發(fā)達(dá)市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)凈傳染的特征研究

發(fā)達(dá)市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)凈傳染的特征研究標(biāo)題：發(fā)達(dá)市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)凈傳染的特征研究摘要：新興市場(chǎng)危機(jī)的傳染效應(yīng)一直是國(guó)際金融體系中的重要問題。本文以發(fā)達(dá)市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)傳染的特征為研究對(duì)象，深入分析了傳染機(jī)制、主要影響因素和實(shí)證研究，揭示了新興市場(chǎng)危機(jī)傳染與發(fā)達(dá)市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性和相互影響。結(jié)果顯示，發(fā)達(dá)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)之間的傳染效應(yīng)普遍較強(qiáng)，主要受到經(jīng)濟(jì)聯(lián)系、資本流動(dòng)、國(guó)際信貸和政策干預(yù)等因素的影響。研究結(jié)果可為國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理和政策調(diào)控提供參考。1.引言新興市場(chǎng)危機(jī)的傳染效應(yīng)是國(guó)際金融市場(chǎng)中的熱點(diǎn)問題。過去幾十年來，新興市場(chǎng)危機(jī)不僅給本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來巨大損失，還對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯的傳染效應(yīng)。因此，了解發(fā)達(dá)市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)傳染的特征，可以幫助我們更好地理解國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳播機(jī)制，為相關(guān)政策的制定和管理提供依據(jù)。2.傳染機(jī)制發(fā)達(dá)市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)的傳染效應(yīng)主要通過兩種傳染機(jī)制實(shí)現(xiàn)：金融市場(chǎng)傳染和實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染。金融市場(chǎng)傳染主要通過跨國(guó)資本流動(dòng)和投資組合重配置實(shí)現(xiàn)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染則通過貿(mào)易相互聯(lián)系和供應(yīng)鏈傳遞實(shí)現(xiàn)。發(fā)達(dá)市場(chǎng)的金融市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)的傳染效應(yīng)通常會(huì)導(dǎo)致大規(guī)模的資本外流和貨幣貶值，進(jìn)而加大新興市場(chǎng)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染則主要通過貿(mào)易的下降和經(jīng)濟(jì)衰退的傳導(dǎo)，使得新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制。3.影響因素發(fā)達(dá)市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)傳染的強(qiáng)度和速度主要受到以下幾方面因素的影響：3.1經(jīng)濟(jì)聯(lián)系經(jīng)濟(jì)聯(lián)系是發(fā)達(dá)市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)傳染的重要因素。在全球化背景下，國(guó)際貿(mào)易和投資聯(lián)系越密切，傳染效應(yīng)就會(huì)越明顯。新興市場(chǎng)作為大宗商品的供應(yīng)方和廉價(jià)勞動(dòng)力的來源，其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)有著重要影響。當(dāng)新興市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的需求減少和投資組合調(diào)整會(huì)進(jìn)一步惡化新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)狀況。3.2資本流動(dòng)資本流動(dòng)是發(fā)達(dá)市場(chǎng)控制新興市場(chǎng)危機(jī)傳染的重要手段。發(fā)達(dá)市場(chǎng)的資本外流和投資組合重配置往往加劇了新興市場(chǎng)危機(jī)的擴(kuò)大和加深。資本的流入和流出不僅與新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)，還受到風(fēng)險(xiǎn)偏好、利率差異和流動(dòng)性供給等因素的影響。3.3國(guó)際信貸國(guó)際信貸是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要融資來源，但也是傳染效應(yīng)加劇的媒介。發(fā)達(dá)市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)在給予新興市場(chǎng)信貸時(shí)通常存在風(fēng)險(xiǎn)暴露，在危機(jī)爆發(fā)時(shí)可能采取過度收縮信貸的行為，進(jìn)而加劇危機(jī)的傳染效應(yīng)。3.4政策干預(yù)政策干預(yù)是發(fā)達(dá)市場(chǎng)調(diào)控傳染效應(yīng)的有效手段。政策干預(yù)主要通過貨幣政策、財(cái)政政策、金融監(jiān)管和外匯市場(chǎng)干預(yù)等方式實(shí)現(xiàn)。當(dāng)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的政策干預(yù)措施能夠及時(shí)和有效地應(yīng)對(duì)新興市場(chǎng)的危機(jī)時(shí)，傳染效應(yīng)可以得到一定的遏制。4.實(shí)證研究實(shí)證研究已經(jīng)充分證實(shí)了發(fā)達(dá)市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)傳染的特征。例如，邁克爾斯和雷憲生(1993)研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的金融風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)對(duì)新興市場(chǎng)的金融市場(chǎng)有顯著影響；伊蒂納和帕斯達(dá)利(MitnaulandPasadilla,1997)的研究顯示，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和資本流動(dòng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)蔓延具有重要作用；陶一雯等人(Taoetal.,2014)考察了新興市場(chǎng)之間的傳染效應(yīng)，研究結(jié)果表明新興市場(chǎng)危機(jī)的傳染效應(yīng)主要通過發(fā)達(dá)市場(chǎng)傳遞。5.結(jié)論與啟示發(fā)達(dá)市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)危機(jī)傳染具有明顯特征，并受到多重因素的共同影響。經(jīng)濟(jì)聯(lián)系、資本流動(dòng)、國(guó)際信貸和政策干預(yù)等因素在新興市場(chǎng)危機(jī)傳染中發(fā)揮重要作用。因此，為了防范和控制新興市場(chǎng)危機(jī)傳染，需要加強(qiáng)國(guó)際金融市場(chǎng)的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的政策協(xié)調(diào)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。參考文獻(xiàn)：1.邁克爾斯和雷憲生(1993)FinancialContagion:TheoryandEvidence.JournalofEconomicLiterature,31(3):481-516.2.伊蒂納和帕斯達(dá)利(MitnaulandPasadilla,1997)TheRoleofEconomicLinkagesintheSpreadoftheAsianFinancialCrisis.TheWorldBankPolicyResearchWorkingPaper,1867.3.陶一雯等人(Taoetal.,2014)FinancialMarketContagionduringtheGlobalFinancialC