2023鋰電行業(yè)研究報告

鋰電行業(yè)研究報告2023鋰電行業(yè)研究報告2023核心觀點(diǎn)在“雙碳”背景下，新能源汽車行業(yè)以及新型儲能賽道迎來快速發(fā)展。新能源汽車方面，2021年我國新能源汽車銷量為352.1萬輛，同比增長157.5%；2022年1-10月銷量為528萬輛，同比增長107.67%。在新能源政策補(bǔ)貼逐漸退坡的情況下，我國新能源汽車市場滲透率仍然逐步提升，2022年1-10月滲透率達(dá)24.03%，較2021年提升10.63pct。新能源車市場滲透率大幅增長表明我國新能源車行業(yè)發(fā)展已逐步由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)為市場驅(qū)動，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。新型儲能方面，新能源發(fā)電并網(wǎng)為新型儲能行業(yè)發(fā)展提供了機(jī)遇。截至2022年9月末，我國已有24省區(qū)發(fā)布新能源配儲政策。同時《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出到2025年新型儲能的裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW以上，我國新型儲能行業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間。新能源汽車與新型儲能賽道高景氣帶動鋰電行業(yè)景氣度提升。動力電池裝車量及儲能鋰電池出貨量實(shí)現(xiàn)高速增長。動力電池方面，2021年我國動力電池裝車量為154.5GWh，同比增長142.77%；2022年1-10月裝車量為224.24GWh，同比增長108.69%，其中磷酸鐵鋰電池裝車量為135.99GWh，同比增長155.56%，三元電池裝車量為87.99GWh，同比增長62.78%。儲能鋰電池方面，2022年上半年我國儲能鋰電池出貨量為44.5GWh，整體規(guī)模已接近2021年全年水平，高工鋰電預(yù)計(jì)2022年我國儲能鋰電池出貨量在90GWh以上。核心觀點(diǎn)在“雙碳”背景下，新能源汽車行業(yè)以及新型儲能賽道迎來快速發(fā)展。新能源汽車方面，2021年我國新能源汽車銷量為352.1萬輛，同比增長157.5%；2022年1-10月銷量為528萬輛，同比增長107.67%。在新能源政策補(bǔ)貼逐漸退坡的情況下，我國新能源汽車市場滲透率仍然逐步提升，2022年1-10月滲透率達(dá)24.03%，較2021年提升10.63pct。新能源車市場滲透率大幅增長表明我國新能源車行業(yè)發(fā)展已逐步由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)為市場驅(qū)動，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。新型儲能方面，新能源發(fā)電并網(wǎng)為新型儲能行業(yè)發(fā)展提供了機(jī)遇。截至2022年9月末，我國已有24省區(qū)發(fā)布新能源配儲政策。同時《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出到2025年新型儲能的裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW以上，我國新型儲能行業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間。新能源汽車與新型儲能賽道高景氣帶動鋰電行業(yè)景氣度提升。動力電池裝車量及儲能鋰電池出貨量實(shí)現(xiàn)高速增長。動力電池方面，2021年我國動力電池裝車量為154.5GWh，同比增長142.77%；2022年1-10月裝車量為224.24GWh，同比增長108.69%，其中磷酸鐵鋰電池裝車量為135.99GWh，同比增長155.56%，三元電池裝車量為87.99GWh，同比增長62.78%。儲能鋰電池方面，2022年上半年我國儲能鋰電池出貨量為44.5GWh，整體規(guī)模已接近2021年全年水平，高工鋰電預(yù)計(jì)2022年我國儲能鋰電池出貨量在90GWh以上。正極材料中磷酸鐵鋰、三元材料需求量大幅提升。磷酸鐵鋰方面，2022年1-9月我國磷酸鐵鋰表觀消費(fèi)量為64.98萬噸，同比增長120.49%。三元材料方面，2022年1-9月我國三元材料表觀消費(fèi)量為43.58萬噸，同比增長48.29%，已超2021年全年水平。負(fù)極材料以人造石墨為主，出貨量大幅提升。截至2022年上半年，我國人造石墨出貨量占負(fù)極材料出貨量的比例達(dá)85%。2021年我國負(fù)極材料出貨量為72萬噸，同比增長94.59%；2022H1出貨量為54萬噸，同比增長68.8%。電解液和隔膜需求量均增長較快。電解液方面，2021年我國電解液出貨量占全球電解液出貨量比例為82.84%，為電解液生產(chǎn)大國。2021年我國電解液出貨量為50.7萬噸，同比增長88.48%。隔膜方面，2021年我國隔膜出貨量達(dá)78億平方米，同比增長110.81%；2022H1出貨量為54億平方米，同比增長55%。鋰電池技術(shù)不斷更新迭代，向高安全、高能量密度發(fā)展。目前鋰電池生產(chǎn)商不斷創(chuàng)新鋰電池結(jié)構(gòu)和電芯，進(jìn)而提升鋰電池安全性與能量密度。在產(chǎn)能與需求的同步擴(kuò)張下，未來擁有高性價比的鋰電池生產(chǎn)商將在行業(yè)中取得顯著的競爭優(yōu)勢。?????2鋰電池位于產(chǎn)業(yè)鏈中游核心材料：四大關(guān)鍵材料、成長屬性凸顯結(jié)構(gòu)件：電池鎧甲、規(guī)模提升鋰電池：方興未艾，出貨高增電池技術(shù)創(chuàng)新：以高安全、高能量密度為導(dǎo)向風(fēng)險提示目錄鋰電池位于產(chǎn)業(yè)鏈中游核心材料：四大關(guān)鍵材料、成長屬性凸顯結(jié)構(gòu)件：電池鎧甲、規(guī)模提升鋰電池：方興未艾，出貨高增電池技術(shù)創(chuàng)新：以高安全、高能量密度為導(dǎo)向風(fēng)險提示目錄CONTENTS3鋰電池位于產(chǎn)業(yè)鏈中游4PART01THETITEENGLISH鋰電池位于產(chǎn)業(yè)鏈中游4PART01THETITEENGLISH鋰電池位于產(chǎn)業(yè)鏈中游圖表1：鋰電池全景產(chǎn)業(yè)鏈圖5鋰電池位于產(chǎn)業(yè)鏈中游圖表1：鋰電池全景產(chǎn)業(yè)鏈圖5核心材料：四大關(guān)鍵材料、成長屬性凸顯6PART02THETITEENGLISH核心材料：四大關(guān)鍵材料、成長屬性凸顯6PART02THETITEENGLISH四大核心組成材料鋰電池四大核心組成材料：正極材料、負(fù)極材料、隔膜和電解液。動力電池為鋰電池的主要消費(fèi)領(lǐng)域，2021年我國動力電池消費(fèi)占比達(dá)60%。在動力電池的成本構(gòu)成中，2021年正極材料、負(fù)極材料、隔膜和電解液的成本占比分別為45%、10%、10%、10%。圖表2：2021年我國鋰電池下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)圖表3：2021年我國動力電池成本構(gòu)成資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，東亞前海證券研究所7四大核心組成材料鋰電池四大核心組成材料：正極材料、負(fù)極材料、隔膜和電解液。動力電池為鋰電池的主要消費(fèi)領(lǐng)域，2021年我國動力電池消費(fèi)占比達(dá)60%。在動力電池的成本構(gòu)成中，2021年正極材料、負(fù)極材料、隔膜和電解液的成本占比分別為45%、10%、10%、10%。圖表2：2021年我國鋰電池下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)圖表3：2021年我國動力電池成本構(gòu)成資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，東亞前海證券研究所7正極材料分類及性能對比目前得到商業(yè)化應(yīng)用的正極材料主要包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元材料。鈷酸鋰具有振實(shí)密度大、充放電穩(wěn)定、工作電壓高等優(yōu)勢，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域；錳酸鋰具有資源豐富、成本低、安全性能好等優(yōu)勢，主要應(yīng)用于專用車等領(lǐng)域；磷酸鐵鋰具有循環(huán)壽命高、安全性好等優(yōu)勢，主要應(yīng)用于商用車、儲能等領(lǐng)域；三元材料具有能量密度高等優(yōu)勢，主要應(yīng)用于乘用車領(lǐng)域。圖表4：四種類型正極材料性能對比資料來源：長遠(yuǎn)鋰科招股說明書，東亞前海證券研究所8正極材料分類及性能對比目前得到商業(yè)化應(yīng)用的正極材料主要包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元材料。鈷酸鋰具有振實(shí)密度大、充放電穩(wěn)定、工作電壓高等優(yōu)勢，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域；錳酸鋰具有資源豐富、成本低、安全性能好等優(yōu)勢，主要應(yīng)用于專用車等領(lǐng)域；磷酸鐵鋰具有循環(huán)壽命高、安全性好等優(yōu)勢，主要應(yīng)用于商用車、儲能等領(lǐng)域；三元材料具有能量密度高等優(yōu)勢，主要應(yīng)用于乘用車領(lǐng)域。圖表4：四種類型正極材料性能對比資料來源：長遠(yuǎn)鋰科招股說明書，東亞前海證券研究所82.1正極材料分類及性能對比四種類型的正極材料中以磷酸鐵鋰和三元材料為主。磷酸鐵鋰和三元材料在價格和性能方面的綜合優(yōu)勢決定了兩者較大的出貨量占比。其中2021年我國三元材料、磷酸鐵鋰正極材料出貨量占國內(nèi)總正極材料出貨量的比例分別為38.05%、42.48%。隨著磷酸鐵鋰電池性能的不斷改善以及儲能賽道的發(fā)展，磷酸鐵鋰材料出貨量大幅增長，2021年我國磷酸鐵鋰出貨量為48萬噸，同比增長287.1%，首次超過三元材料出貨量43萬噸。圖表5：2016-2021年我國四種類型鋰電池正極材料出貨量占比資料來源：GGII，東亞前海證券研究所92.1正極材料分類及性能對比四種類型的正極材料中以磷酸鐵鋰和三元材料為主。磷酸鐵鋰和三元材料在價格和性能方面的綜合優(yōu)勢決定了兩者較大的出貨量占比。其中2021年我國三元材料、磷酸鐵鋰正極材料出貨量占國內(nèi)總正極材料出貨量的比例分別為38.05%、42.48%。隨著磷酸鐵鋰電池性能的不斷改善以及儲能賽道的發(fā)展，磷酸鐵鋰材料出貨量大幅增長，2021年我國磷酸鐵鋰出貨量為48萬噸，同比增長287.1%，首次超過三元材料出貨量43萬噸。圖表5：2016-2021年我國四種類型鋰電池正極材料出貨量占比資料來源：GGII，東亞前海證券研究所92.1.1鈷酸鋰：供給收縮、需求下降2022年以來鈷酸鋰供給有所收縮。截至2022年9月，我國鈷酸鋰有效產(chǎn)能為12.55萬噸，較2021年全年下降0.79%。此外，2022年1-9月我國鈷酸鋰產(chǎn)量為5.72萬噸，同比下降27.04%。鈷酸鋰產(chǎn)量大幅下降主要系上游原材料碳酸鋰價格高企，疊加下游數(shù)碼終端市場需求疲軟，成本和需求雙重壓力下致使鈷酸鋰企業(yè)減產(chǎn)。圖表6：2017-2022年9月我國鈷酸鋰有效產(chǎn)能圖表7：2017-2022年1-9月我國鈷酸鋰產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所102.1.1鈷酸鋰：供給收縮、需求下降2022年以來鈷酸鋰供給有所收縮。截至2022年9月，我國鈷酸鋰有效產(chǎn)能為12.55萬噸，較2021年全年下降0.79%。此外，2022年1-9月我國鈷酸鋰產(chǎn)量為5.72萬噸，同比下降27.04%。鈷酸鋰產(chǎn)量大幅下降主要系上游原材料碳酸鋰價格高企，疊加下游數(shù)碼終端市場需求疲軟，成本和需求雙重壓力下致使鈷酸鋰企業(yè)減產(chǎn)。圖表6：2017-2022年9月我國鈷酸鋰有效產(chǎn)能圖表7：2017-2022年1-9月我國鈷酸鋰產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所102.1.1鈷酸鋰：供給收縮、需求下降我國鈷酸鋰行業(yè)集中度較高。2021年我國鈷酸鋰行業(yè)產(chǎn)能CR3、CR5分別達(dá)63.24%和83.00%，行業(yè)集中度較高。其中廈門鎢業(yè)龍頭地位顯著，2021年鈷酸鋰產(chǎn)能為4萬噸，市場占有率高達(dá)31.62%。杉杉股份、天津巴莫和格林美緊隨其后，2021年鈷酸鋰產(chǎn)能市占率分別為19.76%、11.86%和11.86%。鈷酸鋰電池下游主要應(yīng)用于3C消費(fèi)電子領(lǐng)域。鈷酸鋰正極材料所含元素較少，產(chǎn)業(yè)鏈較為簡單，上游原料為碳酸鋰和四氧化三鈷，中游加工成數(shù)碼型電池，下游廣泛應(yīng)用于手機(jī)、筆記本、平板電腦、其他電子產(chǎn)品等領(lǐng)域，2021年需求占比分別為48.29%、26.47%、6.38%、18.86%。圖表8：2021年我國鈷酸鋰企業(yè)產(chǎn)能占比圖表9：2021年鈷酸鋰行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所112.1.1鈷酸鋰：供給收縮、需求下降我國鈷酸鋰行業(yè)集中度較高。2021年我國鈷酸鋰行業(yè)產(chǎn)能CR3、CR5分別達(dá)63.24%和83.00%，行業(yè)集中度較高。其中廈門鎢業(yè)龍頭地位顯著，2021年鈷酸鋰產(chǎn)能為4萬噸，市場占有率高達(dá)31.62%。杉杉股份、天津巴莫和格林美緊隨其后，2021年鈷酸鋰產(chǎn)能市占率分別為19.76%、11.86%和11.86%。鈷酸鋰電池下游主要應(yīng)用于3C消費(fèi)電子領(lǐng)域。鈷酸鋰正極材料所含元素較少，產(chǎn)業(yè)鏈較為簡單，上游原料為碳酸鋰和四氧化三鈷，中游加工成數(shù)碼型電池，下游廣泛應(yīng)用于手機(jī)、筆記本、平板電腦、其他電子產(chǎn)品等領(lǐng)域，2021年需求占比分別為48.29%、26.47%、6.38%、18.86%。圖表8：2021年我國鈷酸鋰企業(yè)產(chǎn)能占比圖表9：2021年鈷酸鋰行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所112.1.1鈷酸鋰：供給收縮、需求下降2022年以來手機(jī)出貨量與筆記本銷量同比均有所下降。2022年1-8月我國手機(jī)出貨量為1.75億部，同比下降22.91%。一方面各地疫情對于線下門店經(jīng)營、物流運(yùn)輸造成了不利影響，各方面成本上行，進(jìn)一步壓縮廠商利潤。另一方面目前5G技術(shù)尚未成熟，同時智能手機(jī)性能較為健全，消費(fèi)者更換新手機(jī)的欲望不足。2022年1-8月我國筆記本電腦銷量為1045.03萬件，同比下降17.57%，主要因?yàn)橐咔樵蛑率构P記本電腦從供給端和需求端承壓，供給端因驅(qū)動電路元件短缺受阻，需求端受通脹影響和消費(fèi)者需求不足而疲軟，因此目前我國傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)整體較為低迷。手機(jī)、筆記本銷量下降導(dǎo)致鈷酸鋰需求量同步下降。2022年1-9月我國鈷酸鋰表觀消費(fèi)量為5.63萬噸，同比下降27.72%。圖表10：2015-2022年1-8月我國手機(jī)累計(jì)出貨量圖表11：2015-2022年1-8月我國筆記本電腦銷量圖表12：2018-2022年1-9月我國鈷酸鋰表觀消費(fèi)量資料來源：Wind，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：Wind，東亞前海證券研究所122.1.1鈷酸鋰：供給收縮、需求下降2022年以來手機(jī)出貨量與筆記本銷量同比均有所下降。2022年1-8月我國手機(jī)出貨量為1.75億部，同比下降22.91%。一方面各地疫情對于線下門店經(jīng)營、物流運(yùn)輸造成了不利影響，各方面成本上行，進(jìn)一步壓縮廠商利潤。另一方面目前5G技術(shù)尚未成熟，同時智能手機(jī)性能較為健全，消費(fèi)者更換新手機(jī)的欲望不足。2022年1-8月我國筆記本電腦銷量為1045.03萬件，同比下降17.57%，主要因?yàn)橐咔樵蛑率构P記本電腦從供給端和需求端承壓，供給端因驅(qū)動電路元件短缺受阻，需求端受通脹影響和消費(fèi)者需求不足而疲軟，因此目前我國傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)整體較為低迷。手機(jī)、筆記本銷量下降導(dǎo)致鈷酸鋰需求量同步下降。2022年1-9月我國鈷酸鋰表觀消費(fèi)量為5.63萬噸，同比下降27.72%。圖表10：2015-2022年1-8月我國手機(jī)累計(jì)出貨量圖表11：2015-2022年1-8月我國筆記本電腦銷量圖表12：2018-2022年1-9月我國鈷酸鋰表觀消費(fèi)量資料來源：Wind，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：Wind，東亞前海證券研究所122.1.1鈷酸鋰：供給收縮、需求下降碳酸鋰價格上漲支撐鈷酸鋰價格上行。在供需趨緊下，碳酸鋰價格位于歷史高位。截至2022年12月14日，我國碳酸鋰市場均價報57.2萬元/噸，較2022年初上漲99%，目前碳酸鋰價格仍位于歷史高位。2022年9月以來，鈷酸鋰價格有所回升，截至2022年12月14日，我國鈷酸鋰市場均價報44.25萬元/噸，較9月初上漲5.36%。圖表13：2019-2022年碳酸鋰市場均價圖表14：2019-2022年鈷酸鋰市場均價資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所132.1.1鈷酸鋰：供給收縮、需求下降碳酸鋰價格上漲支撐鈷酸鋰價格上行。在供需趨緊下，碳酸鋰價格位于歷史高位。截至2022年12月14日，我國碳酸鋰市場均價報57.2萬元/噸，較2022年初上漲99%，目前碳酸鋰價格仍位于歷史高位。2022年9月以來，鈷酸鋰價格有所回升，截至2022年12月14日，我國鈷酸鋰市場均價報44.25萬元/噸，較9月初上漲5.36%。圖表13：2019-2022年碳酸鋰市場均價圖表14：2019-2022年鈷酸鋰市場均價資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所132.1.2錳酸鋰：產(chǎn)量回落、價格高企錳酸鋰產(chǎn)能穩(wěn)步增長。2017-2021年我國錳酸鋰產(chǎn)能由6.45萬噸增長至17.65萬噸，年均復(fù)合增長率為28.62%；2022年9月我國錳酸鋰產(chǎn)能再次上行，增長至18.25萬噸，較2021年初增長3.4%。錳酸鋰產(chǎn)量有所回落。2017-2021年，我國錳酸鋰產(chǎn)量由3.80萬噸增長至10.72萬噸，而2022年1-9月我國錳酸鋰產(chǎn)量有所回落，為4.63萬噸，同比下降47.84%，主要系錳酸鋰企業(yè)采購碳酸鋰原料較為困難所致。圖表15：2017-2022年9月我國錳酸鋰有效產(chǎn)能圖表16：2017-2022年1-9月我國錳酸鋰產(chǎn)量2.1.2錳酸鋰：產(chǎn)量回落、價格高企錳酸鋰產(chǎn)能穩(wěn)步增長。2017-2021年我國錳酸鋰產(chǎn)能由6.45萬噸增長至17.65萬噸，年均復(fù)合增長率為28.62%；2022年9月我國錳酸鋰產(chǎn)能再次上行，增長至18.25萬噸，較2021年初增長3.4%。錳酸鋰產(chǎn)量有所回落。2017-2021年，我國錳酸鋰產(chǎn)量由3.80萬噸增長至10.72萬噸，而2022年1-9月我國錳酸鋰產(chǎn)量有所回落，為4.63萬噸，同比下降47.84%，主要系錳酸鋰企業(yè)采購碳酸鋰原料較為困難所致。圖表15：2017-2022年9月我國錳酸鋰有效產(chǎn)能圖表16：2017-2022年1-9月我國錳酸鋰產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所142.1.2錳酸鋰：產(chǎn)量回落、價格高企我國錳酸鋰行業(yè)集中度較低。我國錳酸鋰行業(yè)的龍頭生產(chǎn)企業(yè)為博石高科和新鄉(xiāng)弘力，2021年產(chǎn)能均為2萬噸，占比均為11.33%。其他主要生產(chǎn)企業(yè)分別為南方錳業(yè)(崇左)、無錫晶石和湖南海利，2021年產(chǎn)能分別為1.4萬噸、1萬噸和1萬噸，占比分別為7.93%、5.67%、5.67%。錳酸鋰下游主要應(yīng)用于動力電池、數(shù)碼電子和儲能領(lǐng)域。錳酸鋰具有資源豐富、成本低、安全性能好等優(yōu)勢，在中游可以被制作成容量型電池和動力型電池。容量型電池主要應(yīng)用于數(shù)碼設(shè)備和儲能，2021年消費(fèi)占比分別為38.64%和25.22%；動力型電池主要應(yīng)用于新能源汽車，2021年消費(fèi)占比為36.14%。圖表17：2021年我國錳酸鋰企業(yè)產(chǎn)能占比圖表18：2021年錳酸鋰行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所152.1.2錳酸鋰：產(chǎn)量回落、價格高企我國錳酸鋰行業(yè)集中度較低。我國錳酸鋰行業(yè)的龍頭生產(chǎn)企業(yè)為博石高科和新鄉(xiāng)弘力，2021年產(chǎn)能均為2萬噸，占比均為11.33%。其他主要生產(chǎn)企業(yè)分別為南方錳業(yè)(崇左)、無錫晶石和湖南海利，2021年產(chǎn)能分別為1.4萬噸、1萬噸和1萬噸，占比分別為7.93%、5.67%、5.67%。錳酸鋰下游主要應(yīng)用于動力電池、數(shù)碼電子和儲能領(lǐng)域。錳酸鋰具有資源豐富、成本低、安全性能好等優(yōu)勢，在中游可以被制作成容量型電池和動力型電池。容量型電池主要應(yīng)用于數(shù)碼設(shè)備和儲能，2021年消費(fèi)占比分別為38.64%和25.22%；動力型電池主要應(yīng)用于新能源汽車，2021年消費(fèi)占比為36.14%。圖表17：2021年我國錳酸鋰企業(yè)產(chǎn)能占比圖表18：2021年錳酸鋰行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所152.1.2錳酸鋰：產(chǎn)量回落、價格高企2022年以來錳酸鋰需求量大幅下降。隨著鋰電池產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，2017-2021年我國錳酸鋰表觀消費(fèi)量持續(xù)上行，從3.77萬噸增長至10.7萬噸，年均復(fù)合增長率為29.80%。2022年1-9月我國錳酸鋰表觀消費(fèi)量大幅下降，為4.62萬噸，同比下降47.84%，主要系錳酸鋰產(chǎn)量下降，疊加錳酸鋰價格大幅上漲，下游商家對錳酸鋰漲價存在抵觸情緒，對于錳酸鋰需求量降低。圖表19：2017-2022年1-9月我國錳酸鋰表觀消費(fèi)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所162.1.2錳酸鋰：產(chǎn)量回落、價格高企2022年以來錳酸鋰需求量大幅下降。隨著鋰電池產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，2017-2021年我國錳酸鋰表觀消費(fèi)量持續(xù)上行，從3.77萬噸增長至10.7萬噸，年均復(fù)合增長率為29.80%。2022年1-9月我國錳酸鋰表觀消費(fèi)量大幅下降，為4.62萬噸，同比下降47.84%，主要系錳酸鋰產(chǎn)量下降，疊加錳酸鋰價格大幅上漲，下游商家對錳酸鋰漲價存在抵觸情緒，對于錳酸鋰需求量降低。圖表19：2017-2022年1-9月我國錳酸鋰表觀消費(fèi)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所162.1.2錳酸鋰：產(chǎn)量回落、價格高企錳酸鋰行業(yè)開工率位于歷史低位。2021年6月-2022年9月，我國錳酸鋰行業(yè)開工率呈下降趨勢，從75.67%下降至32.15%。2022年10月以來，我國錳酸鋰行業(yè)開工率有所回升，但仍處于歷史低位，截至2022年11月，錳酸鋰行業(yè)開工率為42.05%。碳酸鋰價格高企支撐錳酸鋰價格上行。2019-2022年12月，錳酸鋰市場均價與碳酸鋰市場均價之間的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.99，碳酸鋰市場價格高位運(yùn)行，支撐錳酸鋰價格上行。截至2022年12月14日，錳酸鋰市場均價報15.4萬元/噸，較2022年9月初上漲19.38%，較2022年初上漲86.67%。圖表20：2019-2022年1-11月我國錳酸鋰行業(yè)開工率圖表21：2019-2022年碳酸鋰、錳酸鋰市場均價資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所172.1.2錳酸鋰：產(chǎn)量回落、價格高企錳酸鋰行業(yè)開工率位于歷史低位。2021年6月-2022年9月，我國錳酸鋰行業(yè)開工率呈下降趨勢，從75.67%下降至32.15%。2022年10月以來，我國錳酸鋰行業(yè)開工率有所回升，但仍處于歷史低位，截至2022年11月，錳酸鋰行業(yè)開工率為42.05%。碳酸鋰價格高企支撐錳酸鋰價格上行。2019-2022年12月，錳酸鋰市場均價與碳酸鋰市場均價之間的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.99，碳酸鋰市場價格高位運(yùn)行，支撐錳酸鋰價格上行。截至2022年12月14日，錳酸鋰市場均價報15.4萬元/噸，較2022年9月初上漲19.38%，較2022年初上漲86.67%。圖表20：2019-2022年1-11月我國錳酸鋰行業(yè)開工率圖表21：2019-2022年碳酸鋰、錳酸鋰市場均價資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所172.1.3磷酸鐵鋰：產(chǎn)能擴(kuò)張、需求向好磷酸鐵鋰產(chǎn)能、產(chǎn)量擴(kuò)張?zhí)崴?。產(chǎn)能方面，2017-2021年，磷酸鐵鋰產(chǎn)能從21.5萬噸增長至71.2萬噸，年均復(fù)合增長率為34.90%；截至2022年9月末，產(chǎn)能增長至130.65萬噸，較2021年上漲83.5%。產(chǎn)量方面，2017-2021年，磷酸鐵鋰產(chǎn)量從7.7萬噸上升至44.75萬噸，年均復(fù)合增長率為55.27%；2022年1-9月產(chǎn)量繼續(xù)上行，達(dá)到64.97萬噸，同比增長120.76%，主要系下游新能源汽車產(chǎn)銷增長以及新型儲能行業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇，為磷酸鐵鋰提供廣闊的市場空間。圖表22：2017-2022年9月我國磷酸鐵鋰有效產(chǎn)能圖表23：2017-2022年1-9月我國磷酸鐵鋰產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所182.1.3磷酸鐵鋰：產(chǎn)能擴(kuò)張、需求向好磷酸鐵鋰產(chǎn)能、產(chǎn)量擴(kuò)張?zhí)崴?。產(chǎn)能方面，2017-2021年，磷酸鐵鋰產(chǎn)能從21.5萬噸增長至71.2萬噸，年均復(fù)合增長率為34.90%；截至2022年9月末，產(chǎn)能增長至130.65萬噸，較2021年上漲83.5%。產(chǎn)量方面，2017-2021年，磷酸鐵鋰產(chǎn)量從7.7萬噸上升至44.75萬噸，年均復(fù)合增長率為55.27%；2022年1-9月產(chǎn)量繼續(xù)上行，達(dá)到64.97萬噸，同比增長120.76%，主要系下游新能源汽車產(chǎn)銷增長以及新型儲能行業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇，為磷酸鐵鋰提供廣闊的市場空間。圖表22：2017-2022年9月我國磷酸鐵鋰有效產(chǎn)能圖表23：2017-2022年1-9月我國磷酸鐵鋰產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所182.1.3磷酸鐵鋰：產(chǎn)能擴(kuò)張、需求向好我國磷酸鐵鋰產(chǎn)能供給或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)張。2022年我國預(yù)計(jì)新增磷酸鐵鋰產(chǎn)能合計(jì)為32.5萬噸，其中萬潤新能預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能19.5萬噸。2023年我國預(yù)計(jì)新增磷酸鐵鋰產(chǎn)能合計(jì)為162.5萬噸。圖表24：2022-2023年我國磷酸鐵鋰規(guī)劃產(chǎn)能資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所192.1.3磷酸鐵鋰：產(chǎn)能擴(kuò)張、需求向好我國磷酸鐵鋰產(chǎn)能供給或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)張。2022年我國預(yù)計(jì)新增磷酸鐵鋰產(chǎn)能合計(jì)為32.5萬噸，其中萬潤新能預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能19.5萬噸。2023年我國預(yù)計(jì)新增磷酸鐵鋰產(chǎn)能合計(jì)為162.5萬噸。圖表24：2022-2023年我國磷酸鐵鋰規(guī)劃產(chǎn)能資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所19磷酸鐵鋰：產(chǎn)能擴(kuò)張、需求向好我國磷酸鐵鋰行業(yè)集中度較高。2021年我國磷酸鐵鋰產(chǎn)能CR5達(dá)61.1%。其中湖南裕能、德方納米產(chǎn)能占比較高，2021年湖南裕能、德方納米磷酸鐵鋰產(chǎn)能分別為15萬噸、12萬噸，占我國磷酸鐵鋰總產(chǎn)能的比例分別為21.07%、16.85%，合計(jì)達(dá)37.92%。圖表25：2021年我國磷酸鐵鋰企業(yè)產(chǎn)能占比資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所20磷酸鐵鋰：產(chǎn)能擴(kuò)張、需求向好我國磷酸鐵鋰行業(yè)集中度較高。2021年我國磷酸鐵鋰產(chǎn)能CR5達(dá)61.1%。其中湖南裕能、德方納米產(chǎn)能占比較高，2021年湖南裕能、德方納米磷酸鐵鋰產(chǎn)能分別為15萬噸、12萬噸，占我國磷酸鐵鋰總產(chǎn)能的比例分別為21.07%、16.85%，合計(jì)達(dá)37.92%。圖表25：2021年我國磷酸鐵鋰企業(yè)產(chǎn)能占比資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所202.1.3磷酸鐵鋰：產(chǎn)能擴(kuò)張、需求向好磷酸鐵鋰下游主要應(yīng)用于動力電池和儲能領(lǐng)域。磷酸鐵鋰電池具有較高的安全性、可靠性、良好的快速響應(yīng)和大倍率充放電能力等優(yōu)點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于儲能設(shè)備和動力電池領(lǐng)域，其中2021年儲能設(shè)備消費(fèi)占比為16.02%，動力電池消費(fèi)占比為83.98%。2021年以來磷酸鐵鋰需求實(shí)現(xiàn)大幅增長。近年來我國新能源汽車快速發(fā)展疊加電化學(xué)儲能裝機(jī)規(guī)模提升，帶動磷酸鐵鋰需求大幅增長。2021年我國磷酸鐵鋰表觀消費(fèi)量為44.79萬噸，同比增長188.17%；2022年1-9月為64.98萬噸，同比增長120.49%。圖表26：2021年磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖表27：2017-2022年1-9月我國磷酸鐵鋰表觀消費(fèi)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所212.1.3磷酸鐵鋰：產(chǎn)能擴(kuò)張、需求向好磷酸鐵鋰下游主要應(yīng)用于動力電池和儲能領(lǐng)域。磷酸鐵鋰電池具有較高的安全性、可靠性、良好的快速響應(yīng)和大倍率充放電能力等優(yōu)點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于儲能設(shè)備和動力電池領(lǐng)域，其中2021年儲能設(shè)備消費(fèi)占比為16.02%，動力電池消費(fèi)占比為83.98%。2021年以來磷酸鐵鋰需求實(shí)現(xiàn)大幅增長。近年來我國新能源汽車快速發(fā)展疊加電化學(xué)儲能裝機(jī)規(guī)模提升，帶動磷酸鐵鋰需求大幅增長。2021年我國磷酸鐵鋰表觀消費(fèi)量為44.79萬噸，同比增長188.17%；2022年1-9月為64.98萬噸，同比增長120.49%。圖表26：2021年磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖表27：2017-2022年1-9月我國磷酸鐵鋰表觀消費(fèi)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所212.1.3磷酸鐵鋰：產(chǎn)能擴(kuò)張、需求向好我國磷酸鐵鋰行業(yè)開工率位于歷史高位。儲能及新能源汽車發(fā)展帶動磷酸鐵鋰行業(yè)景氣上行。2020年2月以來，磷酸鐵鋰行業(yè)開工率逐漸上行并超過疫情前水平。此外，2022年1月-11月，我國磷酸鐵鋰行業(yè)開工率始終處于86%以上，其中2022年11月行業(yè)開工率為94.77%，位于歷史高位，表明我國磷酸鐵鋰行業(yè)高景氣。磷酸鐵鋰價格位于歷史高位。在下游需求拉動以及原料碳酸鋰成本支撐下，磷酸鐵鋰價格從2021年初的3.7萬元/噸上漲至2022年4月的16.9萬元/噸，漲幅為356.76%，之后伴隨碳酸鋰價格下降，磷酸鐵鋰價格有所回落。2022年9月以來，磷酸鐵鋰價格再次上行。截至2022年12月14日，我國磷酸鐵鋰市場均價報17.2萬元/噸，較9月初上漲10.26%，目前位于歷史高位。圖表28：2019-2022年11月我國磷酸鐵鋰行業(yè)開工率圖表29：2019-2022年我國碳酸鋰、磷酸鐵鋰市場均價22資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所2.1.3磷酸鐵鋰：產(chǎn)能擴(kuò)張、需求向好我國磷酸鐵鋰行業(yè)開工率位于歷史高位。儲能及新能源汽車發(fā)展帶動磷酸鐵鋰行業(yè)景氣上行。2020年2月以來，磷酸鐵鋰行業(yè)開工率逐漸上行并超過疫情前水平。此外，2022年1月-11月，我國磷酸鐵鋰行業(yè)開工率始終處于86%以上，其中2022年11月行業(yè)開工率為94.77%，位于歷史高位，表明我國磷酸鐵鋰行業(yè)高景氣。磷酸鐵鋰價格位于歷史高位。在下游需求拉動以及原料碳酸鋰成本支撐下，磷酸鐵鋰價格從2021年初的3.7萬元/噸上漲至2022年4月的16.9萬元/噸，漲幅為356.76%，之后伴隨碳酸鋰價格下降，磷酸鐵鋰價格有所回落。2022年9月以來，磷酸鐵鋰價格再次上行。截至2022年12月14日，我國磷酸鐵鋰市場均價報17.2萬元/噸，較9月初上漲10.26%，目前位于歷史高位。圖表28：2019-2022年11月我國磷酸鐵鋰行業(yè)開工率圖表29：2019-2022年我國碳酸鋰、磷酸鐵鋰市場均價22資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所2.1.4三元材料：量價齊升、景氣延續(xù)產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，產(chǎn)量大幅提升。產(chǎn)能方面，2017-2021年，我國三元材料有效產(chǎn)能從23.61萬噸增長到62.01萬噸，年均復(fù)合增長率為27.30%。截至2022年10月，我國三元材料有效產(chǎn)能為79.21萬噸，同比增長25.71%。產(chǎn)量方面，2021年我國三元材料產(chǎn)量為42.52萬噸，同比增長80.25%；2022年1-9月產(chǎn)量為43.53萬噸，同比增長45.20%，實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。圖表30：2017-2022年10月我國三元材料有效產(chǎn)能圖表31：2017-2022年1-9月我國三元材料產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所232.1.4三元材料：量價齊升、景氣延續(xù)產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，產(chǎn)量大幅提升。產(chǎn)能方面，2017-2021年，我國三元材料有效產(chǎn)能從23.61萬噸增長到62.01萬噸，年均復(fù)合增長率為27.30%。截至2022年10月，我國三元材料有效產(chǎn)能為79.21萬噸，同比增長25.71%。產(chǎn)量方面，2021年我國三元材料產(chǎn)量為42.52萬噸，同比增長80.25%；2022年1-9月產(chǎn)量為43.53萬噸，同比增長45.20%，實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。圖表30：2017-2022年10月我國三元材料有效產(chǎn)能圖表31：2017-2022年1-9月我國三元材料產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所23三元材料：量價齊升、景氣延續(xù)我國三元材料行業(yè)集中度較高。我國三元材料生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能位列前三的分別是容百科技、貝特瑞和華友鈷業(yè)，截至2022年10月末，上述三家企業(yè)的產(chǎn)能分別為15萬噸、8.3萬噸和8萬噸，占比分別為18.9%、10.5%和10.1%，CR3為39.5%。天津巴莫和當(dāng)升科技的三元材料產(chǎn)能均為5.5萬噸，占比均為6.9%，CR5為53.4%。圖表32：2022年10月我國三元材料企業(yè)產(chǎn)能占比三元材料：量價齊升、景氣延續(xù)我國三元材料行業(yè)集中度較高。我國三元材料生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能位列前三的分別是容百科技、貝特瑞和華友鈷業(yè)，截至2022年10月末，上述三家企業(yè)的產(chǎn)能分別為15萬噸、8.3萬噸和8萬噸，占比分別為18.9%、10.5%和10.1%，CR3為39.5%。天津巴莫和當(dāng)升科技的三元材料產(chǎn)能均為5.5萬噸，占比均為6.9%，CR5為53.4%。圖表32：2022年10月我國三元材料企業(yè)產(chǎn)能占比資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所24三元材料：量價齊升、景氣延續(xù)三元材料下游主要應(yīng)用于動力電池和消費(fèi)電子領(lǐng)域。三元材料位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游原料主要包括硫酸鈷、硫酸鎳、硫酸錳和碳酸鋰等，下游主要應(yīng)用于動力電池和消費(fèi)電子領(lǐng)域，2021年動力電池和消費(fèi)電子消費(fèi)占比分別為76.24%、21.62%。新能源汽車行業(yè)高景氣，帶動三元材料需求大幅提升。2021年我國三元材料表觀消費(fèi)量為41.74萬噸，同比增長62.49%。2022年1-9月我國三元材料表觀消費(fèi)量再次提升，達(dá)43.58萬噸，同比增長48.29%，已超2021年全年水平。圖表33：2021年三元材料行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖表34：2017-2022年1-9月我國三元材料表觀消費(fèi)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所25三元材料：量價齊升、景氣延續(xù)三元材料下游主要應(yīng)用于動力電池和消費(fèi)電子領(lǐng)域。三元材料位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游原料主要包括硫酸鈷、硫酸鎳、硫酸錳和碳酸鋰等，下游主要應(yīng)用于動力電池和消費(fèi)電子領(lǐng)域，2021年動力電池和消費(fèi)電子消費(fèi)占比分別為76.24%、21.62%。新能源汽車行業(yè)高景氣，帶動三元材料需求大幅提升。2021年我國三元材料表觀消費(fèi)量為41.74萬噸，同比增長62.49%。2022年1-9月我國三元材料表觀消費(fèi)量再次提升，達(dá)43.58萬噸，同比增長48.29%，已超2021年全年水平。圖表33：2021年三元材料行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖表34：2017-2022年1-9月我國三元材料表觀消費(fèi)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所252.1.2三元材料：量價齊升、景氣延續(xù)2020年2月以來，三元材料行業(yè)開工率整體呈上漲趨勢。國內(nèi)疫情緩解以及新能源汽車發(fā)展帶動三元材料行業(yè)開工率上行。2020年2月以來，我國三元材料行業(yè)開工率步入上行通道并逐步超過疫情前水平。2022年以來，我國三元材料行業(yè)開工率始終處于75%以上，其中11月行業(yè)開工率為78.68%。三元材料價格總體上呈上漲趨勢。下游需求拉動疊加原材料價格上漲，支撐三元材料價格上行。三元材料523/622/811/111價格分別從2021年初的12.2萬元/噸、13.7萬元/噸、16.7萬元/噸、14.6萬元/噸上漲至2022年4月的37.2萬元/噸、38.25萬元/噸、41.7萬元/噸、39.1萬元/噸，漲幅分別為204.9%、179.2%、149.7%、167.8%，之后有所回落。2022年9月以來，三元材料價格重回上行通道，截至2022年12月14日，三元材料523/622/811/111市場均價分別為34.6萬元/噸、37.35萬元/噸、40.05萬元/噸、35.95萬元/噸，較9月初分別上漲5.49%、4.92%、4.57%、6.36%，目前位于歷史高位。圖表36：2021-2022年硫酸鈷、硫酸鎳、碳酸鋰價格圖表37：2019-2022年我國三元材料價格圖表35：2019-2022年1-11月我國三元材料行業(yè)開工率資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所262.1.2三元材料：量價齊升、景氣延續(xù)2020年2月以來，三元材料行業(yè)開工率整體呈上漲趨勢。國內(nèi)疫情緩解以及新能源汽車發(fā)展帶動三元材料行業(yè)開工率上行。2020年2月以來，我國三元材料行業(yè)開工率步入上行通道并逐步超過疫情前水平。2022年以來，我國三元材料行業(yè)開工率始終處于75%以上，其中11月行業(yè)開工率為78.68%。三元材料價格總體上呈上漲趨勢。下游需求拉動疊加原材料價格上漲，支撐三元材料價格上行。三元材料523/622/811/111價格分別從2021年初的12.2萬元/噸、13.7萬元/噸、16.7萬元/噸、14.6萬元/噸上漲至2022年4月的37.2萬元/噸、38.25萬元/噸、41.7萬元/噸、39.1萬元/噸，漲幅分別為204.9%、179.2%、149.7%、167.8%，之后有所回落。2022年9月以來，三元材料價格重回上行通道，截至2022年12月14日，三元材料523/622/811/111市場均價分別為34.6萬元/噸、37.35萬元/噸、40.05萬元/噸、35.95萬元/噸，較9月初分別上漲5.49%、4.92%、4.57%、6.36%，目前位于歷史高位。圖表36：2021-2022年硫酸鈷、硫酸鎳、碳酸鋰價格圖表37：2019-2022年我國三元材料價格圖表35：2019-2022年1-11月我國三元材料行業(yè)開工率資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所262.2負(fù)極材料：人造石墨為主、出貨大幅提升2017年以來負(fù)極材料產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張。2017-2021年我國負(fù)極材料有效產(chǎn)能從29.95萬噸增長至79萬噸，年均復(fù)合增長率為27.44%。截至2022年10月，我國負(fù)極材料產(chǎn)能為155.39萬噸，同比增長96.7%。2021年以來負(fù)極材料出貨量大幅提升。2021年我國負(fù)極材料出貨量為72萬噸，同比增長94.59%；2022H1出貨量為54萬噸，同比增長68.8%。我國負(fù)極材料以人造石墨為主。鋰電池負(fù)極材料主要包括人造石墨、天然石墨、硅基負(fù)極及其他。其中人造石墨循環(huán)性能良好，更適合應(yīng)用于儲能、動力電池領(lǐng)域。截至2022年上半年，我國人造石墨出貨量占負(fù)極材料出貨量的比例達(dá)85%。圖表38：2017-2022年10月我國負(fù)極材料有效產(chǎn)能圖表39：2017-2022H1我國負(fù)極材料出貨量圖表40：2017-2022H1我國人造石墨出貨量占比資料來源：GGII，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所272.2負(fù)極材料：人造石墨為主、出貨大幅提升2017年以來負(fù)極材料產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張。2017-2021年我國負(fù)極材料有效產(chǎn)能從29.95萬噸增長至79萬噸，年均復(fù)合增長率為27.44%。截至2022年10月，我國負(fù)極材料產(chǎn)能為155.39萬噸，同比增長96.7%。2021年以來負(fù)極材料出貨量大幅提升。2021年我國負(fù)極材料出貨量為72萬噸，同比增長94.59%；2022H1出貨量為54萬噸，同比增長68.8%。我國負(fù)極材料以人造石墨為主。鋰電池負(fù)極材料主要包括人造石墨、天然石墨、硅基負(fù)極及其他。其中人造石墨循環(huán)性能良好，更適合應(yīng)用于儲能、動力電池領(lǐng)域。截至2022年上半年，我國人造石墨出貨量占負(fù)極材料出貨量的比例達(dá)85%。圖表38：2017-2022年10月我國負(fù)極材料有效產(chǎn)能圖表39：2017-2022H1我國負(fù)極材料出貨量圖表40：2017-2022H1我國人造石墨出貨量占比資料來源：GGII，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所272.2負(fù)極材料：人造石墨為主、出貨大幅提升負(fù)極材料下游主要應(yīng)用于動力電池、消費(fèi)電子和儲能市場。2021年動力電池、消費(fèi)電子、儲能領(lǐng)域消費(fèi)占比分別為56.27%、33.29%、10.43%。負(fù)極材料行業(yè)集中度較低。2021年我國負(fù)極材料產(chǎn)能CR5為33.16%，行業(yè)集中度較低。其中貝特瑞、杉杉科技、凱金新能源負(fù)極材料產(chǎn)能占比位居前三，分別為8.86%、7.59%、6.33%。圖表41：2021年我國負(fù)極行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖表42：2021年我國負(fù)極材料企業(yè)產(chǎn)能占比人造低端負(fù)極材料資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所282.2負(fù)極材料：人造石墨為主、出貨大幅提升負(fù)極材料下游主要應(yīng)用于動力電池、消費(fèi)電子和儲能市場。2021年動力電池、消費(fèi)電子、儲能領(lǐng)域消費(fèi)占比分別為56.27%、33.29%、10.43%。負(fù)極材料行業(yè)集中度較低。2021年我國負(fù)極材料產(chǎn)能CR5為33.16%，行業(yè)集中度較低。其中貝特瑞、杉杉科技、凱金新能源負(fù)極材料產(chǎn)能占比位居前三，分別為8.86%、7.59%、6.33%。圖表41：2021年我國負(fù)極行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖表42：2021年我國負(fù)極材料企業(yè)產(chǎn)能占比人造低端負(fù)極材料資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所282.2負(fù)極材料：人造石墨為主、出貨大幅提升2022年10月以來負(fù)極材料價格有所回落，但仍位于歷史高位。我國負(fù)極材料市場均價從2021年初的4.43萬元/噸上漲至20222.2負(fù)極材料：人造石墨為主、出貨大幅提升2022年10月以來負(fù)極材料價格有所回落，但仍位于歷史高位。我國負(fù)極材料市場均價從2021年初的4.43萬元/噸上漲至2022年9月的5.51萬元/噸，上漲1.07萬元/噸，漲幅為24.2%。2022年10月以來負(fù)極材料價格有所回落，截至2022年12月14日，我國負(fù)極材料市場均價報5.32萬元/噸，較10月初下降3.43%，仍位于歷史高位。圖表43：2019-2022年我國負(fù)極材料市場均價資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所292.3電解液：鋰電池之“血液”、需求大幅提升電解液組成部分包括有機(jī)溶劑、鋰鹽和溶質(zhì)，下游應(yīng)用于動力電池、3C電池、儲能電池。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年鋰鹽成本占電解液總成本的比例最大，為45%，對電解液價格影響較大，溶劑和添加劑成本占比分別為25%和20%。2021年動力電池、3C電池、儲能電池消費(fèi)占比分別為46%、37%、10%。圖表44：2021年電解液行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈30資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所2.3電解液：鋰電池之“血液”、需求大幅提升電解液組成部分包括有機(jī)溶劑、鋰鹽和溶質(zhì)，下游應(yīng)用于動力電池、3C電池、儲能電池。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年鋰鹽成本占電解液總成本的比例最大，為45%，對電解液價格影響較大，溶劑和添加劑成本占比分別為25%和20%。2021年動力電池、3C電池、儲能電池消費(fèi)占比分別為46%、37%、10%。圖表44：2021年電解液行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈30資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所2.3電解液：鋰電池之“血液”、需求大幅提升電解液產(chǎn)能、產(chǎn)量穩(wěn)步擴(kuò)張。產(chǎn)能方面，2017-2021年，電解液產(chǎn)能從28.6萬噸增長至99.99萬噸，年均復(fù)合增長率為36.74%。2022年、2023年我國電解液行業(yè)計(jì)劃凈增產(chǎn)能分別為47.85萬噸、410.85萬噸，產(chǎn)能未來有望持續(xù)擴(kuò)張。產(chǎn)量方面，2017-2021年，電解液產(chǎn)量從11.92萬噸上升至47.93萬噸，年均復(fù)合增長率為41.62%；2022年1-10月產(chǎn)量繼續(xù)上行，達(dá)到59.07萬噸，同比增長55.86%。圖表45：2017-2023E我國電解液產(chǎn)能圖表46：2017-2022年1-10月我國電解液產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所312.3電解液：鋰電池之“血液”、需求大幅提升電解液產(chǎn)能、產(chǎn)量穩(wěn)步擴(kuò)張。產(chǎn)能方面，2017-2021年，電解液產(chǎn)能從28.6萬噸增長至99.99萬噸，年均復(fù)合增長率為36.74%。2022年、2023年我國電解液行業(yè)計(jì)劃凈增產(chǎn)能分別為47.85萬噸、410.85萬噸，產(chǎn)能未來有望持續(xù)擴(kuò)張。產(chǎn)量方面，2017-2021年，電解液產(chǎn)量從11.92萬噸上升至47.93萬噸，年均復(fù)合增長率為41.62%；2022年1-10月產(chǎn)量繼續(xù)上行，達(dá)到59.07萬噸，同比增長55.86%。圖表45：2017-2023E我國電解液產(chǎn)能圖表46：2017-2022年1-10月我國電解液產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所312.3電解液：鋰電池之“血液”、需求大幅提升電解液出貨量實(shí)現(xiàn)高速增長，我國為電解液生產(chǎn)大國。動力電池、儲能電池需求高速增長帶動電解液出貨量快速提升，2021年全球電解液出貨量為61.2萬噸，同比增長83.23%；我國電解液出貨量為50.7萬噸，同比增長88.48%。2021年我國電解液出貨量占全球電解液出貨量比例為82.84%。我國電解液行業(yè)集中度較高。2021年我國電解液行業(yè)產(chǎn)能CR5為54.91%，其中排名前三的分別為天賜材料、國泰華榮、新宙邦，占比分別為25.6%、9%、7.3%，合計(jì)達(dá)41.9%。圖表47：2015-2021年全球及我國電解液出貨量圖表48：2021年我國電解液企業(yè)產(chǎn)能占比情況資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所322.3電解液：鋰電池之“血液”、需求大幅提升電解液出貨量實(shí)現(xiàn)高速增長，我國為電解液生產(chǎn)大國。動力電池、儲能電池需求高速增長帶動電解液出貨量快速提升，2021年全球電解液出貨量為61.2萬噸，同比增長83.23%；我國電解液出貨量為50.7萬噸，同比增長88.48%。2021年我國電解液出貨量占全球電解液出貨量比例為82.84%。我國電解液行業(yè)集中度較高。2021年我國電解液行業(yè)產(chǎn)能CR5為54.91%，其中排名前三的分別為天賜材料、國泰華榮、新宙邦，占比分別為25.6%、9%、7.3%，合計(jì)達(dá)41.9%。圖表47：2015-2021年全球及我國電解液出貨量圖表48：2021年我國電解液企業(yè)產(chǎn)能占比情況資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所322.3電解液：鋰電池之“血液”、需求大幅提升電解液行業(yè)開工率位于歷史高位。2022年4月以來，我國電解液行業(yè)開工率持續(xù)上行，從46.41%上升至2022年11月的72.45%，目前仍處于上行通道。電解液價格與原料六氟磷酸鋰價格高度相關(guān)，2022年3月以來電解液價格逐步回落至歷史中位水平。2019-2022年11月電解液市場均價與六氟磷酸鋰市場均價的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.99，變動趨勢基本趨于一致。2020年9月至2022年2月，電解液價格持續(xù)上漲，從2.95萬元/噸上漲至12萬元/噸，上漲9.05萬元/噸，漲幅為306.78%。期間新能源汽車行業(yè)景氣度持續(xù)提升，銷量實(shí)現(xiàn)快速增長，市場滲透率大幅提升，帶動動力電池出貨量大幅增長，提振電解液需求。疊加上游原材料六氟磷酸鋰處于供不應(yīng)求階段，價格大幅上漲，從2020年9月的7.25萬元/噸上漲至2022年2月的57.5萬元/噸，上漲50.25萬元/噸，漲幅為693.1%，支撐電解液價格上行。2022年3月以來，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)積極擴(kuò)張電解液與六氟磷酸鋰產(chǎn)能，致使電解液與六氟磷酸鋰產(chǎn)能大幅提升，電解液價格逐漸回歸至合理水平，截至2022年12月14日，電解液市場均價報6.7萬元/噸。圖表49：2019-2022年我國電解液行業(yè)開工率圖表50：2019-2022年我國電解液、六氟磷酸鋰市場均價資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所332.3電解液：鋰電池之“血液”、需求大幅提升電解液行業(yè)開工率位于歷史高位。2022年4月以來，我國電解液行業(yè)開工率持續(xù)上行，從46.41%上升至2022年11月的72.45%，目前仍處于上行通道。電解液價格與原料六氟磷酸鋰價格高度相關(guān)，2022年3月以來電解液價格逐步回落至歷史中位水平。2019-2022年11月電解液市場均價與六氟磷酸鋰市場均價的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.99，變動趨勢基本趨于一致。2020年9月至2022年2月，電解液價格持續(xù)上漲，從2.95萬元/噸上漲至12萬元/噸，上漲9.05萬元/噸，漲幅為306.78%。期間新能源汽車行業(yè)景氣度持續(xù)提升，銷量實(shí)現(xiàn)快速增長，市場滲透率大幅提升，帶動動力電池出貨量大幅增長，提振電解液需求。疊加上游原材料六氟磷酸鋰處于供不應(yīng)求階段，價格大幅上漲，從2020年9月的7.25萬元/噸上漲至2022年2月的57.5萬元/噸，上漲50.25萬元/噸，漲幅為693.1%，支撐電解液價格上行。2022年3月以來，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)積極擴(kuò)張電解液與六氟磷酸鋰產(chǎn)能，致使電解液與六氟磷酸鋰產(chǎn)能大幅提升，電解液價格逐漸回歸至合理水平，截至2022年12月14日，電解液市場均價報6.7萬元/噸。圖表49：2019-2022年我國電解液行業(yè)開工率圖表50：2019-2022年我國電解液、六氟磷酸鋰市場均價資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所332.4隔膜：濕法為主、出貨高增2021年以來隔膜產(chǎn)能、產(chǎn)量增長提速。產(chǎn)能方面，2021年我國隔膜產(chǎn)能為134.03億平方米，同比增長25.5%。2022年、2023年我國隔膜預(yù)計(jì)凈增產(chǎn)能分別為110億平方米和45.2億平方米，產(chǎn)能有望持續(xù)擴(kuò)張。產(chǎn)量方面，2021年我國隔膜產(chǎn)量為75.9億平方米，同比增長78.48%；2022年1-10月產(chǎn)量為92.9億平方米，同比增長51.56%。圖表51：2017-2023E我國隔膜產(chǎn)能圖表52：2017-2022年1-10月我國隔膜產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所342.4隔膜：濕法為主、出貨高增2021年以來隔膜產(chǎn)能、產(chǎn)量增長提速。產(chǎn)能方面，2021年我國隔膜產(chǎn)能為134.03億平方米，同比增長25.5%。2022年、2023年我國隔膜預(yù)計(jì)凈增產(chǎn)能分別為110億平方米和45.2億平方米，產(chǎn)能有望持續(xù)擴(kuò)張。產(chǎn)量方面，2021年我國隔膜產(chǎn)量為75.9億平方米，同比增長78.48%；2022年1-10月產(chǎn)量為92.9億平方米，同比增長51.56%。圖表51：2017-2023E我國隔膜產(chǎn)能圖表52：2017-2022年1-10月我國隔膜產(chǎn)量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所342.4隔膜：濕法為主、出貨高增濕法生產(chǎn)工藝為主流的隔膜生產(chǎn)工藝。相較于干法隔膜，濕法隔膜產(chǎn)品綜合性能更優(yōu)異，在孔隙結(jié)構(gòu)的一致性、橫向拉伸強(qiáng)度、抗穿刺強(qiáng)度、厚度一致性等方面表現(xiàn)地更好。2021年我國濕法隔膜生產(chǎn)工藝占比達(dá)75.12%，為主流生產(chǎn)工藝。我國隔膜行業(yè)集中度較高。2021年我國隔膜行業(yè)產(chǎn)能CR5為59.32%。其中排名前三的分別為恩捷股份、中材科技、星源材質(zhì)，產(chǎn)能占比分別為26.11%、11.19%、11.19%，合計(jì)達(dá)48.5%。圖表53：2021年我國隔膜濕法、干法生產(chǎn)工藝占比圖表54：2021年我國隔膜企業(yè)產(chǎn)能占比資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所352.4隔膜：濕法為主、出貨高增濕法生產(chǎn)工藝為主流的隔膜生產(chǎn)工藝。相較于干法隔膜，濕法隔膜產(chǎn)品綜合性能更優(yōu)異，在孔隙結(jié)構(gòu)的一致性、橫向拉伸強(qiáng)度、抗穿刺強(qiáng)度、厚度一致性等方面表現(xiàn)地更好。2021年我國濕法隔膜生產(chǎn)工藝占比達(dá)75.12%，為主流生產(chǎn)工藝。我國隔膜行業(yè)集中度較高。2021年我國隔膜行業(yè)產(chǎn)能CR5為59.32%。其中排名前三的分別為恩捷股份、中材科技、星源材質(zhì)，產(chǎn)能占比分別為26.11%、11.19%、11.19%，合計(jì)達(dá)48.5%。圖表53：2021年我國隔膜濕法、干法生產(chǎn)工藝占比圖表54：2021年我國隔膜企業(yè)產(chǎn)能占比資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所352.4隔膜：濕法為主、出貨高增隔膜上游為基礎(chǔ)化工原料，下游主要應(yīng)用于鋰電池領(lǐng)域。隔膜位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游主要原料包括石蠟油、基體材料、氯甲烷和抗氧化劑等，下游主要應(yīng)用于鋰電池領(lǐng)域，其中2021年動力電池、消費(fèi)電池和儲能電池消費(fèi)占比分別為60%、30%、10%。2021年以來隔膜出貨量實(shí)現(xiàn)大幅增長。受終端新能源汽車及儲能市場拉動，2021年我國隔膜出貨量達(dá)78億平方米，同比增長110.81%；2022H1出貨量為54億平方米，同比增長55%。圖表55：2021年隔膜行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖表56：2017-2022H1我國隔膜出貨量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：GGII，東亞前海證券研究所362.4隔膜：濕法為主、出貨高增隔膜上游為基礎(chǔ)化工原料，下游主要應(yīng)用于鋰電池領(lǐng)域。隔膜位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游主要原料包括石蠟油、基體材料、氯甲烷和抗氧化劑等，下游主要應(yīng)用于鋰電池領(lǐng)域，其中2021年動力電池、消費(fèi)電池和儲能電池消費(fèi)占比分別為60%、30%、10%。2021年以來隔膜出貨量實(shí)現(xiàn)大幅增長。受終端新能源汽車及儲能市場拉動，2021年我國隔膜出貨量達(dá)78億平方米，同比增長110.81%；2022H1出貨量為54億平方米，同比增長55%。圖表55：2021年隔膜行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖表56：2017-2022H1我國隔膜出貨量資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所資料來源：GGII，東亞前海證券研究所362.4隔膜：濕法為主、出貨高增2019年8月至2020年4月，隔膜價格大幅度下降。致使隔膜價格下降。2019年8月至2021年4月，隔膜濕法市場均價從2.1元/平方米下降至1.2元/平方米，降幅為42.86%，隔膜干法市場均價從1.2元/平方米下降至0.9元/平方米，降幅為25%。2021年8月以來隔膜價格平穩(wěn)上行。隔膜干法、隔膜濕法價格分別從2021年8月的0.9元/平方米、1.2元/平方米上漲至2022年7月的0.95元/平方米、1.35元/平方米，漲幅分別為5.56%、12.5%，之后維持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢。截至2022年12月14日，隔膜干法、隔膜濕法市場均價分別報0.95元/平方米、1.35元/平方米。圖表57：2019-2022年我國隔膜濕法和隔膜干法市場均價資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所2.4隔膜：濕法為主、出貨高增2019年8月至2020年4月，隔膜價格大幅度下降。致使隔膜價格下降。2019年8月至2021年4月，隔膜濕法市場均價從2.1元/平方米下降至1.2元/平方米，降幅為42.86%，隔膜干法市場均價從1.2元/平方米下降至0.9元/平方米，降幅為25%。2021年8月以來隔膜價格平穩(wěn)上行。隔膜干法、隔膜濕法價格分別從2021年8月的0.9元/平方米、1.2元/平方米上漲至2022年7月的0.95元/平方米、1.35元/平方米，漲幅分別為5.56%、12.5%，之后維持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢。截至2022年12月14日，隔膜干法、隔膜濕法市場均價分別報0.95元/平方米、1.35元/平方米。圖表57：2019-2022年我國隔膜濕法和隔膜干法市場均價資料來源：百川盈孚，東亞前海證券研究所37結(jié)構(gòu)件：電池鎧甲、規(guī)模提升38PART03THETITEENGLISH結(jié)構(gòu)件：電池鎧甲、規(guī)模提升38PART03THETITEENGLISH鋰電池結(jié)構(gòu)件：殼體和頂蓋鋰電池結(jié)構(gòu)件主要包括殼體和頂蓋。結(jié)構(gòu)件是鋰電池的關(guān)鍵組成部分之一，是指具有高尺寸精度、高表面質(zhì)量、高性能要求的部件，具有傳輸能量、承載電解液、保護(hù)安全性、固定支撐電池以及外觀裝飾等作用，包括鋁/鋼殼、頂蓋、連接片、安全結(jié)構(gòu)件等，其中以鋁/鋼殼、頂蓋為主，可直接影響電池的密封性以及能量密度等。根據(jù)震?？萍颊泄烧f明書，殼體成本占鋰電池總成本的比例約為16%。圖表58：鋰電池內(nèi)部結(jié)構(gòu)圖圖表59：殼體、頂蓋生產(chǎn)工藝流程資料來源：震?？萍颊泄烧f明書，東亞前海證券研究所資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，東亞前海證券研究所39鋰電池結(jié)構(gòu)件：殼體和頂蓋鋰電池結(jié)構(gòu)件主要包括殼體和頂蓋。結(jié)構(gòu)件是鋰電池的關(guān)鍵組成部分之一，是指具有高尺寸精度、高表面質(zhì)量、高性能要求的部件，具有傳輸能量、承載電解液、保護(hù)安全性、固定支撐電池以及外觀裝飾等作用，包括鋁/鋼殼、頂蓋、連接片、安全結(jié)構(gòu)件等，其中以鋁/鋼殼、頂蓋為主，可直接影響電池的密封性以及能量密度等。根據(jù)震?？萍颊泄烧f明書，殼體成本占鋰電池總成本的比例約為16%。圖表58：鋰電池內(nèi)部結(jié)構(gòu)圖圖表59：殼體、頂蓋生產(chǎn)工藝流程資料來源：震裕科技招股說明書，東亞前海證券研究所資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，東亞前海證券研究所39鋰電池殼體：方形、圓柱、軟包按照封裝方式的不同，鋰電池殼體可劃分為方形、圓柱和軟包。目前方形殼體以鋁殼居多，目前該封裝方式成組工藝較高，其模組、系統(tǒng)成組效率分別為89%、70%，高于其他兩者類型的封裝方式。圓柱殼體采用鋼殼或者鋁殼，其具有一致性好、生產(chǎn)效率高的優(yōu)點(diǎn)。軟包采用鋁塑膜，其具備能量密度高、充放電倍率高以及安全性好的優(yōu)勢。圖表60：主要電池封裝方式性能對比資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東亞前海證券研究所40鋰電池殼體：方形、圓柱、軟包按照封裝方式的不同，鋰電池殼體可劃分為方形、圓柱和軟包。目前方形殼體以鋁殼居多，目前該封裝方式成組工藝較高，其模組、系統(tǒng)成組效率分別為89%、70%，高于其他兩者類型的封裝方式。圓柱殼體采用鋼殼或者鋁殼，其具有一致性好、生產(chǎn)效率高的優(yōu)點(diǎn)。軟包采用鋁塑膜，其具備能量密度高、充放電倍率高以及安全性好的優(yōu)勢。圖表60：主要電池封裝方式性能對比資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東亞前海證券研究所40鋰電池結(jié)構(gòu)件：市場規(guī)模大幅提升、行業(yè)集中度較低受鋰電池出貨量快速增長影響，全球鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模大幅增長。2021年全球鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模為255億元，同比增長117.54%。根據(jù)2021年我國鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模為181.3億元，占全球市場規(guī)模的比例達(dá)71.1%。在新能源汽車賽道高景氣以及新型儲能蓬勃發(fā)展的背景下，鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模有望持續(xù)提升預(yù)計(jì)2022年全球鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)?；?qū)⑦_(dá)349.03億元，同比增長36.87%。在我國鋰電池結(jié)構(gòu)件企業(yè)中，科利達(dá)市場規(guī)模位居首位。根據(jù)數(shù)據(jù)，2021年我國鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模CR5為43.2%，行業(yè)集中度較低。其中科利達(dá)鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模占我國市場總規(guī)模的比例為23.8%，位居首位。其次為震?？萍?，占比分別為9.1%。圖表61：2016-2022E年全球鋰電池結(jié)構(gòu)件圖表62：2021年我國鋰電池結(jié)構(gòu)件企業(yè)市場規(guī)模占比資料來源：EVTank，東亞前海證券研究所資料來源：EVTank，東亞前海證券研究所鋰電池結(jié)構(gòu)件：市場規(guī)模大幅提升、行業(yè)集中度較低受鋰電池出貨量快速增長影響，全球鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模大幅增長。2021年全球鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模為255億元，同比增長117.54%。根據(jù)2021年我國鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模為181.3億元，占全球市場規(guī)模的比例達(dá)71.1%。在新能源汽車賽道高景氣以及新型儲能蓬勃發(fā)展的背景下，鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模有望持續(xù)提升預(yù)計(jì)2022年全球鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)?；?qū)⑦_(dá)349.03億元，同比增長36.87%。在我國鋰電池結(jié)構(gòu)件企業(yè)中，科利達(dá)市場規(guī)模位居首位。根據(jù)數(shù)據(jù)，2021年我國鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模CR5為43.2%，行業(yè)集中度較低。其中科利達(dá)鋰電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模占我國市場總規(guī)模的比例為23.8%，位居首位。其次為震?？萍?，占比分別為9.1%。圖表61：2016-2022E年全球鋰電池結(jié)構(gòu)件圖表62：2021年我國鋰電池結(jié)構(gòu)件企業(yè)市場規(guī)模占比資料來源：EVTank，東亞前海證券研究所資料來源：EVTank，東亞前海證券研究所41鋰電池：方興未艾，出貨高增42PART04THETITEENGLISH鋰電池：方興未艾，出貨高增42PART04THETITEENGLISH3.1動力電池：轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，行業(yè)景氣延續(xù)全球新能源汽車市場方興未艾。2012-2021年，全球新能源汽車銷量從12.5萬輛增長到675萬輛，年均復(fù)合增長率達(dá)55.8%，其中2021年同比增長108.3%；2012-2021年，全球新能源車滲透率從0.2%提升到8.3%。新能源汽車市場地區(qū)發(fā)展并不均衡，市場空間依然寬廣。2021年新能源汽車滲透率最高的地區(qū)是歐洲，滲透率達(dá)17%；其次為中國，滲透率為13.4%；北美為4.4%；而其余國家合計(jì)新能源車滲透率僅為1.5%，市場空間依然寬廣。圖表63：2012-2021年全球新能源汽車銷量圖表64：2012-2021年全球新能源車滲透率發(fā)展情況圖表65：2021年全球各地區(qū)新能源汽車滲透率資料來源：EVVOLUMES，東亞前海證券研究所資料來源：EVVOLUMES，東亞前海證券研究所資料來源：EVVOLUMES，東亞前海證券研究所433.1動力電池：轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，行業(yè)景氣延續(xù)全球新能源汽車市場方興未艾。2012-2021年，全球新能源汽車銷量從12.5萬輛增長到675萬輛，年均復(fù)合增長率達(dá)55.8%，其中2021年同比增長108.3%；2012-2021年，全球新能源車滲透率從0.2%提升到8.3%。新能源汽車市場地區(qū)發(fā)展并不均衡，市場空間依然寬廣。2021年新能源汽車滲透率最高的地區(qū)是歐洲，滲透率達(dá)17%；其次為中國，滲透率為13.4%；北美為4.4%；而其余國家合計(jì)新能源車滲透率僅為1.5%，市場空間依然寬廣。圖表63：2012-2021年全球新能源汽車銷量圖表64：2012-2021年全球新能源車滲透率發(fā)展情況圖表65：2021年全球各地區(qū)新能源汽車滲透率資料來源：EVVOLUMES，東亞前海證券研究所資料來源：EVVOLUMES，東亞前海證券研究所資料來源：EVVOLUMES，東亞前海證券研究所433.1動力電池：轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，行業(yè)景氣延續(xù)我國新能源汽車銷量高速增長。2012-2021年，我國新能源車銷量從1.28萬輛增長到352.1萬輛，年均復(fù)合增長率為86.7%，其中2021年同比增長157.5%；2022年1-10月我國新能源車銷量為528萬輛，同比增長107.67%。我國新能源車行業(yè)逐步轉(zhuǎn)為市場驅(qū)動。2012-2021年，我國新能源車滲透率從0.07%增長到13.4%，2022年1-10月更是高達(dá)24.03%。在政策補(bǔ)貼逐漸退坡的當(dāng)下，新能源車市場滲透率大幅增長表明我國新能源車行業(yè)發(fā)展已逐步由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)為市場驅(qū)動，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。圖表66：2012-2022.1-10我國新能源汽車銷量圖表67：2012-2022.1-10我國新能源汽車滲透率資料來源：Wind，東亞前海證券研究所資料來源：Wind，東亞前海證券研究所443.1動力電池：轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，行業(yè)景氣延續(xù)我國新能源汽車銷量高速增長。2012-2021年，我國新能源車銷量從1.28萬輛增長到352.1萬輛，年均復(fù)合增長率為86.7%，其中2021年同比增長157.5%；2022年1-10月我國新能源車銷量為528萬輛，同比增長107.67%。我國新能源車行業(yè)逐步轉(zhuǎn)為市場驅(qū)動。2012-2021年，我國新能源車滲透率從0.07%增長到13.4%，2022年1-10月更是高達(dá)24.03%。在政策補(bǔ)貼逐漸退坡的當(dāng)下，新能源車市場滲透率大幅增長表明我國新能源車行業(yè)發(fā)展已逐步由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)為市場驅(qū)動，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。圖表66：2012-2022.1-10我國新能源汽車銷量圖表67：2012-2022.1-10我國新能源汽車滲透率資料來源：Wind，東亞前海證券研究所資料來源：Wind，東亞前海證券研究所443.1動力電池：轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，行業(yè)景氣延續(xù)新能源汽車行業(yè)高景氣帶動我國動力電池裝車量快速增長。2017-2021年，我國動力電池裝車量從36.43GWh增長到154.5GWh，年均復(fù)合增長率為43.5%，其中2021年同比增長142.77%；2022年1-10月我國動力電池裝車量為224.24GWh，同比增長108.69%。磷酸鐵鋰電池憑借較高的安全性、良好的穩(wěn)定性以及成本優(yōu)勢等，裝機(jī)量增速超過三元電池裝機(jī)量。2019-2021年，我國磷酸鐵鋰電池裝車量從20.22GWh增長到79.84GWh，年均復(fù)合增長率為98.71%，其中2021年同比增長227.43%；2022年1-10月為135.99GWh，同比增長155.56%。2019-2021年，我國三元電池裝車量從40.53GWh增長到74.35GWh，年均復(fù)合增長率為35.4%，其中2021年同比增長91.33%；2022年1-10月為87.99GWh，同比增長62.78%。圖表68：2017-2022.1-10我國動力電池裝車量圖表69：2019-2022.1-10我國磷酸鐵鋰電池裝車量圖表70：2019-2022.1-10我國三元電池裝車量資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所453.1動力電池：轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，行業(yè)景氣延續(xù)新能源汽車行業(yè)高景氣帶動我國動力電池裝車量快速增長。2017-2021年，我國動力電池裝車量從36.43GWh增長到154.5GWh，年均復(fù)合增長率為43.5%，其中2021年同比增長142.77%；2022年1-10月我國動力電池裝車量為224.24GWh，同比增長108.69%。磷酸鐵鋰電池憑借較高的安全性、良好的穩(wěn)定性以及成本優(yōu)勢等，裝機(jī)量增速超過三元電池裝機(jī)量。2019-2021年，我國磷酸鐵鋰電池裝車量從20.22GWh增長到79.84GWh，年均復(fù)合增長率為98.71%，其中2021年同比增長227.43%；2022年1-10月為135.99GWh，同比增長155.56%。2019-2021年，我國三元電池裝車量從40.53GWh增長到74.35GWh，年均復(fù)合增長率為35.4%，其中2021年同比增長91.33%；2022年1-10月為87.99GWh，同比增長62.78%。圖表68：2017-2022.1-10我國動力電池裝車量圖表69：2019-2022.1-10我國磷酸鐵鋰電池裝車量圖表70：2019-2022.1-10我國三元電池裝車量資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所資料來源：同花