2024年Q1并購(gòu)市場(chǎng)報(bào)告 -一季度中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)交易量和金額同比雙增長(zhǎng)!上市公司是大買(mǎi)方

2在經(jīng)濟(jì)全球化的大潮中，中國(guó)企業(yè)正通過(guò)并購(gòu)這一戰(zhàn)略工具，加速自身的國(guó)際化步伐和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。無(wú)論是境內(nèi)的資源整合，還是跨境的市場(chǎng)拓展，并購(gòu)都是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要一步。然而，2024年，面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境和日益激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)企業(yè)如何在并購(gòu)浪潮中穩(wěn)健前行，把握機(jī)遇，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？了解宏觀的行業(yè)形勢(shì)是有必要的。注：不包括宣布后已明確終止的并購(gòu)交易、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)公開(kāi)的交易數(shù)量共有166筆，其中境內(nèi)交易占了九成，達(dá)到了155筆，還有10筆跨境（含港澳臺(tái)和海外地區(qū)）并購(gòu)案?？傮w來(lái)看，雖然國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)交易量環(huán)比減少了14%，但相比2023年Q1，卻明顯增加，增幅為29%。其中，跨境并購(gòu)數(shù)量同比基本持平，但環(huán)比較去年Q4減少了一半。隨著2024年全球進(jìn)入超級(jí)“大選年”，國(guó)際局勢(shì)愈加動(dòng)蕩不定，預(yù)計(jì)中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)熱的情或逐漸減弱。而對(duì)于境內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)，趨勢(shì)可以說(shuō)是穩(wěn)中向好。在2023年四季度，境內(nèi)并購(gòu)交易數(shù)環(huán)比大增了145%，達(dá)到了翻倍式增長(zhǎng)?？紤]到春節(jié)假期的影響，2024一季度有所減少是合理的，3而且境內(nèi)并購(gòu)仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期，這種并購(gòu)量上揚(yáng)的趨勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)。從并購(gòu)交易金額規(guī)模來(lái)看，2024年一季度中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)交易總金額預(yù)估達(dá)到了約724.3億元，雖然環(huán)比減少了32%，但與去年同期相比，仍然增加了57%！環(huán)比的下跌主要是因?yàn)閰⒖贾堤摺?023Q4，無(wú)論是境內(nèi)并購(gòu)還是中企跨境并購(gòu)，交易金額均達(dá)到了最近5個(gè)季度的最高值。從2023年的二季度到四季度，國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)交易額已經(jīng)連續(xù)3季度增長(zhǎng)，雖然2024年Q1有所下降，主要是境外并購(gòu)金額下降顯著，預(yù)計(jì)今后大概率會(huì)再現(xiàn)境內(nèi)交易額規(guī)模增長(zhǎng)的勢(shì)頭。4從幣種分布來(lái)看，毫無(wú)疑問(wèn)，在境內(nèi)并購(gòu)交易中，人民幣是核心貨幣，2024Q1的并購(gòu)交易就有64%是采用人民幣進(jìn)行交易的，有5%是美元交易。而在中企跨境并購(gòu)中，由于資產(chǎn)和項(xiàng)目標(biāo)的位于海外地區(qū)，通常采用國(guó)際的主流貨幣或當(dāng)?shù)貒?guó)家地區(qū)的貨幣。數(shù)據(jù)顯示，中企跨境并購(gòu)所設(shè)范圍較廣，也沒(méi)有處于絕對(duì)主導(dǎo)的貨幣，還是比較多元化的。當(dāng)然，采用美元偏多，占比為37%；港元、歐元和人民幣均占有一席之地，而英鎊交易偏接下來(lái)，我們主要針對(duì)境內(nèi)并購(gòu)交易市場(chǎng)進(jìn)行分析，中企跨境并購(gòu)案可詳見(jiàn)文末列表。52024Q1境內(nèi)并購(gòu)交易行業(yè)及買(mǎi)方分析從主要行業(yè)的交易金額占比來(lái)看，近5個(gè)季度有比較大的差異。2024年Q1，醫(yī)療健康行業(yè)的并購(gòu)交易額占季度總額的34.51%，是國(guó)內(nèi)第一大并購(gòu)行業(yè)；而先進(jìn)制造行業(yè)交易額占比為20.77%，是第二大并購(gòu)行業(yè)；傳統(tǒng)制造和金融行業(yè)也占據(jù)了10%以上的并購(gòu)交易金額，汽車(chē)交通領(lǐng)域并購(gòu)額占5.87%，其他10多個(gè)行業(yè)合計(jì)占比11.38%。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，不同于去年上半年，汽車(chē)交通行業(yè)的并購(gòu)交易額是最大的，占比達(dá)到30%以上。2023Q3秦淮數(shù)據(jù)被財(cái)團(tuán)私有化并購(gòu)，導(dǎo)致企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的并購(gòu)金額最大。而2023Q4與今年一季度情形基本一致，也是醫(yī)療健康行業(yè)并購(gòu)交易額位列國(guó)內(nèi)第一。交易額的主要影響因素是各行業(yè)的大額并購(gòu)交易的發(fā)生，次要因素是行業(yè)并購(gòu)交易數(shù)量。比如，2024Q1，并購(gòu)交易量最多的是先進(jìn)制造業(yè)，但并購(gòu)額最高的是醫(yī)療健康行業(yè)，其中，A股上市公司邁瑞醫(yī)療以66.52億元收購(gòu)介入醫(yī)療器械研發(fā)商“惠泰醫(yī)療”，這筆交易位列季度金額排名前三的并購(gòu)案。細(xì)分領(lǐng)域并購(gòu)交易數(shù)預(yù)估交易總金額被并購(gòu)標(biāo)的簡(jiǎn)稱（部分）新能源33.77億元安孚能源，亞錦科技，寧普時(shí)代，通榆湘通新能源，上海熠冠，凌電新能源，固德熱科技生物技術(shù)和制藥46.90億元信瑞諾醫(yī)藥，名實(shí)藥業(yè)，廣東佛慈普澤，測(cè)簡(jiǎn)奕，多普泰醫(yī)藥，新盤(pán)生物，天原藥業(yè)化工產(chǎn)業(yè)85.40億元博利明，安慶華蘭科技，安然股份，江蘇中熙，三大雅精細(xì)化學(xué)品電子設(shè)備613.30億元合肥寶明，微普光電，凌博電子，京瀚禹電子新材料68.75億元山東芮昇，嘉好股份，沃特華本，諾康石墨通信制造533.58億元鼎橋通信，華拓光通信汽車(chē)零部件529.34億元江洲汽車(chē)部件，奧特佳機(jī)械設(shè)備54.33億元哈挺中國(guó)，大洋鑄鋼企業(yè)IT服務(wù)55.15億元微釘科技，安聯(lián)通，國(guó)信藍(lán)盾集成電路544.81億元大摩，盛帆半導(dǎo)體，通格微電路，晟碟半導(dǎo)體截止日期：2024年3月31日數(shù)據(jù)來(lái)源：IT桔子?I2024年Q1，境內(nèi)并購(gòu)交易事件集中分布在先進(jìn)制造、傳統(tǒng)制造、醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)等行業(yè)，占整體交易事件的2/3。具體到更細(xì)分的領(lǐng)域，2024年一季度國(guó)內(nèi)并購(gòu)事件最多發(fā)的是新能源賽道，其中包括：安孚科技收購(gòu)安孚能源和亞錦科技，寧德時(shí)代收購(gòu)寧普時(shí)代，中國(guó)核電收購(gòu)?fù)ㄓ芟嫱ㄐ履茉矗旖蜃陷际召?gòu)上海熠冠，建晟綠能收購(gòu)凌電新能源，固德威收購(gòu)固德熱科技等。一季度生物制藥賽道也有不少并購(gòu)案，包括：Novartis諾華制藥收購(gòu)信瑞諾醫(yī)藥，啟迪藥業(yè)收購(gòu)名實(shí)藥業(yè)55%股權(quán)，正申科技收購(gòu)新盤(pán)生物，NuvationBio收購(gòu)葆元醫(yī)藥等。實(shí)際上，在國(guó)際市場(chǎng)，生物制藥是長(zhǎng)期以來(lái)并購(gòu)交易多發(fā)的賽道，主要原因包括：醫(yī)藥研發(fā)周期漫長(zhǎng)且風(fēng)險(xiǎn)高，一些跨國(guó)藥企往往傾向于尋求并購(gòu)標(biāo)的，從而快速獲得公司的研發(fā)成果，縮短新藥上市時(shí)間，進(jìn)入新的市場(chǎng)。例如，信瑞諾醫(yī)藥，專注于腎臟疾病及相關(guān)治療領(lǐng)域藥物研發(fā)，在今年1月被跨國(guó)藥企諾華集團(tuán)完全收購(gòu)，公司整體并入諾華中國(guó)，以期通過(guò)整合資源加強(qiáng)諾華在中國(guó)的市場(chǎng)地位。67此外，通過(guò)并購(gòu)可以快速擴(kuò)大產(chǎn)品線，增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。比如，上市企業(yè)“新天藥業(yè)”，專注于泌尿外科、婦科方面的中成藥研發(fā)和生產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)品有11個(gè)；通過(guò)對(duì)匯倫醫(yī)藥的并購(gòu)，公司不僅拓寬了西藥的產(chǎn)線，還增強(qiáng)公司在腫瘤、心血管系統(tǒng)等領(lǐng)域的新藥研發(fā)實(shí)力。目前一季度國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易中仍有近1/3并未披露交易金額，區(qū)分買(mǎi)家主體來(lái)看，在非上市公司買(mǎi)家中，就有一半多的交易未披露金額，已披露金額的交易中，收購(gòu)金額為1~5億元的占比為21.95%，是屬于比較普遍的結(jié)果。對(duì)于上市公司買(mǎi)家，有31.96%的國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易金額不足1億元，29.9%的并購(gòu)交易金額為1~5億元之間，由于收購(gòu)并非100%收購(gòu)，多數(shù)股權(quán)的并購(gòu)也很常見(jiàn)，所以不足1億元和數(shù)億元的小額并購(gòu)案的市場(chǎng)還是偏多的。公開(kāi)資料顯示，2024年Q1發(fā)生在國(guó)內(nèi)最大單筆并購(gòu)交易金額是135億港元，為港股上市公司阿里健康收購(gòu)阿里媽媽的醫(yī)療健康業(yè)務(wù)：另外，湖北國(guó)資領(lǐng)導(dǎo)的長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)收購(gòu)了長(zhǎng)江證券的16%股權(quán)，股權(quán)價(jià)值為70.77億元，是今年一季度第二大的并購(gòu)交易事件；A股上市公司邁瑞醫(yī)療以66.52億元收購(gòu)介入醫(yī)療器械研發(fā)商“惠泰醫(yī)療”的21%股權(quán)，成為8一季度國(guó)內(nèi)第三大并購(gòu)交易案。據(jù)此統(tǒng)計(jì)，Q1單個(gè)并購(gòu)交易金額達(dá)到10億元以上的共有12宗，其中上市公司作為買(mǎi)方的占了2/3，另外4家是國(guó)資機(jī)構(gòu)和未上市公司參與的，可以說(shuō)目前能夠付高對(duì)價(jià)和溢價(jià)的還得看上市企業(yè)。事實(shí)上，上市公司不僅是金主，也是國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)上最活躍的一批買(mǎi)家。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易買(mǎi)方中，上市公司在整體的占比為65%。其中A股上市公司有167家，在總體中占比為58%，為國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易中的最大一股活躍力量，港股上市公司和美股上市公司出手?jǐn)?shù)量較少，僅有數(shù)家。作為非上市公眾公司，Q1也有海龍核科、路通路橋等9家新三板掛牌企業(yè)出手并購(gòu)交易。未上市公司（包括創(chuàng)業(yè)公司和獨(dú)角獸）是國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)上另一股重要的買(mǎi)方力量。一季度有41家創(chuàng)業(yè)公司出手收購(gòu)，占比為27%，其中店小秘收購(gòu)了跨信通科技，一家MCN經(jīng)紀(jì)公司無(wú)憂傳媒收購(gòu)了康基奇璞醫(yī)療。投資機(jī)構(gòu)出手并購(gòu)項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)還是非常小眾的打法，公開(kāi)層面就更加少見(jiàn)了。附表：2024年Q1國(guó)內(nèi)重大并購(gòu)交易案TOP20被收購(gòu)方行業(yè)收購(gòu)金額收購(gòu)股權(quán)比例并購(gòu)方并購(gòu)方身份阿里媽媽醫(yī)療健康業(yè)務(wù)135.12億港元阿里健康港股上市長(zhǎng)江證券證券業(yè)70.77億元長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)國(guó)資機(jī)構(gòu)惠泰醫(yī)療介入醫(yī)械66.52億元邁瑞醫(yī)療A股上市蘇錫常南部高速基礎(chǔ)設(shè)施52億元寧滬高速A股上市晟碟半導(dǎo)體半導(dǎo)體6.24億美元80%長(zhǎng)電科技A股上市鼎橋通信通信數(shù)十億元華為、成都高投華蓋資本未上市昌吉盛新采礦業(yè)26.47億元新亞能源未上市奧特佳汽車(chē)零部件21億元長(zhǎng)江一號(hào)產(chǎn)投國(guó)資機(jī)構(gòu)海旅免稅免稅零售20.37億元海汽集團(tuán)A股上市匯倫生物西醫(yī)制藥近20億元85%新天藥業(yè)A股上市安孚能源基礎(chǔ)設(shè)施15.8億人民幣安孚科技A股上市廣州旅金數(shù)字金融11.5億元同程旅行港股上市福州青口控股新能源汽車(chē)9.27億元奇瑞汽車(chē)未上市朗知傳媒傳媒6.41億元中文傳媒A股上市京瀚禹電子元器件6億元北摩高科A股上市嘉好股份制造業(yè)4.8億元硅寶科技A股上市昶泰礦業(yè)采礦業(yè)4.7億元山東黃金A股上市銀谷制藥新藥研發(fā)4.581億元賽托生物A股上市多普泰醫(yī)藥4.4226億元西安碑林藥業(yè)未上市呼和浩特萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)地產(chǎn)近4億元東方路橋集團(tuán)未上市截止日期：2024年3月31日數(shù)據(jù)來(lái)源：IT桔子?I標(biāo)記*為股權(quán)轉(zhuǎn)讓92024年Q1中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)交易案被收購(gòu)方行業(yè)所在地區(qū)收購(gòu)金額并購(gòu)方并購(gòu)方身份ActivNutritional健康保健美國(guó)1720萬(wàn)美元金達(dá)威A股上市ARISTO德國(guó)智能裝備德國(guó)370萬(wàn)歐元愛(ài)科科技A股上市國(guó)際物流法國(guó)未透露嘉里物流港股上市采礦業(yè)非洲4900萬(wàn)美元中礦資源A股上市Established&Sons家具英國(guó)數(shù)千萬(wàn)英鎊江南布衣港股上市OsinoResources黃金開(kāi)采加拿大3.68億加元銀泰黃金A股上市PremierMaker酒店物業(yè)香港5000萬(wàn)港元個(gè)人股東-SMTScharf機(jī)械設(shè)備德國(guó)3217萬(wàn)歐元兗礦能源A股上市威雅利電子設(shè)備香港未透露雅創(chuàng)電子A股上市中國(guó)生態(tài)環(huán)境環(huán)保香港6000萬(wàn)港元中國(guó)碳中和A股上市注：*包括港澳臺(tái)和海外地區(qū)