2024AI智能家具行業(yè)發(fā)展報(bào)告

AI智能家具行業(yè)發(fā)展報(bào)告PAGEPAGE2內(nèi)容目錄智能家居持續(xù)迭代發(fā)展，傳統(tǒng)家居行業(yè)流量入口是否會(huì)受影響？ 4行業(yè)正向全屋主動(dòng)智能階段邁進(jìn)，新興智能家居系統(tǒng)品牌份額領(lǐng)先 4AI發(fā)展趨勢(shì)下，智能家居系統(tǒng)廠商能否占據(jù)傳統(tǒng)家居產(chǎn)品流量入口？ 5AI發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)家居行業(yè)格局影響幾何？ 8產(chǎn)品研發(fā)方面：AI助力新品推出更精準(zhǔn)、更高效 9信息化 AI有望顯著提升全屋方案設(shè)計(jì)效率與效果 10生產(chǎn)能力方面：AI助力實(shí)現(xiàn)全面?zhèn)€性化定制，拉升生產(chǎn)效率與品質(zhì) 11AI助力下，渠道賦能及管理的精準(zhǔn)度與廣度或可顯著提升 13投資建議 14風(fēng)險(xiǎn)提示 15附錄：全屋智能企業(yè)梳理 16華為：全屋智能引領(lǐng)交互革命，1+2+N解決方案全面升級(jí) 16小米：打造完善全屋智能生態(tài)鏈，多場(chǎng)景全方位布局智能生活 18UIOT超級(jí)智慧家：全屋智能家居系統(tǒng)企業(yè)，提供整體云及硬件一體化服務(wù) 21圖表目錄圖表1：智能家居從單品為核心向場(chǎng)景為核心階段發(fā)展 4圖表2：中國(guó)智能家居市場(chǎng)快速擴(kuò)容 %） 5圖表3：2021年中國(guó)智能家居細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模 5圖表4：中國(guó)智能家居產(chǎn)品使用率占比情況 5圖表5：2022年智能家居系統(tǒng)精裝修市場(chǎng)格局 5圖表6：短期內(nèi)全屋智能難以影響傳統(tǒng)家居企業(yè)流量入口 5圖表7：消費(fèi)者更青睞購(gòu)買智能家居單品 6圖表8：全屋智能有線技術(shù)方案與無(wú)線技術(shù)方案主要優(yōu)勢(shì)對(duì)比 6圖表9：全屋智能前裝市場(chǎng)解讀 7圖表10：全屋智能后裝市場(chǎng)解讀 7圖表11：起床喚醒場(chǎng)景被動(dòng)智能及主動(dòng)智能機(jī)制對(duì)比 7圖表12：消費(fèi)者對(duì)傳統(tǒng)家居智能程度關(guān)注度較低 8圖表13：拆解獲客單全過(guò)程 9圖表14：阿里平臺(tái)沙發(fā)頭部品牌sku數(shù)量明顯領(lǐng)先電商品牌 9圖表15：阿里平臺(tái)床墊頭部品牌sku數(shù)量明顯領(lǐng)先電商品牌 9圖表16：中國(guó)家居消費(fèi)者越來(lái)越關(guān)注家裝風(fēng)格搭配 10圖表17：顧家經(jīng)銷商新品及次新品營(yíng)收占比超80% 10圖表18：傳統(tǒng)家居頭部企業(yè)研發(fā)費(fèi)用高 11圖表19：家居企業(yè)使用酷家樂系統(tǒng)后設(shè)計(jì)端提效明顯 11圖表20：三維家軟件大幅提升出圖效率 11圖表21：家居企業(yè)使用酷家樂系統(tǒng)后生產(chǎn)端提效明顯 12圖表22：索菲亞工廠平均交貨周期顯著縮短 12PAGE3PAGE3圖表23：歐派存貨周轉(zhuǎn)率顯著提升 12圖表24：生產(chǎn)智能化降低單位人工成本 13圖表25：家具質(zhì)量問題投訴率呈現(xiàn)降低趨勢(shì) 13圖表26：歐派渠道賦能舉措 13圖表27：各公司衣柜單店提貨額穩(wěn)步提升 14圖表28：各公司櫥柜單店提貨額穩(wěn)步提升 14圖表29：各公司單一經(jīng)銷門店總部銷售人員數(shù)量 14圖表30：各公司單一門店對(duì)應(yīng)銷售費(fèi)用 14圖表31：各家居公司盈利預(yù)測(cè)表 15圖表32：不同企業(yè)全屋智能系統(tǒng)對(duì)比 16圖表33：華為推出1+2+N全屋智能解決方案 16圖表34：PLC全屋智能解決方案 16圖表35：全屋Wi-Fi6+覆蓋無(wú)死角 16圖表36：華為起床喚醒場(chǎng)景 17圖表37：豐富生態(tài)奠定子系統(tǒng)基石 17圖表38：華為提供前裝/后裝全屋智能實(shí)現(xiàn)方式 18圖表39：小米全屋智能實(shí)現(xiàn)形式 18圖表40：小米網(wǎng)絡(luò)連接主要依托Wifi及藍(lán)牙 19圖表41：小米智能家庭生態(tài) 19圖表42：小米智能家庭子系統(tǒng)及解決方案 20圖表43：米家智能家居部分產(chǎn)品及相關(guān)生態(tài)鏈公司 20圖表44：IoT與生活消費(fèi)品收入穩(wěn)步提升 %） 21圖表45：連接設(shè)備數(shù)量逐年提升 %） 21圖表46：擁有五個(gè)及以上設(shè)備用戶數(shù)量逐年提升 %） 21圖表47：小愛同學(xué)及米家APP月活及增速（百萬(wàn)人，%） 21圖表48：UIOT全屋智能實(shí)現(xiàn)形式 21PAGE4PAGE4智能家居持續(xù)迭代發(fā)展，傳統(tǒng)家居行業(yè)流量入口是否會(huì)受影響？根據(jù)CSHIA統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模為6515.6億元，2016-2022CAGR6為16.5%。智能家居行業(yè)近年來(lái)快速擴(kuò)容，已經(jīng)歷了單品智能到場(chǎng)景智能階段，目前正在從多場(chǎng)景智能聯(lián)動(dòng)階段向全屋主動(dòng)智能階段過(guò)渡，并且在行業(yè)快速發(fā)展過(guò)程中，眾多非傳統(tǒng)家具、家電品牌的企業(yè)入局，在智能家居系統(tǒng)市場(chǎng)中份額位居前列，這些新興智能家居系統(tǒng)企業(yè)是否會(huì)影響傳統(tǒng)家居產(chǎn)品流量入口已成為市場(chǎng)核心關(guān)注點(diǎn)之一。整體來(lái)看，站在目前節(jié)點(diǎn)，我們認(rèn)為由于全屋智能系統(tǒng)仍存痛點(diǎn),疊加傳統(tǒng)家居產(chǎn)品（非家電類）品類特性限制，短期內(nèi)全屋智能家居解決方案提供商仍較難占據(jù)傳統(tǒng)家居產(chǎn)品的流量入口。而中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著消費(fèi)者對(duì)于智能化體驗(yàn)要求進(jìn)一步提升，并且供給端也已經(jīng)解決當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的相關(guān)痛點(diǎn)，全屋智能解決方案提供商或?qū)?duì)傳統(tǒng)家居品牌流量入口產(chǎn)生影響。行業(yè)正向全屋主動(dòng)智能階段邁進(jìn)，新興智能家居系統(tǒng)品牌份額領(lǐng)先AI（3.0階段）向全屋主動(dòng)智能（4.0）過(guò)渡。圖表1：智能家居從單品為核心向場(chǎng)景為核心階段發(fā)展智能單品應(yīng)用階段 2.0單場(chǎng)景智能階段 3.0多場(chǎng)景智能聯(lián)動(dòng)階段 4.0全屋主動(dòng)智能階段階單品智能化普及，智能 智能單品互聯(lián)打造多元 和交互性，場(chǎng)景之間實(shí) 以人為核心，足用戶段 電視、智能門鎖等品類 化場(chǎng)景，場(chǎng)景間難以聯(lián) 現(xiàn)聯(lián)通，全屋智能體系 的交互需求及情感需求，特 快速發(fā)展 通 初具雛形 構(gòu)建全面的AI全屋智能征線性控制為主 線性控制為主 線性控制+部分主動(dòng)智 體系能 主動(dòng)智能家用攝像頭 智能門鎖智能單 智能音箱 智能床（床墊）品智能窗簾 智能馬桶全 跨界企業(yè) 家電企業(yè)屋智 全屋智能能 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) 新勢(shì)力來(lái)源：艾媒咨詢，CBNData，國(guó)金證券研究所6500CSHIA20226515.6，2016-2022CAGR616.5%，近年來(lái)持續(xù)擴(kuò)容。從2022年中國(guó)智能家居產(chǎn)品使用率占比來(lái)看，智能家電、智能鎖、智能音響的使用頻率最55.4%。從市場(chǎng)格局角度看，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2022年智能家居系統(tǒng)CR537.9%，UIOT超級(jí)智慧家/睿住智能/華為精裝市場(chǎng)份額分別為9.1%/8.5%/8.0%，非傳統(tǒng)家具、家電或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新興品牌在全屋智能家居解決方案市場(chǎng)已占據(jù)一席之地。PAGEPAGE5圖表2：中國(guó)智能家居市場(chǎng)快速擴(kuò)容（億元，%） 圖表3：2021年中國(guó)智能家居細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模（億元）中國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模 yoy80006000400020000

2016 2017 2018 2019 2020 2021

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智能家居產(chǎn)品 智能家居設(shè)備 智能家居集成來(lái)源：CSHIA、中商產(chǎn)業(yè)研究院，國(guó)金證券研究所 來(lái)源：共研網(wǎng)，國(guó)金證券研究所圖表4：中國(guó)智能家居產(chǎn)品使用率占比情況圖表5：2022年智能家居系統(tǒng)精裝修市場(chǎng)格局智能窗簾 智能晾衣機(jī) 智能馬桶 智能面紅外轉(zhuǎn)發(fā) 其他3.20%2.80%0.90%4.20%4.30%19.60%12.50% 18.10%13.80% 17.70%UIOT超級(jí)智慧家睿住智能華為狄耐克歐瑞博其他圖表4：中國(guó)智能家居產(chǎn)品使用率占比情況圖表5：2022年智能家居系統(tǒng)精裝修市場(chǎng)格局智能窗簾 智能晾衣機(jī) 智能馬桶 智能面紅外轉(zhuǎn)發(fā) 其他3.20%2.80%0.90%4.20%4.30%19.60%12.50% 18.10%13.80% 17.70%UIOT超級(jí)智慧家睿住智能華為狄耐克歐瑞博其他 9.10%8.50%8.00%62.10% 6.20%6.10%來(lái)源：CSHIA，中商產(chǎn)業(yè)研究院，國(guó)金證券研究所來(lái)源：奧維云網(wǎng)，國(guó)金證券研究所AI發(fā)展趨勢(shì)下，智能家居系統(tǒng)廠商能否占據(jù)傳統(tǒng)家居產(chǎn)品流量入口？我們認(rèn)為短期內(nèi)全屋智能家居解決方案提供商或較難顯著影響傳統(tǒng)家居企業(yè)流量入口，主要基于兩方面原因：1）全屋智能系統(tǒng)仍存痛點(diǎn)：站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，由于全屋智能系統(tǒng)尚在發(fā)展初期，還面臨基礎(chǔ)設(shè)施不完備、被動(dòng)智能等瓶頸，同時(shí)設(shè)計(jì)安裝全流程服務(wù)也較AI傳統(tǒng)家居產(chǎn)品或仍較難與其他單品在主動(dòng)智能的場(chǎng)景中產(chǎn)生協(xié)同。而中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著消費(fèi)者對(duì)于智能化體驗(yàn)要求進(jìn)一步提升，并且供給端也已經(jīng)解決當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的相關(guān)痛點(diǎn)，全屋智能解決方案提供商或?qū)?duì)傳統(tǒng)家居品牌流量入口產(chǎn)生影響。圖表6：短期內(nèi)全屋智能難以影響傳統(tǒng)家居企業(yè)流量入口當(dāng) 基礎(chǔ)能力不足 可被解決的痛點(diǎn)前時(shí) 主動(dòng)智能發(fā)展不成熟點(diǎn) 技術(shù)瓶頸 生態(tài)不兼容 全屋智能設(shè)計(jì)難度大全屋 主動(dòng)智能發(fā)展不 AI賦能后成熟智 短期內(nèi)仍難被解決的痛點(diǎn)能 生態(tài)不兼容系 基礎(chǔ)能力不足統(tǒng) 前裝模式需與裝修環(huán)節(jié)未 全屋智能設(shè)計(jì)難 關(guān)度大解 安裝、售后體驗(yàn)不佳 短期內(nèi)仍較難占據(jù)決 設(shè)計(jì)安裝服務(wù) 前裝模式需要與 消費(fèi)者需求度不高 傳統(tǒng)家居產(chǎn)品流消費(fèi)者體驗(yàn)感不佳的 全流程 裝修環(huán)節(jié)關(guān)聯(lián) 入口痛 安裝、售后體驗(yàn) 傳統(tǒng)家居智能化程度低點(diǎn) 不佳來(lái)源：國(guó)金證券研究所PAGEPAGE6行業(yè)深度研究全屋智能系統(tǒng)：目前仍有較多痛點(diǎn)亟待解決AI202128%的消費(fèi)者會(huì)選擇定制全屋智能圖表7：消費(fèi)者更青睞購(gòu)買智能家居單品更青睞購(gòu)買智能家居單品

66%更青睞定制全屋智能系統(tǒng)

28%不打算買任何智能家居單品 6%來(lái)源：CBNData，國(guó)金證券研究所

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%AI助力下短期內(nèi)仍無(wú)法解決的痛點(diǎn)：技術(shù)瓶頸生態(tài)不兼容：目前智能化已經(jīng)在單品中普及開，但全屋智能系統(tǒng)可能存在生態(tài)不兼容的問題，如小米生態(tài)鏈產(chǎn)品難以接入華為全屋智能系統(tǒng)，消費(fèi)者在單品的選擇上有較大局限性。Wifi、藍(lán)牙及ZigBeeKNX、PLCi）無(wú)線傳輸信號(hào)不穩(wěn)定：當(dāng)前主流智能家居系統(tǒng)多采用無(wú)線接入，隨著智能設(shè)備數(shù)量增多，家庭中無(wú)線通訊越來(lái)越頻繁，不同ii）有線傳輸尚在發(fā)展初期：有線技術(shù)目前應(yīng)用處于早期，尚未形成穩(wěn)定規(guī)模與份額，且對(duì)前期設(shè)計(jì)、安裝、預(yù)算要求較高。iii）傳感器技術(shù)發(fā)展瓶頸：目前傳感器局限于人體移動(dòng)、光照、空氣質(zhì)量等基礎(chǔ)方面，且測(cè)量精準(zhǔn)度往往受周身環(huán)境因素、網(wǎng)絡(luò)延遲等因素出現(xiàn)誤差，而要實(shí)現(xiàn)完全智能需要更多種類、更精確的信息以提升用戶體驗(yàn)。圖表8：全屋智能有線技術(shù)方案與無(wú)線技術(shù)方案主要優(yōu)勢(shì)對(duì)比成本低、無(wú)繁雜、大規(guī)模布線工程 成本低、無(wú)繁雜、大規(guī)模布線工程無(wú) 有線 線技 技 安裝簡(jiǎn)易，后期加裝、拓展方便 術(shù) 術(shù) 強(qiáng) 方 方案 案靈活性高，適應(yīng)技術(shù)/產(chǎn)品的不斷迭代 布線距離即傳輸距離，信號(hào)衰減率低來(lái)源：艾媒咨詢，國(guó)金證券研究所設(shè)計(jì)安裝全流程服務(wù)前裝模式需要與裝修環(huán)節(jié)關(guān)聯(lián)：目前全屋智能的實(shí)現(xiàn)分為前裝與后裝兩種模式，前裝指線路走向、開關(guān)預(yù)留、功能聯(lián)動(dòng)、設(shè)備安裝、系統(tǒng)調(diào)試等都需與裝修同步進(jìn)行，有線+無(wú)線的雙傳輸模式使得全屋智能系統(tǒng)更加穩(wěn)定；后裝則是在軟硬裝結(jié)束后再配置智能家居系統(tǒng)，以無(wú)線傳輸為主，受制于原先的裝修環(huán)境及非智能設(shè)備只能夠?qū)崿F(xiàn)部分智能。因此，若用戶想要實(shí)現(xiàn)真正意義上的全屋智能，只能選擇前裝模式，安裝、售后體驗(yàn)差：由于全屋智能尚在發(fā)展初期，各方案提供商在安裝、售后等等服務(wù)方面仍沒有建成較完善的體系，因此在安裝過(guò)程中，存在因部分廠商專業(yè)安裝PAGE7PAGE7人才短缺導(dǎo)致安裝工期不定的現(xiàn)象；在實(shí)際使用過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)亂收費(fèi)、代理商相互推諉等不良現(xiàn)象，從而影響用戶體驗(yàn)。圖表9：全屋智能前裝市場(chǎng)解讀圖表10：全屋智能后裝市場(chǎng)解讀來(lái)源：億歐智庫(kù)，國(guó)金證券研究所來(lái)源：億歐智庫(kù)，國(guó)金證券研究所AI助力下未來(lái)能夠被解決的痛點(diǎn)：技術(shù)瓶頸AI基AIAI設(shè)計(jì)安裝全流程服務(wù)全屋智能設(shè)計(jì)難度大：在進(jìn)行全屋智能的設(shè)計(jì)時(shí)，需要考慮用戶需求、房屋結(jié)構(gòu)等因素，布線時(shí)預(yù)設(shè)傳感器、網(wǎng)關(guān)、設(shè)備位置，根據(jù)不同的需求和實(shí)際情況，進(jìn)行靈活的設(shè)計(jì)，才能確保全屋智能的運(yùn)行效果。此外，更高功能的全屋智能往往需要多個(gè)設(shè)備聯(lián)動(dòng)，如智能安防的布局會(huì)用到傳感器、智能門鎖、智能貓眼、智能中控一系列設(shè)備聯(lián)合發(fā)揮效力。需求的個(gè)性化及設(shè)計(jì)的復(fù)雜性使得業(yè)主自主設(shè)計(jì)難度大，往往需要專業(yè)設(shè)計(jì)師協(xié)助AIAI圖表11：起床喚醒場(chǎng)景被動(dòng)智能及主動(dòng)智能機(jī)制對(duì)比來(lái)源：華為發(fā)布會(huì)，國(guó)金證券研究所PAGE8PAGE8行業(yè)深度研究傳統(tǒng)家居產(chǎn)品遠(yuǎn)程控制需求度低：由于目前全屋智能系統(tǒng)仍處在由被動(dòng)智能向主動(dòng)智能的過(guò)渡階段，大部分情況下仍需要人為預(yù)設(shè)場(chǎng)景后由中控系統(tǒng)控制單品的開關(guān)來(lái)構(gòu)建服務(wù)場(chǎng)景，通過(guò)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程控制替代人為操作提升用戶體驗(yàn)感。但傳統(tǒng)家居本身產(chǎn)品屬性決定了用戶體驗(yàn)建立在直接使用該產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，不同于燈具、窗簾等產(chǎn)品，其遠(yuǎn)程控制開關(guān)的需求度較低，即遠(yuǎn)程控制并不能夠提升用戶體驗(yàn)感。產(chǎn)品本身智能化程度仍低，即使在主動(dòng)智能環(huán)境下短時(shí)間內(nèi)也難與其他單品形成協(xié)同作用：傳統(tǒng)家居品類智能性程度普遍還較低，如智能功能在衣柜、廚柜等定制家居上運(yùn)用AI整體來(lái)看，全屋智能系統(tǒng)處在發(fā)展初期、傳統(tǒng)家居本身智能化程度也較低，供給端難以提供能夠滿足消費(fèi)者需求、切實(shí)提升體驗(yàn)感的產(chǎn)品，因此消費(fèi)者對(duì)于傳統(tǒng)家居的需求仍集中在質(zhì)量、性價(jià)比、家裝風(fēng)格搭配等方面，對(duì)于智能化的要求程度不高，根據(jù)艾媒咨詢統(tǒng)計(jì)，在2021年消費(fèi)者家居消費(fèi)關(guān)注因素中，產(chǎn)品質(zhì)量/價(jià)格合理/環(huán)保占比分別為47.9%/42.2%/40.0%，對(duì)于智能程度需求關(guān)注度僅為26.9%。全屋智能解決方案提供商所具備的科技優(yōu)勢(shì)在傳統(tǒng)家居產(chǎn)品上的應(yīng)用場(chǎng)景仍需進(jìn)一步探索，在相應(yīng)便利性、智能化程度仍不高的情況下，傳統(tǒng)家居產(chǎn)品被全屋智能系統(tǒng)品牌商連帶銷售的契機(jī)仍不充分。圖表12：消費(fèi)者對(duì)傳統(tǒng)家居智能程度關(guān)注度較低產(chǎn)品質(zhì)量?jī)r(jià)格合理環(huán)保易清潔打理家裝風(fēng)格搭配消費(fèi)者口碑配送快捷智能程度設(shè)計(jì)潮流品牌知名度藝術(shù)特色網(wǎng)紅/名人推薦其他

0% 10% 20% 30%

50% 60%來(lái)源：艾媒咨詢，國(guó)金證券研究所AI提出家居行業(yè)供給側(cè)研究框架，我們認(rèn)為家居企業(yè)在組織能力構(gòu)建為頂層競(jìng)爭(zhēng)要素的基礎(chǔ)下，直接推動(dòng)格局變化的是四項(xiàng)能力的比拼（產(chǎn)品研發(fā)與迭代、供應(yīng)鏈整合與生產(chǎn)能力、信息化、渠道管理與賦能能力AIAI對(duì)于傳統(tǒng)家居行業(yè)的格局影響或可從AI原因，仍不具備全面?zhèn)€性化定制能力，價(jià)位段、產(chǎn)品類型、風(fēng)格的約束使得無(wú)法覆蓋所有客群；2）目前家居產(chǎn)業(yè)鏈仍有較多環(huán)節(jié)以人為主導(dǎo)，存在人工的產(chǎn)能和效率瓶頸，兩AIPAGEPAGE9圖表13：拆解獲客單全過(guò)程來(lái)源：國(guó)金證券研究所產(chǎn)品研發(fā)方面：AI助力新品推出更精準(zhǔn)、更高效提升轉(zhuǎn)化率：隨著年輕消費(fèi)群體正在成為消費(fèi)主力，消費(fèi)需求的更迭速度明顯加快，消skuAI圖表14：阿里平臺(tái)沙發(fā)頭部品牌sku數(shù)量明顯領(lǐng)先電商品牌 圖表15：阿里平臺(tái)床墊頭部品牌sku數(shù)量明顯領(lǐng)先電商品牌250200150

1008060100 4050 200 0來(lái)源：天貓，國(guó)金證券研究所整理 來(lái)源：天貓，國(guó)金證券研究所整理AI賦能產(chǎn)品研發(fā)，滿足家居&家裝風(fēng)格一體化需求趨勢(shì)在消費(fèi)升級(jí)的時(shí)代，新消費(fèi)群體對(duì)家裝風(fēng)格一體化需求明顯提升，根據(jù)調(diào)查，37.8%的中PAGE10PAGE10行業(yè)深度研究圖表16：中國(guó)家居消費(fèi)者越來(lái)越關(guān)注家裝風(fēng)格搭配50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%來(lái)源：艾媒咨詢，國(guó)金證券研究所針對(duì)消費(fèi)需求改變，AI由于年輕消費(fèi)群體正在成為主力消費(fèi)人群，年輕消費(fèi)者更追求潮流的本質(zhì)決定了其需求80%的收入來(lái)源于次新品（推出一年）及新品（當(dāng)年推出圖表17：顧家經(jīng)銷商新品及次新品營(yíng)收占比超80%20%新品及次新品舊品（一年以上）80%來(lái)源：草根調(diào)研，國(guó)金證券研究所信息化（設(shè)計(jì)能力）方面：AI有望顯著提升全屋方案設(shè)計(jì)效率與效果提升轉(zhuǎn)化率：AIAIAIPAGE11PAGE11圖表18：傳統(tǒng)家居頭部企業(yè)研發(fā)費(fèi)用高（百萬(wàn)元）120010008006004002000

2018 2019 2020 2021 2022歐派家居 索菲亞 志邦家居 顧家家居來(lái)源：Wind，國(guó)金證券研究所AI助力提升設(shè)計(jì)產(chǎn)能AI703D10AI設(shè)計(jì)效果能否讓消費(fèi)者滿意本質(zhì)上取決于設(shè)計(jì)師對(duì)于消費(fèi)者需求的理解程度，若設(shè)計(jì)師能夠精準(zhǔn)理解消費(fèi)者的真實(shí)需求，將進(jìn)一步完善設(shè)計(jì)效果。大模型所具備的強(qiáng)大分析、人機(jī)交互能力能夠及時(shí)響應(yīng)用戶需求，根據(jù)用戶需求自動(dòng)優(yōu)化設(shè)計(jì)并生成反饋，從而輔助設(shè)計(jì)師精準(zhǔn)抓取消費(fèi)者真實(shí)需求，實(shí)現(xiàn)“所想所說(shuō)即所見”。公司箭牌設(shè)計(jì)端設(shè)計(jì)師下單時(shí)間縮短到70分鐘，訂單出錯(cuò)率降低頂固集創(chuàng)家居3倍，設(shè)計(jì)下單效50%2-3倍，一公司箭牌設(shè)計(jì)端設(shè)計(jì)師下單時(shí)間縮短到70分鐘，訂單出錯(cuò)率降低頂固集創(chuàng)家居3倍，設(shè)計(jì)下單效50%2-3倍，一體化訂單占比91%詩(shī)尼曼家居&AI家居“設(shè)計(jì)智造一體化”下單占比100%，設(shè)計(jì)提效80%百得勝“一體化”項(xiàng)目落地后，訂單駁回率降低至12%華帝家居訂單一次性通過(guò)率超過(guò)86%來(lái)源：酷家樂公眾號(hào)，國(guó)金證券研究所 來(lái)源：三維家公眾號(hào)，國(guó)金證券研究所生產(chǎn)能力方面：I助力實(shí)現(xiàn)全面?zhèn)€性化定制，拉升生產(chǎn)效率與品質(zhì)增加客群覆蓋面+提升轉(zhuǎn)化率：AI在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的延申運(yùn)用一方面能夠通過(guò)縮短拆單時(shí)間、AI進(jìn)一步賦能生產(chǎn)環(huán)節(jié)后，品牌方將首先具備完全個(gè)性化定制能AI或可助力頭部企業(yè)具備全面?zhèn)€性化定制能力，拓寬客戶覆蓋面DIYAIAI助力推進(jìn)極致降本增效的同時(shí)保障產(chǎn)品品質(zhì)一致性AIAI公司生產(chǎn)端提效成果心海伽藍(lán)通過(guò)酷家樂直接導(dǎo)入生產(chǎn)體系，后端軟件自動(dòng)完成拆分，只需掃碼即可進(jìn)行生產(chǎn)，無(wú)需人公司生產(chǎn)端提效成果心海伽藍(lán)通過(guò)酷家樂直接導(dǎo)入生產(chǎn)體系，后端軟件自動(dòng)完成拆分，只需掃碼即可進(jìn)行生產(chǎn)，無(wú)需人152025貨。相較之前，整體交貨時(shí)間縮短一半以上頂固集創(chuàng)家居拆單效率90單/人天，訂單準(zhǔn)確率達(dá)99.7%詩(shī)尼曼家居&AI家居人均拆單量提升90單/天勞卡全屋定制基于酷家樂&OMS系統(tǒng)而開發(fā)了自動(dòng)化審核系統(tǒng)。訂單產(chǎn)品通過(guò)率(轉(zhuǎn)單率)年度達(dá)成99.8%；訂單免審占比46.8%，合格率99.99%，人工成本年均降低165萬(wàn)元百得勝工廠拆單提升至60單/天/人皇朝定制工廠拆單由手工10單/天/人提升至50單/天/人艾依格審單人效提升25%來(lái)源：酷家樂公眾號(hào)，國(guó)金證券研究所207-122017570/2022356/2021年家具質(zhì)量問題投訴比例為29.1201710.2pctAI圖表22：索菲亞工廠平均交貨周期顯著縮短 圖表23：歐派存貨周轉(zhuǎn)率顯著提升年份 工廠平均交貨周期 歐派家居 顧家家居 索菲亞（單位：天）2015 13-202016 102017 10-122018 7-122019 7-12

20%15%10%5%

志邦家居 尚品宅配 2020 7-12

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022來(lái)源：索菲亞公告，國(guó)金證券研究所 來(lái)源：Wind，國(guó)金證券研究所圖表24：生產(chǎn)智能化降低單位人工成本（元） 圖表25：家具質(zhì)量問題投訴率呈現(xiàn)降低趨勢(shì)700

歐派廚柜 歐派衣柜 索菲亞櫥柜

45%40%500

35%100

顧家沙發(fā)顧家床類2016 2017 2018 2019 2020 2021 顧家沙發(fā)顧家床類

30%25%20%

2017 2018 2019 2020 2021來(lái)源：Wind，國(guó)金證券研究所 來(lái)源：中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)，國(guó)金證券研究所渠道賦能管理方面：AI助力下，賦能及管理的精度與廣度或可顯著提升提升轉(zhuǎn)化率：AI方案，從而實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)賦能，促進(jìn)對(duì)應(yīng)門店從設(shè)計(jì)到售后服務(wù)的相應(yīng)能力的提升，使得門店流量轉(zhuǎn)化率精準(zhǔn)提升。整體來(lái)看，AI家居頭部品牌渠道賦能優(yōu)勢(shì)已顯著：頭部品牌經(jīng)過(guò)多年時(shí)間，在渠道賦能與管理方面各自形成了一套相對(duì)完善的渠道管理與賦能體系，幫助品牌戰(zhàn)略進(jìn)一步落實(shí)的同時(shí)助力經(jīng)銷渠道的健康、良性發(fā)展，而中小品牌往往沒有體系化的渠道賦能管理措施，導(dǎo)致經(jīng)銷商之間可能存在惡意競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)銷渠道發(fā)展易進(jìn)入瓶頸期，因此與頭部品牌逐步拉開差距。以歐派為例，基于樹根理論，集團(tuán)通過(guò)制定嚴(yán)格管理措施及豐富的賦能措施對(duì)經(jīng)銷商成長(zhǎng)進(jìn)行幫扶，得益于渠道賦能措施的不斷完善，歐派單店提貨額顯著高于競(jìng)品，2022年衣柜單店提貨額達(dá)322149圖表26：歐派渠道賦能舉措來(lái)源：國(guó)金證券研究所圖表27：各公司衣柜單店提貨額穩(wěn)步提升（萬(wàn)元） 圖表28：各公司櫥柜單店提貨額穩(wěn)步提升（萬(wàn)元）3503002502001501000

歐派 金牌 志邦 索菲亞201420152016201720182019202020212022

2502001501000

歐派 金牌 志邦 索菲亞201420152016201720182019202020212022來(lái)源：Wind，國(guó)金證券研究所 來(lái)源：Wind，國(guó)金證券研究所AI與日常、針對(duì)性管理賦能相結(jié)合，頭部企業(yè)有望形成良性正循環(huán)，進(jìn)一步拉大自身渠道管理賦能優(yōu)勢(shì)。頭部企業(yè)應(yīng)用AI技術(shù)的同時(shí)，將持續(xù)向相應(yīng)大模型輸送自身不同類型的管理賦能經(jīng)驗(yàn)，迭代升級(jí)相應(yīng)大模型，從而將自身領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)保持，并且將實(shí)現(xiàn)對(duì)不同城市、不同類型的經(jīng)銷商進(jìn)行精準(zhǔn)賦能、管理。日常管理賦能方面，AI營(yíng)要求，并根據(jù)不同經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)狀況自動(dòng)生成從前端獲客營(yíng)銷到售后服務(wù)環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)措施供經(jīng)銷商參考。從單店情況來(lái)看，歐派近年來(lái)單店對(duì)應(yīng)銷售人員人數(shù)，從20170.2/20220.4/店，并且單一經(jīng)銷商門店的銷售費(fèi)用也維持穩(wěn)健，日常管理賦能成效明顯，AI針對(duì)性賦能方面，以歐派為例，雖然目前體制下經(jīng)銷商能夠指定培訓(xùn)老師及培訓(xùn)方向，但培訓(xùn)方案相對(duì)固定，根據(jù)不同經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)情況制定不同的培訓(xùn)方案較難實(shí)現(xiàn)，籠統(tǒng)的培訓(xùn)或許不能夠針對(duì)性地解決經(jīng)銷商痛點(diǎn)，導(dǎo)致賦能效果及經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)AI方式上亦提供具體問答、虛擬場(chǎng)景體驗(yàn)等多種形式。對(duì)于新商而言，由于其不具備可供參考的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，AI圖表29：各公司單一經(jīng)銷門店總部銷售人員數(shù)量（人） 圖表30：各公司單一門店對(duì)應(yīng)銷售費(fèi)用（萬(wàn)元）0.80.60.40.20.0

歐派家居 索菲亞 志邦家居 好萊2017 2018 2019 2020 2021 2022

歐派家居 索菲亞 志邦家居 好萊客3025201510502017 2018 2019 2020 2021 2022來(lái)源：Wind，國(guó)金證券研究所 來(lái)源：Wind，國(guó)金證券研究所投資建議基于我們提出的家居行業(yè)供給側(cè)研究框架，AI（信息化、渠道管理與賦能能力等四項(xiàng)能力PAGE15PAGE15行業(yè)深度研究勢(shì)，持續(xù)提升份額。在打破原本因人力限制造成的成長(zhǎng)瓶頸后，行業(yè)集中度上限也有望進(jìn)一步提升。推薦重點(diǎn)關(guān)注各環(huán)節(jié)信息化、數(shù)字化能力及智能制造領(lǐng)先的頭部家居企業(yè)歐派家居、索菲亞、顧家家居、志邦家居、慕思股份、尚品宅配。歐派家居：公司目前在渠道布局、品類融合、品牌口碑等方面均已明顯領(lǐng)先行業(yè)，在AI助力下，公司前后端的效率均有望提升，零售優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。在地產(chǎn)商資金鏈緊張疊加精裝滲透速度放緩的情況下，大宗渠道增長(zhǎng)貢獻(xiàn)下降不可避免，但公司憑借強(qiáng)大的零售能力，多品類擴(kuò)張?jiān)桨l(fā)順利，持續(xù)提升自身在零售市場(chǎng)份額，足以支撐公司繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，具備自身α，長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。我們預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為5.16/6.02/7.00元，對(duì)應(yīng)PE為20x/17x/15x，維持“買入”評(píng)級(jí)。索菲亞：&拎包等新渠道建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)品升級(jí)以及渠道賦能變革也進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，經(jīng)銷商配合度明顯提升，公司戰(zhàn)略&戰(zhàn)術(shù)均顯現(xiàn)積極信號(hào)。2023AI23-25EPS1.39/1.66/1.95PE12x/10x/9x，維持“買入”評(píng)級(jí)。志邦家居：23-25EPS別為2.08/2.46/2.92元，對(duì)應(yīng)PE為16x/13x/11x，維持“買入”評(píng)級(jí)。顧家家居：短期來(lái)看，公司近年來(lái)持續(xù)深化“1+N+X”渠道布局，大家居店態(tài)持續(xù)升級(jí)，并且區(qū)域零售中心布局效果逐步體現(xiàn)，這一系列渠道變革將顯著推動(dòng)定制+功能+床墊三大高潛品類增長(zhǎng)，隨著定制家具業(yè)務(wù)的逐步增長(zhǎng)，其為軟體引流效果也將逐步顯現(xiàn)，公司全品類融合銷售優(yōu)勢(shì)正越發(fā)明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，在邁向大家居時(shí)代中，尤其將考驗(yàn)各公司組織力，而公司經(jīng)過(guò)多次組織變革，組織架構(gòu)與組織活力將充分為公司在大家居時(shí)AI23-25年EPS分別為2.48/2.92/3.43元，對(duì)應(yīng)PE為15x/12x/11x，維持“買入”評(píng)級(jí)。慕思股份：公司引入楊鑫總后，慕思經(jīng)典事業(yè)部渠道管理逐步優(yōu)化，整裝、分銷等新渠V6SKUAI23-25年EPS分別為2.08/2.46/2.85元，對(duì)應(yīng)PE為16x/14x/12x，維持“買入”評(píng)級(jí)。EPS（元）PE公司EPS（元）PE公司股價(jià)（元）2023E2024E2025E2023E2024E2025E索菲亞17.131.391.661.9512109歐派家居104.755.166.027.00201715志邦家居32.322.082.462.92161311尚品宅配*23.521.221.591.90191512顧家家居36.102.482.923.43151211慕思股份*33.742.082.462.85161412來(lái)源：Wind，國(guó)金證券研究所；注：股價(jià)為2023年5月17日收盤價(jià)；帶*企業(yè)EPS預(yù)測(cè)采用Wind一致預(yù)期。風(fēng)險(xiǎn)提示AI應(yīng)用落地速度與效果不及預(yù)期：AI地產(chǎn)竣工改善速度與進(jìn)度不及預(yù)期：原料價(jià)格大幅上漲：PAGE16PAGE16附錄：全屋智能企業(yè)梳理華為小米UIOT類型華為小米UIOT類型提供云服務(wù)及智能單品提供云服務(wù)及智能單品提供整體云和硬件一體化服務(wù)協(xié)議方式全屋PLC+WiFi6+WiFi+藍(lán)牙+藍(lán)牙m(xù)esh+ZigbeeZigbee智能化程度具備主動(dòng)智能能力語(yǔ)音/APP智控構(gòu)建不同場(chǎng)景具備主動(dòng)智能能力生態(tài)支持華為自有智能產(chǎn)品、鴻蒙智聯(lián)開放平臺(tái)以及傳統(tǒng)家居品牌米家旗下的生態(tài)鏈公司，同時(shí)開放接入第三方的產(chǎn)品第三方品牌產(chǎn)品前裝/后裝前/后裝，前裝為主前/后裝，后裝為主前裝來(lái)源：國(guó)金證券研究所華為：全屋智能引領(lǐng)交互革命，1+2+N解決方案全面升級(jí)1HarmonyOSAI；2（PLC+WiFi6+）2（APP；NN圖表33：華為推出1+2+N全屋智能解決方案來(lái)源：華為發(fā)布會(huì)，國(guó)金證券研究所協(xié)議方式：PLC+WiFi6+，雙傳輸保障穩(wěn)定性PLCPLC99.99%，充分解決傳統(tǒng)無(wú)線模式傳輸問題；Wi-Fi6+作為有線補(bǔ)充，彌補(bǔ)部分家居電器無(wú)法通過(guò)PLC圖表34：PLC全屋智能解決方案圖表35：全屋Wi-Fi6+覆蓋無(wú)死角來(lái)源：華為發(fā)布會(huì)，國(guó)金證券研究所來(lái)源：華為發(fā)布會(huì)，國(guó)金證券研究所HarmonyOSAI華為智能主機(jī)搭載HarmonyOSAI引擎，讓家擁有集學(xué)習(xí)、計(jì)算、決策、控制于一體的智慧大腦，主機(jī)能夠針對(duì)空氣、陽(yáng)光、水等家居條件進(jìn)行動(dòng)態(tài)預(yù)判，并主動(dòng)感知人的需求，進(jìn)而組織各智能單品構(gòu)建主動(dòng)智能場(chǎng)景。圖表36：華為起床喚醒場(chǎng)景來(lái)源：華為發(fā)布會(huì)，國(guó)金證券研究所生態(tài)建設(shè)：豐富鴻蒙智聯(lián)生態(tài)，奠定全屋子場(chǎng)景構(gòu)建基石華為生態(tài)圈支持華為自有智能產(chǎn)品、鴻蒙智聯(lián)開放平臺(tái)以及傳統(tǒng)家居品牌三方產(chǎn)品的智2200SKU5600圖表37：豐富生態(tài)奠定子系統(tǒng)基石來(lái)源：華為發(fā)布會(huì)，國(guó)金證券研究所實(shí)現(xiàn)方式：前裝后裝全覆蓋，滿足不同消費(fèi)群體需求/智SE150150EZ500智能主機(jī)智能主機(jī)SE智能主機(jī)智能主機(jī)智能主機(jī)SE智能主機(jī)EZ實(shí)現(xiàn)方式前裝前裝后裝定位客群>150㎡大戶型<150㎡中小戶型全戶型特點(diǎn)可連接384個(gè)智能化設(shè)備，大戶型覆蓋無(wú)憂質(zhì)感設(shè)計(jì)，簡(jiǎn)約精美智能主機(jī)內(nèi)置多模塊設(shè)計(jì)，功能高集成，模塊可拓展128個(gè)智能化設(shè)備精致小巧與智能中控屏協(xié)同運(yùn)算，處理海量數(shù)據(jù)，共構(gòu)超強(qiáng)算力可連接256個(gè)智能化設(shè)備，覆蓋500平米內(nèi)全戶型靈活擺放，便捷安裝3）有線+無(wú)線超穩(wěn)定架構(gòu)來(lái)源：華為官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所

小米：打造完善全屋智能生態(tài)鏈，多場(chǎng)景全方位布局智能生活/APP圖表39：小米全屋智能實(shí)現(xiàn)形式來(lái)源：小米公共事務(wù)公眾號(hào)，國(guó)金證券研究所米家全屋智能系統(tǒng)解析協(xié)議方式：無(wú)線連接實(shí)現(xiàn)全屋智能，多種無(wú)線通訊協(xié)議提升傳輸穩(wěn)定性WiFimeshZigbeeWiFiWiFiWiFi圖表40：小米網(wǎng)絡(luò)連接主要依托Wifi及藍(lán)牙來(lái)源：米家官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所智能程度：主要以語(yǔ)音/APP目前小米全屋智能的實(shí)現(xiàn)仍然需要通過(guò)發(fā)起語(yǔ)音指令或者在APP上進(jìn)行人為控制，再由智能單品互聯(lián)構(gòu)建不同生活場(chǎng)景。生態(tài)建設(shè)：自有品牌完善，生態(tài)鏈健全小米自身生態(tài)鏈布局已經(jīng)較為完善，旗下生態(tài)鏈企業(yè)能夠提供包括照明、安防、家電等在內(nèi)的多品類產(chǎn)品，基本能夠滿足所有全屋智能子場(chǎng)景構(gòu)建需求。并且，小米開放自己的生態(tài)鏈及物聯(lián)網(wǎng)開放平臺(tái)，允許第三方品牌產(chǎn)品接入，在生態(tài)兼容性上具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。圖表41：小米智能家庭生態(tài)來(lái)源：米家官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所，注：僅列舉部分品牌圖表42：小米智能家庭子系統(tǒng)及解決方案來(lái)源：國(guó)金證券研究所實(shí)現(xiàn)方式：支持前、后裝實(shí)現(xiàn)，主要面向后裝市場(chǎng)由于米家主要是通過(guò)無(wú)線傳輸協(xié)議實(shí)現(xiàn)設(shè)備互聯(lián)，不需要在裝修階段提前布線，因此更適用于后裝市場(chǎng)，面向已經(jīng)歷裝修環(huán)節(jié)但有智家改造升級(jí)需求的消費(fèi)群體，但后裝模式下可能會(huì)存在由于沒有提前預(yù)