LED產(chǎn)業(yè)深度報(bào)告：航運(yùn)回暖集中度與結(jié)構(gòu)優(yōu)化者勝出

LED產(chǎn)業(yè)深度報(bào)告：航運(yùn)回暖，集中度與結(jié)構(gòu)優(yōu)化者勝出核心觀點(diǎn)海外照明訂單快速增長，顯示產(chǎn)業(yè)受益新基建成長紅利中國制造率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，凸顯了生產(chǎn)制造和供應(yīng)鏈方面的優(yōu)勢，有效彌補(bǔ)了全球因疫情導(dǎo)致各國大面積停工停產(chǎn)造成的供給缺口，對他國出口的“替代轉(zhuǎn)移效應(yīng)”持續(xù)顯現(xiàn)。過去的十個(gè)月，照明行業(yè)累計(jì)出口已超過400億美元，并取得近9%的增長。目前，結(jié)合相關(guān)出口企業(yè)在手訂單判斷，全年的出口實(shí)現(xiàn)正增長，同時(shí)出口總額創(chuàng)歷史新高的結(jié)果為大概率，因此，國內(nèi)LED企業(yè)預(yù)計(jì)將充分享受出口紅利。LED顯示方面，今年以來，由于受到疫情影響，2020上半年中國大陸商顯市場整體下滑明顯，同比下降21%，其中教育、服務(wù)、地產(chǎn)、交通受疫情影響較為嚴(yán)重，隨著疫情得到控制，第三季度LED顯示整體收入回暖，我們預(yù)計(jì)隨著疫情回暖，新基建的投入，LED顯示作為能夠滿足超高清、大數(shù)據(jù)可視化的智能顯示需求產(chǎn)業(yè)，有望持續(xù)受益新基建的成長紅利。未來訂單回暖，LED各環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)業(yè)回暖1）LED芯片環(huán)節(jié)，供需關(guān)系緩和，市場上通用照明白光芯片價(jià)格在60元—85元/片（2寸片）之間，價(jià)格已較年初有了10%—15%的漲幅。芯片漲價(jià)符合LED企業(yè)毛利率回升的趨勢，后續(xù)我們認(rèn)為隨著國內(nèi)外需求持續(xù)強(qiáng)勁增長，LED芯片環(huán)節(jié)存貨將實(shí)現(xiàn)逐季出清，同時(shí)行業(yè)利潤率將逐步回升；此外，布局深耕項(xiàng)高潛力利基產(chǎn)品，強(qiáng)化產(chǎn)品區(qū)隔性，才是突破現(xiàn)有的發(fā)展格局的方向。2）LED封裝方面，國內(nèi)受益產(chǎn)業(yè)承接轉(zhuǎn)移，2019年中國大陸在全球LED封裝供給端的市占率達(dá)到71%，從收入方面看，中國廠商攜靠近市場以及成本競爭力的優(yōu)勢，市場份額持續(xù)提升，隨著行業(yè)競爭加劇并且上市LED企業(yè)接連加碼擴(kuò)產(chǎn)，LED封裝器件價(jià)格呈下降趨勢，未來經(jīng)過兼并重組和自然淘汰，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。3）LED照明環(huán)節(jié)，2011年CR5為68.77%，2019年CR5為68.04%，CR3占比由43%上升為53%，整體集中度向龍頭集中。前列企業(yè)依舊為歐普、陽光、佛山照明等企業(yè)，木林森則通過對下游的垂直整合，收購了海外朗德萬斯，成為國內(nèi)收入占比最高的照明企業(yè)。未來，集中度的持續(xù)提高是照明環(huán)節(jié)的主要發(fā)展方向，渠道的投入和引流將是重要的發(fā)力方式。4）LED顯示，2020年前三季度，主要的LED顯示屏公司收入都大幅低于去年同比數(shù)據(jù)，隨著疫情回暖，新基建的投入，LED顯示總體收入環(huán)比有所增長，二季度由于海外疫情爆發(fā)，境外業(yè)務(wù)下滑，但國內(nèi)疫情得到控制，整體國內(nèi)環(huán)顯示業(yè)務(wù)回暖。后續(xù)，隨著新基建的需求投入，整體的需求將有較大拉動。5）LED驅(qū)動芯片，LED照明回暖顯著，同比去年實(shí)現(xiàn)正增長，其中驅(qū)動照明芯片龍頭晶豐明源，第三季度收入快速回暖，同比增長59%，環(huán)比增長59.06%。顯示方面，明微電子與聚積兩個(gè)主要以LED顯示驅(qū)動芯片為主的公司，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都顯示，顯示行業(yè)景氣度逐步回暖。未來LED行業(yè)看什么，MiniLED高增長，通用照明仍將是LED最大的應(yīng)用市場，其次為MiniLED&MicroLED、車燈照明；通用照明占比由2019年近40%，下降為25.15%，主要因Mini&MicroLED預(yù)計(jì)規(guī)?？焖倨鹆?，由占比0.02%上升為18.60%。因此，若MiniLED和MicroLED市場化順利，隨著滲透率的快速提升，LED行業(yè)將會迎來新一輪的快速增長。同時(shí)，不可見光與車用照明等新興領(lǐng)域，將是LED行業(yè)發(fā)展的重要增長點(diǎn)，多個(gè)高附加值利基型的市場份額目前主要為海外公司所占有，對于LED下游應(yīng)用的多元布局將是未來LED企業(yè)的發(fā)展方向。投資建議：LED照明與顯示應(yīng)用復(fù)蘇，整體產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)回暖，供需關(guān)系改善；在創(chuàng)新應(yīng)用方面，明年miniLED產(chǎn)品將迎來重要的市場化年，海外兩大知名品牌將推出MiniLED產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將加快產(chǎn)品滲透率，帶來行業(yè)新的需求動能；重點(diǎn)推薦，木林森和三安光電，建議關(guān)注晶豐明源、兆馳股份風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)照明與顯示不及預(yù)期、MiniLED市場化不及預(yù)期、海外訂單回流1.LED行業(yè)回暖，行業(yè)集中度逐漸提高1.1.海外訂單流入，中國照明行業(yè)出口雙位數(shù)增長中國照明電器協(xié)會發(fā)布了《2020年前三季度中國照明行業(yè)出口情況報(bào)告》，LED照明產(chǎn)品今年1-9月累計(jì)出口額為234.6億美元，同比增長5.45%，回升態(tài)勢十分明顯。在突發(fā)公共衛(wèi)生事件席卷全球之后，海外供給端出出現(xiàn)產(chǎn)能缺口，同時(shí)，由于國內(nèi)疫情恢復(fù)控制較好，工廠開工率快速恢復(fù)，海外訂單流入。海外出口單月新高，疫情帶來海外替代機(jī)會。海外出口單月新高為7月，單月出口56億美元，隨后略有回落，主要因：1、人民幣兌美元匯率提升；2、防疫物品出口提振項(xiàng)速趨于平緩；3、海外各國復(fù)工復(fù)產(chǎn)，外需邊際進(jìn)一步改善，但海外工廠停擺情況緩和，對我國出口有一定抑制。但我們認(rèn)為，海外疫情，工廠停擺，不僅是帶來了國內(nèi)供應(yīng)商的短暫替代機(jī)會，而是優(yōu)秀供應(yīng)商對外輸出替代的大好機(jī)會。1.2.受益疫情回暖與新基建拉動，LED顯示有望回暖根據(jù)《2020小間距LED調(diào)研白皮書》，2019年LED顯示屏市場的專業(yè)顯示、商業(yè)顯示、公共顯示和民用顯示的占比分別為35.84%、53.76%、8.67%和1.16%。專業(yè)顯示和商業(yè)顯示依然是LED的支柱型應(yīng)用場景，以大尺寸TV為代表的民用顯示仍然處在發(fā)展階段。2019年全球LED顯示屏市場規(guī)模為63.35億美金，CR8為53.5%。廠商市占率排名前八大廠商中，除了排名第三的達(dá)科和2019年首次進(jìn)入前七名的三星，其余廠商均來自中國，三星由于近年來在MiniLED顯示的積極出貨，單價(jià)高，對其整體LED顯示的營收貢獻(xiàn)大，首次進(jìn)入前七名。今年以來，由于受到疫情影響，2020上半年中國大陸商顯市場整體下滑明顯，同比下降21%。各細(xì)分領(lǐng)域均呈現(xiàn)不同程度下滑，其中教育、服務(wù)、地產(chǎn)、交通受疫情影響較為嚴(yán)重。根據(jù)主要的LED顯示上市公司數(shù)據(jù)來看，2020年1-9月，LED顯示屏收入為96.13億元，同比下滑32.43%，其中因聯(lián)建光電剝離廣告業(yè)務(wù)，同比數(shù)據(jù)存在較大非LED顯示行業(yè)因素，若不考慮聯(lián)建光電，主要的LED顯示屏上市公司2020年1-9月收入為87.18%，同比下滑35.14%。單季度看，受疫情影響，2020年前三季度，主要的LED顯示屏公司收入都大幅低于去年同比數(shù)據(jù)，隨著疫情回暖，新基建的投入，LED顯示總體收入環(huán)比有所增長。LED顯示能夠滿足超高清、大數(shù)據(jù)可視化、系統(tǒng)化、信息化的智能顯示需求，將成為新基建建設(shè)過程中需要投入的部分。由此，LED顯示產(chǎn)業(yè)有望受益整體新基建的成長紅利。2.LED訂單回暖，上市公司誰最受益？中國制造率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，凸顯了生產(chǎn)制造和供應(yīng)鏈方面的優(yōu)勢，有效彌補(bǔ)了全球因疫情導(dǎo)致各國大面積停工停產(chǎn)造成的供給缺口，對他國出口的“替代轉(zhuǎn)移效應(yīng)”持續(xù)顯現(xiàn)。2020年1-10月，中國照明全行業(yè)累計(jì)出口額為403.75億美元，同比增長8.79%。其中LED照明產(chǎn)品1-10月累計(jì)出口額為269.6億美元，同比增長9.95%。目前，結(jié)合相關(guān)出口企業(yè)在手訂單判斷，全年的出口實(shí)現(xiàn)正增長，同時(shí)出口總額創(chuàng)歷史新高的結(jié)果為大概率，因此，國內(nèi)LED企業(yè)預(yù)計(jì)將充分享受出口紅利。我們將LED行業(yè)分為LED芯片、LED封裝及下游照明環(huán)節(jié)，以數(shù)據(jù)判斷LED行業(yè)回暖情況及上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表情況。2.1.LED芯片：毛利率回升，白光芯片漲價(jià)從上游LED芯片行業(yè)來看，收入比重最大的依舊是龍頭公司三安光電，第三季度LED芯片上市公司合計(jì)收入46.34億元，同比增長24.14%，環(huán)比增長25.46%，收入端較去年有顯著的回暖。盈利能力方面，從三季報(bào)看LED芯片行業(yè)，澳洋順昌、華燦光電和乾照光電均實(shí)現(xiàn)毛利率環(huán)比回升，這說明了隨著下游行業(yè)景氣度的回升，上游芯片供需關(guān)系得到改善，芯片環(huán)節(jié)利潤率回升。此外，根據(jù)我們對LED芯片行業(yè)歷史數(shù)據(jù)的研究，過往LED行業(yè)均由華燦光電、乾照光電、澳洋順昌等企業(yè)毛利率先行反轉(zhuǎn)，主要因其存貨水平及存貨周轉(zhuǎn)率恢復(fù)較快，因此毛利率反彈速度較快；我們認(rèn)為，隨著三安光電存貨逐季下降，毛利率將如過往兩次周期階段，實(shí)現(xiàn)快速反彈。從周轉(zhuǎn)天數(shù)上來看，四個(gè)LED芯片公司周轉(zhuǎn)天數(shù)情況符合我們上面的判斷，隨著周轉(zhuǎn)情況的好轉(zhuǎn)，LED芯片公司盈利能力逐漸回暖。從中國臺灣地區(qū)LED芯片環(huán)節(jié)來看，我們也能看到月度的環(huán)比增長。分季度看，2020Q2中國臺灣地區(qū)LED芯片環(huán)節(jié)合計(jì)收入為13.35億元，同比減少11.30%；2020Q3，隨著LED行業(yè)回暖，收入合計(jì)為15.78億元，同比去年增加0.01億元；截至2020年10月單月，中國臺灣LED芯片合計(jì)收入為6.02億元，同比增加16.89%。因此，結(jié)合中國地區(qū)LED芯片廠商來看，整體LED芯片環(huán)節(jié)收入景氣度逐步回暖。需求疊加原材料漲價(jià)，白光芯片漲價(jià)。根據(jù)TrendForce集邦咨詢，11月至今LED照明芯片產(chǎn)品價(jià)格開始上漲，整體漲幅約為10%~20%，主要因部分中國大陸LED芯片廠商逐漸退出中低階LED芯片市場，致使一些規(guī)格的產(chǎn)品供給減少，加上隨著終端庫存降低、原材料漲價(jià)與國際市場需求回溫所致。芯片漲價(jià)符合LED企業(yè)毛利率回升的趨勢，芯片漲價(jià)主要原因?yàn)樵牧蠞q價(jià)，疊加由于疫情原因，上半年供給下滑，然而隨著疫情的回暖，國內(nèi)外的需求快速復(fù)蘇，海外出口更是同比去年實(shí)現(xiàn)連續(xù)雙位數(shù)的同比增長；在供需關(guān)系緩和及原材料漲價(jià)的前提下，部分跌破現(xiàn)金流成本的白光LED芯片價(jià)格開始上升。存貨利潤率逐步回暖，深耕布局高潛力利基產(chǎn)品是主旋律。后續(xù)我們認(rèn)為隨著國內(nèi)外需求持續(xù)強(qiáng)勁增長，LED芯片環(huán)節(jié)存貨將實(shí)現(xiàn)逐季出清，同時(shí)行業(yè)利潤率將逐步回升；此外，布局深耕項(xiàng)高潛力利基產(chǎn)品，強(qiáng)化產(chǎn)品區(qū)隔性，才是突破現(xiàn)有的發(fā)展格局的方向，車用照明與紅外線、IRLED產(chǎn)品、植物照明、高功率LED、紅外/紫外LED、MiniLED、MicroLED等新興高端應(yīng)用領(lǐng)域的需求在快速增長中，因此業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，將是LED芯片企業(yè)的重要發(fā)展方向。2.2.LED封裝：產(chǎn)業(yè)承接轉(zhuǎn)移，中國LED封裝市占率提升在LED封裝環(huán)節(jié)，2020Q2合計(jì)收入為69.19億元，同比下降22.55%，主要因疫情影響，上半年LED封裝整體利用率下滑，截至2020Q2，封裝收入占比前三分別為木林森、國星光電和鴻利智匯。單季度看，2020Q3LED封裝主要公司收入環(huán)比增25.10%，同比減少6.87%，主要因疫情國內(nèi)回暖，復(fù)工良好，同時(shí)，海外LED企業(yè)停工，訂單流入國外，三季度LED封裝企業(yè)環(huán)比回暖。木林森三季度業(yè)務(wù)包含成品收入，若不考慮木林森收入，國星、鴻利智匯、瑞豐光電等封裝公司Q3收入為30.16億元，環(huán)比增長10.64%，同比增長6.44%。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移承接帶來封裝機(jī)遇。中國大陸在近10年內(nèi)承接了全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，根據(jù)LEDinside統(tǒng)計(jì)，2019年中國大陸在全球LED封裝供給端的市占率達(dá)到71%，海外產(chǎn)能主要聚焦于車用照明等相對高端的市場需求，而通用照明、景觀照明、LED顯示和背光等傳統(tǒng)應(yīng)用大部分來自大陸供應(yīng)商。GGII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國LED顯示屏行業(yè)總規(guī)模達(dá)829億元，同比增長13.25%，其中RGB封裝市場規(guī)模達(dá)113億元，同比增長11.88%。隨著封裝大廠RGB產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，RGB封裝市場集中度不斷提升。據(jù)高工新型顯示從市場調(diào)研的信息來看，目前中國RGB封裝市場月出貨約為60000KK—70000KK，排名前十的RGB封裝企業(yè)出貨量占據(jù)了其中的近85%。其中集中度提高最為明顯的是小間距顯示封裝市場。從收入方面看，中國廠商攜靠近市場以及成本競爭力的優(yōu)勢，市場份額持續(xù)提升。木林森、國星光電陸續(xù)進(jìn)入全球前10大LED廠商行列，老牌LED企業(yè)陸續(xù)被擠出榜單。即使位列前十的廠商，例如Lumileds，OSRAMOS也出現(xiàn)股東易主的情況。隨著行業(yè)競爭加劇并且上市LED企業(yè)接連加碼擴(kuò)產(chǎn)，LED封裝器件價(jià)格呈下降趨勢，眾多中小型封裝企業(yè)生存空間日益縮小，逐步退出市場，大企業(yè)在供應(yīng)鏈管控、良率管控、生產(chǎn)效率、規(guī)?；a(chǎn)等方面具有競爭優(yōu)勢得以繼續(xù)發(fā)展壯大，未來經(jīng)過兼并重組和自然淘汰，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。2.3.LED照明：國內(nèi)外需求復(fù)蘇，渠道帶來集中度提升從下游LED照明端來看，今年前兩個(gè)季度受疫情影響，收入同比下滑較大，下滑分別為23.09%和9.54%，3-5月份國內(nèi)疫情趨向穩(wěn)定后，生產(chǎn)和供應(yīng)鏈逐步復(fù)蘇，照明整體出口回升勢頭明顯,，前期積壓訂單進(jìn)入執(zhí)行釋放期，6月單月出口LED收入實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。Q3照明環(huán)節(jié)收入環(huán)比增長20.43%，同比增長7.89%。存貨方面，LED照明環(huán)節(jié)存貨由2018年三季度達(dá)到峰值，隨后行業(yè)存貨逐季度下降，截至2020年三季度，存貨合計(jì)為95.25億元；同時(shí)，行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也逐漸改善，同比來看，行業(yè)合計(jì)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1788.15天，去年同期為2546.17天，下降758.01天。看LED照明環(huán)節(jié)，2011年CR5為70.52%，2019年CR5為71.05%，CR3占比由44.63%上升為55.66%，整體集中度向龍頭集中。前列企業(yè)依舊為歐普、陽光、佛山照明等企業(yè)，木林森則通過對下游的垂直整合，收購了海外朗德萬斯，成為國內(nèi)收入占比最高的照明企業(yè)。其中18年-19年，收入逆勢增長的有木林森、歐普照明、得邦照明、三雄極光、海洋王、晨豐科技、金萊特、雷曼光電。LED集中度提高，渠道發(fā)力是主因。LED照明行業(yè)下游的應(yīng)用場景較為廣泛，涵蓋了家居、商業(yè)、工業(yè)、辦公、教育等，其終端消費(fèi)者主要為企事業(yè)單位和個(gè)人消費(fèi)者。下游客戶以大型家居產(chǎn)品零售賣場、超市等渠道客戶以及照明和家電領(lǐng)域的品牌客戶為主，也包括工程商。國內(nèi)銷售主要渠道包括商場、超市、經(jīng)銷商、五金、電商等。渠道為王，下沉市場提高市場占有率。照明燈飾行業(yè)已經(jīng)從高速發(fā)展期過渡到成熟期，面對市場的激勵(lì)競爭與自身經(jīng)營生存壓力，尋求增量擴(kuò)張、進(jìn)行渠道布局是LED企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。2014年，LED照明已全面滲入全國民用市場，當(dāng)時(shí)五金渠道中整體LED照明產(chǎn)品占比較少，照明企業(yè)并未過多關(guān)注該渠道。但如今照明企業(yè)的渠道之爭已經(jīng)從品牌經(jīng)營、形象專賣店，到開拓下級分銷，再到占領(lǐng)五金店。五金渠道以擁有覆蓋面廣、購買方便、消費(fèi)群體固定、銷量穩(wěn)定等優(yōu)勢逐漸成為眾多照明企業(yè)的爭奪對象。歐普、雷士、小器鬼、木林森等為代表的照明企業(yè)已經(jīng)開始憑借品牌效應(yīng)，發(fā)力五金渠道，尤其是在二三線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)的布局。木林森戰(zhàn)略落地，打造“品牌平臺”+“渠道平臺”。品牌端：公司實(shí)行“木林森+朗德萬斯”雙品牌戰(zhàn)略，分別主攻國內(nèi)中低端與全球中高端市場，從產(chǎn)品、渠道、客戶、品牌等各方面進(jìn)行全面區(qū)隔。2020年是朗德萬斯在國內(nèi)市場品牌塑造的元年，朗德萬斯從主攻海外市場百年未向全球全渠道市場擴(kuò)張，借助品牌優(yōu)勢下沉渠道，發(fā)力高端光源產(chǎn)品、燈具業(yè)務(wù)及智能家居領(lǐng)域。借力木林森優(yōu)質(zhì)國內(nèi)資源和多方面深度合作、資源整合，朗德萬斯開拓中國市場，LED成品營收占比及毛利率有望進(jìn)一步提升，品牌協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。上半年加快朗德萬斯的重組關(guān)廠計(jì)劃，堅(jiān)定輕資產(chǎn)戰(zhàn)略與品牌運(yùn)營策略，營運(yùn)能力增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)降本增效增利目標(biāo)。渠道端：堅(jiān)持“渠道為王”理念，流通板塊是朗德萬斯今年著重發(fā)力的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。木林森采用“線上”與“線下”相結(jié)合的方式，通過線下集中作業(yè)方式積極邀請客戶參與關(guān)注，線上運(yùn)用直播持續(xù)塑造品牌影響力。同時(shí)，木林森積極布局五金渠道，憑借密集分銷的新營銷模式以及行而有效的業(yè)務(wù)運(yùn)營方式取得良好成效，朗德萬斯流通業(yè)務(wù)雖處于起步階段，但發(fā)展迅猛，現(xiàn)階段已布局全國20多個(gè)省區(qū)，且招募了一批省級代理，預(yù)計(jì)2020年還將迎來一波渠道開發(fā)小高潮。貿(mào)易渠道中，木林森的主要的合作方包括RexelS.A.,SoneparS.A.,ImelcoS.p.r.l等；零售渠道中，LEDVANCE主要通過沃爾瑪、麥德龍、Bauhaus、Obi、DeutschlandKG、Lowe’s等大型商業(yè)超市或家居中心。競爭線上渠道，渠道多元化布局。除了各大廠商角逐的五金渠道外，照明企業(yè)也把目光投向線上渠道。歐普照明在線上渠道，連續(xù)多年獲得天貓雙十一照明家居類產(chǎn)品排名第一；佛山照明、雷士照明也連續(xù)多天在京東、天貓等電商平臺開啟線上直播賣貨。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止3月4日，佛山照明直播累計(jì)與觀眾互動次數(shù)高達(dá)25萬次。而雷士照明315線上整屋購直播在線人數(shù)也超115萬人，活動訂單超17000單。2.4.LED顯示：新基建拉動復(fù)蘇，三季度環(huán)比回暖今年以來，由于受到疫情影響，2020上半年中國大陸商顯市場整體下滑明顯，同比下降21%。各細(xì)分領(lǐng)域均呈現(xiàn)不同程度下滑，其中教育、服務(wù)、地產(chǎn)、交通受疫情影響較為嚴(yán)重。根據(jù)主要的LED顯示上市公司數(shù)據(jù)來看，2020年1-9月，LED顯示屏收入為96.13億元，同比下滑32.43%，其中因聯(lián)建光電剝離廣告業(yè)務(wù)，同比數(shù)據(jù)存在較大非LED顯示行業(yè)因素，若不考慮聯(lián)建光電，主要的LED顯示屏上市公司2020年1-9月收入為87.18億元，同比下滑35.14%。受疫情影響，2020年前三季度，主要的LED顯示屏公司收入都大幅低于去年同比數(shù)據(jù)，隨著疫情回暖，新基建的投入，LED顯示總體收入環(huán)比有所增長，二季度由于海外疫情爆發(fā)，境外業(yè)務(wù)下滑，但國內(nèi)疫情得到控制，整體國內(nèi)環(huán)顯示業(yè)務(wù)回暖。毛利率方面，LED顯示行業(yè)毛利率整體呈現(xiàn)下滑的趨勢，主要因行業(yè)內(nèi)競爭加劇、疫情影響及國內(nèi)宏觀環(huán)境影響導(dǎo)致；從存貨來看，主要的LED顯示公司存貨由2020Q1下降30.31%，主要因會計(jì)準(zhǔn)則變化，部分已完工未結(jié)算的資產(chǎn)被計(jì)入合同資產(chǎn)科目；若假設(shè)四家LED顯示企業(yè)新增合同資產(chǎn)皆為存貨轉(zhuǎn)入，四家公司存貨與合同資產(chǎn)截至Q3合計(jì)為69.37億元，較2019年末有所增長，較2020Q1末有所下滑。2.5.LED驅(qū)動芯片：照明回暖顯著，上游驅(qū)動芯片高增速在LED顯示驅(qū)動芯片領(lǐng)域，目前市場上參與競爭主要企業(yè)有聚積科技（臺灣）、集創(chuàng)北方、富滿電子和明微電子。在LED照明驅(qū)動芯片領(lǐng)域，目前市場參與競爭的主要企業(yè)有晶豐明源、士蘭微和明微電子等。晶豐明源當(dāng)下業(yè)務(wù)下游應(yīng)用主要為LED照明，截至2020三季度，公司整體收入為7.07億元，同比增長15.11%，單季度看，第二季度受疫情影響，收入同比下滑17.41%，第三季度收入快速回暖，同比增長59%，環(huán)比增長59.06%。晶豐明源目前是國內(nèi)市場份額最大的LED照明驅(qū)動芯片廠商，公司的收入數(shù)據(jù)顯著回暖也印證了下游照明行業(yè)復(fù)蘇。聚積是中國臺灣LED驅(qū)動芯片企業(yè)，下游主要應(yīng)用為LED顯示，根據(jù)月度營收顯示近年來由于受到疫情影響，公司收入同比顯著下滑，其中4月最為嚴(yán)重，單月僅收入0.25億元，同比下滑56.50%，隨后公司收入逐步回暖，今年11月已經(jīng)逐漸回到去年的水位，一定程度上說明了LED顯示行業(yè)下半年逐步回暖，且在11月逐步回到去年的景氣度。供應(yīng)鏈整體復(fù)蘇，三季度收入同比回暖。根據(jù)明微電子招股書可知，公司業(yè)務(wù)收入下游占比近7成為LED顯示行業(yè)，過去五年，公司收入穩(wěn)健增長，18年由于受整體宏觀經(jīng)濟(jì)周期與集成電路行業(yè)小周期影響以及中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的不確定增強(qiáng)，收入較2017年放緩。今年以來，受疫情影響，LED顯示屏驅(qū)動類和智能景觀類產(chǎn)品收入較上年同期有所下滑；從第三季度看，收入實(shí)現(xiàn)1.38億元，同比增長8.55%，業(yè)務(wù)回暖說明隨著疫情得到控制，供應(yīng)鏈整體開始復(fù)蘇。從公司毛利率來看，2020年上半年綜合毛利率為29.33%，顯示屏驅(qū)動類芯片的平均單價(jià)較2019年有所下降，主要系受新冠疫情影響，公司給予部分客戶更多價(jià)格優(yōu)惠所致；截至三季度，公司毛利率反彈，行業(yè)景氣度回暖。3.未來LED行業(yè)看什么？結(jié)構(gòu)優(yōu)化者勝出MiniμLED為行業(yè)主要增長動力源，結(jié)構(gòu)優(yōu)化者勝出。根據(jù)LEDinside統(tǒng)計(jì)，2019年全球LED應(yīng)用市場規(guī)模約168億美元，預(yù)計(jì)2020年總市場規(guī)模因疫情原因?qū)⒃傩》ネ?%至165億美元。接下來5年主要的成長動能主要來自Mini及MicroLED的新興應(yīng)用，未來將成為僅次于一般照明的第二大應(yīng)用市場，市場規(guī)模將達(dá)42億美元，CAGR高達(dá)317%。另外，隨著此次新冠肺炎疫情帶來的生活型態(tài)沖擊，非接觸式的不可見光應(yīng)用將是成長第二快速的市場，預(yù)期市場規(guī)模將達(dá)近17億美元，2019-2024年CAGR將達(dá)19%。多元深耕布局成重點(diǎn)，細(xì)分市場機(jī)會多。通用照明仍將是LED最大的應(yīng)用市場，其次為MiniLED&MicroLED、車燈照明；通用照明占比由2019年近40%，下降為25.15%，主要因Mini&MicroLED預(yù)計(jì)規(guī)模快速起量，由占比0.02%上升為18.60%。因此，若MiniLED和MicroLED市場化順利，隨著滲透率的快速提升，LED行業(yè)將會迎來新一輪的快速增長。同時(shí)，多個(gè)高附加值利基型的市場份額主要為海外公司所占有，對于LED下游應(yīng)用的多元布局將是未來LED企業(yè)的發(fā)展方向。通用照明紅利消化，品牌價(jià)值和集中度提升是重點(diǎn)。根據(jù)LedInside的數(shù)據(jù)顯示，通用照明市場產(chǎn)值由2018年近年峰值74.27億美元，主要因LED照明滲透率快速提升，已達(dá)到較高的滲透率，原先替代鹵素?zé)艏皞鹘y(tǒng)照明紅利消化，但LED照明仍將是LED行業(yè)最大的下游應(yīng)用，未來將由增量市場逐步轉(zhuǎn)化為存量競爭，行業(yè)的品牌和集中度提升將是下游的發(fā)展趨勢。3.1.MiniLED：MiniLED顯示上主要種類：LCD顯示背光和自發(fā)光LED顯示。近年來，因MiniLED背光技術(shù)相對成熟，各大廠商紛紛布局以搶占市場份額，多種背光應(yīng)用產(chǎn)品相繼面世。MiniRGB顯示產(chǎn)品雖主要為展示用品，但布局企業(yè)增多，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)推動其應(yīng)用發(fā)展不斷提速。在背光應(yīng)用方面，MiniLED背光利用數(shù)量極多的超小尺寸的LED燈組實(shí)現(xiàn)背光效果，并通過精細(xì)的區(qū)域調(diào)光，全方位提升LCD的顯示畫質(zhì)，實(shí)現(xiàn)超高對比度和超寬色域，縮小與AMOLED的畫質(zhì)差距。MiniLED將以HDR、異型顯示器等背光源應(yīng)用為訴求，適合應(yīng)用于手機(jī)、電視、車用面板電競筆記型計(jì)算機(jī)VR/AR可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品上。目前PMMiniLED技術(shù)已相當(dāng)成熟、AMMiniLED也已于群創(chuàng)、TCL等大廠實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。在自發(fā)光LED顯示應(yīng)用方面，RGBMiniLED使顯示屏點(diǎn)間距進(jìn)一步縮小成為可能，能夠大幅提升終端產(chǎn)品的視覺效果，并減小視距，能夠進(jìn)一步取代原有的LCD戶內(nèi)顯示屏市場。另一方面，RGBMiniLED搭配柔性基板的使用，也能夠?qū)崿F(xiàn)曲面的高畫質(zhì)顯示效果，加上其自發(fā)光的特性，在一些特殊造型需求（如汽車顯示）方面有極為廣闊的市場。3.1.1.背光：性能優(yōu)異，已導(dǎo)入TV、平板、車載等領(lǐng)域MiniLED背光下游應(yīng)用：TV、平板與筆電、車載顯示等領(lǐng)域。采用MiniLED背光技術(shù)的LCD顯示屏，在亮度，對比度、色彩還原、節(jié)能和HDR性能優(yōu)于當(dāng)今LCD顯示器，且較AMOLED而言MiniLED具備成本與壽命方面的優(yōu)勢。1）TV領(lǐng)域：4K→8K逐步高清下，與傳統(tǒng)OLED相比，miniLED具有成本低、顯示效果好等優(yōu)勢，2021年將加速滲透，三星miniled電視目標(biāo)出貨300萬臺，若定價(jià)被市場所接受，國內(nèi)廠商將跟進(jìn)步伐，MINILED加速滲透。；2）平板與筆記本：ipad計(jì)劃導(dǎo)入miniLED，大廠示范將催化miniLED于平板領(lǐng)域中的應(yīng)用；3）車載顯示：高階市場有利基定位，成本為miniLED在車載領(lǐng)域推廣應(yīng)用的關(guān)鍵。TV市場：各大廠商已發(fā)布多款MiniLED背光TV，其中TCL是全球首家嘗試將MiniLED技術(shù)應(yīng)用于電視。此外，AWE2019展會，康佳展出MiniLED背光電視概念機(jī)，擁有巨量轉(zhuǎn)移+147%、DCI-P3量子點(diǎn)等多項(xiàng)畫質(zhì)技術(shù)，峰值亮度算法實(shí)現(xiàn)≥2000nits；2019美國SID展，華星光電攜帶有源矩陣驅(qū)動的65寸MiniLED背光TV參展，分區(qū)數(shù)高達(dá)5,134區(qū)，LCD峰值亮度高達(dá)2000nits，結(jié)合超精細(xì)動態(tài)調(diào)光，對比度高達(dá)到1,000,000:1。平板與筆記本市場：19年，蘋果發(fā)布6KProDisplayXDR顯示器，采用類MiniLED背光顯示技術(shù)。該背光擁有576個(gè)分區(qū)，每個(gè)分區(qū)有25X25顆，總計(jì)36萬顆類MiniLED器件（尺寸200-300微米，大于普遍認(rèn)可miniLED尺寸為100-200微米）。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)查顯示，蘋果預(yù)計(jì)在21年推出12.9英寸MiniLED背光iPadPro，其將裝備近10000個(gè)MiniLED芯片作為背光來源，預(yù)計(jì)其顯示器成本達(dá)100美元，而其中MiniLED背光模組占據(jù)60%以上。車載市場：MiniLED車載應(yīng)用將以車內(nèi)顯示屏幕為主，包括抬頭顯示器(HUD)、儀表板背光、后方娛樂顯示器背光以及后視鏡屏幕背光等。3.1.2.直顯：小間距LED的自然延伸，適用商顯專顯等領(lǐng)域miniLED直接顯示——小間距LED的自然延伸。與小間距LED相比，miniLED尺寸更小且去封裝化，并可以用于室內(nèi)大屏顯示，實(shí)現(xiàn)更高的分辨率和顯示效果，可以視為是小間距LED的升級。2020年，miniLED直顯已經(jīng)在逐步上量，主要集中于P0.8P0.9。從2018年中國大陸小間距LED銷售結(jié)構(gòu)來看，1.0以下間距的銷售額占比快速增長，大幅提升5.8個(gè)百分點(diǎn)。標(biāo)志著小間距LED顯示屏市場正快速向超小間距及miniLED過渡。MiniLED直顯技術(shù)優(yōu)勢：無縫拼接、高畫質(zhì)。DLP背投技術(shù)具有體積與重量過大、壽命短、對比度不足、易白屏、伴有灼傷現(xiàn)象等缺點(diǎn)。與傳統(tǒng)DLP顯示方式相比，小間距及miniLED所具備的高亮度、高色彩飽和度、高對比度、高分辨率、體積輕薄、壽命長等優(yōu)良特征，miniLED顯示技術(shù)具有無縫拼接、高畫質(zhì)、應(yīng)用場景靈活等優(yōu)勢。MiniLED直顯主要終端產(chǎn)品為LED顯示屏，未來潛在應(yīng)用場景眾多。LED顯示屏：19年，國星光電推出MiniLED顯示新產(chǎn)品IMD-M07，點(diǎn)間距0.7mm，主要面向4K、8K顯示屏，可媲美液晶顯示效果，是136＂4K屏和272＂8K屏的最佳顯示方案。IMD-M07擁有杰出的畫質(zhì)、對比度、亮度，可完美實(shí)現(xiàn)HDR，其超大顯示器由獨(dú)立的自發(fā)光微型LED模塊組成，并能夠充分匹配各種類型的需求，終端實(shí)現(xiàn)尺寸自由、比例自由、分辨率自由。家庭影院等高技術(shù)要求場景：數(shù)字電影放映對顯示屏色彩、對比度、立體感、景深、舒適性等方面要求極高。2017年，三星實(shí)現(xiàn)小間距LED屏幕在“數(shù)字電影放映”市場的突破，標(biāo)志著未來隨小間距LED及miniLED直顯技術(shù)的升級，小間距LED及miniLED能夠完成為數(shù)字電影放映提供更完善的技術(shù)方案。會議室、指揮中心等大顯示屏需求場景：與小間距LED相比，Mini-LED顯示屏重要特征在于同等分辨率下尺寸繼續(xù)縮小，能夠?qū)崿F(xiàn)更高的分辨率和顯示效果。小間距LED主要定位在商用100寸以上大顯示屏，而Mini-LED實(shí)現(xiàn)了LED邁入100寸高清顯示時(shí)代，原本安裝的P1.2小間距4K屏替換為P0.59的Mini-LED顯示則分辨率可以提升到8K，即相同的面積下像素提升4倍，畫質(zhì)更細(xì)膩，可顯示的信息更多，符合5G時(shí)代下的超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。車載等特殊造型需求場景：與OLED相比，MiniLED直顯具備無縫拼接等優(yōu)勢，更適合應(yīng)用于車載顯示屏等特殊造型需求場景。19年，華燦光電發(fā)布MiniLEDRGB芯片和MiniLEDBLU芯片，應(yīng)用領(lǐng)域位電視、消費(fèi)電子、車載顯示屏等，其中MiniLEDRGB芯片方面，設(shè)計(jì)了高效鈍化層，對金融連接層進(jìn)行平滑覆蓋。3.1.3.多維應(yīng)用拉升市場需求，企業(yè)協(xié)同布局助力產(chǎn)業(yè)化發(fā)展2020年MINILED完成產(chǎn)業(yè)化，2021年迎來市場化。產(chǎn)業(yè)化：此前，MiniLED痛點(diǎn)主要為制程難點(diǎn)多所帶來的高成本：以12.9寸的ipadpro為例，MiniLED背光模組成本占比達(dá)到66%。MicroLED成本高主要由于1）芯片良率難控制：Mini-LED芯片尺寸更小，對波長一致性和厚度均勻性要求更高，良率難控制；2）封測要求高：基色MicroLED的像素組裝尺寸微米化受限且芯片尺寸縮小后要求切割更精細(xì)，難以實(shí)現(xiàn)超高密度封裝3）集成難：廠商需要將成千上萬顆Mini-LED芯片固定在印制電路板或玻璃基板上，相比傳統(tǒng)LED產(chǎn)品難度更大。目前MicroLED在成本上遠(yuǎn)高于其他顯示產(chǎn)品，同為6代線，液晶、OLED和柔性AMOLED面板國內(nèi)生產(chǎn)線的平均投資額高達(dá)139億元、279億元和465億元。從單位產(chǎn)能制造成本推算，當(dāng)前每平方米MiniLED面板月產(chǎn)能的平均投資額約為92萬元，分別是液晶生產(chǎn)線的7倍、OLED生產(chǎn)線的3倍、柔性AMOLED生產(chǎn)線的2.5倍。隨技術(shù)成熟+工序減少，MiniLED有望快速降本。長期看，MiniLED將給用戶帶來全新的視覺盛宴和更好的沉浸式效果有望帶動需求快速增長，并將由于供應(yīng)鏈縮短、工序減少，隨技術(shù)成熟實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)和良率提升，產(chǎn)業(yè)鏈整體摩擦成本降低，供應(yīng)鏈效率提升，從而帶動MiniLED顯示屏價(jià)格大幅下滑和產(chǎn)品滲透率快速提升。MiniLED背光模組：工藝快速迭代下，成本有望以每年15%~20%幅度下降。MiniLED顯示生產(chǎn)線具有小型化特征，有利于技術(shù)工藝快速迭代。同時(shí)，Mini-LED生產(chǎn)工藝可以簡化，材料成本和制造成本存在較大下降空間。19年，群創(chuàng)光電AMMiniLED試生產(chǎn)線已成功點(diǎn)亮，投資額僅1.1億元左右，顯著降低行業(yè)進(jìn)入門檻。據(jù)集邦咨詢與預(yù)測，未來隨產(chǎn)業(yè)鏈制程技術(shù)和良率不斷提升，Mini-LED背光成本將以每年15%~20%幅度下降。MiniLED直顯：上游芯片廠加強(qiáng)成本管控+改善產(chǎn)品良率，下游應(yīng)用廠商提高技術(shù)水平，成本下滑指日可待。MiniLED直顯高成本主要由于1）芯片：應(yīng)用倒裝芯片為行業(yè)主流發(fā)展趨勢，但由于倒裝工藝不夠成熟，倒裝芯片價(jià)格遠(yuǎn)高于正裝芯片；2）制程：技術(shù)效率低+產(chǎn)品良率低，將提高生產(chǎn)成本及后期維護(hù)成本。芯片商將加強(qiáng)物料、制程等方面的成本管控，同時(shí)改善實(shí)際產(chǎn)品良率，從而實(shí)現(xiàn)降本。圖48：2019年miniLED專利按照范圍劃分（個(gè)）在經(jīng)過產(chǎn)業(yè)化降本后，2020年，上下游多家公司對miniled產(chǎn)業(yè)進(jìn)行資本投入，MiniLED行業(yè)將于2021年進(jìn)入市場化階段。產(chǎn)業(yè)鏈上下游廠商紛紛布局，助力產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。根據(jù)各公司公告披露，國內(nèi)各大廠商紛紛積極籌劃MiniLED直顯及背光產(chǎn)品，京東方、洲明科技、國星光電等國內(nèi)廠商均表示已具備相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模量產(chǎn)能力。MiniLED直顯方面，相關(guān)產(chǎn)品已逐漸上量，P1.0以下會議市場顯示需求強(qiáng)烈；MiniLED背光方面，中大尺寸背光應(yīng)用平板、電競筆電、TV、車載顯示等多類產(chǎn)品正在加快打樣和驗(yàn)證速度:1）上游：芯片廠商積極擴(kuò)產(chǎn)并提升良率，LED芯片端成本持續(xù)下降。Mini-LED芯片由于尺寸普遍在200um以下，生產(chǎn)線的線寬精度、芯片小型化等制作難點(diǎn)較多，相應(yīng)的附加值和技術(shù)難度較大。目前，上游芯片廠商積極擴(kuò)產(chǎn)并提升良率，LED芯片端成本持續(xù)下滑，其中Mini-LED直顯效果接近OLED且價(jià)格低，技術(shù)成熟即將迎來規(guī)?；慨a(chǎn)階段。2）中游：封裝廠擴(kuò)產(chǎn)，大幅提升MiniLED性能。MiniLED顯示封裝主要采用倒裝封裝，事和微小空間布局的需求和多種材質(zhì)封裝基板，解決了正裝芯片打線及可靠性低等缺點(diǎn)，并結(jié)合COB封裝優(yōu)勢，有望進(jìn)一步縮小顯示屏點(diǎn)間距，從而大幅提升顯示效果和可靠性，并將視距縮小到室內(nèi)可觀看距離，Mini-LED顯示有望替代戶內(nèi)原有的大尺寸LCD市場。目前，LED封裝廠已經(jīng)量產(chǎn)相關(guān)Mini-LED產(chǎn)品，并積極擴(kuò)產(chǎn)，與下游顯示屏、終端廠商達(dá)成有關(guān)合作。3）下游：面板廠擴(kuò)產(chǎn)推動MiniLED產(chǎn)業(yè)化。利亞德、洲明科技、奧拓電子、艾比森等已經(jīng)推出相應(yīng)的Mini-LED顯示屏，并已經(jīng)進(jìn)入到量產(chǎn)階段，其中利亞德P1.25MiniLED產(chǎn)品處于小規(guī)模中試階段，目前良率>99.98%，效率>23kuph；奧拓電子MiniLED0.9mm產(chǎn)品已成功應(yīng)用到南京市公安局項(xiàng)目；洲明科技已實(shí)現(xiàn)4K162寸MiniLED產(chǎn)品批量化制造，并于19H1率先完成MiniLED領(lǐng)域先進(jìn)的AM驅(qū)動技術(shù)研發(fā)。目前，利亞德擬發(fā)可轉(zhuǎn)債募資8億元，用于LED應(yīng)用產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將新增產(chǎn)能12000平方米。市場化：2020年已有部分廠商推出miniled產(chǎn)品，例如小米電視、TCL電視等；明年將有更多電視廠商推出產(chǎn)品，其中以全球TV銷量第一的三星為首，目標(biāo)銷量300萬臺，基于MINIled的電視和市場定位的推進(jìn)程度，將較大程度影響MiniLED電視的滲透率；此外，Apple明年預(yù)計(jì)將推出iPad的MiniLED版本，三星與蘋果兩大廠商一起發(fā)力，有望加速對MiniLED市場的消費(fèi)者教育。同時(shí)，近日三星發(fā)布microLED電視，定價(jià)為約合人民幣102萬元，計(jì)劃于12月中旬進(jìn)行預(yù)售，該產(chǎn)品為三星繼2018年“thewall”microLED顯示屏后的新產(chǎn)品，定位高端化；明年將推出更適用于中端市場的miniLED產(chǎn)品。3.2.不可見光不可見光是指人類肉眼看不到的光，其中包括我們熟悉的紫外線、紅外線、遠(yuǎn)紅外線等。紫外線：UV（ultraviolet），即紫外線，紫外線指的是電磁波譜中波長從10nm～400nm輻射的總稱，UVLED是指發(fā)光波長400nm以下的LED，根據(jù)波長，可進(jìn)一步分為UVA（320-400nm）、UVB（280-320nm）、UVC（200-280nm）。紅外線：紅外線（Infrared，IR）是頻率介于微波與可見光之間的電磁波，波長在760nm（納米）~1mm（毫米）之間。它是頻率比紅光低的不可見光。3.2.1.UVLED紫外半導(dǎo)體市場快速發(fā)展。2018年全球UVLED市場規(guī)模達(dá)2.99億美元，據(jù)LEDinside估計(jì)，預(yù)計(jì)到2023年UVLED市場規(guī)模將達(dá)9.91億美元，2018-2023年復(fù)合增長率達(dá)到27%。紫外半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域中殺菌/凈化市場是未來發(fā)展最迅速、最有潛力的市場，產(chǎn)品應(yīng)用以UV-C為主。目前主要應(yīng)用于飲用水的殺菌與凈化市場，2018年占總UVLED市場規(guī)模比重為25%。UV-C殺菌消毒下游應(yīng)用廣闊。UV-C廣泛應(yīng)用于空氣凈化、食品及物體表面殺菌、潔凈水、醫(yī)療及個(gè)人護(hù)理等領(lǐng)域，未來在家電、公共場所衛(wèi)生保護(hù)等市場潛力較大。目前，在民用和工業(yè)領(lǐng)域消毒殺菌應(yīng)用的深紫外光源大多是汞燈。由于汞對人類社會和環(huán)境的重大影響，從2020年起，限定汞使用和排放的國際《水俁公約》正式生效，傳統(tǒng)的汞燈將限制、禁止生產(chǎn)和使用。而基于氮化鎵等第三代半導(dǎo)體材料的深紫外半導(dǎo)體芯片，成為了新的環(huán)保、高效紫外光源的不二之選。我國未來將是UVLED應(yīng)用需求的主要市場之一。目前UV市場仍處于起步階段，市場規(guī)模較大，其原因系成本過高，而隨著國內(nèi)資本流入和技術(shù)的突破，未來幾年UV產(chǎn)品價(jià)格將會持續(xù)下滑，屆時(shí)應(yīng)用面將逐步打開，市場需求量將快速上升。擴(kuò)展新興領(lǐng)域，UVLED應(yīng)用廣泛。在UVLED市場應(yīng)用中，每個(gè)紫外波長類型都有特定的應(yīng)用。UV-A主要用于固化和防偽檢測。UV-B以醫(yī)療為主，以及植物生產(chǎn)領(lǐng)域；UV-C則主要應(yīng)用于殺菌、消毒。固化為主流需求，未來看好殺菌應(yīng)用。作為LED細(xì)分應(yīng)用的市場之一，UVLED可以說正處于起步階段，因此成長空間較大。目前工業(yè)固化需求最大，未來殺菌、凈化成長性最高。UVA-LED工業(yè)固化需求旺盛，占據(jù)最大市場份額。UVA-LED最主要的應(yīng)用市場為固化，占據(jù)41%的市場份額，同時(shí)UVALED也涉及到美甲、牙齒、商業(yè)照明、油墨印刷等領(lǐng)域。UVA產(chǎn)業(yè)相對成熟，技術(shù)門檻相對較低。該產(chǎn)業(yè)的市場價(jià)格競爭較為激烈，中下游封裝環(huán)節(jié)產(chǎn)值不高，拉動力不強(qiáng)，很多企業(yè)延伸到模組環(huán)節(jié)，或者應(yīng)用成品。政策端利好，未來保持高增長?！蛾P(guān)于汞的水俁公約》明確了相應(yīng)添汞產(chǎn)品應(yīng)于2020年完成其生產(chǎn)和進(jìn)出口的淘汰，在此背景下歐美與日本的工業(yè)固化設(shè)備廠商積極導(dǎo)入U(xiǎn)VLED產(chǎn)品將帶動改機(jī)與替換市場的需求。預(yù)估UVLED工業(yè)固化模塊市場滲透率也將于2020年來到30-40%，帶動整體UV-ALED市場增長。未來5年，工業(yè)固化領(lǐng)域市場規(guī)模依然保持高速增長，僅次于殺菌與凈化市場。UVB-LED市場空間小，參與者較少。UVB屬于陽光中的一小部分，但有危險(xiǎn)。大多數(shù)太陽能UVB被減少的大氣臭氧層吸收。雖然長時(shí)間接觸可能對人眼和皮膚有害，但它對維生素D的產(chǎn)生和嚴(yán)重皮膚病的治療有益。UVB-LED主要應(yīng)用于醫(yī)療植物生長等行業(yè)領(lǐng)域。UVC-LED技術(shù)門檻較高，UVC-LED下游市場需求分散。受益疫情，UVC下游需求暴增。各類UVC產(chǎn)品陸續(xù)推出市場包含半永久性UV功能口罩、口罩消毒盒、車規(guī)級殺菌盒、電梯扶手殺菌機(jī)、殺菌家電等。此次疫情提高人們對健康消毒的意識，2020年UVC有望進(jìn)入高速增長的元年。供應(yīng)鏈吃緊，部分UVCLED廠商訂單已經(jīng)排滿到今年八月之后，且受惠于UVCLED訂單挹注，多數(shù)廠商今年的UVCLED營收目標(biāo)上看雙位數(shù)年成長。集邦咨詢認(rèn)為，短期內(nèi)，在防疫需求催化下，UVCLED有望突破商業(yè)化早期量小價(jià)高的兩難沖突，出現(xiàn)量價(jià)齊高的爆發(fā)狀態(tài)。殺菌凈化市場有望快速成長。疫情結(jié)束后UVCLED會隨著生產(chǎn)和應(yīng)用規(guī)模擴(kuò)大，平均生產(chǎn)成本持續(xù)下降，在后疫情時(shí)代市場滲透率仍有大幅提升的空間。集邦咨詢預(yù)估2019-2024年UVCLED封裝市場產(chǎn)值年復(fù)合成長率(CAGR)將達(dá)到60%。UVCLED市場增長潛力大，OFweek預(yù)計(jì)2022年UVCLED將占據(jù)UVLED的70%市場份額。并且根據(jù)Yole預(yù)測，2020-2025年UVC市場年復(fù)合增長率可達(dá)52%，到2025年，其市場規(guī)模可以達(dá)到25億美元，市場空間大。國內(nèi)廠商加緊布局，助力UVLED成長。UVLED上游產(chǎn)業(yè)包括UVLED外延片（磊晶）和芯片（晶粒）；中游產(chǎn)業(yè)主要為封裝和UV應(yīng)用模組；下游產(chǎn)業(yè)主要為UVLED應(yīng)用。從供應(yīng)端來看，國內(nèi)UVLED行業(yè)起步較晚，但已基本成型。目前來看，UVLED市場規(guī)模相對照明、背光、顯示等傳統(tǒng)應(yīng)用而言較小，但是未來擁有較高的成長性，國星光電、鴻利智匯、晶能光電和天電光電等企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入U(xiǎn)VLED市場，尋求新的利潤增長點(diǎn)。因此，UVLED將成為繼白光LED照明應(yīng)用后的另一個(gè)市場。從UVLED上游來看，其對技術(shù)要求最高，尤其是深紫外UVC的外延片和芯片