2017年互聯(lián)網(wǎng)銀行研究報(bào)告

2017年互聯(lián)網(wǎng)銀行研究報(bào)告2017年9月

目錄前言 1一、扭虧為盈高速增長，主要源于凈利息收入 41.1微眾——拳頭產(chǎn)品“微粒貸”強(qiáng)勢牽頭 51.2網(wǎng)商——小微企業(yè)戰(zhàn)略成效凸顯 7二、長尾客戶流量轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)，微眾網(wǎng)商各有千秋 92.1便捷的線上申領(lǐng)操作 92.2互聯(lián)網(wǎng)銀行的主要業(yè)務(wù) 112.3大數(shù)據(jù)助力風(fēng)控 13三、強(qiáng)化輕資產(chǎn)平臺資源，產(chǎn)品定位區(qū)別于傳統(tǒng)銀行 153.1聚焦特定領(lǐng)域，運(yùn)營模式區(qū)別于傳統(tǒng)銀行 153.2不以高凈值客戶為目標(biāo)，專注長尾市場 203.3遠(yuǎn)程開戶受限，民營銀行未正面競爭傳統(tǒng)銀行 21四、微眾、網(wǎng)商眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)異，優(yōu)質(zhì)客戶前期導(dǎo)入階段 224.1高質(zhì)量資產(chǎn)共性夯實(shí)業(yè)績高速增長根基 234.2優(yōu)質(zhì)客戶先導(dǎo)期助力業(yè)績爆發(fā) 244.3微眾網(wǎng)商難以復(fù)制的客戶與產(chǎn)品優(yōu)勢 244.3.1平臺基礎(chǔ)深厚，客戶渠道優(yōu)勢明顯 244.3.2產(chǎn)品優(yōu)勢顯著，衍生新需求 26

圖表目錄TOC\h\z\t"圖表格標(biāo)題"\c圖表1：微眾銀行與網(wǎng)商銀行去年資產(chǎn)規(guī)模與貸款余額 3圖表2：微眾網(wǎng)商前兩年?duì)I收結(jié)構(gòu)對比（單位：億） 4圖表3：2015年以來“微粒貸”累計(jì)放款量（單位：億） 6圖表4：2015年以來“微粒貸”主動授信與開通用戶量（單位：萬） 6圖表5：網(wǎng)商銀行貸款余額（單位：億） 8圖表6：網(wǎng)商銀行小微企業(yè)客戶數(shù)量（單位：萬） 9圖表7：“微粒貸”申請流程（微信端、QQ錢包端） 10圖表8：“信任付”操作流程 10圖表9：“微粒貸”、網(wǎng)商貸與消費(fèi)金融產(chǎn)品對比 12圖表10：工商銀行小額信用個(gè)人貸款產(chǎn)品 13圖表11：網(wǎng)商、微眾數(shù)據(jù)信息來源 13圖表12：“微粒貸”客戶畫像方法 14圖表13：微眾銀行產(chǎn)業(yè)地位 17圖表14：微眾銀行連接伙伴 17圖表15：網(wǎng)商銀行市場定位 19圖表16：2016年微眾、網(wǎng)商負(fù)債構(gòu)成（單位：億） 19圖表17：2017一季度四大行同業(yè)存款、拆入資金、吸收存款（單位：萬億） 20圖表18：網(wǎng)商、微眾風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)對比 23圖表19：微信月活躍數(shù)量（單位：億） 25圖表20：“雙十一“成交量（單位：億） 26前言全國首批互聯(lián)網(wǎng)民營銀行陸續(xù)于7月中旬發(fā)布2016年年報(bào)，本文分析了規(guī)模和盈利最大的兩家：微眾銀行、網(wǎng)商銀行，對其業(yè)績高速增長背后的原因、業(yè)績貢獻(xiàn)的結(jié)構(gòu)、結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)看重點(diǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營特色，同時(shí)還探討了與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的差異化定位，以及未來的成長性。微眾、網(wǎng)商16年扭虧為盈高速增長，主要源于凈利息收入。微眾銀行高增長歸功于累計(jì)放貸增長1450.28%的“微粒貸”，網(wǎng)商銀行則生產(chǎn)性貸款居多，客戶主要是電商商戶與農(nóng)戶。微眾、網(wǎng)商2016年?duì)I業(yè)收入分別為24.49億、26.37億，同比增長985.1%、942.49%，凈利潤分別為4.01億、3.16億，同比增長168.77%、559.02%。營收結(jié)構(gòu)上，2016年微眾、網(wǎng)商的利息凈收入分別為18.35億、25.05億，占總營收74.9%、91.2%的高比重，增速為841%、1105%。長尾客戶流量轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)，微眾網(wǎng)商各有千秋。微眾、網(wǎng)商都致力于服務(wù)長尾客戶，但是分別基于電商平臺、社交平臺。1、微眾“微粒貸”面向微信和QQ用戶，大部分貸款來源于此，放款總量呈指數(shù)增長。至17年Q1，累計(jì)放款量已3000億，開通用戶突破2000萬，筆均放款也上升至8200元。2、網(wǎng)商基于阿里巴巴電商平臺，為小微企業(yè)提供融資支持。截至16年底累計(jì)向小微企業(yè)發(fā)放貸款879億元，小微企業(yè)客戶數(shù)277萬戶，戶均貸款余額約1.5萬元；旺農(nóng)貸產(chǎn)品已6624個(gè)村點(diǎn)推開，年末涉農(nóng)貸款余額37.6億元，平均放款金額近5萬元。強(qiáng)化輕資產(chǎn)平臺資源，產(chǎn)品定位區(qū)別于傳統(tǒng)銀行。二者運(yùn)營模式上都定位在“輕資產(chǎn)、平臺化、交易型銀行”，不以吸收存款為主，更注重搭建同業(yè)合作平臺以拓展業(yè)務(wù)，16年存款在負(fù)債中占比分別為7.28%和40.57%，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)銀行吸收存款約80%的占比。微眾網(wǎng)商成立之初即強(qiáng)調(diào)不同于傳統(tǒng)銀行面向高凈值客戶，而專注挖掘后80%長尾市場。受制于遠(yuǎn)程開立賬戶等限制，它們尚未表現(xiàn)出與傳統(tǒng)銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)直面競爭。微眾、網(wǎng)商眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)異，優(yōu)質(zhì)客戶前期導(dǎo)入階段。受益于較高的貸款收益率，凈息差水平較高達(dá)5%-6%。撥備覆蓋率均遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與一般商業(yè)銀行。從資本充足率來看，微眾20.21%的數(shù)據(jù)較為安全，網(wǎng)商因去年放貸激增充足率由15年末18.51降至11.07%。微眾、網(wǎng)商0.32%和0.18%的不良貸款率，遠(yuǎn)低于一般商業(yè)銀行均值1.74%。如此高的資產(chǎn)質(zhì)量不可否認(rèn)受益于大數(shù)據(jù)風(fēng)控和優(yōu)質(zhì)客戶資源。微眾銀行通過“邀請制”向用戶開放，網(wǎng)商的客戶群主要是信用數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好的電商賣家，財(cái)務(wù)指標(biāo)的優(yōu)異表現(xiàn)，也得益于優(yōu)質(zhì)客戶的前期導(dǎo)入。近年來，金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)日益交融。傳統(tǒng)商業(yè)銀行借助互聯(lián)網(wǎng)平臺不斷開發(fā)新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長，于此同時(shí)，由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開辦的兩家互聯(lián)網(wǎng)銀行已上線并運(yùn)營兩年有余，且均呈現(xiàn)出扭虧為盈、高速增長的局面，互聯(lián)網(wǎng)銀行開局喜人?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行概念由互聯(lián)行創(chuàng)始人林立人提出。2014年以來，中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)了數(shù)家試點(diǎn)民營銀行的籌建申請，其中，由騰訊主導(dǎo)的深圳前海微眾銀行（下文簡稱“微眾銀行”）和阿里系的浙江網(wǎng)商銀行（下文簡稱“網(wǎng)商銀行”），作為我國首批的兩家互聯(lián)網(wǎng)銀行，受到市場廣泛關(guān)注。微眾銀行是由騰訊、百業(yè)源、立業(yè)等多家知名企業(yè)發(fā)起設(shè)立，于2014年12月正式獲批成立，是國內(nèi)首家開業(yè)的民營銀行。微眾銀行注冊資本42億，控股股東為深圳市騰訊網(wǎng)域計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)有限公司（持有微眾銀行30%股權(quán)）。浙江網(wǎng)商銀行是經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的股份制商業(yè)銀行，純互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營，于2015年6月25日正式開業(yè)，注冊資本40億，控股股東為螞蟻金服，持有股權(quán)比例達(dá)到30%。根據(jù)阿里巴巴2016年年報(bào)，螞蟻金服的實(shí)際控制人為馬云。網(wǎng)商銀行是中國第一家將核心系統(tǒng)架構(gòu)在金融云上的銀行。不同于傳統(tǒng)銀行開辦后3-5年才開始盈利的歷史經(jīng)驗(yàn)規(guī)律，處于初期發(fā)展階段的網(wǎng)商銀行和微眾銀行均在2016年扭虧為盈。，微眾銀行去年凈利潤為4.01億，網(wǎng)商銀行凈利潤為3.16億，分別同比增長168.77%和559.02%，營業(yè)收入分別為24.49億、26.37億，同比增長985.1%、942.49%，在資產(chǎn)和貸款余額上，兩家銀行去年也是實(shí)現(xiàn)了驚人的大幅增長。微眾銀行去年年報(bào)顯示資產(chǎn)總額為519.95億元，同比增加424億元，增幅440.43%，其中，各項(xiàng)貸款余額307.76億元，同比增加269億元，增幅697%。網(wǎng)商銀行截至去年年底資產(chǎn)總額約615.22億元，較2015年末增長313億元，增幅103.41%。其中，貸款余額約328.90億元，較2015年末增長256億元，增幅351%，占總資產(chǎn)的63%?，F(xiàn)如今，傳統(tǒng)銀行間借貸市場已進(jìn)入白熱化的競爭階段，而網(wǎng)商銀行和微眾銀行緊緊圍繞自身優(yōu)勢開拓藍(lán)海，在各自擅長的特定領(lǐng)域開辟新道路，取得了令人矚目的成績。圖表SEQ圖表\*ARABIC1：微眾銀行與網(wǎng)商銀行去年資產(chǎn)規(guī)模與貸款余額一、扭虧為盈高速增長，主要源于凈利息收入從營收結(jié)構(gòu)來看，去年微眾與網(wǎng)商的利息凈收入分別為18.35億、25.05億，占總營收74.9%和91.2%，為主要收入來源，增速分別為841%和1105%。由于兩家銀行均開業(yè)不久，基數(shù)小，所以業(yè)務(wù)鋪開會帶來驚人的增長率。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：微眾網(wǎng)商前兩年?duì)I收結(jié)構(gòu)對比（單位：億）1.1微眾——拳頭產(chǎn)品“微粒貸”強(qiáng)勢牽頭“微粒貸”去年底累計(jì)貸款1987億元，同比增長1450.28%，是微眾銀行去年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈主要功臣。該產(chǎn)品上線以來，雖僅向部分用戶開通，但截至去年已累計(jì)發(fā)放貸款1987億元，管理貸款余額517億元，筆均放款約8000元，覆蓋面達(dá)31個(gè)省、市、自治區(qū)，567座城市?！拔⒘ＹJ”業(yè)務(wù)面向微信與QQ用戶開放，雖然目前只主動授信了超過7000萬人，但開通用戶超過了1500萬人。假設(shè)微眾年末貸余額基本由“微車貸”和“微粒貸”構(gòu)成，除去“微車貸”55億的年末貸款余額，那“微粒貸”貸款余額占比約達(dá)80%，是銀行的絕對主力產(chǎn)品。自2015年5月“微粒貸”上線以來，放款總量幾乎呈指數(shù)增長。2015年底，根據(jù)深圳銀監(jiān)局披露，微粒貸貸款余額74.95億元，共開通白名單客戶2034萬人，授信客戶352萬人，授信金額757億元，累計(jì)66萬人在線貸款128.17億元。截至2016年5月，“微粒貸”上線一周年，400億的放款總額已經(jīng)非常引人注目。之后，“微粒貸”的放款量幾乎呈指數(shù)增長，至今年一季度，累計(jì)放款量已超3000億，開通用戶突破2000萬，筆均放款也上升至了8200元。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：2015年以來“微粒貸”累計(jì)放款量（單位：億）圖表SEQ圖表\*ARABIC4：2015年以來“微粒貸”主動授信與開通用戶量（單位：萬）在直通銀行方面，截止去年年末開通客戶達(dá)160萬人，管理資產(chǎn)余額達(dá)到222億元。在汽車金融方面，微眾采用“互聯(lián)網(wǎng)+”的金融服務(wù)新模式，與多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺攜手合作，將信貸產(chǎn)品嵌入消費(fèi)場景，“微車貸”年末貸款余額達(dá)到55億元，比年初增長了22倍。1.2網(wǎng)商——小微企業(yè)戰(zhàn)略成效凸顯網(wǎng)商銀行屬于螞蟻金融集團(tuán)的銀行業(yè)務(wù)板塊1，2016年底累計(jì)服務(wù)了170萬家小微企業(yè)，貸款資金余額達(dá)到230億元。尤其是在小微企業(yè)融資、年輕人創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、農(nóng)村普惠金融等領(lǐng)域。根據(jù)網(wǎng)商的“小微客戶戰(zhàn)略”，目前針對的客戶只是基于阿里巴巴電商平臺的小微商家，所以網(wǎng)商銀行客戶主要是電商商戶與農(nóng)戶，生產(chǎn)性貸款居多，截至2016年12月末，網(wǎng)商累計(jì)向小微企業(yè)發(fā)放貸款879億元，小微企業(yè)客戶數(shù)277萬戶，戶均貸款余額約為1.5萬元。截止2016年12月底，網(wǎng)商銀行的旺農(nóng)貸產(chǎn)品已在全國25個(gè)省271個(gè)縣市的6，624個(gè)村點(diǎn)推開，平均放款金額近5萬元。截至2016年末信貸余額中約11%為涉農(nóng)貸款，年末涉農(nóng)貸款余額37.6億元，余額客戶數(shù)26.8萬戶。從貸款余額和小微企業(yè)客戶數(shù)量來看，網(wǎng)商銀行的貸款業(yè)務(wù)一直保持著穩(wěn)定快速的增長。截至2016年底，貸款余額較2015年底已增長了近5倍，小微企業(yè)客戶數(shù)也增長了三倍多。值得注意的是，去年11月貸款余額增長了近50%，小微企業(yè)客戶數(shù)量也猛增77萬，這主要是受益于“雙十一”。據(jù)了解，2015年網(wǎng)商銀行推出的雙十一大促貸，一開始準(zhǔn)備了60億元的貸款資金，并且全面降低了貸款利率——直降3%。雙十一大促貸9月推出后，60億元信貸總額不到一個(gè)月便全部申領(lǐng)完畢，網(wǎng)商銀行隨即追加了30億元資金讓更多的商戶能夠有充足的“彈藥”參與雙十一。兩個(gè)月的時(shí)間里，前后有超過10萬家淘寶天貓商戶成功拿到網(wǎng)商銀行的雙十一專屬貸款。去年網(wǎng)商銀行的“助力雙十一資金扶持方案”，一方面給商戶提供優(yōu)惠低息的資金，另一方面給優(yōu)質(zhì)的商戶提高貸款額度。僅在8月30日活動當(dāng)天，通過千牛直播產(chǎn)生的貸款已經(jīng)超過1億元，網(wǎng)商銀行為7萬家天貓?zhí)詫毶虘籼峁┖嫌?jì)13.4億元貸款的雙十一資金扶持。圖表SEQ圖表\*ARABIC5：網(wǎng)商銀行貸款余額（單位：億）圖表SEQ圖表\*ARABIC6：網(wǎng)商銀行小微企業(yè)客戶數(shù)量（單位：萬）二、長尾客戶流量轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)，微眾網(wǎng)商各有千秋2.1便捷的線上申領(lǐng)操作“微粒貸”是微眾銀行推出的首款互聯(lián)網(wǎng)小額信貸產(chǎn)品，2015年5月在手機(jī)QQ平臺上線，9月在微信平臺上線。據(jù)官網(wǎng)介紹，該產(chǎn)品“額度在500元至30萬；無擔(dān)保無抵押；5秒出額度，借款最快1分鐘到賬；按日計(jì)息，提前還款無罰金”?！拔⒘ＹJ”目前仍采取用戶邀請制，只有在微信錢包和手機(jī)QQ錢包中看到入口的用戶可開通。受邀用戶從微信和QQ錢包入口進(jìn)入后，不需要像在傳統(tǒng)銀行申請貸款一般填寫諸多繁瑣資料，只需要填寫密碼驗(yàn)證身份即可。所有額度上限、身份信息、風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)信息都由微眾強(qiáng)大的后臺數(shù)據(jù)進(jìn)行客觀抓取分析。在便捷性上，與傳統(tǒng)銀行貸款產(chǎn)品相比具有巨大。圖表SEQ圖表\*ARABIC7：“微粒貸”申請流程（微信端、QQ錢包端）網(wǎng)商銀行目前有三款貸款產(chǎn)品，分別為“網(wǎng)商貸“、”旺農(nóng)貸“和“信任付”。據(jù)官網(wǎng)介紹，“網(wǎng)商貸”和“旺農(nóng)貸”都為“純信用、0抵押；30秒申請，最快3分鐘到賬；可隨時(shí)還款，最長可貸24個(gè)月；1元起貸”。同樣，貸款流程均在線上完成，通過提交資料、等待資料審核、簽署合同、獲得額度的步驟，商戶即可拿到資金。圖表SEQ圖表\*ARABIC8：“信任付”操作流程2.2互聯(lián)網(wǎng)銀行的主要業(yè)務(wù)從貸款流程和利率來看，微眾的“微粒貸“和網(wǎng)商的貸款業(yè)務(wù)與16年爆發(fā)的各種消費(fèi)金融產(chǎn)品非常相似。1.申請渠道均為線上申請。由于不設(shè)置線下網(wǎng)點(diǎn)，網(wǎng)商貸和微粒貸和消費(fèi)金融產(chǎn)品一樣均只可在線上操作，而傳統(tǒng)銀行的個(gè)人信用貸款業(yè)務(wù)在線下線上均可操作。2.審核流程簡單高效。微眾與網(wǎng)商的貸款產(chǎn)品在放款資質(zhì)審核方面，基本依賴于后臺的大數(shù)據(jù)風(fēng)控平臺，而不需要與傳統(tǒng)銀行一樣提供個(gè)人資產(chǎn)證明等繁瑣的文件證明，大大簡化了用戶所需提供的資料和審批手續(xù)。3.申請門檻較低。同時(shí)，在此類風(fēng)險(xiǎn)相對較高的無抵押信用貸款中，傳統(tǒng)銀行對客戶資質(zhì)的要求較高。例如，工商銀行的個(gè)人信用貸款，需要客戶滿足工商銀行優(yōu)質(zhì)法人或機(jī)構(gòu)客戶中高級管理人員及高級專業(yè)技術(shù)職稱人員、工商銀行私人銀行、財(cái)富管理、牡丹白金卡或理財(cái)金賬戶客戶之類的條件。而目前兩家銀行業(yè)務(wù)大多實(shí)行邀請制，所以受邀客戶的開通并不存在問題?！拔⒘ＹJ”數(shù)據(jù)顯示，近65%的客戶為25-35歲，大專及以下學(xué)歷占比72%，而這部分用戶在傳統(tǒng)銀行獲取同類貸款的難度較大。4.較高的個(gè)性化利率，較低的貸款額度。微眾與網(wǎng)商的貸款利率均根據(jù)客戶資質(zhì)而定，信用優(yōu)秀的客戶則可獲得更低的貸款利率。但總體來說，日利率在0.02%-0.05%，則年化利率在7.3%-18.25%，高于傳統(tǒng)銀行4.35%-4.9%的利率。但該利率相對民間借貸還是具有一定優(yōu)勢，所以對長尾市場客戶來說仍有吸引力。“微粒貸”每筆業(yè)務(wù)非?！拔⑿　?，據(jù)了解，平均每筆放貸不到一萬元，超過99%的客戶少于5萬元，88%的客戶少于2萬元。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：“微粒貸”、網(wǎng)商貸與消費(fèi)金融產(chǎn)品對比圖表SEQ圖表\*ARABIC10：工商銀行小額信用個(gè)人貸款產(chǎn)品2.3大數(shù)據(jù)助力風(fēng)控在風(fēng)控方面，兩家銀行背后都有社交網(wǎng)絡(luò)的強(qiáng)大數(shù)據(jù)和云計(jì)算能力作為傳統(tǒng)風(fēng)控的補(bǔ)充。圖表SEQ圖表\*ARABIC11：網(wǎng)商、微眾數(shù)據(jù)信息來源“微粒貸”的風(fēng)控核心是，通過社交大數(shù)據(jù)與央行征信等傳統(tǒng)銀行信用數(shù)據(jù)結(jié)合，運(yùn)用社交圈、行為特征、交易網(wǎng)、基本社會特征、人行征信5個(gè)維度對客戶綜合評級，運(yùn)用大量的指標(biāo)構(gòu)建多重模型，以快速識別客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)。在騰訊征信的大數(shù)據(jù)模型中，可以提取233500個(gè)數(shù)據(jù)項(xiàng)，云計(jì)算進(jìn)行分析歸檔后利用10個(gè)預(yù)測分析模型，如欺詐模型、身份驗(yàn)證模型、預(yù)付能力模型、還款能力模型、還款意愿模型以及穩(wěn)定性模型，把客戶在騰訊的留下數(shù)據(jù)的痕跡整理起來，就可以真實(shí)的了解客戶的過去，分析未來，并得到最終的消費(fèi)者信用評分。微眾銀行同時(shí)還會進(jìn)行身份識別確認(rèn)、短信確認(rèn)、網(wǎng)絡(luò)環(huán)境確認(rèn)、移動設(shè)備確認(rèn)來避免可能存在的信用欺詐行為。圖表SEQ圖表\*ARABIC12：“微粒貸”客戶畫像方法網(wǎng)商銀行之前有螞蟻小貸、芝麻信用的實(shí)踐基礎(chǔ)，風(fēng)控方面的數(shù)據(jù)與模型可直接拿來使用，在小微企業(yè)方面有著名的“水文模型”。所謂水文模型，就是模仿城市水文系統(tǒng)，把在單個(gè)時(shí)點(diǎn)難以判斷的事情，放入歷史數(shù)據(jù)和關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)。例如，為某淘寶店主授信時(shí)，要結(jié)合往年數(shù)據(jù)、同類店鋪、淡旺季等因素，來決定額度?！八哪Ｐ汀钡莫?dú)特之處在于，如果一個(gè)小微企業(yè)現(xiàn)在處于較為困難的“低水位”時(shí)點(diǎn)，想要在傳統(tǒng)銀行獲得貸款則非常困難，而“水文模型”可以根據(jù)行業(yè)景氣度、歷史銷售數(shù)據(jù)等大數(shù)據(jù)分析預(yù)測其在幾個(gè)月后可能業(yè)績會回升，于是通過貸款審核。在螞蟻小貸，阿里系商戶有一個(gè)“水文數(shù)據(jù)”庫，詳細(xì)地按小微企業(yè)的行業(yè)、級別等分類歸置。因此，網(wǎng)商銀行在拓展小微企業(yè)貸款風(fēng)控層面，除了大數(shù)據(jù)支撐，還有著扎實(shí)的實(shí)踐模型。所以綜合上述三點(diǎn)產(chǎn)品特性來看，微眾和網(wǎng)商更像是取得了銀行牌照的網(wǎng)貸平臺，在目前消費(fèi)金融大熱的趨勢下，擁有強(qiáng)勢“后臺”口碑和豐富先行經(jīng)驗(yàn)的兩家銀行能爆發(fā)增長也就不足為奇。三、強(qiáng)化輕資產(chǎn)平臺資源，產(chǎn)品定位區(qū)別于傳統(tǒng)銀行微眾與網(wǎng)商成立短短兩年即實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈和爆發(fā)增長，那民營銀行迎來春天的同時(shí)，會否沖擊傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)甚至顛覆銀行業(yè)呢？從自身定位和目標(biāo)客戶來看，民營銀行無意與傳統(tǒng)銀行競爭，而是做好相輔相成的合作者。3.1聚焦特定領(lǐng)域，運(yùn)營模式區(qū)別于傳統(tǒng)銀行在運(yùn)營模式上兩家銀行非常相似的是都定位在“輕資產(chǎn)、平臺化、交易型銀行”。通過銀行業(yè)的業(yè)內(nèi)橫向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，網(wǎng)商銀行與微眾銀行擁有與其他傳統(tǒng)銀行截然不同的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。在資產(chǎn)端，兩家互聯(lián)網(wǎng)銀行主要依賴于發(fā)放貸款及墊款，負(fù)債端則更依賴于同業(yè)及其他機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)。在傳統(tǒng)放款業(yè)務(wù)的競爭已經(jīng)趨于白熱化的狀態(tài)下，眾與網(wǎng)商并不以吸收存款作為主要目的，而是更注重搭建同業(yè)合作的平臺來拓展業(yè)務(wù)，去年存款在負(fù)債中占比分別為7.28%和40.57%，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)銀行吸收存款約80%的占比。其中，網(wǎng)商銀行因其推出的“定活寶”等存款類產(chǎn)品，存款占比相對微眾銀行略高。兩家銀行都采用無網(wǎng)點(diǎn)和無現(xiàn)金柜臺的運(yùn)營模式，業(yè)務(wù)基本上都依托于各自的云計(jì)算和線上服務(wù)平臺進(jìn)行。這種輕便的特殊運(yùn)營模式與傳統(tǒng)銀行的區(qū)別主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：（1）物理上不設(shè)置線下網(wǎng)點(diǎn)，也是互聯(lián)網(wǎng)銀行最突出的創(chuàng)新之處。截止到2016年底，網(wǎng)商銀行和微眾銀行的員工總?cè)藬?shù)分別為303人和1047人，這對于常規(guī)人力成本占比60%以上運(yùn)營成本的金融企業(yè)來說，無疑存在巨大的潛在優(yōu)勢。（2）注冊資本與傳統(tǒng)銀行相比大幅減少。我國四大行的注冊資本均在3000億左右，其他股份制商業(yè)銀行如浙商銀行、平安銀行注冊資本也均在100億以上。而網(wǎng)商銀行注冊資本40億，去年微眾完成增資擴(kuò)股后注冊資本達(dá)到42億，也遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)銀行。（3）并不需要大量吸收存款，作為平臺多擔(dān)任中間人角色。在微眾與網(wǎng)商2015年的財(cái)報(bào)中，同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)在負(fù)債中的占比分別為83.52%和98.8%。這就意味著兩家銀行都意在通過同業(yè)拆借和產(chǎn)品合作的方式來開展業(yè)務(wù)。對同業(yè)資金依賴度大的中介性質(zhì)明確。微眾與網(wǎng)商雖然設(shè)立之初的商業(yè)模式相似，但是也存在著差別。網(wǎng)商銀行是“小存小貸”的“平臺+自營”模式，而微眾銀行則是“大存小貸”的零售業(yè)務(wù)模式。他們均在現(xiàn)有的優(yōu)勢下，發(fā)展出各自最擅長的領(lǐng)域。微眾銀行將自身定位為一家“中介”，在中介的角色里，微眾銀行向合作銀行提供客戶、渠道、科技、數(shù)據(jù)分析的支持，負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和推廣創(chuàng)新，而合作銀行為雙方的產(chǎn)品提供資金。微眾銀行董事長、CEO認(rèn)為在這種合作模式下，合作銀行拿走大部分的利潤，微眾銀行只能獲取其中的一小部分，因此平臺的性質(zhì)獨(dú)特且明顯。在這種模式下，微眾銀行主要依托于騰訊的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，將其應(yīng)用在銀行零售業(yè)務(wù)上，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)銷售以降低交易成本，同時(shí)與傳統(tǒng)銀行達(dá)成資金合作，從而將優(yōu)質(zhì)用戶與低成本資金相連接，通過建立同業(yè)合作模式下的“聯(lián)貸平臺”，連接伙伴已達(dá)86家。圖表SEQ圖表\*ARABIC13：微眾銀行產(chǎn)業(yè)地位圖表SEQ圖表\*ARABIC14：微眾銀行連接伙伴而網(wǎng)商銀行雖然設(shè)立之初的客戶存款規(guī)模僅有三十幾萬，并且也是以“中間人”的角色切入市場，但截至2016年底，吸收存款已達(dá)232.12億元，而同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)和拆入資金約184.88億元，自營的性質(zhì)越來越得到凸顯。但是與傳統(tǒng)的四大行相比，網(wǎng)商銀行對于同業(yè)資金的依賴度仍非常高，因此“平臺”性質(zhì)同樣明顯。圖表SEQ圖表\*ARABIC15：網(wǎng)商銀行市場定位圖表SEQ圖表\*ARABIC16：2016年微眾、網(wǎng)商負(fù)債構(gòu)成（單位：億）圖表SEQ圖表\*ARABIC17：2017一季度四大行同業(yè)存款、拆入資金、吸收存款（單位：萬億）3.2不以高凈值客戶為目標(biāo)，專注長尾市場市場上前20%的高凈值客戶是傳統(tǒng)商業(yè)銀行的重要利潤來源，二者間合作關(guān)系穩(wěn)定。而網(wǎng)商、微眾成立之初即強(qiáng)調(diào)不會觸碰該部分市場，只專注挖掘長尾市場。但略有差異的是，網(wǎng)商銀行主要通過微小企業(yè)貸款滲透小企業(yè)貸款長尾市場，而微眾銀行則通過“微粒貸”、“微車貸“等項(xiàng)目攻占個(gè)人貸款長尾市場。微眾銀行目前主要面向具有小額資金需求的客戶。騰訊也表示，微眾銀行以普惠金融為目標(biāo)，致力于服務(wù)工薪階層、自由職業(yè)者、進(jìn)城務(wù)工人員及普羅大眾，以及符合國家政策導(dǎo)向的小微企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)。那些善用互聯(lián)網(wǎng)的年輕人、白領(lǐng)等草根階層是微眾銀行的目標(biāo)客戶群。據(jù)微眾銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前70%的提款客戶為大專以下學(xué)歷，71%的用戶為制造業(yè)、藍(lán)領(lǐng)服務(wù)業(yè)等客戶群體，也符合微眾的目標(biāo)客戶定位。小微客戶、農(nóng)村客戶和中小金融機(jī)構(gòu)是網(wǎng)商銀行的三大目標(biāo)客戶群體也是公司的發(fā)展戰(zhàn)略。網(wǎng)商銀行行長俞勝法表示“網(wǎng)商銀行永遠(yuǎn)不會去碰那20%的高價(jià)值客戶群?！本W(wǎng)商銀行的定位非常清楚，就是要做金融體系的有益補(bǔ)充，尤其是為廣大的小微網(wǎng)商、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者和普通消費(fèi)者，特別是其中的農(nóng)村消費(fèi)群體服務(wù)。以貸款業(yè)務(wù)為例，網(wǎng)商銀行非常明確不會做500萬元以上的貸款業(yè)務(wù)。網(wǎng)商銀行的口號是無微不至，希望未來五年能服務(wù)1000萬家企業(yè)，目標(biāo)是“做中國小微企業(yè)客戶數(shù)最多的一家銀行”，目前網(wǎng)商已經(jīng)擁有了350萬小微企業(yè)客戶，“旺農(nóng)貸“去年余額用戶數(shù)已達(dá)26.8萬。3.3遠(yuǎn)程開戶受限，民營銀行未正面競爭傳統(tǒng)銀行2015年12月末，央行發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于改進(jìn)個(gè)人銀行賬戶服務(wù)加強(qiáng)賬戶管理的通知》，銀行業(yè)正式進(jìn)入三級賬戶分類管理時(shí)代。其中，存款人可通過Ⅰ類銀行賬戶辦理存款、購買投資理財(cái)產(chǎn)品、轉(zhuǎn)賬、消費(fèi)和繳費(fèi)支付、支取現(xiàn)金等業(yè)務(wù)；通過Ⅱ類銀行賬戶辦理存款、購買投資理財(cái)產(chǎn)品、限定金額的消費(fèi)和繳費(fèi)支付等業(yè)務(wù)；通過Ⅲ類銀行賬戶辦理限定金額的消費(fèi)和繳費(fèi)支付服務(wù)。Ⅱ類銀行賬戶和Ⅲ類銀行賬戶不得存取現(xiàn)金，不得配發(fā)實(shí)體介質(zhì)。各類賬戶對應(yīng)的開戶要求具體為，對于通過柜面提交銀行賬戶開戶申請的，存款人可開立Ⅰ類戶、Ⅱ類戶和Ⅲ類戶；對于通過遠(yuǎn)程視頻柜員機(jī)和智能柜員機(jī)等自助機(jī)具提交銀行賬戶開戶申請，銀行工作人員現(xiàn)場核驗(yàn)身份信息的，存款人可開立Ⅰ類戶；銀行工作人員未現(xiàn)場核驗(yàn)身份信息的，存款人僅可開立Ⅱ類戶或Ⅲ類戶；通過網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行等電子渠道提交銀行賬戶開戶申請的，存款人僅可開立Ⅱ類戶或Ⅲ類戶。目前來看，兩家銀行還無法開通Ⅰ類戶，所以無法完全實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)銀行的所有業(yè)務(wù)。如果未來“刷臉”技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展被央行完全承認(rèn)后，業(yè)務(wù)全面開放帶來的同業(yè)競爭可能才會出現(xiàn)。四、微眾、網(wǎng)商眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)異，優(yōu)質(zhì)客戶前期導(dǎo)入階段在外部政策大力推動消費(fèi)升級、內(nèi)部居民消費(fèi)觀念更新?lián)Q代的背景下，國內(nèi)的消費(fèi)金融市場迎來良好的發(fā)展機(jī)遇，且從國內(nèi)消費(fèi)信貸市場現(xiàn)狀來看，仍有巨大空間可以挖掘，同時(shí)產(chǎn)品體系也更加多元。消費(fèi)金融的全面爆發(fā)為互聯(lián)網(wǎng)銀行業(yè)績持續(xù)高增長帶來了發(fā)展機(jī)遇。微眾、網(wǎng)商依托平臺優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢一方面享受優(yōu)質(zhì)客戶期帶來的紅利，另一方面不斷創(chuàng)造新的客戶需求。受益于大數(shù)據(jù)風(fēng)控和優(yōu)質(zhì)客戶資源，微眾銀行和網(wǎng)商銀行擁有區(qū)別于其他傳統(tǒng)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，具備高資產(chǎn)質(zhì)量共性。但是由于兩家銀行開辦時(shí)間較短，隨著業(yè)務(wù)面繼續(xù)擴(kuò)張，渠道下沉，資產(chǎn)質(zhì)量或?qū)⑹苡绊?，其風(fēng)控效果仍有待檢驗(yàn)。4.1高質(zhì)量資產(chǎn)共性夯實(shí)業(yè)績高速增長根基微眾網(wǎng)商目前具有高資產(chǎn)質(zhì)量的共性：高撥備覆蓋率、高資本充足率和低不良貸款率。從撥備覆蓋率來看，微眾和網(wǎng)商均遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與一般商業(yè)銀行。從資本充足率來看，微眾20.21%的數(shù)據(jù)較為安全，網(wǎng)商去年放貸激增，資本充足率由2015年末的18.51降至11.07%，網(wǎng)商銀行行長黃浩表示，雖然該行目前還沒有立即增加緩沖的計(jì)劃，但將考慮采取措施，包括發(fā)行資產(chǎn)支持證券，使資本充足率保持在適當(dāng)水平。微眾和網(wǎng)商的0.32%和0.18%的不良貸款率遠(yuǎn)低于一般商業(yè)銀行加權(quán)平均值1.74%。圖表SEQ圖表\*ARABIC18：網(wǎng)商、微眾風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)對比如此低的不良貸款率不可否認(rèn)受益于大數(shù)據(jù)風(fēng)控。大數(shù)據(jù)風(fēng)控系統(tǒng)不僅有效降低了風(fēng)險(xiǎn)，同樣篩選出了優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行優(yōu)先邀請開通。但由于目前兩家銀行業(yè)務(wù)均只開展了2年左右，部分潛在的不良長期貸款也許還未體現(xiàn)。目前市場上也出現(xiàn)了“三分鐘學(xué)會微信微粒貸提額10W+”之類的技巧，其中包括實(shí)名綁定銀行卡、購買平臺理財(cái)產(chǎn)品、多在平臺購物等，客戶信用數(shù)據(jù)的真實(shí)性無法完全保證。并且，據(jù)了解，兩家銀行的貸款審批過程中雖然都有電話核實(shí)的步驟，但是具體貸款資金用途并沒有嚴(yán)格限制與監(jiān)控，所以在客戶后續(xù)貸款資金使用的風(fēng)險(xiǎn)上，大數(shù)據(jù)風(fēng)控則愛莫能助。綜上，未來業(yè)務(wù)全面開放，渠道下沉，資產(chǎn)質(zhì)量或?qū)⑹苡绊?。今?月，微眾銀行的壞賬率也已上升至0.47%。當(dāng)然，由于兩家銀行開辦時(shí)間較短，不良率、壞賬率等數(shù)據(jù)尚不足以說明太多問題，其風(fēng)控效果還需更長時(shí)間的實(shí)踐檢驗(yàn)。4.2優(yōu)質(zhì)客戶先導(dǎo)期助力業(yè)績爆發(fā)兩家初創(chuàng)不久的銀行目前業(yè)務(wù)還沒全面開展，仍處于享用大數(shù)據(jù)篩選下的優(yōu)質(zhì)客戶階段。微眾目前“隨機(jī)開放”了一部分微信、QQ用戶的“微粒貸”業(yè)務(wù)，極有可能該部分客戶是依據(jù)數(shù)據(jù)庫篩選而出的優(yōu)質(zhì)客戶。微眾可以根據(jù)掌握的“社交圈、行為特征、交易網(wǎng)、基本社會特征”中的數(shù)據(jù)，先匹配出一部分擁有較大小額貸款意向、且信用資質(zhì)優(yōu)秀的客戶作為第一批試水。同樣，網(wǎng)商目前主推的小微貸款業(yè)務(wù)據(jù)了解也是主要采用邀請制，可想而知邀請依據(jù)也來自大數(shù)據(jù)的風(fēng)控匹配篩選，因此客戶質(zhì)量得到了很好保證。所以，目前兩家銀行取得的爆發(fā)式增長除了基數(shù)小的原因外，客戶的高質(zhì)量也是重要原因。未來，如果業(yè)務(wù)大規(guī)模開放，用戶成功開通比率與放貸增速也許無法保持如此亮眼的成績。但目前來看，“微粒貸”的開通客戶數(shù)占主動授信用戶數(shù)的比例還基本維持在22%左右的水平，微眾、網(wǎng)商依然享受優(yōu)質(zhì)客戶先導(dǎo)期帶來的紅利。同時(shí)，微眾銀行也在積極探索其他切入購物場景，推廣校園貸等其他零售業(yè)務(wù)，公司貸款產(chǎn)品也正處于試點(diǎn)階段。4.3微眾網(wǎng)商難以復(fù)制的客戶與產(chǎn)品優(yōu)勢4.3.1平臺基礎(chǔ)深厚，客戶渠道優(yōu)勢明顯“微粒貸”業(yè)務(wù)面向微信與QQ用戶開放，雖然目前只主動授信了超過9800萬人，但開通用戶超過了2200萬人。而2016年，微信注冊用戶數(shù)量突破了9.27億，月活躍用戶8.89億，并且用戶黏性上升，QQ月活躍用戶達(dá)8.68億，如此龐大的客戶基礎(chǔ)為企業(yè)未來的“微粒貸”的市場拓展提供了得天獨(dú)厚的基礎(chǔ)。并且，“微粒貸”嵌入了微信、QQ的APP中，客戶