理財(cái)規(guī)劃師（二級(jí)）實(shí)操知識(shí)投資規(guī)劃章節(jié)練習(xí)試卷1（共284題）

理財(cái)規(guī)劃師（二級(jí)）實(shí)操知識(shí)投資規(guī)劃章節(jié)練習(xí)試卷1（共6套）（共284題）理財(cái)規(guī)劃師（二級(jí)）實(shí)操知識(shí)投資規(guī)劃章節(jié)練習(xí)試卷第1套一、案例單選題(本題共54題，每題1.0分，共54分。)案例一：李先生正在考慮投資三種共同基金。第一種是股票基金；第二種是長(zhǎng)期政府債券與公司債券基金；第三種是收益率為8%的短期國(guó)庫(kù)券貨幣市場(chǎng)基金。這些風(fēng)險(xiǎn)基金的概率分布如表2-4所示?；鸬氖找媛手g的相關(guān)系數(shù)為0.10。根據(jù)案例一，回答下列題目：1、兩種風(fēng)險(xiǎn)基金的最小方差資產(chǎn)組合的投資比例分別為()。A、股票基金17.39%；債券基金82.61%B、股票基金36.45%；債券基金63.55%C、股票基金44.16%；債券基金55.84%D、股票基金82.62%；債券基金17.38%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：由E(rS)=20%，E(rB)=12%，σS=30%，σB=15%，ρ=0.10，可得：最小方差資產(chǎn)組合2、最小方差資產(chǎn)組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。A、15.61%；16.54%B、13.39%；13.92%C、14.83%；15.24%D、18.61%；23.48%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：由—正題可知最小方差組合股票基金和債券基金的比例分別為17.39%和82.61%，所以E(rmin)=0.1739×20%+0.8261×12%=13.39%。標(biāo)準(zhǔn)差按照公式計(jì)算如下：=(0.17392×30%2+0.82612×15%2+2×0.1739×0.8261×0.0045)1/2=13.92%。3、最優(yōu)資產(chǎn)組合下每種資產(chǎn)的比例分別為()。A、股票基金17.39%，債券基金82.61%B、股票基金45.16%，債券基金54.84%C、股票基金35.45%，債券基金64.55%D、股票基金82.61%，債券基金17.39%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：最優(yōu)資產(chǎn)組合的每種資產(chǎn)的比例計(jì)算如下：4、最優(yōu)資產(chǎn)組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。A、15.61%；16.54%B、18.61%；23.48%C、13.39%；13.92%D、14.83%；15.24%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：由上題可知最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合中的股票和債券的比重分別為45.16%、54.84%，期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算如下：E(rp)=0.4516×20%+0.5484×12%=15.61%；σp==(0.45162×30%2+0.54842×15%2+2×0.4516×0.5484×0.0045)1/2=16.54%。5、最優(yōu)資本配置線下的最優(yōu)報(bào)酬與波動(dòng)性比率是()。A、0.3519B、0.4601C、0.4872D、0.5482標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)公式計(jì)算最優(yōu)資本配置線的報(bào)酬與波動(dòng)性比率，可得：6、如果某投資者對(duì)他的資產(chǎn)組合的期望收益率要求為14%，并且要求在最佳可行方案上是有效率的，那么該投資者資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是()。A、11.28%B、12.36%C、13.04%D、14.36%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：因?yàn)橥顿Y者資產(chǎn)組合必在資本配置線上，資本配置線為：令E(rc)=14%，可以求出最優(yōu)資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為13.04%。7、接上題，投資者在短期國(guó)庫(kù)券、股票基金和債券基金上投資比例分別為()。A、短期國(guó)庫(kù)券21.16%，股票基金35.60%，債券基金43.24%B、短期國(guó)庫(kù)券34.60%，股票基金21.16%，債券基金44.24%C、短期國(guó)庫(kù)券43.24%，股票基金21.16%，債券基金35.60%D、短期國(guó)庫(kù)券78.84%，股票基金9.56%，債券基金11.6%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率為14%，是國(guó)庫(kù)券利率和股票與債券的最優(yōu)組合P的平均預(yù)期收益率。用X表示該資產(chǎn)組合的比例，在最優(yōu)資本配置線上的任意資產(chǎn)組合的均值為：E(rc)=(1-X)rf+XE(rp)=rf+X[e(rp)-rf]=8%+X(15.61%-8%)=14%，可得：X=0.7884，1-X=0.2116即投資于國(guó)庫(kù)券的比例?？傎Y產(chǎn)組合中股票比例=0.7884×0.4516=0.3560；總資產(chǎn)組合中債券比例=-0.7884×0.5484=0.4324。8、如果李先生只對(duì)兩種風(fēng)險(xiǎn)基金進(jìn)行投資并且要求14%的收益率，那么投資者的資產(chǎn)組合中的投資比例分別是()。A、股票基金15%，債券基金85%B、股票基金30%，債券基金70%C、股票基金25%，債券基金75%D、股票基金55%，債券基金45%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：設(shè)投資于股票基金的適當(dāng)比例為ws而wB=1-ws，即投資于債券基金的比例：由14%=20%ws十12%×(1-ws)=12%+8%ws；可得：ws=0.25。即25%投資于股票，75%投資于債券。9、接上題，李先生的資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是()。A、11.54%B、12.89%C、14.13%D、16.36%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為：=(0.252×30%2+0.752×15%2+2×0.25×0.75×0.0045)1/2=14.13%。10、假設(shè)李先生面對(duì)同樣的機(jī)會(huì)集合，但是不允許賣(mài)空無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。李先生希望僅由股票與債券構(gòu)成期望收益率為24%的資產(chǎn)組合。該組合的標(biāo)準(zhǔn)差是()。A、25.69%B、32.86%C、34.58%D、44.87%標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：在不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借款時(shí)，要構(gòu)建期望收益率為24%的資產(chǎn)組合，必須賣(mài)空債券，使用賣(mài)空收入來(lái)買(mǎi)人額外的股票。用ws，表示股票的比例，1-ws表示債券的比例，則有：24%=20%×ws+12%×1-ws)=12%+8%ws，可得：ws=1.50，1-ws=-0.50。因此，李先生必須賣(mài)空等于其資金的一半的債券，并將等于其整個(gè)資金的1.50倍的資金投資于股票。該資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為：σQ=[1.502×30%2+(-0.50)2×15%2+2×1.50×(-0.50)×0.0045]1/2=44.87%。11、接上題，如果投資被允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率借款，那么投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差可以降低()。A、9.09%B、10.09%C、11.09%D、12.09%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：由投資組合在最優(yōu)資本配置線上的點(diǎn)，且期望收益率為24%。利用最優(yōu)資本配置線的公式，可以求出相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)差：E(rC)=8%+0.4601σC=24%；可得：σC=34.78%。即標(biāo)準(zhǔn)差可以降低：44.87%-34.78%=10.09%。案例二：王先生打算投資一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，年未來(lái)自該資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流可能為70000或200000元，概率相等，均為0.5；可供選擇的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)庫(kù)券投資年利率為6%。根據(jù)案例二，回答下列題目：12、如果王先生要求8%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，則王先生愿意支付()元去購(gòu)買(mǎi)該資產(chǎn)組合。A、118421B、151478C、221546D、296973標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：預(yù)期現(xiàn)金流為0.5×70000+0.5×200000=135000(元)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，則要求的收益率為14%。因此，資產(chǎn)組合的現(xiàn)值為：135000÷1.14=118421(元)。13、假定王先生可以以上題中的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該資產(chǎn)組合，該投資的期望收益率為()。A、12%B、13%C、14%D、15%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：如果資產(chǎn)組合以118421元買(mǎi)入，給定預(yù)期的收入為135000元，預(yù)期的收益率[E(r)]推導(dǎo)如下：118421×[1+E(r)]=135000(元)，E(r)=14%。14、假定現(xiàn)在投資者要求12%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，則投資者愿意支付的價(jià)格為()元。A、114407B、120589C、124507D、150236標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：如果王先生要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為12%，則要求的收益率為6%+12%=18%；該資產(chǎn)組合的現(xiàn)值就是135000/1.18=114407(元)。15、比較第12題和第14題的答案，關(guān)于投資所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與售價(jià)之間的關(guān)系，結(jié)論正確的是()。A、對(duì)于一給定的現(xiàn)金流，要求有更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)組合必須以更高的價(jià)格售出，預(yù)期價(jià)值的多余折扣相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)的罰金B(yǎng)、對(duì)于一給定的現(xiàn)金流，要求有更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)組合可以以與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較低的資產(chǎn)組合相等的價(jià)格售出，預(yù)期價(jià)值的多余折扣相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)的罰金C、對(duì)于一給定的現(xiàn)金流，要求有更低的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)組合必須以更低的價(jià)格售出，預(yù)期價(jià)值的多余折扣相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)的罰金D、對(duì)于一給定的現(xiàn)金流，要求有更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)組合必須以更低的價(jià)格售出，預(yù)期價(jià)值的多余折扣相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)的罰金標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析例三：假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，相關(guān)證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益信息如表2-5所示。(注：表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的)根據(jù)案例三，回答下列題目：16、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論(CAPM)的建議，一個(gè)資產(chǎn)分散狀況良好的投資組合，最容易受()因素的影響。A、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B、投資分配比例C、證券種類(lèi)的選擇D、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：一個(gè)資產(chǎn)分散狀況良好的投資組合必定已很好地分散和消除了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)該投資組合的收益水平不會(huì)造成很明顯的影響。但是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，它對(duì)該投資組合的收益水平有較大影響。17、利用表中其他信息，可知②和③的值分別為()。A、1和0B、0和1C、0和0D、1和1標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)β值為0，即不存在；從而可知其與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0。18、表中⑤和⑥的值為()。A、0和0B、0和1C、1和0D、1和1標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：對(duì)于市場(chǎng)組合來(lái)說(shuō)，其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)β值為1；從而可知其與本身的相關(guān)系數(shù)為1。19、表中①和④的值為()。A、0.025和0.175B、0.045和0.175C、0.025和0.195D、0.045和0.195標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：利用X股票和Y股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程：0.22=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+1.3×(市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率)0.16=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+0.9×(市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率)可得：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率=0.025；市場(chǎng)組合報(bào)酬率=0.17520、根據(jù)表中其他信息可以得出⑦的值，即X股票的標(biāo)準(zhǔn)差為()。A、0.15B、0.2C、0.25D、0.4標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：β=與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×(股票標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差)，即：1.3=0.65×(X股票標(biāo)準(zhǔn)差/001)，進(jìn)而可得：X股票標(biāo)準(zhǔn)差=0.2。21、根據(jù)表中其他信息可以得出⑧的值，即Y股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為()。A、0.2B、0.4C、0.6D、0.8標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)β值的計(jì)算公式求Y股票的相關(guān)系數(shù)：0.9=r×(0.15/0.1)，可得：r=0.6。22、根據(jù)表中其他信息可以得出⑩的值，即Z股票的β值為()。A、0.9B、1.5C、1.9D、2.4標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算C股票的β值：0.31=0.025+β×(0.175-0.025)，可得：β=1.9。23、根據(jù)表中其他信息可以得出⑨的值，即Z股票的標(biāo)準(zhǔn)差為()。A、0.85B、0.95C、1.2D、1.5標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)β值的計(jì)算公式求Z股票的標(biāo)準(zhǔn)差：1.9=0.2×(標(biāo)準(zhǔn)差/0.1)，可得：標(biāo)準(zhǔn)差=0.95。案例四：某科技公司的凈稅后現(xiàn)金流的項(xiàng)目如表2—6所示。根據(jù)案例四，回答下列題目：24、項(xiàng)目的β值為1.8，假定，rf=8%，E(rM)=16%，則項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為()。A、11.15B、12.76C、18.09D、22.3標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：由證券市場(chǎng)線得出，該項(xiàng)目適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率為：rf+β[E(rM)-rf=8%+1.8×(16%-8%)=22.4%，將該折現(xiàn)率代入凈現(xiàn)值公式得：25、在其凈現(xiàn)值變成負(fù)數(shù)之前，項(xiàng)目可能的最高β估計(jì)值為()。A、1.65B、2.86C、3.47D、4.81標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)NPV=0時(shí)，該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為35.73%?？扇〉摩碌淖罡吖烙?jì)值為：35.73%=8%+β(16%-8%)，可得：β=3.47。案例五：有兩種股票A、B，某投資公司的研究部門(mén)已經(jīng)獲得了其相關(guān)信息，如表2—7所示。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5.0%。根據(jù)案例五，回答下列題目：26、兩只股票的期望收益分別為()。A、11.4%；18.5%B、11.4%；21.3%C、12.2%；18.5%D、12.2%；21.3%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：股票X的期望收益率：5%+0.8×(14%-5%)=12.2%；股票Y的期望收益率：5%+1.5×(14%-5%)=18.5%。27、兩只股票的。值分別為()。A、1.2%；-1.5%B、1.8%；-0.5%C、1.2%；0.5%D、1.8%；-1.5%標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：股票X的α值：14%-12.2%=1.8%；股票Y的α值：17%-18.5%=-1.5%。案例六：王女士打算投資由3種股票組成的套利證券組合，三種股票的相關(guān)信息如表2—8所示。根據(jù)案例六，回答28～31題下列題目28、套利定價(jià)模型(APT)，是______于20世紀(jì)70年代建立的，是描述______但又有別于CAPM的均衡模型。()A、羅斯；套利的成本B、馬柯威茨；在一定價(jià)格水平下如何套利C、羅斯；資產(chǎn)的合理定價(jià)D、馬柯威茨；利用價(jià)格的不均衡進(jìn)行套利標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析29、根據(jù)套利組合“不需要投資者增加任何投資”的條件，①的值為()。A、-0.15B、0.1C、0.15D、0.25標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)“不需要投資者增加任何投資”的條件，可知-0.07+①-0.08=0，進(jìn)而求得股票Y的權(quán)重①的值為0.15。30、根據(jù)套利組合的“套利證券組合的因子1的敏感程度為零”的條件，②的值為()。A、2.2B、2.8C、3.6D、4.2標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)套利組合的“套利證券組合的因子1的敏感程度為零”的條件，可知5.0×(-0.07)+②×0.15+3.5×(-0.08)=0，進(jìn)而求得股票Y的因素靈敏度②的值為4.2。31、假定王女士持有的這三種股票組成的套利證券組合的市值為300萬(wàn)元，則此項(xiàng)投資的收益為()萬(wàn)元。A、-1.8B、0C、0.76D、1.29標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：套利操作如下：①出售股票X：-0.07×23%×300=-4.83(萬(wàn)元)；②出售股票Z：-0.08×12%×300=-2.88(萬(wàn)元)；③購(gòu)買(mǎi)股票Y：0.15×20%×300=9(萬(wàn)元)；④投資的凈收益：-4．83-2.88+9=1.29(萬(wàn)元)。案例七：婁先生持有的證券組合由證券A和證券B組成，具體信息如表2-9所示。假定因素的標(biāo)準(zhǔn)差是20%。根據(jù)案例七，回答下列題目：32、關(guān)于套利證券組合滿足的條件，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。A、不需要投資者增加任何投資B、套利證券組合的因子1的敏感程度為零，就是說(shuō)它不受因素風(fēng)險(xiǎn)影響C、套利組合的預(yù)期收益率必須為正數(shù)D、套利組合的預(yù)期收益率必須較大標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：只要當(dāng)套利組合的預(yù)期收益率為正數(shù)時(shí)，套利行為就會(huì)發(fā)生。33、婁先生的證券組合的非因素風(fēng)險(xiǎn)為()。A、0.0064B、0.064C、0.32D、0.64標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)非因素風(fēng)險(xiǎn)公式：=0.4×0.004+0.6×0.008=0.0064。34、婁先生的證券組合的因素風(fēng)險(xiǎn)為()。A、0.07B、0.17C、0.25D、0.33標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)因素風(fēng)險(xiǎn)公式：Var(Ri)=β1i2Var(σ1i)+βi22Var(σ2i)=(0.5×20%)2+(2×20%)2=0.17。35、婁先生的投資組合的所有風(fēng)險(xiǎn)為()。A、0.0276B、0.1245C、0.2765D、0.1764標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：投資組合的所有風(fēng)險(xiǎn)=因素風(fēng)險(xiǎn)+非因素風(fēng)險(xiǎn)=0.17+0.0064=0.1764。案例八：假定國(guó)庫(kù)券的月收益率為1%，這個(gè)月市場(chǎng)價(jià)格上漲了1.5%。同時(shí)，大明科技公司股票的貝塔值為2，它意外地贏得了一場(chǎng)官司，獲賠100萬(wàn)元。根據(jù)案例八，回答下列題目：36、如果大明公司的股票初始價(jià)值為1億元，投資者估計(jì)這個(gè)月其股票的收益率為()。A、1%B、2%C、3%D、4%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：基于外部市場(chǎng)趨勢(shì)，CAPM表明大明公司股票將增長(zhǎng)：1.0%+2.0×(1.5%-1%)=2.0%。因?yàn)樵V訟帶來(lái)100萬(wàn)元，初始價(jià)值1億元，因而公司特有(非系統(tǒng))收益為1%。因此，總收益為2%+1%=3%。37、如果市場(chǎng)本來(lái)預(yù)測(cè)泫公司會(huì)贏得200萬(wàn)元，則投資者本月股票收益率為()。A、1%B、2%C、3%D、4%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：如果市場(chǎng)預(yù)測(cè)該訴訟贏得200萬(wàn)元，而事實(shí)只有“100萬(wàn)元令人失望”，因而公司特有收益將是-1%，總收益為2%-1%=1%。案例九：王先生預(yù)測(cè)來(lái)年的市場(chǎng)收益率為12%，國(guó)庫(kù)券收益率為4%。天涯公司股票的貝塔值為0.50，在外流通股的市價(jià)總值為1億美元。根據(jù)案例九，回答下列題目：38、假定該股票被公正地定價(jià)，王先生估計(jì)其期望收益率為()。A、4%B、5%C、7%D、8%標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)CAPM計(jì)算其期望收益率為：4%+0.5×(12%-4%)=8%。39、如果來(lái)年的市場(chǎng)收益率實(shí)際是10%，王先生估計(jì)該股票的收益率為()。A、5%B、6%C、7%D、8%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：因?yàn)槭袌?chǎng)收益低于期望值2%，則天涯公司的收益會(huì)低于期望值：β×2%=1%。因此，對(duì)天涯的收益率修正后的期望為：8%-1%=7%。40、假定天涯公司在這一年里贏得了一場(chǎng)官司，獲賠500萬(wàn)元，公司在這一年的收益率為10%，則市場(chǎng)先前預(yù)期公司能從該訴訟中獲得收入()萬(wàn)元。(假設(shè)當(dāng)年市場(chǎng)收益率為10%，官司的規(guī)模是惟一不確定的因素)A、100B、200C、300D、400標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：企業(yè)特有因素導(dǎo)致的變動(dòng)為10%-7%=3%，這部分變化可以歸結(jié)為市場(chǎng)對(duì)公司訴訟收入的預(yù)期錯(cuò)誤的糾正。因?yàn)楣镜脑純r(jià)值是1億元，預(yù)期錯(cuò)誤額為原始價(jià)值的3%，即市場(chǎng)少預(yù)期了300萬(wàn)元，表明市場(chǎng)之前對(duì)訴訟的期望收入只有200萬(wàn)元(500-300)。案例十：紅星公司發(fā)行了一批到期期限為10年債券，該債券面值100元，票面利率為8%，每年年末付息。根據(jù)案例十，回答下列題目：41、若投資者要求的收益率為9%，則么該債券發(fā)行的方式為()。A、折價(jià)發(fā)行B、溢價(jià)發(fā)行C、平價(jià)發(fā)行D、條件不足，無(wú)法確定標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：由于投資者要求的收益率大于票面利率，故該債券的發(fā)行價(jià)格要低于100元，即折價(jià)發(fā)行。42、若到期收益率為8.5%，則債券發(fā)行價(jià)格為()元。A、100B、96.72C、102.72D、104.72標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：由于到期收益率大于票面收益率，故發(fā)行價(jià)格要低于100元。容易計(jì)算出其發(fā)行價(jià)格等于未來(lái)10年現(xiàn)金流的現(xiàn)值，很容易計(jì)算出。43、若該債券規(guī)定投資者可以在第1年以后，第8年以?xún)?nèi)將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股，則可能促使投資者行使轉(zhuǎn)換權(quán)利的因素是()。A、市場(chǎng)利率大幅下降B、公司開(kāi)發(fā)了一個(gè)新項(xiàng)目，可能使盈利大幅增加C、全球油價(jià)持續(xù)上漲，公司生產(chǎn)成本上升D、該債券票面利率與通脹率掛鉤，而預(yù)期通脹率將大幅上揚(yáng)標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析44、若將債券的利息單獨(dú)作為證券出手，并且投資者要求的收益率為9%，那么該“利息證券”的發(fā)行價(jià)格為()元。A、49.34B、51.34C、53.34D、55.34標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：將未來(lái)10年利息作為現(xiàn)金流，按9%進(jìn)行貼現(xiàn)，即得到發(fā)行價(jià)格。案例十一：表2～10是紅日公司2008年7月1日的有關(guān)財(cái)務(wù)信息，假設(shè)該公司在7月31日的股價(jià)為52元。根據(jù)案例十一，回答下列題目：45、調(diào)整前的當(dāng)前市盈率是()。A、23.68B、24.36C、25.42D、26.66標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：調(diào)整前的當(dāng)前市盈率=股票的市場(chǎng)價(jià)格/最近4個(gè)季度的每股收益=52/(0.52+0.48+0.4990.46)=52/1.95=26.66。46、經(jīng)過(guò)非經(jīng)常損益調(diào)整的當(dāng)前市盈率是()。A、22.54B、23.68C、24.63D、25.36標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：①經(jīng)過(guò)非經(jīng)常損益調(diào)整的每股收益=(0.52+0.48+0.49+0.46)+(0+0+0+0.10)=2.05(元)；②經(jīng)過(guò)非經(jīng)常損益調(diào)整的當(dāng)前市盈率=52/2.05=25.36。47、經(jīng)過(guò)非經(jīng)常損益和會(huì)計(jì)政策差異調(diào)整的當(dāng)前市盈率是()。A、27.12B、28.1C、29.18D、30.24標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：①經(jīng)過(guò)非經(jīng)常損益和會(huì)計(jì)政策差異調(diào)整每股收益=2.05-0.04-0.05-0.05-0.06=1.85(元)；②經(jīng)過(guò)非經(jīng)常損益和會(huì)計(jì)政策差異調(diào)整的當(dāng)前市盈率=52/1.85=28.10。48、稀釋后的當(dāng)前市盈率為()。A、32.5B、33.6C、34.8D、35.2標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：稀釋后的當(dāng)前市盈率=股票的市場(chǎng)價(jià)格/最近4個(gè)季度稀釋的每股收益=52/(0.48+0.39+0.41+0.32)=32.5(元)。案例十二：表2-11是東方公司2008年度的資產(chǎn)負(fù)債表，已知東方公司共發(fā)行10000萬(wàn)股普通股，股票價(jià)格為24.20元。根據(jù)案例十二，回答下列題目：49、下列有關(guān)影響預(yù)期市盈率的因素的說(shuō)法中，正確的是()。A、股東要求的必要回報(bào)率越高，預(yù)期市盈率越高B、收益留存率越高，預(yù)期市盈率越低C、預(yù)期的股權(quán)收益率越高，市盈率越高D、收益留存率越低，預(yù)期市盈率越低標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：股東要求的必要回報(bào)率越高，預(yù)期市盈率越低，收益留存率對(duì)市盈率的影響要看預(yù)期的股權(quán)收益率是否高于必要回報(bào)率，不能一概而論。50、東方公司普通股權(quán)益為()百萬(wàn)元。A、700B、710C、720D、730標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：普通股權(quán)益；所有者權(quán)益—優(yōu)先股權(quán)益=(150+100+495)-25=720(百萬(wàn)元)。51、東方公司股票每股凈資產(chǎn)為()元。A、7B、7.1C、7.2D、7.3標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：每股凈資產(chǎn)=普通股權(quán)益/發(fā)行在外的普通股=720/100=7.2(元/股)。52、東方公司股票的市凈率為()。A、3.06B、3.16C、3.26D、3.36標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=24.2/7.2=3.36。53、假若公司當(dāng)年銷(xiāo)售收入為3億元，東方公司的每股銷(xiāo)售收入為()元。A、1B、2C、3D、4標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：每股銷(xiāo)售收入；銷(xiāo)售收入/發(fā)行在外的普通股=30000/10000=3(元/股)。54、每股價(jià)格與銷(xiāo)售收入比率為()。A、8.07B、8.17C、8.27D、8.37標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：每股價(jià)格與銷(xiāo)售收入比率：每股市價(jià)/每股銷(xiāo)售收入=24.20/3=8.07。理財(cái)規(guī)劃師（二級(jí)）實(shí)操知識(shí)投資規(guī)劃章節(jié)練習(xí)試卷第2套一、案例單選題(本題共56題，每題1.0分，共56分。)案例1：大連商品交易所的大豆期貨保證金比率為5%，劉先生以3200元/噸的價(jià)格買(mǎi)入8張大豆期貨合約，每張10噸。根據(jù)案例，回答下列題目：1、劉先生必須向交易所支付()元的初始保證金。A、11800B、12000C、12800D、13500標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：劉先生必須向交易所支付的初始保證金=3200×(10×8)×5%=12800(元)。2、買(mǎi)入80噸大豆期貨后的第五天，大豆結(jié)算價(jià)下跌至3100元/噸。由于價(jià)格下跌，劉先生的浮動(dòng)虧損為()元。A、5000B、8000C10000C、15000D、B標(biāo)準(zhǔn)答案：由于價(jià)格下跌，劉先生的浮動(dòng)虧損=(3200-3100)×80=000(元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析3、此時(shí)，劉先生保證金賬戶的余額為()元。A、4000B、4500C、4800D、5200標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：劉先生保證金賬戶的余額=12800-8000=4800(元)。4、如果維持保證金比例為80%，則劉先生保證金賬戶中的維持保證金應(yīng)為()元。A、7920B、8920C、9920D、10350標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：維持保證金=3100×80×5%×80%=9920(元)。案例2：趙先生買(mǎi)入了一張(100份)華夏公司5月份執(zhí)行價(jià)格為100美元的看漲期權(quán)合約，期權(quán)價(jià)格為5美元，并且賣(mài)出了一張華夏公司5月份執(zhí)行價(jià)格為105美元的看漲期權(quán)合約，期權(quán)價(jià)格為2美元。根據(jù)案例，回答下列題目：5、買(mǎi)入看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是()。A、損失有限，收益無(wú)限B、損失有限，收益有限C、損失無(wú)限，收益無(wú)限D(zhuǎn)、損失無(wú)限，收益有限標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析6、賣(mài)出看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是()。A、損失有限，收益無(wú)限B、損失有限，收益有限C、損失無(wú)限，收益無(wú)限D(zhuǎn)、損失無(wú)限，收益有限標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析7、趙先生的策略能獲得的最大潛在利潤(rùn)是()美元。A、600B、500C、200D、300標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：最大潛在利潤(rùn)=(X2-X1+2-5)×100=(105-100+2-5)×100=200(美元)。8、如果到期時(shí)，華夏公司的股票價(jià)格為每股103美元，則趙先生的利潤(rùn)為()美元。A、0B、200C、400D、600標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：看漲期權(quán)的多頭損失=103-100-5=-2(美元)；看漲期權(quán)空頭獲利=2美元。趙先生的利潤(rùn)=(-2+2)×100=0(美元)。9、趙先生的策略最大損失為()美元。A、150B、300C、400D、500標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：最大的損失=(-5+2)×100=-300(美元)。10、趙先生達(dá)到盈虧平衡時(shí)的最低股票價(jià)格是()美元。A、101B、102C、103D、104標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：達(dá)到盈虧平衡時(shí)，趙先生的收益為0。所以盈虧平衡時(shí)，股票價(jià)格=100+5-2=103(美元)。案例3：于先生購(gòu)買(mǎi)兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格分別為15元和25元的看漲期權(quán)，并出售兩份執(zhí)行價(jià)格為20元的看漲期權(quán)構(gòu)造而成蝶式差價(jià)期權(quán)的投資策略。假定執(zhí)行價(jià)格為15元、20元、25元的3個(gè)月看漲期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格分別為8.5元、5元、4.5元。根據(jù)案例，回答下列題目：11、如果于先生購(gòu)買(mǎi)的期權(quán)為美式期權(quán)，則下列說(shuō)法中正確的是()。A、于先生只能在期權(quán)合約到期日這一天行使權(quán)利B、于先生只能在期權(quán)到期日之前的交易日行使權(quán)利C、于先生既可以在期權(quán)合約到期日這一天行使權(quán)利，也可在期權(quán)到期日之前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利D、于先生在期權(quán)到期日之后仍可行使權(quán)利標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：美式期權(quán)買(mǎi)方既可以在期權(quán)合約到期日這一天行使權(quán)利，也可在期權(quán)到期日之前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利。歐式期權(quán)買(mǎi)方在規(guī)定的合約到期日方可行使權(quán)利的期權(quán)，在期權(quán)合約到期日之前不能行使權(quán)利，過(guò)了期限，期權(quán)合約也就自動(dòng)作廢。12、對(duì)于歐式看漲期權(quán)而言，如果執(zhí)行價(jià)格上升，期權(quán)的價(jià)格會(huì)()。A、上升B、下降C、不變D、不能確定標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：影響期權(quán)價(jià)格的六大因素，如表2-12所示。其中，“+”表示變量的增加會(huì)帶來(lái)期權(quán)價(jià)格的上升；“-”表示變量的增加會(huì)帶來(lái)期權(quán)價(jià)格的下跌；“?”表示關(guān)系不確定。13、于先生構(gòu)造此蝶式差價(jià)期權(quán)的成本為()元。A、0B、1C、3D、5標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：于先生構(gòu)造此蝶式差價(jià)期權(quán)的成本=8.5+4.5-2×5=3(元)。14、如果到期時(shí)股票價(jià)格為28元，則此策略的凈收益為()元。A、-3B、0C、1D、3標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)蝶式差價(jià)期權(quán)的收益等于三個(gè)看漲期權(quán)頭寸之和，當(dāng)股票價(jià)格高于最高價(jià)格(28元＞25元)時(shí)，該策略的收益為0，凈收益=0-3=-3(元)。15、如果到期時(shí)股票價(jià)格為18元，則于先生的策略?xún)羰找鏋?)元。A、-3B、0C、1D、3標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)股票價(jià)格介于15元和20元之間時(shí)，該策略的收益為股票價(jià)格與15元之差，即18-15=3(元)，凈收益=3-3=0(元)。16、如果到期時(shí)股票價(jià)格為21元，于先生的策略?xún)羰找鏋?)元。A、-2B、0C、2D、4標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)股票價(jià)格介于20元和25元之間時(shí)，該策略的收益為25元與股票價(jià)格之差，即25-21=4(元)，凈收益為4-2=2(元)。案例4：假設(shè)：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為9%，市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率為15%，當(dāng)前股票市價(jià)是100元。對(duì)于泛亞公司的股票，β系數(shù)為1.2，紅利分配率為40%，所宣布的最近一次的收益是每股10元。預(yù)計(jì)泛亞公司每年都會(huì)分紅，泛亞公司所有再投資的股權(quán)收益率都是20%，紅利剛剛發(fā)放。根據(jù)案例，回答下列題目：17、投資者對(duì)泛亞公司股票的預(yù)期收益率為()。A、12.80%B、16.20%C、22.30%D、27.30%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，可得：預(yù)期收益率k=E(rp)=rf+β[E(rf)==9%+1.2×(15%-9%)=16.2%。18、預(yù)期股利增長(zhǎng)率為()。A、8.30%B、10%C、12%D、13.40%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：預(yù)期股利增長(zhǎng)率：g=(1-b)×ROE=(1-40%)×20%=12%。19、當(dāng)前股票的內(nèi)在價(jià)值為()元。A、82.36B、94.21C、104.27D、106.67標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：V0=D1/(k-g)=10×40%×(1+12%)/(16.2%-12%)=106.67(元)。20、持有泛亞公司股票一年后的收益率為()。A、19.51%B、21.52%C、22.45%D、23.95%標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：一年后股票的價(jià)格：P1=V1=V0(1+g)=106.67×1.12=119.47(元)；則一年后的收益率為：E(r)=(D1+P1-P0)/P0=(4.48+119.47-100)/100×100%=23.95%。案例5：湯小姐持有華夏公司股票100股，預(yù)期該公司未來(lái)3年股利為零增長(zhǎng)，每期股利30元。預(yù)計(jì)從第4年起轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為5%。目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率7%，市場(chǎng)平均股票要求的收益率為11.09%，華夏公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差為2.8358，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2.1389，兩者的相關(guān)系數(shù)為0.8928。根據(jù)案例，回答下列題目：21、根據(jù)以上信息，理財(cái)規(guī)劃師可以告訴湯小姐，華夏公司股票的β系數(shù)為()。A、0.93B、1.04C、1.18D、1.38標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)β系數(shù)的計(jì)算公式可知：華夏公司股票的β系數(shù)=相關(guān)系數(shù)×華夏公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=0.8928×2.8358/2.1389=1.18。22、基于上面的分析和判斷，理財(cái)規(guī)劃師可以進(jìn)一步得到湯小姐對(duì)于華夏公司股票所要求的必要報(bào)酬率為()。A、9%B、11%C、12%D、13%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：必要報(bào)酬率=7%+1.18×(11.09%-7%)=12%。23、對(duì)于湯小姐所持有的華夏公司股票，獲取收益是她進(jìn)行投資的基本目的，而該股票前3年的股利現(xiàn)值之和為()元。A、48.14B、72.05C、80.14D、91.48標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：前3年的股利現(xiàn)值之和24、由以上的分析和判斷，理財(cái)規(guī)劃師可以為湯小姐計(jì)算得到，如果湯小姐持有該股票至第4年，則該股票價(jià)值的現(xiàn)值為()元。A、301.14B、310.12C、320.3D、326.54標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：第4年以后各年股利的現(xiàn)值為25、湯小姐持有的華夏公司股票市值為()元。A、35718B、36258C、39235D、41491標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：華夏公司股票價(jià)值=72.05+320.30=392.35(元)，湯小姐持有的股票市值=100×392.35=39235(元)。案例6：大洋公司在2005年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。根據(jù)案例，回答下列題目：26、通常情況下，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，短期固定利率債券價(jià)格的下降幅度()長(zhǎng)期債券的下降幅度。A、小于B、大于C、等于D、不確定標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：一般而言，長(zhǎng)期債券價(jià)格較短期債券價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率變化更敏感，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，兩者價(jià)格都會(huì)下降，但是長(zhǎng)期債券價(jià)格下降幅度更大。27、陳先生持有大洋公司在2005年1月1日發(fā)行的債券，該債券2009年1月1日的到期收益率是()。A、9%B、10%C、11%D、12%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：因?yàn)槠絻r(jià)發(fā)行的每年付息一次的債券，其到期收益率等于票面利率。因此，到期收益率為10%。28、假定陳先生持有大洋公司的該債券至2009年1月1日，而此時(shí)的市場(chǎng)利率下降到8%，那么2009年1月1日該債券的價(jià)值是()元。A、919B、1019C、1119D、1219標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)債券定價(jià)公式，該債券的價(jià)值為：29、假定陳先生持有大洋公司的該債券至2009年1月1日，而此時(shí)的市價(jià)為900元，此時(shí)購(gòu)買(mǎi)該債券的到期收益率是()。A、20%B、21%C、22%D、23%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)計(jì)算公式：900=1100/(1+y)]+[1000/(1+y)]，y=22%或者用財(cái)務(wù)計(jì)算器。使用德州儀器BAOOPLUS計(jì)算器，操作步驟及計(jì)算結(jié)果如下：30、假定2007年11月1日的市場(chǎng)利率為12%，債券的合理市價(jià)應(yīng)為()元。A、923B、952C、986D、996標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)債券的定價(jià)公式可得：案例7：零息債券的價(jià)格反映了遠(yuǎn)期利率，具體如表2—13所示。除了零息債券，劉女士還購(gòu)買(mǎi)了一種3年期的債券，面值1000元，每年付息60元。根據(jù)案例，回答下列題目：31、劉女士購(gòu)買(mǎi)的該3年期債券的價(jià)格是()元。A、919.63B、984.1C、993.35D、1001.27標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：債券的價(jià)格=60×1/1.05+60×1/(1.05×1.07)+1060×1/(1.05×1.07×1.08)=984.10(元)。32、劉女士購(gòu)買(mǎi)的該3年期債券的到期收益率是()。A、6.21%B、6.56%C、6.60%D、6.77%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：債券到期收益率：33、根據(jù)預(yù)期假定，該債券的預(yù)期可實(shí)現(xiàn)的復(fù)利收益率是()。A、6.66%B、6.85%C、6.93%D、7.22%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：60×1.07×1.08+60×1.08+1060=1194.14(元)，設(shè)預(yù)期可實(shí)現(xiàn)的復(fù)利收益率為y已實(shí)現(xiàn)，可得：34、如果劉女士預(yù)計(jì)一年后收益率曲線在7%變成水平的，持有該債券1年持有期內(nèi)的期望收益率為()。A、5.54%B、5.88%C、5.94%D、6.02%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：案例8：假定1年期零息債券面值100元，現(xiàn)價(jià)94.34元，而2年期零息債券現(xiàn)價(jià)84.99元。張先生考慮購(gòu)買(mǎi)2年期每年付息的債券，面值為100元，年息票利率12%。根據(jù)案例，回答下列題目：35、2年期有息債券的到期收益率是______，2年期零息債券的到期收益率是______。()A、6.824%；8.353%B、8.333%；8.472%C、8.472%；8.857%D、6.854%；8.877%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：①一年期零息票債券具有6%的到期收益率，計(jì)算如下：94.34=100/(1+y1)，可得：y1=6%；②兩年期零息票債券的收益率為8.472%，計(jì)算如下：84.99=100/(1+y2)2，可得：y2=8.472%；③息票債券的價(jià)格：12/1.06+112/1.084722=106.51(元)；④到期收益率為,可得：YTM=8.333%。36、第二年的遠(yuǎn)期利率是()。A、11.00%B、12.10%C、13.27%D、14.79%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：第二年的遠(yuǎn)期利率：,即11%。37、如果預(yù)期假定成立，該有息債券的第一年末的預(yù)期價(jià)格是______元；預(yù)期持有期收益率是______。()A、99.13；6.00%B、100.90；6.00%C、99.13；6.34%D、100.90；6.34%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：預(yù)期價(jià)格=112/1.11=100.90(元)；預(yù)期持有期收益率=[12+(100.90-106.51)]/106.51=6.00%。38、如果張先生認(rèn)為流動(dòng)偏好假說(shuō)成立，則期望收益率()。A、升高B、降低C、不變D、無(wú)法確定標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：如果存在流動(dòng)溢價(jià)，則E(r2)＜f2，E(價(jià)格)=，E(HPR)＞6.00%。案例9：小王以55元的價(jià)格買(mǎi)人ABC公司股票，該股票紅利分配率為40%，最近一次的收益為每股5元，預(yù)計(jì)ABC公司所有再投資的股權(quán)收益率為20%。假定此時(shí)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率為12%，股票的β系數(shù)為2。根據(jù)案例，回答下列題目：39、小王對(duì)ABC公司的預(yù)期收益率為()。A、11%B、13%C、15.50%D、16%標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：預(yù)期收益率k=Rf+β×(Rm-Rf)=8%+2×(12%-8%)=16%。40、預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為()。A、10%B、12%C、15%D、20%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：g=ROE×(1-6)=20%×(1-40%)=12%。41、下一期的股利支付為()元。A、1.78B、2.24C、2.25D、3.2標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：下一期的股利支付=D0×b×(1+g)=5×40%×(1+12%)=2.24(元)。42、當(dāng)前股票的內(nèi)在價(jià)值為()元。A、54B、56C、57D、59標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：股票的內(nèi)在價(jià)值：P=D1/(k-g)=2.24/(16%-12%)=56(元)。43、預(yù)計(jì)一年后股票的價(jià)值和價(jià)格相等，則股價(jià)應(yīng)為()元。A、62.72B、63.12C、64.12D、66.12標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：股價(jià)=P×(1+g)=56×(1+12%)=62.72(元)。44、小王持有ABC公司股票一年的持有收益率為()。A、18.11%B、20.23%C、27.75%D、28.35%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：持有期的收益率=(2.24+62.72-55)/55×100%=18.11%。案例10：趙大寶為四通基金公司的基金經(jīng)理，管理一種期望收益率為18%和標(biāo)準(zhǔn)差為28%的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，短期國(guó)債利率為8%。根據(jù)案例，回答下列題目：45、趙大寶的客戶決定將其資產(chǎn)組合的70%投入到趙大寶的基金中，另外30%投入到貨幣市場(chǎng)的短期國(guó)庫(kù)券基金，則該資產(chǎn)組合的期望收益率為_(kāi)_____，標(biāo)準(zhǔn)差為_(kāi)_____。()A、10%；19.6%B、15%；19.6%C、10%；15.6%D、15%；15.6%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：期望收益率=0.7×18%+0.3×8%=15%；標(biāo)準(zhǔn)差=0.7×28%=19.6%。46、假設(shè)趙大寶的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合包括下面給定比率的幾種投資：股票X為25%；股票r為32%；股票Z為43%。那么他的客戶的總投資中各部分X、Y、Z投資比例分別為()。A、17.5%；22.4%；30．1%B、17.3%；22.6%；40.1%C、17.5%；32.4%；20.1%D、27.5%；12.4%；30.1%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：投資于股票X：17.5%(0.7×25%)；投資于股票Y：22.4%(0.7×32%)；投資于股票Z：30.1%(0.7×43%)。47、趙大寶與其客戶的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合收益率分別是()。A、0.3571；0.2678B、0.2678；0.3571C、0.3571；0.3571D、0.2678；0.2678標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：趙大寶的風(fēng)險(xiǎn)收益率S=(18%-8%)/28%=0.3571；其客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益率S=(15%-8%)/19.6%=0.3571。48、假如趙大寶的客戶決定將占總投資預(yù)算為a的投資額投入到趙大寶的資產(chǎn)組合中，目標(biāo)是獲得16%的期望收益率，則。的值是()。A、0.3B、0.5C、0.7D、0.8標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：資產(chǎn)組合的期望收益率E(rp)=rf+a[E(rc-rf=8%+a(18%-8%)=16%，可得：a=0.8。49、接上題，此時(shí)，趙大寶的客戶在三種股票X、Y、Z上和短期國(guó)庫(kù)券基金方面的投資比例分別是()。A、20.0%；25.6%；34.4%；20.0%B、10.0%；35.6%；24.4%；30.0%C、10.0%；35.6%；34.4%；20.0%D、20.0%；25.6%；24.4%；30.0%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：要獲得16%的期望收益率，客戶必須將全部資金的80%投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，20%投資于國(guó)庫(kù)券。因此，客戶資金的投資比例：20.0%(0.8×25%)投資于股票X；25.6%(0.8×32%)投資于股票Y；34.4%(0.8×43%)投資于股票Z。50、此時(shí)趙大寶的客戶的資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是()。A、18.60%B、20.50%C、22.40%D、23.60%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：標(biāo)準(zhǔn)差=0.8×σp=0.8×28%=22.4%。51、假如趙大寶的客戶想把他的投資額的。比例投資于趙大寶的基金中，以使趙大寶客戶的總投資的期望收益最大，同時(shí)滿足總投資標(biāo)準(zhǔn)差不超過(guò)18%的條件，則a的值是()。A、60.18%B、64.29%C、73.58%D、76.85%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差=a×28%，如果客戶希望標(biāo)準(zhǔn)差不超過(guò)18%，則a=18%/28%=64.29%投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。52、此時(shí)，總投資期望收益率是()。A、10.26%B、11.68%C、14.43%D、16.37%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：期望收益率E(rp)=8%+(18%-8%)β=8%+0.6429×10%=14.429%。53、客戶的最佳投資比例為：36.44%投資于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)組合，63.56%投資于國(guó)庫(kù)券。趙大寶的客戶的最佳資產(chǎn)組合的期望收益率為_(kāi)_____，標(biāo)準(zhǔn)差為_(kāi)_____。()A、11.644%；9.835%B、12.548%；10.203%C、11.644%；10.203%D、12.548%；9.835%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：最佳投資組合的期望收益率E(rc)=8%+(18%-8%)y*=8%+0.3644×10%=11.644%；標(biāo)準(zhǔn)差；0.3644×28%=10.203%。案例11：假定一份資產(chǎn)組合，其貝塔值為1的市場(chǎng)要求的期望收益率是12%。短期國(guó)庫(kù)券(被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的)的收益率為5%。根據(jù)案例，回答下列題目：54、β值為0的股票的期望收益率是()。A、3.50%B、4.30%C、5%D、5.4標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：β=0意味著無(wú)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，資產(chǎn)組合的公平的收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，即5%。55、市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率為()。A、10%B、11%C、12%D、13%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析56、段先生正考慮買(mǎi)入股票X，價(jià)格為每股40元。該股票預(yù)計(jì)來(lái)年派發(fā)紅利3元。段先生預(yù)期可以每股41元賣(mài)出。股票風(fēng)險(xiǎn)的盧值為0.5，該股票定價(jià)()。A、過(guò)高B、過(guò)低C、正常D、無(wú)法判斷標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：運(yùn)用證券市場(chǎng)線SML，β=0.5的股票期望收益率為：E(v)=5%+0.5×(12%-5%)=4%；利用第二年的預(yù)期價(jià)格和紅利，求得預(yù)期收益率：E(r)=[3+(41-40)]/40=10%?？梢?jiàn)，其預(yù)期收益率超過(guò)了實(shí)際收益率，即股票定價(jià)過(guò)低。理財(cái)規(guī)劃師（二級(jí)）實(shí)操知識(shí)投資規(guī)劃章節(jié)練習(xí)試卷第3套一、單項(xiàng)選擇題(本題共45題，每題1.0分，共45分。)1、理財(cái)師在使用自我評(píng)價(jià)問(wèn)卷確定客戶的投資類(lèi)型時(shí)，不常用的得分表格是()。A、謹(jǐn)慎型B、大意型C、驕傲型D、信息型標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：理財(cái)師在使用自我評(píng)價(jià)問(wèn)卷確定客戶的投資類(lèi)型時(shí)，經(jīng)常用的表格有：謹(jǐn)慎型、情感型、技術(shù)型、勤勉型、大意型與信息型。2、在進(jìn)行投資規(guī)劃的時(shí)候，理財(cái)規(guī)劃師需要根據(jù)客戶基本信息初步編制的基本財(cái)務(wù)表格包括()。A、客戶個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表、客戶個(gè)人現(xiàn)金流量表B、客戶個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表、客戶目前收入結(jié)構(gòu)表C、客戶個(gè)人現(xiàn)金流量表、客戶現(xiàn)有投資組合細(xì)目表D、客戶的投資偏好分類(lèi)表、客戶投資需求與目標(biāo)表標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)客戶基本信息初步編制的基本財(cái)務(wù)表格，主要包括客戶個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表、客戶個(gè)人現(xiàn)金流量表。這兩張財(cái)務(wù)報(bào)表是分析客戶所有相關(guān)財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)。3、對(duì)于理財(cái)師而言，他要幫助客戶做好理財(cái)規(guī)劃，首先要掌握客戶的所有()。A、內(nèi)幕信息B、收入信息C、基本信息D、社會(huì)背景信息標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：理財(cái)規(guī)劃師為了分析客戶投資相關(guān)信息以及客戶未來(lái)各項(xiàng)需求，幫助客戶確定各項(xiàng)投資目標(biāo)，首先要掌握客戶的所有基本信息，對(duì)各項(xiàng)與投資規(guī)劃相關(guān)的信息以及反映客戶未來(lái)需求的信息進(jìn)行分類(lèi)匯總。4、理財(cái)規(guī)劃師需要根據(jù)投資規(guī)劃所需要的相關(guān)信息編制特定表格，這些表格不包括()。A、客戶目前收入結(jié)構(gòu)表B、客戶個(gè)人現(xiàn)金流量表C、客戶的投資偏好分類(lèi)表D、客戶現(xiàn)有投資組合細(xì)目表標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)投資規(guī)劃所需要的相關(guān)信息編制特定表格。這類(lèi)表格有的是根據(jù)初步信息收集階段收集到的信息整理而成的，主要有客戶現(xiàn)有投資組合細(xì)目表、客戶目前收入結(jié)構(gòu)表、目前支出結(jié)構(gòu)表；有的則是根據(jù)現(xiàn)階段收集整理的信息編制的表格，主要包括客戶的投資偏好分類(lèi)表、客戶投資需求與目標(biāo)表。如果針對(duì)客戶這些重要的表格尚未編制或者不夠確切，理財(cái)規(guī)劃師要及時(shí)地補(bǔ)充和完善。5、理財(cái)師要對(duì)客戶投資相關(guān)信息進(jìn)行分析，下列不屬于理財(cái)師所要分析的相關(guān)投資信息是()。A、相關(guān)財(cái)務(wù)信息B、現(xiàn)有投資組合信息C、未來(lái)需求信息D、風(fēng)險(xiǎn)偏好情況標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：理財(cái)師所要分析的投資相關(guān)信息包括相關(guān)財(cái)務(wù)信息、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、現(xiàn)有投資組合信息、風(fēng)險(xiǎn)偏好情況以及家庭預(yù)期收入信息。6、()是理財(cái)規(guī)劃師為客戶制定投資規(guī)劃的時(shí)候最重要的也是最基本的信息。A、財(cái)務(wù)信息B、現(xiàn)有投資組合信息C、需求信息D、風(fēng)險(xiǎn)偏好情況標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：財(cái)務(wù)信息是理財(cái)規(guī)劃師為客戶制定投資規(guī)劃的時(shí)候最重要的也是最基本的信息。客戶的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)是為客戶制定投資規(guī)劃的依據(jù)，而對(duì)客戶財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測(cè)則是對(duì)客戶投資進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。7、理財(cái)規(guī)劃師在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)時(shí)，要注意的事項(xiàng)不包括()。A、關(guān)注經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)信息，掌握實(shí)時(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動(dòng)情況B、密切關(guān)注各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素，如利率、匯率、稅率的變化C、對(duì)各項(xiàng)宏觀指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)和歷史經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析D、關(guān)注普通網(wǎng)民的分析、評(píng)論標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：理財(cái)規(guī)劃師在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)的時(shí)候要注意以下幾點(diǎn)：①關(guān)注經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)信息，掌握實(shí)時(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動(dòng)情況，了解宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體走向，以便明確客戶投資規(guī)劃進(jìn)行的大的經(jīng)濟(jì)背景，提出可實(shí)現(xiàn)的投資目標(biāo)，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)做出正確的投資決策；②密切關(guān)注各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素，如利率、匯率、稅率的變化，這樣才能抓住最有利的投資機(jī)會(huì)；③對(duì)各項(xiàng)宏觀指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)和歷史經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析，關(guān)注財(cái)政預(yù)算報(bào)告，分析收支變化，掌握財(cái)政政策意圖，據(jù)以做出預(yù)測(cè)性判斷，以此作為客戶未來(lái)投資的經(jīng)濟(jì)背景；④關(guān)注政府及科研機(jī)構(gòu)的分析、評(píng)論，判斷財(cái)政政策的作用效果以便掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)投資行為、儲(chǔ)蓄行為以及金融市場(chǎng)的影響，從而提出符合實(shí)際的投資規(guī)劃建議。8、理財(cái)規(guī)劃師必須要熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，下列不屬于理財(cái)師所要關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)變量的是()。A、利率B、稅率C、匯率D、流動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：理財(cái)規(guī)劃師必須要熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，了解宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)趨勢(shì)才有可能制定出高質(zhì)量的投資策略，只有密切關(guān)注各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素，如利率、匯率、稅率的變化，才能抓住最有利的投資機(jī)會(huì)。9、下列因素中，不影響客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好狀況的是()。A、文化B、社會(huì)背景C、風(fēng)俗D、民族標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：理財(cái)規(guī)劃師要面對(duì)各種類(lèi)型、風(fēng)格迥異的客戶，而不同的客戶受到不同文化、風(fēng)俗、地域和社會(huì)背景的影響，持有不同的投資理財(cái)觀念，并且由于客戶的具體情況不同，客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好狀況也就千差萬(wàn)別。10、通過(guò)個(gè)人現(xiàn)金流量表，可以知道，客戶的收入由()共同構(gòu)成。A、現(xiàn)金收入和股息收入B、現(xiàn)金收入和非現(xiàn)金收入C、資本性收入和勞動(dòng)收入D、經(jīng)常性收入和非經(jīng)常性收入標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析11、下列不屬于客戶現(xiàn)金流量表中經(jīng)常性收入的是()。A、工資薪金B(yǎng)、獎(jiǎng)金C、紅利D、捐贈(zèng)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)客戶的現(xiàn)金流量表，客戶的經(jīng)常性收入包括工資薪金、獎(jiǎng)金、利息和紅利等項(xiàng)目。12、理財(cái)師需要分析的客戶未來(lái)需求很多，但不包括()。A、不定期評(píng)價(jià)投資目標(biāo)B、分析客戶的投資方向是否明確，或者加以引導(dǎo)使之明確C、根據(jù)對(duì)客戶財(cái)務(wù)狀況及期望目標(biāo)的了解初步擬定客戶的投資目標(biāo)D、根據(jù)各種不同的目標(biāo)，分別確定實(shí)現(xiàn)各個(gè)目標(biāo)所需要的投資資金的數(shù)額和投資時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：需要分析的客戶未來(lái)投資需求包括：①投資方向是否明確，若不明確，可以根據(jù)客戶所提出的未來(lái)需求加以引導(dǎo)，使之明確；②根據(jù)對(duì)客戶財(cái)務(wù)狀況及期望目標(biāo)的了解初步擬定客戶的投資目標(biāo)；③根據(jù)各種不同的目標(biāo)，分別確定實(shí)現(xiàn)各個(gè)目標(biāo)所需要的投資資金的數(shù)額和投資時(shí)間；④初步擬定客戶的投資目標(biāo)后，應(yīng)再次征詢(xún)客戶的意見(jiàn)并得到客戶的確認(rèn)；⑤定期評(píng)價(jià)投資目標(biāo)。13、客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好信息屬于客戶的判斷性信息。一般來(lái)說(shuō)，客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好可以分為五種類(lèi)型，其中不包括()。A、保守型B、輕度保守型C、高度進(jìn)取型D、輕度進(jìn)取型標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：一般來(lái)說(shuō)，客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好可以分為五種類(lèi)型：保守型、輕度保守型、中立型、輕度進(jìn)取型和進(jìn)取型。這五種類(lèi)型的劃分是根據(jù)客戶購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)的類(lèi)型及其組合確定的。14、下列需求中，不屬于客戶較為重要的未來(lái)需求的是()。A、日常生活需求B、購(gòu)買(mǎi)住房C、旅游休閑計(jì)劃D、購(gòu)買(mǎi)游艇標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：除了日常生活需求以外，客戶較為重要的未來(lái)需求往往集中于購(gòu)買(mǎi)住房、大額消費(fèi)品支出、旅游休閑計(jì)劃、子女教育、養(yǎng)老支出等方面。15、投資者的投資目標(biāo)不包括()。A、短期目標(biāo)B、中期目標(biāo)C、長(zhǎng)期目標(biāo)D、近期目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：投資者的投資目標(biāo)按照實(shí)現(xiàn)的時(shí)間進(jìn)行分類(lèi)，可以劃分為短期目標(biāo)、中期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)。16、王小強(qiáng)計(jì)劃在未來(lái)幾天內(nèi)要買(mǎi)一輛寶馬車(chē)。這意味著他目前有很高的現(xiàn)金流動(dòng)性需求，這就表示客戶要投資于流動(dòng)性比較強(qiáng)的資產(chǎn)，那么，理財(cái)師最不應(yīng)該推薦的資產(chǎn)是()。A、現(xiàn)金B(yǎng)、股票C、債券D、藝術(shù)品標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：流動(dòng)性是指某種資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不遭受損失的能力。通常用立刻將資產(chǎn)銷(xiāo)售出去時(shí)的價(jià)格折扣幅度來(lái)衡量流動(dòng)性?，F(xiàn)金和銀行支票存款的流動(dòng)性最高，股票和債券的流動(dòng)性稍差，而房產(chǎn)和藝術(shù)品等資產(chǎn)的流動(dòng)性最差。17、客戶的投資目標(biāo)按照實(shí)現(xiàn)的時(shí)間進(jìn)行分類(lèi)，可以劃分為短期目標(biāo)、中期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)。其中，中期目標(biāo)是指一般需要()年才可能實(shí)現(xiàn)的愿望。A、1～5B、1～10C、1～15D、1～20標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：考查投資目標(biāo)的劃分：①短期目標(biāo)是指在短時(shí)間內(nèi)(一般在1年左右)就可以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)；②中期目標(biāo)是指一般需要1～10年才可能實(shí)現(xiàn)的愿望；③長(zhǎng)期目標(biāo)是指一般需要10年以上的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)的愿望。18、對(duì)于一個(gè)大學(xué)高年級(jí)學(xué)生而言，他的短期目標(biāo)不包括()。A、租賃房屋B、獲得銀行的信用額度C、滿足日常開(kāi)支D、開(kāi)始投資計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：大學(xué)高年級(jí)學(xué)生的短期目標(biāo)包括租賃房屋、獲得銀行的信用額度和滿足日常開(kāi)支。D項(xiàng)屬于長(zhǎng)期目標(biāo)。19、對(duì)于一個(gè)20多歲單身客戶而言，他的短期目標(biāo)不包括()。A、儲(chǔ)蓄B、進(jìn)行本人教育投資C、將日常開(kāi)支削減10%D、購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：20多歲單身客戶的短期目標(biāo)包括儲(chǔ)蓄、進(jìn)行本人教育投資和將日常開(kāi)支削減10%。D項(xiàng)屬于中期目標(biāo)。20、對(duì)于一個(gè)30多歲已婚客戶而言，他的中期目標(biāo)有()。A、將舊的交通工具更新B、購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)C、購(gòu)買(mǎi)更大的房屋D、將投資工具分散化標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：30多歲已婚客戶的短期目標(biāo)有將舊的交通工具更新和購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)；中期目標(biāo)有購(gòu)買(mǎi)更大的房屋和子女教育開(kāi)支；長(zhǎng)期目標(biāo)有增加子女教育基金的投資和將投資工具分散化。21、對(duì)于一個(gè)50歲左右已婚客戶而言，他的中長(zhǎng)期目標(biāo)不包括()。A、養(yǎng)老金計(jì)劃調(diào)整B、購(gòu)買(mǎi)新的家具C、退休生活保障D、退休后旅游計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：50歲左右已婚客戶的中長(zhǎng)期目標(biāo)包括：養(yǎng)老金計(jì)劃調(diào)整、退休生活保障、制定遺囑和退休后旅游計(jì)劃。B項(xiàng)是短期目標(biāo)。22、確定投資目標(biāo)的原則不包括()。A、投資目標(biāo)要具有現(xiàn)實(shí)可行性B、投資期限要明確C、投資規(guī)模要盡可能大D、投資目標(biāo)要與其他目標(biāo)相協(xié)調(diào)，避免沖突標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：確定投資目標(biāo)的原則有：①投資目標(biāo)要具有現(xiàn)實(shí)可行性；②投資目標(biāo)要具體明確；③投資期限要明確；④投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)要有一定的時(shí)間彈性和金額彈性；⑤投資目標(biāo)要與客戶總體理財(cái)規(guī)劃目標(biāo)相一致；⑥投資目標(biāo)要與其他目標(biāo)相協(xié)調(diào)，避免沖突；⑦投資規(guī)劃目標(biāo)要兼顧不同期限和先后順序。23、理財(cái)規(guī)劃師要明確客戶存在的投資約束條件，下列不屬于投資約束條件的是()。A、流動(dòng)性要求B、投資期限C、稅收狀況D、供給狀況標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：在制定投資目標(biāo)之前，理財(cái)規(guī)劃師要明確客戶存在的投資約束條件，這樣為客戶制定的投資規(guī)劃便更具有可行性。這些約束條件包括流動(dòng)性要求、投資期限、稅收狀況以及各自獨(dú)特的需求。24、組合管理理論最早是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家()于1952年系統(tǒng)地提出的，他開(kāi)創(chuàng)了對(duì)投資進(jìn)行整體管理的先河。A、馬柯維茨B、布萊克C、斯科爾斯D、弗里德曼標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析25、下列關(guān)于均值—方差模型的假設(shè)，錯(cuò)誤的是()。A、投資者根據(jù)投資組合在某一段時(shí)期內(nèi)的預(yù)期報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)評(píng)價(jià)該投資組合B、投資者是知足的C、投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者D、投資者總希望預(yù)期報(bào)酬率越高越好標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：馬柯維茨在提供證券組合選擇方法時(shí)，首先通過(guò)假設(shè)來(lái)簡(jiǎn)化和明確預(yù)期收益率最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化兩個(gè)目標(biāo)。有兩個(gè)假設(shè)：①投資者通過(guò)投資組合在某一段時(shí)期內(nèi)的預(yù)期報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)評(píng)價(jià)這一投資組合；②投資者是不知足的和厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，即投資者總是希望期望收益率越高越好，而方差越小越好。26、如果股票A的投資收益率等于7%、9%、10%和12%的可能性大小分別為30%、40%、20%、10%，那么，股票A的期望收益率為()。A、8.90%B、8.80%C、8.70%D、8.60%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：由于四個(gè)投資收益率獲得的可能性大小已經(jīng)給出，所以證券A的期望收益率為這四項(xiàng)的加權(quán)平均數(shù)，可采用計(jì)算方法，即：27、表2—1給出了股票A和股票B的收益分布。表2-1股票A和股票B的收益分布表則股票A和股票B的收益期望值E(RA)和E(RB)分別為()。A、11%；10%B、15%；10%C、11%；12%D、15%；15%標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：E(RA)=1/3×(15%+11%+7%)=11%；E(RB)=1/3×(7%+10%+19%)=12%。28、基礎(chǔ)條件見(jiàn)上題，計(jì)算證券A和證券B的收益分布的方差σA2和σB2分別為()。A、10/10000；24/10000B、11/10000；26/10000C、54/10000；34/10000D、15/10000；24/10000標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：σA2=1/3×[(15%-11%)2+(11%-11%)2+(7%-11%)2]=11/10000；σB2=1/3×[(7%-12%)2+(10%-12%)2+(19%-12%)2]=26/10000。29、關(guān)于投資組合的相關(guān)系數(shù)，下列說(shuō)法不正確的是()。A、一個(gè)只有兩種資產(chǎn)的投資組合，當(dāng)ρXY=-1時(shí)兩種資產(chǎn)屬于完全負(fù)相關(guān)B、一個(gè)只有兩種資產(chǎn)的投資組合，當(dāng)ρXY=1時(shí)兩種資產(chǎn)屬于完全正相關(guān)C、一個(gè)只有兩種資產(chǎn)的投資組合，當(dāng)ρXY=0時(shí)兩種資產(chǎn)屬于不相關(guān)D、一個(gè)只有兩種資產(chǎn)的投資組合，當(dāng)ρXY=-1時(shí)兩種資產(chǎn)屬于完全正相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)ρXY=1時(shí)，X和Y完全正相關(guān)；當(dāng)ρXY=-1時(shí)，X和Y完全負(fù)相關(guān)；ρXY=0時(shí)，X和Y不相關(guān)。30、假定不允許賣(mài)空，當(dāng)兩個(gè)證券完全負(fù)相關(guān)時(shí)，這兩種證券在均值一標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中的結(jié)合線為()。A、雙曲線B、橢圓C、折線D、射線標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析31、已知在以均值為縱軸、以標(biāo)準(zhǔn)差為橫軸的均值一標(biāo)準(zhǔn)差平面上由證券X和證券Y構(gòu)建的證券組合將位于連接X(jué)和Y的直線或某一條彎曲的曲線上，并且()。A、不同組合在連線上的位置與具體組合中投資于X和Y的比例無(wú)關(guān)B、X與Y的相關(guān)系數(shù)P值的絕對(duì)值越小，連線彎曲得越厲害C、X與Y的組合形成的直線或曲線的形狀由X與Y的關(guān)系所決定D、X與Y的組合形成的直線或曲線的形狀與投資于X和Y的比例有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：X與Y的組合形成的直線或曲線的形狀由X與Y的關(guān)系所決定，即X與Y的相關(guān)系數(shù)決定，與投資于X和Y的比例無(wú)關(guān)；具體組合中投資于X和Y的比例決定不同組合在連線上的位置；ρ值(注意不是絕對(duì)值)越小，連線彎曲程度越厲害。32、資產(chǎn)組合的收益-風(fēng)險(xiǎn)特征如圖2-1所示，下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是()。A、ρ4＜ρ3＜ρ2＜ρ1B、ρ1表示組成組合的兩個(gè)資產(chǎn)不相關(guān)C、ρ4對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)組合能最有效地降低風(fēng)險(xiǎn)，表明該債券和股票的收益完全負(fù)相關(guān)D、ρ1對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)組合不可能降低風(fēng)險(xiǎn)，組合的風(fēng)險(xiǎn)是內(nèi)部各資產(chǎn)單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：ρ1表示組成組合的兩個(gè)資產(chǎn)完全正相關(guān)，完全正相關(guān)的資產(chǎn)組成的組合無(wú)法分散風(fēng)險(xiǎn)。33、對(duì)圖2～2表述正確的是()。A、由圖可知，允許賣(mài)空B、可行域的左邊界也可能出現(xiàn)凹陷的情況C、其表示由A、B、C三種證券構(gòu)造證券組合的組合可行域D、區(qū)域內(nèi)的D點(diǎn)可以通過(guò)證券C與某個(gè)A與B的組合F的再組合得到標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：可行域滿足一個(gè)共同的特點(diǎn)：左邊只必然向外凸或呈線性，也就是說(shuō)不會(huì)出現(xiàn)凹陷；圖中區(qū)域有限，可判斷不允許賣(mài)空；區(qū)域內(nèi)的F點(diǎn)可以通過(guò)證券C與某個(gè)A與B的組合D的再組合得到。34、可行域與有效邊界的關(guān)系是()。A、有效邊界就是可行域B、有效邊界是最佳組合區(qū)域，位于可行域左邊界的頂部C、可行域左邊界的底部稱(chēng)為有效邊界D、可行域右邊界的頂部稱(chēng)為有效邊界標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析35、證券組合的可行域總是()。A、左邊界凸出B、右邊界凸出C、左邊界凹進(jìn)D、右邊界凹進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析36、有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的方差是()。A、合中各個(gè)證券方差的加權(quán)和B、組合中各個(gè)證券方差的和C、組合中各個(gè)證券方差和協(xié)方差的加權(quán)和D、組合中各個(gè)證券協(xié)方差的加權(quán)和標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析37、假設(shè)有兩種收益完全正相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)證券組成的資產(chǎn)組合，那么最小方差資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為()。A、大于1B、等于零C、于1D、等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值之和標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：兩種風(fēng)險(xiǎn)證券收益完全正相關(guān)，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為兩者加權(quán)平均值之和；有可能等于、大于、小于1，但是不可能等于0。38、關(guān)于以下兩種說(shuō)法：①資產(chǎn)組合的收益是資產(chǎn)組合中單個(gè)證券收益的加權(quán)平均值②資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)總是等同于所有單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)之和下列選項(xiàng)正確的是()。A、僅①正確B、僅②正確C、①和②都正確D、①和②都不正確標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：資產(chǎn)組合的收益總是資產(chǎn)組合中單個(gè)證券收益的加權(quán)平均值，但是資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)不總是等同于所有單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)之和，它們還與組合中各證券的相關(guān)性有關(guān)。39、按照馬柯維茨的描述，表2-2中的資產(chǎn)組合中不會(huì)落在有效邊界上的是()。A、只有資產(chǎn)組合W不會(huì)落在有效邊界上B、只有資產(chǎn)組合X不會(huì)落在有效邊界上C、只有資產(chǎn)組合Y不會(huì)落在有效邊界上D、只有資產(chǎn)組合Z不會(huì)落在有效邊界上標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：W組合的相對(duì)于Z組合來(lái)講，期望收益可以增加，而風(fēng)險(xiǎn)降低，使得W組合不會(huì)落在有效邊界上，其他選項(xiàng)無(wú)法改進(jìn)。40、投資者將不會(huì)選擇()組合作為投資對(duì)象。A、期望收益率18%、標(biāo)準(zhǔn)差32%B、期望收益率9%、標(biāo)準(zhǔn)差22%C、期望收益率11%、標(biāo)準(zhǔn)差20%D、期望收益率8%、標(biāo)準(zhǔn)差11%標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：投資者一般會(huì)選擇高收益(如A項(xiàng))、低風(fēng)險(xiǎn)(如D項(xiàng))的證券組合。而B(niǎo)項(xiàng)組合比C項(xiàng)組合的收益更低，風(fēng)險(xiǎn)偏大，投資者不會(huì)選擇。41、在以期望收益為縱坐標(biāo)、均方差為橫坐標(biāo)的平面坐標(biāo)系中，無(wú)差異曲線位置越低，表明其代表的滿意程度()。A、越高B、越低C、趨于0D、趨于1標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：不同偏好的投資者的無(wú)差異曲線的形狀也不同，對(duì)于追求收益又厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，他們的無(wú)差異曲線具有六個(gè)特點(diǎn)，其中一個(gè)特點(diǎn)是：無(wú)差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來(lái)的滿意程度就越高，反之則反之。42、當(dāng)市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)證券組合T()市場(chǎng)組合M。A、不等于B、小于C、等于D、大于標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：所有投資者擁有同一個(gè)證券組合可行域和有效邊界；每個(gè)投資者按照各自的偏好購(gòu)買(mǎi)各種證券，其最終結(jié)果是每個(gè)投資者手中持有的全部風(fēng)險(xiǎn)證券所形成的風(fēng)險(xiǎn)證券組合在結(jié)構(gòu)上恰好與切點(diǎn)證券組合T相同。當(dāng)市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)證券組合T就是市場(chǎng)組合M。43、下列關(guān)于無(wú)差異曲線的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是()。A、無(wú)差異曲線是指具有相同效用水平的組合連成的曲線B、不同的投資者具有不同的無(wú)差異曲線C、無(wú)差異曲線越陡峭，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越強(qiáng)烈D、呈垂直狀態(tài)的無(wú)差異曲線是風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者的無(wú)差異曲線標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：無(wú)差異曲線的特點(diǎn)包括：①無(wú)差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線；②每個(gè)投資者的無(wú)差異曲線形成密布整個(gè)平面又互不相交的曲線簇；③同一條無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度相同；④不同無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度不同；⑤無(wú)差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來(lái)的滿意程度就越高；⑥無(wú)差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。無(wú)差異曲線越陡峭，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越強(qiáng)烈。44、若給定一組證券，那么對(duì)于某一個(gè)特定的投資者來(lái)說(shuō)，最佳證券組合應(yīng)當(dāng)位于()。A、其無(wú)差異曲線族中的任意一條曲線上B、其無(wú)差異曲線族與該組證券所對(duì)應(yīng)的有效集的切點(diǎn)上C、無(wú)差異曲線族中位置最高的一條曲線上D、該組證券所對(duì)應(yīng)的有效邊緣上的任意一點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：只有在該投資者的無(wú)差異曲線族與該組證券所對(duì)應(yīng)的有效集的切點(diǎn)上，投資者的效用才能達(dá)到最大。45、某投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)毫不在意，只關(guān)心期望收益率，那么該投資者無(wú)差異曲線為()。A、一根豎線B、一根橫線C、一根向右上傾斜的曲線D、一根向左上傾斜的曲線標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：該投資者屬于風(fēng)險(xiǎn)極度愛(ài)好者，其只關(guān)心收益，收益越大越好，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)毫不在意，因此其無(wú)差異曲線為水平線。理財(cái)規(guī)劃師（二級(jí)）實(shí)操知識(shí)投資規(guī)劃章節(jié)練習(xí)試卷第4套一、單項(xiàng)選擇題(本題共45題，每題1.0分，共45分。)1、使投資者最滿意的證券組合是()。A、處于有效邊界的最高點(diǎn)B、無(wú)差異曲線與有效邊界的切點(diǎn)C、處于位置最高的無(wú)差異曲線上D、無(wú)差異曲線與有效邊界的交點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：有效邊界上位于最靠上的無(wú)差異曲線上的證券組合便是所有有效組合中該投資者認(rèn)為最滿意的組合，即在該投資者看來(lái)是最優(yōu)的組合。這一組合事實(shí)上就是無(wú)差異曲線與有效邊界相切的切點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的組合。2、下列關(guān)于無(wú)差異曲線的說(shuō)法，正確的是()。A、無(wú)差異曲線向右下方傾斜B、當(dāng)在均值—方差坐標(biāo)系中，將某投資者認(rèn)為滿意程度相同的點(diǎn)連成的曲線就是無(wú)差異曲線C、某投資者無(wú)差異曲線形狀越陡峭，表明該投資者越偏好風(fēng)險(xiǎn)D、無(wú)差異曲線可以相交標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)在均值—方差坐標(biāo)系中，將某投資者認(rèn)為滿意程度相同的點(diǎn)連成無(wú)差異曲線時(shí)，便得到無(wú)窮多條無(wú)差異曲線。同一條無(wú)差異曲線上的組合滿意程度相同；無(wú)差異曲線位置越高，該曲線亡的組合的滿意程度越高。無(wú)差異曲線滿足三個(gè)特征：①無(wú)差異曲線向右上方傾斜；②無(wú)差異曲線隨著風(fēng)險(xiǎn)水平的增加越來(lái)越陡；③無(wú)差異曲線之間互不相交。3、下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)(CAPM)模型的假設(shè)，錯(cuò)誤的是()。A、存在許多投資者B、所有投資者行為都是理性的C、投資者的投資期限相同D、市場(chǎng)環(huán)境是有摩擦的標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)：①存在許多投資者，并且與整個(gè)市場(chǎng)相比每位投資者的財(cái)富份額都很??；②所有的投資者都有相同的投資期限；③投資者只能交易那些公開(kāi)交易的金融工具，并假設(shè)投資者可以不受限制地以固定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出資金；④市場(chǎng)環(huán)境是無(wú)摩擦的；⑤所有投資者的行為都是理性的，都遵循馬科維茨的投資組合選擇模型優(yōu)化自己的投資行為；⑥所有的投資者都以相同的觀點(diǎn)和分析方法來(lái)對(duì)待各種投資工具，他們對(duì)所交易的金融工具未來(lái)的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期收益率和方差等都有相同的估計(jì)。4、資本資產(chǎn)定價(jià)理論認(rèn)為，當(dāng)引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券后，有效邊界為()。A、無(wú)差異曲線B、證券市場(chǎng)線C、特征線D、資本市場(chǎng)線標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：在均值—標(biāo)準(zhǔn)差平面上，所有有效組合剛好構(gòu)成連接無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)F與市場(chǎng)組合M的射線FM，這條射線被稱(chēng)為資本市場(chǎng)線。5、關(guān)于市場(chǎng)組合，下列說(shuō)