銀行行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告(202404)：信貸節(jié)奏和結(jié)構(gòu)優(yōu)化防范資金空轉(zhuǎn)力度將加大

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、銀行業(yè)定位：金融市場(chǎng)參與主體，具有信用創(chuàng)造職能 3（一）金融發(fā)揮資源配置核心職能，滿足社會(huì)再生產(chǎn)中投融資需求 3（二）社融結(jié)構(gòu)尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，銀行業(yè)仍起主導(dǎo)作用 3二、銀行業(yè)在資本市場(chǎng)中的發(fā)展情況 4（一）上市家數(shù)42家，流通市值占比上升 4（二）年初至今板塊表現(xiàn)優(yōu)于滬深300，估值處于歷史偏低位置 5三、政策面持續(xù)優(yōu)化，信貸投放節(jié)奏趨于均衡 5（一）GDP增速超預(yù)期，貨幣政策更加重視質(zhì)效 5（二）信貸投放均衡化，企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)偏優(yōu) 6（三）MLF和LPR利率保持不變 10（四）息差微降，江浙成渝中小行業(yè)績(jī)領(lǐng)跑 10四、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間收窄，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型重塑競(jìng)爭(zhēng)格局 11（一）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間收窄，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速 11（二）中間業(yè)務(wù)重要性提升，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成為共識(shí) 12（三）銀行科技投入力度保持高位，路徑分化 12五、投資建議及重點(diǎn)公司 14六、風(fēng)險(xiǎn)提示 15一、銀行業(yè)定位：金融市場(chǎng)參與主體，具有信用創(chuàng)造職能（一）金融發(fā)揮資源配置核心職能，滿足社會(huì)再生產(chǎn)中投融資需求金融系統(tǒng)通過(guò)資金融通將資源配置到優(yōu)質(zhì)企業(yè)和部門，支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健高質(zhì)量增長(zhǎng)金融的核心功能是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體再生產(chǎn)提供合理有效的資源配置。金融系統(tǒng)通過(guò)將閑散的可投資資金整合，引導(dǎo)其有序地流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)，滿足企業(yè)和個(gè)人的投資需求；金融系統(tǒng)為企業(yè)提供融通資本、投資渠道、金融信息、風(fēng)險(xiǎn)管理等工具，滿足企業(yè)的融資和再生產(chǎn)需求。高效的金融體系能夠通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)信息的反饋，降低投資者交易和監(jiān)督成本，引導(dǎo)資源由低效率組織機(jī)構(gòu)向優(yōu)質(zhì)組織機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，通過(guò)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量。金融機(jī)構(gòu)需持續(xù)深化改革創(chuàng)新業(yè)態(tài)，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式的變革黨的十九大報(bào)告指出，“我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”，“必須堅(jiān)持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革”。金融體系積極適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式變革并提供與之相配套的服務(wù)是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。金融體系需持續(xù)深化改革，創(chuàng)新業(yè)態(tài)，提升資源配置質(zhì)效，引導(dǎo)資金向高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略新興行業(yè)和資金匱乏的民營(yíng)、小微企業(yè)轉(zhuǎn)移。（二）社融結(jié)構(gòu)尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，銀行業(yè)仍起主導(dǎo)作用實(shí)體經(jīng)濟(jì)80%以上資金依舊來(lái)自間接融資，銀行是企業(yè)融資的核心渠道相較國(guó)際市場(chǎng)，我國(guó)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，直接融資占比偏低。從社融結(jié)構(gòu)上看，以銀行貸款為代表的間接融資是我國(guó)企業(yè)的主要融資渠道。截至目前，我國(guó)企業(yè)債券融資占社融比重8.17%，股票融資占比2.98%，直接融資占比合計(jì)11.15%。證監(jiān)會(huì)直接融資和間接融資國(guó)際比較專題研究中的來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)顯示，1990年至2012年間，G20成員國(guó)平均直接融資比重從55%上升至66.9%，美國(guó)直接融資占比維持在80%以上。我國(guó)直接融資比重合計(jì)不足15%，遠(yuǎn)落后于美國(guó)。圖1：社會(huì)融資規(guī)模（存量）結(jié)構(gòu)人民幣貸款 外幣貸款 委托貸款 信托貸款 企業(yè)債券 非金融企業(yè)境內(nèi)股票 政府債券 其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2017

2018

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2024資料來(lái)源：東方財(cái)富choice，金融體系基礎(chǔ)制度建設(shè)仍有待進(jìn)一步完善，以拓寬實(shí)體企業(yè)融資渠道直接融資對(duì)資本市場(chǎng)體系有更高的要求，基礎(chǔ)制度建設(shè)有待進(jìn)一步深化。目前，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、市場(chǎng)化程度和法律體系均需完善，以進(jìn)一步提升企業(yè)直接融資效率，后續(xù)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革深化有望延續(xù)。債權(quán)融資對(duì)企業(yè)信用要求更高，由于我國(guó)目前尚未建立起完善的信用體系，沒(méi)有背書的中小企業(yè)難以通過(guò)發(fā)行債券獲得直接融資，企業(yè)主體不得不轉(zhuǎn)向間接融資來(lái)解決自身融資問(wèn)題。展望未來(lái)，我國(guó)金融體系基礎(chǔ)制度建設(shè)未有根本性變化環(huán)境下，間接融資仍將是我國(guó)的核心融資渠道。二、銀行業(yè)在資本市場(chǎng)中的發(fā)展情況（一）上市家數(shù)42家，流通市值占比上升截至2024年4月22日，上市銀行數(shù)量為42家，上市銀行總市值約11.51萬(wàn)億元，占全部A股總市值的13.11%；上市銀行流通A股市值7.83萬(wàn)億元，占全部A股流通市值的11.52%，占比較年初有所上升。圖2：我國(guó)上市銀行流通市值及占比銀行流通A股市值（億元） 全部A股流通市值（億元） 占比800000 18%700000600000500000400000300000200000100000

16%14%12%10%8%6%4%2%0 0%2016-12-312017-12-312018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-12-312024-04-22資料來(lái)源：東方財(cái)富choice，圖3：我國(guó)上市銀行家數(shù)我國(guó)上市銀行家數(shù)4540353025201510502016-12-312017-12-312018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-12-312024-04-22資料來(lái)源：東方財(cái)富choice，（二）年初至今板塊表現(xiàn)優(yōu)于滬深300，估值處于歷史偏低位置截至2024年4月19日，銀行指數(shù)與年初相比上漲15.53%，跑贏滬深300指數(shù)12.31百分點(diǎn)；當(dāng)前銀行板塊估值PB0.6倍，處于歷史偏低位置。20%滬深30020%滬深300銀行指數(shù)15%10%5%0%-5%-10%資料來(lái)源：ifind，2023/12/292024/01/032023/12/292024/01/032024/01/052024/01/092024/01/112024/01/152024/01/172024/01/192024/01/232024/01/252024/01/292024/01/312024/02/022024/02/062024/02/082024/02/202024/02/222024/02/262024/02/282024/03/012024/03/052024/03/072024/03/112024/03/132024/03/152024/03/192024/03/212024/03/252024/03/272024/03/292024/04/022024/04/082024/04/102024/04/122024/04/162024/04/18圖5：銀行（中信）板塊歷年來(lái)PB水平銀行PB0.90.80.70.60.50.40.30.20.12020/01/022020/03/022020/05/022020/07/022020/09/022020/11/022021/01/022021/03/022021/05/022021/07/022021/09/022021/11/022022/01/022022/03/022022/05/022020/01/022020/03/022020/05/022020/07/022020/09/022020/11/022021/01/022021/03/022021/05/022021/07/022021/09/022021/11/022022/01/022022/03/022022/05/022022/07/022022/09/022022/11/022023/01/022023/03/022023/05/022023/07/022023/09/022023/11/022024/01/022024/03/02資料來(lái)源：ifind，三、政策面持續(xù)優(yōu)化，信貸投放節(jié)奏趨于均衡（一）GDP增速超預(yù)期，貨幣政策更加重視質(zhì)效一季度GDP增速超預(yù)期，投資仍有改善空間、需求延續(xù)偏弱格局2023Q1GDP同比增速達(dá)5.3%，表現(xiàn)超預(yù)期。單月數(shù)據(jù)來(lái)看，投資降幅收窄仍有提升空間，需求端整體偏弱。3月，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，高于去年同期；固定資產(chǎn)投資同比下降8.4%，降幅較去年全年收窄，考慮到2024年一季度政府債發(fā)行節(jié)奏偏慢以及超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行預(yù)期，二季度或有改善空間；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.1%，總體表現(xiàn)平穩(wěn)，延續(xù)低速增長(zhǎng)；出口金額繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，同比降幅為1.9%；PMI為50.8%，回升至榮枯線以上。央行設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，支持科創(chuàng)、技術(shù)改造和設(shè)備更新4月7日，為貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央金融工作會(huì)議精神，做好金融“五篇大文章”，落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議關(guān)于推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的決策部署，中國(guó)人民銀行設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技型中小企業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目的金融支持力度?？萍紕?chuàng)新和技術(shù)改造再貸款是對(duì)原有科技創(chuàng)新再貸款和設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款的政策接續(xù)，額度5000億元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。發(fā)放對(duì)象包括國(guó)家開發(fā)銀行、政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、股份制商業(yè)銀行等21家金融機(jī)構(gòu)。央行對(duì)于符合要求的貸款，按貸款本金的60%向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款。科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款作為結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的一種，旨在通過(guò)降低負(fù)債端成本的形式鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向處于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的科技型中小企業(yè)，以及重點(diǎn)領(lǐng)域的數(shù)字化、智能化、高端化、綠色化技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目提供信貸支持。2023年，13家已經(jīng)公布年報(bào)的國(guó)有行和股份行的平均計(jì)息負(fù)債成本率為2.14%。以此測(cè)算科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款預(yù)計(jì)降低相關(guān)貸款對(duì)應(yīng)的負(fù)債端成本23BP。監(jiān)管將加大對(duì)資金空轉(zhuǎn)的監(jiān)測(cè)，銀行短期擴(kuò)表或受影響4月18日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹2024年一季度金融運(yùn)行和外匯收支情況，其中探討了央行治理資金沉淀空轉(zhuǎn)的打算。央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示，目前廣義貨幣M2余額超過(guò)300萬(wàn)億元，存量貨幣確實(shí)已經(jīng)不低了。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)在加快推進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)更為輕型化，信貸需求較前些年有所轉(zhuǎn)弱，信貸結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化升級(jí)。但各方面對(duì)變化還有個(gè)認(rèn)識(shí)、適應(yīng)的過(guò)程，一些銀行在經(jīng)營(yíng)模式和內(nèi)部考核上仍有規(guī)模情結(jié)，超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效融資需求。部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢(shì)地位，用低成本貸款融到的錢買理財(cái)、存定期，或轉(zhuǎn)貸給別的企業(yè)，主業(yè)不賺錢，金融反而成了主要盈利來(lái)源，這就容易形成空轉(zhuǎn)和資金沉淀，降低了資金使用效率。相關(guān)部門將加強(qiáng)對(duì)資金空轉(zhuǎn)的監(jiān)測(cè)，完善管理考核機(jī)制。隨著資金空轉(zhuǎn)受到遏制，銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張或受影響，以量補(bǔ)價(jià)效應(yīng)預(yù)計(jì)減弱，短期業(yè)績(jī)面臨一定的壓力，但為中長(zhǎng)期信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融服務(wù)模式轉(zhuǎn)變優(yōu)化打開空間，同時(shí)真正需要資金的高效企業(yè)反而會(huì)獲得更多融資，是金融支持質(zhì)效提升的體現(xiàn)。（二）信貸投放均衡化，企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)偏優(yōu)社融增量環(huán)比回升，信貸保持合理增長(zhǎng)3月新增社融4.87萬(wàn)億元，同比少增5142億元，預(yù)計(jì)受到去年同期高基數(shù)影響，但增量高于2021年和2022年同期且較2月環(huán)比有所回升。截至3月末，社融存量390.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.72%，增速較2月末進(jìn)一步收窄。信貸投放節(jié)奏均衡化，政府債發(fā)行節(jié)奏滯后。3月，新增人民幣貸款3.29萬(wàn)億元，同比少增6561億元，但總體保持較高的增量，與央行引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放的導(dǎo)向相一致；新增政府債券4642億元，同比少增1373億元，政府債發(fā)行節(jié)奏相對(duì)偏慢；新增企業(yè)債融資4608億元，同比多增1251億元；新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資227億元，同比少增387億元；新增表外融資3768億元，同比多增1846億元。其中，新增未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票3552億元，同比多增1760億元。圖6：社融存量 圖7：月度社融增量500

社會(huì)融資規(guī)模存量 社會(huì)融資規(guī)模存量:同比萬(wàn)億元%35萬(wàn)億元%302520151052016-122017-052016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-01

0

社會(huì)融資規(guī)模增量:當(dāng)月值資料來(lái)源：ifind， 資料來(lái)源：ifind，圖8：?jiǎn)卧滦略錾鐣?huì)融資規(guī)模主要分項(xiàng)規(guī)模2023-03 2024-02 2024-03億元0資料來(lái)源：ifind，居民貸款投放偏弱，企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)較優(yōu)截至3月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額247.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.6%，增速低于2月末；3月單月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款3.09萬(wàn)億元，同比少增8000億元。分部門來(lái)看，居民部門短期貸款和中長(zhǎng)期貸款表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)持續(xù)受消費(fèi)和購(gòu)房需求疲軟影響。3月單月，新增居民部門貸款9406億元，同比少增3041億元；其中，新增短期貸款4908億元，同比少增1186億元；新增中長(zhǎng)期貸款4516億元，同比少增1832億元。企業(yè)貸款增速放緩但以中長(zhǎng)期貸款為主，結(jié)構(gòu)偏優(yōu)。3月單月，新增企業(yè)部門貸款2.34萬(wàn)億元，同比少增3600億元。其中，新增短期貸款9800億元，同比少增1015億元；新增中長(zhǎng)期貸款1.6萬(wàn)億元，同比少增4700億元；票據(jù)融資減少2500億元，同比少減2187億元。非銀機(jī)構(gòu)貸款減少1958億元，同比多減1579億元。圖9：金融機(jī)構(gòu)貸款數(shù)據(jù)3000000

金融機(jī)構(gòu):人民幣貸款余額 金融機(jī)構(gòu):人民幣貸款余額:同比

億元%1.億元%25000002000000

1.01.01.01500000 8.001000000500000

6.004.002.002016-102017-012016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01資料來(lái)源：ifind，圖10：金融機(jī)構(gòu)貸款數(shù)據(jù)-居民部門 圖11：金融機(jī)構(gòu)貸款數(shù)據(jù)-企業(yè)部門0

2023-03 2024-02 2024-03

30000 0

億元2023-03 2024-02 2024-03億元 資料來(lái)源：ifind， 資料來(lái)源：ifind，企業(yè)存款環(huán)比改善明顯3月，M1和M2同比增長(zhǎng)1.1%和8.3%,M1-M2剪刀差為-7.2%。截至3月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額295.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速進(jìn)一步收窄。3月單月，新增存款4.8萬(wàn)億元，同比少增9100億元；其中，新增居民部門存款2.83萬(wàn)億元，同比少增774億元；新增企業(yè)部門存款2.07萬(wàn)億元，同比少增5330億元，但較2月顯著改善，預(yù)計(jì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)增加，存款派生有關(guān)；財(cái)政存款減少7661億元，同比少減751億元；非銀存款減少1500億元，同比少增4550億元。圖12：M1和M2M1:比 M2:比 M1-M2:%20%151050-5-10-15資料來(lái)源：ifind，圖13：金融機(jī)構(gòu)存款數(shù)據(jù) 圖14：金融機(jī)構(gòu)分部門存款數(shù)據(jù)

金融機(jī)構(gòu):人民幣存款余額 金融機(jī)構(gòu):人民幣存款余額:同比億元14億元1210

8000060000

金融機(jī)構(gòu):新增人民幣存款 居民:新增人民幣存款企業(yè):新增人民幣存款 財(cái)政:新增人民幣存非銀機(jī)構(gòu):新增人民幣存款2000000

40000億元8億元1500000

20000601000000 4500000

2 -200002016-102017-032017-082018-012016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02資料來(lái)源：ifind， 資料來(lái)源：ifind，（三）MLF和LPR利率保持不變2024年4月151年期MLF利率為2.5%4月221年期LPR報(bào)3.45%，較上月持平；5年期以上LPR報(bào)3.95%，較上月持平。圖15：央行中期借貸便利利率（MLF） 圖16：貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）中期借貸便利(M):操作利率1年 貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率()1年 貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率()5年%3.503.002.502.001.501.000.500.00

6.00 5.004.003.002.001.002019-08-012019-11-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012023-11-012024-02-01 資料來(lái)源：ifind， 資料來(lái)源：ifind，（四）息差微降，江浙成渝中小行業(yè)績(jī)領(lǐng)跑銀行利潤(rùn)增速回落，息差環(huán)比繼續(xù)下行2023年，商業(yè)銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.24%，增速低于2023年前三季度。分銀行類型來(lái)看，國(guó)有行、城商行和農(nóng)商行凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)1.77%、14.79%和14.78%；股份行凈利潤(rùn)同比下降3.67%。銀行息差環(huán)比小幅下行。2023年前三季度，商業(yè)銀行凈息差為1.69%，同比下降22BP，環(huán)比2023年前三季度下降3BP。其中，國(guó)有行、股份行和城商行息差環(huán)比下降4BP5BP3BP，農(nóng)商行息差環(huán)比上升1BP。圖17：銀行業(yè)凈利潤(rùn) 圖18：銀行業(yè)凈息差2018-062018-092018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12

商業(yè)銀行:凈利潤(rùn) 凈利潤(rùn):大型商業(yè)銀行凈利潤(rùn):股份制商業(yè)銀行 凈利潤(rùn):城市商業(yè)銀凈利潤(rùn):農(nóng)村商業(yè)銀行億元

商業(yè)銀行:凈息差 凈息差:大型商業(yè)銀行凈息差:股份制商業(yè)銀行 凈息差:城市商業(yè)銀凈息差:農(nóng)村商業(yè)銀行%%資料來(lái)源：ifind， 資料來(lái)源：ifind，不良率和撥備覆蓋率下降，資本充足率改善截至2023年末，商業(yè)銀行不良率1.59%，環(huán)比前三季度下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；其中，國(guó)有行、股份行、城商行和農(nóng)商行不良率分別為1.26%、1.26%、1.75%和3.34%,環(huán)比分別變化-0.01、-0.04、-0.16和0.16個(gè)百分點(diǎn)；商業(yè)銀行撥備覆蓋率205.14%，環(huán)比前三季度下降2.75個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有行、股份行、城商行和農(nóng)商行撥備覆蓋率分別為248.48%、219.07%、194.94%和134.37%，環(huán)比分別變化-2.83、-0.3、8.87和-8.56個(gè)百分點(diǎn)。圖19：銀行業(yè)不良率 圖20：銀行業(yè)撥備覆蓋率商業(yè)銀行:不良貸款率 不良貸款率:大型商業(yè)銀行 商業(yè)銀行:撥備覆蓋率 撥備覆蓋率:大型商業(yè)銀行不良貸款率:股份制商業(yè)銀行 不良貸款率:城市商業(yè)銀行 撥備覆蓋率:股份制商業(yè)銀行 撥備覆蓋率:城市商業(yè)銀行5.0

不良貸款率:農(nóng)村商業(yè)銀行

300

撥備覆蓋率:農(nóng)村商業(yè)銀行4.03.02.01.0

250200150100502018-032018-062018-092018-122019-032018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12資料來(lái)源：ifind， 資料來(lái)源：ifind，截至2023年末，商業(yè)銀行的資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別為15.06%、12.12%和10.54%，環(huán)比前三季度分別上升0.29、0.22和0.18個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有行、股份行、城商行和農(nóng)商行資本充足率分別為17.56%、13.43%、12.63%和12.22%，環(huán)比分別變化0.46、0.21、0.09和0.15個(gè)百分點(diǎn)。圖21：銀行業(yè)資本充足率 圖22：銀行業(yè)資本充足率-分類別商業(yè)銀行:資本充足率商業(yè)銀行:一級(jí)資本充足率商業(yè)銀行:核心一級(jí)資本充足率1614121086422018-03-312018-06-302018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-312023-03-312023-06-302023-09-302023-12-31

大型商業(yè)銀行:資本充足率 股份制商業(yè)銀行:資本充足城市商業(yè)銀行:資本充足率 農(nóng)村商業(yè)銀行:資本充足率20181614121086422018-03-312018-06-302018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-312023-03-312023-06-302023-09-302023-12-31資料來(lái)源：東方財(cái)富choice， 資料來(lái)源：東方財(cái)富choice，四、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間收窄，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型重塑競(jìng)爭(zhēng)格局（一）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間收窄，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及貸款利率市場(chǎng)化成效釋放，銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)盈利空間收窄，過(guò)去依賴規(guī)模增長(zhǎng)的模式難以為繼。2023年以來(lái)，銀行信貸投放受短期融資需求修復(fù)影響，實(shí)現(xiàn)開門紅，但以基建和地產(chǎn)為核心驅(qū)動(dòng)的規(guī)模增長(zhǎng)空間逐步收窄。與此同時(shí)，貸款利率市場(chǎng)化推進(jìn)，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，給銀行息差帶來(lái)壓力。2023Q4，金融機(jī)構(gòu)貸款加權(quán)平均利率3.83%，同比下降31BP。東方財(cái)富choice測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，42家上市銀行平均凈息差為1.76%，較2023610BP。圖23：金融機(jī)構(gòu)貸款利率 圖24：上市銀行凈息差貸款加權(quán)平均利率貸款加權(quán)平均利率:一般貸款貸款加權(quán)平均利率:票據(jù)融資貸款加權(quán)平均利率:個(gè)人住房貸款貸款加權(quán)平均利率:一般貸款:企業(yè)貸款

25%20%

凈息差7.006.005.004.003.002.001.000.00

15%10%05%2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/3/312023/6/302023/9/3000%2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/3/312023/6/302023/9/30資料來(lái)源：東方財(cái)富choice，ifind， 資料來(lái)源：東方財(cái)富choice，ifind，（二）中間業(yè)務(wù)重要性提升，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成為共識(shí)相比于表內(nèi)存貸款業(yè)務(wù)，以財(cái)富管理和投行為代表的中間業(yè)務(wù)具備資本消耗少、周期性弱、市場(chǎng)空間廣闊且利潤(rùn)率相對(duì)較高等優(yōu)點(diǎn)，成為銀行布局的重點(diǎn)方向。目前上市銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比處于較低水平，但隨著上市銀行對(duì)大零售領(lǐng)域的布局持續(xù)深入，客戶資產(chǎn)穩(wěn)步積累，財(cái)富管理中長(zhǎng)期價(jià)值不變，有助持續(xù)增厚中間業(yè)務(wù)收入。2023年前三季度，42家上市銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比為14.31%，貢獻(xiàn)度有待提升，但多家銀行零售aum保持穩(wěn)步擴(kuò)張，部分銀行aum增速超過(guò)10%，主要受益于定期存款的高速增長(zhǎng)。隨著居民存款定期化程度的逐步緩解和理財(cái)市場(chǎng)的回暖，部分資金回流，利好財(cái)富管理業(yè)務(wù)。圖25：上市銀行中間業(yè)務(wù)收入 圖26：2023H1部分銀行零售aum0

中間業(yè)務(wù)收入 中收貢獻(xiàn)度億元2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/9/30億元

1.%1.%1.%1.%1.%1.%1.%1.%

0

AUM AUM-較年初增速

億元1.0%億元1.0%1.0%80%60%40%20%00%-20%-40%-60%資料來(lái)源：東方財(cái)富choice， 資料來(lái)源：公司公告，（三）銀行科技投入力度保持高位，路徑分化在推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，上市銀行科技投入規(guī)模保持在較高水平，占營(yíng)業(yè)收入的比例穩(wěn)步提升，人員配置力度也在不斷加大。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年，18家A股上市銀行累計(jì)科技投入1823.13億元，同比增長(zhǎng)8.66%，增速較2021年有所放緩，但遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入增速，科技投入占營(yíng)業(yè)收入比重3.39%，較2021年穩(wěn)步上升，顯示銀行對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重視力度不減。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和建設(shè)銀行的科技投入均維持在200億元以上，、交通銀行和郵儲(chǔ)銀行的投入在100-200億元之間，但是占營(yíng)業(yè)收入比例高達(dá)4.51%和5.26%，領(lǐng)先同業(yè)。人員配置層面，上市銀行加大了對(duì)科技人才隊(duì)伍建設(shè)的重視程度。截至2022年末，四大行和的科技人員數(shù)量均在萬(wàn)人以上，多數(shù)銀行的科技人員數(shù)量增速都在10%以上。圖27：2022年單家A股上市銀行科技投入及占營(yíng)業(yè)收入比例 圖28：2022年18家A股上市銀行累計(jì)科技投入和占營(yíng)業(yè)收入比例300200150100500

2022年科技投入金額（億元）2022年占營(yíng)業(yè)收入比例

2000150010005000

18家上市銀行科技投入（億元）占營(yíng)業(yè)收入比例2020 2021 2022

3.50%3.40%3.30%3.20%3.10%3.00%2.90%2.80%2.70%資料來(lái)源：公司公告，安永， 資料來(lái)源：公司公告，安永，圖29：?jiǎn)渭褹股上市銀行科技人員數(shù)量和增速4000035000300002500020000150001000050000

科技人員數(shù)量 增幅

0080.00%60.00%40.00%20.00%無(wú)錫銀行無(wú)錫銀行資料來(lái)源：公司公告，安永，國(guó)有行和部分金融科技布局較早的零售股份行憑借資金、技術(shù)、人力資源、渠道和客群方面的優(yōu)勢(shì)全面推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加大對(duì)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施（例如數(shù)據(jù)能力、中臺(tái)支撐、分布式架構(gòu)、安全保障和前沿科技研發(fā)）和場(chǎng)景生態(tài)（例如開放銀行）的建設(shè)力度。依據(jù)艾瑞咨詢?cè)凇吨袊?guó)銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究報(bào)告》，數(shù)字化銀行架構(gòu)已經(jīng)從單純的技術(shù)賦能業(yè)務(wù)場(chǎng)景拓展到技術(shù)架構(gòu)、數(shù)據(jù)能力、業(yè)務(wù)應(yīng)用、風(fēng)險(xiǎn)管控和生態(tài)開放全方位、全領(lǐng)域，從頂層設(shè)計(jì)、數(shù)字能力和底層支撐和保障能力等方面對(duì)銀行提出更高要求，圖30：數(shù)字化銀行架構(gòu)資料來(lái)源：艾瑞咨詢，《中國(guó)銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究報(bào)告》，區(qū)域中小行受限資源、地域和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的限制，不具備全方位、大規(guī)模投入條件，數(shù)字化更多體現(xiàn)為對(duì)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的賦能。例如南京銀行通過(guò)對(duì)”服務(wù)、渠道、產(chǎn)品、營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控”各環(huán)節(jié)進(jìn)行賦能提升，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理的全面升級(jí)；蘇州銀行的數(shù)字化以業(yè)務(wù)主導(dǎo)和驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)管理轉(zhuǎn)型；杭州銀行通過(guò)金融科技賦能業(yè)務(wù)發(fā)展和管理提升，全面推進(jìn)線上線下融合，為客戶在各種場(chǎng)景下提供便捷、高效、普