宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（第十版）課件：政府債務(wù)和預(yù)算赤字

政府債務(wù)和預(yù)算赤字1、政府債務(wù)的規(guī)模2、衡量問題3、傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn)4、李嘉圖學(xué)派的政府債務(wù)觀點(diǎn)5、關(guān)于政府債務(wù)的其他觀點(diǎn)6、結(jié)論前言愿上帝保佑青年人,因?yàn)樗麄儗⒗^承國(guó)債。

——赫伯特?胡佛(HerbertHoover)我認(rèn)為我們應(yīng)該就這樣繼續(xù)下去,制造出“zillion”這個(gè)實(shí)實(shí)在在的數(shù)。還有“gazillion”。一個(gè)“zillion”可以是1千萬個(gè)萬億,一個(gè)“gazillion”可以是一萬億個(gè)“zillion”。在我看來,是時(shí)候這么做了?！獑讨?卡林(GeorgeCarlin)當(dāng)一個(gè)政府的支出大于它征收的稅收時(shí),它就在實(shí)施預(yù)算赤字,它通過向私人部門借貸來為預(yù)算赤字融資。過去借貸的積累就是政府的債務(wù)。本章考慮對(duì)政府債務(wù)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)辯論的方方面面。我們首先來看數(shù)字，然后我們考察政府債務(wù)如何影響經(jīng)濟(jì)，接下來,考察關(guān)于政府債務(wù)爭(zhēng)論的其他方面。

17.1政府債務(wù)的規(guī)模在美國(guó)的歷史進(jìn)程中,聯(lián)邦政府負(fù)債程度變動(dòng)很大。圖17—1顯示了自1791年以來聯(lián)邦債務(wù)與GDP之比。相對(duì)于經(jīng)濟(jì)規(guī)模而言,政府債務(wù)的變動(dòng)范圍從19世紀(jì)30年代接近于0到1945年最高達(dá)到GDP的106%。評(píng)價(jià)政府債務(wù)規(guī)模的一種方法是把它與其他國(guó)家所積累的債務(wù)進(jìn)行比較。表17—1顯示了一些主要國(guó)家政府債務(wù)額在各國(guó)GDP中所占的百分比。列在最上端的是債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的國(guó)家:希臘、日本和意大利,它們積累的債務(wù)超過了一年的GDP。最下端的是瑞士和澳大利亞,它們積累的債務(wù)相對(duì)較少。美國(guó)大概位于中間位置。按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),美國(guó)政府既不是過分揮霍也不是特別節(jié)儉。2024/4/28國(guó)家政府債務(wù)占GDP的百分比希臘149.1意大利129.9日本125.5葡萄牙104.7比利時(shí)96.5英國(guó)91.8西班牙83.0美國(guó)81.3法國(guó)79.0荷蘭40.6德國(guó)39.9加拿大31.0瑞士5.5澳大利亞-15.3表17—1世界各國(guó)政府債務(wù)有多少?圖17—1

1791年以來的政府債務(wù)與GDP之比相對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模而言，公眾所持有的美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)在戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期急劇上升。原因是政府舉債費(fèi)占時(shí)支出融資。他在20世紀(jì)30年代的大蕭條和2008-2009年。金融危機(jī)后的大衰退等重大經(jīng)濟(jì)衰退期間也上升。債務(wù)占GDP的比例在和平和繁榮時(shí)期通常緩慢下降。17.2衡量問題政府預(yù)算赤字等于政府支出減去政府收入,它又等于政府為其運(yùn)作融資所需要發(fā)行的新債務(wù)量。這個(gè)定義聽起來足夠簡(jiǎn)單,但實(shí)際上關(guān)于財(cái)政政策的爭(zhēng)論有時(shí)就是產(chǎn)生于應(yīng)該如何衡量預(yù)算赤字。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信,現(xiàn)在所衡量的赤字并不是財(cái)政政策狀態(tài)的一個(gè)好的指示器。也就是說,他們相信預(yù)算赤字既不能準(zhǔn)確地測(cè)量財(cái)政政策對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的影響,又不能準(zhǔn)確地測(cè)量它加在未來各代納稅人身上的負(fù)擔(dān)。在本節(jié)我們討論通常的預(yù)算赤字衡量指標(biāo)存在的四個(gè)問題。衡量問題1:通貨膨脹衡量問題中爭(zhēng)議最少的是對(duì)通貨膨脹的校正。幾乎所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家都同意,應(yīng)該用實(shí)際值而非名義值來衡量政府的負(fù)債。所衡量的赤字應(yīng)該等于政府實(shí)際債務(wù)的變動(dòng),而不是其名義債務(wù)的變動(dòng)。然而,一般所衡量的預(yù)算赤字并沒有對(duì)通貨膨脹進(jìn)行校正。為了說明這導(dǎo)致了多大的誤差,考慮下面的例子。假定實(shí)際政府債務(wù)不變,換言之,以實(shí)際值衡量,預(yù)算是平衡的。在這種情況下,名義債務(wù)必定按通貨膨脹率增加。也就是說,

ΔD/D=π式中,π為通貨膨脹率;D為政府債務(wù)存量。這就意味著

ΔD=πD一、問題1:通貨膨脹2024/4/28政府將看到名義債務(wù)的變動(dòng)ΔD和報(bào)告預(yù)算赤字πD。因此,大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信,所報(bào)告的預(yù)算赤字被高估了πD這么多。

我們可以用另一種方法作出同樣的推理。赤字是政府支出減政府收入。一部分支出是為政府債務(wù)所支付的利息。支出應(yīng)該只包括為債務(wù)支付的實(shí)際利息rD,而不是支付的名義利息iD。由于名義利率i與實(shí)際利率r之間的差額是通貨膨脹率π,所以,預(yù)算赤字被夸大了πD。這種對(duì)通貨膨脹的校正可能是很大的,特別是高通貨膨脹的時(shí)候,它往往會(huì)改變我們對(duì)財(cái)政政策的評(píng)價(jià)。例如,1979年聯(lián)邦政府報(bào)告的預(yù)算赤字是280億美元。通貨膨脹率是8.6%,在這一年年初公眾(不包括美聯(lián)儲(chǔ))所持有的政府債務(wù)是4950億美元。因此,赤字被夸大了

πD=0.086×4950億美元 ≈430億美元對(duì)通貨膨脹進(jìn)行校正之后,所報(bào)告的280億美元預(yù)算赤字變成了150億美元預(yù)算盈余!換言之,即使名義政府債務(wù)在增長(zhǎng),但實(shí)際政府債務(wù)卻在下降。二、問題2:資本資產(chǎn)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信,準(zhǔn)確評(píng)估政府的預(yù)算赤字要求既考慮政府的負(fù)債又考慮其資產(chǎn)。特別地,在衡量政府的綜合負(fù)債程度時(shí),我們應(yīng)該從政府債務(wù)中減去政府資產(chǎn)。因此,應(yīng)該用債務(wù)變動(dòng)減去資產(chǎn)變動(dòng)來衡量預(yù)算赤字。當(dāng)然,個(gè)人和企業(yè)是對(duì)稱地看待資產(chǎn)與負(fù)債的。也許我們應(yīng)該用同樣的方法來處理政府財(cái)政。一種既衡量負(fù)債又衡量資產(chǎn)的預(yù)算程序被稱為資本預(yù)算(capitalbudgeting),因?yàn)樗紤]到了資本的變動(dòng)。資本預(yù)算最主要的困難是難以確定哪些政府支出應(yīng)該被算作資本支出。經(jīng)濟(jì)學(xué)家與政策制定者對(duì)聯(lián)邦政府是否應(yīng)該采用資本預(yù)算看法不一。2024/4/28三、問題3:未計(jì)算的負(fù)債一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,所衡量的預(yù)算赤字具有誤導(dǎo)性,因?yàn)樗鼪]有包括一些重要的政府負(fù)債。例如,考慮一下政府工作人員的養(yǎng)老金。這些工作人員現(xiàn)在向政府提供勞動(dòng)服務(wù),但他們的部分報(bào)酬要延期到未來支付。從本質(zhì)上說,這些工作人員向政府提供了貸款。他們未來的養(yǎng)老金津貼代表政府的負(fù)債,這與政府債務(wù)沒有什么不同。然而這種負(fù)債沒有作為政府債務(wù)的一部分包括在內(nèi),而且這種負(fù)債的積累也沒有作為預(yù)算赤字的一部分包括在內(nèi)。根據(jù)某些估算,這一隱含的負(fù)債幾乎與官方的政府債務(wù)一樣大。類似地,考慮社會(huì)保障體系。在某些方面,這個(gè)體系就像一個(gè)養(yǎng)老金計(jì)劃。人們年輕時(shí)把他們的部分收入存入這個(gè)體系,期望在老年時(shí)得到津貼。也許積累的未來社會(huì)保障津貼應(yīng)該包括在政府的負(fù)債中。估算表明,政府未來的社會(huì)保障負(fù)債(減去未來的社會(huì)保障稅收)是官方衡量的政府債務(wù)的三倍以上。2024/4/28有人可能認(rèn)為,社會(huì)保障負(fù)債不同于政府債務(wù),因?yàn)檎梢愿淖儧Q定社會(huì)保障津貼的法律。然而,從原則上說,政府總是可以選擇不償還其全部債務(wù):政府償還其債務(wù)只是因?yàn)樗x擇這樣做。對(duì)政府債務(wù)持有人的支付承諾與對(duì)未來社會(huì)保障領(lǐng)取者的支付承諾可能沒有根本的區(qū)別。政府負(fù)債特別難以衡量的一種形式是或有負(fù)債(contingentliability)——只有在某個(gè)特定事件發(fā)生時(shí)才應(yīng)支付的負(fù)債。例如,政府為許多形式的私人信貸提供擔(dān)保,諸如學(xué)生貸款、中低收入家庭住房抵押貸款以及銀行和儲(chǔ)蓄與貸款機(jī)構(gòu)的存款。但這種或有負(fù)債沒有反映在預(yù)算赤字中,部分地是因?yàn)椴磺宄?yīng)賦予其多少美元價(jià)值。2024/4/28四、問題4:經(jīng)濟(jì)周期政府預(yù)算赤字中的許多變動(dòng)是作為對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的反應(yīng)而自發(fā)地產(chǎn)生的。例如,當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退時(shí),收入下降,因此人們支付的個(gè)人所得稅也減少了。利潤(rùn)下降,因此公司支付的公司所得稅也減少了。有工作的人更少了,因此,工資稅收收入下降。更多的人變得有資格領(lǐng)取福利與失業(yè)保障等政府援助,因此政府支出增加了。甚至在支配稅收與支出的法律沒有任何變動(dòng)的情況下,預(yù)算赤字也增加了。為了解決這個(gè)問題,政府計(jì)算了一種周期調(diào)整性預(yù)算赤字[cyclicallyadjustedbudgetdeficit,有時(shí)稱為充分就業(yè)預(yù)算赤字(full-employmentbudgetdeficit)]。周期調(diào)整性預(yù)算赤字的計(jì)算是基于對(duì)如果經(jīng)濟(jì)在其產(chǎn)出和就業(yè)的自然水平運(yùn)行時(shí)政府支出與稅收收入的估算。周期調(diào)整性預(yù)算赤字是一個(gè)有用的衡量指標(biāo),因?yàn)樗从沉苏叩淖儎?dòng)而不是經(jīng)濟(jì)周期的當(dāng)前階段。2024/4/28五、總結(jié)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)這些衡量問題的重要性的評(píng)價(jià)存在差異。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信,這些問題是如此嚴(yán)重,以至于通常衡量的預(yù)算赤字幾乎毫無意義。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這些衡量問題很嚴(yán)重,但仍然把所衡量的預(yù)算赤字看做財(cái)政政策的一個(gè)有用指示器。一個(gè)無可爭(zhēng)議的啟示是,為了充分地評(píng)價(jià)財(cái)政政策的運(yùn)行,經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者必須要考慮的不只是所衡量的財(cái)政赤字。事實(shí)上,他們也正是這樣做的。管理與預(yù)算辦公室(OfficeofManagementandBudget)每年所準(zhǔn)備的預(yù)算文件包含有關(guān)政府財(cái)政的許多詳細(xì)信息,包括關(guān)于資本支出與信貸項(xiàng)目的數(shù)據(jù)。沒有一種經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)是完美的。

17.3傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn)親愛的國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室經(jīng)濟(jì)學(xué)家:國(guó)會(huì)將考慮總統(tǒng)提出的將所有稅收削減20%的要求。在決定是否批準(zhǔn)這項(xiàng)要求之前,我的委員會(huì)希望看到你的分析。我們看不到任何降低政府支出的希望,因此,減稅就意味著預(yù)算赤字的增加。減稅和預(yù)算赤字將如何影響國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)福利呢?你真誠(chéng)的委員會(huì)主席

設(shè)想你是一個(gè)為國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室工作的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。你收到了參議院預(yù)算委員會(huì)主席的一封信:2024/4/28為了分析這一政策變動(dòng)的長(zhǎng)期效應(yīng),你求助于第3~9章的模型。第3章的模型表明,減稅刺激了消費(fèi)者支出和減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄。儲(chǔ)蓄的減少提高了利率,這擠出了投資。第8章介紹的索洛增長(zhǎng)模型說明,更低的投資最終會(huì)導(dǎo)致更低的穩(wěn)定狀態(tài)資本存量和更低的產(chǎn)出水平。由于我們?cè)诘?章中得出的結(jié)論是,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的資本小于黃金律穩(wěn)定狀態(tài)(最大化消費(fèi)的穩(wěn)定狀態(tài)),所以,穩(wěn)定狀態(tài)資本的減少意味著消費(fèi)的減少和經(jīng)濟(jì)福利的下降。為了分析這一政策變動(dòng)的短期效應(yīng),你求助于第11章和第12章的IS—LM模型。該模型表明,減稅刺激了消費(fèi)者支出,這又意味著IS曲線的擴(kuò)張性移動(dòng)。如果貨幣政策沒有變動(dòng),IS曲線的移動(dòng)就會(huì)引起總需求曲線的擴(kuò)張性移動(dòng)。在短期,當(dāng)價(jià)格有黏性時(shí),總需求的擴(kuò)張導(dǎo)致更高的產(chǎn)出和更低的失業(yè)。為了了解國(guó)際貿(mào)易如何影響你的分析,你求助于第6章和第13章的開放經(jīng)濟(jì)模型。第6章的模型說明,當(dāng)國(guó)民儲(chǔ)蓄下降時(shí),人們開始通過從國(guó)外借貸來為投資融資,導(dǎo)致貿(mào)易赤字。盡管從國(guó)外流入的資本減輕了財(cái)政政策變動(dòng)對(duì)美國(guó)資本積累的效應(yīng),但美國(guó)欠了外國(guó)的債務(wù)。財(cái)政政策的變動(dòng)還導(dǎo)致美元升值,這使外國(guó)產(chǎn)品在美國(guó)變得更為便宜,而國(guó)內(nèi)產(chǎn)品在國(guó)外更為昂貴。第12章的蒙代爾弗萊明模型說明,美元的升值和所引起的凈出口的下降減少了財(cái)政政策變動(dòng)對(duì)產(chǎn)出和就業(yè)的短期擴(kuò)張性影響。親愛的參議員先生:減稅,進(jìn)而通過政府借貸來融資,對(duì)經(jīng)濟(jì)有許多影響。減稅的直接影響將是刺激消費(fèi)者支出。更高的消費(fèi)者支出在短期和長(zhǎng)期都影響經(jīng)濟(jì)。在短期,更高的消費(fèi)者支出將提高產(chǎn)品和服務(wù)的需求,從而增加產(chǎn)出和就業(yè)。然而,由于投資者為更少的儲(chǔ)蓄流量而競(jìng)爭(zhēng),利率也會(huì)上升。更高的利率將抑制投資和鼓勵(lì)國(guó)外資本流入。美元相對(duì)于外國(guó)通貨的價(jià)值將會(huì)上升,美國(guó)企業(yè)在世界市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)減弱。在長(zhǎng)期,減稅所引起的國(guó)民儲(chǔ)蓄的減少意味著更少的資本存量和更多的外債。因此,國(guó)家的產(chǎn)出會(huì)更少,產(chǎn)出中應(yīng)歸于外國(guó)人的比例會(huì)更高。減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)福利的整體效應(yīng)難以判斷。盡管通貨膨脹可能會(huì)更高,但現(xiàn)在的幾代人會(huì)從更高的消費(fèi)和更高的就業(yè)中獲益。子孫后代將要承擔(dān)今天預(yù)算赤字的很多負(fù)擔(dān):他們將出生在一個(gè)資本存量更小而外債更多的國(guó)家。你忠實(shí)的雇員、國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室經(jīng)濟(jì)學(xué)家

2024/4/28親愛的國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室經(jīng)濟(jì)學(xué)家:感謝你的來信。你的答復(fù)我認(rèn)為是有道理的。但昨天我們委員會(huì)聽取了一個(gè)自稱“李嘉圖主義者”的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的證詞,她得出了一個(gè)差別很大的結(jié)論。她認(rèn)為,減稅本身并不會(huì)刺激消費(fèi)者的支出。她得出的結(jié)論是,預(yù)算赤字并沒有你所列出的所有效應(yīng)。這是怎么回事?你真誠(chéng)的委員會(huì)主席

參議員的答復(fù)是:在學(xué)習(xí)了下一節(jié)以后,你再給參議員寫回信,詳細(xì)解釋關(guān)于李嘉圖等價(jià)的爭(zhēng)論。

17.4李嘉圖學(xué)派的政府債務(wù)觀點(diǎn)傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn)假設(shè),當(dāng)政府減稅和實(shí)施預(yù)算赤字時(shí),消費(fèi)者對(duì)他們稅后收入的增加的反應(yīng)是花費(fèi)更多。另一種被稱為李嘉圖等價(jià)(Ricardianequivalence)的觀點(diǎn)對(duì)這一假設(shè)提出了質(zhì)疑。根據(jù)李嘉圖學(xué)派的觀點(diǎn),消費(fèi)者具有前瞻性,因此,他們的支出決策不僅基于其現(xiàn)期收入,而且還基于其預(yù)期的未來收入。正如我們?cè)诘?9章中要更充分地考察的,具有前瞻性的消費(fèi)者是許多現(xiàn)代消費(fèi)理論的中心。李嘉圖學(xué)派的政府債務(wù)觀點(diǎn)運(yùn)用具有前瞻性的消費(fèi)者的邏輯來分析財(cái)政政策的效應(yīng)。2024/4/28一、李嘉圖等價(jià)的基本邏輯政府正在減稅而沒有任何減少政府支出的計(jì)劃。這種政策會(huì)改變我的機(jī)會(huì)集合嗎?我會(huì)因?yàn)檫@種減稅更富有嗎?我應(yīng)該更多地消費(fèi)嗎?也許不會(huì)。政府用預(yù)算赤字為減稅融資。在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn),政府將不得不增加稅收,以便支付債務(wù)和積累的利息。因此,這種政策實(shí)際上代表了現(xiàn)在減稅與未來增稅的結(jié)合。減稅僅僅給了我最終要交回去的暫時(shí)收入。我的狀況不會(huì)變得更好,因此,我將保持我的消費(fèi)不變?？紤]具有前瞻性的消費(fèi)者對(duì)參議院預(yù)算委員會(huì)正考慮的減稅的反應(yīng)。消費(fèi)者可能作如下推理:具有前瞻性的消費(fèi)者知道,政府今天借債意味著未來更高的稅收。用政府債務(wù)融資的減稅并沒有減少稅收負(fù)擔(dān),它僅僅是重新安排稅收的時(shí)間。因此,它不應(yīng)該鼓勵(lì)消費(fèi)者花費(fèi)更多。2024/4/28普遍的原理是政府債務(wù)等價(jià)于未來稅收,如果消費(fèi)者具有足夠的前瞻性,未來稅收等價(jià)于現(xiàn)在稅收。因此,用借債為政府融資等價(jià)于用稅收融資。這種觀點(diǎn)以19世紀(jì)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)?李嘉圖的名字命名,稱為李嘉圖等價(jià)(Ricardianequivalence)。因?yàn)槭抢罴螆D最先提出了這一理論觀點(diǎn)。李嘉圖等價(jià)的啟示是,用債務(wù)融資的減稅并不會(huì)影響消費(fèi)。家庭把額外的可支配收入儲(chǔ)蓄起來,以支付減稅所帶來的未來稅收責(zé)任。這種私人儲(chǔ)蓄的增加正好抵消了公共儲(chǔ)蓄的減少。國(guó)民儲(chǔ)蓄——私人儲(chǔ)蓄與公共儲(chǔ)蓄之和——保持不變。因此,減稅并沒有傳統(tǒng)分析所預(yù)言的效應(yīng)。李嘉圖等價(jià)的邏輯并不意味著財(cái)政政策的所有變動(dòng)都是無關(guān)的。如果財(cái)政政策的變動(dòng)影響到現(xiàn)在或未來的政府購買,那么確實(shí)會(huì)影響消費(fèi)者的支出。人們目光短淺,這也許是因?yàn)樗麄儧]有充分理解政府預(yù)算赤字的啟示。一些人在選擇儲(chǔ)蓄多少時(shí)可能遵循簡(jiǎn)單而并非完全理性的概算規(guī)則。因此,減稅將會(huì)導(dǎo)致更高的消費(fèi)和更低的國(guó)民儲(chǔ)蓄。對(duì)那些面臨緊的借款約束的消費(fèi)者來說,現(xiàn)期收入比一生收入更重要。借款約束(borrowingconstraint)是對(duì)個(gè)人能從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借款數(shù)額的限制。消費(fèi)者預(yù)期隱含的未來稅收不會(huì)落在他們身上,而是落在子孫后代身上。從本質(zhì)上說,用債務(wù)融資的減稅刺激了消費(fèi),因?yàn)樗韵乱淮膿p失為代價(jià)給當(dāng)前一代提供消費(fèi)的機(jī)會(huì)。借款約束子孫后代目光短淺傳統(tǒng)政府債務(wù)觀點(diǎn)傳統(tǒng)政府債務(wù)觀點(diǎn)：二、消費(fèi)者與未來稅收2024/4/28三、作出選擇在明白了傳統(tǒng)與李嘉圖學(xué)派的政府債務(wù)觀點(diǎn)之后,你應(yīng)該問自己兩組問題。第一,你同意哪一種觀點(diǎn)?如果政府今天減稅,實(shí)施預(yù)算赤字,并在未來增稅,這種政策對(duì)經(jīng)濟(jì)有什么影響?它會(huì)像傳統(tǒng)觀點(diǎn)所認(rèn)為的那樣刺激消費(fèi)嗎?還是消費(fèi)者知道自己一生的收入不變,從而用更高的私人儲(chǔ)蓄來抵消預(yù)算赤字呢?2024/4/28第二,為什么你持有這種觀點(diǎn)?如果你同意傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn),理由是什么?難道消費(fèi)者不知道今天更多的政府借貸意味著明天更高的稅收嗎?或者說,由于面臨借款約束,或由于未來的稅收落在他們并沒感到有經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的子孫后代身上,他們忽略了未來的稅收?如果你持有李嘉圖學(xué)派的觀點(diǎn),你相信消費(fèi)者具有遠(yuǎn)見,能夠理解今天的政府借貸將導(dǎo)致自己或后代的未來稅負(fù)嗎?你相信消費(fèi)者將把額外收入儲(chǔ)蓄起來以抵消未來稅負(fù)嗎?我們可能希望證據(jù)幫助我們?cè)谡畟鶆?wù)的這兩種觀點(diǎn)中作出選擇。然而當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家考察有巨額預(yù)算赤字的歷史情節(jié)的時(shí)候,證據(jù)并不具有結(jié)論性。歷史可以用不同的方式來解釋。

17.5關(guān)于政府債務(wù)的其他觀點(diǎn)一、平衡預(yù)算vs.最優(yōu)財(cái)政政策在美國(guó),許多州的憲法要求州政府實(shí)施平衡預(yù)算。一個(gè)重新提起的政治辯論議題是聯(lián)邦憲法是不是也應(yīng)當(dāng)要求聯(lián)邦政府實(shí)施平衡預(yù)算。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)要求政府平衡其預(yù)算的嚴(yán)格規(guī)定。最優(yōu)財(cái)政政策有時(shí)可能要求預(yù)算赤字或盈余,有三條原因。穩(wěn)定化稅收平滑預(yù)算赤字或盈余可以幫助穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。本質(zhì)上,平衡預(yù)算的規(guī)則將會(huì)使稅收和轉(zhuǎn)移支付體系的自動(dòng)穩(wěn)定能力失效。一項(xiàng)嚴(yán)格的平衡預(yù)算規(guī)則將要求政府在衰退時(shí)增稅或減少支出,但這些行動(dòng)將進(jìn)一步抑制總需求。斟酌處置的財(cái)政政策更可能使經(jīng)濟(jì)向經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)程的相反方向運(yùn)動(dòng)。預(yù)算赤字可以被用于把稅收負(fù)擔(dān)從當(dāng)前一代轉(zhuǎn)移到子孫后代。預(yù)算赤字或盈余可以用于降低稅收體系引起的激勵(lì)扭曲。由于這一遏制因素在稅率很高時(shí)特別大,通過保持稅率相對(duì)穩(wěn)定而不是使稅率某些年份高某些年份低,稅收的總社會(huì)成本最小化了。經(jīng)濟(jì)學(xué)家把這一政策稱為稅收平滑(taxsmoothing)。代際再分配2024/4/28二、財(cái)政狀況對(duì)貨幣政策的影響1985年,保羅?沃爾克告訴國(guó)會(huì):“實(shí)際的和潛在的預(yù)算赤字規(guī)?！由盍藢?duì)我們控制貨幣供給和抑制通貨膨脹能力的懷疑”。十年后,艾倫?格林斯潘宣稱:“美國(guó)長(zhǎng)期的潛在赤字的大幅度減少將在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)大大降低通貨膨脹預(yù)期”。這兩位美聯(lián)儲(chǔ)主席顯然都看到了財(cái)政政策與貨幣政策之間的聯(lián)系。正如我們所看到的,政府為預(yù)算赤字融資的一種方法是簡(jiǎn)單的發(fā)行貨幣——一種導(dǎo)致更高通貨膨脹的政策。除了預(yù)算赤字與通貨膨脹之間的這種聯(lián)系之外,一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還提出,高的債務(wù)水平也可能鼓勵(lì)政府制造通貨膨脹。2024/4/28盡管存在關(guān)于政府債務(wù)與貨幣政策之間可能聯(lián)系的這些憂慮,但很少有證據(jù)表明這種聯(lián)系在大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家是重要的。因此,雖然在某些情況下,例如經(jīng)典的惡性通貨膨脹時(shí)期,貨幣政策可能受到財(cái)政政策的驅(qū)動(dòng),但是,今天,這種情況在大多數(shù)國(guó)家中并不是常態(tài)。這有幾個(gè)原因。第一,大多數(shù)政府可以通過出售債券來為赤字融資,而不需要依靠貨幣鑄造稅。第二,中央銀行常常有足夠的獨(dú)立性來抵制那些要求實(shí)行更具擴(kuò)張性的貨幣政策的政治壓力。第三,也是最重要的,政府各個(gè)部門的政策制定者都知道,通貨膨脹是一種解決財(cái)政問題的糟糕方法。2024/4/28三、債務(wù)與政治程序財(cái)政政策并不是由天使制定的,而是通過不完善的政治程序制定的。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心,通過發(fā)行債券為政府支出融資的可能性會(huì)使政治程序更糟糕。這種思想歷史悠久。更近些年來,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家重提這一主題。詹姆斯?布坎南(JamesBuchanan)和理查德?瓦格納(RichardWagner)在他們1977年的著作《赤字中的民主》(DemocracyinDeficit)中支持財(cái)政政策的平衡預(yù)算規(guī)則,其依據(jù)的規(guī)則為:“將使政策制定者認(rèn)識(shí)到公共支出實(shí)際成本的影響;它將傾向于消除財(cái)政選擇‘無須代價(jià)’的錯(cuò)覺”。類似地,馬丁?費(fèi)爾德斯坦(MartinFeldstein,曾任羅納德?里根的經(jīng)濟(jì)顧問,長(zhǎng)期以來預(yù)算赤字的批評(píng)家)認(rèn)為,“只有必須平衡預(yù)算的‘硬預(yù)算約束’”才能迫使政治家判斷支出的“收益是否真正能夠證明其成本的正當(dāng)性”。2024/4/28這些論據(jù)導(dǎo)致一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持一項(xiàng)要求國(guó)會(huì)通過平衡預(yù)算的憲法修正案。這些提案通常有國(guó)家緊急時(shí)期(例如戰(zhàn)爭(zhēng)和蕭條)的例外條款,在緊急時(shí)期,預(yù)算赤字是一種合理的政策反應(yīng)。這些提案的一些批評(píng)者認(rèn)為,就算有例外條款,這一憲法修正案也將過于嚴(yán)重地束縛政策制定者的手腳。另一些批評(píng)者聲稱,國(guó)會(huì)將輕而易舉地用會(huì)計(jì)技巧來逃避平衡預(yù)算的要求。正如這一討論清楚地表明的,關(guān)于平衡預(yù)算修正案合意性的爭(zhēng)論,其經(jīng)濟(jì)色彩和政治色彩同樣濃重。第一種效應(yīng)第二種效應(yīng)用從國(guó)外借貸為高水平的政府債務(wù)融資可能降低一國(guó)在世界事務(wù)中的政治影響。高的政府債務(wù)水平可能增加經(jīng)濟(jì)發(fā)生資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)——世界金融市場(chǎng)上對(duì)一國(guó)資產(chǎn)需求的突然減少。國(guó)際投資者認(rèn)識(shí)到,政府總是可以簡(jiǎn)單地用拖欠來處理自己的債務(wù)。政府債務(wù)可能影響一國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的作用。預(yù)算赤字和貿(mào)易赤字之間的這種聯(lián)系導(dǎo)致了政府債務(wù)的兩種進(jìn)一步效應(yīng)。四、國(guó)際維度

17.6結(jié)論財(cái)政政策和政府債務(wù)是美國(guó)政治辯論的中心。本章討論了這些政治決策背后的一些經(jīng)濟(jì)問題。正如我們看到的,經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間對(duì)于政府債務(wù)的衡量或效應(yīng)所持的意見并不完全一致。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和實(shí)施財(cái)政政策，這一任務(wù)落到了我們選舉出的領(lǐng)導(dǎo)人的肩上。當(dāng)然他們也會(huì)談吶經(jīng)濟(jì)學(xué)家所提出的建議，但是是否采納完全由他們自己