【房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題探究：以碧桂園集團(tuán)為例13000字（論文）】

[6]在《房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范》一文中提出的。(1)房地產(chǎn)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究楊剛(2010)[7]通過案例分析法，運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)挖掘房地產(chǎn)公司面對(duì)的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并給出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的的具體措施。胡成玉；游伊伊(2015)[8]認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展走向?qū)τ趪?guó)民經(jīng)濟(jì)有著非常重大的影響，因此房地產(chǎn)行業(yè)務(wù)必要做好風(fēng)險(xiǎn)管理的工作，使其成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，為百姓民生保駕護(hù)航。而且還為房地產(chǎn)行業(yè)的管理人員提出了一些風(fēng)險(xiǎn)控制方面的建議。郭志明(2018)[9]認(rèn)為我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)存在著這些問題，過度舉債，也就是負(fù)債的金額大于其應(yīng)該持有的金額；對(duì)于資產(chǎn)的使用存在浪費(fèi)閑置的情況；銷售上變現(xiàn)能力較差；財(cái)務(wù)方面的內(nèi)部控制存在缺陷。應(yīng)該在管理資金上加大力度，合理籌劃有效的降低財(cái)務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)內(nèi)控工作，這樣才能保證企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行關(guān)莉(2018)[10]通過對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的細(xì)致研究發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)企業(yè)若想保持持續(xù)經(jīng)營(yíng)就一定要做好風(fēng)險(xiǎn)管控的工作。吳秀娟(2018)[11]認(rèn)為因財(cái)務(wù)管理制度不完善、企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式單一、缺乏成本控制，公司會(huì)有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比如營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。所以公司的發(fā)展壯大還具有完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，風(fēng)險(xiǎn)防控在企業(yè)的發(fā)展中有很大的作用。中小企業(yè)能否生存很大程度上取決于財(cái)務(wù)管理和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控。作者在文中提出以下幾點(diǎn)建議:加強(qiáng)核算制度、提高員工的整體素質(zhì)、創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)防范體系，從而避免降低企業(yè)的營(yíng)運(yùn)風(fēng)應(yīng)。閆彪(2018)[12]同樣認(rèn)為房地產(chǎn)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制是影響房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的重要因素。發(fā)展企業(yè)的同時(shí)也要管控風(fēng)險(xiǎn)，比較好的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)管控能夠減少企業(yè)的損失，使得房地產(chǎn)企業(yè)更好的發(fā)展。并提出如果不注重足夠的資金去增強(qiáng)償債能力，會(huì)引發(fā)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的減少?gòu)亩斐蓢?yán)重的籌資風(fēng)險(xiǎn)。馮思雨(2018)[13]認(rèn)為房地產(chǎn)企業(yè)的高收益同時(shí)帶來了高風(fēng)險(xiǎn)，所以在幫助其快速發(fā)展的同時(shí)更要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的防范。作者選取BL房地產(chǎn)公司進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)價(jià)結(jié)果,發(fā)現(xiàn)該公司凈利潤(rùn)不斷下滑，長(zhǎng)期股權(quán)投資所獲收益波動(dòng)也較大，加上存貨較多以及收益分配不穩(wěn)定等狀況。之后從籌資、投資、營(yíng)運(yùn)以及收益分配四個(gè)環(huán)節(jié)方面提出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展多元籌資、加強(qiáng)投資方案可行性、科學(xué)合理進(jìn)行組合投資、加快存貨周轉(zhuǎn)速度、提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力以及采取穩(wěn)定連續(xù)的收益分配政策吳曉菊(2019)[14]分析我國(guó)房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所具有的的特性，并且研究了這些風(fēng)險(xiǎn)的具體成因。為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的措施提供了一些有建設(shè)性的建議。郭作星(2019)[15]在研究相關(guān)文獻(xiàn)和理論的基礎(chǔ)上，明確提出，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往是企業(yè)內(nèi)部控制的重要對(duì)象之一，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理也是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的重要措施。因此作者選取萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)為例，通過對(duì)萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析得出萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)的三種風(fēng)險(xiǎn):經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)以及投資風(fēng)險(xiǎn)。并且提出要增強(qiáng)銷售和創(chuàng)新能力、拓寬籌資渠道、合理配置。本文主要研究?jī)?nèi)容和創(chuàng)新點(diǎn)1、本文主要研究?jī)?nèi)容本文主要通過提出問題，從而對(duì)碧桂園的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)碧桂園集團(tuán)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后提出相應(yīng)的規(guī)避建議這一線索進(jìn)行。首先介紹了相關(guān)文獻(xiàn)，其次探究了房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論，然后對(duì)碧桂園集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了分析，找出其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后提出了規(guī)避建議。本文以房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論為基礎(chǔ)，通過對(duì)碧桂園集團(tuán)的分析探究，分析了其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出合理化的規(guī)避建議，對(duì)其他房地產(chǎn)企業(yè)也有很大的借鑒意義。2、創(chuàng)新點(diǎn)本文以房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論為基礎(chǔ)，通過對(duì)碧桂園集團(tuán)的分析探究，分析了其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出合理化的規(guī)避建議，對(duì)其他房地產(chǎn)企業(yè)也有很大的借鑒意義。房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指房地產(chǎn)項(xiàng)目在不同的財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于內(nèi)外部環(huán)境的影響，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)的預(yù)期收益與實(shí)際收益出現(xiàn)偏差使企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失的可能性。房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)房地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)決定房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)。1、房地產(chǎn)是資金密集型行業(yè)，投資大、生產(chǎn)周期長(zhǎng)、回收周期也長(zhǎng)，外部環(huán)境的變化會(huì)影響企業(yè)的前期市場(chǎng)調(diào)研，影響企業(yè)的前期決策失誤和后續(xù)銷售困難。2、房屋不可移動(dòng)性，單個(gè)存貨價(jià)值巨大，房地產(chǎn)市場(chǎng)受區(qū)域影響較大，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況決定房屋的銷售水平，從而影響企業(yè)的資金回收水平。3、房地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率普遍比較高，融資難度一旦增加，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)快速增大。4、投資規(guī)模越大，融資資金也會(huì)加大，使房地產(chǎn)企業(yè)在單個(gè)項(xiàng)目上加大投資規(guī)模，而融資額的增加也會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類從房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)來看房企的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括籌資、投資、存貨管理以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。1、籌資風(fēng)險(xiǎn)：籌資活動(dòng)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開始，它一方面為了保證企業(yè)現(xiàn)有的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)原有的規(guī)模上擴(kuò)大，另一方面為企業(yè)后面資金的使用、收回與分配提供依據(jù)；籌資風(fēng)險(xiǎn)是指瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)使得企業(yè)的決策失誤，管理措施不當(dāng)，因而使得企業(yè)籌集資金的未來收益具有很大程度的不確定性。2、投資風(fēng)險(xiǎn)：投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在企業(yè)的投資活動(dòng)中，是指由于外部市場(chǎng)條件不健全、投資決策失誤、投資管理過程的失誤使得投資項(xiàng)目沒有達(dá)到預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。3、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)：在日常生產(chǎn)過程中，企業(yè)可能因缺乏營(yíng)運(yùn)資金而遭受損失。而這種潛在的損失稱為營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。資金是企業(yè)生存的血液，只有相對(duì)充足的資金才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，當(dāng)抱有余力是才給了企業(yè)條件去對(duì)外進(jìn)行投資。企業(yè)一旦營(yíng)運(yùn)資金出現(xiàn)問題，這將對(duì)企業(yè)造成很大的影響。4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在于企業(yè)沒有足夠的資金來償還債務(wù)和增加資產(chǎn)損失的可能性。第一種風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，即資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一類是指負(fù)債的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債能否按時(shí)償還的不確定性。房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)狀分析房地產(chǎn)企業(yè)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大

2019年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額56.09萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)百分之五點(diǎn)一。其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資55.15萬(wàn)億元，增長(zhǎng)百分之五點(diǎn)四；從區(qū)域看，東部地區(qū)比上年增長(zhǎng)百分之四點(diǎn)一，中部地區(qū)比上年增長(zhǎng)百分之九點(diǎn)五，西部地區(qū)為百分之五點(diǎn)六，東北地區(qū)為百分之三。2019年新開工、竣工面積將繼續(xù)增加，房地產(chǎn)行業(yè)投資較上年增長(zhǎng)百分之九點(diǎn)九。

2019年，中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成投資1.32萬(wàn)億元，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)建筑安裝工程完成投資8.20萬(wàn)億元，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)設(shè)備工器具購(gòu)置本年完成投資1713.48億元，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)其他支出完成投資4.85萬(wàn)億元。2020年5月15日，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資從1月份開始到5月份較上年下降百分之零點(diǎn)三，投資額是45920億元，比1-4月下降3個(gè)百分點(diǎn)，其中住宅投資同比持平，投資額是33765億元，比1-4月下降2.8%。1-5月商品房銷售面積同比下降12.3個(gè)百分點(diǎn)，比1-4月下降3.9%，其中商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積下降21.7%，寫字樓銷售面積下降26.7%，住宅樓銷售面積下降11.8%。房地產(chǎn)企業(yè)土地投資熱情高漲土地是房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)和銷售商品的原材料，也是生產(chǎn)和發(fā)展的源泉，近年來，房地產(chǎn)企業(yè)的土地投資逐漸增加。2017年增長(zhǎng)157%；累計(jì)征地53202萬(wàn)平方米，金額為24791億元，同比增長(zhǎng)百分之九十六。據(jù)相關(guān)研究統(tǒng)計(jì)，2017年前50強(qiáng)企業(yè)中，前10強(qiáng)企業(yè)用地規(guī)模占將近一半，大型優(yōu)秀房地產(chǎn)企業(yè)土地資源效益日益明顯。小型房企在土地市場(chǎng)上逐漸喪失話語(yǔ)權(quán)，缺乏土地儲(chǔ)備補(bǔ)充，未來成交量增長(zhǎng)有限。房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2019年末，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)實(shí)收資本1015248.81億元，資產(chǎn)總額947935.6億元，負(fù)債總額762035.19億元，資產(chǎn)負(fù)債率為80.4%表3.12010-2019年我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)表（億元）時(shí)間實(shí)收資本資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率（%）2010年36767.41224467.14167297.4174.52011年46430.63284359.44214469.9675.42012年54735.36351858.65264597.5575.22013年59987.59425243.89323228.24762014年76566.04498749.92384095.53772015年78329.42551968.06428729.977.72016年79278.3625733.7489750.3278.32017年85649.75722236.02571274.8579.12018年95324.97852720.54674333.3679.12019年105248.81947935.6762035.1980.4注：數(shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局由上述表格可知從2010年到2019年我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為77.27%，其中2015年到2019年均高于平均值，雖然2011到2012年有略微下降，但2012年以后一直處于上漲趨勢(shì)，一般行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處于50%左右，我們可以看出房地產(chǎn)企業(yè)作為特殊行業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)于其他行業(yè)來講偏高，這樣就會(huì)造成用許多外來資金來保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，因此房地產(chǎn)企業(yè)需要大量籌資。房地產(chǎn)企業(yè)庫(kù)房數(shù)量大我國(guó)的房地產(chǎn)庫(kù)存普遍較高，因此我國(guó)的庫(kù)存總量也較大，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的報(bào)告，2020年我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)建筑面積為926759萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)百分之三點(diǎn)七，其中，住宅建筑面積6555.58萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)百分之四點(diǎn)四；2020年，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資141443億元，比上年增長(zhǎng)百分之七，增速下降百分之二點(diǎn)九；2020年商品房銷售面積176086萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)百分之二點(diǎn)六，增速比上年下降百分之零點(diǎn)一；2019年房屋待售面積有為55596萬(wàn)平方米，為企業(yè)響應(yīng)國(guó)家去庫(kù)存的號(hào)召，一年內(nèi)庫(kù)存下降到48347萬(wàn)平方米，2019年底減少49萬(wàn)平方米。商品房待售面積量大，說明我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)仍有大量庫(kù)存，在去庫(kù)存的政策下，雖然庫(kù)存有所減少，但與總庫(kù)存量相比還有很大的差距，因此，降低房地產(chǎn)庫(kù)存量的工作仍需繼續(xù)。房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)籌資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系房地產(chǎn)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要涉及到債務(wù)性籌資無法償還到期資金和利息，從而使房地產(chǎn)企業(yè)存在虧損還是破產(chǎn)的可能性，我們?cè)谠u(píng)估這一指標(biāo)時(shí)要關(guān)注償債能力。企業(yè)的償債能力由多個(gè)指標(biāo)組成，其中三個(gè)有代表性的指標(biāo)用于評(píng)估籌資風(fēng)險(xiǎn)。依次是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率，常用的指標(biāo)能夠清晰、準(zhǔn)確地反映企業(yè)的償債能力，進(jìn)而評(píng)估企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系房地產(chǎn)企業(yè)主要投資土地和項(xiàng)目，資金量大，回收期長(zhǎng)，投資時(shí)會(huì)考慮未來發(fā)展，如果投資決策正確，公司規(guī)模擴(kuò)大，投入的資金能夠?qū)崿F(xiàn)良好的運(yùn)營(yíng)，使公司得以發(fā)展，因此，我們所研究的投資風(fēng)險(xiǎn)與公司的盈利能力和發(fā)展能力密切相關(guān)。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系房地產(chǎn)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力與營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，所需資源周期越短，單位時(shí)間內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，流動(dòng)性越強(qiáng)，從而提高房地產(chǎn)企業(yè)的補(bǔ)償能力債務(wù)和發(fā)展能力。相反，房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性弱，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的概率的相應(yīng)增大，也會(huì)影響其未來的發(fā)展。本文選取了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率作為營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系評(píng)估流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最常用的指標(biāo)包括流動(dòng)性比率、速動(dòng)比率等，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債能力密切相關(guān)。因此，我們選擇流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率作為該體系中的幾項(xiàng)。就公司而言，營(yíng)運(yùn)能力是公司穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，如果營(yíng)運(yùn)能力不達(dá)標(biāo)，公司就不能進(jìn)步，則在正常運(yùn)營(yíng)中會(huì)存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此營(yíng)運(yùn)能力的兩個(gè)代表性指標(biāo)作為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。碧桂園集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析碧桂園集團(tuán)狀況碧桂園集團(tuán)簡(jiǎn)介碧桂園集團(tuán)，即碧桂園控股有限公司，是楊國(guó)強(qiáng)在廣東省佛山市順德區(qū)創(chuàng)立，是中國(guó)最大的新型城鎮(zhèn)化住宅開發(fā)商。碧桂園提供多元化的產(chǎn)品來切合不同市場(chǎng)的需求。各類產(chǎn)品包括聯(lián)體住宅及洋房等住宅區(qū)項(xiàng)目以及車位及商鋪，同時(shí)亦開發(fā)及管理若干項(xiàng)目?jī)?nèi)的酒店，提升房地產(chǎn)項(xiàng)目的升值潛力。除此之外，同時(shí)經(jīng)營(yíng)獨(dú)立于房地產(chǎn)開發(fā)的酒店，2019年全年銷售金額7715億元，居中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)第一位。碧桂園集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況（1）土地儲(chǔ)備和項(xiàng)目分布從碧桂園2019年財(cái)務(wù)半年報(bào)，僅2019年上半年，集團(tuán)已簽約或已摘牌內(nèi)地權(quán)益可建建筑面積約26314萬(wàn)平方米，比2018年底增加2250萬(wàn)平方米，其中51%在建，29%已預(yù)售。此外，碧桂園擁有2401個(gè)處于不同發(fā)展階段的項(xiàng)目，較2018年末增加236個(gè)，其中2381個(gè)位于內(nèi)地，20個(gè)位于境外，而且境內(nèi)項(xiàng)目已遍布中國(guó)內(nèi)地所有省、自治區(qū)、直轄市。（2）營(yíng)業(yè)收入據(jù)年報(bào)可知，碧桂園2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3790.79億元，比上年增加821.79億元；營(yíng)業(yè)收入增速也逐年提高，2018年達(dá)到67.08%，在中國(guó)上市房地產(chǎn)企業(yè)中營(yíng)收排名也上升到第二位，僅次于恒大。碧桂園2018年?duì)I業(yè)收入中房地產(chǎn)開發(fā)收入3694.05億元，占營(yíng)業(yè)總收入的97.4%，比上年增長(zhǎng)0.4%，（3）合同銷售額截至2020年底，碧桂園集團(tuán)和其聯(lián)合營(yíng)公司共同實(shí)現(xiàn)了屬于集團(tuán)股東權(quán)益的合同銷售額大約為5706.6億元，合同銷售面積6733萬(wàn)平方米。權(quán)益銷售金額和銷售面積逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)。在第三方機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，碧桂園在全口徑銷售方面繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。碧桂園集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析碧桂園近年來發(fā)展迅速，其在房地產(chǎn)行業(yè)的排名也從前十位上升到第三位，碧桂園的快速發(fā)展與良好的管理密不可分，但快速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)卻不是很好，由此可見碧桂園的高增長(zhǎng)也存在一些問題，下面就來詳細(xì)分析碧桂園的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)。償債能力下面將從通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率來對(duì)碧桂園的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析。表5.12016-2020年碧桂園償債能力指標(biāo)分析表時(shí)間20162017201820192020流動(dòng)比率51.171.17速動(dòng)比率0.580.620.590.550.43資產(chǎn)負(fù)債率86.20%88.89%89.36%88.54%87.25%注：數(shù)據(jù)來源于碧桂園公司年報(bào)從表5.1中可以看到，2016—2020年，碧桂園的流動(dòng)比率上下波動(dòng)，但整體趨勢(shì)較為平穩(wěn)，總體處于1.15左右，2016-2017年有所下降，這是由于國(guó)家處于經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)，但2017年至2020年在逐步上升，這是由于碧桂園加大了對(duì)海外項(xiàng)目的投資且投資規(guī)模也逐漸增大，開發(fā)大量新的項(xiàng)目，囤積大量存貨。2016-2020年碧桂園的速動(dòng)比率維持在1以下，一般認(rèn)為速動(dòng)比率1左右較好，其中2020年的速凍比率降到最低0.43，這由于2020年爆發(fā)新冠疫情，這導(dǎo)致2020年碧桂園可能存在存貨積壓?jiǎn)栴}。從表5.1可以看出碧桂園近五年的資產(chǎn)負(fù)債率都在80%以上處于偏高水平，企業(yè)的償債能力比較弱；2016、2017年逐年增長(zhǎng)，在2018年達(dá)到了89.36%，2019年和2020年逐年下降，總體來看資產(chǎn)負(fù)債率在不斷升高，長(zhǎng)期償債能力在逐漸下降。這是由于碧桂園的企業(yè)規(guī)模在逐年擴(kuò)大，融資規(guī)模也在逐年擴(kuò)大，使得負(fù)債規(guī)模也隨之增大。營(yíng)運(yùn)能力下面將從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來對(duì)碧桂園的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。表5.22016-2020年碧桂園營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析表時(shí)間20162017201820192020總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.270.23存貨周轉(zhuǎn)率0.730.710.710.630.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.7610.6410.9012.0812.24注：數(shù)據(jù)來源于碧桂園公司年報(bào)由表5.2可知，2016-2019年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是比較穩(wěn)定的，2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，這是由于2020年受到疫情影響，資產(chǎn)流動(dòng)比較慢；2016-2019年碧桂園的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，但處于0.6以上，說明企業(yè)在積極地實(shí)行國(guó)家“去庫(kù)存”的政策，但2020年達(dá)到了0.37，這是由于2020年新冠疫情的影響，使得碧桂園的房產(chǎn)積壓，存貨周轉(zhuǎn)率大幅度下降。從表中數(shù)據(jù)可以看出從2016年到2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是呈上升趨勢(shì)的，這說明碧桂園的收賬期限短壞賬損失較少，這是由于碧桂園在這段時(shí)間內(nèi)加大了市場(chǎng)開拓力度，投資規(guī)模擴(kuò)大。盈利能力下面將從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率來評(píng)價(jià)碧桂園的盈利能力。表5.32016-2020年碧桂園盈利能力指標(biāo)分析表時(shí)間20162017201820192020銷售毛利率66.94%24.18%33.41%26.06%21.80%銷售凈利率8.92%12.67%12.81%12.60%11.67%總資產(chǎn)收益率2.87%3.50%3.62%3.46%2.75%凈資產(chǎn)收益率16.42%27.83%28.53%26.03%20.00%注：數(shù)據(jù)來源于碧桂園公司年報(bào)；從表5.3中可以看到，2016-2020年碧桂園的銷售毛利率持續(xù)降低，這主要是由于土地市場(chǎng)價(jià)格從2017年開始逐年上漲，房地產(chǎn)企業(yè)面臨較高的土地成本，然后政府限價(jià)，再加上碧桂園近幾年投資規(guī)模加大，從而導(dǎo)致總成本逐年增加；2016-2019年碧桂園的銷售凈利率是在上漲的，這說明了自2016年以來，該公司把握政策紅利，精準(zhǔn)拿地，有較為穩(wěn)定的核心管理團(tuán)隊(duì)，再加上投資規(guī)模擴(kuò)大，收入增加多，但是2020年的銷售凈利率就處于下降趨勢(shì)，這是由于土地紅利和金融紅利的消失，而且2020年碧桂園的凈利潤(rùn)為350.22億元，較去年相比下降11..45%，這是碧桂園自2016年來第一次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑的現(xiàn)象。碧桂園總資產(chǎn)收益率在2016-2020年穩(wěn)定在3%左右，沒有較大的波動(dòng)，這說明碧桂園成本控制得較好；從碧桂園的凈資產(chǎn)收益率來看，從2016年到2018年是呈上升趨勢(shì)的，但2019年和2020年處于下降趨勢(shì)，這與公司近年來盲目擴(kuò)張，加大投資規(guī)模，無法保證公司的整體發(fā)展密切相關(guān)。（4）發(fā)展能力企業(yè)的最終目標(biāo)是盈利，如果企業(yè)自滿，就很難增加利潤(rùn)，因此，企業(yè)盈利的前提是發(fā)展，企業(yè)要想有良好的發(fā)展能力，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)和提高盈利能力并不特別困難。因此，企業(yè)不能依靠現(xiàn)有規(guī)模，必須加大再生產(chǎn)，不能盲目追求增長(zhǎng)，盲目追求增長(zhǎng)不能顧及到企業(yè)的全面發(fā)展，這將影響企業(yè)的信用評(píng)級(jí)，并可能會(huì)導(dǎo)致庫(kù)存積壓。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況分析自身特點(diǎn)，合理擴(kuò)張，穩(wěn)步發(fā)展，近兩年來，碧桂園發(fā)展迅速，目前尚不清楚企業(yè)是否適合這種方式經(jīng)營(yíng)，是否存在重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還尚不可知，下面以幾項(xiàng)指標(biāo)為例分析碧桂園的發(fā)展能力。表5.42016-2020年碧桂園盈利能力分析表時(shí)間20162017201820192020營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率35.21%48.22%67.07%28.18%-4.74%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率44.21%117.49%71.02%24.35%-13.55%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率63.44%77.44%55.26%17.03%5.70%注：數(shù)據(jù)來源于碧桂園公司年報(bào)；碧桂園是近年來的房地產(chǎn)新進(jìn)企業(yè)，近年來被評(píng)為全國(guó)十大房地產(chǎn)企業(yè)，2016年被評(píng)為全國(guó)三大房地產(chǎn)企業(yè)，總體而言，公司發(fā)展能力不成問題，但任何企業(yè)都存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即使是對(duì)優(yōu)秀企業(yè)來說也是如此，碧桂園近年來發(fā)展迅速，但也存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表5.4為碧桂園2016年到2020年的發(fā)展能力指標(biāo)數(shù)據(jù)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2020年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率同比上年也下降了11個(gè)百分比，這是由于2020年疫情使得房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入低迷的狀態(tài)，碧桂園集團(tuán)當(dāng)然也受到了一定的影響。2016年到2019年雖然在不受疫情影響的情況下他的各項(xiàng)指標(biāo)也是出于下降趨勢(shì)，這說明碧桂園集團(tuán)的發(fā)展能力還是存在一定的問題，根據(jù)上表數(shù)據(jù)及以上數(shù)據(jù)分析，碧桂園近年來雖然發(fā)展勢(shì)頭良好，但發(fā)展能力不足，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率較高這說明企業(yè)發(fā)展很快，但沒有很好的發(fā)展能力支撐企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)，這種盲目的發(fā)展必然會(huì)給企業(yè)帶來隱患。碧桂園集團(tuán)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)生的原因1、籌資風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)生的原因通過上述分析，碧桂園的資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，企業(yè)的負(fù)債增多與其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略有密不可分的聯(lián)系，碧桂園2016-2017大量購(gòu)地，不斷開發(fā)新項(xiàng)目導(dǎo)致負(fù)債率居高不下。企業(yè)的負(fù)債率上升還會(huì)導(dǎo)致籌資成本的升高，企業(yè)利息費(fèi)用增多對(duì)于企業(yè)持續(xù)健康良好運(yùn)作也是一大挑戰(zhàn)。碧桂園融資渠道豐富，但多為債務(wù)，包括銀行貸款、公司債、可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先票據(jù)等。根據(jù)年報(bào)，2018年碧桂園通過4項(xiàng)對(duì)外融資實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流入1502.96億元，當(dāng)年股權(quán)融資現(xiàn)金流入只有有125.8億元。近年來碧桂園嘗試了不同的借貸方式，如果銀行信貸政策收緊，就會(huì)發(fā)行公司債券，如果國(guó)家加強(qiáng)對(duì)公司債券的監(jiān)管就發(fā)行優(yōu)先股，而碧桂園2018年的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)89.36%，能夠直接反映公司整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。與股權(quán)融資相比，外部融資的資金成本較低，因此碧桂園能通過多元化債務(wù)籌資降低資本成本，但同時(shí)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也也來越高，籌資風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。2、投資風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)生的原因碧桂園作為中國(guó)三大房地產(chǎn)企業(yè)之一，近年來享有良好的聲譽(yù)和雄厚的資金支持，在為三、四線城市及其周邊地區(qū)開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目，這些地區(qū)房?jī)r(jià)相對(duì)較低，碧桂園一直是提供優(yōu)質(zhì)的配套設(shè)施。最近幾年房地產(chǎn)銷售非常好，但是近年來，碧桂園憑借高周轉(zhuǎn)率的商業(yè)模式，擁有大量土地，擴(kuò)張迅速，實(shí)行三、四、五城市投資戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。過多的投資減少了每個(gè)項(xiàng)目的投資決策時(shí)間，碧桂園的區(qū)域投資決策因?yàn)闀r(shí)間有限不允許向總部匯報(bào)，只能通過視頻等方式與投資決策中心溝通，無法保證市場(chǎng)調(diào)研、產(chǎn)品定位、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等可行性分析的質(zhì)量，就會(huì)導(dǎo)致投資收益的下降。自2015年從那時(shí)起，碧桂園逐步向一線、二線城市靠攏，在一線、二線城市投入巨資，準(zhǔn)備與大城市的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手展開競(jìng)爭(zhēng)，二線城市房?jī)r(jià)居高不下，購(gòu)地資金巨大，但這也是一個(gè)挑戰(zhàn)。在大城市缺乏足夠的項(xiàng)目開發(fā)經(jīng)驗(yàn)將阻礙其展示其優(yōu)勢(shì)。這些因素要求其進(jìn)行更完善的投資可行性研究。因此，碧桂園在投資一線、二線城市時(shí)面臨著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)碧桂園也熱衷于海外房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)，最初的目標(biāo)是分散國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，增加海外利潤(rùn)，為整個(gè)公司的發(fā)展提供資金，但現(xiàn)在通過以上對(duì)碧桂園盈利能力分析，可見，碧桂園銷售毛利率相對(duì)較低，一直采取低價(jià)策略，目前利潤(rùn)低、成本高的狀況使碧桂園“輸不起”如果融資渠道出現(xiàn)問題會(huì)影響公司正常運(yùn)營(yíng)，那么就會(huì)影響整個(gè)企業(yè)未來的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。綜上所述，碧桂園在自己沒有很好的基礎(chǔ)的地域去發(fā)展新項(xiàng)目，盲目擴(kuò)張的企業(yè)正在開發(fā)大量的新項(xiàng)目，就導(dǎo)致了投資風(fēng)險(xiǎn)。3、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)生的原因碧桂園主要的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)大多發(fā)生在對(duì)外銷售階段和和售后回款階段。(1)銷售階段的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)企業(yè)的銷售的壓力是要大于其他行業(yè)的，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)品具有價(jià)值高并且有增值保值功能這一特點(diǎn)，消費(fèi)者在購(gòu)買時(shí)保持著慎重的態(tài)度，這就給房地產(chǎn)行業(yè)的銷售帶來了很大難度。而且為了快點(diǎn)使資金回籠，房地產(chǎn)公司對(duì)于銷售速度的要求也很高，再有在銷售過程中也伴隨著銷售費(fèi)用的產(chǎn)生。如果房企的銷售情況不好，對(duì)于其自身的打擊是致命的。因此房地產(chǎn)公司在銷售階段的風(fēng)險(xiǎn)非常值得關(guān)注。表5.52016-2020年碧桂園利潤(rùn)表相關(guān)科目變動(dòng)分析表指標(biāo)20162017201820192020營(yíng)業(yè)收入（億元）1530.8722693790.794859.084628.56營(yíng)業(yè)成本（億元）1208.511681.152766.033592.713619.51銷售費(fèi)用（億元）73.84100.02125.33163.65137.52管理費(fèi)用（億元）49.7079.62178.25195.11165.68財(cái)務(wù)費(fèi)用（億元）10.95(32.76)(13.48)(11.71)(73.06)注：數(shù)據(jù)來源于碧桂園公司年報(bào)表5.5列出了碧桂園近五年?duì)I業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和各項(xiàng)費(fèi)用的基本情況。碧桂園營(yíng)業(yè)收入2016-2019年是穩(wěn)步增長(zhǎng)的，到2020年有所下降，但下降幅度不是太大，與之相對(duì)的是它的各項(xiàng)費(fèi)用也伴隨著收入的增加在快速增長(zhǎng)；2020年的營(yíng)業(yè)收入是較上年有所下降的但它的營(yíng)業(yè)成本確較上年是有所增長(zhǎng)的，這表明碧桂園在業(yè)務(wù)實(shí)大幅擴(kuò)張的同時(shí)，成本控制上還存在一定的問題。表5.62016-2020年碧桂園收款指標(biāo)分析表指標(biāo)20162017201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）10.7610.6410.912.0812.24經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~412.63240.84293.81146.66-216.31凈利潤(rùn)136.60287.50485.40612.00541.20注：數(shù)據(jù)來源于碧桂園公司年報(bào)表5.6反映的是企業(yè)的現(xiàn)金流、收款流轉(zhuǎn)速度、凈利潤(rùn)等數(shù)據(jù)。雖然碧桂園的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是在逐年增長(zhǎng)的，但增長(zhǎng)速度不快；還可以看到碧桂園的現(xiàn)金流量?jī)纛~是在逐年下降的。總的來說碧桂園還是存在一定的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)生的原因房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)周期長(zhǎng)，資金回流緩慢，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響較大，在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的情況下，碧桂園繼續(xù)盲目開發(fā)新項(xiàng)目，增加資產(chǎn)，在增加資產(chǎn)周轉(zhuǎn)困難的同時(shí)，占用大量資金，無力償還債務(wù)，增加了企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦資金周轉(zhuǎn)不暢，公司的資本鏈將被打破，對(duì)于像碧桂園這樣的大公司，雖然不會(huì)破產(chǎn)，但也會(huì)遭受巨大的損失。從表5.2的數(shù)據(jù)可以看出，碧桂園的營(yíng)運(yùn)能力存在問題，如果公司管理不好，說明該公司整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈存在一些問題，會(huì)影響整個(gè)發(fā)展過程。因此，企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，碧桂園償債能力差與營(yíng)運(yùn)能力密切相關(guān)，這些財(cái)務(wù)指標(biāo)相互依存、相互制約，一個(gè)企業(yè)若是在正常狀態(tài)下有很好的營(yíng)運(yùn)能力，那么該企業(yè)的償債能力就不會(huì)差，一個(gè)真正發(fā)展良好的企業(yè)的各方面都符合標(biāo)準(zhǔn)甚至超過標(biāo)準(zhǔn)的。六、碧桂園集團(tuán)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)采取的防范措施籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施1、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，減少負(fù)債資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)籌資組合的結(jié)果，一般可分為債務(wù)資本和股權(quán)資本，因此資產(chǎn)負(fù)債率可以體現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的總體情況。碧桂園集團(tuán)的主要籌資風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在接近90%的資產(chǎn)負(fù)債率，如此高的資產(chǎn)負(fù)債率也說明企業(yè)的整體籌資風(fēng)險(xiǎn)較高，因此碧桂園集團(tuán)亟需調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，以降低整體的資產(chǎn)負(fù)債率。碧桂園應(yīng)加大銷售力度，減少負(fù)債，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上面的分析可以看出，受資本結(jié)構(gòu)的影響，碧桂園可以通過提高償債能力來規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)；碧桂園可以適當(dāng)減少債務(wù)籌資轉(zhuǎn)而增加權(quán)益籌資，大量債務(wù)籌資雖然降低了資本成本，但也使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加，碧桂園可以適當(dāng)將股權(quán)結(jié)構(gòu)扁平化，引入戰(zhàn)略投資者，緩解還本付息壓力；投資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施1、關(guān)注國(guó)家宏觀調(diào)控政策的動(dòng)向除了國(guó)家對(duì)財(cái)政、土地、稅收等領(lǐng)域的宏觀調(diào)控，另外對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的直接調(diào)控，企業(yè)都要充分重視，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展受到各個(gè)領(lǐng)域的影響，鑒于國(guó)家必須與不同部門合作，采取有關(guān)經(jīng)濟(jì)和民生的措施，碧桂園作出投資決定之前，要對(duì)國(guó)家政策的近期趨勢(shì)進(jìn)行全面評(píng)估，并在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)投資回報(bào)率，預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的未來前景。既要看即將通過或已經(jīng)實(shí)施的法律法規(guī)，又要從國(guó)家重點(diǎn)工程及建設(shè)方面預(yù)測(cè)國(guó)家政策的走向，未來可能扶持的行業(yè)、領(lǐng)域，只有把握先機(jī)才能在房地產(chǎn)新的投資領(lǐng)域中占據(jù)市場(chǎng)份額。2、進(jìn)行合理的房地產(chǎn)投資，并對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析碧桂園應(yīng)選擇合理的投資策略，控制投資規(guī)模，投資方式不要過于激進(jìn)，控制因土地儲(chǔ)備過多而造成的資本成本，降低相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。需要對(duì)新市場(chǎng)進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面的可行性分析，避免盲目投資和不必要的損失，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，在碧桂園龐大的項(xiàng)目列表中，許多項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，有大量項(xiàng)目開始于七八年前，但是尚未完工的高達(dá)百分之五十。在盈利能力沒有達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，沒有雄厚的資金做基礎(chǔ)時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)不應(yīng)盲目“圈地”去增加自身的項(xiàng)目數(shù)量，而應(yīng)該全面分析本企業(yè)的現(xiàn)狀，盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)健康平穩(wěn)地發(fā)展下去。還要對(duì)所有投資項(xiàng)目建立投資回報(bào)模型。綜合以上幾點(diǎn)建議才可以使得在對(duì)項(xiàng)目投資時(shí)做出正確的決策，從而控制投資風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施減少庫(kù)存面對(duì)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，碧桂園應(yīng)保持原有的銷售業(yè)績(jī)，努力提高銷售業(yè)績(jī)，提高正常經(jīng)營(yíng)水平。不要同時(shí)開發(fā)大量項(xiàng)目，為防范營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，碧桂園必須加強(qiáng)資金管理，資金配置要合理，碧桂園有多個(gè)平行發(fā)展項(xiàng)目，導(dǎo)致大量資金占領(lǐng)和進(jìn)入，市場(chǎng)由于沒有長(zhǎng)期的復(fù)蘇，碧桂園應(yīng)該通過減少平行項(xiàng)目、縮小規(guī)模和擇優(yōu)選擇關(guān)鍵項(xiàng)目，以加快資金周轉(zhuǎn)；三、四線城市作為碧桂園的主戰(zhàn)場(chǎng)，庫(kù)存量大，這樣做有利于減少資金占用，提高資金收益率。制定有效的銷售策略房地產(chǎn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于銷售策略和服務(wù)體系。因此，碧桂園應(yīng)建立多元化銷售渠道，采取適當(dāng)?shù)匿N售計(jì)劃；要采取適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)政策，擴(kuò)大庫(kù)存房地產(chǎn)的促銷力度，同時(shí)，各房地產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量差異有限，企業(yè)形象直接影響市場(chǎng)占有率，因此，建立健全房屋銷售售后服務(wù)體系，有利于企業(yè)形象的良好發(fā)揮。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范措施1、合理配置資金面對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，碧桂園應(yīng)保持原有的銷售業(yè)績(jī)，努力提高銷售業(yè)績(jī)，提高正常經(jīng)營(yíng)水平。不要同時(shí)開發(fā)大量項(xiàng)目，為防范營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，碧桂園必須加強(qiáng)資金管理，資金配置要合理，碧桂園有多個(gè)平行發(fā)展項(xiàng)目，導(dǎo)致大量資金占領(lǐng)和進(jìn)入，市場(chǎng)由于沒有長(zhǎng)期的復(fù)蘇，碧桂園應(yīng)該通過減少平行項(xiàng)目、縮小規(guī)模和擇優(yōu)選擇關(guān)鍵項(xiàng)目，以加快資金周轉(zhuǎn)；三、四線城市作為碧桂園的主戰(zhàn)場(chǎng)，庫(kù)存量大，這樣做有利于減少資金占用，提高資金收益率。七、總結(jié)和結(jié)論本文通過選取償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力這四個(gè)指標(biāo)來分析碧桂園存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合碧桂園集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因給碧桂園的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范給出相應(yīng)的對(duì)策，提出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，減少負(fù)債來防范籌資風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)注國(guó)家宏觀調(diào)控政策的動(dòng)向、保證合理的房地產(chǎn)投資，并對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析來防范投資風(fēng)險(xiǎn)；減少庫(kù)存、制定有效的銷售策