電力設(shè)備與新能源行業(yè)深度報(bào)告：政策力推技術(shù)并進(jìn)燃料電池蓄勢待發(fā)

證券研究報(bào)告GREATWALLSECURtnES??

新能源

04

進(jìn)燃料

1070518090003B02k3829702L-]maxi3oiriing@聯(lián)系人II80700Scaizihegwsmn

補(bǔ)燃料輸市場

201924.40發(fā)展藍(lán)20201003000??<<底分化囁起》2018-07^07<<將明其明”2⑽

?

成本在10-15供應(yīng)約入平價站等基t略合作者持股龍頭企綁定的彎遒超促進(jìn)我技術(shù)突破實(shí)現(xiàn)對有吸金靈通4.5億進(jìn)行2000機(jī)等項(xiàng)整車運(yùn)?http://wsxonn

城證春GREATWALLSECURITIES

預(yù)期；iiE2

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補(bǔ)政策1.12勢互釙化崛起程加速1222進(jìn)行時破加速193.13.2334.14.2股策略4335

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?^■2017??用領(lǐng)域降迅速????本構(gòu)成?概念圖??本構(gòu)成??始普及?????膜電極?格變化? ??????機(jī)占比???輸成本??輸成本?輸成本??加氫站?加氫站?2017??2018域分布??200kg本分布?樁比的展曲線?

05:E

..7.,7..7..8”8”9..91010101417172222?

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k

2018

”6161818iiE

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1.鋰電優(yōu)勢互補(bǔ)政策催化氫能汽車氫燃料化學(xué)能燒能量在燃料度可達(dá)60%;質(zhì)是發(fā)斷消耗體材料來交通領(lǐng)域的2017用占比預(yù)計(jì)

年燃料通領(lǐng)域比達(dá)到66%便攜式岡定式y(tǒng)ov"交迎yoyFuelCeliToday

Cdli體氧化型燃料及便攜表

主要燃料電池類型6

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資輯長城逆券砑究辨3:

質(zhì)子交換膜池滲透率超過70%

電池適_PEMFCBDMFC_PAFC_MCFC?資料FuelCellToday長城證券研究

資料城遞券騎究辨來燃料速增長(DOE)5053-554043%.5:

燃料電池成本下降迅速/kW)

_^述龍疆璽嫁遽a12D80200720092DI0

2013

資料DOE長城眷攝究辨

來繹:<(Ener^砑究新7

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是燃料燃料電鍵性能要由雙膜電極存放的分別來后將氫供燃料

加濕和濕系統(tǒng)I増加4flitjM,M水蠤，j

/

4

亡氣T01^

;

.-tIn-L在燃料30%構(gòu)成主

燃料統(tǒng)組成

車經(jīng)過2009后補(bǔ)貼與成本低溫下鋰電汽2）快充性

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度上可鋰電池前單體度最高損失在程可以加氫站僅需要3-5池和氫池對比城迂養(yǎng)辨究騎營成本且源補(bǔ)給成良好載重量70Mpa1224積大概

能互補(bǔ)概念圖

11:

料電池汽車動結(jié)構(gòu)圖9

2018產(chǎn)量僅2017950,

車產(chǎn)量

期從商始普及

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7000%6000%幌4000%3000%2000^1000%

O^eek

il燃料進(jìn)入“863計(jì)劃'2016100002002050構(gòu)建完燃產(chǎn)業(yè)政

表4:城證券

KWALLSECURITIES

財(cái)政部工信節(jié)科技韶發(fā)改委2009補(bǔ)貼定6020186000/kW貼上限貼上限50

20132014

201520162017

201820182019

5050*

50*

40*工佶薄科掛部發(fā)虎委6:

犧智庫城設(shè)卷砑究辦2.1

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PACK.板進(jìn)入膜發(fā)生圖

電堆組

16:

電堆fMemblraneEfectrodeAssemblyCurrentFuel(Hz)?CoolingBlpofarPlates(withGasFlowChannvls)

Oxidant(Air?O2)

心8V7每年龍頭是產(chǎn)超過270(MEA),PEM拉德建識拉德與業(yè)合作是材料@

砑究街膜以自產(chǎn)其主要理工新高可達(dá)lW/cnAPtOJmg/cnr,20192020戚電極供應(yīng)其Gore.JM.Toray(Greenerity)

DiffuaionLnyw

lieMembranerhjredougrK城證春WALLSECURITIES

S&jper>&iinn_descesliessin_ipof

18:

燃本構(gòu)成

U%

Cataly^lLayerWUTCCMs-Reduce

-SMdnCLCi3-mr,<-nc?alCEMs新能源城詿春砑究新

資料砑究撈膜電極diffusionelectrode,coatedmembrane序化膜低了膜在實(shí)驗(yàn)低鉑膜CCM

K長城證春WALLSECURITIES

燃料CNK1il換膜：低氟化是方向國內(nèi)可自產(chǎn)膜是膜滲系數(shù)料是全NationNationXUS-B204Hemion全氟磺酸膜基CNKI1)全氟產(chǎn)價格在相當(dāng)于V),-2)70-劑也容膜的性度和尺

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質(zhì)子交換膜類型類型

魂酸膜

化質(zhì)子交換膜

化質(zhì)子交換膜

復(fù)合膜

機(jī)或其

物共混

-究新催化劑：低銷去鉑化內(nèi)外差仍然是的價格劑的研Pt

金屬銷價2502D0150ino201710-l5g,2020100kW200MW,量約合2018鉑產(chǎn)量245-25070池汽車16%,驟賴麵

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i來實(shí)現(xiàn)Pt找替代R

JohnsonClarity于研發(fā)穩(wěn)定性研鉑業(yè)技術(shù)最為成熟已實(shí)現(xiàn)出口適當(dāng)?shù)乃肿枞紫?/p>

擴(kuò)散層擴(kuò)表科低琿層汜值化反蟲度Pt/Co

紳

可?

Avfiarb?成勉^SittiE

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一般由兩部分通常使用多孔厚度約100-400nm,備過程水處理產(chǎn)物水霞?5碳纖維紙?zhí)祭w維編制布機(jī)械性題DGDS090GDL1201i疊組成保護(hù)膜械強(qiáng)度^3doe序號性能序號指標(biāo)18

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DOE砑究辨料大致及膨脹極板化金屬材加接觸@3雙型與性掇告冰城誠券Graftech.FujikuraRubberLTD.KyushuCO.主流企粉和石石墨化常高于1-3釆用機(jī)蛇形通道流場德開發(fā)MK55kW60%3~5kW/L.升電堆有瑞典Cellimpact.Dana.Grabener.裝備有雙極板2018空提升應(yīng)速率耗提效19

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和膨脹空壓機(jī)和水平機(jī)需要需要采或空氣機(jī)的寄響著燃料電池小型化燃料于燃料機(jī)是燃現(xiàn)燃料?不同類比較CNKi80000r/min,表

司名稱

長城

參考最后一頁評級說K城證春WALLSECURITIES

髙壓氣氫為主IV型瓶國產(chǎn)化較差質(zhì)量儲氫壓對儲氫罐儲氫密料的體度儲氫壓儲氫壓復(fù)合儲氫繕氣態(tài)液態(tài)儲和固態(tài)儲氫的特存形勢體積密度kg_m-3）V城證券

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鋁合金35MPa儲氫質(zhì)量接近罐一般是塑料儲氫瓶璃纖維24;

豐田車瓶結(jié)構(gòu)

25:

豐田長

Uh別為純21:

不同氫瓶性能對比

n

in

v，35MPa70MPa斯林達(dá)Quantum公司和22

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Lincoln壓儲氫樹脂性漏M料東源究攢80%;氫燃料石燃料產(chǎn)尾氣煉油廠廠回收醇水蒸水觶制質(zhì)薄膜0全球主表23:

制氫方法比較（元制氫方法

制

地要求

資規(guī)模99.999%或槽車般適合2J323

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CNKIi278產(chǎn)氫完量估算水制氫成本過25-3.5L3-L5/NnA4,5-5.5kwh/Nm3,72%30-4024

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鐵新能說桊餅入平價本低價低棄風(fēng)發(fā)展新20185%,若將這本極低27:

IEE3遷遂通廉*生物*<t

水*

'Lt中城跡券砑究辨

中電賧32產(chǎn)地域相對更儲氫方液態(tài)和25:

業(yè)結(jié)構(gòu)

制造商

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業(yè)砑究載瓶之40-45MPan70MPa80-90MPa?■站內(nèi)異對比il低溫絕氫的容容量的鐵路槽儲氫方性比較CNK1究辨輸方式400U在運(yùn)輸裝管束氣可達(dá)460kg,50km/

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拖車成本構(gòu)成

氣氫拖氫氣運(yùn)本結(jié)構(gòu)

5534

60.01%,0.5%,llkwh/kgn6.531:

罐車成本構(gòu)成

32:

液氫罐氫氣運(yùn)■

6ii-究所

拖車與氫氣差異對比d<40%33:

氣氫管噸公里）

34:

運(yùn)輸方式對比27

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40.0030.00250020.0015.001000

隱1QO%———6W

— i

300400

i=i壓縮氫整和水

加氫站

36:

加氫站

郃機(jī)w.制忒廠

4

w

il2017274站中有60座和都有加林德公加氫合

年球在運(yùn)站分布

38:

量統(tǒng)計(jì)28

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H2stiiuonsH

TiiVStiDH2sta深圳?26^E92018內(nèi)在建29

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40:

iiE

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統(tǒng)

統(tǒng)安全城誣券砑究唐根據(jù)200800-10001)核心設(shè)價格的2)3)氫站建41:

pmkg日加氫能力加氫站成本分布交能網(wǎng)30:

國氫能礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)發(fā)展路線

2016

2020

2030

20

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20162020203020502001(X)0氪能產(chǎn)i發(fā)展藍(lán)i4.根據(jù)201924.40氫等基發(fā)展于201920203000采用液位輸氫入平價力用于業(yè)鏈公領(lǐng)先企421)201940本的比達(dá)到達(dá)2)10050070Mpa2018-2019402020-2021/kg32

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期后新■佛山建設(shè)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)_根據(jù)速發(fā)展局將先車車樁42:

鋰離子電池汽車車U池系統(tǒng)技實(shí)現(xiàn)低成本的為受益,2009,2014望實(shí)現(xiàn)

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供給受總結(jié)：來行情產(chǎn)品的施配套i氫燃料加環(huán)節(jié)金靈通45億進(jìn)行2000韜股份3）