主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

哈薩克斯坦2009年主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告優(yōu)勢(shì)關(guān)注2主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告政治環(huán)境政局長(zhǎng)期穩(wěn)定，高層領(lǐng)導(dǎo)更替機(jī)制逐步形成，“顏色革命”爆發(fā)可能性小年5月21日，哈薩克斯坦議會(huì)通過(guò)憲法修正案，規(guī)定“同一人選連續(xù)擔(dān)任哈薩克斯坦總統(tǒng)不得超過(guò)兩屆”,但不適用于首任、即現(xiàn)任總統(tǒng)納扎爾巴耶夫，授權(quán)納扎爾巴耶夫高層領(lǐng)導(dǎo)更迭機(jī)制正逐步形成。2007年始，總統(tǒng)任期由7年減為5年；增加兩院議員人數(shù)，同時(shí)改革下院議員產(chǎn)生方式。根據(jù)政黨活動(dòng)的條款。納扎爾巴耶夫也在同年5月16日宣布，國(guó)家正式開(kāi)始由總統(tǒng)制向總納扎爾巴耶夫與各派政治力量間矛盾的緩解，以及誘發(fā)“顏色革命”的條件不成熟，使得未來(lái)“顏色革命”爆發(fā)可能性很小。首先，自1995年哈薩克斯坦通過(guò)新憲法爾巴耶夫很好地貫徹了“平衡戰(zhàn)略”,周邊國(guó)家和世界大國(guó)均支持他，西方和俄羅斯目政治改革初見(jiàn)成效，但政府治理水平仍較低3 主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，目前在哈薩克斯坦賄賂款總額高達(dá)1,560億堅(jiān)戈(約合13億美元)。其中，海關(guān) (170億堅(jiān)戈)和法院(130億堅(jiān)戈)收受賄賂的情況最為嚴(yán)重。行賄和受賄者中囊括了各公務(wù)機(jī)關(guān)“從下層職員到高層領(lǐng)導(dǎo)”的代表。根據(jù)透明國(guó)際2008年9月23日發(fā)布的2008年度清廉指數(shù)顯示，哈薩克斯坦在180個(gè)國(guó)家和國(guó)反腐敗法》,同年11月又頒布“關(guān)于建立國(guó)家打擊貪污犯罪委員會(huì)”的命令。有關(guān)民族宗教問(wèn)題錯(cuò)綜復(fù)雜，面臨恐怖主義威脅，國(guó)家安全受到挑戰(zhàn)中人口占比較高的民族依次為哈薩克族(813萬(wàn)，占總?cè)丝诘?3.4%)、俄羅斯族(430萬(wàn)，占30.7%)、烏克蘭族(53萬(wàn)，占3.7%)、烏茲別克族(36萬(wàn)，占2.5%)。由于俄犯罪(走私、販毒、非法移民、武器走私、洗錢(qián)等)緊密結(jié)合，作為過(guò)境國(guó)，哈薩克斯4大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告奉行大國(guó)平衡、地區(qū)主導(dǎo)的外交政策，國(guó)際關(guān)系良好國(guó)公司取得哈薩克斯坦儲(chǔ)量近10億噸的田吉茲油田的開(kāi)采權(quán)——現(xiàn)在哈薩克斯坦原油年產(chǎn)量的40%來(lái)自美資控股的油田；軍事上，美國(guó)幫助哈薩克經(jīng)濟(jì)實(shí)力經(jīng)濟(jì)近年來(lái)持續(xù)高速增長(zhǎng)，但受金融危機(jī)影響增速大幅放緩哈薩克斯坦近年來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，始終保持9%左右的增長(zhǎng)速度。哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)持續(xù)處于高位，在出口和外國(guó)投資的拉動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，期間GDP增長(zhǎng)率分別為速大幅放緩，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為3.2%,為9年來(lái)最低。從各生產(chǎn)部門(mén)看，除煤(增長(zhǎng)5.3%)、石油(增長(zhǎng)4.9%)和天然氣(增長(zhǎng)14.4%)部門(mén)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，其他工業(yè)部門(mén)產(chǎn)出均出現(xiàn)下滑。制造業(yè)產(chǎn)出下降2.6%,近年來(lái)持續(xù)擴(kuò)張的建筑業(yè)增長(zhǎng)率由2007年的5 主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告私人消費(fèi)、進(jìn)口和固定投資(石油行業(yè)除外)的增長(zhǎng)率都在急劇下降，僅公共部門(mén)消費(fèi)表12004~2008年GDP支出法構(gòu)成單位：%2008年前2008年前2008年前私人消費(fèi)支出52.048.6商品和服務(wù)出口52.553.551.24商品和服務(wù)進(jìn)口43.944.740.542.數(shù)據(jù)來(lái)源：哈薩克斯坦金融監(jiān)管署經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的制約為39.4億噸，天然氣儲(chǔ)量為11,700萬(wàn)億立方米。2008年也僅達(dá)到52.5%;工業(yè)和建筑業(yè)在GDP中繼續(xù)保持較高份額，占GDP40.0%左右；農(nóng)業(yè)占GDP的比率從2003年的7.8%下降為2008年的5.2%。工業(yè)內(nèi)部，盡管近年來(lái)工業(yè)總產(chǎn)值迅猛增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)上并未得到明顯改善。采礦業(yè)在工業(yè)總產(chǎn)值中的占比為展增長(zhǎng)幅度為2.3%,到2006年增長(zhǎng)幅度下降到0.6%;服裝業(yè)僅能滿足8.0%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求；加工業(yè)雖然發(fā)展迅速，產(chǎn)值從2001年的68億美元發(fā)展到2007年的240億美元，但在工業(yè)總產(chǎn)值中的占比呈逐年下降趨勢(shì)，已從2000年的46.1%下降到2007年的6大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告表22003～2008年哈薩克斯坦主要產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重單位：%工業(yè)(不含建筑業(yè))31.628.329.629.829.329.1數(shù)據(jù)來(lái)源：哈薩克斯坦國(guó)家統(tǒng)計(jì)署對(duì)外依賴度高加重了經(jīng)濟(jì)的脆弱性地區(qū)最大的原油儲(chǔ)備，其產(chǎn)量占到該地區(qū)(包括阿爾巴尼亞、烏茲別克斯坦和土庫(kù)曼斯坦)原油日產(chǎn)量的一半，達(dá)140萬(wàn)桶。據(jù)石油輸出國(guó)組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，哈薩克斯坦左右，產(chǎn)出遠(yuǎn)高于消費(fèi)使哈薩克斯坦成為原油凈出口國(guó)，其原油出口每天可達(dá)120萬(wàn)桶等礦產(chǎn)品出口額519.87億美元，占到出口總額的73.0%(2007年為69.7%);進(jìn)口378.89億美元，同比增長(zhǎng)15.7%;外貿(mào)順差332.95億美元，比2007年(149.99億美元)增長(zhǎng)了外國(guó)直接投資狀況-教育、衛(wèi)生和社會(huì)活動(dòng)7主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：哈薩克斯坦國(guó)家統(tǒng)計(jì)署，哈薩克斯坦國(guó)民銀行受金融危機(jī)影響，貨幣貶值、通貨膨脹率波動(dòng)幅度較大在油價(jià)大跌和受全球金融危機(jī)沖擊的背景下，堅(jiān)戈持續(xù)大幅貶值。2009年2月，哈薩克斯坦國(guó)民銀行將堅(jiān)戈對(duì)美元的匯價(jià)一次性貶值25%。貨幣貶值有助于緩解哈薩克斯坦國(guó)目前已下降了50%,處于適度水平。2009年1月開(kāi)始，物價(jià)水平出現(xiàn)回落。食品價(jià)格下坦消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上漲了為9.5%;2008年1～12月的年均通貨膨脹率為17.0%,年通貨膨脹率為9.5%;而2007年哈薩克斯坦通貨膨脹率為10.8%,年均通貨膨脹率為18.8%。2009年1月份、2月份和3月份月通貨膨脹分別為0.8%、1.1%和0.8%。第一季度通貨膨脹率為2.0%。根據(jù)哈薩克斯坦國(guó)民銀行的預(yù)測(cè)，2009年通貨膨脹率為9.0%,到2010年將下降至表3主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)單位：%實(shí)際GDP增長(zhǎng)率1.33.29.710.69.79.4通貨膨脹率9.58.28.6匯率(堅(jiān)戈/美元)121.47120.83119數(shù)據(jù)來(lái)源：哈薩克斯坦國(guó)家統(tǒng)計(jì)署，哈薩克斯坦國(guó)民銀行貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)狀況和貨幣市場(chǎng)利率——M2增長(zhǎng)率一貨幣市場(chǎng)利率實(shí)際GDP增長(zhǎng)率和通貨膨脹率一實(shí)際GDP增長(zhǎng)率(%)——通貨膨脹率8大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司銀行業(yè)外債負(fù)擔(dān)較重，資產(chǎn)質(zhì)量下降，流動(dòng)性不足哈薩克斯坦商業(yè)銀行從國(guó)際金融市場(chǎng)上大舉借債，再將所借貸款轉(zhuǎn)貸或投資到國(guó)內(nèi)建表42003~2009年哈薩克斯坦銀行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r單位：%總資產(chǎn)/GDP71.374.791.887.560.645.836.3總估算自有資本/GDP11.612.314.011.57.95.95.1數(shù)據(jù)來(lái)源：哈薩克斯坦國(guó)民銀行截至2007.10.1資產(chǎn)分布狀況截至2008.10.1資產(chǎn)分布狀況■二級(jí)商業(yè)銀行口保險(xiǎn)公司a資本市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)O養(yǎng)老基金@抵押貸款公司口非銀行組織■二級(jí)商業(yè)銀行口保險(xiǎn)公司口資本市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)圖抵押貸款公司□非銀行組織還外債106億美元，比上年增加13.4%,是還債“頂峰”年。盡管哈薩克斯坦銀行業(yè)還沒(méi)有達(dá)到“資不抵債”的地步，截至2009年3月1日，哈薩克斯坦商業(yè)銀行總資產(chǎn)為1哈薩克斯坦國(guó)內(nèi)貸款利率約為10%左右，倫敦同業(yè)拆借利率約為5%左右。9大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告883.4億美元，是當(dāng)年應(yīng)還外債的8倍，資產(chǎn)負(fù)債率為89.0%,但在目前流動(dòng)性資產(chǎn)份額不高的情況下，哈薩克斯坦銀行業(yè)陷入困境的可能性增加。表52009～2010年上半年哈薩克斯坦銀行外債償還狀況單位：億美元/%2010年上半年2010年6月30日后及本金全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致哈薩克斯坦銀行業(yè)主要指標(biāo)增速大幅放緩。近幾年，信貸資產(chǎn)增速較快(2005年為68.9%,2006年為95.7%,2007年為48%)。但截至2008年10月1日，銀行信貸資產(chǎn)與上年同期相比僅增長(zhǎng)了4.5%,增速明顯放緩。另外，房地產(chǎn)、建筑業(yè)以及中小企業(yè)的貸款數(shù)量大幅下降，其中中小企業(yè)貸款是過(guò)去幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α．?dāng)前的形勢(shì)影響了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)而影響到哈薩克斯坦商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)。由于哈薩克斯坦銀行采取緊縮的信貸政策，并且房地產(chǎn)價(jià)格大幅下挫以及受通脹影響導(dǎo)致哈薩克斯坦民眾收入普遍下降，使得借款人的還貸能力明顯下降，銀行不良資產(chǎn)呈上升趨勢(shì)。受房地產(chǎn)和資產(chǎn)價(jià)格大幅下挫的影響，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有所惡化，壞帳比例由2008年年初的1.5%增至4.4%,凈收益比2007年減少92.9%。截至2009年2月1日，不良資產(chǎn)比2007年10月增長(zhǎng)了近4.3倍，達(dá)到54億美元，占銀行業(yè)總貸款比例由2.30%上升至8.97%;逾期90天未支付的貸款占貸款總額的5.79%,在三個(gè)月內(nèi)上升35.66%。盡管不良資產(chǎn)率低于國(guó)際慣例的10%,但哈薩克斯坦銀行業(yè)的不良資產(chǎn)率高于中東歐國(guó)家平均水平，與東南亞國(guó)家的不良資產(chǎn)率水平相當(dāng)。由于資產(chǎn)質(zhì)量下降，用于抵消貸款損失的呆賬準(zhǔn)備金也相應(yīng)提高。自2008年7月以來(lái)，準(zhǔn)備金按數(shù)額計(jì)算增加了108.7%達(dá)到72.7億美元，占貸款總額的11.91%。但準(zhǔn)備金增加的速度不及不良資產(chǎn)增加的速度，相對(duì)比率逐漸減少。如果不良資產(chǎn)持續(xù)增加，哈薩克斯坦商業(yè)銀行存在大量自身不能消化的貸款風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)哈薩克斯坦金融監(jiān)管署的統(tǒng)計(jì)，截至2009年3月1日，在商業(yè)銀行貸款中，正常類(lèi)2占57.97%(2008年3月1日為59.40%);可疑類(lèi)貸款占37.29%(2008年3月1日為39.27%);損失類(lèi)類(lèi)貸款占4.75%(2008年3月1日為1.33%);第五級(jí)可疑類(lèi)和損失類(lèi)貸款總額為7.34億美元，占貸款總額的7.34%,比去年上升5%(見(jiàn)表6)。表62009年和2008年哈薩克斯坦銀行資產(chǎn)質(zhì)量狀況比較單位：千堅(jiān)戈占總額%(2009.03.01)資產(chǎn)質(zhì)量下降在可疑類(lèi)貸款結(jié)構(gòu)中表現(xiàn)更為明顯，其中一級(jí)可疑類(lèi)下降27.4%,二級(jí)可疑類(lèi)下降26.9%,三級(jí)、四級(jí)和五級(jí)可疑類(lèi)資產(chǎn)均呈上升趨勢(shì)，分別上升2.7倍、2.4數(shù)據(jù)來(lái)源：哈薩克斯坦國(guó)民銀行美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球信貸能力下降，哈薩克斯坦從國(guó)際市場(chǎng)融資大幅減少。融資的減少直接影響到銀行的償債能力，而銀行清償能力的降低和信貸緊縮進(jìn)一步加劇了哈薩克斯坦銀行資產(chǎn)狀況的惡化，進(jìn)而增加了人們對(duì)哈薩克斯坦償債能力的擔(dān)憂，這使得哈薩克斯坦從國(guó)際市場(chǎng)融資的難度大大增加。在外部融資困難的背景下，銀行業(yè)面臨流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)。銀行系統(tǒng)的高流動(dòng)性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的13.7～15.8%,而在其他國(guó)家，總資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)的水平高于哈薩克斯坦銀行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的水平。哈薩克斯坦目前銀行業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)只能支付一部分短期負(fù)債。隨著外部融資環(huán)境的惡化，哈薩克斯坦銀行所面臨的流動(dòng)性不足和再融資風(fēng)險(xiǎn)將呈上升趨勢(shì)。大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告按流動(dòng)水平分布的銀行數(shù)量流動(dòng)比率及流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率一哈商業(yè)銀行流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率近年來(lái)財(cái)政狀況良好，但受金融危機(jī)影響，出現(xiàn)近五年來(lái)首次財(cái)政赤字長(zhǎng)30.39%,較2000年增長(zhǎng)8.2倍；財(cái)政支出198.43億美元，較2006年增長(zhǎng)31%,較2000年億美元，完成預(yù)算收入的99.6%,比上年增長(zhǎng)39.7%;財(cái)政支出361.6億美元，完成預(yù)算支出的99.0%;財(cái)政赤字26.2億美元，占GDP的2.5%,低于3%的國(guó)際警戒值，少于預(yù)算為增值稅收入增長(zhǎng)大大低于預(yù)期——預(yù)計(jì)增長(zhǎng)19%,實(shí)際僅增長(zhǎng)1.9%。表72004～2009年哈薩克斯坦財(cái)政收支狀況單位：億美元/%財(cái)政收入稅收收入財(cái)政支出經(jīng)常性支出財(cái)政余額財(cái)政收入/GDP稅收收入/財(cái)政收入稅收收入/GDP財(cái)政支出/GDP主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告擴(kuò)張性財(cái)政政策使未來(lái)幾年財(cái)政赤字規(guī)模進(jìn)一步增加計(jì)劃”,未來(lái)3年哈薩克斯坦將向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域注資183.3億美元，其中約100億美元從國(guó)進(jìn)行以及國(guó)家住房建設(shè)計(jì)劃的實(shí)施；剩余30億美元按等額分別用于扶持中小企業(yè)發(fā)展、年1月1日起生效。企業(yè)所得稅由30%逐步下調(diào)至20%,到2010年降至17.5%,2011年降至15%;增值稅從13%降至12%;營(yíng)業(yè)額增值稅起征點(diǎn)提高一倍(到25.5萬(wàn)美元);社會(huì)稅由遞減制改為11%的統(tǒng)一稅率。對(duì)于實(shí)施投資的所有類(lèi)型企業(yè)給予稅率優(yōu)惠，其預(yù)付企業(yè)所得稅款的要求。所有企業(yè)虧損期由3年調(diào)整為10年。經(jīng)初步估算，由于企表82009～2011年哈薩克斯坦財(cái)政預(yù)算單位：億堅(jiān)戈預(yù)算支出39,9253預(yù)算赤字5,1496,5785,736數(shù)據(jù)來(lái)源：哈薩克斯坦財(cái)政部，哈薩克斯坦金融監(jiān)管署政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕元，達(dá)到110.0億美元，其中中央政府債務(wù)84.5億美元，增長(zhǎng)26億務(wù)中內(nèi)債總額為68.0億美元，占80.8%,外債總額16.2億美元，占19.2%。政府債務(wù)增長(zhǎng)主要是由于38.75億美元政府債券的安置及總額為13.5億美元債券的贖回。在中央政大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告各級(jí)政府債務(wù)中央政府政府債務(wù)短期內(nèi)債中長(zhǎng)期內(nèi)債外債國(guó)民銀行債務(wù)地方政府債務(wù)政府擔(dān)保債務(wù)各級(jí)政府債務(wù)/GDP中央政府債務(wù)/GDP國(guó)民銀行債務(wù)/各級(jí)政府債務(wù)地方政府債務(wù)/各級(jí)政府債務(wù)短期內(nèi)債/中央政府總債務(wù)內(nèi)債/中央政府總債務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源：哈薩克斯坦財(cái)政部，哈薩克斯坦國(guó)家統(tǒng)計(jì)局不斷加大的養(yǎng)老金和公共衛(wèi)生支出將增加政府的財(cái)政壓力人口面臨老齡化，養(yǎng)老金和醫(yī)療衛(wèi)生財(cái)政支出壓力上升。中亞大部分地區(qū)(包括哈薩克斯坦)人口結(jié)構(gòu)與歐盟15國(guó)人口結(jié)構(gòu)相似，較高的老齡人口與適齡工作人口的比率將增加國(guó)家在公共衛(wèi)生、健康和養(yǎng)老金方面的支出。官方預(yù)計(jì)，哈薩克斯坦人口老齡化趨勢(shì)在未來(lái)將持續(xù)——哈薩克斯坦年齡超過(guò)65歲的老人人數(shù)在增加，并且在未來(lái)20年內(nèi)達(dá)到人口總數(shù)的20%。高比例的轉(zhuǎn)移支付和人口老齡化，都將加大公共支出壓力?！龉卜?wù)口國(guó)防國(guó)社會(huì)治安，法律執(zhí)行口教育O公共衛(wèi)生服務(wù)?社會(huì)保障口住房和公共設(shè)施四文化運(yùn)動(dòng)旅游口燃料能源和礦產(chǎn)資源四農(nóng)業(yè)，水利及自然資源環(huán)境保護(hù)口工業(yè)，建筑業(yè)和城市規(guī)劃口交通運(yùn)輸和通訊國(guó)其他口債務(wù)服務(wù)哈薩克斯坦政府動(dòng)用大量財(cái)力(約占GDP的15%)來(lái)阻止本國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑及緩解金融機(jī)構(gòu)的資金緊張，但這將增加政府債務(wù)壓力。自哈薩克斯坦政府制定并實(shí)施“反危機(jī)計(jì)劃”以來(lái)，已動(dòng)用10億美元購(gòu)買(mǎi)大型商業(yè)銀行股份，并向其注資，以支持金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。該筆資金相當(dāng)于哈薩克斯坦國(guó)家全部國(guó)際儲(chǔ)備的22%。從目前不斷惡化的形勢(shì)看，政府還將持續(xù)提供資金支持，投入更多財(cái)力，幫助金融機(jī)構(gòu)償還債務(wù)。2009年2月，政府宣布控股兩大商業(yè)銀行，說(shuō)明哈薩克斯坦國(guó)內(nèi)銀行體系出現(xiàn)較嚴(yán)重問(wèn) 主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告外債居高不下，企業(yè)償還到期債務(wù)面臨壓力外債負(fù)擔(dān)較重。截至2008年12月31日，哈薩克斯坦外債余額達(dá)1,078億美元，占2008年GDP(1,323億美元)的81.6%。負(fù)債率遠(yuǎn)超國(guó)際通行的20%警戒線，外債規(guī)模是全年職工人均收入(5,452美元)的117%。較高的負(fù)債率說(shuō)表102004～2008年哈薩克斯坦主要外債指標(biāo)長(zhǎng)期外債**不包括企業(yè)公司間貸款人均外債總外債/GDP總外債/出口貨物和服務(wù)收入債務(wù)償還/出口貨物和服務(wù)收入利息支付/出口貨物和服務(wù)收入數(shù)據(jù)來(lái)源：哈薩克斯坦國(guó)家統(tǒng)計(jì)署單位：百萬(wàn)美元/% 元，占98.0%;非國(guó)家擔(dān)保的商業(yè)貸款中，企業(yè)對(duì)外借貸369億美元，占34.2%。到2008年年中，短期外債(本息合計(jì))占全部外債的13.7%,尚在國(guó)際公認(rèn)的20%警戒線之下；外匯儲(chǔ)備也達(dá)到470多億美元，是短期外債的3.5倍，暫時(shí)不會(huì)對(duì)哈薩克斯坦國(guó)際支出安全構(gòu)成威脅。中長(zhǎng)期債務(wù)余額占外債余額的類(lèi)別大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告政府擔(dān)保政府擔(dān)保占比其他部門(mén)其他部門(mén)占比其中：企業(yè)部門(mén)企業(yè)部門(mén)占比數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)哈薩克斯坦金融監(jiān)管署和國(guó)家統(tǒng)計(jì)署數(shù)據(jù)整理2008年經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)盈余，但不可持續(xù)盡管商品貿(mào)易一直盈余，但由于其它項(xiàng)目大量逆差，哈薩克斯坦近幾年經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)逆差。2008年因商品貿(mào)易順差