2024年我國肉牛市場展望：困境反轉(zhuǎn)的線索

2024年我國肉牛市場展望：困境反轉(zhuǎn)的線索我國肉牛生產(chǎn)情況2023年全國牛存欄量約為10509萬頭（2.87%）、出欄量5023萬頭（3.78%）、屠宰肉牛約3157萬頭（4.88%）、牛肉產(chǎn)量753萬噸（4.87%）、產(chǎn)值約6024億元（-11.15%）。2023年全國屠宰肉牛胴體均重約為238公斤/頭，比2022年（253公斤/頭）下降了5.93%。從區(qū)域分布來看，牛肉產(chǎn)量排名前十的省域依次是內(nèi)蒙古自治區(qū)、山東省、河北省、黑龍江省、新疆維吾爾自治區(qū)、吉林省、云南省、四川省、河南省、遼寧省——這10個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）產(chǎn)量合計占全國總產(chǎn)量的70%。其中，內(nèi)蒙古牛肉產(chǎn)量已連續(xù)3年位列全國牛肉產(chǎn)量第1。與草地和土地資源豐富的國家相比，我國人均土地和草地面積小，草地資源生產(chǎn)力低，在國家禁牧保護(hù)生態(tài)環(huán)境的大背景下，繁殖母牛飼養(yǎng)逐漸向舍飼和規(guī)范化方向發(fā)展。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計，2022年，我國年出欄10頭以內(nèi)的養(yǎng)殖戶比例占92%。我國牛肉及副產(chǎn)品進(jìn)口情況2023年，我國牛肉累計進(jìn)口273.74萬噸，同比增加2%。在進(jìn)口的結(jié)構(gòu)當(dāng)中，凍去骨牛肉占比最大達(dá)到80%，凍帶骨牛肉增長幅度較大，達(dá)到16%；高附加值的鮮冷牛肉進(jìn)口占比較少。進(jìn)口主要來自巴西、阿根廷、烏拉圭、澳大利亞及新西蘭，其中從巴西進(jìn)口117.71萬噸，占比43%；從阿根廷進(jìn)口52.70萬噸，占比19%，從烏拉圭進(jìn)口27.47萬噸，占比10%；從澳大利亞進(jìn)口22.63萬噸，占比8%；從新西蘭進(jìn)口20.61萬噸，占比7%；其余從美國、加拿大及智利等國家進(jìn)口。進(jìn)口價格的單價存有一定的季節(jié)性特征，即年內(nèi)6-8月見高點(diǎn)，中間高兩頭低的特征。肉牛養(yǎng)殖生產(chǎn)成本與利潤肉牛散養(yǎng)的成本分項中，犢牛成本占比65%-70%，精飼料成本占比16%，粗飼料成本占比4%，人工成本占比9%。經(jīng)年以來肉牛養(yǎng)殖利潤走低也同樣導(dǎo)致飼用消費(fèi)的走弱。粗飼料主要由玉米秸稈，小麥秸稈，大豆秸稈，稻草，花生秧，地瓜秧等.精飼料主要由玉米面，小麥麩，豆餅，菜子餅，豆渣和一些礦物質(zhì)精料等。青飼料主要有牧草，青貯飼料和一些青干草。在養(yǎng)殖利潤走低的過程中，飼料配方也傾向于往低成本飼料上轉(zhuǎn)化，2023年以來在牛羊料中的小麥對玉米的替代明顯。牛肉的定價的三大邏輯國內(nèi)肉牛生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的定價能力落后于外部定價權(quán)，且從屬定價的特征難以在短期被逆轉(zhuǎn)。因此，在牛肉價格分析的線索上，優(yōu)先級分別是國內(nèi)生豬價格趨勢引領(lǐng)，基于海外供需的我國進(jìn)口數(shù)量預(yù)期和我國肉牛產(chǎn)業(yè)鏈的供需趨勢：1、國內(nèi)生豬價格的預(yù)期上，主要跟蹤國內(nèi)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)變化，邊際上能繁母豬的存欄變化，仔豬銷售量和生豬出欄體重是重要的指標(biāo)。2、基于海外供需的我國進(jìn)口數(shù)量預(yù)期方面，主要跟蹤海外主要牛肉生產(chǎn)國的供需，中國進(jìn)口利潤等。3、我國肉牛產(chǎn)業(yè)鏈的供需趨勢方面，主要跟蹤基礎(chǔ)母牛的存欄數(shù)量變化，牛犢/架子牛/育成牛出欄數(shù)量變化等等。牛肉的定價的三大邏輯——基于生豬的從屬定價我國牛肉產(chǎn)量在過去十年平均僅僅達(dá)到豬肉產(chǎn)量的12%左右，因此牛肉價格的系統(tǒng)性上漲基本都來自于豬肉價格的上漲帶動，比如2005年-2008年，牛肉單價從15元漲到25元；2010年-2013年，牛肉單價從25元漲到46元；2018年-2023年，牛肉單價從50元上漲到69元。證據(jù)：上述三輪牛肉價格上漲基本都啟動于豬肉價格上漲3個月之后，當(dāng)市場逐步適應(yīng)豬肉這一動物蛋白上行后，轉(zhuǎn)而增加牛肉消費(fèi)。牛肉對于豬肉的溢價本質(zhì)上是對于肉牛養(yǎng)殖周期長，出肉效率低的特征的補(bǔ)償行為。（料肉比對比，生豬2.6，肉雞1.7，肉牛6）基于我國牛肉和豬肉的產(chǎn)量懸殊特征和牛肉產(chǎn)量增長的客觀瓶頸（飼養(yǎng)成本和草地面積），長期看牛肉定價都很大程度都是之于豬肉的從屬定價。從仔豬以及能繁口徑測算，2024年7月以前出欄量環(huán)比回落趨勢預(yù)計延續(xù)。供應(yīng)缺口或?qū)е氯径葍r格偏強(qiáng)表現(xiàn)。二育進(jìn)場更多為節(jié)奏擾動，提供年內(nèi)波動性。長期來看，由于規(guī)模廠占比提升，本輪產(chǎn)能去化速度和深度均可能不及市場預(yù)期，生豬價格上行空間存在天花板。牛肉的定價的三大邏輯——進(jìn)口增量下的替代定價我國的牛肉進(jìn)口經(jīng)歷了從90年代的收緊到2017年左右再度放開的過程，2012年我國牛肉的進(jìn)口量僅僅9萬噸左右，此前“歐洲瘋牛病”曾一度在市場引發(fā)擔(dān)憂。2017年左右，中國先后解除了愛爾蘭、荷蘭，丹麥，英國和法國牛肉入華禁令正式終結(jié)，此外還批準(zhǔn)進(jìn)口美國和白俄羅斯牛肉出口到中國，隨后我國的進(jìn)口牛肉數(shù)量迎來了飛速增長，2023年我國牛肉進(jìn)口達(dá)到273萬噸，占我國牛肉總供給的30%左右，此外還有牛雜碎進(jìn)口5萬噸?；诳捎^的進(jìn)口利潤，貿(mào)易渠道被快速建立，進(jìn)口牛肉對于國內(nèi)牛肉的替代定價權(quán)日益增加。海外視角盡管牛肉產(chǎn)量可能保持不變或略有下降，但出口可能會略有上升。巴西2023年成年牛屠宰量為3400萬頭，比一年前水平高14%，高于長期平均水平。自2021年末以來，巴西屠宰數(shù)量和母牛屠宰率一直在上升，整體供應(yīng)相對充裕，巴西國內(nèi)的消費(fèi)量仍約占國內(nèi)產(chǎn)量的70%，但中國的強(qiáng)勁需求推動了出口增速高于生產(chǎn)增速，從而壓低了國內(nèi)消費(fèi)。2023年，新西蘭成年牛屠宰量上升了1%，達(dá)到270萬頭，遠(yuǎn)高于長期平均水平。母牛屠宰率為57.4%，高于長期平均水平，表明有輕度去庫存。由于新西蘭出口的牛肉大部分是由瘦肉型奶牛生產(chǎn)的牛肉，農(nóng)場牛奶價格影響牛肉出口量。在2023年，中國對牛奶的需求緩慢，導(dǎo)致牛奶價格低于預(yù)期，這反過來又導(dǎo)致奶牛屠宰量增加，隨后牛肉出口增加7%，略高于50萬噸。目前，市場對牛奶價格預(yù)測已經(jīng)顯著回暖。雖然仍低于2022-23年的水平，但目前的價格比2023年10月預(yù)測的7.80新西蘭元/千克高出16%，價格預(yù)期上漲預(yù)計減少奶牛屠宰和牛肉出口量。牛肉的定價的三大邏輯——進(jìn)口增量下的替代定價2024年全球牛肉供需轉(zhuǎn)向偏緊，受到全球消費(fèi)的快速增長，全球牛肉的期末庫存有望下降至46.6萬噸，這是至少8年以來的全球最低庫存水平。2023年8月至今，全球牛肉平均價格上漲近25%。考慮到過去三年間，我國的進(jìn)口牛肉的重量穩(wěn)定在260萬噸上下，受海內(nèi)外的價差走縮影響，預(yù)計年內(nèi)牛肉進(jìn)口增量有望放緩，海外牛肉對國內(nèi)的替代定價權(quán)預(yù)期回落。牛肉的定價的三大邏輯——國內(nèi)肉牛產(chǎn)業(yè)定價養(yǎng)殖周期的實(shí)質(zhì)：受制于動物的繁育對時間的客觀要求，養(yǎng)殖供應(yīng)調(diào)整的決策有效性大幅滯后于價格預(yù)期，進(jìn)而形成了供需錯配和回歸。肉牛養(yǎng)殖周期顯著長于肉禽和生豬養(yǎng)殖，其調(diào)整過程相對更加漫長，并讓價格呈現(xiàn)相對更大的波動。牛周期——來自海外的啟示雌性屠宰率(FSR)衡量每季度屠宰雌性牛數(shù)量與屠宰總量的比較。最新一個季度的FSR為49%，長期的基準(zhǔn)為47%。若動態(tài)跟蹤的FSR高于47%（長期基準(zhǔn)）那么產(chǎn)業(yè)則處于去庫存的階段，表明行業(yè)僅僅保留較少的小母牛和奶牛，整體處于去庫存的階段。2019年受養(yǎng)殖行情低迷和產(chǎn)業(yè)受森林火災(zāi)的影響，澳大利亞FSR曾一度連續(xù)3年走高，從40%走高至60%，暗示行業(yè)有相當(dāng)大量的母牛被屠宰，也暗示后續(xù)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張潛能被限制和去化，上游去庫存加速。2018年和2019年，澳大利亞大部分牛肉生產(chǎn)區(qū)遭遇了為期兩年的干旱，造成了嚴(yán)重的影響，導(dǎo)致養(yǎng)牛者大幅降低了存欄水平。2020年受干早影響最嚴(yán)重的新南威爾士州開始出現(xiàn)急需的大范圍降雨，幫助牧場恢復(fù)存欄重建2020年9月至11月期間降雨量高于平均水平的預(yù)測，給了生產(chǎn)者信心，并引發(fā)了強(qiáng)勁的再畜牧業(yè)需求，進(jìn)一步引致屠宰量顯著下行（2019年屠宰904萬頭，2021年屠宰僅僅630萬頭），2021年屠宰量是36年來的最低水平。2018-2020年由于許多主要生產(chǎn)區(qū)域持續(xù)干旱，限制了飼料供應(yīng)，并造成牲畜飲水嚴(yán)重短缺，牛群屠宰速度加快，許多生產(chǎn)商已經(jīng)放養(yǎng)，種畜群加速非理性淘汰，突出表現(xiàn)在奶牛和小母牛屠宰的創(chuàng)紀(jì)錄水平。2021年澳大利亞屠宰量同比下調(diào)600萬頭，是36年來的最低水平，總產(chǎn)量估計達(dá)到1870萬噸屠體噸重量。澳大利亞牛價在2021年達(dá)到了歷史新高，較周期底部價格反彈接近90%。東部幼牛指標(biāo)EYCI價格在弱勢的價格周期中通常率先走出價格低谷，在2021年10月10.8澳元/千克，繼續(xù)打破紀(jì)錄，在12個月內(nèi)上漲了33%，較2018年低點(diǎn)上漲100%。從2019年1季度母牛屠宰率超過均值水平到牛價的2019年4季度的探底，大致10個月左右，而后形成牛價回升的勢頭。在價格回升的初期，母牛屠宰率或仍舊持續(xù)走高。后期牛犢和肉牛價格的高點(diǎn)大致滯后于母牛屠宰率的高點(diǎn)5個季度。本輪我國肉牛養(yǎng)殖周期特征在2019～2020年期間——肉牛飼養(yǎng)凈利潤高達(dá)“5000～10000元/頭/年”的創(chuàng)歷史紀(jì)錄的暴利階段誘發(fā)了一輪顯著的產(chǎn)能擴(kuò)張。從基礎(chǔ)母牛補(bǔ)欄到肉牛出欄共需要37-39個月，本輪的價格下跌的起點(diǎn)與此對應(yīng)。目前大宗牛肉價跌至42元每千克，相較于2023年7月低點(diǎn)51元每千克，還要低接近20%，中國肉牛行情持續(xù)不斷的刷新近10年來的新低（跌回至2012年的水平），2024年4月中旬北方地區(qū)