2022長城汽車企業(yè)市場調(diào)研分析報告

2020年12月，長城汽車發(fā)布檸檬混動DHT，通過自研雙電機混聯(lián)拓撲結行業(yè)混動化趨勢明顯，公司向混動市場全面加速?；靹榆囆停≒HEV+HEV）相比燃油車具有節(jié)能、低排放等優(yōu)點，《節(jié)能與新能源汽車技術路線圖2.0》明確指出，未來15年傳統(tǒng)汽車要全面混動化，至2035年混合動力乘用車占傳統(tǒng)燃料車銷量100%，混合動力車型發(fā)展空間廣闊，而BEV和PHEV年銷量占汽車總銷量50~60%，BEV占新能源銷量95%以上。在《技術路線圖2.0》發(fā)布的式發(fā)布，長城汽車成為首個突破混動技術壁壘的中國汽車品牌，199項技術專利、80項核心技術專利、全部獨立自主設計與研發(fā)、具備完全自主知識產(chǎn)權，成功打破國外品牌在混動技術上的壟斷。檸檬DHT破局日系壟斷，混動車型逐漸豐富。豐田混動THS和本田混動i-MMD是混合動力市場銷售最多的兩個品牌。檸檬混動DHT采用了高度集成的1.5T+DHT130、1.5T+DHT130+P4三種不同的動力總成，同時提供HEV、PHEV兩種混動方案以及兩驅和四驅的驅動布局，打破合資混動技術壟斷，樹立了中國混動技術新風向標。（1）混動系統(tǒng)：檸檬混動DHT開創(chuàng)性地采用了兩檔平行軸結構，有效擴大發(fā)動機高效直驅范圍，進而提升系統(tǒng)整體效率2）混動車型：禪城混動化技術已經(jīng)覆蓋了多個品牌和車型，例如豪華定位的WEY已退出瑪奇朵DHTHEV/PHEV、拿鐵DHTHEV/PHEV以及摩卡DHTPHEV，被譽為“國民SUV”的哈弗H6擁有了汽油、HEV和PHEV三種動力系統(tǒng)，通過哈弗品牌補充低價格帶的產(chǎn)品，有利于公司擴大市場份額。檸檬混動DHT其能夠適應多種車型需求，使混動產(chǎn)品線不斷豐富，加快公司向新能源路線轉型的步伐。公司向智能化全面進階，產(chǎn)品迭代助力品牌向上。汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化以及自動駕駛技術的升級正在推動汽車行業(yè)智能化發(fā)展，公司自動駕駛和智能座艙方面擁有較深的技術沉淀。（1）自動駕駛：毫末智行是公司的持股企業(yè)，也是公司最終控股股東控制的企業(yè)，毫末智行用2年時間開發(fā)了三代智能駕駛系統(tǒng)，落地了10余款不同平臺的車型。公司量產(chǎn)的城市輔助駕駛系統(tǒng)NOK逐步落地應用，將搭載于摩卡DHT-PHEV激光雷達版上市。（2）智能座艙：公司通過深度域融合、硬件可插拔、軟件可復用，打造可以生長的智能座艙生態(tài)系統(tǒng)。全資子公司諾博汽車自主研發(fā)歷經(jīng)不到2年的時間，IN9.0座艙域控制器在保定成功量產(chǎn)下線，產(chǎn)品實現(xiàn)由0到1的過程。（3）產(chǎn)品迭代：公司產(chǎn)品矩陣不斷豐富，六個品牌定位清晰，下半年魏牌圓夢、歐拉閃電貓朋克貓、沙龍機甲龍和坦克700等新產(chǎn)品推出將推動品牌迭代升級。維持“強烈推薦”投資評級。檸檬混動DHT破局合資壟斷，公司混動系統(tǒng)經(jīng)濟性及效率突出，多款混動產(chǎn)品的推出促進公司市占率的提升；深耕全球化戰(zhàn)略布局，純電動、油電混合、插電式混合動力等多種新能源車型即將登陸海外市場；公司堅持精準研發(fā)，核心科技不斷突破，加速向“全球化智能科技公司”轉型；基礎數(shù)據(jù)基礎數(shù)據(jù) -83(%)長城汽車滬深3000 相關報告比改善，海外銷量創(chuàng)歷史新高》2022-10-11量環(huán)比改善，新產(chǎn)品、新技術助力持續(xù)向上，智能化水平不斷提升》 wangls@.yangxianyu@cmschina公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明2公司持續(xù)在品類市場發(fā)力，推出更多高價值、智能化的產(chǎn)品，推動品牌不斷向上。預計公司22/23/24年歸母凈利潤分別為109.8/126.0/160.3億元，維持“強烈推薦”投資評級。風險提示1）新車型推出不及預期：公司多款新車型即將推出，若新車型發(fā)布效果不及預期，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響2）技術研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)風險公司產(chǎn)品開發(fā)周期較長，前期投入較大，銷量不及預期影響公司投資回報率3）芯片短缺及原材料價格上漲的影響4）新冠疫情公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明正文目錄 6 6 8 9 9 6 6 6 7 7 7 8 8 8 9 10 10 10 13敬請閱讀末頁的重要說明4 13 13 14 14 14 15 15 15 15 16 17 17 18 18 18 19 19 20 20 20 21 21 21 21 24 24 25 25 26 26 27 27敬請閱讀末頁的重要說明 29 29 29 30 30 31 31 31 10 11 12 17 21 22 28 33公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明6一、公司產(chǎn)品推陳出新，向混動市場全面加速一、公司產(chǎn)品推陳出新，向混動市場全面加速進階；歐拉品牌以差異化戰(zhàn)略迅速撬開全球新能源汽車女性市場新賽道；坦克品牌主張開創(chuàng)全新品類，全面覆蓋從國內(nèi)、出口銷量第一。此外，公司以品類創(chuàng)新夯實發(fā)展基礎，孵化全新獨立運營汽車科技公司——沙龍機甲科技有限公司，并與寶馬集團合資成立光束汽車有限公司，不斷助力品牌公司產(chǎn)品涵蓋SUV、轎車、皮卡三大品類，SUV產(chǎn)品銷量占比較高。（1）在SUV市場，2017年至今，公司皮卡SUV轎車40%20172018轎車SUVMPV交叉型SUV占比80%60%40%公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明7新能源車銷量占比達12.4%，電動化發(fā)展提速在即；單車平均售價達12.1萬元，品牌溢價能力逐步提80%，營業(yè)收入達6000億元的奮斗目標。（1）從公司新能源滲透率來看，1H22公司新能源車型銷售占比為12.4%，距離2025年80%的目標仍有較大成長空間，預計公司未來幾年新能源車型將迎來飛速發(fā)展2）從單車80%70%60%50%40%30%20%新能源銷量占比80%0整車銷量-左軸單車平均售價-右軸86420格處于20萬元以內(nèi)。坦克車型主打高端市場，價格帶處于20萬元以上。總的來看，公司產(chǎn)品價格區(qū)間覆蓋公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明8《節(jié)能與新能源汽車技術路線圖2.0》明確混動節(jié)能車發(fā)展方向。2020年10要性提到前所未有的高度，使其成為國家級重政策層面整體傾向純電路線，但汽車零部件產(chǎn)業(yè)全面發(fā)展和碳排放積分在《技術路線圖2.0》發(fā)布的同時，長城汽車檸檬混動DHT業(yè)已成型，1雙積分政策的推行促進了混動市場的發(fā)展。混動車型（PHEV+HEV）相比燃油車具有節(jié)能、低排放等優(yōu)點，是當前加了引導傳統(tǒng)乘用車節(jié)能的措施，對生產(chǎn)/供應低油耗車型的企業(yè)在核算新能源汽車積分達標值時給予核算優(yōu)惠。面對“雙積分”政策，車企必須生產(chǎn)低油耗的車型和新能源汽車，否則就必須購買新能源汽車積分或者削減傳統(tǒng)能源燃油積分新能源積分02017年2018年2019年2020公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明9經(jīng)過持續(xù)不斷的技術突破和產(chǎn)品測測試，長城汽車完成了混動技術從無到有到領先，從技術研發(fā)到產(chǎn)品落地的飛速破國外品牌在混動技術上的壟斷。1、混動技術逐步突破，混動車型新產(chǎn)品周期開啟在豐田之后，其他車企只能繞開依托于行星齒輪的功率分流式混動技術做創(chuàng)新，在串聯(lián)、并聯(lián)和串并聯(lián)式之間做選但是i-MMD混動系統(tǒng)只有一個檔位，發(fā)動機介入驅動的時現(xiàn)仍然是弱點。2020年來，國內(nèi)自主品牌開始逐步推出混動系統(tǒng)，雙電機布置位置、內(nèi)燃機/驅動電機兩擋或多擋混動系統(tǒng)架構根據(jù)電機在動力傳輸?shù)牟煌恢眉敖M合，構成了P0、P1、P2、P3、P0+P2、P0+P3、P0+P4、P1+P3、P1+P4、P2+P4、P3+P4等不同類型的混合動力架構。P0為電動機位于發(fā)動機皮帶位置，功能特點是電機實現(xiàn)發(fā)動機啟停。P1為在第一個離合器之前，電機與發(fā)動機不可分離，特點是電機實現(xiàn)發(fā)動機啟停及發(fā)電。P2為在第一個離合器之后，變速器輸出軸之前，電機和發(fā)動機可以分離，特點是電機實現(xiàn)發(fā)動機啟停、發(fā)公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明兩個或多個電機的不同組合可衍生出串聯(lián)和能實現(xiàn)直驅行駛，業(yè)內(nèi)多將此類車輛歸類于純電動車輛，增程式電動車的代表車型有理想One、嵐圖FREE、問界相比，綜合技術和性能優(yōu)勢明顯，更適合高壓插電構型增程式并聯(lián)混聯(lián)串并聯(lián)（P1+P3）功率分流特點雙電機發(fā)動機不直接驅動車輛，發(fā)動機轉速不隨輪速變化驅動電機通常單擋減速單電機發(fā)動機和電機均可驅動車輪發(fā)動機轉速隨輪速線性變化雙電機發(fā)動機和電機均可驅動發(fā)動機轉速可實現(xiàn)不隨輪速變化和隨輪速線性變化發(fā)動機和電機可以有多個檔位，典型產(chǎn)品是1-3擋雙電機速比可調(diào)，通過行星排實現(xiàn)電驅/混合驅動發(fā)動機轉速可實現(xiàn)不隨輪速變化和隨輪速線性變化無級變速（ECVT）敬請閱讀末頁的重要說明構并聯(lián)混聯(lián)優(yōu)勢(1)發(fā)動機和電機都可多擋(1)減速結構簡單，傳動效(1)驅動電機減速結構簡單，傳動效率高；(2)發(fā)動機轉速不隨輪速變化，僅在高效區(qū)發(fā)電運行；(3)單擋機構，平順性好；(4)增程器與驅動電機通過高壓線連接，布置靈活。調(diào)速，動力性好，特別是中高速動力性好；(2)發(fā)動機可隨時介入直驅車輛，保證高、低溫場景下動力需求，適應性好；(3)高速發(fā)動機隨時直驅，能量傳純電、中高速燃油車的駕乘感。率高；(2)發(fā)動機轉速可不隨輪速變化，保持高效區(qū)運行；(3)如果是單擋變速機構，平順性好控制；(4)低速時純電駕乘感；(5)多擋位變速時，燃油經(jīng)濟性好，但增加結構復雜度；(6)多擋位動力性和經(jīng)濟性均優(yōu)于單擋位系統(tǒng)。(1)發(fā)動機轉速與輪速解耦，可不隨輪速變化，保持高效區(qū)間運行；(2)電子無級變速，平順性和舒適型好；(3)雙模功率分流動力性和經(jīng)濟性都優(yōu)于單模功率分流。劣勢(1)發(fā)動機需達一定車速才能并入驅動，動力性受驅，動力形式受限；(2)高速行駛能量流動路徑長，高速耗油高；(3)B級以上乘用車油耗明顯提高；(4)虧電狀態(tài)下，動力性較差高速NVH難(1)變速機構復雜，控制難不易控制；(3)軸向尺寸難性設計難度大；(4)發(fā)電和電驅動不能同時進行。需達到一定功率條件，才能量流動路徑長，高速油耗高；(3)多擋串并聯(lián)增加系統(tǒng)復雜性，平順性和NH難度大；(2)發(fā)動機、電機轉速高，NVH差；合B級以上乘用車。控制。濟性。在實際運行過程中，不同構型的混動系統(tǒng)主要通過不同工作模式切換來實現(xiàn)最優(yōu)的工作狀態(tài)。串聯(lián)構型無法實現(xiàn)并表2：混動技術工作模式一覽序號工作模式特征并聯(lián)混聯(lián)1純電動驅動驅動電機驅動2純電動回饋驅動電機回饋3發(fā)動機驅動發(fā)電機發(fā)電，同時驅動電機回饋4并聯(lián)驅動-發(fā)動機單驅發(fā)動機單獨驅動，驅動電機和發(fā)電機不工作5并聯(lián)驅動-兩動力驅動發(fā)動機驅動，驅動電機輔助驅動6并聯(lián)驅動-發(fā)動機單驅+發(fā)電發(fā)動機單驅，驅動電機發(fā)電7并聯(lián)回饋驅動電機回饋8發(fā)動機怠慢發(fā)電發(fā)動機原地怠速發(fā)電大部分車企采用雙電機（發(fā)電機和驅動電機）串并聯(lián)的混聯(lián)結構，在低速和高速的工況下都能實現(xiàn)比較好的系統(tǒng)燃式下車輛更偏向于純電行駛體驗。但串聯(lián)模式下，能量是由機械能轉換為電能，再由電能轉換為機械能，其中難免存在一定的能耗損失，其實只要保持發(fā)動機在高效區(qū)域工作，更適合讓發(fā)動機來直接驅動，這樣整體效多地利用發(fā)動機直驅，提高串并聯(lián)混動的動力性和經(jīng)濟性。公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明表3：各品牌混動系統(tǒng)對應車型及對比品牌豐田本田比亞迪長城奇瑞長安混動系統(tǒng)名稱THS系統(tǒng)i-MMD系統(tǒng)DM-i超級混動檸檬混動DHT雷神智擎Hi.X混動鯤鵬混動DHT藍鯨i-DD混動混動結構混聯(lián)結構混聯(lián)結構混聯(lián)結構混聯(lián)結構混聯(lián)結構混聯(lián)結構并聯(lián)結構電機架構P1+P3P1+P3P1+P3-P2+P2.5應用車型價格區(qū)間卡羅拉雙擎20.78-23.08皓影·銳27.38-29.98宋PLUSDM-I15.28-21.68哈弗H6DHT14.98-17.68星越L17.17-18.37瑞虎8PLUS鯤鵬e+15.58-17.18UNI-KiDD18.29-19.89變速箱E-CVT無級變速E-CVT無級變速E-CVT無級變速2擋DHT6檔三離合發(fā)動機類型2.0L2.0T發(fā)動機最高熱效率41%40.6%43.04%43%-50%43.32%38%-43%45%發(fā)動機最大功率(kW)73發(fā)動機峰值扭矩(N.m)233225230255壓縮比----電機最大功率(kW)53132/145-85電機峰值扭矩(N.m)207315316/325250320-330電池容量(KWh)8.32/18.3219.2730.74純電續(xù)航(km)558551/110百米加速時間--7.9/7.588.1虧電油耗(L/100km)4.44.355滿油滿電綜合續(xù)航里程(km)-），即為純電模式；隨著車速增加，或者在全油門加速工況下，動力電池的功率不足以驅動車輛，此時內(nèi)燃機啟動，利節(jié)油的目的。采用兩個離合器、雙電機和雙行星排集成化設計，實現(xiàn)內(nèi)燃機高效的動力輸出，這也增加了控制上的復雜度，效率公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明豐田采用的功率分流系統(tǒng)具備良好的舒適性和成本優(yōu)勢。功率擇發(fā)動機的工作點。由于THS混動車型沒有離合器，E-CVT的原理，是通過行機輸出軸固定在行星齒輪組的內(nèi)部，實現(xiàn)硬連接，通過行星齒輪機構，有效組合了并聯(lián)和串聯(lián)兩種模式。無論是在何種情況下，發(fā)動機、電動機，都不會與行星齒輪組解耦。這樣可在牽引力不中斷和節(jié)省機械組件的情況下達到較高的行駛舒適性。同時，由于發(fā)動機可不中斷地向輪端輸出扭矩，降低了發(fā)電機和驅動電機的功率要求，電機電控成本相比其他系統(tǒng)有優(yōu)勢。豐田放開專利限制促進混動市場發(fā)展，多自主企業(yè)仍堅持自研混動技術。豐田在1997電控(PCU)、系統(tǒng)控制等車輛電動化技術的23740項專利使用權。此外，豐田還將對使用其電動化系統(tǒng)的企業(yè)進行有償?shù)募夹g支援，專利的推廣促進了混動市場的發(fā)展，自主車企為了擺脫專利限制仍堅持自主研發(fā)，雙電機布置位置、內(nèi)燃機/驅動電機兩擋或多擋將成各大主機廠或供應商為專利及構型的布局較低時，整車功率需求較少，純電驅動車輛。P3電機利用高壓電池電量直接驅動車輛，即為純電模式2）隨著敬請閱讀末頁的重要說明動化無級變速器E-CVT、動力電池系統(tǒng)等組成，本田優(yōu)化的阿特金循環(huán)森發(fā)動機壓縮比達13.5：1，發(fā)熱效率從混合驅動模式，既能在城市工況具有較好的油耗表現(xiàn)，又能在高速工況下獲得較好的燃油經(jīng)濟性；3)具有較強的擴），券公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明并非復雜的結構，而是自主研發(fā)了發(fā)動機控制系統(tǒng)、電機控制系統(tǒng)和電池管理系統(tǒng)等核心控制系統(tǒng)，同時主打經(jīng)濟性的1.5L和1.5Ti兩款插混專用發(fā)動機-驍云發(fā)動機，繼承第一代DM混動系統(tǒng)設計理念的混動專用變速器系統(tǒng)-動力性和極端環(huán)境適應性需求，在傳統(tǒng)燃油車基礎上改動較小，成本也比較低。在并聯(lián)結構下，電機、發(fā)動機可共同驅動，但是不能保證一直在最佳轉速下工作，油耗比較高，只有在堵車時因為可以公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明機動力的傳遞與斷開，該技術的應用能夠有效提升電驅變速器的集成度?！皺幟省逼脚_著眼于未來十年，具有超高的延展性和多樣化的動力適配能力。平臺從研發(fā)之初就考慮到A0、A、B、混合動力(混聯(lián)DHT、P2、P2+P4)、純電動(BEV)和氫燃料電池(FCEV)四種動力方案。其中，“檸檬”平臺產(chǎn)品具發(fā)動機熱效率將達到51.5%。此外，匹配第二代氫燃料電池動力系統(tǒng)后，“檸檬”平臺車型可實現(xiàn)1100公里的同品類全球最長續(xù)駛里程和0-100km/h4.56秒的最強加速性能?！白兯倨?雙電機+控制器的裝置，首創(chuàng)多檔位發(fā)動機直驅，可實現(xiàn)全速域范圍內(nèi)效率最高、動力最強，極具挑戰(zhàn)性和創(chuàng)新性，同時有很高的技術含量。套動力總成。一個混動系統(tǒng)是指采用的雙電機混聯(lián)拓撲結構，可實現(xiàn)全速域、全場景下高效能與高性能的有效平衡。兩種動力架構是指面對不同消費需求，衍生出的HEV/PHEV兩種動力架構1）雙電機H4.6L/100km2）PHEV架構搭載全球最大容量高效能混合動力電池，具有純電續(xù)航達200公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明采用雙電機混聯(lián)拓撲結構，可實現(xiàn)EV、串聯(lián)、并聯(lián)、能量回收等多重工作模式，實現(xiàn)各種駕駛場景下動力與油耗責調(diào)節(jié)發(fā)動機工作點和輔助驅動車輪，發(fā)動機直驅油耗較串聯(lián)模式可降低10%~15%，車速越高節(jié)油越顯著4）能耗為0，電機啟動即可滿足快速響應；在減速制動時，系統(tǒng)進入能量回收模式，提高能量利用率；在市區(qū)工況時，速超車時，發(fā)動機、驅動電機、發(fā)電機共同全負荷輸出；高速超車下再增強動力擋直驅模式，提供超強動力。通過公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明不同變速器對驅動電機需求不同，兩檔變速器性能相對更優(yōu)。目前混動市場主要有功率分流（電機調(diào)速、轉速耦偏重系統(tǒng)經(jīng)濟表現(xiàn)，但功率分流與單速混動策略動力性有所不足，串聯(lián)增程式動力性能完全取決于電機功率。而扭矩和最高轉速的需求，收窄電機工作區(qū)域，使其更大程度的工作在高效區(qū)。對比日產(chǎn)串聯(lián)、本田串并聯(lián)、豐田功在需要動力時，發(fā)動機可以通過降檔放大扭矩，一公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明啟動發(fā)動機就會運轉，就算是原地怠速狀態(tài)，也會消耗燃油。而且發(fā)動機在達到一定轉速進入尤其碰到堵車，發(fā)動機在起步、制動之間頻繁轉換，使發(fā)動機無法提升至高效運行區(qū)間，既增加噴油量又浪費動能，包含了減速器、離合器、換擋機構以及雙電機。它采用雙電子泵單離合設計，相比于雙離合，潤滑冷卻需求更低。而且在結構上十分小巧，相比傳統(tǒng)DCT降低50%以上。高規(guī)格動力電池同樣是檸檬混動DHT核心零部件，以PHEV架構四驅車型搭載的動力電池為例，其能量密度超過大差別，并且相比合資車型同類產(chǎn)品有更高3%2%0%豐田本田長城3%2%0%豐田本田長城雷諾日產(chǎn)廣汽大眾其他4% 3%18%69%漢蘭達賽那皇冠陸放亞洲龍 雅閣艾力紳威蘭達公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明202%3%2%2%3%2%理想大眾賽里斯上汽梅賽德斯奔馳長安寶馬本田通用豐田其他2%2%3%4%4%6%59%11%理想ONE 驅逐艦05奔馳E級車全新帕薩特0200004000060000800001000001200占率有望進一步提升。方面是比較親民的價格策略，因此對于銷量和市場份額公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明215-10萬元10-15萬元15-20萬元20-30萬元>30萬元80%60%40%20%..10-15萬元15-20萬元20-30萬元>30萬元其他80%60%40%20%純電動插混混合動力常規(guī)40%HEVPHEV車型 哈弗H6拿鐵DHT瑪奇朵哈弗H6P拿鐵DHT摩卡DHT瑪奇朵車型 HEVHEVDHTHEVHEVPHEVPHEVDHTPHEV 緊湊型緊湊型緊湊型緊湊型緊湊型緊湊型級別SUVSUVSUVSUVSUV中型SUVSUV上市時間2022.082021.122021.092022.082022.072022.032021.11 相較于同款燃油車+約3萬元--+約5萬元-元-長(mm)4653466845204653466848754520寬(mm)188618901855188618901960高(mm)17301730166517301730公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明22HEVPHEV軸距(mm)整備質(zhì)量(kg)2738274527102738-2745291521302710發(fā)動機類型1.5L97馬馬力L4馬力L4馬力L4馬力L4馬力L4馬力L4發(fā)動機最大功率(Kw)7571發(fā)動機最大扭矩(N·m)233235233235235最高車速(km/h)-綜合工況油耗-0.480.450-100km/h加速(S)-7.58.5--7.47.2電動機最大功率(kw)電動機最大扭矩(N·m)300-250300300300250系統(tǒng)綜合功率(kw)240240291電池類型三元三元三元-三元三元三元變速箱類型2擋DHT2擋DHT2擋DHT2擋DHT2擋DHT2擋DHT2擋DHT中控屏尺寸（英寸）液晶儀表尺寸（英9/14.69/14.6寸）10.2HUD抬頭顯示選配-選配手機無線充電前排前排-前排前排前排-輔助駕駛等級360度全景影像巡航系統(tǒng)全速自適應全速自適應全速自適應全速自適應全速自適應自動泊車入位-----遙控泊車 從哈弗H6DHT-PHEV和主要競品比亞迪宋PLUSDM更優(yōu)。（4）從變速器來看，哈弗的兩擋變速器可以拓寬發(fā)動機的工作區(qū)間，理論上看更加省油5）從油耗對比的百公里耗電量未知，饋電油耗為5.6L/100km。（6）其他配置方面，備了液晶儀表以及中控大屏、主駕電動座椅調(diào)節(jié)以及加熱、后排出風口、PHEVPHEVHEV車型哈弗H6HEV緊湊型星越LHEV緊湊型影酷HEV緊湊型哈弗H6PHEV緊湊型宋PLUSDM-i緊湊型DM-i緊湊型長安UNI-KiDD級別SUVSUVSUVSUVSUVSUV中型SUV上市時間2022.082022.03-2022.082021.032021.122022.03售價（萬元）相較于同款燃油車+約3萬元+約3.5萬+約3萬元+約5萬元+約4萬元+約4萬元+約4萬元長(mm)4653477046804653470546504865寬(mm)高(mm)軸距(mm)2738284527502738276527122890整備質(zhì)量（kg）-2075公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明23HEVPHEV發(fā)動機類型馬力L4馬力L32.0L140馬力L4馬力L4馬力L4馬力L4馬力L4發(fā)動機最大功率(Kw)8181發(fā)動機最大扭矩(N·m)233225233255最高車速---200綜合工況油耗官方0-100km/h加速4.76--0.8（S）-7.9--電動機最大功率(kw)-85電動機最大扭矩(N·m)300320-300316316330系統(tǒng)綜合功率(kw)-240---電池類型三元三元三元-LFPLFP三元變速箱類型2擋DHT2擋DHT2擋DHTE-CVT無極變速E-CVT無極變速6擋三離合中控屏尺寸（英寸）液晶儀表尺寸（英寸）10.25710.25-8.810.25HUD抬頭顯示選配-選配選配---手機無線充電前排前排-前排---輔助駕駛等級---360度全景影像-巡航系統(tǒng)全速自適應全速自適應全速自適應全速自適應定速定速全速自適應自動泊車入位-------遙控泊車----有有-銷售占比已經(jīng)高達88.32%。這意味著在全面發(fā)力新能源的同時，智能化也是長城汽車發(fā)展的重點。長城汽車將堅定不移的加速智能化轉型，圍繞智能駕駛、智能座艙、智能服務，建立全棧自研能力，實現(xiàn)三智融合，讓汽車成為會思考、能判斷、可持續(xù)生長的未來出行伙伴，實現(xiàn)由“感知義汽車需求，長城汽車當前已經(jīng)擁有產(chǎn)品數(shù)字化中心、諾創(chuàng)科技等智能化組織。在汽車智能化方面，長城汽車智能駕駛和智能座艙領域已有落地的產(chǎn)品，在智能服務方面長城汽車也在加快推進，從而促進整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)向價值鏈后端轉移。理顧維灝正式加盟，出任毫末智行首席執(zhí)行官，并完成Pre-A輪數(shù)億元人民幣融資，首鋼基金領投，美團、高瓴創(chuàng)美多點、阿里達摩院等行業(yè)頭部企業(yè)達成戰(zhàn)略合高通、百度、高德等客戶、合作伙伴，及首鋼基金、美團戰(zhàn)投、高瓴創(chuàng)投、高通創(chuàng)投、首程控股、九智資本等投資公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明24產(chǎn)品迭代日益加快，截止到目前，搭載毫末HPilot產(chǎn)品的已經(jīng)有超過十款乘用車型量產(chǎn)落地，已經(jīng)搭載上市車型包時代。數(shù)據(jù)驅動時代，是完全不一樣的時代，大模型+海量數(shù)據(jù)共同作用，數(shù)據(jù)開啟自訓練模式；感知技術上，用多模態(tài)傳感器聯(lián)合輸出結果；認知技術上，以可解釋的場景化駕駛常識為主；自動駕駛里程由硬件驅動、軟件驅動時模式建設上，都是按照數(shù)據(jù)驅動的方式建設的。為了能夠做出數(shù)據(jù)通道和計算中心，以便可以更高效地獲取數(shù)據(jù)，公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明25城市NOH是咖啡智能在智能駕駛領域重要的輔助駕駛系統(tǒng)，多傳感器、高算力輔助駕駛計算平臺等硬件與軟件算駕駛突破高速場景的局限，邁入城市道路智能駕駛的全新發(fā)展階段作為避障變道、多車變道、城市自主變道等功能開發(fā)，更在大車同行、錐筒避讓等難點場景取得突破。豐富而全面的場超90%、路口通過率超70%、變道成功率超9據(jù)和激光雷達數(shù)據(jù)的感知算法，確保對城市復雜路況及環(huán)境感知的準確性。這是中國第一個大規(guī)模量產(chǎn)城市NOH公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明26生活-智慧城市”無縫銜接，給用戶提供全包圍式的出行服務體驗，重新域內(nèi)融合向跨域全場景融合的發(fā)展趨勢，長城汽車還開啟咖啡智能眾創(chuàng)平臺計劃，以長城汽車首個智能座艙系統(tǒng)GC-OS為平臺底座，面向全球開發(fā)者開放超3000個處理能力提升3.5倍以上，搭配可用于機器視覺和語音處理的專屬高算力AI加速器，為多屏融合、知、個性化自動配置等功能提供底層算力支撐。（2）軟件層面，長城汽車首個自研智能座艙系統(tǒng)種高算力平臺，向上可適配長城汽車旗下各大品牌車型，具備快交付、可成長、可插拔、生態(tài)互換、軟硬件兼容等公司旗下智能座艙系統(tǒng)解決方案提供商——諾博汽車，推進公司在智能座艙領域快速發(fā)展。諾博汽車業(yè)務涵蓋內(nèi)外膠三大系統(tǒng)。隨著汽車新四化，尤其是智能化的發(fā)展趨公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明27儀表、信息娛樂系統(tǒng)、車身域控制器、駕駛域控制器等，諾博科技的成立標志著諾博汽車智能座艙戰(zhàn)略的落地推進。2022年9月，長城與江蘇省常熟市經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)管委會正式達成戰(zhàn)略合作，其中包括：諾博汽車系統(tǒng)有限公司常熟智能座艙項目。諾博汽車將建設集研發(fā)、生產(chǎn)和品牌運營為一體的高科技企業(yè)，致力于打造音響新勢力品牌，產(chǎn)是諾博汽車在多領域、智能化戰(zhàn)略布局上的又一里程碑。諾博汽車將加快智能座艙核心零部件的布局，推進長城汽車以及中國汽車行業(yè)在智能座艙領域快速發(fā)展。公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明28四、四、六大品牌各有所長，產(chǎn)品迭代助力品牌向上公司產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化，不斷推高品牌溢價能力。公司堅定電動化、智能化路線，高價值基于品類創(chuàng)新打造高品質(zhì)車型，新產(chǎn)品助力品牌向上。神獸混動DHT、哈弗酷狗三款新車，均收獲了消費者的青睞；魏牌發(fā)力“0焦慮智能電動”新賽道，摩卡DHT-車型動力類型上市時間定位價格區(qū)間（萬元）坦克500燃油2022.03中大型商務豪華SUV33.50~39.50金剛炮燃油2022.03時尚商用皮卡8.88~12.58摩卡DHT-PHEVPHEV2022.030焦慮智能電動29.50~31.50哈弗神獸DHTHEV2022.06全速域&全場景、高效能&高性能15.98~16.58歐拉芭蕾貓2022.07于打造女性專屬優(yōu)雅座駕19.30~22.30拿鐵DHT-PHEVPHEV2022.07打造行業(yè)“家庭座駕”新標準22.90~26.30哈弗酷狗燃油2022.08硬派+潮玩12.38~14.98第三代哈弗H6DHTHEV/PHEV2022.08緊湊型城市suv14.98~17.68坦克700燃油/PHEV預計2022Q4豪華越野圖騰-魏牌圓夢PHEV預計2022Q4復古藝術潮駕-歐拉閃電貓預計2022Q4A+級的純電轎車-歐拉朋克貓預計2022Q4經(jīng)典復新主義美學-哈弗H-DOGPHEV成都車展3/4刻度的首款電混SUV-摩卡DHT-PHEV激光雷達版PHEV成都車展0焦慮智能電動+城市NOH-坦克300HEVHEV成都車展越野+新能源-坦克500PHEVPHEV成都車展越野+新能源-沙龍機甲龍成都車展純電高性能機甲戰(zhàn)跑48.80公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明29輔助駕駛系統(tǒng)等行業(yè)領先技術的加持下，魏牌發(fā)布“0焦慮智能電動”全新品類，并全面向“高端智能新能源”品求，將以燃油、混動、純電、氫能等全動力矩陣，進軍全球皮卡第一陣營；在渠道創(chuàng)新方面，也被提升到了全新的野坦克平臺打造，搭載高性能3.0TV6＋9AT動力系統(tǒng)，全系標配博格華納4A+LOCK四驅系統(tǒng)，還將搭載全新公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明30等復雜場景的定位準確度和反應速度。無憂電池和ORA-PILOT3.0智能電貓上。坦克品牌“新能源+越野”技術路線發(fā)布，向新能源路線進階。1H2022坦克品牌累計銷量55,839輛，同比增長62.6%，領跑中國高端越野市場。坦克品牌在立足中國市場的基礎上，快速布局全球市場，坦克300全球化首站進軍中東市場。2022年成都車展，坦克品牌正式發(fā)布“越野+新能源”技術路線以及越野超級混動架構，兩款量產(chǎn)版公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明31機甲科技出行公司，主攻人民幣40-80萬元價格區(qū)間的豪華純電市場，以極致創(chuàng)新開辟套異構系統(tǒng)、2個高性能智能駕駛計算平臺，共同組成了行業(yè)高水平的高階智能駕駛輔助系統(tǒng)，現(xiàn)場101臺定價源”品牌，致力為用戶打造“0焦慮”舒適出行體驗；歐拉憑借好貓、芭蕾貓滿足用戶多元化用車需求。公司在新公司持續(xù)在品類市場發(fā)力，以更多高價值產(chǎn)品，推動品牌不斷向上。據(jù)公司公告，1-9月智能化車型銷量占比達凈利率為8.2%，相較于去年同期+2.7pct。我們預計，隨著公司品類創(chuàng)新勢能充分釋放，公司的盈利彈性將優(yōu)于營公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明32全球化戰(zhàn)略布局，純電動、油電混合、插電式混合動力等多種新能源車型即將登陸海外市場；公司堅持精準研發(fā)，核心科技不斷突破，加速向“全球化智能科技公司”轉型；公司持續(xù)在品類市場發(fā)力，推出更多高價值、智能化的資評級。新車型推出不及預期。公司多款新車型即將推出，若新車型發(fā)布效果不及預期，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。汽車與技術的深度融合，加速智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展。各項技術及產(chǎn)品開發(fā)周期較長，前期投入較大，如果整車車型銷芯片短缺及原材料價格上漲的影響。芯片供應問題對企業(yè)生產(chǎn)的影響依然較為突出，原材料價格大幅上漲進一步加存在。新冠疫情將直接影響公司的市場開拓、供應鏈和產(chǎn)品物流運輸?shù)热粘Ｉa(chǎn)經(jīng)營活動，甚至導致公司新建項目進度不達預期、無法達產(chǎn)，從而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。公司深度報告敬請閱讀末頁的重要說明33單位：百萬元202020212022E2023E2024E存貨4828039366752154613841528609926783213304860523182542245920670429524274416052365962135305264490952426356605243917455632546223995242542