2022年中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》真題及答案解析

2022年中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》真題及答案解析

一、單項(xiàng)選擇題(本類題共25小題，每題1分，共25分，每題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確

答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)信息點(diǎn)。多項(xiàng)選擇、錯(cuò)選、不選均不)

1.以下各種籌資方式中，最有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的是()。

A.發(fā)行普通股

B.發(fā)行優(yōu)先股C.

發(fā)行公司債券

D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

【答案】A

【解析】股權(quán)籌資企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營運(yùn)期內(nèi)歸還，沒有還本付息的財(cái)務(wù)壓

力。優(yōu)先股是介于債務(wù)和權(quán)益之間的，所以選項(xiàng)A正確。

【知識(shí)點(diǎn)】股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(P115)

2.以下各種籌資方式中，籌資限制條件相對(duì)最少的是()。

A.融資租賃

B.發(fā)行股票

C.發(fā)行債券

D.發(fā)行短期融資券

【答案】A

【解析】企業(yè)運(yùn)用股票、債券、長期付款等籌資方式，都受到相當(dāng)多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、

銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以選項(xiàng)A正確。

【知識(shí)點(diǎn)】融資租賃的籌資特點(diǎn)(P102)

3.以下各項(xiàng)中，與留存籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是()。

A.資本本錢較低

B.籌資速度較快

C.籌資規(guī)模有限

D.形成生產(chǎn)能力較快

【答案】D

【解析】吸收直接投資的籌資特點(diǎn)包括：(1)能夠盡快形成生產(chǎn)能力；〔2)容易進(jìn)行信息溝通；(3)

資本本錢較高；(4)公司控制權(quán)集中，不利于公司治理：(5)不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。留存的籌資特點(diǎn)包括：

(1)不用發(fā)生籌資費(fèi)用；(2)維持公司控制權(quán)分布；(3)籌資數(shù)額有限。所以選項(xiàng)D正確。

【知識(shí)點(diǎn)】吸收直接投資的籌資特點(diǎn)(P107)

4.以下各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費(fèi)的是()。

A.發(fā)行債券

B.發(fā)行優(yōu)先股C.

發(fā)行短期票據(jù)1).

發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

【答案】D

【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利，這些都會(huì)產(chǎn)生

資金的占用費(fèi)，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要資金的占用費(fèi)。所以選項(xiàng)D是正確的。

【知識(shí)點(diǎn)】認(rèn)股權(quán)證(P121)

5.某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%,籌資費(fèi)率為0.5%,該公司適用的所得稅稅率為25%,那

么該筆借款的資本本錢是()。

A.6.00%

B.6.03%

C.8.00%

D.8.04%

【答案】B

【解析】

【知識(shí)點(diǎn)】銀行借款的資本本錢率(P130)

6.確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期是()。

A.除息日

B.股權(quán)登記日

C.股利宣告日

D.股利發(fā)放日

【答案】B

【解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。

【知識(shí)點(diǎn)】股利支付形式與程序（P310）

7.以下各種財(cái)務(wù)決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場(chǎng)反響和風(fēng)險(xiǎn)因素的是］）。

A.現(xiàn)值指數(shù)法

B.每股收益分析C.

公司價(jià)值分析法

D.平均資本本錢比較法

【答案】C

【解析】每股收益分析法、平均資本本錢比較法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒有考

慮市場(chǎng)反響，也即沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。公司價(jià)值分析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)根底上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)

行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以選項(xiàng)C正確。

【知識(shí)點(diǎn)】公司價(jià)值分析法（P145）

8.某公司方案投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈

利潤4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，那么該投資的靜態(tài)回收期為（）年。

A.5

B.6

C.10

D.15

【答案】B

【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量=4+6=101萬元），原始投資

額為60（萬元），所以靜態(tài)投資回收期=60/10=6（年），選項(xiàng)B正確。

【知識(shí)點(diǎn)】回收期（P164）

9.某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率

為25%,那么該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為（）元。

A.3125

B.3875

C.4625

D.5375

【答案】B

【解析】該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量=報(bào)廢時(shí)凈殘值+（稅法規(guī)定的凈殘值-報(bào)廢時(shí)凈殘值）義所

得稅稅率=3500+(5000-3500)X25%=3875(元)。

【知識(shí)點(diǎn)】工程現(xiàn)金流量(P155)

10.市場(chǎng)利率和債券期限對(duì)債券價(jià)值都有較大的影響。以下相關(guān)表述中，不正確的選項(xiàng)是()?

A.市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降

B.長期債券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性小于短期債券C.

債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小

D.債券票面利率與市場(chǎng)利率不同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差異

【答案】B

【解析】長期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期

債券，在市場(chǎng)利率較高時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。所以選項(xiàng)B不正確。

【知識(shí)點(diǎn)】債券投資(P182)

11.某公司用長期資金來源滿足非流動(dòng)資產(chǎn)和局部永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而用短期資金來源滿足剩余

局部永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部波動(dòng)性資產(chǎn)的需要，那么該公司的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是()。

A.激進(jìn)融資策略

B.保守融資策略

C.折中融資策略

D.期限匹配融資策略

【答案】A

【解析】在激進(jìn)融資策略中，公司以長期負(fù)債和權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對(duì)一局部永久性流動(dòng)資產(chǎn)

使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。所以，選項(xiàng)A正確。

【知識(shí)點(diǎn)】激進(jìn)融資策略(P193)

12.某公司全年需用X材料18000件，方案開工360天。該材料訂貨日至到貨日的時(shí)間為5天，保險(xiǎn)儲(chǔ)

藏量為100件。該材料的再訂貨點(diǎn)是［［件。

A.100

B.150

C.250

D.350

【答案】D

【解析】再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)藏，預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求=18000/360X5=2501件），

因此，再訂貨點(diǎn)=250+100=350（件）。

【知識(shí)點(diǎn)】保險(xiǎn)儲(chǔ)藏（P226）

13.某公司向銀行借款100萬元，年利率為8%,銀行要求保存12%的補(bǔ)償性余額，那么該借款的實(shí)際年

利率為（）.

A.6.67%

B.7.14%

C.9.09%

D.11.04%

【答案】C

【解析】借款的實(shí)際利率=100X8%/[100X（1-12%）>9.09%,所以選項(xiàng)C正確。

【知識(shí)點(diǎn)】補(bǔ)償性余額（P230〕

14.以下關(guān)于量本利分析根本假設(shè)的表述中，不正確的選項(xiàng)是（）。

A.產(chǎn)銷平衡

B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定

C.銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系

D.總本錢由營業(yè)本錢和期間費(fèi)用兩部組成

【答案】D

【解析】量本利分析主要基于以下四個(gè)假設(shè)前提：（1）總本錢由固定本錢和變動(dòng)本錢兩局部組成；（2）

銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系；（3）產(chǎn)銷平衡；（4）產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。所以選項(xiàng)D不正確。

【知識(shí)點(diǎn)】量本利分析概述（P242）

15.某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際奉獻(xiàn)為2元，2022年銷售量為40萬件，利潤為50萬

元。假設(shè)本錢性態(tài)保持不變，那么銷售量的利潤敏感系數(shù)是（）。

A.0.60

B.0.80

C.1.25

D.1.60

【答案】D

【解析】利潤=（單價(jià)-單位變動(dòng)本錢）X銷售量-固定本錢=單位邊際奉獻(xiàn)X銷量-固定本錢，固定本錢=

單位邊際奉獻(xiàn)X銷量-利潤=40X2-50=301萬元）。假設(shè)銷量上升10%,變化后的銷量=40X（1+10%）=44（萬

元），變化后的利潤=44X2-30=58（萬元），利潤變化的百分比=（58-50）/50=16%,銷售量的敏感系數(shù)

=16%/10%=1.6,所以，選項(xiàng)D正確。

【知識(shí)點(diǎn)】利潤敏感性分析（P256）

16.某股利分配理論認(rèn)為，由于對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低

股利政策。該股利分配理論是（）。

A.代理理論

B.信號(hào)傳遞理論

C.“手中鳥”理論

D.所得稅差異理論

【答案】D

【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有

助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。一般來說，對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征

收的稅率；再者，即使兩者沒有稅率上的差異，由于投資者對(duì)資本利得收益的納稅時(shí)間選擇更具有彈性，投資

者仍可以享受延遲納稅帶來的收入差異。

【知識(shí)點(diǎn)】股利相關(guān)理論（P302）

17.以下各項(xiàng)中，受企業(yè)股票分割影響的是（）。

A.每股股票價(jià)值

B.股東權(quán)益總額

C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

D.股東持股比例

【答案】A

【解析】股票分割在不增加股東權(quán)益的情況下增加了股份的數(shù)量，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生

任何變化，變化的只是股票面值。所以，選項(xiàng)A正確。

【知識(shí)點(diǎn)】股票分割（P310）

18.以下各項(xiàng)股利支付形式中，不會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是（）。

A.股票股利

B.財(cái)產(chǎn)股利

C.負(fù)債股利

D.現(xiàn)金股利

【答案】A

【解析】發(fā)放股票股利對(duì)公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)產(chǎn)減少，而只是將公司未

分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，不改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成。所以，選項(xiàng)A

正確。

【知識(shí)點(diǎn)】股利支付形式(P308)

19.以下本錢工程中，與傳統(tǒng)本錢法相比，運(yùn)用作業(yè)本錢法核算更具有優(yōu)勢(shì)的是()。

A.直接材料本錢

B.直接人工本錢

C.間接制造費(fèi)用

D.特定產(chǎn)品專用生產(chǎn)線折舊費(fèi)

【答案】C

【解析】在作業(yè)本錢法下，對(duì)于直接費(fèi)用確實(shí)認(rèn)和分配與傳統(tǒng)的本錢計(jì)算方法一樣，而間接費(fèi)用的分配對(duì)

象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)活動(dòng)。采用作業(yè)本錢法，制造費(fèi)用按照本錢動(dòng)因直接分配，防止了傳統(tǒng)本錢計(jì)算法下

的本錢扭曲。所以選項(xiàng)C正確。

【知識(shí)點(diǎn)】作業(yè)本錢管理(P268)

20.產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是()。

A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健

B.長期償債能力越強(qiáng)

C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)

D.股東權(quán)益的保障程度越高

【答案】C

【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額義100%,這一比率越高，說明企業(yè)長期償債能力越弱，債權(quán)

人權(quán)益保障程度越低，所以選項(xiàng)B、D不正確；產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

強(qiáng)，所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)A不正確。

【知識(shí)點(diǎn)】償債能力分析(P329)

21.某公司向銀行借款1000萬元，年利率為4%,按季度付息，期限為1年，那么該借款的實(shí)際年利率為

()。

A.-2.01%

B.4.00%

C.4.04%

D.4.06%

【答案】D

【解析】實(shí)際年利率=(1+r/m)m-l=(1+4%/4)4-1=4.06%。

【知識(shí)點(diǎn)】利率的計(jì)算(P36)

22.當(dāng)某上市公司的B系數(shù)大于。時(shí)，以下關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的選項(xiàng)是()。

A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)

B.資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化

C.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度D.

資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度

【答案】B

【解析】根據(jù)P系數(shù)的定義可知，當(dāng)某資產(chǎn)的P系數(shù)大于0時(shí)，說明該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率

呈同方向的變化；當(dāng)某資產(chǎn)的B系數(shù)大于0且小于1時(shí)，說明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率

的變動(dòng)幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)某資產(chǎn)的P系數(shù)大于1時(shí)，說明該資產(chǎn)收益率

的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

【知識(shí)點(diǎn)】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益(P47)

23.運(yùn)用彈性預(yù)算編制本錢費(fèi)用預(yù)算包括以下步驟：①確定適用的業(yè)務(wù)量范圍；②確定各項(xiàng)本錢與業(yè)務(wù)

量關(guān)系；③選擇業(yè)務(wù)量計(jì)量單位；④計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算本錢。這四個(gè)步驟的正確順序是()o

A.①②③④

B.③②①④

C.③??④

D.①③②④

【答案】C

【解析】運(yùn)用彈性預(yù)算法編制預(yù)算的根本步驟是：第一步，選擇業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位；第二步，確定適用的業(yè)

務(wù)量范圍；第三步，逐項(xiàng)研究并確定各項(xiàng)本錢和業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系；第四步，計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算本錢，并用一

定的方法來表達(dá)，所以此題的正確答案是選項(xiàng)C。

【知識(shí)點(diǎn)】預(yù)算的編制方法(P65)

24.隨著預(yù)算執(zhí)行不斷補(bǔ)充預(yù)算，但始終保持一個(gè)固定預(yù)算期長度的預(yù)算編制方法是()。

A.滾動(dòng)預(yù)算法

B.弱性預(yù)算法

C.零基預(yù)算法

D.定期預(yù)算法

【答案】A

【解析】滾動(dòng)預(yù)算法是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期

向后滾動(dòng)，使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長度的一種預(yù)算方法，所以此題的正確答案是選項(xiàng)Ao

【知識(shí)點(diǎn)】預(yù)算的編制方法(P68)

25.當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還

舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是()。

A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

B.支付性籌資動(dòng)機(jī)

C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)

D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)

【答案】C

【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)即將到期，企業(yè)雖然

有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉借新債以歸還舊債，這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，所以此

題的正確答案是選項(xiàng)C。

【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)(P86)

二、多項(xiàng)選擇題(本類題共10題，每題2分，共20分。每題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正

確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)信息點(diǎn)。多項(xiàng)選擇、少選、錯(cuò)選、不選

均不)

1.以下各項(xiàng)中，屬于剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)有。A.保

持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

B,降低再投資資本本錢

C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合

D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化

【答案】ABD

【解析】剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金本錢，保

持最正確的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。剩余股利政策的缺陷是：假設(shè)完全遵照?qǐng)?zhí)行剩余股利政策,

股利發(fā)放額就會(huì)每年隨著投資時(shí)機(jī)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資時(shí)

機(jī)的多寡呈反方向變動(dòng)；而在投資時(shí)機(jī)維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動(dòng)。剩余股利政

策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段。

【知識(shí)點(diǎn)】剩余股利政策（P303）

2.以下各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有。A.經(jīng)

營租賃

B.或有事項(xiàng)

C.資產(chǎn)質(zhì)量

D.授信額度

【答案】ABCD

【解析】影響償債能力的其他因素包括：⑴可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度；⑵資產(chǎn)質(zhì)量；（3）

或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)；（4）經(jīng)營租賃。所以選項(xiàng)A、B、C、D均正確。

【知識(shí)點(diǎn)】償債能力分析（P330）

3.公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有。A.解

聘

B.接收

C.收回借款

D.授予股票期權(quán)

【答案】ABD

【解析】所有者和經(jīng)營者利益沖突通?？刹捎靡韵路绞浇鉀Q：（1）解聘；（2）接收；［3）鼓勵(lì)（股

票期權(quán)、績效股）。所以選項(xiàng)A、B、D正確。

【知識(shí)點(diǎn)】利益沖突與協(xié)調(diào)（P8J

4.以下各項(xiàng)措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有（）o

A.減少對(duì)外投資

B.延遲支付貨款

C.加速應(yīng)收賬款的回收I）.

加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售

【答案】BCD

【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以

下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期；加速應(yīng)收賬款的回收來減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩支

付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

【知識(shí)點(diǎn)】現(xiàn)金收支日常管理(P202)

5.根據(jù)責(zé)任本錢管理根本原理，本錢中心只對(duì)可控本錢負(fù)責(zé)?？煽乇惧X應(yīng)具備的條件有()。

A.該本錢是本錢中心可計(jì)量的

B.該本錢的發(fā)生是本錢中心可預(yù)見的

C.該本錢是本錢中心可調(diào)節(jié)和控制的

D.該本錢是為本錢中心取得收入而發(fā)生的

【答案】ABC

【解析】可控本錢是指本錢中心可以控制的各項(xiàng)消耗，它應(yīng)具備三個(gè)條件：第一，該本錢的發(fā)生是本錢中

心可以預(yù)見的；第二，該本錢是本錢中心可以計(jì)量的；第三，該本錢是本錢中心可以調(diào)節(jié)和控制的，所以此題

的正確選項(xiàng)是ABCo

【知識(shí)點(diǎn)】責(zé)任本錢管理(P278)

6.某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%,分6次還清，從第5年至第10年每年末歸還本息5000

元。以下計(jì)算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有()。

A.5000X(P/A,10%,6)X(P/F,10%,3)

B.5000X(P/A,10%,6)X(P/F,10%,4)

C.5000X[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,3)]

C.5000X[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,4)]

【答案】BD

【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：

方法一：PA=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)

方法二：PA=AX[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

方法三：PA=AX(F/A,i,n)X(P/F,i,m+n)

式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)。此題遞延期為4年，連續(xù)收支期數(shù)為6年。所以，選項(xiàng)B、D

正確。

【知識(shí)點(diǎn)】遞延年金現(xiàn)值(P31)

7.以下各項(xiàng)預(yù)算中，與編制利潤表預(yù)算直接相關(guān)的有()。

A.銷售預(yù)算

B.生產(chǎn)預(yù)算

C.產(chǎn)品本錢預(yù)算

D.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算

【答案】ACD

【解析】利潤表預(yù)算中“銷售收入”工程數(shù)據(jù)來自銷售收入預(yù)算；“銷售本錢”工程的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品本

錢預(yù)算；“銷售及管理費(fèi)用"工程的數(shù)據(jù)來自銷售及管理費(fèi)用預(yù)算。所以，選項(xiàng)A、C、D是正確的。生產(chǎn)預(yù)

算只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及價(jià)值量指標(biāo)，所以生產(chǎn)預(yù)算與利潤表預(yù)算的編制不直接相關(guān)。

【知識(shí)點(diǎn)】利潤表預(yù)算的編制(P80)

8.以下各項(xiàng)中，屬于盈余公積金用途的有()。

A.彌補(bǔ)虧損

B.轉(zhuǎn)增股本

C.擴(kuò)大經(jīng)營

D.分配股利

【答案】ABC

【解析】盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營開展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本(實(shí)收資本)

和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營虧損。盈余公積不得用于以后年度的對(duì)外利潤分配。所以，選項(xiàng)A、B、C正確。

【知識(shí)點(diǎn)】留存收益(P115)

9.以下各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有()。

A.企業(yè)的經(jīng)營狀況

B.企業(yè)的信用等級(jí)C.

國家的貨幣供應(yīng)量D.

管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好

【答案】ABCD

【解析】影響資本結(jié)構(gòu)因素的有：(1)企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性；(2)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等

級(jí)；(3)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；(4)企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度；(5)行業(yè)特征和企業(yè)開展周期；(6)經(jīng)

濟(jì)環(huán)境的稅收政策和貨幣政策。

【知識(shí)點(diǎn)】影響資本結(jié)構(gòu)的因素(P141)

10.在考慮所有稅影響的情況下，以下可用于計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有()。

A,稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)本錢

B.營業(yè)收入-付現(xiàn)本錢-所得稅

C.（營業(yè)收入-付現(xiàn)本錢）X（1-所得稅稅率）

D.營業(yè)收入X（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)本錢X所得稅稅率

【答案】AB

［解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)本錢-所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)本錢=收入X（卜所得稅稅率）

-付現(xiàn)本錢X〔卜所得稅稅率）+非付現(xiàn)本錢X所得稅稅率。所以，選項(xiàng)A、B正確。

【知識(shí)點(diǎn)】工程現(xiàn)金流量（P154）

三、判斷題（本類題共10小題，每題1分，共10分，請(qǐng)判斷每題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B

鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)信息點(diǎn)。認(rèn)為表述正確的，填涂答題卡中信息點(diǎn)3;認(rèn)為表述錯(cuò)誤的，填涂答題卡中

信息點(diǎn)（X）。每題答題正確的得1分，答題錯(cuò)誤的扣0.5分，不答題的不也不扣分。本類題最低為零分）

1.企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長期通常采用內(nèi)部籌資。（）

【答案】X

【解析】處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā)行股

票、債券，取得商業(yè)信用、銀行借款等。

【知識(shí)點(diǎn)】籌資的分類（P91）

2.資本本錢率是企業(yè)用以確定工程要求到達(dá)的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。（）

【答案】V

【解析】資本本錢是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求，通常用資本本

錢率表示。

【知識(shí)點(diǎn)】資本本錢（P128）

3.某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資；某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的

籌資者是在進(jìn)行間接籌資。（）

【答案】X

【解析】直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)；間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和

非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集的資金。直接投資是將資金直接投放于形成經(jīng)營能力的實(shí)體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營利潤

的企業(yè)投資；間接投資是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。

【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)投資的分類（P149）

4.營運(yùn)資金具有多樣性、波動(dòng)性、短期性、變動(dòng)性和不易變現(xiàn)性等特點(diǎn)。()

【答案】X

【解析】營運(yùn)資金一般具有如下特點(diǎn)：營運(yùn)資金的來源具有多樣性；營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性；營運(yùn)資

金的周轉(zhuǎn)具有短期性；營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。

【知識(shí)點(diǎn)】營運(yùn)資金的特點(diǎn)及概念(P188)

5.對(duì)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，使用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中非

財(cái)務(wù)指標(biāo)主要用于時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面的考核。()

【答案】J

【解析】假設(shè)要評(píng)價(jià)作業(yè)流程的執(zhí)行情況，必須建立業(yè)績指標(biāo)，可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)，也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，

非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要表達(dá)在效率、質(zhì)量和時(shí)間三個(gè)方面，如投入產(chǎn)出比、次品率、生產(chǎn)周期等。

【知識(shí)點(diǎn)】作業(yè)本錢管理(P277)

6.當(dāng)公司處于經(jīng)營穩(wěn)定或成長期，對(duì)未來的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確判斷并具有足夠把握時(shí)，可以考

慮采用穩(wěn)定增長的股利政策，增強(qiáng)投資者信心。()

【答案】J

【解析】采用固定或穩(wěn)定增長的股利政策，要求公司對(duì)未來的盈利和支付能力做出準(zhǔn)確的判斷。固定或穩(wěn)

定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)。

【知識(shí)點(diǎn)】固定或穩(wěn)定增長的股利政策(P304)

7.業(yè)績股票鼓勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因而比較適合業(yè)績穩(wěn)定的上市公司。

()

【答案】V

【解析】業(yè)績股票鼓勵(lì)模式只對(duì)公司的業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型

的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。

【知識(shí)點(diǎn)】業(yè)績股票鼓勵(lì)模式(P315)

8.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤最大化、股東財(cái)富最大化、公司價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化等

理論，其中，公司價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤最大化為根底的。(

【答案】X

【解析】利潤最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，

都以股東財(cái)富最大化為根底。

【知識(shí)點(diǎn)】各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系(P7)

9.必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必

要收益率就較高。()

【答案】X

【解析】必要報(bào)酬率與認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，人們對(duì)資產(chǎn)的平安性有不同的看法。如果某公司陷入財(cái)務(wù)困難

的可能性很大，也就是說投資該公司股票產(chǎn)生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會(huì)要求一個(gè)較高的

收益率，所以該股票的必要收益率就會(huì)較高。

【知識(shí)點(diǎn)】必要收益率(P39)

10.企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，執(zhí)行部門一般不能調(diào)整。但是，市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，

將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可經(jīng)逐級(jí)審批后調(diào)整。()

【答案】V

【解析】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營條件、政

策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制根底不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)

算。

【知識(shí)點(diǎn)】預(yù)算的調(diào)整(P82)

四、計(jì)算分析題(本類題共4小題，每題5分，共20分。凡要求計(jì)算的工程，除題中有特殊要求外，均須

列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)

果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保存小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保存百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡

要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

1甲公司擬投資100萬元購置一臺(tái)新設(shè)備，年初購入時(shí)支付20%的款項(xiàng)，剩余80%的款項(xiàng)下年初付清；

新設(shè)備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同)，按直

線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營運(yùn)資金10萬元，設(shè)備使用期滿時(shí)全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公

司每年新增凈利潤11萬元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為12%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：

貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

1

年份(n)卜2I4|5

|o.7118|o.5674

(P/F,12%,n)0.89290.79720.6355

L4018卜.6048

(P/A,12%,n)0.89291.69013.0373

要求：

(1)計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。

(2)計(jì)算新設(shè)備投入使用后第14年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF1-4)?

(3)計(jì)算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量(NCF5)。

(4)計(jì)算原始投資額。

(5)計(jì)算新設(shè)備購置工程的凈現(xiàn)值(NPV)o

【答案】

(1)年折舊額=(100-5)/5=19(萬元)

(2)NCF1-4=11+19=301萬元)

(3)NCF5=30+5+10=45(萬元)

(4)原始投資額=100+10=110(萬元)

(5)凈現(xiàn)值=30X(P/A,12%,4)+45X(P/F,12%,5)-100X20%-10-100X80%X(P/F,12%,1)

=30X3.0373+45X0.5674-20-10-80X0.8929=15.22(萬元)。

2丙公司是一家上市公司，管理層要求財(cái)務(wù)部門對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營本錢進(jìn)行評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)部門根據(jù)公

司2022年和2022年的年報(bào)整理出用于評(píng)價(jià)的局部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示：

丙公司局部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元

資產(chǎn)負(fù)債表工程2022年期末余額2022年期末余額

應(yīng)收賬款6500055000

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)200000220000

流動(dòng)負(fù)債合計(jì)120000110000

負(fù)債合計(jì)300000300000

資產(chǎn)總計(jì)800000700000

利潤表工程2022年度2022年度

營業(yè)收入420000400000

凈利潤6750055000

要求：

(1)計(jì)算2022年末的以下財(cái)務(wù)指標(biāo)：①營運(yùn)資金；②權(quán)益乘數(shù)。

(2)計(jì)算2022年度的以下財(cái)務(wù)指標(biāo)：①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；②凈資產(chǎn)收益率；③資本保值增值率。

【答案】

(1)①營運(yùn)資金=200000-120000=80000(萬元)

②權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-300000)=1.6

(2)①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=7

②2022年末所有者權(quán)益=700000-300000=400000(萬元)

2022年末所有者權(quán)益=800000-300000=5000001萬元)

凈資產(chǎn)收益率=67500/[(500000+400000)/2]X100%=15%

③資本保值增值率=500000/400000X10(?=125%。

3乙公司使用存貨模型確定最正確現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2022年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100

萬元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的本錢為0.2萬元，持有現(xiàn)金的時(shí)機(jī)本錢率為10%。

要求：

(1)計(jì)算最正確現(xiàn)金持有量。

(2)計(jì)算最正確現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)。

(3)計(jì)算最正確現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易本錢。

(4)計(jì)算最正確現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的時(shí)機(jī)本錢。

(5)計(jì)算最正確現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總本錢。

【答案】

(1)最正確現(xiàn)金持有量=(2X8100X0.2/10%)1/2=180(萬元)

(2)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)=8100/180=45(次)

(3)現(xiàn)金交易本錢=45X0.2=91萬元)

(4)最正確現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的時(shí)機(jī)本錢=180/2X10%=9(萬元)

(5)最正確現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總本錢=9+9=18(萬元)

或：按照公式計(jì)算，最正確現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總本錢=(2X8100X0.2X10%)1/2=181萬元)。

【知識(shí)點(diǎn)】目標(biāo)現(xiàn)金余額確實(shí)定(P195)

4丁公司2022年末的長期借款余額為12000萬元，短期借款余額為零。該公司的最正確現(xiàn)金持有量為500

萬元，如果資金缺乏，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，而歸還本金的金額是

10萬元的倍數(shù)；新增借款發(fā)生在季度期初，歸還借款本金發(fā)生在季度期末，先歸還短期借款；借款利息按季

度平均計(jì)提，并在季度期末歸還。

丁公司編制了2022年分季度的現(xiàn)金預(yù)算，局部信息如下表所示：

丁公司2022年現(xiàn)金預(yù)算的局部信息單位：萬元

卜度

一二三

四1

現(xiàn)金余缺-7500(C)X-450

長期借款6000050000

短期借款260000(E)

歸還短期借款0145011500

歸還短期借款利息

52⑻(D)X

（年利率8%）

歸還長期借款利息

540540X690

（年利率12%）

期末現(xiàn)金余額(A)503XX

注：表中“X”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：確定上表中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。

【答案】A=-7500+6000+2600-52-540=508（萬元）

B=2600X8%/4=52（萬元）

注意：此題已經(jīng)說明了利息支付方式，所以不能默認(rèn)為是利隨本清，而是將所有短期借款利息分?jǐn)偟礁骷?/p>

度，由于1450萬元是季末歸還的，所以本季度還是歸復(fù)原借款2600萬元一個(gè)季度的利息，也就是與第一季度

利息相同。

51450-52-540=503,得出C=503+540+52+1450=2545（萬元）

D=（2600-1450）X8%/4=23（萬元）〔道理同B的計(jì)算，1150萬元是季度末歸還的，所以本季度還是

要計(jì)算利息，即要計(jì)算本季度初短期借款（2600-1450）萬元一個(gè)季度的利息）

-450+E-690-EX8%/4N500

得出E21673.47

銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，所以E=1700（萬元）.

五、綜合題（本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計(jì)算的工程，均須列出

計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同。計(jì)算結(jié)果出

現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保存小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保存百分號(hào)前兩位小數(shù)；凡要求

解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。）

1已公司是一家上市公司，該公司2022年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬元，其中負(fù)債合計(jì)為2000萬元。該公

司適用的所得稅稅率為25%o相關(guān)資料如下:

資料一：預(yù)計(jì)已公司凈利潤持續(xù)增長，股利也隨之相應(yīng)增長。相關(guān)資料如表1所示:

表1已公司相關(guān)資料

2022年末股票每股市價(jià)8.75元

2022年股票的p系數(shù)1.25

2022年無風(fēng)險(xiǎn)收益率4%

2022年市場(chǎng)組合的收益率10%

預(yù)計(jì)股利年增長率6.5%

預(yù)計(jì)2022年每股現(xiàn)金股利(D1)0.5元

資料二：己公司認(rèn)為2022年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購

相應(yīng)價(jià)值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本本錢。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費(fèi)用，且債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面

值，股票回購后該公司總資產(chǎn)賬面價(jià)值不變，經(jīng)測(cè)算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定

的權(quán)益資本本錢如表2所示：

表2不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率與權(quán)益資本本錢

稅后債務(wù)資本|卜安資本資產(chǎn)定價(jià)模U|以賬面價(jià)值為權(quán)重確

方案負(fù)債(萬元)債務(wù)利率卜角定的權(quán)益資本本錢||定的平均資本本錢

本錢

k|(C)

原資本結(jié)構(gòu)2000⑷]4.5%

7%

新資本結(jié)構(gòu)40001⑻13%(D)

注：表中“X”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：

(1)根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算已公司股東要求的必要收益率；

(2)根據(jù)資料一，利用股票估價(jià)模型，計(jì)算已公司2022年末投票的內(nèi)在價(jià)值；

(3)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，判斷投資者2022年末是否應(yīng)該以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買入已公司股票，并說明理

由；

(4)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)；

(5)根據(jù)(4)的計(jì)算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)，并說明理由；

(6)預(yù)計(jì)2022年已公司的息稅前利率為1400萬元，假設(shè)2022年該公司選擇債務(wù)為4000萬元的資本

結(jié)構(gòu)，2022年的經(jīng)營杠桿系數(shù)(D0L)為2,計(jì)算該公司2022年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)和總杠桿系數(shù)(DTL)。

【答案】

(1)必要收益率=4%+1.25X(10%-4%)=11.5%

(2)股票內(nèi)在價(jià)值=0.5/(11.5%-6.5%)=10(元)

(3)由于內(nèi)在價(jià)值10元高于市價(jià)8.75元，所以投資者應(yīng)該購入該股票。

(4)AM.5%/(1-25%)=6%

B=7%X