《金融學(xué)導(dǎo)論》金融創(chuàng)新

《金融學(xué)導(dǎo)論》金融創(chuàng)新.本章導(dǎo)讀金融在演進(jìn)過(guò)程中，一直都在不斷地改善自身。20世紀(jì)60年代以來(lái)，世界范圍內(nèi)層出不窮的金融創(chuàng)新活動(dòng)，不僅極大地促進(jìn)了各國(guó)金融制度的變革，而且為全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了持續(xù)不竭的動(dòng)力。本章將從金融創(chuàng)新的含義、內(nèi)容、動(dòng)因和影響來(lái)開始介紹，然后再介紹快速發(fā)展的金融衍生產(chǎn)品及其市場(chǎng)。.金融創(chuàng)新1金融創(chuàng)新含義及影響2金融衍生產(chǎn)品學(xué)習(xí)內(nèi)容.學(xué)完本章后，你應(yīng)該能夠：了解金融創(chuàng)新的含義、類型和內(nèi)容理解金融創(chuàng)新的動(dòng)因了解金融衍生品的定義理解金融衍生品快速發(fā)展的原因了解金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀學(xué)習(xí)目標(biāo).本章重點(diǎn)金融創(chuàng)新含義金融創(chuàng)新動(dòng)因金融創(chuàng)新影響金融衍生品定義金融衍生品市場(chǎng).本章活動(dòng)完成本章在線學(xué)習(xí)（講解視頻、知識(shí)點(diǎn)學(xué)習(xí)）完成本章自測(cè)題瀏覽本章案例分析并參加討論

.金融創(chuàng)新1金融創(chuàng)新含義及影響2金融衍生產(chǎn)品.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（一）金融創(chuàng)新的定義

“創(chuàng)新”(Innovation)一詞首先見(jiàn)于西方著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼得(J.A.Schumpeter)的理論之中。他對(duì)創(chuàng)新所下的定義為新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，也就是企業(yè)家對(duì)生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件實(shí)行新的結(jié)合，包括五種情形：.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（一）金融創(chuàng)新的定義

新產(chǎn)品的出現(xiàn)新的生產(chǎn)方法或技術(shù)的應(yīng)用開辟新的市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)新的原料供應(yīng)來(lái)源推行新的管理方式或組織形式.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（一）金融創(chuàng)新的定義金融創(chuàng)新是指，金融管理當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)在金融制度、金融組織、金融工具、金融業(yè)務(wù)以及金融市場(chǎng)等方面所進(jìn)行的變革活動(dòng)。就其性質(zhì)來(lái)講，金融創(chuàng)新其實(shí)就是出于微觀利益和宏觀利益的考慮，而對(duì)金融領(lǐng)域內(nèi)的各種要素進(jìn)行新的組合與開發(fā)。.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（二）金融創(chuàng)新的主要類型及其內(nèi)容

按熊彼得的創(chuàng)新分類法，可分五大類：1.新技術(shù)在金融業(yè)的應(yīng)用2.國(guó)際新市場(chǎng)的開拓3.國(guó)內(nèi)、國(guó)際金融市場(chǎng)上各種新工具、新方式、新服務(wù)的出現(xiàn)4.銀行業(yè)組織和管理方面的改進(jìn)5.金融機(jī)構(gòu)方面的變革.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（二）金融創(chuàng)新的主要類型及其內(nèi)容

按金融創(chuàng)新工具所起的金融中介作用來(lái)分類，可分四類：1.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移型金融創(chuàng)新，其主要功能是使得經(jīng)濟(jì)人可以在相互之間轉(zhuǎn)移金融頭寸中的價(jià)格和信用風(fēng)險(xiǎn)。2.流動(dòng)性增強(qiáng)型金融創(chuàng)新，其主要功能是增強(qiáng)金融工具的可流通性或可轉(zhuǎn)讓性。.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響3.引致債權(quán)(或債務(wù))型金融創(chuàng)新，其主要功能是幫助經(jīng)濟(jì)人增加獲得信用的機(jī)會(huì)。4.引致股權(quán)型金融創(chuàng)新，其主要功能是幫助經(jīng)濟(jì)人獲得股權(quán)式融資的機(jī)會(huì)。（二）金融創(chuàng)新的主要類型及其內(nèi)容

按金融創(chuàng)新工具所起的金融中介作用來(lái)分類，可分四類：.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（二）金融創(chuàng)新的主要類型及其內(nèi)容

1.新市場(chǎng)的不斷出現(xiàn)2.金融工具和融資技術(shù)的創(chuàng)新（1）傳統(tǒng)金融工具和融資技術(shù)不斷推陳出新主要內(nèi)容：（3）綜合性金融工具不斷推出（2）新的金融工具與融資技術(shù)的出現(xiàn)3.金融交易過(guò)程的創(chuàng)新4.組織機(jī)構(gòu)和管理方法的創(chuàng)新.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（三）金融創(chuàng)新的動(dòng)因管制——嚴(yán)格管制的逆效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)——規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)——金融機(jī)構(gòu)間的激烈競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)——技術(shù)進(jìn)步的支持.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（四）金融創(chuàng)新的影響金融創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展的推動(dòng)1.金融創(chuàng)新與金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作效率的提高金融商品與服務(wù)的效用增加支付清算能力的提高和速度的加快金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)和盈利率的上升金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)快速增長(zhǎng)金融機(jī)構(gòu)盈利能力的提高.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響2.金融創(chuàng)新與金融市場(chǎng)運(yùn)作效率的提高市場(chǎng)價(jià)格對(duì)信息反應(yīng)的靈敏度提高（四）金融創(chuàng)新的影響金融創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展的推動(dòng)可選擇金融商品的種類增加剔除個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)市場(chǎng)交易成本降低.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響3.金融創(chuàng)新與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力的增強(qiáng)業(yè)務(wù)開拓能力增強(qiáng)（四）金融創(chuàng)新的影響金融創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展的推動(dòng)資本增長(zhǎng)能力的加強(qiáng)設(shè)備的現(xiàn)代化配置及更新能力日益提高.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（一）金融衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展金融衍生品的發(fā)展歷程2.金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展已趨于成熟1.金融衍生品的產(chǎn)生3.金融衍生工具都有打破各國(guó)金融市場(chǎng)界限的全球化特點(diǎn).第十二章2金融衍生產(chǎn)品（一）金融衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展金融衍生品產(chǎn)生和迅速發(fā)展的直接原因2.影響深遠(yuǎn)的科學(xué)技術(shù)革命1.動(dòng)蕩的金融環(huán)境,利用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)3.日益激烈的國(guó)際金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng).第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)利率衍生工具市場(chǎng)1.建立市場(chǎng)的基礎(chǔ)都在于參與者在資本市場(chǎng)上擁有比較優(yōu)勢(shì)，即貸方掌握著固定低利率資金；借方可獲得浮動(dòng)利率的銀行貸款，但無(wú)法以便利條件取得固定利率貸款。通過(guò)利率互換，雙方的資金成本均可下降。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)2.由于存在著貸方和借方的比較優(yōu)勢(shì)，并且依賴于資本市場(chǎng)提供的原始貸款，各參與者都需要進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，這促使利率衍生工具市場(chǎng)得以迅速發(fā)展。利率衍生工具市場(chǎng)3.盡管參與者來(lái)源不同，動(dòng)機(jī)各異，但是他們都認(rèn)識(shí)到衍生工具市場(chǎng)對(duì)自己的財(cái)務(wù)管理有著極端的重要性。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)4.該市場(chǎng)得以發(fā)展，還取決于技術(shù)進(jìn)步、先進(jìn)的固定收入分析和證券投資組合管理技術(shù)的應(yīng)用，以及利率互換中存在的現(xiàn)金流量特征等因素。利率衍生工具市場(chǎng)5.該市場(chǎng)需求靈活，供給不斷創(chuàng)新，由此產(chǎn)生了除利率互換以外的其他創(chuàng)新工具。這使需求方可以獲得更為恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理方式。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)6.由于該市場(chǎng)的復(fù)雜性和多樣性，供給方堅(jiān)持每天24小時(shí)在世界范圍內(nèi)保持交易并不斷創(chuàng)新發(fā)展。利率衍生工具市場(chǎng)7.該市場(chǎng)的供給方都是那些有能力管理復(fù)雜的金融創(chuàng)新工具的機(jī)構(gòu)，也只有這些機(jī)構(gòu)能夠在國(guó)際市場(chǎng)上保持良好的信用等級(jí)，為客戶提供最全面的服務(wù)。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)外匯衍生工具市場(chǎng)1.特點(diǎn)：外匯衍生工具的普遍性和流動(dòng)性在很大程度上取決于匯率波動(dòng)對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)中的企業(yè)的影響程度，對(duì)企業(yè)國(guó)外籌資成本的影響程度，以及對(duì)國(guó)際組合投資的收益的影響程度。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)外匯衍生工具市場(chǎng)1.特點(diǎn)：外匯即期市場(chǎng)的深化程度以及美元等國(guó)際貨幣利率互換市場(chǎng)的規(guī)模、流動(dòng)性、收益率都足以保證熟練的財(cái)務(wù)主管們能夠相當(dāng)準(zhǔn)確地對(duì)商品或金融目標(biāo)進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品2.世界上三個(gè)主要地區(qū)的利率衍生工具市場(chǎng)和外匯衍生工具市場(chǎng)北美洲——?dú)v史最悠久、最大而且最發(fā)達(dá)的衍生工具市場(chǎng)亞太地區(qū)——亞太地區(qū)衍生工具市場(chǎng)的出現(xiàn)，對(duì)全球衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展有著極為重要的影響歐洲——?dú)W洲衍生工具市場(chǎng)是隨著歐洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟在金融和政治上的一體化而發(fā)展起來(lái)的.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)1.特點(diǎn)：流動(dòng)性和透明度逐步提高，所使用的金融創(chuàng)新工具的流動(dòng)性和一般股市操作工具的流動(dòng)性也不相上下。股票衍生工具市場(chǎng)有時(shí)按協(xié)議規(guī)定與利率、貨幣市場(chǎng)所使用的工具相同；其他的則與歐洲市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的證券密切相關(guān)。這主要取決于投資者所期望的風(fēng)險(xiǎn)／收益結(jié)構(gòu)。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品股票衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展還在于歐洲一些國(guó)家、美國(guó)以及日本等地的大機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行全球化投資。有關(guān)政府機(jī)構(gòu)已經(jīng)放松對(duì)該市場(chǎng)的管制，人們對(duì)衍生工具的功用及其靈活性的認(rèn)識(shí)和體會(huì)越來(lái)越深刻。這些衍生工具對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的投資行為有很大的影響，這不僅表現(xiàn)在他們的投資行為上，也同樣表現(xiàn)在國(guó)內(nèi)投資方面。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)2.世界上三個(gè)主要地區(qū)的股票衍生工具市場(chǎng)北美洲——專業(yè)投資管理者和養(yǎng)老基金。股票衍生工具市場(chǎng)歐洲——個(gè)體投資者和機(jī)構(gòu)投資者地位懸殊，各國(guó)政府管理政策不同。亞太地區(qū)——發(fā)展迅猛，尤其是各種工具融于證券之中。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)現(xiàn)代商品衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展，源于世界上主要的貿(mào)易品，尤其是原油、石油制品和貴金屬以及常用金屬的價(jià)格劇烈波動(dòng)而產(chǎn)生的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。商品衍生工具市場(chǎng).第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)商品衍生工具市場(chǎng)的參與者與前述三類市場(chǎng)的參與者有一定區(qū)別，該市場(chǎng)的參與者主要包括生產(chǎn)者、加工者和消費(fèi)者。由于參與各方存在不同的利益期望和不同的風(fēng)險(xiǎn)，很自然便形成了雙向風(fēng)險(xiǎn)管理和衍生工具業(yè)務(wù)。商品衍生工具市場(chǎng).第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)有些商品衍生工具市場(chǎng)的參與者也積極參加遠(yuǎn)期市場(chǎng)的活動(dòng)。場(chǎng)外市場(chǎng)最初就是作為延長(zhǎng)公司的短期風(fēng)險(xiǎn)時(shí)限而發(fā)展起來(lái)的。因此，該市場(chǎng)的價(jià)格變化往往與短期金融合約(尤其是期貨)緊密相關(guān)。商品衍生工具市場(chǎng).第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見(jiàn)的金融衍生工具市場(chǎng)商品衍生工