中銀集團(tuán)盡職調(diào)查研究報(bào)告

長(zhǎng)城證券有限責(zé)任企業(yè)中絨集團(tuán)股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)盡職調(diào)查匯報(bào)匯報(bào)提交日期：11盡職調(diào)查人員/部門(mén)：鄭燕馳/杭州分企業(yè)財(cái)富中心劉逢敏梅志敏/杭州分企業(yè)企業(yè)融資部目錄TOC\o"1-2"\f\t"標(biāo)題3,3,樣式5,3,樣式4,2,樣式3,1,樣式6,4"說(shuō)明 3一、 項(xiàng)目背景 3二、 交易結(jié)構(gòu) 4三、 借款人情況 4(一) 借款人基礎(chǔ)情況 4(二) 借款人歷史沿革 7(三) 借款人經(jīng)營(yíng)情況 9(四) 借款人財(cái)務(wù)情況及評(píng)價(jià) 11(五) 借款人債權(quán)債務(wù)情況 15(六) 借款人法律合規(guī)情況 16四、 交易標(biāo)評(píng)定-中銀絨業(yè)股權(quán)價(jià)值分析 17（一）中銀絨業(yè)（000982）基礎(chǔ)情況介紹 17（二）中銀絨業(yè)（000982）資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)情況 18（三）募投項(xiàng)目進(jìn)展及企業(yè)未來(lái)發(fā)展情況 19（四）投資提議 19五、 質(zhì)押標(biāo)盡職調(diào)查 20（一）成交量、股價(jià)波動(dòng)是否存在異動(dòng) 20（二）是否存在解禁限售股減持可能造成股價(jià)下跌 20（三）是否存在可能造成股票流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)原因 20六、 資金用途及還款起源 20（一）資金投向分析 20（二）還款起源分析 20七、 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)和防范方法 21（一）違約或信用風(fēng)險(xiǎn) 21（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 21（三）質(zhì)押物價(jià)值風(fēng)險(xiǎn) 21八、 盡職調(diào)查整體結(jié)論 21

說(shuō)明一、中銀絨業(yè)為本企業(yè)非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目，已于11月25日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《二、自3月，杭州分企業(yè)企業(yè)融資部組成項(xiàng)目組在中銀絨業(yè)項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)展盡職調(diào)查工作，項(xiàng)目組根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》要求，對(duì)中銀絨業(yè)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和部分職員進(jìn)行了訪談，全方面了解中銀絨業(yè)基礎(chǔ)情況、業(yè)務(wù)和技術(shù)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易、高管人員、組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、募集資金利用、風(fēng)險(xiǎn)原因和其它關(guān)鍵事項(xiàng)等情況；同時(shí)，也對(duì)中銀絨業(yè)控股股東寧夏中銀絨業(yè)國(guó)際集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中絨集團(tuán)”）法律、業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行了盡職調(diào)查。為順利完成本企業(yè)和中絨集團(tuán)股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，僅基于影響該企業(yè)未來(lái)還款部分關(guān)鍵方面進(jìn)行關(guān)鍵調(diào)查和核實(shí)，此次對(duì)中絨集團(tuán)法律盡調(diào)關(guān)鍵包含以下方面：1.集團(tuán)企業(yè)業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況，包含（1）中絨集團(tuán)企業(yè)基礎(chǔ)情況；（2）中絨集團(tuán)企業(yè)關(guān)鍵業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況；（3）中絨集團(tuán)企業(yè)未來(lái)業(yè)務(wù)計(jì)劃及投融資安排情況。2.法律盡調(diào)情況，包含（1）中絨集團(tuán)現(xiàn)在債權(quán)債務(wù)及對(duì)外擔(dān)保情況。（2）中絨集團(tuán)是否存在未了結(jié)重大訴訟、糾紛及行政處罰。此次盡調(diào)對(duì)象僅針對(duì)中絨集團(tuán)，相關(guān)中絨集團(tuán)控股上市企業(yè)“中銀絨業(yè)”（000982）不在此次盡調(diào)范圍之內(nèi)。

項(xiàng)目背景寧夏中銀絨業(yè)國(guó)際集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中絨集團(tuán)”、“借款人”）以其持有寧夏中銀絨業(yè)股份（SZ.000982，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中銀絨業(yè)”），數(shù)額為5000萬(wàn)股股票作為質(zhì)押，向長(zhǎng)城證券辦理股票質(zhì)押式回購(gòu)交易（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“此次交易”），質(zhì)押率為50%，用于補(bǔ)充其企業(yè)流動(dòng)資金，期限365天，融資利率為8.5%/年。交易結(jié)構(gòu)截至本匯報(bào)出具日，中絨集團(tuán)共持有中銀絨業(yè)239,720,000股，持股百分比占中銀絨業(yè)33.35%；截止現(xiàn)在中絨集團(tuán)所持22,265萬(wàn)股處于質(zhì)押狀態(tài)，在12月初將有部分質(zhì)押到期。此次交易以其中5,000萬(wàn)股流通股向本企業(yè)提供股票質(zhì)押，占中絨集團(tuán)持股百分比20.86%，占比中銀絨業(yè)總股本6.96%，本企業(yè)擬以自有資金對(duì)其進(jìn)行授信。借款人情況借款人基礎(chǔ)情況企業(yè)名稱(chēng)：寧夏中銀絨業(yè)國(guó)際集團(tuán)企業(yè)性質(zhì)法定代表人：馬生明注冊(cè)資本：38,965.34萬(wàn)元成立日期：1998注冊(cè)地址：靈武市羊絨工業(yè)園區(qū)中銀大道南側(cè)辦公地址：靈武市羊絨工業(yè)園區(qū)中銀大道南側(cè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)：939稅務(wù)登記證：6405經(jīng)營(yíng)范圍：經(jīng)營(yíng)范圍：兔毛、兔絨及毛皮加工、銷(xiāo)售、進(jìn)出口貿(mào)易（不含法律法規(guī)嚴(yán)禁及需要專(zhuān)題審批業(yè)務(wù)）；建筑材料、紡織品、百貨、五金工具、皮革制品、服裝、鞋、帽、鋼材、水暖配件、家用電器批發(fā)、零售；房屋租賃。股東組成：截至本匯報(bào)出具日，中絨集團(tuán)股權(quán)情況以下：股東名稱(chēng)出資額(萬(wàn)元)出資百分比(%)股東屬性股東類(lèi)別馬生國(guó)17,040.7043.73%自然人個(gè)人股東馬生明12,051.2630.93%自然人個(gè)人股東馬煒9,873.3825.34%自然人個(gè)人股東累計(jì)38,965.34100.00%中絨集團(tuán)和其控股股東、實(shí)際控制人之間產(chǎn)權(quán)控制關(guān)系中絨集團(tuán)控股股東及實(shí)際控制人為馬生國(guó)，男，1963年2月出生，回族，大專(zhuān)學(xué)歷，中共黨員。1981年－1985年，西安86430部隊(duì)服役；1985年-1994年就職于靈武市地方病防治辦公室；1994年－1997年任寧夏靈武市中銀企業(yè)總經(jīng)理；1998年至12月任寧夏靈武市中銀絨業(yè)股份董事長(zhǎng)；12月至今任中銀絨業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。100%實(shí)際控制人100%100%實(shí)際控制人100%寧夏中銀大唐酒店25.34%43.73%1.29%100%33.35%馬生明寧夏中銀絨業(yè)國(guó)際集團(tuán)馬生國(guó)馬生奎寧夏中銀絨業(yè)股份寧夏中銀絨業(yè)國(guó)際集團(tuán)置業(yè)發(fā)展寧夏中銀絨業(yè)集團(tuán)新能源寧夏銀行股份寧夏中銀大唐酒店30.93%除上述企業(yè)外，馬生國(guó)先生還持有其它企業(yè)控股權(quán)：借款人歷史沿革1、設(shè)置中絨集團(tuán)原名“靈武市中銀絨業(yè)”，是于1998年12月23日馬生國(guó)作為主提議人，會(huì)同馬生明、張懷忠、馬文漢、楊小春等五位自然人注冊(cè)登記成立有限責(zé)任企業(yè)。中絨集團(tuán)成立時(shí)注冊(cè)資本為580萬(wàn)元，企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為。2、名稱(chēng)變革及第一次增資12月，經(jīng)自治區(qū)經(jīng)委《相關(guān)靈武市中銀絨業(yè)改制為寧夏靈武市中銀絨業(yè)股份批復(fù)》同意，中絨集團(tuán)改制為股份，名稱(chēng)變更為“寧夏靈武市中銀絨業(yè)股份”，注冊(cè)資本變更為23,261萬(wàn)元。3、第二次增資1月2日，經(jīng)自治區(qū)工商局核準(zhǔn)，“寧夏靈武市中銀絨業(yè)股份”變更為“寧夏中銀絨業(yè)國(guó)際集團(tuán)”，企業(yè)類(lèi)型由“股份”變更為“有限責(zé)任企業(yè)”。注冊(cè)資本由以前23,261萬(wàn)元增至38,965.34萬(wàn)元，股東變更為三人：其中馬生國(guó)出資17,040.70萬(wàn)元，持股百分比變更為43.73%；馬生明出資12,051.26萬(wàn)元，持股百分比變更為30.93%；馬生奎出資9,873.38萬(wàn)元，持股百分比變更為25.34%。4、股權(quán)轉(zhuǎn)讓2月23日，馬煒（系馬生奎之子）和馬生奎簽署了《寧夏中銀絨業(yè)國(guó)際集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，根據(jù)原出資額9,873.38萬(wàn)元為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，受讓馬生奎所持有全部中絨集團(tuán)股權(quán)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中絨集團(tuán)股東結(jié)構(gòu)以下表：股東名稱(chēng)出資額(萬(wàn)元)出資百分比(%)股東屬性股東類(lèi)別馬生國(guó)17,040.7043.73%自然人個(gè)人股東馬生明12,051.2630.93%自然人個(gè)人股東馬煒9,873.3825.34%自然人個(gè)人股東累計(jì)38,965.34100.00%12月22日，圣雪絨集團(tuán)和中絨集團(tuán)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，中銀絨業(yè)、中絨集團(tuán)和圣雪絨集團(tuán)共同簽署了《寧夏圣雪絨股份重大資產(chǎn)置換協(xié)議》。經(jīng)國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門(mén)同意，發(fā)行人實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，中絨集團(tuán)以資產(chǎn)置換方法獲取了圣雪絨集團(tuán)所持發(fā)行人8,000萬(wàn)股股份，并于12月借款人經(jīng)營(yíng)情況中絨集團(tuán)為投資控股型集團(tuán)，最近三年業(yè)務(wù)以酒店經(jīng)營(yíng)、房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)為主，并主動(dòng)從事煤炭勘探業(yè)務(wù)，現(xiàn)有一個(gè)探礦權(quán)。中絨集團(tuán)作為投融資平臺(tái)，本身未有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是經(jīng)過(guò)集團(tuán)下面子企業(yè)完成。中絨集團(tuán)關(guān)鍵下屬企業(yè)（除中銀絨業(yè)以外）情況介紹：1、寧夏中銀絨業(yè)國(guó)際集團(tuán)置業(yè)發(fā)展成立于4月，為一人有限責(zé)任企業(yè)（私營(yíng)法人獨(dú)資），注冊(cè)資本5,000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)（以資質(zhì)證書(shū)許可業(yè)務(wù)范圍為準(zhǔn)）；物業(yè)管理；房屋、建筑材料、五金交電銷(xiāo)售，中絨集團(tuán)擁有其100%股權(quán)。2、寧夏中銀大唐飯店成立于7月，是現(xiàn)在靈武市內(nèi)設(shè)施條件最好一家集客房、餐飲、會(huì)議等服務(wù)為一體綜合類(lèi)酒店企業(yè)，注冊(cè)資本為21,612.79萬(wàn)元，中絨集團(tuán)擁有其100%股權(quán)。3、寧夏中銀絨業(yè)集團(tuán)新能源成立于3月22日，為一人有限責(zé)任企業(yè)（私營(yíng)法人獨(dú)資），注冊(cè)資本5,000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍：新能源開(kāi)發(fā)利用及相關(guān)技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)；熱力供給（國(guó)家法律、法規(guī)要求應(yīng)經(jīng)審批未獲審批前不得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)），中絨集團(tuán)擁有其100%股權(quán)。4、寧夏銀行股份是經(jīng)中國(guó)人民銀行同意成立地方性股份制商業(yè)銀行。中絨集團(tuán)擁有其2,128萬(wàn)股股權(quán)，占總股本1.29%。借款人財(cái)務(wù)情況及評(píng)價(jià)中絨集團(tuán)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)北京中天恒會(huì)計(jì)師事務(wù)全部限責(zé)任企業(yè)寧夏分所審計(jì)，關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以下：資產(chǎn)負(fù)債情況（合并報(bào)表）單位：元科目末末貨幣資金516,285,791.12333,417,502.06應(yīng)收票據(jù)1,590,072.75應(yīng)收賬款877,847,043.51451,690,373.76預(yù)付賬款394,664,727.04277,081,432.18其它應(yīng)收款302,968,488.95382,383,578.03存貨2,828,565,961.412,233,229,318.20其它流動(dòng)資產(chǎn)4,936,711.521,481,350.12流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)4,926,858,796.303,679,283,554.35長(zhǎng)久股權(quán)投資25,526,250.0025,526,250.00投資性房地產(chǎn)31,328,803.4633,486,433.60固定資產(chǎn)873,520,129.32626,479,771.63在建工程293,293,361.5490,401,570.57無(wú)形資產(chǎn)167,614,346.43102,260,948.35商譽(yù)229,894,674.02229,894,674.02長(zhǎng)久待攤費(fèi)用7,423,344.241,414,938.81遞延所得稅資產(chǎn)16,143,145.6620,354,704.92其它非流動(dòng)資產(chǎn)415,800.00415,800.00非流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)1,645,159,854.671,130,235,091.90資產(chǎn)總計(jì)6,572,018,650.974,809,518,646.25短期借款2,938,804,199.332,047,567,932.09應(yīng)付票據(jù)5,245,634.20應(yīng)付賬款324,880,497.73479,726,733.61預(yù)收款項(xiàng)401,820,483.85193,477,986.80應(yīng)付職員薪酬3,335,082.843,345,637.44應(yīng)繳稅費(fèi)-27,317,102.37-42,471,025.39其它應(yīng)付款243,715,068.87282,119,967.09十二個(gè)月內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債17,000,000.00流動(dòng)負(fù)債累計(jì)3,902,238,230.252,969,012,865.84長(zhǎng)久借款838,844,880.99587,416,900.00專(zhuān)題應(yīng)付款4,550,000.004,000,000.00其它非流動(dòng)負(fù)債35,394,260.0037,268,833.33非流動(dòng)產(chǎn)累計(jì)878,789,140.99628,685,733.33負(fù)債累計(jì)4,781,027,371.243,597,698,599.17實(shí)收資本（股本）389,653,417.00389,653,417.00資本公積426,554,384.36426,554,384.36盈余公積4,834,652.954,834,652.95未分配利潤(rùn)-175,707,559.82-166,976,434.28未分配利潤(rùn)-3,885,763.30-6,919,593.93外幣報(bào)表折算差額-3,885,763.30-6,919,593.93歸屬于母企業(yè)股東權(quán)益累計(jì)641,449,131.19647,146,426.10少數(shù)股東權(quán)益1,149,542,148.54564,673,620.98股東權(quán)益累計(jì)1,790,991,279.731,211,820,047.08負(fù)債及股東權(quán)益累計(jì)6,572,018,650.974,809,518,646.25利潤(rùn)情況（合并報(bào)表）單位：元科目一、營(yíng)業(yè)總收入：2,465,978,043.401,827,508,031.50營(yíng)業(yè)收入2,465,978,043.401,827,508,031.50二、營(yíng)業(yè)總成本：2,331,884,414.741,974,940,705.82營(yíng)業(yè)成本1,844,408,355.611,433,542,025.93營(yíng)業(yè)稅金及附加9,746,486.023,140,506.63銷(xiāo)售費(fèi)用81,222,500.8962,175,283.29管理費(fèi)用122,740,655.47109,020,353.28財(cái)務(wù)費(fèi)用247,622,806.46148,279,803.74資產(chǎn)減值損失26,143,610.29218,782,732.95加：投資收益2,226,400.00-276,857.40營(yíng)業(yè)利潤(rùn)136,320,028.66-147,709,531.72加：營(yíng)業(yè)外收入87,003,413.6170,680,281.15減：營(yíng)業(yè)外支出2,038,058.671,473,103.96三、利潤(rùn)總額221,285,383.60-78,502,354.53減：所得稅費(fèi)用44,222,131.6830,472,884.25凈利潤(rùn)177,063,251.92-108,975,238.78現(xiàn)金流量情況單位：元科目一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量:銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金2,414,325,809.041,902,265,994.56收到稅費(fèi)返還97,454,008.8595,730,190.34收到其它和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)現(xiàn)金155,072,894.65590,307,833.71經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,666,852,712.542,588,304,018.61購(gòu)置商品、接收勞務(wù)支付現(xiàn)金2,729,998,208.982,411,010,864.72支付給職員和為職員支付現(xiàn)金129,153,919.71114,152,722.03支付各項(xiàng)稅費(fèi)90,643,928.5665,186,101.60支付其它和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)現(xiàn)金308,449,353.21950,742,479.74經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,258,245,410.463,541,092,168.09經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~-591,392,697.92-952,788,149.48二、投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量:收回投資所收到現(xiàn)金66,847,605.70取得投資所收到現(xiàn)金2,226,400.00309,049,357.22處理固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)久資產(chǎn)收回現(xiàn)金凈額2,312.4129,341,039.89投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)：17,485,516.57405,238,002.81投資所支付現(xiàn)金-233,414.29投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)506,503,749.78265,804,160.24投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~-489,018,233.21139,433,842.57三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量吸收投資收到現(xiàn)金395,018,424.80274,244,251.00取得借款所收到現(xiàn)金4,134,971,812.503,219,166,368.74收到其它和籌資活動(dòng)相關(guān)現(xiàn)金16,156,652.696,755,749.00籌資活動(dòng)流入小計(jì)4,546,146,883,500,166,368.74償還債務(wù)所支付現(xiàn)金2,979,254,685.972,327,474,156.17分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付現(xiàn)金258,585,984.02151,696,134.06其中：子企業(yè)支付給少數(shù)股東股利、利潤(rùn)12,262,800.0010,314,000.00支付其它和籌資活動(dòng)相關(guān)現(xiàn)金142,750,608.6783,089,060.60籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,380,591,278.662,562,259,350.83籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~1,165,555,611.33937,907,017.91四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物影響419,465.714,359,167.18五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額85,564,145.91128,911,878.18加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額216,494,045.2187,582,167.03六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額302,058,191.12216,494,045.21借款人財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)序號(hào)項(xiàng)目1資產(chǎn)負(fù)債率0.720.742債務(wù)權(quán)益比率2.672.973流動(dòng)比率1.261.234速動(dòng)比率0.540.485應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)(次)97.0373.996存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)(次)0.970.90借款人財(cái)務(wù)情況分析依據(jù)中絨集團(tuán)提供、審計(jì)匯報(bào)，中絨集團(tuán)和母企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)明數(shù)據(jù)以下：項(xiàng)目（單位：元）/12/31（母企業(yè)）/12/31（母企業(yè)）流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)357,633,036.45353,261,899.18其中：貨幣資金3,328,942.072,830,413.10應(yīng)收賬款2,503,944.731,702,055.37預(yù)付款項(xiàng)76,557,376.3726,990,142.28其它應(yīng)收款275,242,773.28321,468,572.25非流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)806,207,059.08582,874,106.28其中：長(zhǎng)久股權(quán)投資687,835,362.28472,635,362.28投資性房地產(chǎn)31,328,803.4633,486,433.60固定資產(chǎn)18,477,049.9720,170,902.88在建工程2,784,986.002,259,986.00無(wú)形資產(chǎn)65,780,857.3754,321,421.52資產(chǎn)總計(jì)1,163,840,095.53936,136,005.46流動(dòng)負(fù)債累計(jì)615,906,586.93531,422,780.22其中：短期借款431,000,000.00191,000,000.00應(yīng)付賬款9,748,254.6577,278,572.66預(yù)收款項(xiàng)1,862,186.44433,753.90應(yīng)付職員薪酬1,087,617.831,226,962.16應(yīng)交稅費(fèi)30,319,666.1744,927,950.70其它應(yīng)付款141,888,861.84216,555,540.80非流動(dòng)負(fù)債累計(jì)229,000,000.0016,182,340.00其中：長(zhǎng)久借款229,000,000.0016,182,340.00負(fù)債累計(jì)844,906,586.93547,805,120.22全部者權(quán)益累計(jì)318,933,508.60388,330,885.24項(xiàng)目（單位：元）（母企業(yè)）（母企業(yè)）營(yíng)業(yè)總收入3,144,426.353,181,711.15財(cái)務(wù)費(fèi)用60,708,008.5225,632,791.31營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-67,936,523.3071,542,656.22利潤(rùn)總額-69,297,103.7971,631,411.58凈利潤(rùn)-69,397,376.657,927,860.52借款人債權(quán)債務(wù)情況截止三季度，中絨集團(tuán)債務(wù)余額為86,000萬(wàn)元，相關(guān)借貸協(xié)議均在有效實(shí)施期內(nèi)，具體借貸及擔(dān)保信息以下表：銀行借款日還款日金額（萬(wàn)元）擔(dān)保方法還款方法寧夏銀行靈武支行--1,700擔(dān)保一次性還本--900存單質(zhì)押興業(yè)銀行深圳分行營(yíng)業(yè)部-12-14-12-138,500股票質(zhì)押一次性還本-12-20-12-198,000股票質(zhì)押一次性還本吳忠商業(yè)銀行古城支行-4-28-4,000擔(dān)保一次性還本平安信托--21,000股票質(zhì)押一次性還本--18,000股票質(zhì)押深圳華潤(rùn)投資-1-21-1-12,900股票質(zhì)押一次性還本中信銀行西安分行-3-30-3-309,000質(zhì)押一次性還本黃河銀行靈武營(yíng)業(yè)部-2-8-3-71.000擔(dān)保一次性還本-2-8-10-71,000擔(dān)保一次性還本累計(jì)86,000借款人現(xiàn)在對(duì)外擔(dān)保情況截止11月28日，被擔(dān)保人債權(quán)人擔(dān)保種類(lèi)擔(dān)保起始時(shí)間期限擔(dān)保金額（萬(wàn)元）擔(dān)保人中銀絨業(yè)農(nóng)行靈武支行確保-1-241年9500.00中絨集團(tuán)國(guó)開(kāi)行確保-8-108年22,070.00國(guó)開(kāi)行確保.3.271年10,000.00農(nóng)發(fā)行靈武支行確保-7-261年15,400.00國(guó)開(kāi)行確保.12.128年4,700.00農(nóng)行靈武支行確保.04.251年500.00工行靈武支行確保-4-151年11,900.00寧夏大唐酒店黃河銀行光華支行確保-9-32年4,000.00中絨集團(tuán)中銀絨業(yè)國(guó)際集團(tuán)置業(yè)發(fā)展國(guó)開(kāi)行確保-5-113年7,000.00中絨集團(tuán)靈武市俊峰絨業(yè)建行靈武支行確保-9-141年700.00中絨集團(tuán)建行靈武支行確保-11-201年500.00國(guó)開(kāi)行確保.06.151年3,000.00建行靈武支行確保.06.071年1,700.00建行靈武支行確保-7-241年1,300.00農(nóng)業(yè)投資確保.10.151年2,000.00寧夏雪晶絨業(yè)中行靈武支行確保-05-091年1,540.00中絨集團(tuán)中行靈武支行確保-06-201年1,500.00國(guó)開(kāi)行確保-6-201年2,500.00寧夏國(guó)斌絨業(yè)中行靈武支行確保-9-281年7,370.00中絨集團(tuán)中行靈武支行確保-2-11年1,000.00吳忠市忠興絨業(yè)黃河銀行古城支行確保-2-71年2,000.00中絨集團(tuán)寧夏銀行靈武支行確保-2-11年3,000.00靈武市雪源絨業(yè)寧夏銀行靈武支行確保.02.011年990.00中絨集團(tuán)國(guó)開(kāi)行確保-8-21年3,000.00寧夏天雪絨業(yè)中行靈武支行確保.05.221年1,100.00中絨集團(tuán)寧夏浩宇工貿(mào)黃河銀行上橋支行確保.3.151年2,000.00中絨集團(tuán)累計(jì)120,270.003、借款人訴訟、仲裁及行政處罰情況依據(jù)中絨集團(tuán)工作人員所做確實(shí)定及項(xiàng)目中銀核查，截止11月28日，中絨集團(tuán)還未有正在進(jìn)行或還未了結(jié)訴訟、仲裁及行政處罰。交易標(biāo)評(píng)定-中銀絨業(yè)股權(quán)價(jià)值分析（一）中銀絨業(yè)（000982）基礎(chǔ)情況介紹1、 股權(quán)結(jié)構(gòu)中絨集團(tuán)持有企業(yè)33.35%股權(quán)，為企業(yè)控股股東，其它均為流通股東。中絨集團(tuán)實(shí)際控制人馬生國(guó)是企業(yè)實(shí)際控制人。2、收入及利潤(rùn)組成（1）收入利潤(rùn)貢獻(xiàn)關(guān)鍵是水洗絨、無(wú)毛絨、絨條、紗線、羊絨衣飾及制品。水洗絨、紗線、羊絨衣飾及制品目前是企業(yè)收入及利潤(rùn)組成關(guān)鍵產(chǎn)品。單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額占營(yíng)業(yè)收入百分比金額占營(yíng)業(yè)收入百分比金額占營(yíng)業(yè)收入百分比水洗絨57,562.6023.73%61,381.2433.92%22,256.9118.91%無(wú)毛絨20,824.448.58%6,793.333.75%23,295.4919.79%絨條13,993.695.77%14,050.817.77%11,016.619.36%紗線65,177.3526.87%45,803.4625.31%27,845.2623.66%羊絨衣飾及制品84,960.8035.02%52,643.2029.09%33,222.9428.23%合計(jì)242,606.04100%180,946.79100%117,699.81100%（2）生產(chǎn)規(guī)模仍將穩(wěn)步提升。企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.26億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.37億元，歸屬于上市企業(yè)股東凈利潤(rùn)為2.79億元。中銀絨業(yè)立足于本身羊絨原料優(yōu)勢(shì)，不停加大下游產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及拓展力度，羊絨紗線及羊絨制品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不停擴(kuò)大，匯報(bào)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入連續(xù)增加，、、該企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增加率分別為53.84%、53.74%、34.08%。（3）企業(yè)產(chǎn)品毛利率較高。伴隨企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不停延伸，中銀絨業(yè)企業(yè)羊絨衣飾議價(jià)能力明強(qiáng)羊絨衣飾及制品銷(xiāo)售價(jià)格深入提升，和羊絨衣飾制品產(chǎn)量大幅提升，規(guī)模效益表現(xiàn)，毛利率有所上升。開(kāi)始中銀絨業(yè)深入加強(qiáng)了下游產(chǎn)品開(kāi)拓力度，羊絨衣飾銷(xiāo)售占比較上年有所增加，使得未來(lái)幾年企業(yè)綜合毛利率較有所提升。（二）中銀絨業(yè)（000982）資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)情況1、在手訂單充足，和業(yè)績(jī)?cè)黾涌善谥秀y絨業(yè)企業(yè)于9月在美國(guó)紐約百老匯大街設(shè)置全資子企業(yè)，將接單貿(mào)易和品牌推廣相結(jié)合，首先直接獲取美國(guó)各大連鎖百貨商O(píng)EM訂單外，另一方推出“Todd&DuncanCashmere”羊絨衣飾品牌，擴(kuò)大在美國(guó)市場(chǎng)直接銷(xiāo)售。上六個(gè)月企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)新增加了10多家優(yōu)質(zhì)羊絨衫及制品用戶(hù)。現(xiàn)在中銀絨業(yè)企業(yè)正在和美國(guó)著名品牌店Nordstrom和美國(guó)著名戶(hù)外品牌Patagonia和品牌店諸如Vince和Theory等進(jìn)行業(yè)務(wù)接洽，同時(shí)，3月中銀絨業(yè)和日本UNIQLOCO.,LTD（優(yōu)衣庫(kù)）簽署《羊絨制品銷(xiāo)售合作協(xié)議書(shū)》，雙方約定-發(fā)行人向UNIQLOCO.,LTD累計(jì)供給不低于300萬(wàn)件羊絨制品。2、未來(lái)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，向下游產(chǎn)業(yè)延伸多年來(lái)企業(yè)一直在改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，由上游羊絨、絨條向下游絨線、羊絨衣飾延伸。年企業(yè)有近1000噸紗線產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張率達(dá)成了140%，同時(shí)企業(yè)有多項(xiàng)紗線、羊絨面料和羊絨衣飾產(chǎn)能在建，企業(yè)產(chǎn)能將會(huì)實(shí)現(xiàn)再次跨越。（三）募投項(xiàng)目進(jìn)展及企業(yè)未來(lái)發(fā)展情況中銀絨業(yè)此次非公開(kāi)發(fā)行募集資金總額估計(jì)23億元，計(jì)劃用于以下項(xiàng)目：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目名稱(chēng)投資總額擬投入募集資金金額一、羊絨類(lèi)項(xiàng)目120梳20紡羊絨紗線項(xiàng)目73,273.5642,969.212年產(chǎn)500萬(wàn)件羊絨衫項(xiàng)目88,201.0458,393.083年產(chǎn)210萬(wàn)件高端羊絨衣飾建設(shè)項(xiàng)目17,445.758,539.49二、羊毛紗及毛精紡面料項(xiàng)目43萬(wàn)錠高支精紡羊毛紗項(xiàng)目57,309.1751,713.105年產(chǎn)220萬(wàn)米羊絨、羊毛高級(jí)精品面料建設(shè)項(xiàng)目28,399.9721,544.60三、亞麻類(lèi)項(xiàng)目63萬(wàn)錠精紡高支特種亞麻紗、1300萬(wàn)米高級(jí)亞麻面料建設(shè)項(xiàng)目99,083.8246,840.52累計(jì)363,713.31230,000.00現(xiàn)在以上募投項(xiàng)目均已在進(jìn)行廠房等基礎(chǔ)工程建設(shè)，估計(jì)將在1至2年內(nèi)均建設(shè)完成。中銀絨業(yè)經(jīng)過(guò)投資高端羊絨、亞麻及羊毛三大品類(lèi)，打造四季產(chǎn)品，首先可在提升用戶(hù)粘性基礎(chǔ)上進(jìn)行品類(lèi)拓展，打破羊絨單一品類(lèi)發(fā)展瓶頸；其次也為未來(lái)發(fā)展內(nèi)銷(xiāo)品牌奠定良好基礎(chǔ)。該企業(yè)已由“貿(mào)易”向“基地”轉(zhuǎn)型更符合國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，其原絨掌控力、全產(chǎn)業(yè)鏈及全球布局銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)將使得企業(yè)對(duì)國(guó)際大品牌用戶(hù)吸引力和粘性不停提升，未來(lái)發(fā)展空間更寬廣。（四）投資提議1、盈利估計(jì)：根據(jù)wind一致預(yù)期，估計(jì)-EPS分別為0.44元，0.58元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為18X，14X，企業(yè)目前估值水平相對(duì)合理。2、企業(yè)看點(diǎn)：（1）中銀絨業(yè)不是簡(jiǎn)單紡織企業(yè)：該企業(yè)是控制30%全球原絨羊絨龍頭，擁有十幾年積累起龐大收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)，和當(dāng)?shù)匮蚪q供給商長(zhǎng)久合作，在羊絨資源收購(gòu)上含有一定優(yōu)勢(shì)。（（2）企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)路徑：1）經(jīng)過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升毛利率：企業(yè)逐步降低低毛利羊絨初級(jí)加工無(wú)毛絨、水洗絨銷(xiāo)售，增加高毛利紗線和品牌服裝銷(xiāo)售（和初級(jí)加工品相比毛利率可提升10個(gè)百分點(diǎn)），將資源優(yōu)勢(shì)向下游轉(zhuǎn)移。2）經(jīng)過(guò)調(diào)整用戶(hù)結(jié)構(gòu)，和品牌商直接合作，提升利潤(rùn)空間：過(guò)去企業(yè)用戶(hù)關(guān)鍵為羊絨中間商，經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年調(diào)整，現(xiàn)在100%紗線業(yè)務(wù)已直接面對(duì)終端品牌商，其中鄧肯旗下紗線業(yè)務(wù)直接供貨奢侈品品牌商；未來(lái)企業(yè)也將深入降低服裝業(yè)務(wù)中和中間商合作，直接面對(duì)品牌商，提升本身利潤(rùn)空間。3）未來(lái)致力成為奢侈品面料供給商：企業(yè)經(jīng)過(guò)非公開(kāi)發(fā)行募集23億元用于羊絨、羊毛及亞麻類(lèi)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，其關(guān)鍵產(chǎn)品羊絨衣飾及其它高端成衣面料，將為長(zhǎng)久合作現(xiàn)有用戶(hù)（奢侈品、品牌衣飾商、歐美著名百貨等）提供服務(wù)。（3）企業(yè)現(xiàn)在正處于由“貿(mào)易”向“基地”轉(zhuǎn)型階段，未來(lái)2-3年將繼續(xù)提升高毛利羊絨衫業(yè)務(wù)占比，毛利率將穩(wěn)步提升。全產(chǎn)業(yè)鏈基地資源越來(lái)越稀缺，用戶(hù)粘性將不停提升，所以在未來(lái)將四季產(chǎn)品多品類(lèi)擴(kuò)張含有可行性。質(zhì)押標(biāo)盡職調(diào)查（一）成交量、股價(jià)波動(dòng)是否存在異動(dòng)因?yàn)槊襟w不實(shí)報(bào)道，9月份以來(lái)中銀絨業(yè)股票成交量、股價(jià)存在異常波動(dòng)?，F(xiàn)在已恢復(fù)到價(jià)值區(qū)間中值。中銀絨業(yè)于11月25日（二）是否存在可能造成股票流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)原因9月27日證監(jiān)會(huì)周五召開(kāi)例行新聞公布會(huì)，證監(jiān)會(huì)新聞講話人表示寧夏證監(jiān)局審計(jì)了相關(guān)匯報(bào)，并對(duì)中銀絨業(yè)企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地檢驗(yàn)，未發(fā)覺(jué)中銀絨業(yè)存在造假事項(xiàng)。同時(shí)伴隨中銀絨業(yè)開(kāi)展投資者接待等多個(gè)活動(dòng)，該企業(yè)股票穩(wěn)步回升，未來(lái)存在可能造成股票流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)情形較小。資金用途及還款起源（一）資金投向分析中絨集團(tuán)此次融資所融資金關(guān)鍵用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和為認(rèn)購(gòu)中銀絨業(yè)非公開(kāi)發(fā)行提供資金支持。（二）還款起源分析從第一還款起源角度看，除上市企業(yè)中銀絨業(yè)外，，中絨集團(tuán)關(guān)鍵業(yè)務(wù)及資產(chǎn)包含住宅及商業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、酒店經(jīng)營(yíng)、并持有寧夏商業(yè)銀行1.29%股權(quán)，關(guān)鍵資產(chǎn)初步估值產(chǎn)情況以下：資產(chǎn)基礎(chǔ)情況初步估價(jià)（單位：元）中絨集團(tuán)吳忠中銀商業(yè)廣場(chǎng)吳忠中銀商業(yè)廣場(chǎng)在吳忠市利通區(qū)，面積為17036平方米，附樓面積4383.26平方米214,190,000.00按吳忠中銀商業(yè)廣場(chǎng)周?chē)虡I(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格10000元/平米計(jì)算寧夏中銀大唐飯店在寧夏靈武市西湖公園內(nèi)，酒店共有8棟樓組建而成，整體建筑面積10000多平方米，占地60畝220,000,000.00賬面值置業(yè)發(fā)展企業(yè)建設(shè)開(kāi)發(fā)中銀上元名城一期、二期項(xiàng)目，另有商業(yè)用地180.22畝542,084,500.00其中商業(yè)用地按進(jìn)出口銀行陜西省分行評(píng)定值計(jì)算，商品房按現(xiàn)在確定銷(xiāo)售價(jià)格估算泰富酒店酒店面積5156.52平米51,565,200.00按泰富酒店周?chē)虡I(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格10000元/平米計(jì)算寧夏銀行1.29%股權(quán)累計(jì)持有寧夏銀行21280000股股權(quán)63,840,000.00按每股3元估算中絨集團(tuán)其持有資產(chǎn)存在較大價(jià)值重估空間，其可借此采取靈活融資安排實(shí)現(xiàn)其債務(wù)按期清償，如：因其資產(chǎn)存在較大價(jià)值重估空間，集團(tuán)在現(xiàn)有金融債務(wù)到期后從銀行或其它金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)新貸款可能性較大；在保持控