主題策略-策略專題報(bào)告：轉(zhuǎn)融通新規(guī)效果逐步顯現(xiàn)

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明轉(zhuǎn)融通新規(guī)效果逐步顯現(xiàn)及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，并限制其宣布加強(qiáng)對(duì)限售股出借的監(jiān)管，進(jìn)一步優(yōu)化融券機(jī)制。新政限制融券效端壓力平穩(wěn)，股權(quán)融資受國(guó)九條影響規(guī)模進(jìn)一步縮量，解禁和減持維持相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告電子和計(jì)算機(jī)》 3 73.微觀流動(dòng)性 8 3 4 4 6 8 8 8 表1：2023年以來轉(zhuǎn)融通政策變動(dòng) 5表2：轉(zhuǎn)融券各行業(yè)規(guī)模變化 7表3：A股資金周度變動(dòng)情況 9表4：行業(yè)資金變動(dòng)情況 表5：近四周陸股通行業(yè)流動(dòng)情況 表7：主要行業(yè)/主題ETF份額變動(dòng)情況 表8：近四周行業(yè)融資凈流動(dòng)情況 表9：近4周IPO和定增的行業(yè)變 表10：近四周行業(yè)增減持變動(dòng)情況 信用交易，是證券公司在其證券經(jīng)紀(jì)客戶繳納一定保證金的前提通，是指中國(guó)證券金融股份有限公司將自有或者依法籌集的資金出借給證券公司，過證券公司凈資本的4倍，同時(shí)放松了投主決定強(qiáng)制平倉(cāng)線。在此背景下，券商紛紛推出了持股過于集中風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整兩融擔(dān)保股票范圍及折算率等多項(xiàng)收緊兩融業(yè)務(wù)。直至一是取消了最低維持擔(dān)保比例不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶25,00020,00010,0005,00004,0003,5003,0002,50000公募基金、社?；?、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者以及戰(zhàn)略投資者參與科創(chuàng)板股券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對(duì)融券效率表1：2023年以來轉(zhuǎn)融通政策變動(dòng)中證金融將轉(zhuǎn)融通保證金比例檔次由兩檔調(diào)整為三檔同時(shí)，為進(jìn)一步降低做市借券業(yè)務(wù)成本，促進(jìn)做市業(yè)務(wù)透核查機(jī)制和準(zhǔn)入機(jī)制;取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)??賬戶、客戶信用證券賬戶所持同一家上市公司股份數(shù)量與已通過轉(zhuǎn)融通出借—轉(zhuǎn)融通證券出借交易業(yè)務(wù)《證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)續(xù)占優(yōu)且普遍受量化資金青睞，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)能夠成為量化資金的00表2：轉(zhuǎn)融券各行業(yè)規(guī)模變化申萬一級(jí)非銀金融2024年5月余額(億元)19.382022年9月余額(億元)159.06下降比例-87.8%2024年5月個(gè)券2022年9月個(gè)券下降比數(shù)量（只）74數(shù)量（只）72例2.8%綜合0.301.58-81.0%-81.0%-12.5% 計(jì)算機(jī)59.7328.40268.18118.82-77.7%-76.1%232275-15.6%-14.2% 通信10.8245.15-76.0%5758-1.7% 環(huán)保2.227.89-71.9%3847-19.1% 鋼鐵4.2313.16-67.9%37370.0% 電力設(shè)備55.53171.49-67.6%192195-1.5%銀行10.3931.91-67.4%38380.0%有色金屬18.1055.22-67.2%8689-3.4%傳媒11.3833.65-66.2%6833.65-66.2%6869-1.4%基礎(chǔ)化工14.5942.80-65.9%144155-7.1%房地產(chǎn)房地產(chǎn)機(jī)械設(shè)備17.2911.6818.7850.2433.3853.51-65.6%-65.0%-64.9%94649569-1.1%-7.2%-14.1%社會(huì)服務(wù)農(nóng)林牧漁家用電器2.516.155.656.95-63.8%2023-13.0% 16.57-62.9%48472.1% 15.03-62.4%41410.0%國(guó)防軍工16.6743.52-61.7%8597-12.4% 建筑材料2.927.09-58.8%3536-2.8% 煤炭8.1919.25-57.5%31310.0% 食品飲料18.2940.14-54.4%64631.6% 建筑裝飾5.2511.23-53.3%5556-1.8% 公用事業(yè)10.5621.46-50.8%7180-11.3% 商貿(mào)零售4.158.27-49.9%3538-7.9% 交通運(yùn)輸8.1415.89-48.8%6870-2.9%輕工制造2.634.68-43.9%3034-11.8%醫(yī)藥生物71.10118.25-39.9%288302-4.6%石油石化美容護(hù)理紡織服飾3.288.002.534.4810.232.834.3%37.5%-8.3%244.3%37.5%-8.3%242223824-21.8%-10.8%總計(jì)458.831431.92-68.0%-68.0%23632534-6.7%DR007%中債國(guó)債到期收益率:2年%4.03.53.02.52.00萬得全A換手率分位數(shù)均值中國(guó):中債國(guó)債到期收益率:10年90%80%70%60%50%40%30%20%2.53.03.54.04.53.微觀流動(dòng)性表3：A股資金周度變動(dòng)情況分類石油石化石油石化鋼鐵煤炭基礎(chǔ)化工有色金屬機(jī)械設(shè)備電力設(shè)備國(guó)防軍工汽車家用電器紡織服飾輕工制造食品飲料農(nóng)林牧漁醫(yī)藥生物商貿(mào)零售社會(huì)服務(wù)美容護(hù)理計(jì)算機(jī)傳媒通信電子環(huán)保公用事業(yè)交通運(yùn)輸建筑材料建筑裝飾房地產(chǎn)銀行非銀金融綜合陸股通ETF融資融券股權(quán)融資解禁增減持 8.2—-2.4--- -2.40.40.5-2.70.8 5.01.3-3.5-- 13.2--5.6-11.3 18.60.2-5.9-8.0- -9.90.1-4.1-103.1-0.4 47.02.8-13.1--0.0 -1.43.2-4.6--0.0 -1.4-0.01.9-0.6- 5.80.1-3.5--0.92.3—1.3- 4.4—-1.1-0.10.1 11.8-1.1-9.6-77.5-8.0 5.3-4.3-0.7-4.20.1 34.7-4.2-15.4-28.70.2 -1.7—-1.7-0.4-1.5—-1.9--- 2.9—-0.1--- -6.3-0.24.6-0.3-0.2 -12.32.7-4.9---0.3 18.2-0.1-4.0---0.1 15.9-3.8-15.8-8.91.51.8—-1.2-0.70.0 10.70.7-2.2-68.0-0.2 3.5-0.03.2---0.61.10.4-2.9-0.6- -2.7-0.90.9-11.10.2 13.99.4-0.4-0.1- 57.30.1-3.4--5.8 32.0-10.35.6---0.5—-0.2---滬股通凈買入億元深股通凈買入億元陸股通凈買入滬股通凈買入億元深股通凈買入億元陸股通凈買入億元2,0006005006005001,6004001,40030020020001,000800-100600-200400-300-400200-4000-50002020-06-052021-06-052020-06-052021-06-052022-06-052023-06-05表5：近四周陸股通行業(yè)流動(dòng)情況 申萬一級(jí)20240412202404192024042620240430近四周合計(jì)趨勢(shì)圖 有色金屬33.8-3.246.418.695.5 銀行-4.27.828.557.389.4-. 醫(yī)藥生物-15.611.633.534.764.2-- 電力設(shè)備2.0-18.321.147.051.8-- 非銀金融-11.17.321.032.049.2-- 食品飲料-26.02.538.711.826.9.---房地產(chǎn)-2.91.211.2 農(nóng)林牧漁2.2-4.28.35.311.6 基礎(chǔ)化工-2.81.1-0.6 美容護(hù)理-0.72.94.52.99.6輕工制造0.02.71.84.48.9-10.9-4.6-10.9-4.65.918.28.6---. 煤炭-4.0-1.75.15.04.4.- 紡織服飾1.71.2-1.22.34.0 石油石化-3.4-4.52.58.22.7--- 汽車-2.0-7.9 公用事業(yè)-5.2-7.22.710.70.9--- 綜合-0.40.10.40.50.5.-- 社會(huì)服務(wù)-1.80.70.01.50.3.--交通運(yùn)輸-4.6-5.06.13.5-0.1--6.2-0.44.7-1.5-9.9-1.4-2.7-2.4-3.8-5.5-9.8-10.8-5.76.2-0.44.7-1.5-9.9-1.4-2.7-2.4-3.8-5.5-9.8-10.8-5.7-6.1-6.1--5.7-5.7建筑裝飾.-.-鋼鐵建筑材料-7.2-7.2-6.8 -11.7-8.7-3.8-6.95.8-13.6.-.- 計(jì)算機(jī)-15.0-4.83.5-6.3-22.6--- 商貿(mào)零售-12.8-10.4-0.9-1.7-25.9傳媒-5.8-3.7-7.7-12.3-29.5---2,0001,50002,0001,5000偏股基金億份平均認(rèn)購(gòu)時(shí)間天募資額/偏股基金億份平均認(rèn)購(gòu)時(shí)間天募資額/募集目標(biāo)右4030200100%80%60%40%20%0%2024/04/122024/04/16004002000-200偏股型基金份額收盤價(jià)60,00056,00054,00052,0002021/09/102022/09/102023/09/103,8003,4003,2003,00002020/1/12021/1/12022/1/120232024/4/122024/4/192024/4/262024/4/300-50-100股票型債券型商品型貨幣型跨境型寬基指數(shù)2024/4/12ETF份額2024/4/192024/4/262024/4/30ETF變動(dòng)2024/4/122024/4/192024/4/262024/4/30上證50503.41343.24285.15860.39860.392120.961679.431679.43511.86243.89243.89139.82504.97343.02287.18853.972121.801672.57511.19236.53150.33503.51359.92300.75863.622145.591678.60511.32237.87155.71510.71367.13321.71865.472158.201682.71509.46239.45160.14-1.14%-1.83%-2.57%-0.82%0.69%0.09%-0.51%7.04%0.31%-0.06%0.71%-0.75%0.04%-0.41%-0.13%-0.13%-3.02%7.52%-0.29%4.93%4.72%0.36%0.03%0.57%3.58%2.00%6.97%0.21%0.59%0.25%-0.36%-0.36%0.67%2.84%中證1000創(chuàng)業(yè)板指滬深300科創(chuàng)50科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50MSCI中國(guó)A50表7：主要行業(yè)/主題ETF份額變動(dòng)情況行業(yè)/主題2024/4/12ETF份額2024/4/192024/4/262024/4/30ETF變動(dòng)2024/4/122024/4/192024/4/262024/4/30有色金屬128.45199.06199.06137.61136.76142.43147.48128.21197.44137.57136.17142.19146.36128.69198.98138.14136.91142.50145.67128.94201.81138.10135.90142.00144.65-0.45%-0.19%-0.81%0.37%0.78%0.19%電力設(shè)備新能車-0.43%-0.03%0.41%-0.03%新能電池-0.42%-0.48%-0.43%-0.16%-0.76%0.54%0.22%-0.47%-0.74%-0.35%-0.70%新能源碳中和156.281834.40145.11269.97153.481846.26147.15268.89152.061846.25147.21263.66151.551842.07142.91262.61-083%-179%-093%-034%醫(yī)藥生物0.85%-0.36%0.65%-0.40%0.00%0.04%-1.94%-0.23%-0.23%-2.92%-0.40%農(nóng)林牧漁食品飲料TMT310.28171.92149.09998.60307.08171.21150.12999.97305.15169.14152.27987.90304.22168.94154.99984.060.24%-0.19%4.05%-1.03%-0.41%0.69%0.14%-0.63%-1.21%-1.21%-0.31%-0.12%-0.39%計(jì)算機(jī)傳媒國(guó)防軍工260.72260.72351.09348.47884.27118.81257.18356.04358.04891.10115.36259.59357.55364.00882.33111.41262.77357.36360.34872.03111.510.82%-1.36%0.94%0.32%0.42%-0.05%2.26%-3.95%2.75%0.77%-2.91%-0.98%-3.42%-1.01%-1.17%0.09%非銀金融銀行周均融資買入額周均融資買入額周均融券賣出額-1000表8：近四周行業(yè)融資凈流動(dòng)情況 申萬一級(jí)20240412202404192024042620240430近四周合計(jì) 有色金屬56.57.5-15.3-5.942.9■-- 公用事業(yè)0.310.3-0.9-2.27.5 交通運(yùn)輸1.33.9-1.83.26.6-- 建筑裝飾-0.84.31.60.96.1.1-- 石油石化-0.16.10.9-2.44.5---0.8-0.89.79.7-4.6 綜合0.9-0.2-0.4-0.20.1u-.- 環(huán)保-0.50.8-0.3-1.2-1.2---. 汽車-1.20.7-2.81.9-1.3--.- 社會(huì)服務(wù)2.7-2.50.2-1.9-1.6 美容護(hù)理-0.8-0.1-0.6-0.1-1.6 建筑材料-0.5-0.41.4-2.9-2.4 家用電器-2.21.70.9-3.5-3.1 輕工制造0.2-2.1-0.8-1.1-3.7 鋼鐵-1.1-4.91.60.5-3.9 商貿(mào)零售2.4-0.4-5.3-1.7-5.1農(nóng)林牧漁1.6-3.7-2.5-0.7-5.3基礎(chǔ)化工食品飲料銀行-3.7-5.4-3.4-4.4-7.25.5-9.13.6-5.6-9.6-3.4-7.2-10.6-12.5 煤炭-9.5-1.61.6-3.5-13.0■--- 房地產(chǎn)-5.3-5.5-2.7-0.4-13.8 非銀金融-15.6-8.9-0.65.6-19.6 機(jī)械設(shè)備-6.7-7.6-4.6-4.1-23.1 通信-17.0-10.9-0.4-4.0-32.4 傳媒-15.3-13.9-9.5-4.9-43.6 計(jì)算機(jī)-21.6-16.7-11.74.6-45.5 電力設(shè)備-4.7-19.8-18.7-13.1-56.2 醫(yī)藥生物-15.5-14.7-21.4-15.4-67.0電子-26.4-14.8-22.0-15.8-79.0）：2022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04配股募集資金（億元）定增募集資金（億元）配股募集資金（億元）定增募集資金（億元）1000.00800.00600.00400.00200.000.00表9：近4周IPO和定增的行業(yè)變IPO2024/4/122024/4/192024/4/262024/4/30合計(jì)定增2024/4/122024/4/192024/4/262024/4/30合計(jì)石油石化鋼鐵煤炭基礎(chǔ)化工有色金屬機(jī)械設(shè)備電力設(shè)備國(guó)防軍工家用電器紡織服飾輕工制造食品飲料農(nóng)林牧漁醫(yī)藥生物商貿(mào)零售社會(huì)服務(wù)美容護(hù)理計(jì)算機(jī)傳媒通信環(huán)保公用事業(yè)交通運(yùn)輸建筑材料建筑裝飾房地產(chǎn)銀行非銀金融綜合----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 4.38- 6.32- 7.00-----------------------------------------------------------------4.384.38---6.326.32-----0.97-7.007.00---------36.0036.00------食品飲料77.53億占比0.33%、公用事業(yè)68.03億占比石油石化鋼鐵煤炭基礎(chǔ)化工有色金屬機(jī)械設(shè)備電力設(shè)備國(guó)防軍工汽車家用電器紡織服飾輕工制造食品飲料農(nóng)林牧漁商貿(mào)零售社會(huì)服務(wù)計(jì)算機(jī)傳媒環(huán)保公用事業(yè)交通運(yùn)輸建筑材料房地產(chǎn)銀行綜合石油石化鋼鐵煤炭基礎(chǔ)化工有色金屬機(jī)械設(shè)備電力設(shè)備石油石化鋼鐵煤炭基礎(chǔ)化工有色金屬機(jī)械設(shè)備電力設(shè)備國(guó)防軍工汽車家用電器紡織服飾輕工制造食品飲料農(nóng)林牧漁商貿(mào)零售社會(huì)服務(wù)計(jì)算機(jī)傳媒環(huán)保公用事業(yè)交通運(yùn)輸建筑材料房地產(chǎn)銀行綜合石油石化鋼鐵煤炭基礎(chǔ)化工有色金屬機(jī)械設(shè)備電力設(shè)備汽車家用電器紡織服飾輕工制造食品飲料農(nóng)林牧漁醫(yī)藥生物商貿(mào)零售社會(huì)服務(wù)美容護(hù)理計(jì)算機(jī)傳媒環(huán)保公用事業(yè)交通運(yùn)輸建筑材料建筑裝飾房地產(chǎn)銀行非銀金融綜合8060200未來四周預(yù)計(jì)解禁市值合計(jì)億元7006005004003000凈增持0.18億。本周減持較多的為食品飲料7.98億、交通運(yùn)輸0.40040004003003500200300002500-1002500表10：近四周行業(yè)增減持變動(dòng)情況凈增持石油石化2024/4/122024/4/192024/4/26-0.01-