傳媒行業(yè)深度報(bào)告：從樂高到布魯再到奧飛娛樂等：以IP為支點(diǎn)的文化符號(hào) 可以撬動(dòng)什么

證券研究報(bào)告?zhèn)髅叫袠I(yè)深度報(bào)告證券研究報(bào)告?zhèn)髅叫袠I(yè)深度報(bào)告從樂高到布魯再到奧飛娛樂等報(bào)告日期：2024年06月13日nn分析師：朱珠SAC編號(hào)：S1050521110001從內(nèi)容IP到體育賽事IP均需要時(shí)間養(yǎng)成。IP文化符號(hào)與商業(yè)變現(xiàn)的“車軌效應(yīng)”在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展中伴隨用戶需求前進(jìn)發(fā)展。從內(nèi)容到媒介渠道再到用戶端，IP也成為文化符號(hào)重要組成部分。樂高公司近百年歷史自成IP，喜羊羊IP形象影響兩個(gè)代際，體育賽事F1的IP享譽(yù)全球，優(yōu)質(zhì)IP歷久彌新離不開持可持續(xù)的運(yùn)營力。伴隨中外移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)如Meta、B站等社媒逐漸普及，共同愛好者的交流平臺(tái)逐步涌現(xiàn)，粉絲劇集社群持續(xù)賦能IP的內(nèi)容價(jià)值，人人成為設(shè)計(jì)師成為可能。除抖音、B站之外，微博、小紅書、soul等媒介端，均有望助力優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的再換新或成為新秀。樂高為例，通過電影講故事能力來營銷產(chǎn)品，與粉絲共創(chuàng)“樂高機(jī)器人”，建立粉絲經(jīng)濟(jì)。優(yōu)質(zhì)IP的商業(yè)化邊界是什么？世界建筑變成樂高產(chǎn)品2008年推出“樂高建筑”，樂高公司憑借建筑系列的成功，挖掘出積木IP商業(yè)化的新價(jià)值。商業(yè)端，第一開拓了新銷路?！皹犯呓ㄖ辈粌H可在玩具店銷售，還可在美術(shù)館、博物館等場(chǎng)所進(jìn)行推廣；第二，提高商品收益。樂高在全球范圍內(nèi)構(gòu)建的積木文化，有助于降低用戶認(rèn)知成本，且樂高的“高價(jià)策略”也給予國產(chǎn)品牌更多生存空間。伴隨積木市場(chǎng)逐漸成熟，市場(chǎng)潛力不斷放大，國產(chǎn)品牌也勇于創(chuàng)新，注重原創(chuàng)設(shè)計(jì)、開創(chuàng)新玩法、挖掘國潮IP價(jià)值，有望推動(dòng)整個(gè)行業(yè)新發(fā)展。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明2從樂高到布魯可從泡泡瑪特到奧飛娛樂從風(fēng)語筑到力盛體育積木潮玩盲盒賽事看展皆為表象：1932年成立的樂高作為近百年企業(yè)圍繞積木打造商業(yè)方法論，其核心是“無限拓展”的玩法樂趣；場(chǎng)景化讓無限拓展有了抓手，樂高積木媒介為其增添樂趣，同時(shí)也跑通了粉絲與創(chuàng)新之間的良性循環(huán)。1997年成立的奧飛娛樂從簡(jiǎn)單的制造與授權(quán)到原創(chuàng)并圍繞IP進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)，打造與積累了眾多知名的IP形象，并通過多樣化的媒體傳播途徑使IP滲透到動(dòng)漫、游戲、影視、文學(xué)等多個(gè)文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域2010年成立的泡泡瑪特作為中國潮流玩具文化的開拓者與主要推動(dòng)者，引領(lǐng)潮流玩具文化在中國市場(chǎng)的商業(yè)化。2014年成立的布魯可作為中國積木頭部代表公司于2024年5月遞交招股書擬登港股，鞏固其在拼搭角色玩具領(lǐng)先地位。風(fēng)語筑致力于打造數(shù)字科技交互體驗(yàn)，力盛體育致力于數(shù)字體育；從92歲到10歲不等的企業(yè)代表，我們看到積木潮玩盲盒展覽體育賽事皆為表象，其內(nèi)核是滿足社交、好奇心、陪伴、可玩趣味、社交、競(jìng)技的情感寄托?？沙掷m(xù)的優(yōu)質(zhì)IP供給標(biāo)的有望持續(xù)受益媒介技術(shù)的迭代：國漫賽道中握有“文化符號(hào)”的公司在需求與供給中商業(yè)價(jià)值再擴(kuò)容，進(jìn)而給予傳媒行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。企業(yè)端，可關(guān)注IP文化符號(hào)商業(yè)化的奧飛娛樂（002292）、光線傳媒（300251）、新經(jīng)典（603096）、風(fēng)語筑（603466）、力盛體育（002858）、閱文等；以及后續(xù)擬登港股的卡游、布魯可等；賦能IP價(jià)值的社群媒介的B站、小紅書、抖音、快手等。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明3姚記科技新經(jīng)典誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明4橫店影視誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明5產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)推薦公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，編播政策變化風(fēng)險(xiǎn)影視作品進(jìn)展不及預(yù)期以及未獲備案風(fēng)險(xiǎn)賽事項(xiàng)目上線不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期新技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明6目錄誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明7樂高商標(biāo)“LEGO”源自丹麥語“LEgGOdt”，意為“playwell”（玩得快樂），樂高品牌價(jià)值為想象力、創(chuàng)造力、樂趣、學(xué)習(xí)、關(guān)懷和質(zhì)量，通過玩樂的力量構(gòu)建經(jīng)久不衰的美好世界。樂高在危機(jī)中涅槃零散的創(chuàng)新并不能幫助企業(yè)走出窘境企業(yè)發(fā)展中也會(huì)遇見波峰與波谷，1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條中樂高瀕臨破產(chǎn)，1932年轉(zhuǎn)型制作玩具，樂高第一次轉(zhuǎn)機(jī)來自二戰(zhàn)，德國作為玩具制作商大國受二戰(zhàn)影響被迫停業(yè)，樂高抓住這一需求，逐步取代德國玩具制造商地位；1949年樂高推出首款積木，早期積木只是樂高玩具業(yè)務(wù)中的一員，但積木持續(xù)改進(jìn)，積木的可玩性在無限場(chǎng)景拓展中為其帶來商機(jī)，換言之，想象的世界有多大，就需要多少樂高積木來拼搭；樂高的積木從丹麥農(nóng)家拖拉機(jī)到火車，從農(nóng)場(chǎng)到城市，場(chǎng)景化為消費(fèi)者帶來屬于自己的樂趣；但在20世紀(jì)80年代樂高面臨專利到期以及電視游戲機(jī)的內(nèi)外壓力，樂高也嘗試過做積木游戲，但積木的核心在于動(dòng)手樂趣，積木游戲并未獲得消費(fèi)者認(rèn)可，隨后公司面臨出售的窘境下，公司重新審視本質(zhì)價(jià)值，即向用戶傳遞組裝積木的樂趣，調(diào)整組織架構(gòu)，將公司價(jià)值以有效形式傳遞給消費(fèi)者。樂高在發(fā)展中，持續(xù)創(chuàng)新，但創(chuàng)新并沒有幫助其穿越周期，因?yàn)榱闵?chuàng)新如同賭博，創(chuàng)新與創(chuàng)新之間沒有相同牽引力，進(jìn)而帶來較大機(jī)會(huì)成本，持續(xù)實(shí)驗(yàn)中，樂高找到自身核心創(chuàng)新方法論即做“明顯是樂高，但前所未有的產(chǎn)品”。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明9樂高在發(fā)展過程中，由生產(chǎn)型組織轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)造型組織，樂高經(jīng)歷過自以為是的發(fā)展期，也面對(duì)過積木專利到期后的“去積木”化策略，導(dǎo)致自身企業(yè)價(jià)值淡化，隨后樂高重新審視、重新定義自身價(jià)值。第一，樂高專注強(qiáng)項(xiàng)，即積木的開發(fā)和制造，且建立一套能發(fā)揮這一強(qiáng)項(xiàng)的經(jīng)營管理體系；第二，持續(xù)制造熱銷，提高熱銷率的產(chǎn)品開發(fā)；第三，發(fā)揮社區(qū)優(yōu)勢(shì)，從粉絲智慧中開發(fā)熱銷商品；第四，持續(xù)傳播企業(yè)價(jià)值。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看樂高，在2020-2021年?duì)I收利潤雙增得益于宅經(jīng)濟(jì)紅利；2023年樂高實(shí)現(xiàn)營收659億丹麥克朗，同比增長2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤131億丹麥克朗，同比下降5%。凈利潤的下跌，樂高表示主要由于公司擴(kuò)大全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)、建設(shè)新工廠、開設(shè)新樂高商店及電商團(tuán)隊(duì)上的投資，2023年樂高集團(tuán)加速投資支持未來增長的戰(zhàn)略項(xiàng)目。縱觀2019年至2023年，樂高的營收持續(xù)保持增長，也凸顯出公司的主業(yè)韌性。00 誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效作為中國版的樂高，公司定位為提供“好而不貴”的玩具（主流產(chǎn)品價(jià)格19.9~399元，每個(gè)價(jià)格帶均有性價(jià)比，熱銷大眾價(jià)格帶產(chǎn)品定價(jià)為39元），把握市場(chǎng)需求，利用內(nèi)容驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)營銷策略，圍繞其拼搭玩具構(gòu)建了一個(gè)高度互動(dòng)的消費(fèi)者生態(tài)圈，不僅提高了新品上市成功率和銷售效率，也增強(qiáng)了用戶粘性。消費(fèi)者、粉絲和布魯可積木創(chuàng)作者（BFC）能夠在這個(gè)生態(tài)中進(jìn)行個(gè)性化創(chuàng)作和分享，進(jìn)一步擴(kuò)大品牌影響力。覆蓋全人群+IP自研與外延并行+標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。布魯可專注于拼搭角色類玩具的創(chuàng)新，打造了覆蓋全人群（截止2024Q1，布魯可擁有391款在售SKU，其中6歲以下130款SKU、6~16歲有243款SKU，16歲以上人群有18款SKU）、全價(jià)位、全球化的產(chǎn)品組合，通過自研與外部合作雙輪驅(qū)動(dòng)IP業(yè)務(wù)，與奧特曼、變形金剛、火影忍者等知名IP建立合作，通過專有比例標(biāo)準(zhǔn)零件與特征零件的有機(jī)組合，高效還原IP角色同時(shí)保持高度互動(dòng)性、好玩的拼搭體驗(yàn)和合理價(jià)格，實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化與個(gè)性化的內(nèi)容營銷+尋新增量。社交媒體平臺(tái)的官方賬號(hào)運(yùn)營，活躍于多個(gè)社交平臺(tái)，如微信、抖音、快手、小紅書、微博及嗶哩嗶哩，通過發(fā)布高質(zhì)量的產(chǎn)品圖片和視頻，展示產(chǎn)品的設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)和IP角色特色，提升品牌認(rèn)知度公司也在探索新的增長點(diǎn)，如動(dòng)畫制作合作，以增強(qiáng)品牌故事性和IP價(jià)值。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，布魯可收入主要來自拼搭角色類玩具、積木玩具，2021年積木玩具收入占核心，2021年布魯可獲奧特曼IP授權(quán)，開始設(shè)計(jì)、開發(fā)和銷售奧特曼拼搭玩具，2023年拼搭角色類玩具收入成為核心收入貢獻(xiàn)，也助力布魯可營收從2021年的4億港元增加至2023年的9.7億港元；銷售渠道看線下渠道在2023年占比達(dá)到84%。利潤端，布魯可在2021年至2023年均凈利潤虧損，但2024Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤0.5億港元，扭虧為盈。10————產(chǎn)品銷售-線下經(jīng)銷商銷售收入占比誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效從市占率看，2023年拼搭角色類玩具企業(yè)中，全球第三布魯可2023年實(shí)現(xiàn)GMV約18億元，市占率為6.3%，第一名與第二名分別為樂高、萬代，其市占率分別為39.5%和35.9%（2023年，排名前二的市占率合計(jì)約為75.4%）。布魯可的拼搭角色類玩具中主要分為自有IP和授權(quán)IP兩大類，自有IP2個(gè)，兒童益智類的“百變布魯可“和中國傳統(tǒng)文化主題的“英雄無限“，余下為授權(quán)IP（有授權(quán)期），“變形金剛“”火影忍者“”漫威無限傳奇“”小黃人“”寶可夢(mèng)“”假面騎士“”名偵探柯南“”初音未來“”圣斗士星矢“等。與授權(quán)IP相比，布魯可的自有IP收入占比較低。相較于授權(quán)期較短的IP帶來的拼搭角色類玩具，奧飛娛樂旗下自有孵化的IP的商業(yè)化價(jià)值相對(duì)占優(yōu)。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效從收入結(jié)構(gòu)看，布魯可收入主要來自拼搭角色類玩具、積木玩具，2021年積木玩具收入占核心，2022年布魯可獲奧特曼IP授權(quán)，設(shè)計(jì)、開發(fā)和銷售奧特曼拼搭玩具，2023年拼搭角色類玩具收入成為核心收入貢獻(xiàn)；后續(xù)將拓展玩具品類。行業(yè)端看，全球角色類玩具的市場(chǎng)規(guī)模在2023年達(dá)到人民幣3,458億元，在2028年將達(dá)到人民幣5,407億元，2023年至2028年的年均復(fù)合增長率達(dá)到9.3%。其中，全球拼搭角色類玩具的市場(chǎng)規(guī)模在2023年達(dá)到人民幣278億元，在2028年將達(dá)到人民幣996億元，2023年至2028年的年均復(fù)合增長率達(dá)到29.0%。全球拼搭角色玩具占全球角色類玩具市場(chǎng)規(guī)模的滲透率將從2023年的8.0%，增長至2028年的18.4%。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效1997年成立，2009年上市，2012年開始奧飛娛樂展開多項(xiàng)大型并購活動(dòng)，全面布局玩具、影視、動(dòng)漫、游戲、嬰童用品等產(chǎn)業(yè)；2015年-2016年均進(jìn)行大量外延投資，2018年調(diào)結(jié)構(gòu)2019年恢復(fù)元?dú)庵校?020年遇疫情后2021年重新出發(fā)，2022年再遇疫情2023年降本增效見成效，2024年“1+3”戰(zhàn)略開啟后再出發(fā)。+延伸至動(dòng)漫原創(chuàng)延伸至動(dòng)漫原創(chuàng)進(jìn)軍電視媒體進(jìn)軍游戲、影視行業(yè)）；）；疫情因子持續(xù)影響年降本增效漸顯疫情因子成立奧飛娛樂游游戲公司化產(chǎn)業(yè)發(fā)展脫包袱誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效提升品牌價(jià)值造提升品牌價(jià)值以IP為核心的商業(yè)飛輪。從單個(gè)精品IP鑄造再到持續(xù)迭代的衍生品的產(chǎn)品力再到形成IP矩陣，平滑單一IP風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而穩(wěn)定提升品牌商業(yè)價(jià)值。2024年奧飛娛樂開啟“1+3”戰(zhàn)略（1代表以IP為核心，3代表爆品為先、數(shù)智賦能、乘風(fēng)出海），以IP為核心的多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展，開啟IP的精品化運(yùn)營，大單品、科技賦能的產(chǎn)業(yè)化奧飛娛樂始終堅(jiān)持高品質(zhì)內(nèi)容供給，文化影響力和市場(chǎng)引領(lǐng)力不斷提升，公司擁有持續(xù)創(chuàng)作優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容的核心能力，多年來已成功打造和積累了眾多優(yōu)質(zhì)IP資源，如“超級(jí)飛俠”、“喜羊羊與灰太狼”、“巴啦啦小魔仙”、“鎧甲勇士”、“量子戰(zhàn)隊(duì)”、“萌雞小隊(duì)”、“貝肯熊”、“颶風(fēng)戰(zhàn)魂”、“爆裂飛車”、“火力少年王”等。通過動(dòng)漫創(chuàng)意工作室模式，強(qiáng)化IP全生命周期管理，積極探索二次傳播和用戶裂變的可能性，讓IP勢(shì)能增厚商業(yè)化變現(xiàn)能力；同時(shí)加速擴(kuò)充IP資源儲(chǔ)備，構(gòu)建強(qiáng)有力的精品IP矩陣。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效公司精品IP資源可開發(fā)為動(dòng)畫、電影、短視頻、音頻等不同形式的文化內(nèi)容，通過電視媒體、院線、短視頻平臺(tái)、音頻內(nèi)容平臺(tái)等多元化媒體渠道進(jìn)行快速的品牌化傳播、擴(kuò)大IP影響力，并依托全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)開啟玩具衍生品、嬰童用品、潮玩手辦、IP授權(quán)、實(shí)景娛樂等多渠道聯(lián)動(dòng)變現(xiàn)模式，實(shí)現(xiàn)IP商業(yè)價(jià)值的可持續(xù)性。奧飛娛樂旗下有維思積木、玩點(diǎn)無限（積木+潮玩），通過聯(lián)名推出航天文創(chuàng)積木套裝系列、與米哈游、網(wǎng)易、騰訊的蛋仔、元夢(mèng)、崩壞IP合作，推出盲盒、疊疊樂等相關(guān)周邊。鎧甲勇士鎧甲勇士》?2009年首播，中國原創(chuàng)英雄，2018Q4《鎧甲勇》?《鎧甲勇士》已推出3季仙》真人劇集首播?后續(xù)將會(huì)推出《巴啦啦小魔仙10》?鎧甲勇士埔將玩具系列提供了多種互動(dòng)性玩法?每個(gè)戰(zhàn)士均有自己背景故事和特點(diǎn)，可幫助孩子們學(xué)習(xí)團(tuán)隊(duì)合作和角2023年已推出《萌雞小隊(duì)》五季?與牧童集團(tuán)合作，打造?2015年首播《超級(jí)飛俠》動(dòng)畫片?2023年超級(jí)飛俠電影推出誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效媒介是什么?從審美社交文化（如電影、潮玩、看展、看比賽、健身、植發(fā)、醫(yī)美、服飾等）到消費(fèi)文化（精神消費(fèi)與物質(zhì)消費(fèi)）均離不開媒介的發(fā)展，其內(nèi)核即媒介是可以不斷自己生成文化（《娛樂至死》《技術(shù)壟斷》《童年的消逝》作家尼爾波茲曼指出，所謂媒介的定義就是培養(yǎng)皿中的一種物質(zhì)，能夠使培養(yǎng)的微生物生長的一種物質(zhì)。如果用技術(shù)這一詞來取代這種物質(zhì)，媒介即是文化能夠在其中生長的技術(shù)）。媒介文化從互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到直播再到元宇宙再到AI時(shí)代，均在逐步拉平信息分發(fā)、觸達(dá)、消費(fèi)的方式。從信息分發(fā)的百度、社交的騰訊、消費(fèi)的阿里三足鼎立的時(shí)代，步入到抖音、快手、B站、小紅書、Soul、得物的共榮時(shí)代，媒介持續(xù)迭代也帶來新供給新需求。創(chuàng)新是“用更低成本解決現(xiàn)有問題”，年輕人的社交元宇宙被Soul解決，信息的分發(fā)被視頻化，從長視頻到中視頻再到短視頻，購物消費(fèi)的方式被直播電商重構(gòu)，而直播電商的快速發(fā)展也在推動(dòng)好產(chǎn)品好內(nèi)容與用戶需求實(shí)現(xiàn)較好匹配。短視頻的互動(dòng)性、直播與短視頻并舉加速降低用戶理解成本。從圖文向短視頻的轉(zhuǎn)型不僅僅是靜態(tài)素材向動(dòng)態(tài)素材的改變，更是情感溫度與情緒溝通的全面升級(jí)，進(jìn)而推動(dòng)內(nèi)容電商、內(nèi)容消費(fèi)的百花齊放。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明20誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明21抖inCity城市美好生活節(jié)通過全場(chǎng)景IP營銷，展示了抖音在線上推廣和線下活動(dòng)中的能力；抖音上的IP如一禪小和尚、喵小兔漫畫、貓總白一航、熊出沒、鎧甲勇士、虎墩小鏢師、奶龍等收獲粉絲，并開啟動(dòng)漫賬號(hào)的商業(yè)化變現(xiàn)，IP中不乏有歷久彌新，也有速成的內(nèi)容。以抖音為代表的短視頻，滿足用戶好奇心、探索創(chuàng)意敘事、彌合信任鴻溝，好內(nèi)容可以在新媒介上借力新表達(dá)實(shí)現(xiàn)歷久彌新，基于新媒介的傳播力，創(chuàng)新內(nèi)容也可實(shí)現(xiàn)快速突圍成為新秀IP。Z世代已成為社會(huì)新生力量，其文化消費(fèi)注重精神追求與自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，新生代消費(fèi)群體熱衷于通過虛擬與現(xiàn)實(shí)結(jié)合、國風(fēng)與科技碰撞,帶來的視覺與體驗(yàn)的跨界,更為耳目一新的體驗(yàn)。新生代對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容及相關(guān)聯(lián)授權(quán)產(chǎn)品生態(tài)有較高需求,即文化產(chǎn)品的根本是承載用戶情感,并具備普世性。B站聚集高濃度的創(chuàng)意者、分享者，其天然的PUGC社區(qū)，也利于內(nèi)容的生根發(fā)芽；B站深耕國創(chuàng)動(dòng)畫，《中國奇譚》因B站再次火熱，收獲高口碑。內(nèi)容與社區(qū)生態(tài)是公司競(jìng)爭(zhēng)壁壘，也是穿越周期的基礎(chǔ)，專注做三件事即好的內(nèi)容、用心的UP主、同好的社區(qū)、除抖音、B站之外，微博、小紅書、soul等媒介端，均有望助力優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的再換新或成為新秀。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明22在全球玩具市場(chǎng)規(guī)模GMV中，基數(shù)看北美市場(chǎng)表現(xiàn)較好，有望從2019年的1931億元增加至2028年的3027億元；中國玩具市場(chǎng)規(guī)模GMV有望從2019年的845億元增加至2028年的1655億元，其中2023~2028年復(fù)合增速9.5%，增速優(yōu)于其他國家。0 ——同比增速——同比增速誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明24IP玩具是全球玩具市場(chǎng)中重要的組成部分，2023年的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到人民幣5,213億元，占全球玩具市場(chǎng)的67.4%。IP玩具是根據(jù)與故事角色、品牌、藝術(shù)、文化、城市建筑、文旅景區(qū)等相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)設(shè)計(jì)和制作的玩具產(chǎn)品。IP玩具的廣受歡迎是由于具有知名度的IP賦予了玩具很高的辨識(shí)度，其敘事性結(jié)合豐富的內(nèi)容容易吸引消費(fèi)者購買。IP的廣大粉絲基礎(chǔ)及粉絲和IP的長期情感聯(lián)結(jié)進(jìn)一步擴(kuò)大了消費(fèi)者范圍。隨著影視、動(dòng)漫角色等各類IP在全球的廣泛傳播和玩具行業(yè)IP商業(yè)化能力的不斷提高，全球IP玩具市場(chǎng)的滲透率也將持續(xù)提升，預(yù)計(jì)將在2028年達(dá)到73.8%。同時(shí)，建筑類IP拓展至玩具領(lǐng)域，樂高產(chǎn)品已在其品類中有所建樹。0誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明25從硬件端的PC、手機(jī)再到MR，均離不開內(nèi)容的加持，在早期硬件培育期，有IP的內(nèi)容加持后，更有助于帶動(dòng)硬件的需求。中國文化數(shù)字化推進(jìn)下，也更有助于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容平移至MR媒介，文旅產(chǎn)業(yè)、文博行業(yè)、新消費(fèi)、科技產(chǎn)業(yè)等深度融合，也有望帶來以精神消費(fèi)為核心的新商業(yè)。MR應(yīng)用場(chǎng)景中，一靜一動(dòng)為代表展覽、體育賽事、文娛、文旅、影視演出、藝術(shù)、動(dòng)漫等IP，借助MR，可將傳統(tǒng)主題公園或博物館轉(zhuǎn)化為互動(dòng)性更強(qiáng)、沉浸感更足的體驗(yàn)空間等驅(qū)動(dòng)2G2B2C新增量。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明272C沉浸式“靜”體驗(yàn)2C沉浸式“動(dòng)”體驗(yàn)驗(yàn)社交、體育、娛樂于誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明282024年打造《消失的圓明園》IP，《消失的圓明園》基于空間計(jì)算技術(shù)的沉浸式探索圓明園的行進(jìn)式VR體驗(yàn)項(xiàng)目，將使用強(qiáng)大的跨平臺(tái)實(shí)時(shí)3D互動(dòng)內(nèi)容創(chuàng)作引擎進(jìn)行開發(fā)，實(shí)現(xiàn)高度逼真的視覺效果和流暢的交互體驗(yàn)。通過選擇最優(yōu)的硬件設(shè)備、優(yōu)化算法和用戶體驗(yàn)設(shè)計(jì)，以前所未有的方式讓觀眾體驗(yàn)身臨其境、妙趣橫生的奇妙旅程。風(fēng)語筑也將結(jié)合AI與虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)，探索AIGC與VR/AR/MR、數(shù)人和元宇宙虛擬空間的融合應(yīng)用與發(fā)展，加快“AIGC+VR/AR/MR”在城市形象、傳統(tǒng)文化和旅游景區(qū)等場(chǎng)景的落地應(yīng)用，打造AIGC標(biāo)桿應(yīng)用案例，開拓“AIGC+VR/AR/MR”在展覽展示、文創(chuàng)文娛和商業(yè)消費(fèi)等行業(yè)的多元化應(yīng)用。從展覽展示、新科技應(yīng)用、內(nèi)容矩陣，三位一體夯實(shí)主業(yè)，踐行虛實(shí)融合文化數(shù)字化。風(fēng)語筑的主業(yè)有望修復(fù)疊加新增量持續(xù)賦能主業(yè)，風(fēng)語筑也有望受益自上而下的政策紅利，自下而上的新需求，新技術(shù)需要新應(yīng)用場(chǎng)景才可釋放生產(chǎn)力。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明29力盛體育，體育強(qiáng)國頂層設(shè)計(jì)下，體育與新技術(shù)的結(jié)合有望帶來新體驗(yàn)，在“VR沉浸式觀賽”產(chǎn)品的用戶升級(jí)體驗(yàn)基礎(chǔ)上，力盛體育將持續(xù)關(guān)注VR及MR領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新。在第69屆澳門格蘭披治大賽車，CTCC賽場(chǎng)給觀眾職業(yè)賽車多重VR視角的觀賽體驗(yàn)，觀眾既可選擇親臨車內(nèi)360度視角，以近似“領(lǐng)航員”視角近距離觀察車內(nèi)外“戰(zhàn)況”，也可親臨看臺(tái)和經(jīng)典彎道，體驗(yàn)臨場(chǎng)觀賽沉浸式體驗(yàn)。藍(lán)色光標(biāo)，將推出VR沉浸式探索文旅產(chǎn)品“華夏漫游之中軸線。該產(chǎn)品希望通過AI+XR數(shù)字文旅新技術(shù)，開發(fā)中軸線IP，通過科技與文化的融合，加強(qiáng)文物保護(hù)利用、宣傳，打造沉浸式文旅示范應(yīng)用新場(chǎng)景、探索中國故事的數(shù)字化敘事與國際化交流的新模式。藍(lán)色光標(biāo)是文化和旅游部發(fā)布的“新一批國家文化產(chǎn)業(yè)示范基地”，其研發(fā)的“華夏漫游之中軸線”采用了全新一代空間計(jì)算和虛擬現(xiàn)實(shí)制作技術(shù)，結(jié)合LBE大空間定位能力，超寫實(shí)復(fù)現(xiàn)北京中軸線，讓用戶通過VR頭顯設(shè)備從現(xiàn)實(shí)走進(jìn)虛擬世界，全沉浸、行進(jìn)式、互動(dòng)式、自由探索。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明30產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)推薦公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，編播政策變化風(fēng)險(xiǎn)影視作品進(jìn)展不及預(yù)期以及未獲備案風(fēng)險(xiǎn)賽事項(xiàng)目上線不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期新技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明31朱珠：會(huì)計(jì)學(xué)士、商科碩士，擁有實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，w于越：理學(xué)學(xué)士、金融碩士，擁有實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2021年11月加盟華鑫證券研究所，主要誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效