2023年財(cái)務(wù)管理學(xué)教程

財(cái)務(wù)管理學(xué)教程

財(cái)務(wù)管理學(xué)教程...................................................................1

第九章財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)........................................................1

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述................................................................1

一、財(cái)務(wù)分析的含義...............................................................1

二、財(cái)務(wù)分析的目的...............................................................1

三、財(cái)務(wù)分析的主要方法...........................................................2

第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析................................................................4

一、變現(xiàn)能力比率.................................................................4

二、營(yíng)運(yùn)能力比率.................................................................7

三、負(fù)債比率.....................................................................9

四、盈利能力比率................................................................11

第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)比率分析.......................................................13

一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的主要內(nèi)容..................................................13

二、上市公司的財(cái)務(wù)比率..........................................................14

三、上市公司財(cái)務(wù)分析中存在的問(wèn)題................................................17

第四節(jié)現(xiàn)金流量分析...............................................................17

一、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析..........................................................18

二、流動(dòng)性分析..................................................................20

三、收益質(zhì)量分析................................................................20

四、獲取現(xiàn)金能力分析............................................................20

五、財(cái)務(wù)彈性分析................................................................21

第二節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析...............................................................21

一、財(cái)務(wù)綜合分析概述............................................................21

二、杜邦分析法..................................................................22

三、綜合分析法..................................................................24

四、財(cái)務(wù)分析應(yīng)注意的問(wèn)題........................................................25

第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)..................................................................26

一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)概述................................................................26

二、銷售預(yù)測(cè)....................................................................27

三、利潤(rùn)與資金需求量的預(yù)測(cè)......................................................31

四、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的其他方法..........................................................36

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第九章財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

內(nèi)容提要：本章主要介紹財(cái)務(wù)分析常用的基本方法，財(cái)務(wù)分析常用的相關(guān)比率，上市公司的財(cái)務(wù)比率

分析，財(cái)務(wù)狀況的綜合分析與評(píng)價(jià)，以及銷售預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)掌握財(cái)務(wù)分析的基本

方法和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中的銷售百分比法。

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述

一、財(cái)務(wù)分析的含義

財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)告和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門的方法，系統(tǒng)地分析和評(píng)

價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)情況。企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以透徹地觀察企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)

營(yíng)全過(guò)程，不斷揭示生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)運(yùn)行過(guò)程中的問(wèn)題，查明原因，糾正編差，堵塞漏洞,

總結(jié)業(yè)績(jī)，快速發(fā)展。同時(shí)，財(cái)務(wù)分析又是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃和控制的重要手段。做好

財(cái)務(wù)分析工作，可以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，為投資者、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者的決策提

供有用的幫助。

財(cái)務(wù)分析的對(duì)象主要是財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)會(huì)計(jì)人員根據(jù)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則，以及會(huì)

計(jì)處理的程序和方法，對(duì)企業(yè)有關(guān)帳項(xiàng)所做的系統(tǒng)的歸納與表達(dá)，用以顯示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和

獲利能力高低的書面報(bào)告。財(cái)務(wù)報(bào)表所記載的主要是各種數(shù)據(jù)，在這些數(shù)據(jù)的背后都包含著

企業(yè)全面、系統(tǒng)的情況。財(cái)務(wù)報(bào)表的各項(xiàng)數(shù)據(jù)可以提供企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源和經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)的情

況；反映企業(yè)資金的籌措、運(yùn)用以及現(xiàn)金收支的情況；反映企業(yè)獲利能力、經(jīng)營(yíng)成果和凈收

益的情況；揭示企業(yè)會(huì)計(jì)政策和理財(cái)方式的各項(xiàng)信息?？傊?cái)務(wù)報(bào)表揭示了企業(yè)的各項(xiàng)本

質(zhì)特征。財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的情況，有時(shí)往往不是直接的，所以財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要功能就是

對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行加工、整理、分析，使它能清晰地反映企業(yè)的真實(shí)狀況。

財(cái)務(wù)分析除了對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析外，還要求掌握財(cái)務(wù)報(bào)表以外的情況，要把搜集財(cái)務(wù)報(bào)表

以外的各種情況和信息作為財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行的分析，其作用有時(shí)只是

對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況提供一些依據(jù)，為發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的問(wèn)題提供一些初步

線索，但是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的深層次問(wèn)題，僅靠分析財(cái)務(wù)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)，很難得出肯

定的結(jié)論。因此，要了解和掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的深層次問(wèn)題，還必須對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表以外的各種情

況進(jìn)行調(diào)查、了解和分析。

二、財(cái)務(wù)分析的目的

財(cái)務(wù)報(bào)表的使用和閱讀者很多，不同的人在閱讀分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，其目的是各不相同的。

投資者、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者在分析和閱讀報(bào)表時(shí)都各有其側(cè)重。但是，歸納起來(lái)，財(cái)務(wù)分析的

目的主要有以下幾種。

(-)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成績(jī)

作為投資者，要做出正確的投資決策，選準(zhǔn)投資方向；作為債權(quán)人要做出是否提供貸款

或賒銷的決定；作為經(jīng)營(yíng)者要了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞。這些都是要通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的

閱讀分析，了解企業(yè)在過(guò)去的經(jīng)營(yíng)期內(nèi)凈利潤(rùn)是多少，投資報(bào)酬率高低，銷售量的大小，現(xiàn)

金及營(yíng)運(yùn)資金流量的多少，等等，并將這些數(shù)據(jù)與本企業(yè)歷史水平、同行業(yè)平均水平進(jìn)行比

較，檢驗(yàn)企業(yè)的成敗得失，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況做出正確的評(píng)價(jià)，為投資者、債權(quán)人和企

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業(yè)經(jīng)營(yíng)者作出正確的決策提供依據(jù)。

（二）衡量企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況

財(cái)務(wù)狀況是指企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況、資本結(jié)構(gòu)狀況以及與此相關(guān)的企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)

能力、獲利能力等。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，主要是反映各類資產(chǎn)的數(shù)量、各種權(quán)益的情況

以及收入、成本費(fèi)用和利潤(rùn)的多少。這些數(shù)據(jù)能概括地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，但是如果不對(duì)這

些數(shù)據(jù)進(jìn)一步分析，就不能理解這些數(shù)據(jù)的內(nèi)在含義，也就不能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是好還是壞

做出明確的結(jié)論。財(cái)務(wù)分析的職能就是揭示這些數(shù)據(jù)的內(nèi)在聯(lián)系，明確各項(xiàng)數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)含義

從而正確地評(píng)價(jià)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)

分析財(cái)務(wù)報(bào)表的目的，不光是要了解和評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在，更重要的是要了解和預(yù)測(cè)

企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)?，F(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理的核心是決策，而決策是針對(duì)未來(lái)的目標(biāo)制訂方案，并

選擇合理方案的過(guò)程。對(duì)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)得越準(zhǔn)確，則經(jīng)營(yíng)決策成功的機(jī)會(huì)越大，通過(guò)

財(cái)務(wù)報(bào)表分析，把影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的各個(gè)因素的作用弄清楚，明確影響企業(yè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益

的重點(diǎn)和要點(diǎn)，使經(jīng)營(yíng)者趨利避害，促使有關(guān)因素的最佳組合，從而保證未來(lái)決策和經(jīng)營(yíng)活

動(dòng)的成功。

三、財(cái)務(wù)分析的主要方法

財(cái)務(wù)分析的方法有多種分類，但主要的方法有以下幾種；

（一）比率分析法

在財(cái)務(wù)分析中，比率分析法應(yīng)用比較廣泛。比率分析法是用同一期內(nèi)的有關(guān)數(shù)據(jù)相互比

較，得出它們的比率，以說(shuō)明財(cái)務(wù)報(bào)表所列各有關(guān)項(xiàng)目的相互關(guān)系，來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)

狀況的好壞。比率分析法是用相關(guān)項(xiàng)目的比率做為指標(biāo)，揭示了數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在聯(lián)系，同時(shí)

也克服了絕對(duì)值給人們帶來(lái)的誤區(qū)。

比率分析法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便，計(jì)算結(jié)果容易判斷，而且可以使某些指標(biāo)在不同規(guī)模的

企業(yè)之間進(jìn)行進(jìn)行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進(jìn)行比較。但采用這一方

法時(shí)對(duì)比率指標(biāo)的使用應(yīng)該注意對(duì)比口徑應(yīng)一致和對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性。

比率分析中常用的財(cái)務(wù)比率有：

1.相關(guān)比率

相關(guān)比率是同一時(shí)期會(huì)計(jì)報(bào)表及有關(guān)財(cái)會(huì)資料中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率。這類比率包括:

反映償債能力的比率、反映償債能力的比率和反映盈運(yùn)能力的比率。

2.結(jié)構(gòu)比率

結(jié)構(gòu)比率是會(huì)計(jì)報(bào)表中某項(xiàng)目的數(shù)值與各項(xiàng)目總和的比率。這類比率揭示了部分與整體

的關(guān)系，通過(guò)不同時(shí)期結(jié)構(gòu)比率的比較還可以揭示其變化趨勢(shì)。存貨與流動(dòng)資產(chǎn)的比率、流

動(dòng)資產(chǎn)與全部資產(chǎn)的比率等都屬于這類比率。

3.動(dòng)態(tài)比率

動(dòng)態(tài)比率是會(huì)計(jì)報(bào)表及有關(guān)財(cái)會(huì)資料中某項(xiàng)目不同時(shí)期的兩項(xiàng)數(shù)值的比率。這類比率又

分為定基比率和環(huán)比比率，可分別從不同角度揭示某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化趨勢(shì)和發(fā)展速度。

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（二）比較分析法

比較分析法是指會(huì)計(jì)報(bào)表的比較和通過(guò)某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與性質(zhì)相同的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行

對(duì)比的比率比較。

會(huì)計(jì)報(bào)表的比較是將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起來(lái)，比較其相同指標(biāo)的增減變動(dòng)

金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果發(fā)展變化的一種方法。會(huì)計(jì)報(bào)表的比較，具

體包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤(rùn)表比較、現(xiàn)金流量表比較等。比較時(shí)，既要計(jì)算出表中有關(guān)項(xiàng)

目增減變動(dòng)的絕對(duì)額，又要計(jì)算出其增減變動(dòng)的百分比。

比率比較也是比較分析法中的重要方法，比率比較常用的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)通常有：

1.公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，是對(duì)各類企業(yè)不同時(shí)期都普遍適用的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。典型的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是

2：1的流動(dòng)比率和1:1的速動(dòng)比率，利用這些標(biāo)準(zhǔn)能揭示企業(yè)短期償債能力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的

般狀況。

2.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，是反映某行業(yè)水平的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。在比較分析時(shí)，既可以用本企業(yè)財(cái)務(wù)

指標(biāo)與同行業(yè)平均水平指標(biāo)對(duì)比，也可以用本企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)先進(jìn)水平指標(biāo)對(duì)比，還

可以用本企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)對(duì)比。通過(guò)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)比較，有利于揭示本

企業(yè)在同行業(yè)中所處的地位及存在的差距。

3.目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，是反映本企業(yè)目標(biāo)水平的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)不到

目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)進(jìn)一步分析原因，以便改進(jìn)財(cái)務(wù)管理工作。

4.歷史標(biāo)準(zhǔn)，是反映本企業(yè)歷史水平的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。在財(cái)務(wù)分析中，運(yùn)用歷史標(biāo)準(zhǔn)

的具體方法有三種，即期末與期初對(duì)比，本期與歷史同期對(duì)比，以及本期與歷史最好水平對(duì)

比。財(cái)務(wù)分析中采用歷史標(biāo)準(zhǔn)，有利于揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化趨勢(shì)及存在的差

距。

（三）結(jié)構(gòu)分析法

結(jié)構(gòu)分析法是利用會(huì)計(jì)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)資料，將各期實(shí)際指標(biāo)與歷史指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，

揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變化的一種分析方法。采用結(jié)構(gòu)分析法通常要編制絕對(duì)數(shù)比較

會(huì)計(jì)報(bào)表和相對(duì)數(shù)比較會(huì)計(jì)報(bào)表:編制絕對(duì)數(shù)比較會(huì)計(jì)報(bào)表,即將一般會(huì)計(jì)報(bào)表的“金額欄”

劃分成若干期的金額，以便進(jìn)行比較分析；編制相對(duì)數(shù)比較會(huì)計(jì)報(bào)表，即將會(huì)計(jì)報(bào)表上的某

一關(guān)鍵項(xiàng)目的金額當(dāng)作100%,再計(jì)算出其他項(xiàng)目對(duì)關(guān)鍵項(xiàng)目的百分比，以顯示各項(xiàng)目的相

對(duì)地位，然后把連續(xù)若干期按相對(duì)數(shù)編制的會(huì)計(jì)報(bào)表合并為一張會(huì)計(jì)報(bào)表，以反映各項(xiàng)目結(jié)

構(gòu)上的變化。

結(jié)構(gòu)分析法主要指會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較，它是以會(huì)計(jì)報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)為

100%,再計(jì)算出其各組成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，從而來(lái)比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的增減

變動(dòng)，以此來(lái)判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢(shì)。這種方法比前述兩種方法更能準(zhǔn)確地分析企業(yè)

財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)，它既可用于同一企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同企

業(yè)之間的橫向比較。同時(shí)，這種方法能消除不同時(shí)期（不同企業(yè)）之間業(yè)務(wù)規(guī)模差異的影響，

有利于分析企業(yè)的耗費(fèi)水平和盈利水平。

為了保證財(cái)務(wù)分析的有效性和權(quán)威性，企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析要遵循一定的科學(xué)程序和步驟。

一般的做法是：首先，確定財(cái)務(wù)分析范圍和對(duì)象，搜集有關(guān)經(jīng)濟(jì)信息和情況；其次，選擇適

當(dāng)?shù)姆治龇椒?，提出分析方案；再次，?duì)分析對(duì)象進(jìn)行分解、剖析，抓住主要矛盾，發(fā)現(xiàn)問(wèn)

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題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，作出評(píng)價(jià)；最后，提出改進(jìn)措施和建議。

第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析

財(cái)務(wù)比率可以分為以下四類:變現(xiàn)能力比率、營(yíng)運(yùn)能力比率、負(fù)債比率和盈利能力比率，

分別從不同的角度反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)層面和狀況。

一、變現(xiàn)能力比率

變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。反映變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。

（一）流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，其計(jì)算公式為：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)比率可以反映企業(yè)短期償債能力。企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)，

以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。流動(dòng)

比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值，是個(gè)相對(duì)數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，更適合企業(yè)

之間以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。

為了便于說(shuō)明，各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的計(jì)算將以興業(yè)股份有限公司為例，該公司的資產(chǎn)負(fù)債表、

利潤(rùn)表如表9-1、表9-2所示。

表9-1資產(chǎn)負(fù)債表

單位名稱：興業(yè)股份有限公司2003年12月31日單位：元

行行

年初數(shù)年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債和所有者權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)

次次

流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：

貨幣資金28126001641490短期借款600000100000

短期投資30000應(yīng)付票據(jù)400000200000

應(yīng)收票據(jù)49200092000應(yīng)付賬款19076001907600

應(yīng)收股利預(yù)收賬款

應(yīng)收利息應(yīng)付工資200000200000

應(yīng)收賬款5982001196400應(yīng)付福利費(fèi)20000160000

其他應(yīng)收款1000010000應(yīng)付股利64431.70

預(yù)付賬款200000200000應(yīng)交稅金60000410688

應(yīng)收補(bǔ)貼款其它應(yīng)交款1320013200

存貨51600005149400其他應(yīng)付款100000100000

待攤費(fèi)用200000預(yù)提費(fèi)用2000

一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債預(yù)計(jì)負(fù)債

權(quán)投資

其他流動(dòng)資產(chǎn)一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債2000000

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編號(hào)：

時(shí)間：2021年x月x日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第5頁(yè)共39頁(yè)

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)95028008289290其它流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期投資：

長(zhǎng)期股權(quán)投資500000500000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)53028003155919.70

長(zhǎng)期債權(quán)投資長(zhǎng)期負(fù)債：

長(zhǎng)期投資合計(jì)500000500000長(zhǎng)期借款12000002320000

固定資產(chǎn)：應(yīng)付債券

固定資產(chǎn)原價(jià)30000004802000長(zhǎng)期應(yīng)付款

減：累計(jì)折舊800000340000專項(xiàng)應(yīng)付款

固定資產(chǎn)凈值22000004462000其他長(zhǎng)期負(fù)債

減:固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)12000002320000

固定資產(chǎn)凈額22000004462000遞延稅項(xiàng)

工程物資300000遞延稅款貸項(xiàng)

在建工程30000001156000負(fù)債合計(jì)65028005475919.70

固定資產(chǎn)清理

固定資產(chǎn)合計(jì)52000005918000所有者權(quán)益（或股東權(quán)

益）：

無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)：實(shí)收資本（或股本）1000000010000000

無(wú)形資產(chǎn)12000001080000減：已歸還投資

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用400000400000資本公積

其他長(zhǎng)期資產(chǎn)盈余公積200000271370.30

無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)16000001480000其中：法定公益金23790.10

合計(jì)

遞延稅項(xiàng)：未分配利潤(rùn)100000440000

遞延稅款借項(xiàng)所有者權(quán)益合計(jì)1030000010711370.3

資產(chǎn)總計(jì)1680280016187290負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)1680280016187290

表9-2利潤(rùn)表

編制單位：興業(yè)股份有限公司2003年度單位：元

項(xiàng)目上年數(shù)本年累計(jì)數(shù)

一、主要業(yè)務(wù)收入22300002500000

減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本13000001500000

主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加23004000

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)927700996000

力口：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)

減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用5000040000

管理費(fèi)用300000316000

財(cái)務(wù)費(fèi)用5200083000

三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）525700557000

力口：投資收益2000063000

補(bǔ)貼收入

營(yíng)業(yè)外收入50000100000

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編號(hào)：

時(shí)間：2021年x月x日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第6頁(yè)共39頁(yè)

減：營(yíng)業(yè)外支出3000039400

四、利潤(rùn)總額565700680600

減：所得稅180680204798

止、凈利潤(rùn)385020475802

該公司年初、年末流動(dòng)比率可計(jì)算如下:

9502800,c”

年初流動(dòng)比率=-------------=1.9/2

5302800

8288290c6r

年末流動(dòng)比率=-----------------=2.62/

3155919.70

一般認(rèn)為，較為合理的流動(dòng)比率為2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約

占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能

力才會(huì)有保證。人們長(zhǎng)期以來(lái)的這種認(rèn)識(shí)，因其未能從理論上證明，還不能成為一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)

準(zhǔn)。計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較,

才能知道這個(gè)比率是高還是低。這種比較通常并不能說(shuō)明流動(dòng)比率為什么這么高或低，要找

出過(guò)高或過(guò)低的原因還必須分析流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營(yíng)上的因素。一般

情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因

素。

（二）速動(dòng)比率

速動(dòng)比率，是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動(dòng)負(fù)債的比值,又稱酸性測(cè)驗(yàn)比率，

它反映企業(yè)短期內(nèi)可變現(xiàn)資產(chǎn)償還短期內(nèi)到期債務(wù)的能力。速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充。

其計(jì)算公式為：

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)一存貨）?流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)在短期內(nèi)可變現(xiàn)的資產(chǎn)，等于流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨后的金額，包括貨幣資

金、短期投資和應(yīng)收賬款。在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除的主要原因是：（1）

在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)做處

理；（3）部分存貨已抵押給某債權(quán)人；（4）存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)

題。因此，在分析中將存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中減去，可以更好地表示一個(gè)企業(yè)償還短期債務(wù)的能

力。根據(jù)表9-1所舉興業(yè)股份有限公司2003年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表的資料，可計(jì)算該

公司年初、年末的速動(dòng)比率如下：

年初速動(dòng)比率二流%（貨9502800-5160000

=0.819

5302800

流動(dòng)資產(chǎn)一存貨_8289290—5149400

年末速動(dòng)比率==0.995

流動(dòng)負(fù)債3155917.70

通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1,低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。這僅是

一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)比率。例如，采

用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，大大低于1的速動(dòng)比率則是很正常的。相反,

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編號(hào)：

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一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于1。在對(duì)速動(dòng)比率進(jìn)行分析時(shí)，還要注意對(duì)

應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力這一因素的考慮。

盡管速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性,但并不能認(rèn)為

速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還。實(shí)際上，如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)

能力較強(qiáng)，即使速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)本息。

二、營(yíng)運(yùn)能力比率

營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行能力，反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的開(kāi)發(fā)、使用以及資本的有效利用

程度。它是通過(guò)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況表現(xiàn)出來(lái)的。資金周轉(zhuǎn)狀況良好，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水

平高，資金利用效率高。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)密切相關(guān)，任

何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都會(huì)影響到企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。資金只有順利地通過(guò)各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

環(huán)節(jié)，才能完成一次循環(huán)。營(yíng)運(yùn)能力比率包括有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周

轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。營(yíng)運(yùn)能力比率又稱資產(chǎn)管理比率。

（-）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款和存貨一樣，在流動(dòng)資產(chǎn)中有著舉足輕重的地位。及時(shí)收回應(yīng)收賬款，不僅可

以增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力，也反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率。

反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平

均次數(shù)，它說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫應(yīng)

收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所

需要的時(shí)間。其計(jì)算公式為：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

=（平均應(yīng)收賬款X360）+銷售收入

公式中的“銷售收入”數(shù)據(jù)來(lái)自利潤(rùn)表，是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額。以后的計(jì)

算也是如此，除非特別指明“銷售收入”均指銷售凈額?！捌骄鶓?yīng)收賬款”是指未扣除壞賬

準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額，它是資產(chǎn)負(fù)債表中“期初應(yīng)收賬款余額”與“期末應(yīng)收賬款余額”的

平均數(shù)。

以興業(yè)股份有限公司表中的數(shù)據(jù)為例，則可計(jì)算該公司2003年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)

天數(shù)如下：

2500000

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率==2.78

(600000+1200000)-2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=—=129（天）

2.78

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是分析企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)情況的一項(xiàng)指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)

少，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快，企業(yè)信用銷售嚴(yán)格。反之，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)慢，企業(yè)信用銷售

放寬。信用銷售嚴(yán)格，有利于加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，減少壞賬損失，但可能喪失銷售商品的機(jī)

會(huì)，減少銷售收入。信用銷售放寬，有利于擴(kuò)大商品銷售，增加銷售收入，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

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編號(hào)：

時(shí)間：2021年X月X日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第8頁(yè)共39頁(yè)

會(huì)減慢，更多的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)占用在應(yīng)收賬款上，還可能增加壞賬損失。衡量應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)的信用政策。如果實(shí)際收賬期與標(biāo)準(zhǔn)收賬期有較大的不利差異，說(shuō)明企業(yè)有過(guò)

多的營(yíng)運(yùn)資金占用在應(yīng)收賬款上，而且可能發(fā)生較多的壞賬損失，此時(shí)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收帳

款的管理。

（二）存貨周轉(zhuǎn)率

在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占的比重較大。存貨的流動(dòng)性，將直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率，因

此，必須特別重視對(duì)存貨的分析。存貨的流動(dòng)性，一般用存貨的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來(lái)反映，即存

貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等

各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。它是銷售成本被平均存貨所除而得到的比率，或叫存貨的周

轉(zhuǎn)次數(shù)。用時(shí)間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。計(jì)算公式為：

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本+平均存貨

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360+存貨周轉(zhuǎn)率

根據(jù)興業(yè)股份有限公司的有關(guān)資料，可計(jì)算該公司2003年度的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天

數(shù)如下：

1500000

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)==0.291（次）

5160000+51494004-2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=*=1237（天）

0.291

一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或

應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變

現(xiàn)能力越差。存貨周轉(zhuǎn)率是分析企業(yè)存貨流動(dòng)情況的一項(xiàng)指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)

少，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)增加；否則，存貨周轉(zhuǎn)緩慢，往往會(huì)造成企業(yè)

利潤(rùn)下降。存貨周轉(zhuǎn)加快，可能是由于商品適銷、質(zhì)量?jī)?yōu)良、價(jià)格合理，從而增加了銷售數(shù)

量；也可能是由于企業(yè)生產(chǎn)和存貨政策變更，致使存貨庫(kù)存減少，存貨資金占用降低。如果

存貨周轉(zhuǎn)速度緩慢，企業(yè)應(yīng)采取必要的措施，加快存貨的周轉(zhuǎn)。

存貨周轉(zhuǎn)分析的目的是從不同的角度和環(huán)節(jié)上找出存貨管理中的問(wèn)題，使存貨管理在保

證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，盡可能少占用經(jīng)營(yíng)資金，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)短期償

債能力，促進(jìn)企業(yè)管理水平的提高。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與全部流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額的比值。其計(jì)算公式為：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均流動(dòng)資產(chǎn)

其中：平均流動(dòng)資產(chǎn)=（年初流動(dòng)資產(chǎn)+年末流動(dòng)資產(chǎn)）+2

根據(jù)興業(yè)股份有限公司的有關(guān)資料，可計(jì)算該公司2003年度的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下:

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編號(hào)：

時(shí)間：2021年X月X日書山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟頁(yè)碼：第9頁(yè)共39頁(yè)

平均流動(dòng)資產(chǎn)=（9502800+8289290）4-2=8896045

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2500000?8896045=28.10%

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)企

業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利

能力。

（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。其計(jì)算公式為：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均資產(chǎn)總額

其中：平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）+2

根據(jù)興業(yè)股份有限公司的有關(guān)資料，可計(jì)算該公司2003年度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下：

平均資產(chǎn)總額=（16802800+16187290）4-2=16495045

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=25000004-16495045=15.16%

該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利

多銷的辦法，加速總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。

三、負(fù)債比率

負(fù)債比率是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，它反映企業(yè)償付債務(wù)的能力。分析一個(gè)企業(yè)

的償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。具體的分析方法

是：通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系，分析不同權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)

系，計(jì)算出一系列的比率，可以看出企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否健全合理，評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力。

（一）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率，是指負(fù)債總額對(duì)全部資產(chǎn)總額之比。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比

例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。其計(jì)算公式為:

資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額+資產(chǎn)總額）X100%

公式中的負(fù)債總額不僅包括長(zhǎng)期負(fù)債，還包括短期負(fù)債，資產(chǎn)總額則是扣除累計(jì)折舊后

的凈額。

根據(jù)興業(yè)股份有限公司的資料，可計(jì)算年初、年末資產(chǎn)負(fù)債率如下：

年初資產(chǎn)負(fù)債率=6502800*io。％=38.70%

16802800

年末資產(chǎn)負(fù)債率=5475919.70乂wo%=33.83%

16187290

從以上計(jì)算可見(jiàn)，該公司資產(chǎn)負(fù)債率年末較年初為低。一般來(lái)講，企業(yè)的資產(chǎn)總額應(yīng)大

于負(fù)債總額，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)小于100%。如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低（50%以下），說(shuō)明企

業(yè)有較好的償債能力。

不同的投資者對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的期望截然不同：從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們最關(guān)心的是貸給

企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。因此，他們希望債務(wù)比例越低越

好，企業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)；股東的角度看，由于企業(yè)通過(guò)舉債籌措的資

金與股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否

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超過(guò)借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。在企業(yè)所得的全部資本利潤(rùn)率超過(guò)因借款而支付

的利息率時(shí)，股東所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大。如果相反，運(yùn)用全部資本所得的利潤(rùn)率低于借款

利息率，則對(duì)股東不利，因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用股東所得的利潤(rùn)份額來(lái)彌補(bǔ)。因此，

從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例大一些好，否則反之；經(jīng)

營(yíng)者的立場(chǎng)看，如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，則認(rèn)為是不保險(xiǎn)的，企業(yè)就借不

到錢。如果企業(yè)不舉債，或負(fù)債比例很小，說(shuō)明企業(yè)畏縮不前，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)

人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮,

在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之

間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。

（-）有形資產(chǎn)負(fù)債率

有形資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是資產(chǎn)總額減去無(wú)形資

產(chǎn)凈值后的凈值，即股東具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值。反映企業(yè)償付長(zhǎng)期債務(wù)的能力。其

計(jì)算公式為：

有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+（資產(chǎn)總額一無(wú)形資產(chǎn)凈值）X100%

這項(xiàng)指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率的延伸，是一項(xiàng)更為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的指標(biāo)。因?yàn)槠髽I(yè)

的無(wú)形資產(chǎn)如商標(biāo)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)等，不一定能用來(lái)償還債務(wù)，所以將其從資

產(chǎn)總額中扣除。這項(xiàng)指標(biāo)的作用及其分析方法與資產(chǎn)負(fù)債率基本相同。這里應(yīng)注意，在資產(chǎn)

總額中若待攤費(fèi)用和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的金額較大，在計(jì)算該指標(biāo)時(shí)也應(yīng)從資產(chǎn)總額中扣除。

現(xiàn)根據(jù)興業(yè)股份有限公司的資料，計(jì)算年初、年末有形資產(chǎn)負(fù)債率如下:

年初有形資產(chǎn)負(fù)債率=--------------6502800---------------------x100%=43.34%

16802800-1200000-200000-400000

5475919.70_______

年末有形資產(chǎn)負(fù)債率=x100%=37.23%

16187290-1080000-400000

（三）產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率，又稱負(fù)債對(duì)權(quán)益的比率，是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。這個(gè)指標(biāo)是

負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。其計(jì)算公式為：

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額+所有者權(quán)益總額X100%

這一指標(biāo)反映企業(yè)在償還債務(wù)時(shí)對(duì)債權(quán)人的保障程度，同時(shí)也反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是

否穩(wěn)定。一般來(lái)說(shuō)，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)

險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。該比率越低，說(shuō)明企

業(yè)償債能力越強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人越有安全感。但從投資人的角度看，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，則

過(guò)低的產(chǎn)權(quán)比率會(huì)影響其每股利潤(rùn)的擴(kuò)增能力。

產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率具有共同的經(jīng)濟(jì)意義，兩個(gè)指標(biāo)可以相互補(bǔ)充。因此，對(duì)產(chǎn)權(quán)比

率的分析可以參見(jiàn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的分析。

現(xiàn)根據(jù)興業(yè)股份有限公司的資料，計(jì)算年初、年末產(chǎn)權(quán)比率如下；

年初產(chǎn)權(quán)比率二6502800*1oo%=63.13

10300000

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計(jì)算結(jié)果表明，該公司產(chǎn)權(quán)比率年末較年初下降了12.01個(gè)百分點(diǎn)。債權(quán)人投入的資金

受到所有者權(quán)益保障的程度提高了12.01個(gè)百分點(diǎn)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)顯然是有利的。

(四)已獲利息倍數(shù)

已獲利息倍數(shù)，又稱為利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，是衡量

企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為：

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用=(息稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用)+利息費(fèi)用

公式中利息費(fèi)用是支付給債權(quán)人的全部利息。包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息和計(jì)入固定資產(chǎn)的

利息。已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足

的能力償付利息。

一般來(lái)說(shuō)，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)等于1。這項(xiàng)指標(biāo)越大，說(shuō)明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)。

就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的已獲利息倍數(shù)來(lái)說(shuō)，應(yīng)與本行業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的平均水平比較，或與本企

業(yè)歷年該項(xiàng)指標(biāo)的水平比較，評(píng)價(jià)企業(yè)目前的指標(biāo)水平。

現(xiàn)根據(jù)興業(yè)股份有限公司的資料(假定該利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用)，計(jì)算

上年、本年已獲利息倍數(shù)如下：

「缶口玨如白位將一利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用565700+52(XX)…。

=11.88

利息費(fèi)用52000

利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用

本年已獲利息倍數(shù)=68()6(X)+83(XX)

利息費(fèi)用

四、盈利能力比率

一個(gè)企業(yè)不但應(yīng)有較好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和較高的營(yíng)運(yùn)能力,更重要的是要有較強(qiáng)的獲利能力。

盈利是企業(yè)最重要的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的

利益，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個(gè)重要來(lái)源。獲利能力分析主要是分析企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力及

投資效益。

在分析盈利能力時(shí)，應(yīng)排除非正常因素影響，比如證券買賣等非正常項(xiàng)目、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和

財(cái)務(wù)制度帶來(lái)的累枳影響等。通常.，反映獲利能力的指標(biāo)有：銷售凈利潤(rùn)率、資本凈利潤(rùn)率、

資本收益率、所有者權(quán)益報(bào)酬率等。

(-)銷售凈利率

銷售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：

銷售凈利率=凈利潤(rùn)+銷售收入凈額X100%

其中：凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額一所得稅額

從指標(biāo)關(guān)系看，凈利潤(rùn)與銷售凈利潤(rùn)率成正比關(guān)系，而銷售收入凈額與銷售凈利潤(rùn)率成

反比關(guān)系。因此，企業(yè)在增加銷售收入的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn)，才能使銷售

凈利率保持不減或有所提高。這項(xiàng)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)從銷售收入中獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。

通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意結(jié)合具體情況，改

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進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。

現(xiàn)根據(jù)興業(yè)股份有限公司的資料，計(jì)算2002年、2003年銷售凈利率如下：

2002年銷售凈利率=385020xl00%=1727%

2230000

2003年銷售凈利率=475802*1（）（）%=及03%

2500000

計(jì)算表明，該