永輝超市會(huì)計(jì)報(bào)表分析

永輝超市財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例研究摘要：財(cái)務(wù)報(bào)表盡管為我們提供了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營成果方面的數(shù)據(jù)，但只是從財(cái)務(wù)報(bào)表的一些數(shù)字與文字上的不到實(shí)質(zhì)的東西，我們要使用一定的分析方法和分析技巧，再結(jié)合實(shí)際狀況，正確認(rèn)識財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性與非正常影響因素，本文對行業(yè)情況與市場、根本財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流動(dòng)能力進(jìn)行了分析，永輝超市各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)近年來的變化狀況和變化趨勢，探求變化的原因及變化的內(nèi)在邏輯關(guān)系。關(guān)鍵詞財(cái)務(wù)報(bào)表分析；永輝超市；財(cái)務(wù)指標(biāo)一研究背景公司創(chuàng)辦于2001年，是一家以經(jīng)營生鮮農(nóng)產(chǎn)品為主，日用百貨、服裝鞋帽為輔的商業(yè)零售企業(yè)。公司的經(jīng)營模式被國務(wù)院七部委譽(yù)為中國“農(nóng)改超”推廣的典范，亦是國內(nèi)首批將生鮮農(nóng)產(chǎn)品引進(jìn)現(xiàn)代超市的流通和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)之一。公司以生鮮農(nóng)產(chǎn)品作為自身的特色，憑借強(qiáng)大的生鮮產(chǎn)品經(jīng)營管理能力，在生鮮產(chǎn)品獲得快速周轉(zhuǎn)、較高盈利的同時(shí)吸引大量客流量，從而帶動(dòng)服裝、日用品等其他產(chǎn)品的銷售。公司結(jié)合了傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場與現(xiàn)代超市的特點(diǎn)，既有農(nóng)貿(mào)市場的價(jià)格優(yōu)勢以及新鮮、品類齊全的生鮮產(chǎn)品，又帶來了現(xiàn)代超市舒適的購物環(huán)境和一站式購物體驗(yàn)?！惨弧成虡I(yè)模式永輝產(chǎn)生于農(nóng)貿(mào)市場改超市這一市政政策導(dǎo)向下，初期主要銷售農(nóng)產(chǎn)品，后期開始涉足服裝和其他食品，因此其主要競爭對手是當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)貿(mào)市場，而非超市。相比傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場，永輝在采供上有著很大優(yōu)勢。傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場下的農(nóng)產(chǎn)品流通需經(jīng)過屢次集散，在這一過程中，農(nóng)產(chǎn)品損耗嚴(yán)重，到達(dá)20%左右，并且被屢次加價(jià)，消費(fèi)者承當(dāng)了不必要的損耗與中間商利潤本錢負(fù)擔(dān)。而永輝超市，利用自身統(tǒng)一采購與統(tǒng)一配送的優(yōu)勢，能夠明顯縮短農(nóng)產(chǎn)品到達(dá)消費(fèi)者手中所花費(fèi)的時(shí)間，讓消費(fèi)者獲得更為低廉和優(yōu)質(zhì)的農(nóng)蔬。產(chǎn)地批發(fā)商產(chǎn)地批發(fā)商運(yùn)銷批發(fā)商終端零售商生產(chǎn)者消費(fèi)者永輝門店〔二〕開展歷程永輝超市在2010上市前，主要經(jīng)營區(qū)域位于福建和重慶兩地，少數(shù)門店開設(shè)于北京等其他地區(qū)，這主要受制于公司采購和配送能力。募集資金后加快擴(kuò)張步伐，在江蘇、安徽、河南地區(qū)開設(shè)新店，進(jìn)入當(dāng)?shù)剞r(nóng)蔬市場。公司門店數(shù)量相比于2007年增加了5倍，時(shí)間上用了6年，平均每年新開門店50家。擴(kuò)張速度及其快速，尤其是在2010募資后。公司在在開拓新市場中，把賣場金額大賣場業(yè)態(tài)作為主要方式，以其強(qiáng)大輻射能力來代替社區(qū)店。對于市場需求旺盛、經(jīng)濟(jì)水平高的城市，通過開設(shè)精品店滿足客戶需求，同時(shí)獲得品牌效應(yīng)。二根本財(cái)務(wù)狀況分析〔一〕資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析永輝2011年至2013年資產(chǎn)負(fù)債表2011年12月31日2012年12月31日2013年12月31日金額比例金額比例金額比例貨幣資金201905890621%139860117113%189646627115%交易性金融資產(chǎn)0%19464284.980%259312696.42%預(yù)付款項(xiàng)649409774.87%761591379.37%925650054.27%存貨239540530925%287191173526%334853337126%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)598492834563%627725520658%749949943258%固定資產(chǎn)154029336416%206763984019%235707105018%在建工程298544727.83%4815859834%669548335.25%無形資產(chǎn)336425944.84%523447569.95%580604745.74%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)348200649937%462959327042%547331335942%資產(chǎn)合計(jì)9466934844100%100%100%短期借款119000000013%7000000006%8325000006%應(yīng)付賬款211886797822%331487612830%399015572831%預(yù)收款項(xiàng)446363973.45%702308061.36%914818417.97%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)521417177855%640755782159%693361868853%長期借款1045000001%0%428180000%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1798211682%768811681%123898332.71%負(fù)債合計(jì)539399294657%648443898959%705751702154%負(fù)債及所有者權(quán)益〔或股東權(quán)益〕合計(jì)9466934844100%100%100%從永輝2011到2013年資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，永輝的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，總資產(chǎn)增長速度很快。相比2009年上市前，2013年總資產(chǎn)增長了96%，幾乎翻了一番。通過對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，永輝流動(dòng)資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)絕大局部，且流動(dòng)資產(chǎn)中以存貨和貨幣資金為主，說明公司資產(chǎn)流動(dòng)性非常好，對增強(qiáng)債權(quán)人信心有利。企業(yè)貨幣資金占總資產(chǎn)比例2012年為13%、占流動(dòng)資產(chǎn)比例為22%，2013年為15%和25%，所占比重較大，這與連鎖超市經(jīng)營特點(diǎn)相符合，即連鎖超市大量采用現(xiàn)金結(jié)算以及由于結(jié)算周期而存在的來源于客戶和供給商的信用期。企業(yè)司貨幣資金在2010年成功發(fā)行A股后到達(dá)最高點(diǎn)，占公司總資產(chǎn)比例到達(dá)46%。2012年貨幣資金絕對額下降較多，但2013年貨幣資金絕對額上升到之前水平，這與募集資金后進(jìn)行大規(guī)模門店擴(kuò)張相印證，說明上市為企業(yè)快速擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y本支持。公司2013年新增交易性金融資產(chǎn)2.6億，主要是購置中百集團(tuán)股票，占中百集團(tuán)總股本4.99%。2014年初永輝再次購入中百集團(tuán)股票，將持股比例提升到20%，成為第二大股東。根據(jù)2014年年報(bào)里已開業(yè)門店區(qū)域分布，永輝仍未進(jìn)入湖北市場。中百集團(tuán)在湖北地區(qū)開展多年，有著成熟的門店布局和采供體系。永輝在獲得大股東地位后，通過中百，縮短立足湖北市場的時(shí)間，且中百的采供體系有利于永輝打通華南配送渠道，為企業(yè)向廣東、湖南地區(qū)開展打下根底。存貨在絕對數(shù)上2013年相比于2011年增加了近40%，到達(dá)3348533371，但占總資產(chǎn)比例穩(wěn)定在25%左右。在快速擴(kuò)張的情況下未產(chǎn)生庫存積壓，說明公司對于新設(shè)門店的銷售狀況估計(jì)準(zhǔn)確，在新市場上取得預(yù)期銷售業(yè)績?？杀绕髽I(yè)比率總資產(chǎn)總負(fù)債應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款/總負(fù)債應(yīng)付賬款/總資產(chǎn)京客隆7150.711.923%17%新華都37.927.98.530%22%華聯(lián)綜超11382.533.440%30%永輝1297139.957%31%公司應(yīng)付賬款增長快速，從2011年2118867978增加到2013年的3990155728，增加87%，同時(shí)也是流動(dòng)負(fù)債中占比最多局部，到達(dá)90%。同處百貨零售業(yè)的新華都、華聯(lián)綜超和北京京客隆其應(yīng)付行款占總負(fù)債的比例為30%、40%和23%，永輝的應(yīng)付賬款占比過高，一方面意味著永輝的占款能力提升，但另一方面也意味著風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)信用的歸還期限都較短，資金本錢過高，容易對公司利潤產(chǎn)生損害。公司在完成中百的股權(quán)購置后，應(yīng)逐步降低應(yīng)付賬款比例。待進(jìn)入現(xiàn)金流穩(wěn)定期后，加大長期借款的比例。〔二〕營運(yùn)能力分析永輝2011年至2012年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)工程2011年2012年2013年存貨周轉(zhuǎn)率(次)7.647.547.94存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天/次)47.1047.7445.36應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率(次)8.767.316.76應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天/次)41.0749.2553.27總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)2.192.422.56永輝應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與周轉(zhuǎn)率永輝超市存貨周轉(zhuǎn)率在2012年下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2011的47天上升到48天。在經(jīng)過2013年一年調(diào)整，存貨周轉(zhuǎn)率重新回到8左右，周轉(zhuǎn)天數(shù)也下降到46天。查閱永輝上市前報(bào)表發(fā)現(xiàn)，永輝2007年到2009年存貨周轉(zhuǎn)率一直在12以上，其中生鮮類產(chǎn)品和食品三年根本保持較高水準(zhǔn)，惟有服裝波動(dòng)較大。2012年永輝河南區(qū)和東北區(qū)擴(kuò)張不利，整體存貨銷售不佳，導(dǎo)致2012集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率下降。2013年集團(tuán)經(jīng)過整合，關(guān)閉經(jīng)營狀況不佳的店面，企業(yè)清理不合理庫存，把企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率提升上來。與同業(yè)相比，永輝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)處于中間水平，這主要得益生鮮產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度較快。為了保持永輝良好的庫存優(yōu)勢，減輕庫存占用資金壓力。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增長迅速，說明永輝占款期限不斷增加。永輝在快速擴(kuò)張的過程，供給商墊付大量資金。永輝應(yīng)注意應(yīng)付賬款風(fēng)險(xiǎn)，防范還款壓力帶來的經(jīng)營困難。LINKExcel.Sheet.8"F:\\研究生期間課件\\文獻(xiàn)\\會(huì)計(jì)報(bào)表分析\\財(cái)務(wù)比率2011到2014.xls""Sheet1!R99C2:R107C4"\a\f5\h永輝的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是不斷上升的，說明永輝對新擴(kuò)張店面的資產(chǎn)管理能力較好。在2013年到達(dá)2.56，處于行業(yè)上游地位，應(yīng)該說永輝的營運(yùn)能力適應(yīng)市場開展需要?！踩秤芰Ψ治?01120122013銷售毛利率(%)19.2519.5519.19資產(chǎn)凈利率(%)5.794.946.04凈資產(chǎn)收益率(平均)(%)11.7911.8313.96永輝的銷售毛利率只有20%不到，這與其運(yùn)用低價(jià)占領(lǐng)新市場有關(guān)。低價(jià)使其在超市零售領(lǐng)域保持競爭力，但另一方面，也導(dǎo)致其毛利率過低，不利于公司資本增厚。從下列圖的生鮮毛利率行業(yè)比擬中可以看出，永輝的生鮮事業(yè)奉獻(xiàn)了絕大多數(shù)的毛利，這主要得益于永輝特有的生鮮采供體系。公司生鮮產(chǎn)品毛利率三年的資產(chǎn)凈利率中，2012年時(shí)最低的，2013年相比2012年有大幅增加，這說明永輝在2013年進(jìn)行有效調(diào)整。永輝的ROE一直保持增長態(tài)勢，即使在2012年遭遇擴(kuò)張過快的問題，其盈利能力未遭削弱。因此永輝的盈利能力在同行中國處于較高位置。集團(tuán)下的大量門店剛剛進(jìn)入新區(qū)域，真正的盈利能力還未全部發(fā)揮出來。三評價(jià)與建議公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)構(gòu)成及負(fù)債構(gòu)成均與公司的經(jīng)營模式相符合，財(cái)務(wù)資本結(jié)構(gòu)合理，資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，償債風(fēng)險(xiǎn)較??；存貨周轉(zhuǎn)快、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力強(qiáng)；本錢費(fèi)用控制較好、保持較高的盈利能力、現(xiàn)金流充裕；具有較好的成長性、具備成功的跨區(qū)域開展能力、未來開展