項目融資評估課件

專案融資評估3第一節(jié)

融資主體及其融資方式

一、融資主體

（一）專案融資美國財會標準手冊：對需要大規(guī)模資金的專案採取的融資活動。（二）專案融資主體融資活動中，承擔融資責任與風險的專案法人單位。

既有法人融資新設(shè)法人融資

一、專案融資概述

1.既有法人融資主體（1）既有法人融資目的為解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金短缺問題而進行融資為擴大生產(chǎn)能力興建專案或原有生產(chǎn)線技改為新增動力供應(yīng)及環(huán)保設(shè)施興建的專案（2）既有法人融資條件擬融資專案與既有法人資產(chǎn)及經(jīng)營活動聯(lián)繫密切既有法人具有為專案進行融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟實力擬建專案盈利較差，但對於整個企業(yè)持續(xù)發(fā)展很重要，利用既有法人整體資信獲得債務(wù)資金

一、專案融資概述

例3-1：深圳締高電氣公司投資5000萬元，在西安建立一家電氣分廠，其中3000萬元為自有資金，2000萬元為貸款。分析融資主體。

借款2000萬元深圳締高電氣公司西安分廠5000萬元專案分析：1.分廠沒有法人地位，屬於既有法人融資主體興建的擴建專案。2.財務(wù)分析針對深圳締高：按5000萬元進行專案現(xiàn)金流量分析，按3000萬元進行增量資本金現(xiàn)金流量分析，按2000萬元進行清償能力分析。

一、專案融資概述

（3）既有法人融資方式

總投資企業(yè)內(nèi)部融資新增資本金新增債務(wù)資金企業(yè)股東過去投入的資本金企業(yè)過去的債務(wù)資金企業(yè)經(jīng)營所形成的淨現(xiàn)金流量既有法人整體盈利能力償還以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔債務(wù)擔保

一、專案融資概述

（4）既有法人內(nèi)部融資

企業(yè)內(nèi)部貨幣資金：現(xiàn)有貨幣資金、未來經(jīng)營活動獲得的盈餘現(xiàn)金。資產(chǎn)變現(xiàn)資金：轉(zhuǎn)讓長期投資、提高流動資產(chǎn)使用效率、出售固定資產(chǎn)。資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)：所屬資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)部分或全部轉(zhuǎn)讓。非現(xiàn)金資產(chǎn)：實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)。需經(jīng)資產(chǎn)評估。某公司將已建成的一條高速公路的30%經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一家公司，轉(zhuǎn)讓價格為未來30年這條高速公路收益的30%，將取得的資金用於建設(shè)另一條高速公路。

一、專案融資概述

2.新設(shè)法人融資主體（1）新設(shè)法人融資目的為解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金短缺問題而進行融資為解決新建專案建設(shè)資金來源而進行融資（2）新設(shè)法人融資條件專案發(fā)起人希望擬建專案的生產(chǎn)經(jīng)營相對獨立，且擬建專案與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)繫不密切擬建專案投資規(guī)模較大，既有法人財務(wù)狀況較差，不具有為專案進行融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟實力，需要新設(shè)法人募集股本金專案自身具有較強的盈利能力，依靠專案自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)

一、專案融資概述

例3-2：深圳締高電氣公司貸款2500萬元，動用企業(yè)內(nèi)部資金500萬元，總計投資並註冊3000萬元，在西安建立一家電氣子公司。註冊後，子公司貸款2000萬元，完成總計5000萬元投資專案，分析融資主體。

貸款2500萬元深圳締高電氣公司西安子公司3000萬元專案分析：1.西安子公司是有法人地位的，融資主體是西安子公司。2.財務(wù)分析針對西安子公司：按5000萬元進行專案現(xiàn)金流量分析，按3000萬元進行資本金現(xiàn)金流量分析，按2000萬元進行清償能力分析。借款2000萬元

一、專案融資概述

例3-3：深圳締高電氣公司和南京秦淮電氣公司商定，按六四開比例投資並註冊3000萬元，在西安建設(shè)一家合資電氣公司。註冊後，合資公司貸款2000萬元，完成總計5000萬元的投資專案。兩家合資企業(yè)所投資金中，各含50%的貸款。分析融資主體。

深圳締高電氣公司西安公司1200萬元專案分析：1.西安合資公司是專案法人，是融資主體2.財務(wù)分析針對西安合資公司：按5000萬元進行專案現(xiàn)金流量分析，按3000萬元進行資本金現(xiàn)金流量分析，分別按1800萬元和1200萬元進行兩公司各方投資的現(xiàn)金流量分析，按2000萬元進行清償能力分析。南京秦淮電氣公司1800萬元貸款900萬元貸款2000萬元貸款600萬元

一、專案融資概述

（3）新設(shè)法人融資方式專案發(fā)起人組件新的具有獨立法人資格的專案公司，該公司承擔融資責任和風險，依靠自身的盈利償還債務(wù)，以專案形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔保的基礎(chǔ)。

總投資現(xiàn)金實物工業(yè)產(chǎn)權(quán)非專利技術(shù)土地使用權(quán)新設(shè)專案公司股東投資的資本金新設(shè)專案公司承擔的債務(wù)資金委託貸款專案融資第二節(jié)

資金來源分析與評估

一、資金來源管道

政府資金

國內(nèi)外銀行貸款

國內(nèi)外證券市場

國內(nèi)外非銀行金融機構(gòu)

外國政府國內(nèi)外企業(yè)、團體、個人專案法人自有資金

二、專案資本金

1.資本金的特點:指專案總投資中，投資者繳付的出資額。

2.資本金出資方式

貨幣

實物

工業(yè)產(chǎn)權(quán)

非專利技術(shù)

資產(chǎn)評估機構(gòu)作價

土地使用權(quán)資源開採權(quán)

注：工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價出資比例不超過資本金的20%，經(jīng)特別批準，部分高新技術(shù)企業(yè)可以達到35%以上。

二、專案資本金

3.資本金來源管道和籌措方式股東直接投資：國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金股票融資：公募和私募政府投資：直接投資、資本金注入、投資補助、貸款貼息

三、債務(wù)資金

國內(nèi)債務(wù)籌資國家政策性銀行國家開發(fā)銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國進出口銀行國有商業(yè)銀行中國建設(shè)銀行中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行股份制商業(yè)銀行交通銀行廣大銀行招商銀行中信實業(yè)銀行城市合作銀行非銀行金融機構(gòu)信託投資公司財務(wù)公司保險公司在國內(nèi)發(fā)行債券國內(nèi)融資租賃

三、債務(wù)資金

1.債務(wù)資金的特點：以負債方式從金融機構(gòu)、證券市場等資本市場取得的資金。在使用上有時間限制，到期必須償還無論專案經(jīng)營好壞，均需按期還本付息，是企業(yè)的財務(wù)負擔資金成本比權(quán)益資本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)

三、債務(wù)資金

2.債務(wù)資金來源管道和籌措方式：商業(yè)銀行貸款：手續(xù)簡單、成本較低，適合有償還能力的建設(shè)專案。政策性銀行貸款：貸款期限長，利率低，配合國家產(chǎn)業(yè)政策的實施，如國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。外國政府貸款：一國政府向另一國政府提供的援助或部分贈與性質(zhì)的低息優(yōu)惠貸款。我國可利用的有：日本國際協(xié)力銀行貸款、日本能源貸款、美國國際開發(fā)署貸款、加拿大國際開發(fā)署貸款，以及德國、法國等政府貸款。

1.期限長，利率低，甚至無息。2-4%，20-30年，最長50年。2.混合貸款為主，政府貸款占/3，出口信貸占2/3。3.有限定用途，支付貸款國進口設(shè)備，或用於某類專案建設(shè)。三、債務(wù)資金

國際金融組織貸款：成員國。國際貨幣基金組織世界銀行亞洲開發(fā)銀行出口信貸：本國銀行向出口商或外國進口商提供。

買方信貸：出口方銀行——進口商或銀行賣方信貸：出口方銀行——出口商只限於成員國財政和金融當局，不與企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，貸款用於彌補國際收支逆差或經(jīng)常專案的國際收支，期限1-5年。期限20年，最長30年，寬限期5年。浮動利率，低於市場利率，簽約未使用部分，徵收0.75%承諾費。只提供貨物和服務(wù)所需的外匯部分，30-40%，個別50%。程式嚴密，審批時間長，一年半到兩年時間。分為硬貸款、軟貸款和贈款。硬貸款由亞行普通資金提供，10-30年，含2-7年寬限期，浮動利率。軟貸款（優(yōu)惠利率貸款），亞行開發(fā)基金提供，40年，含10年寬限期，不收利息，僅收1%手續(xù)費，只對發(fā)展中國家。贈款資金由技術(shù)援助特別基金提供。三、債務(wù)資金

銀團貸款：多家銀行組成一個集團，由一家或幾家銀行牽頭，採用同一貸款協(xié)議。貸款過程長，支付利息、承諾費、管理費、代理費等，適合資金需求量大、償債能力較強的建設(shè)專案。企業(yè)債券：依據(jù)《公司法》、《證券法》，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券，如三峽債券、鐵路債券。特點：籌資對象廣、市場大、發(fā)債條件嚴格、手續(xù)複雜；利率低於銀行，發(fā)行費用高，需支付承銷費、發(fā)行手續(xù)費、兌付手續(xù)費及擔保費等。適於資金需求大，償債能力較強的建設(shè)專案。

三、債務(wù)資金

國際債券：一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織為籌措和融通資金，在國際金融市場上發(fā)行、以外國貨幣為面值的債券。適於資金需求大，償債能力較強的建設(shè)專案。融資租賃：出租人按承租人選定的設(shè)備，購置後出租給承租人長期使用，收取租金。租賃期滿後，出租人將設(shè)備作價轉(zhuǎn)讓給承租人。適於以購買設(shè)備為主的建設(shè)專案。

四、資金結(jié)構(gòu)分析

1.資本金比例自1996年起，對各種經(jīng)營性投資專案試行資本金制度。鋼鐵、電解鋁，40%及以上；水泥，35%及以上；煤炭、電石、鐵合金、燒鹼、焦炭、黃磷、玉米深加工、機場、港口、沿海及內(nèi)河航運，30%及以上；鐵路、公路、城市軌道交通、化肥（鉀肥除外），25%及以上；保障性住房和普通商品住房，20%及以上；房地產(chǎn)，30%及以上；其他，20%及以上；

注：這裏的總投資，是指固定資產(chǎn)投資（建設(shè)投資和建設(shè)期利息之和）與鋪底流動資金之和。

四、資金結(jié)構(gòu)分析

2.外商投資專案註冊資本與投資總額的比例投資總額≤300萬美元，註冊資本不低於70%；

300萬﹤投資總額≤1000萬，不低於50%，投資總額在420萬美元以下，註冊資本不低於210萬美元；1000萬﹤投資總額≤3000萬，不低於40%，投資總額在1250萬美元以下，註冊資本不低於500萬美元；投資總額﹥3000萬，不低於1/3，投資總額在3600萬美元以下，註冊資本不低於1200萬美元。

四、資金結(jié)構(gòu)分析

3.不允許國外資本控股專案核電站鐵路幹線路網(wǎng)城市地鐵及輕軌

五、資金籌措方案的選定

合理搭配短期、中長期債務(wù)比例

合理安排債務(wù)資金償還順序合理確定內(nèi)債外債比例合理選擇外匯幣種合理確定利率結(jié)構(gòu)

表3投資計畫與資金籌措表