宏觀策略周報：5月財新中國制造業(yè)PMI回升歐央行正式開啟降息周期

請閱讀最后評級說明和重要聲明證券研究報告證券研究報告投資策略報告日期:2024年06月0rB投資要點分析師:劉麗影執(zhí)業(yè)登記編號:A01905190500011.6月3日公布的2024年5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMl)錄得51.7,較4月上升0.3個百分點,為2022年7月來最高,執(zhí)業(yè)登記編號:A0190519050001滬深300指數(shù)走勢圖2.6月6日,滬深300指數(shù)走勢圖2.6月6日,證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明就近期上市公司股票被實施ST、退市情況答記者問郭瑞明司長指出,ST、*ST制度的目的是向投資者充分提示上市公司相關(guān)風(fēng)險,滿足一定條件后可以申請撤銷。其中,ST為"其他風(fēng)險警示",不會直接退市。這些上市公司的相關(guān)問題和風(fēng)險,大多已通過立案公告、責(zé)令改正措施、財務(wù)信息披露等方式多次反復(fù)提示。*ST為"退市風(fēng)險警示",今年以來,已有33家公司觸及退市標(biāo)準(zhǔn),其中面值退市22家,市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制正在逐步形成。2023年全年退市47家,退市新規(guī)設(shè)置了一定過渡期,預(yù)計短期內(nèi)退市公司不會明顯增加。3.6月6日,加拿大銀行(央行)宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至4.75%。加拿大銀行表示,4月份通脹率回落至2.7%。核心通脹率也有所放緩,過去3個月的指標(biāo)持續(xù)下降,經(jīng)濟(jì)增長在去年下半年停滯后在今年第一季度恢復(fù),國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.7%,但低于預(yù)期,加拿大銀行行長蒂夫·麥克勒姆當(dāng)天在新聞發(fā)布會上表示,如果通脹繼續(xù)緩解,央行將進(jìn)一步降息。4.6月6日,盡管歐元區(qū)20國的通脹壓力揮之不去,但歐洲央行周四在法蘭克福會議上確認(rèn)了外界普遍預(yù)期的降息。這使得央行的關(guān)鍵利率從2023年9月以來的創(chuàng)紀(jì)錄的4%降至3.75%o00本周國內(nèi)股票市場重要指數(shù)表現(xiàn)分化,其中上證50指數(shù)漲幅最大為-0.2%。申萬一級行業(yè)中,公用事業(yè)行業(yè)漲幅最大為1.1%。本周市場日均交易量7665.28億元。建議關(guān)注:1)政策支持帶來的新質(zhì)生產(chǎn)力和消費行業(yè)的機(jī)會,關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、先進(jìn)制造、以舊換新"帶來的工程機(jī)械、鐵路設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、通用工業(yè)裝備、家電等板塊的投資機(jī)會;33)隨著10Y國債收益率下行至歷史較低水平,銀行板塊股息率與10Y國債收益率差值接近歷史高位,關(guān)注銀行板塊的投資機(jī)會;4)關(guān)注政策支持下地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)修復(fù)的投資機(jī)政策變化超預(yù)期風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化超預(yù)期風(fēng)險、市場短期波動風(fēng)險2 3 5 5 5 6 74.本周熱點板塊漲跌幅 7 8圖表目錄圖1:2000-22024年旅游人數(shù)及收入走勢及預(yù)測 5圖2:申萬一級行業(yè)漲跌幅情況 6圖3:兩市成交額情況 7圖4:本周熱點板塊漲跌幅 7表1:主要指數(shù)漲跌幅 63—、資訊要聞l5月財新中國制造業(yè)PMI升至51.7,創(chuàng)2022年7月以來新高6月3日公布的2024年5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)錄得51.7,較4月上升0.3個百分點,為2022年7月來最高,顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動擴(kuò)張加速。從財新中國制造業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)來看,5月制造業(yè)供需持續(xù)擴(kuò)張,生產(chǎn)指數(shù)升至2022年7顯放緩,當(dāng)月新出口訂單指數(shù)明顯放緩,不過仍位于臨界點上方。制造業(yè)企業(yè)用工仍偏謹(jǐn)慎,5月從業(yè)人員指數(shù)在收縮區(qū)間小幅回升,消費品制造類企業(yè)的用工甚至略有增長。調(diào)查顯示,用工收縮普遍與人員離職后企業(yè)未填補空缺以及生產(chǎn)效率提升隨著新訂單增加以及用工減少,企業(yè)積壓業(yè)務(wù)量連續(xù)三個月上升,5月積壓業(yè)務(wù)量指數(shù)升至2021年10月來最高,企業(yè)選擇消耗產(chǎn)成品庫存以滿足指數(shù)再度回落至收縮區(qū)間。市況良好,企業(yè)采購意愿增強,當(dāng)月采購量指近三年來新高,當(dāng)月原材料庫存指數(shù)與4月持平,處于擴(kuò)張區(qū)間。金屬、原油等原材料價格持續(xù)上漲,帶動5月制造業(yè)原材料購進(jìn)價格指數(shù)繼續(xù)上行,已連續(xù)兩個月高于臨界點。銷售端競爭激烈,部分企收縮區(qū)間,不過較4月微升,顯示企業(yè)盈利繼續(xù)承壓。制造業(yè)市場信心相對穩(wěn)定,5月生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)在擴(kuò)張區(qū)間微升。受訪企業(yè)稱,增長預(yù)期主要與最近國內(nèi)外市場需求回升有關(guān),此外也得益于新產(chǎn)品問世、技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)能擴(kuò)張。l證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明就近期上市公司股票被實施ST、退市情況答記者問6月6日,證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明就近期上市公司股票被記者問:今年以來,滬深兩市新增99家公司股票被實施ST或*ST;其中,ST公司444家、*ST公司55家。與往年相比,滬深兩市2021年、2022年、2023年同期新增此類公司117家、78家、81家,今年到目前為止變化不大。截至目前,滬深兩市ST板塊共有169家上市公司;其中,ST公司855家、*ST公司84家,數(shù)量略少于2021年(202家)、2022年根據(jù)市場規(guī)則,每年4月30日年報披露結(jié)束后,問題公司的股或*ST,包括財務(wù)數(shù)據(jù)不達(dá)標(biāo)、大額資金被大股東占用、內(nèi)部控制存在重大缺陷等。按月底新修訂的滬深交易所《股票上市規(guī)則》,今年的主要變化是,為嚴(yán)懲造假行為,上市公司因財務(wù)造假被行政處罰但未達(dá)重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)的,將被實施ST,目前已有77家。4ST、*ST制度的目的是向投資者充分提示上市公司相關(guān)風(fēng)險,滿足一定條件后可以申請撤銷。其中,ST為"其他風(fēng)險警示",不會直接退市。這些上市公司的相關(guān)問題和風(fēng)險,大多已通過立案公告、責(zé)令改正措施、財務(wù)信息披露等方警示",今年以來,已有33家公司觸及退市標(biāo)準(zhǔn),其中面值退市22家,市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制正在逐步形成。2023年全年退市47家,退市新規(guī)設(shè)置了一定過渡期,預(yù)計短期內(nèi)退市公司l加拿大率先降息,或加速資金回流香港6月6日,加拿大銀行(央行)宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至4.75%,市場人士預(yù)期,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降息動作陸續(xù)落地,資金將繼續(xù)回流香港。加拿大銀行表示,4月份通脹率回落至2.7%。核心通脹率也有所放緩,過去3個月的指標(biāo)持續(xù)下降,經(jīng)濟(jì)增長在去年下半年停滯后在今年第一季度恢復(fù),國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.7%,但低于預(yù)期,加拿大銀行行長蒂夫·麥克勒姆當(dāng)天在新聞發(fā)布會上表示,如果通脹繼續(xù)緩解,l歐洲央行宣布降息6月6日,盡管歐元區(qū)20國的通脹壓力揮之不去,但歐洲央行周四在法蘭克福會議上確認(rèn)動態(tài)以及貨幣政策傳導(dǎo)的力度,在維持利率穩(wěn)定9個月后,現(xiàn)在適宜緩和貨幣政策限制的程度。"l黃仁勛2萬字演講實錄:將打破摩爾定律發(fā)布新產(chǎn)品,機(jī)器人時代已經(jīng)到來點:1)黃仁勛展示了最新量產(chǎn)版Blackwell芯片,并稱將在2025年推出BlackwellultraAl芯片,下一代Al平臺命名為Rubin,2027年推Rubinultra,更新節(jié)奏將是"一年一次",打破"摩爾定律"。2)黃仁勛宣稱英偉達(dá)推動了大語言模型誕生,其在2012年后改變了倍速率提升,而功耗僅增加到原來的3倍,需要理解物理世界。他給出的方法是讓Al通過視頻與合成數(shù)據(jù)學(xué)習(xí),并讓Al互相學(xué)習(xí)。5)黃仁勛在PPT里甚至給token敲定了一個中文譯名詞元。6)黃仁勛表示,機(jī)器人時代已經(jīng)到來,將來所有移動的物體都將實現(xiàn)自主運行。5二、熱點聚焦l端午假期將迎來暑期旅游首波高峰,2024年旅游經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入新繁榮周期攜程發(fā)布2024年端午假期出游趨勢:1)端午短途游為主。今年端午是6.10周一,只拼6.8-9周六日連成3天假期,旅客多考慮進(jìn)行短途周邊游。攜程數(shù)據(jù)顯示,端午假期國內(nèi)周為五一和暑假兩個大熱門選手之間的假期,端午假期的酒店預(yù)訂花費相對更低。機(jī)票方面,端午假期,多條國內(nèi)、國際熱門航線往返機(jī)票價格在千元以內(nèi)。3)西部游熱度高,避暑游車游預(yù)訂量領(lǐng)跑。4)出境游熱度持續(xù)火爆。目前,攜程平臺上出境游酒店的搜據(jù)文化和旅游部官方消息,2024春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游4.74億人次,同比增長34.3%,按可比口徑較2019年同期增長19.0%;國內(nèi)游客出游總花費6326.87億元,同比增長47.3%,按可比口徑較2019年同期增長7.7%2024年"五一"假期,全國文化和旅游市場總體平穩(wěn)有序。據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算,全國國內(nèi)旅游出游合計2.95億人次,同比增長7.6%,按可比口徑較2019年同期增長28.2%;國內(nèi)游客出游總花費1668.9億元,同比增長12.7%,按可比口徑較2019年同期增長13.5%o旅游收入有望達(dá)到6萬億,同比增長23%。圖1:2000-2024年旅游人數(shù)及收入走勢及預(yù)測資料來源:中國旅游研究院《2023年中國旅游經(jīng)濟(jì)運行分析與2024年發(fā)展預(yù)測》,源達(dá)信息證券研究所1.主要指數(shù)表現(xiàn)6中證500、中證1000科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)過去一周漲跌幅分別為1.2%1.2%1.3%-0.2%、-0.2%、-1.9%、-3.8%、-0.7%、-3.3%o表1:主要指數(shù)漲跌幅000001.SH上證指數(shù)1.2%1.2%2.6%64.3%399001.SZ深證成指-1.2%-1.2%-2.8%10.4%399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指1.3%1.3%-5.8%7.6%000300.SH滬深300-0.2%-0.2%4.2%43.1%000016.SH上證50-0.2%-0.2%5.6%63.6%000905.SH中證500-1.9%-1.9%-4.1%40.9%000852.SH中證10003.8%3.8%-12.5%45.5%000688.SH科創(chuàng)50-0.7%-0.7%-13.4%38.4%000698.SH科創(chuàng)1003.3%3.3%-22.0%25563.5%資料來源:wind,源達(dá)信息證券研究所2.申萬一級行業(yè)漲跌幅申萬一級行業(yè)中,本周漲跌幅前五的行業(yè)為交通運輸煤炭,過去一周漲跌幅分別為1.1%、0.5%、0.1%、-0.4%、-0.8%o圖2:申萬一級行業(yè)漲跌幅情況資料來源:wind,源達(dá)信息證券研究所73.兩市交易額本周市場交易活躍度一般,其中周一兩市成交量本周最高為8469.65億元,本周市場日均交易量7665.28億元。圖3:兩市成交額情況00資料來源:wind,源達(dá)信息證券研究所4.本周熱點板塊漲跌幅圖4:本周熱點板塊漲跌幅資料來源:wind,源達(dá)信息證券研究所8三、投資建議歷史高位,關(guān)注銀行板塊的投資機(jī)會。9投資評級說明行業(yè)評級以報告日后的6個月內(nèi),證券相對于滬深