投資項(xiàng)目決策問題培訓(xùn)課件教材講義

投資項(xiàng)目決策問題新聞鏈接世界銀行估計(jì)，我國“七五”到“十五”期間，投資決策失誤率在30%左右，資金浪費(fèi)及經(jīng)濟(jì)損失大約在4000億－5000億元。李金華審計(jì)長向全國人大常委會(huì)所作的報(bào)告，2004年對10戶中央企業(yè)對外投資、借款、擔(dān)保等造成損失145億元，這些損失主要是由于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人不按程序決策、違規(guī)決策和管理不善造成的DecisionMaking

——Whichonewillyouchoose?Agroupofchildrenwereplayingneartworailwaytracks,onestillinusewhiletheotherdisused.Onlyonechildplayedonthedisusedtrack,therestontheoperationaltrack.Thetraincame,andyoucouldmakethetrainchangeitscoursetothedisusedtrackandsavedmostofthekids.However,thatwouldalsomeanthelonechildplayingbythedisusedtrackwouldbesacrificed.Whichonewillyouchoose?——《Englishsalon》2006（3）投資項(xiàng)目決策問題一、投資項(xiàng)目決策失誤造成的后果二、投資項(xiàng)目的三性三、投資項(xiàng)目決策框架一、投資項(xiàng)目決策失誤造成的后果首先，項(xiàng)目決策失誤，投資打了“水漂”。曾被珠海市列為一號(hào)“政績工程”、曾經(jīng)號(hào)稱“全國最大最先進(jìn)最新潮”的珠海機(jī)場，目前“僅基建拖欠就達(dá)17億元”，該機(jī)場建成后每月客流量四五萬人次，只相當(dāng)于廣州白云機(jī)場一天的客流量。原機(jī)場設(shè)計(jì)客流量是1年1200萬人次，但2000年只有57萬人次，利用率不過1/24.四川綿陽機(jī)場于2001年竣工通航，當(dāng)年就虧損3800多萬元。機(jī)場雖然竣工已有兩年多，但還有一億多元工程款沒付清。據(jù)審計(jì)部門的調(diào)查，綿陽機(jī)場目前未發(fā)揮或未完全發(fā)揮投資效益的資產(chǎn)高達(dá)2.2億多元。其次，規(guī)劃設(shè)計(jì)失誤，環(huán)境破壞嚴(yán)重。三門峽水庫的設(shè)計(jì)失誤就是一個(gè)典型實(shí)例：由于其設(shè)計(jì)上的缺陷，使得水庫發(fā)電和上游泥沙淤積之間形成了尖銳矛盾，導(dǎo)致黃河中游的重要支流渭河變成懸河，多次發(fā)生水災(zāi)，沿岸民眾受害不淺。近年，政府開始承認(rèn)在三門峽建設(shè)中存在重大的決策失誤，然而由于決策失誤所造成日益惡化的環(huán)境問題，早已超出了經(jīng)濟(jì)所能涵蓋的范圍，有關(guān)專家已多次呼吁三門峽水庫應(yīng)盡快放棄發(fā)電蓄水。

第三，錯(cuò)誤決策下馬，付出更大代價(jià)。一種決策失誤是錯(cuò)誤投資，沒有收益；另一種決策失誤是放棄投資，導(dǎo)致后來付出更大代價(jià)。例如：我國三年不上大型電力建設(shè)項(xiàng)目的錯(cuò)誤決策，導(dǎo)致2003年以來，電力供應(yīng)日趨緊張。而因?yàn)殡娏?yīng)不足，導(dǎo)致全國范圍內(nèi)直接和間接的經(jīng)濟(jì)損失還沒有具體數(shù)據(jù)，但應(yīng)該是一個(gè)巨大的數(shù)字。

第四，領(lǐng)導(dǎo)拍腦袋決策，百姓叫苦連天。例如：海南省某縣在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，要求農(nóng)民將稻田改種芋頭，造成耕地荒蕪，農(nóng)民顆粒無收；例如：青海省某縣實(shí)施所謂“富民工程”，投資200萬元在某村興建“名優(yōu)”蔬菜基地，給菜農(nóng)造成40萬元的經(jīng)濟(jì)損失；例如：內(nèi)蒙古某鄉(xiāng)政府以包種包銷的合同方式在全鄉(xiāng)推廣優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)的脫毒馬鈴薯，而農(nóng)民只收成了鄉(xiāng)政府承諾總量的1/10，這1/10也幾乎爛掉，農(nóng)民不但沒有賺到錢，反而背了一身的債。┅

二、投資項(xiàng)目的三性投資風(fēng)險(xiǎn)性任何一個(gè)投資項(xiàng)目都是有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)椴粫?huì)掉餡餅，包括摸彩票也是有風(fēng)險(xiǎn)的。摸彩票的風(fēng)險(xiǎn)是什么呢，風(fēng)險(xiǎn)就是把所有的本錢投進(jìn)去，一分錢回報(bào)都沒有，這叫做風(fēng)險(xiǎn)。炒股票也有風(fēng)險(xiǎn)，買進(jìn)來的股票跌了，虧損了，就是風(fēng)險(xiǎn)，所以不管任何一個(gè)項(xiàng)目，新建也好，技改也好，擴(kuò)建也好，股權(quán)投資也好。都存在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的問題投資收益性第一是狹義的收益，就是投進(jìn)這個(gè)錢，每年有多少回報(bào)，這是老的投資概念。投資回報(bào)率能達(dá)到多少。一般來說很難找到百分之三十的回報(bào)。在市場經(jīng)濟(jì)越來越平均的程度上，在要素競爭越來越激烈的情況下，再也沒有百分之三十的回報(bào)，基本上是平均利潤。第二是廣義的收益，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的，將來的現(xiàn)金回報(bào)大于在這一階段現(xiàn)金流出的過程，就是你的投資收益。投資的流動(dòng)性。對這個(gè)問題實(shí)際上很多人是不重視的，對一個(gè)投資項(xiàng)目來說，流動(dòng)性是非常重要的，也就是說是否能變現(xiàn)?！安恍⌒某捶康禺a(chǎn)變成了房東，炒股票炒成了股東”投資策略（收益/風(fēng)險(xiǎn)定義）投資條件與投資環(huán)境分析投資決策（狹義）（收益/風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)）投資方案實(shí)施投資分析（收益/風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)與測度）目標(biāo)──投資決策的一般原則戰(zhàn)略──總體規(guī)劃策略──決策準(zhǔn)則與政策思路計(jì)劃備選方案數(shù)據(jù)、信息收集分析方法與評價(jià)指標(biāo)選擇方案分析比較是否投資具體方案投資時(shí)機(jī)投資方式（投資角色、產(chǎn)權(quán)形式）融資方式、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、投資組合融資、建設(shè)、經(jīng)營市場分析政策分析自身?xiàng)l件分析反饋廣義投資決策三、投資項(xiàng)目決策框架影響投資決策的主要因素ShoulddoMightdoCandoWantdo

可能做什么外部環(huán)境：規(guī)劃/控制、政策、競爭應(yīng)該做什么社會(huì)規(guī)范：道德習(xí)俗價(jià)值判斷能夠做什么資源條件：資金、時(shí)間、知識(shí)、才能

想做什么個(gè)人意愿：信念目標(biāo)、思想意識(shí)投資時(shí)機(jī)的把握技術(shù)進(jìn)步市場需求變化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策變化其他發(fā)展機(jī)遇行業(yè)生命周期產(chǎn)品生命周期技術(shù)生命周期產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)周期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢目標(biāo)策略機(jī)遇抉擇行業(yè)的生命周期行業(yè)技術(shù)迅速發(fā)展主導(dǎo)技術(shù)定型完善技術(shù)局部改進(jìn)領(lǐng)先者和少量跟隨者介入進(jìn)入者迅速增加行業(yè)內(nèi)企業(yè)相對穩(wěn)定企業(yè)逐漸退出行業(yè)技術(shù)醞釀突破早期發(fā)展時(shí)間衰退成熟迅速成長行業(yè)規(guī)模競爭態(tài)勢技術(shù)特征ⅣⅢⅡⅠ發(fā)展階段產(chǎn)品的生命周期投入期成長期成熟期衰退期時(shí)間銷售額0課程總結(jié)掌握投資項(xiàng)目可行性研究的整體框架了解各部分的內(nèi)容知道如何對投資項(xiàng)目做可行性研究評估角度——能夠?qū)ν顿Y項(xiàng)目可行性研究進(jìn)行評估分析找出存在的問題改進(jìn)的方法可行性研究報(bào)告的幾種類型夸夸其談式片面夸大項(xiàng)目本身，把項(xiàng)目美化得怎么怎么好，其實(shí)根本不是那回事。在這個(gè)類別里，國內(nèi)項(xiàng)目常干的事情是，先說自己規(guī)模怎么怎么樣，盈利多少多少，固定資產(chǎn)價(jià)值多少，品牌又值少——事實(shí)上，這些東西沒有一點(diǎn)作用。理由非常簡單，沒有投資商會(huì)沖動(dòng)到看見你這些東西就為你的項(xiàng)目所吸引。他也要經(jīng)過自己的分析和調(diào)查，也需要進(jìn)行資產(chǎn)評估。在投資商這些工作完成之后，甚至在沒有做這些工作之前，他感覺到你的水分，就已經(jīng)宣布你的項(xiàng)目被fired.鼓吹回報(bào)式這類項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，閑著沒事就琢磨：我投資回報(bào)越高，肯定能吸引不少眼球，投資商就愿意來了。其實(shí)這是個(gè)錯(cuò)誤的觀點(diǎn)，因?yàn)橥顿Y商是不會(huì)相信你所做出來關(guān)于投資回報(bào)的比率，投資商還會(huì)自己測算。懷疑誠信程度。專利式這是所有case里出現(xiàn)最多的一種樣式，項(xiàng)目方是個(gè)人或者小公司，擁有了一項(xiàng)專利，然后死守專利，都覺得自己的東西好。確實(shí)不錯(cuò)，很多項(xiàng)目都很好，幾乎是每個(gè)項(xiàng)目方談到自己的項(xiàng)目的時(shí)候，除了少了錢之外，好像這個(gè)項(xiàng)目就沒有了其他的缺點(diǎn)。而現(xiàn)實(shí)中每個(gè)項(xiàng)目都有一些未知的風(fēng)險(xiǎn)，所以沒有必要固執(zhí)的認(rèn)為自己的專利就是無敵了。還有個(gè)很重要的問題是，基于專利經(jīng)常都是個(gè)人的，而且通常都是沒有實(shí)際轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的，這時(shí)候，投資商都會(huì)考慮到：我如果投資了，誰來管理生產(chǎn)，誰來管理銷售？我的投資限于技術(shù)方面，如果要打開市場，我又需要追加多少資金？這是一個(gè)異常嚴(yán)重和現(xiàn)實(shí)的問題，對投資商來說。所以一份可行性可行性分析報(bào)告，絕對不是自己張口不著邊際那么簡單，要想成功獲得投資，分析報(bào)告是第一步。有關(guān)課程考試說明一、論述題范圍1、投資項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。2、分析投資項(xiàng)目可行性研究與項(xiàng)目評估的關(guān)系。3、你認(rèn)為目前我國投資項(xiàng)目可行性研究中存在哪些問題？4、如何進(jìn)行投資項(xiàng)目的背景分析？5、簡述投資項(xiàng)目可行性研究國內(nèi)外發(fā)展概況及要解決的核心問題。6、投資項(xiàng)目技術(shù)方案的評價(jià)包括哪些內(nèi)容？7、項(xiàng)目籌資決策時(shí)應(yīng)考慮哪些因素？8、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的主要財(cái)務(wù)報(bào)表有哪些？各自特性及相互之間關(guān)系。9、分析投