單項(xiàng)營運(yùn)資金管理策略

第三章單項(xiàng)營運(yùn)資金管理策略

通過本章學(xué)習(xí)，主要掌握現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理的基本方法和策略；熟悉企業(yè)信用政策制定和應(yīng)用的方法和策略。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略

現(xiàn)金是企業(yè)用以進(jìn)行商品交換，支付各項(xiàng)費(fèi)用，以及償還到期債務(wù)的交換手段和支付手段?，F(xiàn)金是流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，又是一種非盈利或低盈利（收益性最弱）的資產(chǎn)。它主要包括：庫存現(xiàn)金，銀行存款，以及銀行本票，銀行匯票等。

第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金的目的：1、交易性動(dòng)機(jī)----取決于企業(yè)銷售水平（1）企業(yè)日常交易的貨幣資金收入和貨幣資金支出很少是同步發(fā)生的；（2）由于季節(jié)性的變化，也會(huì)造成貨幣資金需求量的臨時(shí)增加或減少；（3）買賣有價(jià)證券、添置機(jī)器設(shè)備等其他交易活動(dòng)也會(huì)引起貨幣收支的不平衡；（4）在一些零售企業(yè)中，滿足找零的需要；（5）維持企業(yè)較高的聲譽(yù)以及使企業(yè)充分享受貨幣資金折扣。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略

2、預(yù)防性動(dòng)機(jī)—目的是為了保證“最低存款余額”取決于（1）企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；（2）企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；（3）企業(yè)對貨幣資金流量預(yù)測的可靠程度；（4）企業(yè)對資金的調(diào)控能力和控制效率。3、投機(jī)性動(dòng)機(jī)（證券市場和商品市場）目的是投機(jī)需求。

第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略企業(yè)持有的現(xiàn)金余額過小，就可能出現(xiàn)現(xiàn)金耗盡的現(xiàn)象。這時(shí)企業(yè)只好出售有價(jià)證券或是通過借貸來滿足現(xiàn)金需要，而這樣做會(huì)帶來“交易成本”。若缺乏必要的貨幣資金，企業(yè)將不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支，形成“短缺成本”。一是喪失購買機(jī)會(huì)，且可造成生產(chǎn)中斷或停工損失。二是造成信用損失。三是不能享受貨幣資金折扣。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略企業(yè)持有過量的現(xiàn)金會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)問題：一是降低企業(yè)的獲利能力。二是現(xiàn)金的安全性受到挑戰(zhàn)，增加現(xiàn)金管理的難度。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略公司現(xiàn)金管理的根本目標(biāo)在于保證企業(yè)高效地開展經(jīng)營活動(dòng)情況下，盡可能的保持最低現(xiàn)金占有量?，F(xiàn)金管理分為三個(gè)內(nèi)容：（1）確定適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)現(xiàn)金余額；（2）有效地進(jìn)行現(xiàn)金收支；（3）將剩余的現(xiàn)金進(jìn)行短期投資

現(xiàn)金管理基本框架：

管理公司的現(xiàn)金流量現(xiàn)金預(yù)算建立最佳的現(xiàn)金余額現(xiàn)金短缺時(shí)采用短期融資策略現(xiàn)金結(jié)余時(shí)采用有價(jià)證券投資的策略現(xiàn)金日?？刂萍铀偈湛羁刂浦С雠c銀行保持良好的關(guān)系第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定——現(xiàn)金存量預(yù)算

確定最佳現(xiàn)金余額的模型很多，其中常用的有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型、存貨模型、隨機(jī)模型、因素分析模型等。1．現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的時(shí)間。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期例，假定A公司的財(cái)務(wù)信息如下，要求分析現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。（單位:萬元)存貨140應(yīng)收賬款170應(yīng)付賬款40應(yīng)付工資稅金10銷售收入2000銷售成本1000期間費(fèi)用100解:存貨周轉(zhuǎn)期=360/(1000/140)=50.4天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/(2000/170)=30.6天應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)期

=360/[(1000+100)/(40+10)]=16.4天現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=50.4+30.6-16.4=64.6天第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略

由確定最佳現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金周期模型

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型應(yīng)用的前提條件：①公司的生產(chǎn)經(jīng)營一直持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)行，現(xiàn)金支出均勻穩(wěn)定；②未來年度與歷史年度的周轉(zhuǎn)率基本一致或者其變化率可以預(yù)計(jì)。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略2．存貨模型

存貨模型又稱為鮑莫模型，該模型將機(jī)會(huì)成本與交易成本結(jié)合在一起，使其之和達(dá)到最小，給出了確定目標(biāo)現(xiàn)金余額計(jì)算公式。

存貨模型應(yīng)用的前提條件：①企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)收入與支出的現(xiàn)金流量均勻、穩(wěn)定而且可以預(yù)測；②現(xiàn)金多余或不足均可以通過有價(jià)證券等短期投資予以轉(zhuǎn)化且證券的報(bào)酬率、每次固定交易費(fèi)已知。目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定-存貨模型TC—現(xiàn)金管理總成本；K—有價(jià)證券收益率(機(jī)會(huì)成本)C—每次證券變現(xiàn)的數(shù)量（現(xiàn)金余額或現(xiàn)金持有量）；T—一定時(shí)期（年）內(nèi)的現(xiàn)金總需求量；F—每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本。成本0C*總成本機(jī)會(huì)總成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金額℃ξ0時(shí)間現(xiàn)金存量預(yù)算例:設(shè)某企業(yè)每月貨幣資金總需求量為50萬元,每天支出量均衡,每次有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為60元,貨幣資金月利率為8‰,則最佳貨幣持有量為:第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略3．隨機(jī)模型

隨機(jī)模型又稱米勒-歐爾現(xiàn)金管理模型，該模型即引入現(xiàn)金流入量也引入現(xiàn)金流出量，并假設(shè)日凈現(xiàn)金流量服從正態(tài)分布且期望值為零。下限L的設(shè)置由企業(yè)對現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)愿意承受程度而定。給定企業(yè)設(shè)定的L，隨機(jī)模型就可以解出目標(biāo)現(xiàn)金余額Z和上限H現(xiàn)金余額返回政策（Z，H）的期望總成本等于期望交易成本和期望機(jī)會(huì)成本之和。將表示為

E（C）=FE（N）/T+rE（M）

平均現(xiàn)金余額=

隨機(jī)模式隨機(jī)模式:HRL(H-R)的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券(R-L)有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金現(xiàn)金存量預(yù)算

假定某企業(yè)有價(jià)證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認(rèn)為任何時(shí)候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。隨機(jī)模型下現(xiàn)金余額決策：當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限H時(shí)，用現(xiàn)金(H-R)購買有價(jià)證券。當(dāng)現(xiàn)金持有量降至下限L時(shí)，則賣出有價(jià)證券換回現(xiàn)金(R-L)。企業(yè)現(xiàn)金余額的調(diào)整以目標(biāo)控制量R為標(biāo)準(zhǔn)，將上下限內(nèi)波動(dòng)視為合理變動(dòng)，不予理會(huì)。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略4．成本分析模式：A、分析持有現(xiàn)金的成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有量。B、持有現(xiàn)金的成本：機(jī)會(huì)成本；管理成本；短缺成本。C、三項(xiàng)成本最低的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。成本分析模式持有現(xiàn)金總成本的曲線:M機(jī)會(huì)成本線短缺成本線成本貨幣資金持有量管理成本線現(xiàn)金存量預(yù)算某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本見表：甲乙丙丁現(xiàn)金持有量250005000075000100000機(jī)會(huì)成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000現(xiàn)金存量預(yù)算四種方案的總成本計(jì)算結(jié)果見表：甲乙丙丁現(xiàn)金持有量250005000075000100000機(jī)會(huì)成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000總成本35000327503150032000第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略5．因素分析模型

因素分析模型是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額的有關(guān)因素的變化情況確定最高現(xiàn)金余額的模型。該模型假設(shè)現(xiàn)金占用額與銷售收入的變化相關(guān)。其模型可表示為

最佳現(xiàn)金持有量=第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略現(xiàn)金流量預(yù)算—現(xiàn)金預(yù)算——謀定而后動(dòng)

現(xiàn)金預(yù)算是指企業(yè)就一定時(shí)期的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出做出安排，編制計(jì)劃，預(yù)測現(xiàn)金持有量，并通過投資或籌資等措施來加以調(diào)控。按照編制時(shí)間的長短，可以分為三種：①長期現(xiàn)金預(yù)算，為企業(yè)的長期融資及長期經(jīng)營決策提供服務(wù)，具有戰(zhàn)略性的特征；②中期現(xiàn)金預(yù)算，其目的是對未來12個(gè)月以內(nèi)的企業(yè)現(xiàn)金流量做出安排，具有戰(zhàn)術(shù)性的特征；③日現(xiàn)金預(yù)算，其目的是以日為基礎(chǔ)安排以后數(shù)日或數(shù)周的現(xiàn)金流量，為現(xiàn)金管理人員動(dòng)態(tài)地監(jiān)控企業(yè)現(xiàn)金流量提供一種及時(shí)有效的手段。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略

編制現(xiàn)金預(yù)算的常用方法主要有現(xiàn)金收支法、調(diào)整凈收益法、估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法三種。1．現(xiàn)金收支法現(xiàn)金收支法又叫直接編制法，它是以預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金收付為依據(jù)來編制現(xiàn)金預(yù)算的方法，適于短期現(xiàn)金預(yù)算的編制。直接收支法主要步驟有：①預(yù)測企業(yè)的現(xiàn)金流入量。②預(yù)測企業(yè)的現(xiàn)金流出量。③根據(jù)預(yù)算期現(xiàn)金結(jié)余所要求的最低存量或理想現(xiàn)金余額，推算出預(yù)算期現(xiàn)金多余或不足的情況，并制訂相應(yīng)的處理方案及財(cái)務(wù)安排。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略現(xiàn)金收支法的主要優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在：①準(zhǔn)確而細(xì)致地描述了企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)狀況，從而可以對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)實(shí)施有效的控制；②可以將現(xiàn)金預(yù)算的實(shí)際執(zhí)行情況與現(xiàn)金預(yù)算進(jìn)行比較，從而分析差異形成的原因，進(jìn)而提高企業(yè)的現(xiàn)金管理水平；③編制簡便靈活，易于理解，調(diào)整方便。

現(xiàn)金收支法的缺點(diǎn)在于：不能反映預(yù)算期內(nèi)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營成果，即看不出預(yù)算期內(nèi)利潤總額與現(xiàn)金凈流量的關(guān)系。

第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略2．調(diào)整凈收益法又稱為間接編制法，它是以預(yù)算期內(nèi)按照權(quán)責(zé)發(fā)生編報(bào)的損益表中的利潤（稅后凈收益）為起點(diǎn)，經(jīng)過按收付實(shí)現(xiàn)制對各項(xiàng)影響損益和現(xiàn)金余額的會(huì)計(jì)事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整，從而把預(yù)算期的凈收益數(shù)調(diào)整為現(xiàn)金凈流量，據(jù)以編制現(xiàn)金預(yù)算。調(diào)整凈收益法的主要步驟包括：①將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的稅后凈收益調(diào)整為收付實(shí)現(xiàn)制下的稅后凈收益，為此須加上不減少現(xiàn)金的各項(xiàng)費(fèi)用支出，減去不增加現(xiàn)金的各項(xiàng)收入；第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略②調(diào)整稅后凈收益再加減與預(yù)算期損益無關(guān)的現(xiàn)金收支額，即可得到預(yù)算期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量；③據(jù)此推算出預(yù)算期現(xiàn)金多余或不足，進(jìn)而制訂相應(yīng)的處理方案及財(cái)務(wù)安排。調(diào)整凈收益法的應(yīng)用并不十分廣泛。它主要應(yīng)用于長期現(xiàn)金預(yù)算的編制。調(diào)整凈收益法簡表項(xiàng)目1月2月3月 權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的稅前凈收益加：折舊提取壞賬預(yù)提費(fèi)用賬款收回額超過銷售額……減：銷售額超過賬款回收額以收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的稅后凈收益減稅款支付額以收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的稅后凈收益

加：與收益無關(guān)的現(xiàn)金收入 存貨的減少 出售投資證券 出售固定資產(chǎn)減：與收益無關(guān)的現(xiàn)金支出 存貨增加 應(yīng)付帳款減少 償還債務(wù)本金 購進(jìn)投資證券………………

現(xiàn)金余額增加額 加期初現(xiàn)金余額 減：期末現(xiàn)金余額 減：發(fā)放股東現(xiàn)金股利可供利用的現(xiàn)金余額還款、借款、投資。。。XO公司2007年損益表 單位：百萬凈銷售收入 480 占銷售額%銷售成本 （400）毛利率 80 16.7%銷售及管理費(fèi)（48） 折舊 （8）營業(yè)利潤24 5%息稅前利潤24 5%利息 （7)所得稅 （6.8）稅后收益 10.2 2.1%XO公司2007年簡化現(xiàn)金流量表單位：百萬2007年1月1日現(xiàn)金 12營業(yè)凈現(xiàn)金流 11.2＋投資凈現(xiàn)金流 （10.0）＋籌資凈現(xiàn)金流 （5.2）2007年總凈現(xiàn)金流（4）2007年12月31日現(xiàn)金 8

可見，該公司即便在同一年，總凈現(xiàn)金流與凈利潤也沒有明顯的依賴關(guān)系。2007年該公司“損失”了400萬元現(xiàn)金，而它卻創(chuàng)造了1020萬元的凈利潤。表明盈利可能現(xiàn)金不足，虧損而現(xiàn)金可能富裕。差異在于不直接影響當(dāng)期盈利的現(xiàn)金流入和流出、以及非付現(xiàn)成本，具體在公司有哪些項(xiàng)目？現(xiàn)金流量預(yù)算兩種方法的比較：收支預(yù)算法具有直觀、簡便、便于控制等特點(diǎn)，應(yīng)用廣泛。調(diào)整凈收益法將權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上計(jì)算的凈收益與現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上計(jì)算的凈收益統(tǒng)一起來，克服了收益額與現(xiàn)金流量不相平衡的缺點(diǎn)，但是現(xiàn)金余額增加額不能直觀、明細(xì)地反映在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，一定程度影響了對現(xiàn)金預(yù)算執(zhí)行情況的分析和控制。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略3．估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法是運(yùn)用會(huì)計(jì)等式來推算企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金余額，進(jìn)而編制現(xiàn)金預(yù)算的方法。步驟為：①編制一張估計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表，估算出預(yù)算期末負(fù)債、所有者權(quán)益、非現(xiàn)金資產(chǎn)等各具體項(xiàng)目的余額；

②根據(jù)“現(xiàn)金余額=負(fù)債+所有者權(quán)益-非現(xiàn)金資產(chǎn)”，推算出預(yù)算期末的現(xiàn)金余額；③預(yù)算期末現(xiàn)金余額減去現(xiàn)金最低存量，即為現(xiàn)金多余或不足的情況，進(jìn)而制訂相應(yīng)的處理方案及財(cái)務(wù)安排。

估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法可用于短期現(xiàn)金預(yù)算的編制，也可用于中長期現(xiàn)金預(yù)算的編制，一般與現(xiàn)金收支法結(jié)合起來使用，二者互相補(bǔ)充以提供更為全面的信息。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略現(xiàn)金日常管理策略

搞好現(xiàn)金管理、落實(shí)現(xiàn)金計(jì)劃、應(yīng)在現(xiàn)金的日常管理與控制方面做好幾方面的工作。包括：（1）建立和健全現(xiàn)金收支的內(nèi)部控制制度；（2）按照《現(xiàn)金管理?xiàng)l例》、《銀行結(jié)算辦法》和《票據(jù)法》等組織現(xiàn)金收支：在現(xiàn)金收支中為提高現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的效率，必須采用現(xiàn)金的管理方法，常用的主要有加速回收和控制付款等。

第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略現(xiàn)金日常管理的策略1．使現(xiàn)金流入量和流出量在時(shí)間上保持一致，即現(xiàn)金流量同步，這樣可以使企業(yè)持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。2．使用現(xiàn)金浮游量?，F(xiàn)金在從企業(yè)開出支票到銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。盡管企業(yè)已開出了支票，但在這段時(shí)間里仍可運(yùn)用在活期存款帳戶上的該筆資金。在使用現(xiàn)金浮游量時(shí)，應(yīng)控制使用時(shí)間，以免透支。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略3．加速收款(降低收款浮游量)。為了提高現(xiàn)金的使用效率，企業(yè)應(yīng)在不影響銷售的前提下，盡可能地加快現(xiàn)金的收回。即不僅要盡量使顧客早付款，而且要盡快使這些付款轉(zhuǎn)化為可用現(xiàn)金。

鎖箱法是通過承租多個(gè)郵政信箱，以縮短收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行的時(shí)間的一種現(xiàn)金管理方法。集中銀行指通過設(shè)立多個(gè)策略性的收款中心來代替通常在公司總部設(shè)立的單一收款中心，以加速賬款回收的一種方法。選擇有效率的劃轉(zhuǎn)工具--電匯第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略4．推遲應(yīng)付款的支付。（增加“付款浮游量”）這是指在不損害公司信譽(yù)的前提下，盡可能地延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間。一種辦法是充分利用供貨方提供的優(yōu)惠。另一種方法是盡量采用延期付款的結(jié)算方式。延緩現(xiàn)金支出的策略說明使用現(xiàn)金浮游量現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長付款時(shí)間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。推遲應(yīng)付款的支付推遲應(yīng)付款的支付是指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。匯票代替支票與支票不同的是，承兌匯票并不是見票即付。它推遲了企業(yè)調(diào)入資金支付匯票的實(shí)際所需時(shí)間。改進(jìn)員工工資支付模式企業(yè)可以為支付工資專門設(shè)立一個(gè)工資賬戶，通過銀行向職工支付工資。透支企業(yè)開出支票的金額大于活期存款余額。爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步應(yīng)盡量使現(xiàn)金流出與流入同步，這樣，就可以降低交易性現(xiàn)金余額，同時(shí)可以減少有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)，提高現(xiàn)金的利用效率，節(jié)約轉(zhuǎn)換成本。使用零余額賬戶企業(yè)與銀行合作，保持一個(gè)主賬戶和一系列子賬戶。企業(yè)只在主賬戶保持一定的安全儲備，而在一系列子賬戶不需要保持安全儲備。第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略現(xiàn)金的日常管理制度1、建立內(nèi)部控制制度：

1）錢賬分離

2）支付手段的分離

3）日清月結(jié)、定時(shí)盤點(diǎn)：隨機(jī)抽查、監(jiān)盤、記錄2、收支兩條線，不得坐支現(xiàn)金3、按照國家規(guī)定使用現(xiàn)金第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略收現(xiàn)金與簽發(fā)收據(jù)應(yīng)分別專人負(fù)責(zé)。建立收據(jù)和發(fā)票的用領(lǐng)制度。對已收訖、付訖的憑證，應(yīng)在有關(guān)憑證上加蓋“收訖”、“付訖”章。簽發(fā)支票和付款要有兩人分別蓋章。對現(xiàn)金收付款憑證，應(yīng)定期裝訂成冊，由專人保管。對支付的保證金、押金等應(yīng)定期與對方核對。出納人員對經(jīng)管的庫存現(xiàn)金，要做到日清月結(jié)。不應(yīng)有白條抵庫等情況，突擊抽查容易發(fā)現(xiàn)問題。人民銀行關(guān)于使用現(xiàn)金的規(guī)定1、職工工資、津貼2、個(gè)人勞動(dòng)報(bào)酬3、根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個(gè)人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各個(gè)方面的獎(jiǎng)金4、各種勞保福利費(fèi)以及國家規(guī)定的對個(gè)人的其他支出5、向個(gè)人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價(jià)款6、差旅費(fèi)7、結(jié)算起點(diǎn)以下的零星支出（1000）8、中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其它支出第一節(jié)現(xiàn)金和銀行存款管理策略4、遵守人民銀行關(guān)于核算賬戶管理的規(guī)定1）不得出租出借賬戶2）不得開具空頭支票3）不得開具遠(yuǎn)期支票(“即期支票”的對稱。票面上載明的支票日期在實(shí)際支票日之后，其目的在于推遲付款日期的支票。)

現(xiàn)金管理模式（一）收支兩條線的管理模式“收支兩條線”原本是政府為了加強(qiáng)財(cái)政管理和整頓財(cái)政秩序?qū)ω?cái)政資金采取的一種管理模式。當(dāng)前，企業(yè)特別是大型集團(tuán)企業(yè)也紛紛采用“收支兩條線”資金管理模式。1.目的①對企業(yè)范圍內(nèi)的現(xiàn)金進(jìn)行集中管理，減少現(xiàn)金持有成本，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率；②以實(shí)施收支兩條線為切入點(diǎn)，通過高效的價(jià)值化管理來提高企業(yè)效益。現(xiàn)金管理模式2.模式的構(gòu)建①資金的流向方面：企業(yè)“收支兩條線”要求各部門或分支機(jī)構(gòu)在內(nèi)部銀行或當(dāng)?shù)劂y行設(shè)立兩個(gè)賬戶（收入戶和支出戶），并規(guī)定所有收入的現(xiàn)金都必須進(jìn)入收入戶（外地分支機(jī)構(gòu)的收入戶資金還必須及時(shí)、足額地回籠到總部），收入戶資金由企業(yè)資金管理部門（內(nèi)部銀行或財(cái)務(wù)結(jié)算中心）統(tǒng)一管理，而所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付，支出戶里的資金只能根據(jù)一定的程序由收入戶劃撥而來，嚴(yán)禁現(xiàn)金坐支。②資金的流量方面：在收入環(huán)節(jié)上要確保所有收入的資金都進(jìn)入收入戶，不允許有私設(shè)的賬外小金庫；在支出環(huán)節(jié)上，根據(jù)“以收定支”和“最低限額資金占用”的原則從收入戶按照支出預(yù)算安排將資金定期劃撥到支出戶，支出戶平均資金占用額應(yīng)壓縮到最低限度?，F(xiàn)金管理模式③資金的流程方面：資金的流程是指與資金流動(dòng)有關(guān)的程序和規(guī)定。它是收支兩條線內(nèi)部控制體系的重要組成部分，主要包括以下幾個(gè)部分。①關(guān)于賬戶管理、貨幣資金安全性等規(guī)定；②收入資金管理與控制；③支出資金管理與控制；④資金內(nèi)部結(jié)算與信貸管理與控制；⑤收支兩條線的組織保障等?，F(xiàn)金管理模式（二）集團(tuán)企業(yè)資金集中管理模式1.資金集中管理模式的概念與內(nèi)容概念：資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團(tuán)企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其它信息技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運(yùn)用。內(nèi)容：資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中資金集中是基礎(chǔ)。2.集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式模式含義統(tǒng)收統(tǒng)支模式企業(yè)的一切資金收入都集中在集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門，各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)不單獨(dú)設(shè)立賬號，一切現(xiàn)金支出都通過集團(tuán)總部財(cái)務(wù)部門付出，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中。優(yōu)點(diǎn)：統(tǒng)收統(tǒng)支模式有利于企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全面收支平衡，提高資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，降低資金成本。缺點(diǎn)：不利于調(diào)動(dòng)成員企業(yè)開源節(jié)流的積極性，影響成員企業(yè)經(jīng)營的靈活性，以致降低整個(gè)集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率。撥付備用金模式指集團(tuán)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金。等各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑證到集團(tuán)財(cái)務(wù)部門報(bào)銷以補(bǔ)足備用金。結(jié)算中心模式結(jié)算中心通常是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的，辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。它通常設(shè)立于財(cái)務(wù)部門內(nèi)，是一個(gè)獨(dú)立運(yùn)行的職能機(jī)構(gòu)。內(nèi)部銀行模式將社會(huì)銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是進(jìn)行企業(yè)或集團(tuán)內(nèi)部日常的往來結(jié)算和資金調(diào)撥、運(yùn)籌。財(cái)務(wù)公司模式財(cái)務(wù)公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。其主要職責(zé)是開展集團(tuán)內(nèi)部資金集中結(jié)算，同時(shí)為集團(tuán)成員企業(yè)提供包括存貸款、融資租賃、擔(dān)保、信用鑒證、債券承銷、財(cái)務(wù)顧問等在內(nèi)的全方位金融服務(wù)。練習(xí)題1：各種持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)中，屬于應(yīng)付未來現(xiàn)金流入和流出隨機(jī)波動(dòng)的動(dòng)機(jī)是（）

A.交易動(dòng)機(jī)

B.預(yù)防動(dòng)機(jī)

C.投機(jī)動(dòng)機(jī)

D.長期投資動(dòng)機(jī)

2：企業(yè)預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額大小，（）。

A.與企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性成反比

B.與企業(yè)借款能力成反比

C.與企業(yè)業(yè)務(wù)交易量成反比

D.與企業(yè)償債能力成正比

練習(xí)題3:企業(yè)為了使其持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低，可采?。ǎ?/p>

A.力爭現(xiàn)金流量同步

B.使用現(xiàn)金浮游量

C.加速收款

D.推遲應(yīng)付款的支付

題4：某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價(jià)證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（）元。

A.5000B.10000C.15000D.20000題5:存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會(huì)成本B.存貨模式簡單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性C.隨機(jī)模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用D.隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響題6：某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是（）元。

A.0B.6500C.12000D.18500西門子案例

第一部分現(xiàn)金運(yùn)作的困惑與思考三高現(xiàn)象資金集中管理的尷尬與敗局美國最大汽車制造商通用汽車流動(dòng)資金枯竭

第二部分西門子現(xiàn)金運(yùn)作實(shí)踐SFS（Siemensfinanceservices）現(xiàn)金池設(shè)立及全球資金運(yùn)作第三部分現(xiàn)金運(yùn)作的理想方式——現(xiàn)金池？三高現(xiàn)象高閑置資金沉淀銀行、借入高額短期貸款、高財(cái)務(wù)費(fèi)用資金集中管理的尷尬與敗局案例一：中海油資金集中管理關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)被否決中海油財(cái)務(wù)公司：68億元存款業(yè)務(wù)大衛(wèi)·韋伯：原則比省錢更重要案例二：普爾斯馬特資金集中調(diào)劑敗局收支兩條線：流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)為經(jīng)營特性的連鎖超市2004.7昆明方面拖欠房租，資金鏈斷裂資金集中在制度上有障礙，法律上有風(fēng)險(xiǎn)集團(tuán)資金集中模式現(xiàn)金池：集團(tuán)資金管理模式之一集團(tuán)資金內(nèi)部流動(dòng)與循環(huán)資金集中模式分析

資金結(jié)算中心通常是在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的、辦理集團(tuán)內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)的專門機(jī)構(gòu)，它通常設(shè)立于財(cái)務(wù)部門內(nèi)，是一個(gè)進(jìn)行獨(dú)立資金運(yùn)作運(yùn)行的職能部門。

財(cái)務(wù)公司是由人民銀行批準(zhǔn)，在集團(tuán)下設(shè)立并為本集團(tuán)成員企業(yè)提供發(fā)展配套金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)收支兩條線下，資金頭寸集中于集團(tuán)公司賬戶，實(shí)現(xiàn)資金的統(tǒng)一管理；子公司賬戶受集團(tuán)公司控制，子公司對賬戶無支付權(quán)；分、子公司、辦事處貨款回籠和費(fèi)用支出賬戶相分離?，F(xiàn)金池CashPool

由跨國公司的財(cái)務(wù)公司與國際銀行聯(lián)手開發(fā)的資金管理模式，以統(tǒng)一調(diào)撥集團(tuán)的全球資金，最大限度地降低集團(tuán)持有的凈頭寸。不同的銀行對現(xiàn)金池有具體不同的表述?；ㄆ煦y行

現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)是用于企業(yè)間資金管理的自動(dòng)調(diào)撥工具，其主要功能是實(shí)現(xiàn)資金的集中控制。

現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)包含一個(gè)主賬戶和一個(gè)或幾個(gè)子賬戶。現(xiàn)金池資金的自動(dòng)調(diào)撥通常在日終發(fā)生，調(diào)撥的金額取決于各子賬戶的日終金額和目標(biāo)金額，即日終時(shí)各子賬戶余額為所設(shè)定的“目標(biāo)余額”，而所有的剩余資金將全部集中在主賬戶。

匯豐銀行

在2006年亞太區(qū)現(xiàn)金管理指南中指出：現(xiàn)金池也稱利息合計(jì)，將多個(gè)賬戶余額進(jìn)行抵消，并計(jì)算凈余額的利息。這是將多個(gè)賬戶余額通過轉(zhuǎn)賬機(jī)制，使資金在賬戶間進(jìn)行實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)移和集中安排。資金集合類別目標(biāo)余額賬戶（TBA）零余額賬戶（ZBA）自動(dòng)投資賬戶

招商銀行的現(xiàn)金池管理，就是以沒有貿(mào)易背景資金轉(zhuǎn)移調(diào)度、利息需要對沖、賬戶余額仍然可以分開、賬戶余額集中的形式來實(shí)現(xiàn)資金的集中運(yùn)作，這是將委托貸款最大限度的靈活應(yīng)用。在集團(tuán)與銀行雙方合作中，銀行是放款人，集團(tuán)公司和其子公司是委托借款人和借款人，然后通過電子銀行來實(shí)現(xiàn)一攬子委托貸款協(xié)議，使得原來需要逐筆單筆辦理的業(yè)務(wù)，變成集約化的業(yè)務(wù)和流程，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)資金的統(tǒng)一營運(yùn)和集中管理招商銀行現(xiàn)金池分類按照是否存在實(shí)際資金劃轉(zhuǎn)

﹡實(shí)體現(xiàn)金池

﹡名義現(xiàn)金池按是否主要借助于銀行來完成

﹡以銀行為中介的現(xiàn)金池

﹡以企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司為中介的現(xiàn)金池虛擬賬戶模式

主賬戶模式（中國特色）實(shí)體現(xiàn)金池

即賬戶零余額集合：屬于同一家集團(tuán)企業(yè)的一個(gè)或多個(gè)成員單位的銀行賬戶現(xiàn)金余額實(shí)際轉(zhuǎn)移到一個(gè)真實(shí)的主賬戶中，主賬戶通常由集團(tuán)總部控制，成員單位用款時(shí)需從主賬戶獲取資金對外支付。這種形式主要用于利息需要對沖。實(shí)體現(xiàn)金池資金余額上劃，零余額管理現(xiàn)金池之利息對沖名義現(xiàn)金池

指用各銀行賬戶中的不同現(xiàn)金頭寸產(chǎn)生的綜合盈余來抵補(bǔ)綜合赤字。其運(yùn)作機(jī)制是：每個(gè)參與現(xiàn)金池的公司保留歸于現(xiàn)金池的貨幣所在賬戶，然后銀行綜合所有參與賬戶，綜合結(jié)出一個(gè)凈額以反映現(xiàn)金頭寸，并沒有實(shí)際資金轉(zhuǎn)移。名義現(xiàn)金池建立名義現(xiàn)金池虛擬賬戶模式主賬戶模式（中國特色）建立影子賬戶該賬戶是唯一真實(shí)賬戶；而成員單位賬戶僅是主賬戶的補(bǔ)充反映，其賬戶余額、積數(shù)和利息等只作為控制數(shù)據(jù)，便于成員單位與集團(tuán)總部之間進(jìn)行資金清算總部通過操作主賬戶可集中使用所有參與賬戶的資金頭寸，實(shí)現(xiàn)資金集中管理該賬戶只用于信息統(tǒng)計(jì)，不用于總部日常結(jié)算。為滿足日常結(jié)算需要，銀行為總部另設(shè)一賬戶，將其作為參與方加入到名義現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)中影子賬戶

集團(tuán)總部可以通過在現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)中建立“影子賬戶”的方式達(dá)到直接操作集合賬戶的要求。

“影子賬戶”實(shí)際上是以集團(tuán)總部或任一成員單位名義開設(shè)的由集團(tuán)資金管理中心控制的一個(gè)名義現(xiàn)金池參與賬戶，該賬戶通常沒有存款，是一個(gè)純粹的透支賬戶，透支范圍以其他所有現(xiàn)金池參與賬戶的存款凈額為限通行的做法是，集團(tuán)資金管理者定期檢查現(xiàn)金池其他所有參與賬戶的總存款和總透支的差額，差額為正表示集團(tuán)存在盈余資金，可以通過“影子賬戶”辦理一筆透支獲取資金進(jìn)行短期投資（只要投資收益率大于存款利率就有利可圖）現(xiàn)金池優(yōu)勢分析

財(cái)務(wù)總監(jiān)管理企業(yè)流動(dòng)資金的主要目標(biāo)通過短期投資積極管理閑置資金保證流動(dòng)性的同時(shí)獲取最高資金回報(bào)減少資金成本集團(tuán)公司層面的流動(dòng)性資金需要優(yōu)勢優(yōu)化利息變外源融資為內(nèi)源融資

改進(jìn)流動(dòng)性管理降低投資風(fēng)險(xiǎn)

節(jié)約管理成本了解各個(gè)子賬戶有效的投資活動(dòng)金融政策稅收政策成熟的銀行服務(wù)條件集團(tuán)下屬服從大局把集團(tuán)整體效益最大化放在首位現(xiàn)金池管理必備的內(nèi)部制度體系集團(tuán)總部要著力提升四種能力

外部條件網(wǎng)點(diǎn)在地域上的匹配程度銀行的服務(wù)質(zhì)量銀行收費(fèi)集中統(tǒng)一的對外融資能力集團(tuán)總部的資金調(diào)度能力集團(tuán)總部的資金控制力對下屬企業(yè)高質(zhì)量的服務(wù)能力現(xiàn)金池應(yīng)用條件分析現(xiàn)金池的代價(jià)印花稅：每個(gè)協(xié)議每方需要支付合同金額的0.005%營業(yè)稅：放款人賺取利息收入的5%銀行傭金：對每筆委托貸款服務(wù)收取代理費(fèi)用。同時(shí)，對參加現(xiàn)金池的賬戶收取一定金額的賬戶管理費(fèi)

現(xiàn)金池資金往來收益

=

委托貸款利息收入+目標(biāo)余額銀行存款利-委托貸款利息支出-利息收入營業(yè)稅-印花稅-委托貸款手續(xù)費(fèi)現(xiàn)金池運(yùn)作流程

一般確定一個(gè)資金非常充裕的賬戶作為現(xiàn)金池主賬戶滿足條件選擇模式招標(biāo)確定銀行名義現(xiàn)金池：結(jié)構(gòu)相對松散或行業(yè)跨度較大的集團(tuán)企業(yè)

實(shí)體現(xiàn)金池：廣泛：本課以此為例確定主賬戶

網(wǎng)點(diǎn)在地域上的匹配程度服務(wù)質(zhì)量銀行收費(fèi)確定委托貸款利率

實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金集中

實(shí)際執(zhí)行的委托貸款利率=委托貸款利率+浮動(dòng)利率點(diǎn)差西門子現(xiàn)金運(yùn)作實(shí)踐

一、西門子財(cái)務(wù)組織架構(gòu)二、集團(tuán)SFS組織結(jié)構(gòu)及功能三、現(xiàn)金池設(shè)立及全球運(yùn)作四、現(xiàn)金池運(yùn)作的保證體系西門子財(cái)務(wù)組織架構(gòu)制定公司整體財(cái)務(wù)政策19972000年成立SFS職能部門負(fù)責(zé)集團(tuán)除財(cái)務(wù)政策制定和指導(dǎo)職能以外的全部金融業(yè)務(wù)運(yùn)作是整個(gè)西門子集團(tuán)的金融服務(wù)中心、金融營運(yùn)中心和利潤中心SFS按照業(yè)務(wù)分類可分兩大類、六大領(lǐng)域，最重要的部門是TFS現(xiàn)金管理與支付業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顧問與融資業(yè)務(wù)資本市場業(yè)務(wù)IT部門

SFS有明確的市場定位100％控股的獨(dú)立法人

從中央財(cái)務(wù)部脫離，提高組織結(jié)構(gòu)透明度業(yè)務(wù)拓展到金融領(lǐng)域提高金融服務(wù)競爭優(yōu)勢培養(yǎng)金融領(lǐng)域?qū)＜規(guī)追N集團(tuán)金融業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)建立多元集團(tuán)和財(cái)務(wù)金融風(fēng)險(xiǎn)管理中心西門子SFS定位的演變年SFS組織機(jī)構(gòu)執(zhí)行董事會(huì)設(shè)備﹠銷售融資部資金管理與司庫TFS保險(xiǎn)投資管理資本部（項(xiàng)目）融資組合部信貸組合管理租賃西門子財(cái)務(wù)服務(wù)有限公司西門子金融與租賃歐洲公司西門子金融與租賃德國公司項(xiàng)目及出口融資資產(chǎn)抵押證券西門子風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資退休金顧問小組退休金管理現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn)顧問融資風(fēng)險(xiǎn)管理資本市場SFSMunichSCCNewYorkSFSHongKong保險(xiǎn)代理TFS(Treasury&FinancialServices)TEXTTEXTTEXTTEXT對內(nèi)部提供諸如頭寸管理、資金集中、內(nèi)部結(jié)算及對外支付、風(fēng)險(xiǎn)管理與外匯交易等功能，同時(shí)也參與資本市場交易，向集團(tuán)和成員單位提供決策支持。另外，也向外部(第三方)提供如咨詢、技術(shù)培訓(xùn)、顧問等服務(wù)。履行“內(nèi)部銀行”的職能TFS強(qiáng)化了有關(guān)應(yīng)收賬款(A/R)和應(yīng)付賬款(A/P)的管理和流程

風(fēng)險(xiǎn)管理貸款保函擔(dān)保內(nèi)部融資

外匯管理利率管理流動(dòng)性管理資本市場

為實(shí)現(xiàn)TFS現(xiàn)金管理、賬戶管理財(cái)務(wù)咨詢和風(fēng)險(xiǎn)管理職能提供解決方案,開發(fā)Finavigate系統(tǒng)

現(xiàn)金管理與支付風(fēng)險(xiǎn)顧問與融資

資本市場

IT部門

SFS的資金集中和資金池管理西門子集團(tuán)只對控股公司(50％以上)進(jìn)行資金集中SFS目前共有60個(gè)資金池(cashpool)，與之合作的銀行有60家。相關(guān)銀行賬戶用西門子總部(SiemensAG)名義的共有100個(gè)，其余都以各自不同的名義開戶，但必須是存SFS認(rèn)可的銀行。開戶權(quán)力集中在SFS。SFS的資金池也分層次管理，根據(jù)不同合作銀行的分工不同，最終合并到歐元、美元、英鎊等幾個(gè)主要的中心資金池。中心資金池也管理著不同的賬戶在同一銀行內(nèi)部，資金池之間可以直接流動(dòng)，但在不同銀行之間，現(xiàn)金流動(dòng)需要經(jīng)過更高一層的資金池。

SFS管理的現(xiàn)金池運(yùn)作流程集團(tuán)內(nèi)部交易對沖每種貨幣現(xiàn)金集合據(jù)全球凈流量決策投融資各成員單位賬戶實(shí)行零余額管理按協(xié)議銀行每日通過SWIFT清零，集中資金至總部虛擬賬戶，據(jù)此決策全球調(diào)撥

如果為+值將資金拆除或投放到資本市場如果為-值將通過風(fēng)險(xiǎn)管理部門到資本市場融資補(bǔ)充

成員單位的業(yè)務(wù)通過BCL傳達(dá)給SFS指定劃匯賬戶，SFS處理交易，集中軋差每日流入流出外部支付通過銀行集團(tuán)內(nèi)部交易對沖每種貨幣現(xiàn)金集合據(jù)全球凈流量決策投融資

討論現(xiàn)金運(yùn)作的理想方式——現(xiàn)金池？討論思路：相對于其他資金模式的優(yōu)點(diǎn)相對于其他資金模式的成本每一個(gè)成功的企業(yè)都有其科學(xué)合理的財(cái)務(wù)模式，現(xiàn)金池模式是否具有通用性？請總結(jié)出自己的結(jié)論。練習(xí)

1.以下關(guān)于集團(tuán)企業(yè)現(xiàn)金統(tǒng)收統(tǒng)支模式說法錯(cuò)誤的是（）。A．企業(yè)的一切現(xiàn)金收入都集中在集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門B．現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中C．有利于企業(yè)集團(tuán)的全面收支平衡D．有利于調(diào)動(dòng)成員企業(yè)開源節(jié)流的積極性2.在現(xiàn)金收支兩條線管理模式下，對于支出環(huán)節(jié)，應(yīng)該本著（）的原則從收入戶按照支出預(yù)算安排將資金定期劃撥到支出戶，支出戶平均資金占用額應(yīng)壓縮到最低限度。A．以收定支B．資金收益最大化

C．加速資金周轉(zhuǎn)D．最低限額資金占用練習(xí)

3.“收支兩條線”是為了加強(qiáng)企業(yè)資金管理采取的一種模式，下列有關(guān)企業(yè)實(shí)行收支兩條線管理模式的表述正確的有（）。A.不允許有私設(shè)的賬外小金庫B.所有收入的現(xiàn)金都必須進(jìn)入收入戶C.所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付D.嚴(yán)禁現(xiàn)金坐支4.下列屬于集團(tuán)企業(yè)資金集中管理的模式的有（）。A.統(tǒng)收統(tǒng)支模式B.撥付備用金模式C.內(nèi)部銀行模式D.財(cái)務(wù)公司模式第二節(jié)短期有價(jià)證券管理策略

短期有價(jià)證券投資是指投資期在一年以內(nèi)的有價(jià)證券，是企業(yè)在證券形式上的短期投資。廣義地講，短期投資既包括短期有價(jià)證券投資，也包括其他投資形式和工具的短期投資。

短期有價(jià)證券投資的目的：閑置現(xiàn)金的投資短期閑置現(xiàn)金一般投資于貨幣市場工具。貨幣市場的證券一般流通性強(qiáng)而違約風(fēng)險(xiǎn)低。作為現(xiàn)金替代品，進(jìn)行暫時(shí)投資?；貓?bào)低回報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)低風(fēng)險(xiǎn)高短期美國國庫券中、長期國庫券聯(lián)邦代理機(jī)構(gòu)證券定期存單短期免稅債券銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)短期有價(jià)證券管理主要特征到期日短，利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)均低，回報(bào)率低違約風(fēng)險(xiǎn)小流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小，流通性強(qiáng)能提供不同程度的免稅額

短期有價(jià)證券投資一般選擇原則涉及對以下幾個(gè)方面的評估：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性稅賦不同金融資產(chǎn)的收益第二節(jié)有價(jià)證券管理策略1．鮑莫模型鮑莫模型，假定企業(yè)現(xiàn)金流入是定期進(jìn)行，而現(xiàn)金流出是在一段時(shí)間內(nèi)平穩(wěn)發(fā)生的；同時(shí)假定投資收益、投資交易費(fèi)用都是基本固定的。上述條件下，企業(yè)一種可行的做法是，發(fā)生大筆現(xiàn)金流入后即拿出一半從事證券投資，剩下一半存入賬戶備用。這種做法下現(xiàn)金余額和短期有價(jià)證券投資的基本情況如圖：最優(yōu)交易次數(shù)的確定-存貨模型Y—現(xiàn)金流入額；i—兩次現(xiàn)金流入期間的投資收益率a—每次交易的費(fèi)用現(xiàn)金額YY/20時(shí)間投資額Y/2最優(yōu)交易次數(shù)的確定-存貨模型上述思路進(jìn)一步改進(jìn)，比如采用三次交易法等。通過歸納，可得投資凈收益的計(jì)算公式如下：n—交易次數(shù)

利用微積分求極值的原理，對投資凈收益微分并令其等于零，可得最優(yōu)交易次數(shù)：最優(yōu)交易次數(shù)的確定-存貨模型例:設(shè)某企業(yè)每月月初有50萬元的現(xiàn)金流入,并將在月內(nèi)逐漸用于支付，目前每次有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為80元,有價(jià)證券月投資收益率為8‰,則最優(yōu)交易次數(shù)為:此時(shí)第二節(jié)有價(jià)證券管理策略2．布蘭尼克模型布蘭尼克模型，假定企業(yè)現(xiàn)金流入是穩(wěn)定均勻的，而現(xiàn)金流出是定期集中進(jìn)行的；同時(shí)也假定投資收益、投資交易費(fèi)用都是基本固定的。上述條件下，企業(yè)一種可行的做法是，等到收到一半的現(xiàn)金時(shí)從事證券投資，進(jìn)行兩次交易。這種做法下現(xiàn)金余額和短期有價(jià)證券投資的基本情況如圖：最優(yōu)交易次數(shù)的確定-布蘭尼克模型Y—現(xiàn)金流入額；i—兩次現(xiàn)金流入期間的投資收益率a—每次交易的費(fèi)用最優(yōu)交易次數(shù)的確定結(jié)果與鮑莫模型一致?，F(xiàn)金額YY/20時(shí)間投資額Y/2第二節(jié)有價(jià)證券管理策略3．米勒一歐爾模型米勒一歐爾現(xiàn)金管理模型，該模型假定，未來的現(xiàn)金流量并不確定，但基本呈正態(tài)分布，這種分布的標(biāo)準(zhǔn)差不隨時(shí)間發(fā)生變化，而且不同時(shí)間的現(xiàn)金流量間沒有相關(guān)性；同時(shí)也假定投資收益、投資交易費(fèi)用都是基本固定的；有價(jià)證券的買賣能隨時(shí)進(jìn)行，企業(yè)的現(xiàn)金余額有下限。通過測算，能夠知道現(xiàn)金余額的最佳水平，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合下限而確定上限，一旦現(xiàn)金余額超過上限，即應(yīng)購入有價(jià)證券，而在現(xiàn)金余額低于下限時(shí)，即應(yīng)售出有價(jià)證券，收回現(xiàn)金。第二節(jié)有價(jià)證券管理策略4．斯通模型

斯通模型，該模型也采取了控制界限的方法。當(dāng)現(xiàn)金余額突破控制界限時(shí)，考慮買入或賣出有價(jià)證券的措施。但在斯通模型中，這種信息并不一定必然導(dǎo)致投資交易，是否交易視管理部門對未來現(xiàn)金流量的估計(jì)而定。例：假定某企業(yè)期初現(xiàn)金余額為150000元，理想的現(xiàn)金持有水平（回歸點(diǎn)）為175000元，外上限為325000元，外下限為100000元，假定控制內(nèi)限定在外限以內(nèi)20000元處，即內(nèi)上限應(yīng)為305000元，內(nèi)下限為120000元。第二節(jié)有價(jià)證券管理策略

最初6天的現(xiàn)金凈流量情況為：

日期現(xiàn)金流量1－250002－7500031000004－2500051250006150000這種方法下有價(jià)證券的交易次數(shù)減少，相應(yīng)地，投資收益和交易費(fèi)用也減少了。短期有價(jià)證券日常定期管理1、定期對有價(jià)證券進(jìn)行檢查，保證其安全完整2、定期對有價(jià)證券的合理持有量進(jìn)行控制，防止盲目投資造成企業(yè)資金失控3、定期對有價(jià)證券的實(shí)際價(jià)值進(jìn)行審查，防止出現(xiàn)重大損失4、定期對有價(jià)證券的投資政策策略進(jìn)行分析研究，謹(jǐn)防操作失誤導(dǎo)致虧損5、定期對有價(jià)證券的程序進(jìn)行檢查，防止違規(guī)、欺詐和舞弊行為的發(fā)生

一、基本說明

企業(yè)的銷售方式主要有現(xiàn)銷和賒銷兩種。

現(xiàn)銷的特點(diǎn)與作用：應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入量與實(shí)際現(xiàn)金流入量完全吻合，從而可以避免壞賬損失；但過于追求現(xiàn)銷方式會(huì)喪失許多銷售機(jī)會(huì)，使市場銷路萎縮，競爭地位下降。

賒銷的特點(diǎn)與作用：應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入量與實(shí)際現(xiàn)金流入量不一致，從而產(chǎn)生應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款具有擴(kuò)大銷售，增加收益，節(jié)約存貨資金占用和降低存貨管理成本的功能；但賒銷會(huì)增加壞賬損失，增加應(yīng)收賬款投資的機(jī)會(huì)成本等。第三節(jié)信用銷售與應(yīng)收賬款管理策略第三節(jié)信用銷售與應(yīng)收賬款管理策略

公司提供信用的流程是：①確認(rèn)信用銷售額；②購買者郵寄支票付款；③把支票存入銀行；④公司賬戶記入支票金額。

制定賒銷額購買者郵寄支票公司銀行儲蓄支票公司銀行賬戶現(xiàn)金回籠應(yīng)收賬款時(shí)間

企業(yè)為什么愿意持有應(yīng)收賬款呢？

銷售和收款上的時(shí)間差：企業(yè)商品交易的銷售和貨款的回收在時(shí)間上不可能是完全一致的，它是導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款占用最基礎(chǔ)的原因。但由于時(shí)間的客觀因素造成的應(yīng)收賬款，不能被認(rèn)作為商業(yè)信用。這種性質(zhì)的應(yīng)收賬款不屬于應(yīng)收賬款管理的主要內(nèi)容。

適應(yīng)市場競爭的需要：應(yīng)收賬款是企業(yè)采用信用銷售方式的必然結(jié)果。市場競爭是應(yīng)收賬款這種商業(yè)信用產(chǎn)生的根本原因。應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因?qū)儆谏虡I(yè)信用的應(yīng)收賬款是企業(yè)主動(dòng)所為，具有增收節(jié)支兩大功能：

1.擴(kuò)大銷售增加收入（1）許多客戶限于其支出資金的規(guī)模而更愿意進(jìn)行賒購；（2）激烈的市場競爭也要求銷售企業(yè)采取信用銷售方式；（3）一定的信用銷售政策能夠有助于刺激和促進(jìn)管理水平高的企業(yè)快速發(fā)展。

2.節(jié)約支出出于降低資產(chǎn)持有費(fèi)用的考慮和出于維護(hù)企業(yè)的流動(dòng)性形象的考慮，企業(yè)會(huì)盡可能將產(chǎn)成品存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款，節(jié)約在存貨上的開支。應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因

企業(yè)在采取賒銷方式促進(jìn)銷售的同時(shí)，會(huì)因持有應(yīng)收賬款而付出一定的代價(jià)，這種代價(jià)就是應(yīng)收賬款的成本，它包括如下內(nèi)容：1.機(jī)會(huì)成本：指資金投放在應(yīng)收賬款上所喪失的其他收入。機(jī)會(huì)成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金量、資金成本率或有價(jià)證券利息率有關(guān)。其計(jì)算公司與過程如下：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資金成本率應(yīng)收賬款的成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量的計(jì)算按下列步驟進(jìn)行：（1）計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（2）計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額：應(yīng)收賬款平均余額（3）計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金：維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率案例

假設(shè)某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為3000000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為60天，變動(dòng)成本率為60%，資金成本率為10%，則應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本可計(jì)算如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/60=6（次）應(yīng)收賬款平均余額=3000000/6=500000（元）維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=500000×60%=300000（元）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=300000×10%=30000（元）2.管理成本

對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支，是應(yīng)收賬款成本的主要組成部分，包括對對客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)、收賬費(fèi)用以及其他費(fèi)用。

3.壞賬成本指應(yīng)收賬款無法收回，由此而給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來的損失。二、管理目標(biāo)

在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售功能效應(yīng)的同時(shí)，盡可能降低應(yīng)收賬款的邊際投入成本、壞賬損失和收賬費(fèi)用，最大限度地提高應(yīng)收賬款投入的收益。應(yīng)收賬款管理水平的高低及信用決策的正確與否將對企業(yè)產(chǎn)生重大影響。這種影響關(guān)系如下表：

最終結(jié)果企業(yè)采取的對策實(shí)施信用不實(shí)施信用顧客付款迅速1.利潤增加2.失去盈利機(jī)會(huì)顧客拖延付款3.收款費(fèi)用增加4.失去盈利機(jī)會(huì)，但避免了收款費(fèi)用顧客最終未付款5.收款費(fèi)用及壞賬成本增加6.避免了收款費(fèi)用及壞賬成本信用決策的六種不同結(jié)果賒銷占總銷售的百分比銷售規(guī)模

賒銷水平賒銷政策和收帳政策應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的時(shí)間長度應(yīng)收帳款投資銷售條件信用標(biāo)準(zhǔn)收款政策決策變量非決策變量

賒銷占總銷售的百分比與銷售規(guī)模這兩個(gè)變量對應(yīng)收帳款投資水平影響很大，但它們不在財(cái)務(wù)經(jīng)理的完全控制之內(nèi)，而真正由財(cái)務(wù)經(jīng)理控制的變量是：

（一）銷售條件（二）信用標(biāo)準(zhǔn)信用政策（三）收款政策

企業(yè)要想管好應(yīng)收帳款，必須事先制定合理的信用政策！三、信用政策的含義及內(nèi)容信用政策是指企業(yè)為對應(yīng)收賬款投入進(jìn)行規(guī)劃與控制而制定的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。

（一）信用標(biāo)準(zhǔn)

1.信用標(biāo)準(zhǔn)含義信用標(biāo)準(zhǔn)是指客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常以信用分?jǐn)?shù)或預(yù)期壞賬損失率表示。

2.信用標(biāo)準(zhǔn)管理的作用信用標(biāo)準(zhǔn)緊縮，雖然有利于降低違約風(fēng)險(xiǎn)、縮短平均收賬期，但不利于競爭能力和銷售收入的擴(kuò)大；信用標(biāo)準(zhǔn)放寬，雖然有利于擴(kuò)大銷售、提高市場競爭力和占有率，但會(huì)增加呆帳損失風(fēng)險(xiǎn)、延長平均收賬期和支付較高的收賬費(fèi)用。信用標(biāo)準(zhǔn)變化比較表

緊減少銷售量減少應(yīng)收帳款投資減少壞帳損失減少調(diào)查成本減少收帳成本減少風(fēng)險(xiǎn)

松增加銷售量增加應(yīng)收帳款投資增加壞帳損失增加調(diào)查成本增加收帳成本增加風(fēng)險(xiǎn)3.影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素

（a）同行業(yè)競爭對手的情況

同行業(yè)競爭對手的實(shí)力很強(qiáng)，則可以放寬信用標(biāo)準(zhǔn)；否則，不改變信用標(biāo)準(zhǔn)。

（b）企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力

企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)，則可以放寬信用標(biāo)準(zhǔn)；否則，不改變信用標(biāo)準(zhǔn)。（c）客戶的資信程度客戶的資信程度--------信用分析

公司提供信用時(shí)，會(huì)盡力區(qū)分付款客戶和不付款客戶。在決定是否值得提供信用時(shí)，需要許多的信息資源。1．信用信息

公司在評價(jià)是否值得提供信用時(shí)，通常需要如下一些信息：

（1）財(cái)務(wù)報(bào)表；（2）購買者與其他公司之間的信用交往的歷史報(bào)告；（3）銀行；

（4）購買者與公司之間的交往歷史。

第三節(jié)信用銷售與應(yīng)收賬款管理策略2．信用評級

①信用的5Cs評級法

一旦信息收集好，公司將面對是否提供信用的艱難選擇。許多公司使用傳統(tǒng)但主觀的方法來評定信用等級，該方法被稱為“信用的5Cs”：（1）“品德”。購買者履行債務(wù)的意愿。（2）“能力”。購買者的現(xiàn)金流量償還債務(wù)能力。（3）“資本”。購買者擁有的資本金。（4）“擔(dān)?！?。購買者無力償債時(shí)的保護(hù)性資產(chǎn)。（5）“條件”。一般的經(jīng)營環(huán)境。特點(diǎn)：基本上是憑經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行判斷第三節(jié)信用銷售與應(yīng)收賬款管理策略

②信用評分法

信用評分法就是按客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)類別檔次給出其分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評估的一種方法。進(jìn)行信用評分的基本方式為：

式中：Z——

某客戶的信用評分；

ai

——

事先擬定的對第i種財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)；

xi

——

第i種財(cái)務(wù)比率或信用品質(zhì)評分

各種要素的權(quán)數(shù)是根據(jù)財(cái)務(wù)比率或信用品質(zhì)的重要程度確定，也可由多元判斷分析的計(jì)算機(jī)統(tǒng)計(jì)分析確定。第三節(jié)信用銷售與應(yīng)收賬款管理策略阿爾曼運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法建立的Z評分法(一種參考)

判斷標(biāo)準(zhǔn)Z=2.7。

Z值分析法結(jié)果識別：Z<1.8，今后1-2年內(nèi)破產(chǎn)的可能性極高；

Z>3.0，今后1-2年內(nèi)破產(chǎn)的可能性極低，信用良好；

1.8<Z<3.0，公司處于不明朗的灰色狀態(tài)。企業(yè)還可以利用現(xiàn)金折扣作為篩選標(biāo)準(zhǔn)。由于現(xiàn)金折扣常相當(dāng)于提供很多高的貼息，凡信用風(fēng)險(xiǎn)較低的客戶必然會(huì)盡可能利用現(xiàn)金折扣；反之，未能利用現(xiàn)金折扣的客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)可能比較高。綜合評分法的應(yīng)用舉例項(xiàng)目財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)情況（1）分?jǐn)?shù)（xi

）0-100（2）預(yù)定權(quán)數(shù)（ai

）（3）加權(quán)分?jǐn)?shù)（xiai

）（2）×（3）流動(dòng)比率利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)凈利率D&B比率付款歷史企業(yè)未來預(yù)計(jì)其他因素1.8558%3A2尚好尚好好908585857575850.200.100.100.250.250.050.05188.58.521.2518.753.754.25信用分?jǐn)?shù)y=83，信用良好。企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)另一種信用評分法

評分項(xiàng)付款記錄流動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率股本結(jié)構(gòu)銷售額獲利能力經(jīng)營年限管理者簡歷訴訟財(cái)務(wù)增長趨勢房產(chǎn)職工人數(shù)企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)水平對策1.0-1.5可忽略可放松信用政策1.5-2.5很小可以信用交易2.5-3.5中等信用交易,須監(jiān)控3.5-4.5高于平均信用交易,須密切關(guān)注4.5-5.5較高尋求擔(dān)保5.5-6高現(xiàn)金交易

企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)基本信用標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)信用狀況信用好信用一般信用差流動(dòng)比率2以上1.5－2之間1.5以下速動(dòng)比率1以上0.7－1之間0.7以下現(xiàn)金比率0.4以上0.4－0.2之間0.2以下利息保障倍數(shù)6倍以上2－6倍2倍以下資產(chǎn)負(fù)債率35％以下35％－55％55％以上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12次以上7－12次7次以下存貨周轉(zhuǎn)率5次以上3－5次3次以下總資產(chǎn)報(bào)酬率35％以上20％－35％20以下賒購付款履約狀況及時(shí)偶有短期拖欠經(jīng)常拖欠信用標(biāo)準(zhǔn)管理利用設(shè)定的信用標(biāo)準(zhǔn)，對現(xiàn)有或潛在的客戶進(jìn)行信用評估，評估的方法為：①某客戶的某項(xiàng)指標(biāo)值在信用好的范圍內(nèi)，其預(yù)計(jì)壞賬損失率為0％；②如果信用在一般范圍內(nèi)，其預(yù)計(jì)壞賬損失率為2％；③如果信用在差的范圍內(nèi)，預(yù)計(jì)壞賬損失率4％。最后，將客戶的各項(xiàng)指標(biāo)的壞賬損失率累加，即為該客戶發(fā)生壞賬損失的總比率。某客戶的各項(xiàng)指標(biāo)值及累計(jì)壞賬損失率如表指標(biāo)指標(biāo)值壞賬損失率累計(jì)壞賬損失率流動(dòng)比率2.200速動(dòng)比率0.82%2%現(xiàn)金比率0.32%4%利息保障倍數(shù)704%資產(chǎn)負(fù)債率40％2%6%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率102%8%存貨周轉(zhuǎn)率608%總資產(chǎn)報(bào)酬率36％08%賒購付款履約狀況及時(shí)08%通過上述方法，企業(yè)可以得出每一個(gè)客戶的預(yù)計(jì)壞賬風(fēng)險(xiǎn)程度，如上述企業(yè)的最終預(yù)計(jì)壞賬損失率為8％。

企業(yè)信用管理人員，可按照客戶的累計(jì)預(yù)計(jì)壞賬損失率由小到大進(jìn)行排隊(duì)，將風(fēng)險(xiǎn)最小的客戶排在最前面，而將風(fēng)險(xiǎn)最大的排在最后面。然后，結(jié)合企業(yè)承受違約風(fēng)險(xiǎn)的能力和市場競爭的需要，具體劃分客戶的信用等級。如表累計(jì)預(yù)計(jì)壞賬損失率信用等級小于5％A5％－10％B10％以上C4.信用標(biāo)準(zhǔn)管理案例分析案例：某公司產(chǎn)品銷售單價(jià)為10元，去年銷售量（全部賒銷）為60000單位，變動(dòng)成本率為60%?，F(xiàn)在該公司正在考慮放寬信用標(biāo)準(zhǔn)，把壞賬損失率從1%增至3%，這時(shí)銷售量預(yù)計(jì)可擴(kuò)大到63000單位，平均收賬期從目前的30天延長至45天。公司對資金投資收益率的要求是15%，問是否應(yīng)該放寬信用標(biāo)準(zhǔn)。假定銷量的擴(kuò)大并不需要添置設(shè)備。放寬信用標(biāo)準(zhǔn)后主要指標(biāo)的變動(dòng)與比較：（1）應(yīng)收賬款平均余額的增加額

（2）維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金增加額

17250元

（3）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的增加額

2587.5元

（4）壞賬成本增加額

9000元

（5）放寬信用標(biāo)準(zhǔn)后增加的銷售收益

=12000元于是，放寬信用標(biāo)準(zhǔn)后的凈收益

=12000－12900－2587.5=-3487.5元因此，不能放寬信用標(biāo)準(zhǔn)。（二）信用條件及改變現(xiàn)有信用條件的決策

案例：某廠在現(xiàn)有信用條件下銷售收入為100000元（全部賒銷），平均收賬期為45天，平均壞賬損失率6%，變動(dòng)成本率為70%，資金成本率為15%；現(xiàn)在把信用條件改為“5/10，n/30”，則銷售收入在原來基礎(chǔ)上增加20000元（賒銷），壞賬損失率降為4%，接受現(xiàn)金折扣的銷售額占總銷售額的80%，平均收賬期縮短為30天，試問信用條件是否值得改變？

信用條件變化比較表

嚴(yán)格減少銷售量減少折扣成本減少應(yīng)收帳款投資減少壞帳損失減少風(fēng)險(xiǎn)

開放增加銷售量增加折扣成本增加應(yīng)收帳款投資增加壞帳損失增加風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)信用銷售與應(yīng)收賬款管理策略信用工具：①正式的信用工具僅有發(fā)票——銷售者的發(fā)貨憑證和購買者簽發(fā)的收貨憑證。②要求購買者簽發(fā)借據(jù)，在交易金額較大時(shí)，以及在公司估計(jì)收賬比較困難時(shí)使用。③在發(fā)貨之前得到購買者的付款承諾，常用的一種方法是使用“商業(yè)匯票”。④銷售方要求即期付款，則使用“即期匯票”。⑤在即期匯票也不能滿足現(xiàn)金要求時(shí)，銷售方也可要求“銀行承兌匯票”。銷售方能可以在二級市場售賣銀行承兌匯票。⑥公司也可使用“條件銷售合同”作為信用工具。（信用期限、信用折扣、信用額度）

1、改變信用條件后增加的收益：由于銷售擴(kuò)大所增加的收益=20000×（1-70%）=6000元壞帳損失的減少額=100000×6%-120000×4%=1200元減少的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=

=2500×70%×15%=262.5元增加的現(xiàn)金折扣成本=120000×80%×5%=4800元于是，改變信用條件后的凈收益=6000+1200+262.5-4800=2662.5元結(jié)論是信用條件可以改變。

（三）收賬政策及其改變現(xiàn)有收賬政策的決策

收賬政策也稱收賬方針，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。在企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時(shí)，必須考慮三個(gè)問題：其一，客戶是否會(huì)拖欠或拒付賬款，程度如何；其二，怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款；其三，一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應(yīng)采取怎樣的對策。一、二兩個(gè)問題主要靠信用調(diào)查和嚴(yán)格信用審批制度。第三個(gè)問題則必須通過制度完善的收賬方針，采取有效的收賬措施予以解決。

一般來講，企業(yè)對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款的行為都付諸法律，往往不是最有效的辦法，因?yàn)槠髽I(yè)解決與客戶帳款糾紛的目的，不是爭論誰是誰非，而在于怎樣最有成效地把賬款收回。制定收賬政策就是要在增加收賬費(fèi)用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本之間進(jìn)行權(quán)衡，若前者小于后者，則說明制定的收賬政策是可取的一般而言，在一定限度內(nèi)，收賬花費(fèi)越多，措施越得力，壞賬損失也就越小，即催賬效益越明顯。但兩者并非呈線性關(guān)系。收賬費(fèi)用與壞賬損失的關(guān)系0收賬費(fèi)用飽和點(diǎn)積極收賬消極收賬收賬方針壞賬損失應(yīng)收賬款的收款策略1、應(yīng)收賬款收款的步驟(收賬力度各不一樣)書信追討電話催收上門催收訴諸法律（財(cái)產(chǎn)保全程序）2、應(yīng)收賬款收款的策略：分析償還能力分析拖欠原因：財(cái)務(wù)技巧，臨時(shí)周轉(zhuǎn)，惡意拖欠，財(cái)務(wù)危機(jī)，意外損失與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益的連接應(yīng)收賬款的收款策略無論采取何種方式，都會(huì)因此導(dǎo)致相關(guān)的成本費(fèi)用。一方面，如果催討不力或不及時(shí)，結(jié)果就會(huì)導(dǎo)致收款期過分地延長，從而增加風(fēng)險(xiǎn)和資金成本開支；另一方面，催繳手段過分強(qiáng)硬，甚至經(jīng)常訴諸法律又會(huì)增大收款開支，并造成客戶的逆反心里。最后，必須說明的是，企業(yè)的應(yīng)收賬款管的關(guān)鍵還是嚴(yán)格客戶的選擇標(biāo)準(zhǔn)，力爭將壞賬率控制在一定的范圍內(nèi)。而進(jìn)行應(yīng)收賬款的追討一般是沒有辦法的辦法下面我們看一個(gè)案例：

案例：假設(shè)某企業(yè)應(yīng)收賬款原有的收賬政策和擬改變的收賬政策如下表：

收賬政策備選方案表項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年收賬費(fèi)用（萬元）610平均收賬期(天)6030壞賬損失占賒銷額3%2%賒銷額（萬元）480480變動(dòng)成本率60%60%

假定資金利潤率為20%。根據(jù)收賬政策備選方案表中所提供的資料，我們計(jì)算兩種方案的收賬總成本，并進(jìn)行評價(jià)，得到下一頁中的收賬政策分析評價(jià)表。從下一頁中的收賬政分析評價(jià)表中結(jié)果可以看出，擬改變的收賬政策發(fā)生的收賬總成本低于現(xiàn)行的收賬政策發(fā)生的收賬總成本。因此，改變收賬政策的方案是較為適宜的。收賬政策分析評價(jià)表

單位：萬元

項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策賒銷額480.0480.0應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)360/6=6.0次360/30=12.0次應(yīng)收賬款平均余額480/6=80.0480/12=40.0應(yīng)收賬款占用的資金80×60%=48.040×60%=24.0應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本48×20%=9.624×20%=4.8壞賬損失480×3%=14.4480×2%=9.6年收賬費(fèi)用6.010.0收賬總成本30.024.4收款政策變化比較表

積極減少銷售量減少應(yīng)收帳款投資減少壞帳增加收帳成本減少風(fēng)險(xiǎn)

消極增加銷售量增加應(yīng)收帳款投資增加壞帳減少收帳成本增加風(fēng)險(xiǎn)信用政策的決策(綜合)：某公司在美國的分公司目前的信用條件為：“N/60”，平均收賬期為90天，公司的壞賬損失率為3%，公司的賒銷額平均為2,000,000美元。公司為了將提高銷售1,000,000美元，提出了兩個(gè)方案：降低信用標(biāo)準(zhǔn)：新增客戶的平均收賬期為120天，壞賬損失率提高到為4%，公司還需投入相當(dāng)于新增銷售額的30%的凈流動(dòng)資金（不含應(yīng)收賬款）。改變信用條件：將信用條件改為“N/70”。這將使全部應(yīng)收賬款的平均收帳期延長到120天，壞賬損失率提高到4%，公司同樣需投入相當(dāng)于新增銷售額的30%的凈流動(dòng)資金（不含應(yīng)收賬款）。降低信用標(biāo)準(zhǔn)：(公司變動(dòng)成本率為89%，資金成本8%)收益：×（1-89%）=110000成本：壞賬損失增加：1000000×4%=40000機(jī)會(huì)成本增加：應(yīng)收賬款的占用額增加：1000000×120/360=333，333

凈流動(dòng)資金增加：1000000×30%=300000機(jī)會(huì)成本（333333+300000）×8%=50667凈收益：110000-40000-50667=19333改變信用條件：(公司變動(dòng)成本率為89%，資金成本8%)收益：×（1-89%）=11000