2019年中國互聯(lián)網(wǎng)金融市場發(fā)展前景分析報(bào)告

中國互聯(lián)網(wǎng)金融市場發(fā)展前景分析報(bào)告目錄

CONTENTS0102

03

04互聯(lián)網(wǎng)金融市場綜合概述互聯(lián)網(wǎng)金融細(xì)分市場分析互聯(lián)網(wǎng)金融典型案例解讀互聯(lián)網(wǎng)金融市場發(fā)展趨勢PART

1互聯(lián)網(wǎng)金融市場綜合概述5

風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)機(jī)制層

動態(tài)監(jiān)管層內(nèi)外部控制與協(xié)調(diào)機(jī)制層

監(jiān)管模式與原則層

監(jiān)管主體層管理體系行業(yè)自律體系影響引導(dǎo)監(jiān)管主體中央監(jiān)管層地方監(jiān)管層建設(shè)完善制定行業(yè)規(guī)范

上報(bào)相引導(dǎo)行業(yè)自律

關(guān)狀況

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)-協(xié)會會員核心輔助互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中國人民銀行

主監(jiān)管

第三方支付審慎監(jiān)管、協(xié)調(diào)

證監(jiān)會

主監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)

互聯(lián)網(wǎng)眾籌*銀保監(jiān)會

主監(jiān)管

網(wǎng)絡(luò)借貸*監(jiān)管機(jī)構(gòu)間相互協(xié)助監(jiān)管*國務(wù)院金融發(fā)展穩(wěn)定委員會

*2017年7月成立

監(jiān)管

協(xié)調(diào)銀監(jiān)會

保監(jiān)會

證監(jiān)會

*2018年4月合并

*銀保監(jiān)會

中國人民銀行

國家監(jiān)管部門分支機(jī)構(gòu)

地方政府

地方司法

地方其他金融監(jiān)管部門

監(jiān)管體系及框架逐漸成熟

合規(guī)已成行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)?

監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)整：國務(wù)院金融發(fā)展穩(wěn)定委員會的成立有助于監(jiān)管協(xié)調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)防范，推動互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的安全穩(wěn)定發(fā)展；銀監(jiān)會與保監(jiān)會的

合并有助于彌補(bǔ)監(jiān)管空白、降低溝通成本、提高監(jiān)管效率，合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)防范成為行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。?

監(jiān)管框架及體系的健全：互聯(lián)網(wǎng)金融細(xì)分行業(yè)分別有不同的主監(jiān)管部門，同時(shí)各個(gè)監(jiān)管部門間又相互協(xié)助監(jiān)管，銀行保險(xiǎn)業(yè)重要法規(guī)草案和

審慎監(jiān)管基本制度的職責(zé)劃歸央行，有助于強(qiáng)化央行宏觀審慎監(jiān)管和協(xié)調(diào)，監(jiān)管框架及體系逐漸成熟。

政策“畫風(fēng)”不斷變化

互聯(lián)網(wǎng)金融市場逐漸由“亂”轉(zhuǎn)“治”?

政府工作報(bào)告對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的要求基本奠定下年發(fā)展基調(diào)：2014年互聯(lián)網(wǎng)金融首次出現(xiàn)在政府工作報(bào)告，從2014年“促進(jìn)健康發(fā)

展”，2015年“異軍突起”，2016年“規(guī)范發(fā)展”、2017年“高度警惕風(fēng)險(xiǎn)”到2018年“強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，健全互聯(lián)網(wǎng)金融公

司監(jiān)管”，政府工作報(bào)告的要求基本上奠定了互聯(lián)網(wǎng)金融下年的發(fā)展主題。?

健全監(jiān)管體系，提升監(jiān)管效能成為短期內(nèi)主要政策傾向：目前，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管監(jiān)管體系及框架逐漸成熟，但穿透式監(jiān)管能力、協(xié)調(diào)監(jiān)管

效率仍待提升，2018年政府工作報(bào)告對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管提出更高層次的要求，因而健全監(jiān)管體系、提升監(jiān)管效能將成為短期內(nèi)的重要政策

傾向。

2014

健康發(fā)展“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金

融健康發(fā)展”

2015

異軍突起“互聯(lián)網(wǎng)金融異

軍突起”

2016

規(guī)范發(fā)展“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)

網(wǎng)金融”

2017

警惕風(fēng)險(xiǎn)“對互聯(lián)網(wǎng)金融累積

風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕”

2018

健全監(jiān)管“健全對互聯(lián)網(wǎng)金

融公司的監(jiān)管”

科技成為驅(qū)動創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵因素

金融科技成為角逐主陣地?

從科技對金融的變革路徑來看，技術(shù)對于金融的作用，正在逐步從輔助業(yè)務(wù)的地位，上升成為決定金融未來發(fā)展的關(guān)鍵因素，也成為目前

互聯(lián)網(wǎng)金融、傳統(tǒng)金融企業(yè)競爭的核心支撐。?

近年來，科技作為底層支撐的金融科技應(yīng)用創(chuàng)造出了移動支付、互聯(lián)網(wǎng)銀行、智能投顧、大數(shù)據(jù)征信等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，但互聯(lián)網(wǎng)金融僅

僅是發(fā)展過程中的一個(gè)過渡階段，接下來科技講更加深入金融體系內(nèi)部，降低行業(yè)成本，從本質(zhì)上改變經(jīng)營業(yè)態(tài)、提升效率，助力創(chuàng)造新

型的金融業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)形態(tài)。

1.0：90年代-2007年金融業(yè)通過傳統(tǒng)IT軟、硬件提升效率，優(yōu)化用戶體驗(yàn)2.0：2007年-2020年傳統(tǒng)金融渠道變革，優(yōu)化信息共享和業(yè)務(wù)撮合機(jī)制3.0：2020年以后金融科技創(chuàng)新升級，金融與科技產(chǎn)業(yè)內(nèi)的市場結(jié)構(gòu)、資源要素邊界進(jìn)一步融合圖：科技對金融的變革路徑示意圖互聯(lián)網(wǎng)銀行類投資類保險(xiǎn)類IT移動化信息化互聯(lián)網(wǎng)化互聯(lián)網(wǎng)金融智慧金融“新型”金融信息金融

大數(shù)據(jù)

云計(jì)算人工智能移動互聯(lián)

智能化全面變革

區(qū)塊鏈金融業(yè)務(wù)

科技金融階段移動金融資金數(shù)據(jù)需求核心技術(shù)層決定金融科技產(chǎn)業(yè)格局

傳統(tǒng)金融行業(yè)數(shù)字化升級迫切

用戶用戶

流量

渠道

需求

IT服務(wù)

基礎(chǔ)層(軟硬件技術(shù)提供方)

技術(shù)

算法

模型

方案核心技術(shù)層(算法、產(chǎn)品、解

決方案提供方)

產(chǎn)品

資金

技術(shù)

算法

模型

方案需求

IT服務(wù)

用戶

數(shù)據(jù)

IT服務(wù)服務(wù)

需求

服務(wù)

應(yīng)用層（金融產(chǎn)品提供方）需求

技術(shù)平臺層

（場景提供方）

需求圖：金融科技產(chǎn)業(yè)參與角色邏輯關(guān)系圖

場景

場景驅(qū)動金融產(chǎn)品創(chuàng)新

購物、旅游、社交等越來越豐富的場景，為金融產(chǎn)品提供不同的用戶、流量和渠道，金融產(chǎn)品為了能夠更有效的契合場景的差異需要不斷的創(chuàng)新，圍繞場景和用戶提供差異化的金融產(chǎn)品服務(wù)。

產(chǎn)品

金融產(chǎn)品創(chuàng)新推動技術(shù)創(chuàng)新

在金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新以適應(yīng)不同場景下不同用戶的需求過程中，無形中對金融科技的需求更加迫切，算法、模型、數(shù)字化解決方案成為金融機(jī)構(gòu)面臨的挑戰(zhàn)。

技術(shù)

技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)展更多應(yīng)用場景

人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等金融科技技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用擴(kuò)展了更多的應(yīng)用場景，促進(jìn)金融服務(wù)的長尾化、金融產(chǎn)品的個(gè)性化。?

在驅(qū)動循環(huán)中，核心技術(shù)層

是決定金融科技產(chǎn)業(yè)格局的

最重要角色。?

銀行作為金融核心機(jī)構(gòu)，數(shù)

字化轉(zhuǎn)型之路最為迫切，在

核心技術(shù)層中BATJ服務(wù)大中

型銀行，其他企業(yè)服務(wù)中小

銀行，例如MinTech主要幫

助中小銀行的零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)

金融產(chǎn)品線上化。?

第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)金融為

金融新勢力，其數(shù)字化程度

較高。?

證券、保險(xiǎn)等數(shù)字化程度較

低。?

消費(fèi)金融作為連接用戶和場

景的重要支點(diǎn)，對技術(shù)的需求較為突出，很多企業(yè)為其提供營銷、風(fēng)控、客服等解決方案97.0098.0094.0093.00

109.00102.00

103.00

127.50113.00123.10

158.20

156.90131.2080160140120100180中國非金融企業(yè)部門杠桿率

非金融企業(yè)部門杠桿率（%）

124.00

100.00

101.00

99.0095.00

金融科技促進(jìn)金融資源的有效分配

助力于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展?

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的杠桿率水平依然較高：中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的杠桿率水平處于歷史高點(diǎn)，工業(yè)企業(yè)中，大型企業(yè)的負(fù)債率水平較高，外商投資企業(yè)、私營

企業(yè)的負(fù)債率水平較低，去杠桿成為優(yōu)化實(shí)體企業(yè)盈利水平、推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要路徑之一，去杠桿的過程中需要更有效的金融資源配置

措施以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。?

金融科技作用下的金融業(yè)態(tài)能夠有效分配金融資源，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展：金融的互聯(lián)網(wǎng)化、移動化使得金融資源的流動更加充分，金融信

息的傳遞更加及時(shí)，隨著科技對金融的深度改造，新的金融業(yè)態(tài)將能夠更有效的分配金融資源以服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。60.451.60.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.00國有控股企業(yè)集體企業(yè)股份制企業(yè)外商投資企業(yè)私營企業(yè)中國不同類型的工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債2015-12（%）

59.12016-12（%）

56.22017-12（%）

54.136396.233616.051.849.147.917174.719.0018.5016.0016.0021.50

19.501025221916132011年6月-2018年7月中國存款準(zhǔn)備金率調(diào)整情況

中小型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率（%）

大型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率（%）

21.00

20.50

20.00

19.50

18.50

18.00

17.50

17.00

18.00

17.50

15.50

16.50

15.50

15.00

14.00

13.50

當(dāng)前社會理財(cái)需求和經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的需要將推動互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)變革?

居民理財(cái)需求推動互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人均可支配收入的持續(xù)攀升，居民儲蓄率卻在不斷下降，居民現(xiàn)實(shí)的投資、理財(cái)需

求呈上升趨勢，近年來互聯(lián)網(wǎng)渠道的各類理財(cái)、投資類產(chǎn)品得到快速發(fā)展。?

社會需要新的金融模式激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長：2011年6月-至今，存款準(zhǔn)備金率持續(xù)下調(diào)，存貸款利率也不斷調(diào)至較低水平，貨

幣的流動性得到較大程度的釋放，持續(xù)的貨幣政策、稅收優(yōu)惠及減負(fù)政策降低了實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本起到了一定的穩(wěn)發(fā)展的作用，但持續(xù)

穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更需要相匹配的金融模式不斷激發(fā)經(jīng)濟(jì)新活力。15780.745.9

46.044.043.042.053.052.051.050.049.048.047.046.045.05000.0

0.040000.035000.030000.025000.020000.015000.010000.02008200920102011201220132014201520162017中國居民人均可支配收入與居民儲蓄率

農(nóng)村居民人均可支配收入（元

人民幣）

城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元

人民幣）

居民儲蓄率（%）

51.2

31194.8

50.5

28844.0

26955.0

24564.7

21809.8

19109.4

49.0

48.1

48.01980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201723.312.1468.059,660.020,00010,000030,00040,00050,00070,00060,00060121824

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品與服務(wù)模式需契合當(dāng)前社會人群結(jié)構(gòu)的特征?

社會及家庭人群結(jié)構(gòu)變化將推動金融業(yè)務(wù)服務(wù)模式的升級：出生時(shí)的出生率決定了該部分人群面臨的工作、生活的競爭激烈程度，出生和成長

過程中的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定了該部分人群的文化屬性、典型特征等，而這些必然影響著金融行業(yè)針對該部分群體的業(yè)務(wù)服務(wù)模式。80后、90后

成為職場主力并成為家庭結(jié)構(gòu)核心群體，95后開始步入職場，00后開始邁入大學(xué)校園，他們擁有不同的成長環(huán)境、不同的文化特征，都對科技

產(chǎn)品有較大依賴程度，金融業(yè)務(wù)服務(wù)模式需要不斷升級以達(dá)到與社會人群結(jié)構(gòu)的統(tǒng)一。

中國人口出生率及人均GDP出生率（‰）人均GDP（元

人民幣）80后90后95后職場的主力軍職場的主力軍職場新人開始步入大學(xué)校園

中學(xué)2018年“高競爭”“低經(jīng)濟(jì)紅利”“較高競爭”“較低經(jīng)濟(jì)紅利”

“較低競爭”“較高經(jīng)濟(jì)紅利”00后

“低競爭”

05后

“高經(jīng)濟(jì)紅利”

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力加大

銀行面臨著低利率水平下吸儲能力下降、離柜率上升引起的渠道

優(yōu)勢下降等壓力；保險(xiǎn)公司面臨著互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司、渠道移動化

等方面挑戰(zhàn)；證券與傳統(tǒng)理財(cái)市場受互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)牟粩鄾_擊；

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面臨著巨大的數(shù)字化轉(zhuǎn)型壓力，接受金融科技的改

造，完善產(chǎn)品和服務(wù)模式。目前轉(zhuǎn)型較為成功的如平安集團(tuán)。

產(chǎn)業(yè)系平臺深耕垂直領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)金融市場還有一些產(chǎn)業(yè)系的平臺依靠自身在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢，圍繞產(chǎn)業(yè)層面深耕其金融服務(wù)，如美團(tuán)圍繞團(tuán)購開展的基于商戶的支付、小貸等服務(wù)，蘇寧金融基于蘇寧易購而開展的消費(fèi)金融等服務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭多元化布局

互聯(lián)網(wǎng)巨頭基于自身原有的業(yè)務(wù)優(yōu)勢積累下的客戶和數(shù)據(jù)資源

不斷拓展其金融業(yè)務(wù)服務(wù)的豐富程度，通合規(guī)化的內(nèi)生產(chǎn)品以

及開放化引入的第三方產(chǎn)品滿足用戶的多元化需求。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭的這種金融業(yè)務(wù)的多元化布局可以有效地提高用戶

粘性，提升自身的競爭力。例如BAT。

中小型互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)技術(shù)賦能中小型互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)成立時(shí)間較晚，成立之初信息化程度較高，技術(shù)往往是這些公司最為重視和關(guān)注的資源，這些公司在業(yè)務(wù)層面比較專一，通過技術(shù)優(yōu)勢賦能產(chǎn)品及服務(wù)模式創(chuàng)新，占據(jù)一定的市場份額。

各方業(yè)務(wù)布局的差異化促使互聯(lián)網(wǎng)金融市場基本競爭格局愈發(fā)清晰?

基本競爭局面逐漸清晰：在業(yè)務(wù)布局層面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面臨著轉(zhuǎn)型的壓力，需要不斷改造和升級自身產(chǎn)品和服務(wù)模式以契合當(dāng)前的市場需求；

互聯(lián)網(wǎng)巨頭需要利用自身的用戶及資源優(yōu)勢擴(kuò)大自身的競爭優(yōu)勢，因而尋求多元化、開放化的業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略以滿足多層次的需求；產(chǎn)業(yè)系平臺

需要借助自身的業(yè)務(wù)場景擴(kuò)展配套的金融服務(wù)能力以加強(qiáng)自身的競爭力；中小型互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)“輕裝上陣”專心技術(shù)而不斷創(chuàng)新以尋求獲得

競爭地位。以上不同類型企業(yè)的差異化業(yè)務(wù)布局推動市場建立了四方競爭的格局。PART

2互聯(lián)網(wǎng)金融細(xì)分市場分析中國第三方移動支付市場交易規(guī)模

支付領(lǐng)域移動端月度活躍用戶月度活躍用戶（萬）1200000600%交易規(guī)模（億元

人民幣）增長率43043.421000000500%0200000

100%115.9%2013

2014

2015

2016

2017說明：易觀千帆只對獨(dú)立APP中的用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)測統(tǒng)計(jì)，不包括APP之外的調(diào)用等行為產(chǎn)生的用戶數(shù)據(jù)。截止2018年第2季度易觀千帆基于對22.9億累計(jì)裝機(jī)覆蓋及5.8億活躍用戶的行為監(jiān)測結(jié)果采用自主研發(fā)的enfoTech技術(shù)，幫助您有效了解數(shù)字消費(fèi)者在智能手機(jī)上的行為軌跡移動支付逐漸成為當(dāng)前社會重要的支付方式

交易規(guī)模高速增長

?

第三方支付移動端交易規(guī)模保持高速增長：近5年第三方支付移動端交易規(guī)模保持高速增長，復(fù)合增長率高達(dá)202.6%，由2013年的13010.8萬

億增長至2017年1090733.1億，主要原因是有：一是智能移動終端迅速發(fā)展與普及；二是近場移動支付的技術(shù)發(fā)展迅速；三是各類電商、團(tuán)購

等消費(fèi)類平臺的移動化；四是商業(yè)模式的逐漸完善、支付增值業(yè)務(wù)的吸引力較大；五是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的鼓勵(lì)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)管政策為其發(fā)展創(chuàng)

造了良好環(huán)境；六是消費(fèi)者對近場支付的便捷化、安全性的需求。

?

移動支付月度活躍用戶仍在穩(wěn)步上升：支付領(lǐng)域的月活用戶雖然存在季節(jié)性波動，但總體仍舊穩(wěn)步上升。

2018年05月,

55,000

2017年06月,

48286.61

2017年01月,

1090733.1

41874.54

44,000

515.9%

33,000800000

400%

22,000600000

300%

11,000400000

353306.3

200%

208.7%

104.2%

163626.7

80130.1

13010.8

0

0%

說明：以上數(shù)據(jù)根據(jù)廠商訪談、易觀自有監(jiān)測數(shù)據(jù)和易觀研究模型估算獲得，易觀將根據(jù)掌握的最新市場情

況對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行微調(diào)。第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融3,00080%2,4002,453.560%57.6%60%2,282.149.9%47.5%1,80043.2%1,593.527.1%25.4%711.8482.700%2011201220132014201520162017第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融

全國聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)與聯(lián)網(wǎng)商戶數(shù)的持續(xù)增長為智能POS升級支付受理

端服務(wù)提供廣闊發(fā)展空間?

全國聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)數(shù)與聯(lián)網(wǎng)商戶數(shù)持續(xù)增長：全國聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)數(shù)和聯(lián)網(wǎng)商戶數(shù)持續(xù)增長，為智能POS收單發(fā)展提供了廣闊空間，智能POS對于第

三方支付收單市場具有重要的業(yè)務(wù)升級作用，首先，智能POS能夠?qū)佣喾N形式的支付方式提供更加完善的聚合支付接口；其次，智能POS能

夠覆蓋更多的碎片化場景需求，例如數(shù)據(jù)的可視化、營銷、分潤等；再次，智能POS能夠提供更完善的支付增值服務(wù)，將會員管理、大數(shù)據(jù)分

析、財(cái)稅管理等業(yè)務(wù)集合化。

全國聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)數(shù)

全國聯(lián)網(wǎng)商戶數(shù)

3,500

80%

全國聯(lián)網(wǎng)pos機(jī)數(shù)（萬臺）

增長率

3,118.9

全國聯(lián)網(wǎng)商戶數(shù)（萬人）

增長率

2,592.60

2,800

58.0%

2,067.20

49.4%

52.0%

2,100

1,670.00

40%

40%

1,203.40

38.8%

1,400

1,200

1,063.2

763.47

20%

23.8%

20%

700

600

483.27

318.01

7.5%

0

0%

2011

2012

2013

2014

2015

2016

20172011.5

2011.8

2011.12

2012.6

2012.7

2013.1

2013.7

2014.7

2015.3

2015.12238支付牌照頒發(fā)時(shí)間第一批1家

第二批2家被

第三批7家被

第四批13家被

第五批全部

第六批4家被

第七批6家被33因合并被注銷注銷注銷注銷順利續(xù)展注銷注銷支付牌照數(shù)量持續(xù)減少

牌照的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量得到持續(xù)優(yōu)化?

第三方支付牌照數(shù)量繼續(xù)減少：

在“總量控制、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提高質(zhì)量、有序發(fā)展”的監(jiān)管原則下，截至2018年7月，新注銷支付牌照10個(gè)，

其中第六批注銷4家、第七批注銷6家，第五批全部獲得續(xù)展，支付牌照目前減少至238張，接下來的兩年內(nèi)仍有3批支付牌照第一次到期面

臨續(xù)展壓力。?

在注銷的33張支付牌照中，因違規(guī)被注銷4家，因合并被注銷11家，到期后主動注銷3家，到期后不予續(xù)展15家。從注銷的支付牌照業(yè)務(wù)范

圍看，預(yù)付卡發(fā)行與受理相關(guān)27個(gè)，互聯(lián)網(wǎng)支付相關(guān)5個(gè)，銀行卡收單相關(guān)7個(gè)，移動電話支付相關(guān)3個(gè)，預(yù)付卡發(fā)行與受理在第三方支付牌

照中數(shù)量最多，業(yè)務(wù)范圍結(jié)構(gòu)得到一定優(yōu)化，不予續(xù)展的主要原因有合規(guī)性不足、風(fēng)控能力差、占用客戶備付金、業(yè)務(wù)停滯不前等。

目前合

法支付

牌照數(shù)

目前已

注銷牌

照數(shù)

首次到期時(shí)間

2016.5

2016.8

2016.12

2017.6

2017.7

2018.1

2018.7

2019.7

2020.3

2020.12

······

續(xù)展后下一次到期時(shí)間

2021.5

2021.8

2021.12

2022.6

2022.7

2023.1

2023.7

2024.7

2025.3

2025.12第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融18

支付寶

財(cái)付通

其他移動支付53.9%38.9%

7.2%587922.5億424447.1億

78363.5億

總：1090733.1億說明：以上數(shù)據(jù)根據(jù)廠商訪談、易觀自有監(jiān)測數(shù)據(jù)和易觀研究模型估算獲得，易觀將根據(jù)掌握的最新市場情況對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行微調(diào)。第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融?

保險(xiǎn)行業(yè)支付解決方案?

物流行業(yè)支付解決方案?

批發(fā)行業(yè)支付解決方案?

商旅行業(yè)支付解決方案

?

············?

支付+精準(zhǔn)營銷?

支付+財(cái)務(wù)管理?

支付+供應(yīng)鏈金融?

支付+投資理財(cái)

?

支付+············

第三方支付市場雙寡頭局面形成

垂直化和增值化經(jīng)營成為其他支

付機(jī)構(gòu)的普遍選擇?

移動支付市場雙寡頭局面形成：

支付寶與財(cái)付通在移動支付市場以及第三方綜合支付市場中占據(jù)較大市場份額，其中移動支付市場兩家合

計(jì)占比高達(dá)90%以上，第三方支付市場雙寡頭的局面形成。?

垂直化的細(xì)分行業(yè)解決方案與增值化的附加服務(wù)成為其他支付機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)布局方向：在市場雙寡頭局面的形勢下，特別是在用戶支付習(xí)慣已

逐漸養(yǎng)成的階段，其他支付機(jī)構(gòu)暫時(shí)難以突破二者絕對地位，但是在B端支付市場以及細(xì)分的行業(yè)中深耕提供行業(yè)解決方案能夠給其他支付

機(jī)構(gòu)提供較大的創(chuàng)新和發(fā)展空間，另外在支付的基礎(chǔ)上提供諸如精準(zhǔn)營銷、財(cái)務(wù)管理、投資理財(cái)?shù)雀郊臃?wù)可以實(shí)現(xiàn)有效留存B端及C端用

戶，因此目前其他支付機(jī)構(gòu)普遍選擇垂直化和增值化的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。

2017年中國移動支付市場份額

垂直化

增值化19第三方支付市場規(guī)范化程度逐步提升

處于高速增長和有序競爭狀態(tài)

評價(jià)維度政策寬松度

2016☆☆☆星級變化

2017

☆☆

↓◆◆◆◆◆

關(guān)鍵影響清理“二清”賬戶分類管理斷直連，接網(wǎng)聯(lián)備付金集中存管規(guī)范條碼支付

備注第三方支付經(jīng)歷了賬戶分類管理、斷直連接通網(wǎng)聯(lián)以規(guī)范清算接受監(jiān)管、備付金集中存管比例不斷調(diào)增、清理“二清”規(guī)范聚合支付、規(guī)范條碼支付等一系列政策，規(guī)范性政策力度不斷加強(qiáng)。

市場空間市場增長性行業(yè)盈利性競爭容易度

☆☆☆☆☆☆☆☆☆

☆☆☆

☆☆☆☆

☆☆☆☆－☆☆☆☆☆－

☆☆

↓

☆☆☆

↓◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆移動支付109萬億平均月活4.1億第三方支付160萬億移動支付增長208.7%月活總體繼續(xù)保持增長第三方支付增長80%以上九六費(fèi)改政策斷直連接網(wǎng)聯(lián)備付金集中存管市場集中度高牌照數(shù)量進(jìn)一步減少外商投資支付機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入2017年第三方支付綜合交易規(guī)模達(dá)到160萬億以上，移動支付109萬億，移動支付平均月度活躍用戶達(dá)4.1億，市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，但在消費(fèi)升級的推動下，當(dāng)前市場增長空間仍然較大。2017年第三方支付交易規(guī)模增長率達(dá)80%以上，移動支付交易規(guī)模增長率208.7%，剔除季節(jié)性因素，移動支付月度活躍用戶繼續(xù)保持增長。九六費(fèi)改政策降低收單環(huán)節(jié)費(fèi)率水平，斷直連接網(wǎng)聯(lián)的630大限已至，未來的網(wǎng)聯(lián)模式以及100%備付金存管制度將徹底終結(jié)第三方支付機(jī)構(gòu)沉淀資金賺取利息以及并降低其對接入銀行的議價(jià)能力。第三方支付市場集中度不斷提升，尤其在移動支付領(lǐng)域支付寶與財(cái)付通兩家占據(jù)著市場近90%的市場份額，加上牌照數(shù)量的進(jìn)一步減少、對外商投資支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入的放開都會推動市場競爭。第三方支付市場評價(jià)第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融500%

4000.0020%30000.027164.13500.00400%

3000.00245.6%15000.0200%

1000.0010000.0-40%177.6%500.000.00-50%5000.0268.42011

2012

2013

2014

2015

2016

2017季度易觀千帆基于對22.9億累計(jì)裝機(jī)覆蓋及5.8億活躍用戶的行為監(jiān)測結(jié)果采用自主研發(fā)的enfoTech技術(shù)，幫助您有效了解數(shù)字消費(fèi)者在智能手機(jī)上的行為軌跡網(wǎng)絡(luò)借貸市場增速驟降

移動端月度活躍用戶波動性較大第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融?

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場交易規(guī)模持續(xù)增加，但增速快速下滑：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的交易規(guī)模不斷攀升，2016年之前一直保持110%以上的年增長率，

自2016年開始，網(wǎng)貸行業(yè)迎來了風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的工作，監(jiān)管機(jī)構(gòu)先后頒布了規(guī)范網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的“1+3”制度，對網(wǎng)貸平臺的登記備案、業(yè)務(wù)

管理、資金存管、信息披露四個(gè)方面提出了要求，但由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場平臺數(shù)量多、參差不齊、地域分布范圍廣、前期風(fēng)險(xiǎn)積累等復(fù)雜性

因素的影響，目前制度的貫徹執(zhí)行并不充分，市場仍舊存在諸多不穩(wěn)定因素，網(wǎng)貸市場的高速增長的發(fā)展態(tài)勢得到一定程度的阻礙。?

網(wǎng)絡(luò)借貸月度活躍用戶波動性較大：受網(wǎng)貸市場總體諸多不穩(wěn)定因素影響，網(wǎng)絡(luò)借貸的月度活躍用戶的波動性較大。

中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場交易規(guī)模

網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域移動端月度活躍用戶

月度活躍人數(shù)（萬）

交易規(guī)模（億元

人民幣）

增長率

同比增長率

10%

25000.0

395.9%

0%

331.6%

19712.7

2500.00

20000.0

-10%

300%

2000.00

-20%

1500.00

-30%

8686.2

126.9%

117.0%

100%

37.8%

2012.6

96.7

927.6

0.0

0%

說明：易觀千帆只對獨(dú)立APP中的用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)測統(tǒng)計(jì)，不包括APP之外的調(diào)用等行為產(chǎn)生的用戶數(shù)據(jù)。截止2018年第2

說明：以上數(shù)據(jù)根據(jù)廠商訪談、易觀自有監(jiān)測數(shù)據(jù)和易觀研究模型估算獲得，易觀將根據(jù)掌握的最新市場情

況對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行微調(diào)。2016年8月，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理管理

備案P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治披露

存管第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管制度體系成型

風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作持續(xù)進(jìn)行最終會推動制度的全面落實(shí)

◆

《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法

》

◆

《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》

2016年11月，發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登

記管理指引》對新成立網(wǎng)貸平臺、原有網(wǎng)貸平臺的登記

備案要求以及登記備案后的網(wǎng)貸平臺的管理等方面進(jìn)行

了要求。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對網(wǎng)貸平臺登記備案要求的第一次截

止日期為2018年6月底，目前截止備案時(shí)間已到，受制

于P2P網(wǎng)貸市場的復(fù)雜性備案登記工作的工作完成的并

不順利，備案驗(yàn)收工作延期的不確定性使得市場也存在

一定的不確定性。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治

2017年2月，銀監(jiān)會發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指

引》，對網(wǎng)貸平臺資金存管的委托人、存管人及資金存

管的業(yè)務(wù)規(guī)范提出了要求，形成了對網(wǎng)貸平臺資金存管

業(yè)務(wù)指導(dǎo)和規(guī)范?！?/p>

《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》

暫行辦法》頒布，該辦法對網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)管理活動提

出了規(guī)范性要求，其中涉及備案管理、業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)

險(xiǎn)管理、出借人與借款人的保護(hù)、信息披露、監(jiān)督管

業(yè)務(wù)

登記

理等業(yè)務(wù)活動管理。

制度

框架

信息

資金

2017年8月，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動信息披

露指引》發(fā)布，該指引對網(wǎng)貸平臺開展業(yè)務(wù)活動過程

中信息披露的具體內(nèi)容、信息披露的管理提出了明確

要求?！?/p>

《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動信息披露指引》

圖：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管政策邏輯示意圖完成業(yè)務(wù)合規(guī)22P2P登記備案延期顯示其復(fù)雜性

規(guī)范平臺將獲得更多發(fā)展空間第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融

地區(qū)差異性

平臺差異性

問題復(fù)雜性

備案的復(fù)雜性?

網(wǎng)貸平臺的備案由各地方金

融監(jiān)管部門完成，地區(qū)的差

異性導(dǎo)致對平臺備案要求的

差異；?

平臺業(yè)務(wù)規(guī)范程度、運(yùn)營經(jīng)

驗(yàn)、業(yè)務(wù)整改難度的差異化

導(dǎo)致各個(gè)平臺整改難度差異

較大；?

備案涉及資金銀行存管、信

息披露、業(yè)務(wù)合規(guī)等諸多方

面，整改中問題復(fù)雜。

?

根據(jù)57號文，備案截止時(shí)

間為2018年6月，目前備案

工作未完成，視為延期；

?

延期的主要原因是備案工作

的復(fù)雜性以及風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治

工作的內(nèi)在要求；

?

備案延期對網(wǎng)貸行業(yè)帶來較

大的影響。

備案的延期

到期未

57號文規(guī)定備案截止日期

產(chǎn)生較大

影響

對規(guī)范平臺影響

對問題平臺影響

對借貸雙方影響

延期的關(guān)鍵影響?

為規(guī)范平臺提供相對長時(shí)

間的進(jìn)一步整改時(shí)間，但

短期內(nèi)增加平臺運(yùn)營不確

定性，影響平臺利潤，長

期利好平臺發(fā)展；?

給問題平臺提供必要的安

全退出時(shí)間，降低影響范

圍，利于監(jiān)管層嚴(yán)控平臺

質(zhì)量；?

致使投資者信息不足，情

緒不穩(wěn)，導(dǎo)致借貸者借貸

成本上升。

?

按照“1+3”制度框架，完成

備案需要網(wǎng)貸滿足一定基礎(chǔ)性

要求；

?

資金銀行存管、信息披露機(jī)制、

ICP業(yè)務(wù)經(jīng)營許可、信息系統(tǒng)

定級備案和等級測試為最核心

要求；

?

業(yè)務(wù)模式合規(guī)、定期專項(xiàng)審計(jì)

和業(yè)務(wù)合規(guī)評估也至關(guān)重要。

備案的基礎(chǔ)要求

資金銀行存管

專項(xiàng)審計(jì)

要求ICP業(yè)務(wù)經(jīng)營許可

信息披露

信息系統(tǒng)定級備案和等級測試23P2P平臺廣泛采用多對多匹配模式

有優(yōu)勢但需警惕風(fēng)險(xiǎn)第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融?

當(dāng)前，P2P平臺廣泛采用多對多的投資端與融資端匹配模式，這種匹配模式主要有如下優(yōu)點(diǎn)：1）投資端活躍且穩(wěn)定性提升；2）理財(cái)產(chǎn)品

設(shè)計(jì)靈活性提升；3）融資端融資效率提升；4）增加交易流動性實(shí)現(xiàn)規(guī)?；繕I(yè)務(wù)經(jīng)營。?

多對多的匹配模式下需警惕經(jīng)營的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、期限錯(cuò)配和流動性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、融資端違約帶來的連鎖反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)等。借款人2借款人3投資人群2投資人群3不同借款標(biāo)的組合不同理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品1

1個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品2

2個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品3

3個(gè)月借款標(biāo)的1

1個(gè)月借款標(biāo)的2

6個(gè)月借款標(biāo)的3

1年期限分拆額度分拆到期債權(quán)轉(zhuǎn)讓退出

投資到期債權(quán)轉(zhuǎn)讓退出

投資到期支付本息

提供資金到期支付本息

提供資金

借款人借款人1

投資人投資人群1信息精準(zhǔn)匹配

P2P平臺到期收回本息退出

投資到期債權(quán)轉(zhuǎn)讓退出

投資到期支付本息

提供資金

到期支付本息

提供資金一對一模式多對多模式圖：P2P平臺主要模式示意圖風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)影響市場發(fā)展空間

監(jiān)管趨嚴(yán)推動市場競爭升級第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融

評價(jià)維度政策寬松度

市場空間市場增長性行業(yè)盈利性

星級變化

2016

2017

☆☆☆

☆↓☆☆☆☆

☆☆☆↓☆☆☆☆

☆☆↓☆☆☆☆

☆☆☆↓◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆

關(guān)鍵影響風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治資金存管業(yè)務(wù)規(guī)范登記備案信息披露交易規(guī)模2.72萬億月活用戶1500-4000萬波動業(yè)務(wù)方向限制交易規(guī)模增長37.8%月活用戶總體劇烈波動風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)資金存管要求信息披露制度業(yè)務(wù)方向管控借貸利率、借貸人保護(hù)等

備注隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場制度框架的搭建完善、風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作的深入推進(jìn)、資金存管與信息披露的硬性要求、登記備案工作的持續(xù)推進(jìn)，網(wǎng)絡(luò)借貸迎來的最嚴(yán)格的政策管控期。2017年P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場交易規(guī)模達(dá)27164.1億元，月度活躍用戶處于強(qiáng)烈的波動當(dāng)中，市場的穩(wěn)定性較差，加之政策對校園貸、首付貸等業(yè)務(wù)方向限制，短期內(nèi)市場發(fā)展空間有所下降。2017年P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)借貸交易規(guī)模由110%以上急速下降至37.8%，移動端月活用戶劇烈波動，市場風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，處于不穩(wěn)定狀態(tài)，增長性受制于行業(yè)的規(guī)范度。資金存管、信息披露的要求一定程度上能夠規(guī)避網(wǎng)貸平臺隱性違規(guī)盈利，校園貸等業(yè)務(wù)方向的限制以及對借款人的保護(hù)、借貸利率的規(guī)范等將原來亂象下網(wǎng)貸平臺的盈利點(diǎn)壓縮。競爭容易度☆☆☆☆☆☆☆↓◆◆◆市場集中度上升監(jiān)管的硬性要求風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治P2P網(wǎng)貸的市場集中度逐漸提升，前10的市場份額上升至25%以上，監(jiān)管的硬性要求使得“劣幣”逐漸驅(qū)逐出市場，風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作限制違規(guī)競爭，在備案制度落實(shí)前市場將迎來競爭升級。P2P網(wǎng)貸市場評價(jià)活躍用戶同比增長率15400.51

20%

16,00013290.44142201.3013180.0210670.86120,000400%0.72%293.1%78536.065662.3-14.42%30,000100%81.1%00%季度易觀千帆基于對22.9億累計(jì)裝機(jī)覆蓋及5.8億活躍用戶的行為監(jiān)測結(jié)果采用自主研發(fā)的enfoTech技術(shù)，幫助您有效了解數(shù)字消費(fèi)者在智能手機(jī)上的行為軌跡第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模快速增長

P2P理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)致投資者信心下降?

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場規(guī)?？焖僭鲩L：隨著社會人群結(jié)構(gòu)不斷變化、人均可支配收入逐漸提升以及存款利率水平的低水平的影響，個(gè)人理財(cái)市場的互

聯(lián)網(wǎng)化程度不斷提升，從而推動互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場規(guī)模的上升，2017年互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場規(guī)模增幅達(dá)87.4%，增長至14.72萬億，從增長的構(gòu)成看，

貨幣基金、保險(xiǎn)型理財(cái)?shù)染哂休^高的增長，P2P理財(cái)交易規(guī)模也在上升，但增速下滑。?

投資理財(cái)移動端活躍用戶持續(xù)下降，投資者信心下降：2017年-2018年6月期間，P2P理財(cái)市場風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)、貨幣基金快速提現(xiàn)額度限制、

理財(cái)產(chǎn)品的收益率下滑，投資者對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的信心逐漸下降，據(jù)易觀千帆的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年初至今投資理財(cái)領(lǐng)域季度活躍用戶持

續(xù)下降，短期內(nèi)將對未來互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場發(fā)展空間產(chǎn)生影響。

中國互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場規(guī)模

投資理財(cái)領(lǐng)域移動端季度活躍用戶規(guī)模

交易規(guī)模（億元

人民幣）

同比增長率150,000

500%

12,800

10%

10748.12

0.84%

9,600

0%

90,000

300%

6,400

-10%

60,000

200%

3,200

-20%

-19.71%

16702.0

19.6%

0

-30%

2017Q1

2017Q2

2017Q3

2017Q4

2018Q1

2014

2015

2016

2017

說明：易觀千帆只對獨(dú)立APP中的用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)測統(tǒng)計(jì)，不包括APP之外的調(diào)用等行為產(chǎn)生的用戶數(shù)據(jù)。截止2018年第2

說明：互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)包括但不限于貨幣基金、P2P理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)理財(cái)?shù)龋话渌愋突鸬木W(wǎng)上銷售以及

股票交易、期貨交易等，數(shù)據(jù)根據(jù)廠商訪談、易觀自有監(jiān)測數(shù)據(jù)和易觀研究模型估算獲得，易觀將根據(jù)掌握的最

新市場情況對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行微調(diào)。1個(gè)月（%）1-3個(gè)月（%）3-6個(gè)月（%）6-12個(gè)月（%）1年以上（%）100.00當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)兩大產(chǎn)品貨幣基金與P2P理財(cái)交易具有一定關(guān)聯(lián)性第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融4.003.503.002.502.001.501.000.500.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.00

0.00?

貨幣基金與P2P理財(cái)產(chǎn)品交易相互影響：1)當(dāng)以寶寶類理財(cái)產(chǎn)品為代表的貨幣基金的收益率持續(xù)下降時(shí)，投資者在追求較高收益的驅(qū)動下傾

向于投資期限稍長的P2P產(chǎn)品；2）當(dāng)P2P風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)時(shí)，較長期限的理財(cái)產(chǎn)品占比開始下降，投資者傾向于短期P2P理財(cái)或者貨幣基金。

互聯(lián)網(wǎng)寶寶類理財(cái)收益變化

中國p2p理財(cái)交易結(jié)構(gòu)變化

互聯(lián)網(wǎng)寶寶理財(cái)七日年化收益率（%）

互聯(lián)網(wǎng)寶寶理財(cái)萬份收益（元

人民幣）

4.50互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場競爭加劇

政策管控力度持續(xù)加碼第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融

評價(jià)維度政策寬松度

星級變化

2016

2017☆☆☆☆

☆☆☆

↓◆◆◆◆

關(guān)鍵影響貨幣基實(shí)時(shí)到賬額度限制P2P平臺制度完善銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范資產(chǎn)管理新規(guī)

備注互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)中占據(jù)較大份額的P2P理財(cái)因P2P監(jiān)管政策的趨嚴(yán)受影響，為了穩(wěn)定市場利率水平及市場穩(wěn)定性而實(shí)施了貨幣基金實(shí)時(shí)到賬額度限制。

市場空間市場增長性行業(yè)盈利性☆☆☆☆☆☆☆☆

☆☆☆

☆☆☆↓☆☆☆☆－

☆☆☆－◆◆◆◆◆◆◆互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模14.2萬億季度活躍用戶由1.5億下降至1億互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模增長81.1%季度活躍用戶總體下降市場爭奪階段業(yè)務(wù)模式限制資金存管要求2017年互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場規(guī)模達(dá)到14.2萬億以上，季度活躍用戶達(dá)下降至1億左右，市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，但活躍用戶下降，短期內(nèi)影響市場發(fā)展空間。2017年互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模增長率達(dá)80.1%，季度活躍用戶下降，2017年市場增長率上升，但預(yù)計(jì)2018年市場增長率下降?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)處于市場爭奪的階段，企業(yè)的運(yùn)營成本仍舊較高，P2P理財(cái)業(yè)務(wù)模式管控嚴(yán)格，對理財(cái)平臺的資金存管要求都會影響行業(yè)的盈利性。競爭容易度☆☆☆☆☆☆☆

↓◆◆◆市場相對分散金融科技含量提升市場競爭激烈目前，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)參與方眾多，市場相對分散，尤其是P2P理財(cái)，金融科技技術(shù)含量逐步提升，加大新進(jìn)入者的介入成本，市場競爭激烈度上升?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)市場評價(jià)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入（億元

人民幣）同比增長率2347223417.2%18352,000

300%

80%1,500

200%

60%82.8%40%1,000100%82.8%-21.8%32互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入首次下滑

互聯(lián)網(wǎng)人身險(xiǎn)占據(jù)市場主導(dǎo)地位第三方支付網(wǎng)絡(luò)借貸互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)級金融?

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入首次下滑：2015年啟動的兩次商車費(fèi)改賦予險(xiǎn)企更大的自主定價(jià)權(quán)，降低車險(xiǎn)線上銷售費(fèi)率優(yōu)勢，近而影響了在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)中

占比最大的車險(xiǎn)線上銷售收入；另一方面，受監(jiān)管政策的影響，一些投資性強(qiáng)、保障性弱的投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品得到強(qiáng)管控，對互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收

入產(chǎn)生一定影響；目前保險(xiǎn)市場在互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)程僅處于渠道優(yōu)化階段，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司創(chuàng)新型產(chǎn)品市場空間有限，綜合以上導(dǎo)致近三年互聯(lián)網(wǎng)

保險(xiǎn)市場增長乏力，2017年互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)收入出現(xiàn)首度下滑。?

人身險(xiǎn)逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入的主要組成部分：從保費(fèi)構(gòu)成上看，相比較財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，人身險(xiǎn)成為當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場的中流砥柱，由2011

年31.3%占比逐漸上升至70%以上。

中國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入

中國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入構(gòu)成

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)

人身險(xiǎn)

2,500

400%

100%

9.0%

31.3%