股票買賣原則讀書筆記

《股票買賣原則—威廉·歐奈爾》讀書筆記前言以納斯達(dá)克指數(shù)來(lái)衡量，大部分被過(guò)度高估的高科技股票的發(fā)源地，20世紀(jì)90年代股市上漲的幅度甚至超過(guò)了“咆哮的2023代”時(shí)極度過(guò)熱的大牛市行情，而它帶來(lái)的損失與1929年的股市大崩盤所導(dǎo)致的損失不相上下，1929年的股市大崩盤直接導(dǎo)致了當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)大蕭條。投資者在每一個(gè)股市周期中總是犯同樣的錯(cuò)誤。股票市場(chǎng)是由幾百萬(wàn)投資者所組成的，而這些投資者幾乎百分之百都是依賴于人類的各種情感和個(gè)人見解來(lái)做出各種投資決策，因此在天天的投資行為中，從眾心理對(duì)人們的投資決策有著非常重要的作用。特別是涉及希望、恐驚、虛榮、自認(rèn)為是等影響人們投資決策的因素時(shí)，現(xiàn)代人類的本性同1929年或者1636年時(shí)幾乎沒有任何區(qū)別。股票市場(chǎng)合遵守的唯一法則就是供應(yīng)與需求法則。推測(cè)出股票市場(chǎng)的主張而不是你自己的見解，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)卻很難。你越聰明，也就越難做到這點(diǎn)。2023年3月，當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)破滅的時(shí)候，幾乎沒有人（除了1984年創(chuàng)辦的全國(guó)性金融報(bào)紙《投資者商業(yè)日?qǐng)?bào)》）能給出前后一致的賣出建議，以不斷地警告人們對(duì)擁有的股票進(jìn)行減倉(cāng)和兌現(xiàn)。當(dāng)股票價(jià)格上漲而不是下跌時(shí)買入。假如想再買入一些某種股票，那就要當(dāng)它的價(jià)格高于你第一次買入的價(jià)格時(shí)再增持，而不是當(dāng)它的價(jià)格低于你第一次買入的價(jià)格時(shí)增持。當(dāng)股票價(jià)格接近于它一年股價(jià)價(jià)位的高位時(shí)再買入。不要買那些看上去已經(jīng)跌了很多而變得相對(duì)便宜的股票。你應(yīng)當(dāng)買入的是價(jià)格相對(duì)高昂的績(jī)優(yōu)股，而不是那些便宜的垃圾股。你要學(xué)會(huì)掌握賣出的時(shí)機(jī)。當(dāng)你有很小的損失時(shí)，就應(yīng)當(dāng)將其賣出而不是在那里滿懷希望地等待它的反彈。你不需要太關(guān)心公司的賬面價(jià)值、股息或市盈率，這些數(shù)據(jù)對(duì)于發(fā)現(xiàn)美國(guó)近50年來(lái)最成功的公司沒有任何預(yù)見性的價(jià)值；相反，你要關(guān)注那些被實(shí)踐證明是更重要的因素，比如利潤(rùn)增長(zhǎng)、價(jià)格和成交量，以及你所關(guān)注的公司利潤(rùn)在其所在行業(yè)中是否數(shù)一數(shù)二。你必須學(xué)會(huì)看懂圖表，這是大部分專家進(jìn)行投資時(shí)必不可少的非常有價(jià)值的工具。我只研究那些有著最佳投資業(yè)績(jī)的最佳投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)都做些什么。1950年代后期共同基金的杰克·德賴福斯，1960年代初期富達(dá)投資的內(nèi)德·約翰遜和杰里·蔡，1920-1960《投資存亡戰(zhàn)》作者杰拉爾德·洛布，杰西·利弗莫爾在股票市場(chǎng)的投資業(yè)績(jī)和方法被埃德溫·勒菲弗在1923年的杰作《股票作手回憶錄》中以傳奇般的方式描述。周線圖尋錯(cuò)設(shè)想新的投資方法，并謹(jǐn)小慎微地按照新的方法去做，以免再次發(fā)生同樣的錯(cuò)誤。我把幾年前表現(xiàn)最佳的50支股票的圖表都剪裁并收集起來(lái)。我想要知道在它們的價(jià)格上升2-3倍前，它們的基本面（收入增長(zhǎng)等）和技術(shù)面（價(jià)格和成交量）是如何的。然后我記下它們共同的關(guān)鍵特性，從此我就能知道在以后的投資中尋找什么因素。初期著作《笑傲股市》，CANSLIM投資威廉·歐奈爾公司《股票市場(chǎng)新主張》我個(gè)人比較偏愛用對(duì)數(shù)繪制圖表，由于它們以對(duì)的的比例顯示了個(gè)股或大盤的走向。7周成交量大于前周，不好的價(jià)格表現(xiàn)，7周里有6周在年均成交量以上，賣出股票。第1部分股票買賣5大原則買賣原則1分析大盤漲跌趨勢(shì)并不是經(jīng)濟(jì)狀況引領(lǐng)股票市場(chǎng)，而是股票市場(chǎng)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在一個(gè)蒸蒸日上的股票市場(chǎng)里，你想要看到的是大部分股票的價(jià)格和成交量同步上升。這種情景顯示了股票市場(chǎng)的牛市特性：買方力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)賣方力量。拋售情況出現(xiàn)的第一天通常都是股票指數(shù)收盤價(jià)比前一天低而成交量卻比前一天高。在2-4周這樣一個(gè)時(shí)間段里，3-5天的成交量拋售就可以把整個(gè)股票市場(chǎng)從牛市的上升行情轉(zhuǎn)為下跌行情。在某一點(diǎn)，某些事情忽然就停止了一種相對(duì)穩(wěn)定的上升狀態(tài)。這種事情就是買賣力量對(duì)比方面的改變。假如股票市場(chǎng)在下行，但是成交量卻沒有放大，這并不意味著什么。拋售發(fā)生時(shí)，也是這些領(lǐng)漲股票到達(dá)頂部時(shí)。你想要與真正的股票市場(chǎng)和諧相處，而不是與你自己希望的或其別人想象的股票市場(chǎng)共進(jìn)退。而后者正是99%的公眾投資所做的。他們把自己的和其別人的猜想或希望當(dāng)作指引。而你想要的只是事實(shí)，事實(shí)會(huì)告訴你股票市場(chǎng)是否正處在拋售的巨大壓力之下。熊市經(jīng)常是某一交易日的開盤價(jià)高于前一個(gè)交易日的收盤價(jià)，但收盤時(shí)價(jià)格卻是下跌的。牛市則正相反，開盤價(jià)也許低于前一個(gè)交易日的收盤價(jià)，但收盤時(shí)價(jià)格卻是上漲的。尚有，假如你發(fā)現(xiàn)那些價(jià)格低、質(zhì)量差的垃圾股在一段時(shí)間里經(jīng)常位于天天最活躍的股票之列，那么這也許就是敲響大盤警鐘的一個(gè)信號(hào)。你永遠(yuǎn)不知道熊市到底會(huì)連續(xù)多久。你所知道的所有就是市場(chǎng)拋售氣氛濃重，股票指數(shù)一路走低。假如大盤從底部回調(diào)的行情很典型地從第4天開始，那么你就可以非?？隙ㄐ乱惠喌幕厣囂叫星榘l(fā)生了。假如成交量在這一天前就已經(jīng)大幅放大，并且一種或幾種重要的價(jià)格指數(shù)都有很大限度的上升，你就得到了被我們稱為行情回升初始日的確認(rèn)信號(hào)。這個(gè)牛市確認(rèn)信號(hào)或者說(shuō)熊市完結(jié)信號(hào)，經(jīng)常是在嘗試性反彈的7天時(shí)間里的第4天出現(xiàn)。有些時(shí)候，它也許在第十天甚至更晚才出現(xiàn)，但仍然有作用，只是由此產(chǎn)生的反彈行情不會(huì)很強(qiáng)勁。在確認(rèn)信號(hào)出現(xiàn)的那天，一種重要的股票市場(chǎng)指數(shù)一定會(huì)大幅上揚(yáng)并且可以充足地帶動(dòng)大盤，通常上升1.7%或者更多；而當(dāng)天成交量也會(huì)比前一天增長(zhǎng)并且高于每日平均水平。然而，重要的是不要被股市第一天或者第二天的上揚(yáng)所欺騙，從而陷入尚未成熟的反彈而無(wú)法自拔。在熊市的一段時(shí)間里，大盤經(jīng)常會(huì)有幾天的反彈。假如第一天成交量在放大，而股票市場(chǎng)平均指數(shù)收盤時(shí)卻下跌，這在很多情況下是股市反彈受挫而大盤繼續(xù)下行的開始。你需要銘記的是，任何一輪新的牛市行情都會(huì)從完結(jié)點(diǎn)出現(xiàn)的那天開始，而大多數(shù)的完結(jié)點(diǎn)都是在大盤進(jìn)行回升嘗試的7天里的第4天出現(xiàn)。愚蠢的一致是狹隘思想的鬼怪?！獝勰瓚?zhàn)場(chǎng)上最佳的將軍可以根據(jù)敵人的行動(dòng)、天氣的變化、沒碰到或沒預(yù)料到的新環(huán)境或者已經(jīng)發(fā)生的失敗和錯(cuò)誤等情況快速反映并及時(shí)改變作戰(zhàn)計(jì)劃。在股票市場(chǎng)獲得最大利潤(rùn)的方法就是當(dāng)你成功找到熊市完結(jié)點(diǎn)并成功抄底后，買進(jìn)最先創(chuàng)下新股價(jià)的那些股票。它們通常是新一輪牛市行情的引領(lǐng)者。出現(xiàn)完結(jié)點(diǎn)并掀起新一輪的牛市行情的有效率達(dá)成80%。在其他20%的例子里，完結(jié)點(diǎn)只是曇花一現(xiàn)，通常在幾天內(nèi)就結(jié)束了，那時(shí)期股票指數(shù)會(huì)下跌，而成交量會(huì)放大。買賣原則2制作停利或停損計(jì)劃好的股票一定要產(chǎn)生收益。最佳的股市表現(xiàn)的平均時(shí)間一般只能連續(xù)1-2年。一些股票也可以連續(xù)3年。只有很少的股票可以連續(xù)5-2023。真正的股票市場(chǎng)領(lǐng)漲者，這些股票在市場(chǎng)翻2-3倍甚至更多的杰出表現(xiàn)讓所有其他股票望塵莫及，一旦到達(dá)頂部大幅下跌，平均跌幅就會(huì)高達(dá)72%。這是過(guò)去50年每一個(gè)股市周期的所有重量級(jí)領(lǐng)漲股的平均跌幅。而20世紀(jì)90年代股票市場(chǎng)的很多高科技領(lǐng)漲股損失了它們價(jià)值的90%以上。在牛市的領(lǐng)漲者中，每8支股票只有1支能再次成為下一個(gè)或未來(lái)牛市的領(lǐng)漲股。程式化交易，第一種是所有通過(guò)計(jì)算機(jī)軟件程序進(jìn)行自動(dòng)下單的交易；第二種是交易所所規(guī)定的達(dá)成一定條件的軟件程序自動(dòng)下單，比如美國(guó)紐約證券交易所規(guī)定的條件是一個(gè)賬戶同時(shí)發(fā)出買賣指令的股票達(dá)成15支以上并且金額超過(guò)100萬(wàn)美元，因而人們也叫他籃子交易?；鸲嗖捎玫氖沁B續(xù)幾天買入這支股票，再用1-2天的時(shí)間賣出一些，以便壓一下股票價(jià)格，然后繼續(xù)進(jìn)倉(cāng)。你只需要對(duì)一種意見感愛好，那就是股市自身的意見。通過(guò)股票價(jià)格和成交量，股市會(huì)清楚地告訴你那些機(jī)構(gòu)投資者正在做什么。當(dāng)你持有的股票價(jià)格和你購(gòu)買時(shí)的價(jià)格相比已經(jīng)上漲了20%-25%時(shí)，你就應(yīng)當(dāng)考慮賣掉一些；在它們下跌的幅度不超過(guò)7%-8%時(shí)，你就應(yīng)當(dāng)趁損失還小時(shí)平倉(cāng)出貨。也就是說(shuō)，獲利點(diǎn)保證的賺錢應(yīng)當(dāng)是止損點(diǎn)擬定的損失的大約3倍。通過(guò)維持這個(gè)損益比是1:3的投資方法，假如你買入的股票只有30%是上漲的，而其余70%是下跌的，你也不會(huì)有什么大損失。當(dāng)你在持有的股票價(jià)格下跌7%或8%時(shí)賣出它們，是為了百分之百保證你永遠(yuǎn)不會(huì)遭受那些讓你無(wú)法復(fù)原的劫難性的的巨大損失。所有的普通股都是高度投機(jī)的，都蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，涉及那些被普遍認(rèn)為安全的股票。領(lǐng)漲股總是在不斷地變換。合理的投資方法是支持有很少的幾只股票，這樣你可以對(duì)它們都很了解，并且可以仔細(xì)地觀測(cè)它們的動(dòng)向。這樣一來(lái)，假如有什么事情發(fā)生，你會(huì)盡快做出第一反映而不需要在認(rèn)清情形上浪費(fèi)時(shí)間。你要在巨大的損失發(fā)生前迅速采用應(yīng)對(duì)措施。問(wèn)題就在于，你們都不是傾向于快速反映的人。由于你在持有的股票里傾注了太多，不只是你的金錢，尚有你的自尊、自我和你的情感，你不想失去它們。在你要放棄它們之前，你總會(huì)給自己找出種種借口來(lái)阻止自己那么做。這是人類的本性。但是要在股市中成功，你就要必須完全克服它。你一定要克制你的情感，讓冷靜、完全客觀和投資規(guī)則來(lái)控制你的決策制定，由于，股票市場(chǎng)主線不在乎你是誰(shuí)、你的感覺、你的恐驚和希望。在股票市場(chǎng)，個(gè)人意見主線不值得相信。你需要關(guān)注的唯一的意見就是股票市場(chǎng)自身的意見。它想要有什么走向，就會(huì)那樣去行動(dòng)，由于它的變化純粹是基于供求關(guān)系，并且你要確信它不會(huì)把你帶到一個(gè)一去不復(fù)返的地方。買賣原則3在最佳時(shí)機(jī)買進(jìn)最佳的股票1、最近一個(gè)季度的每股收益與去年同期相比應(yīng)當(dāng)至少上漲25%，并且越高越好。每股收益=稅后利潤(rùn)/股本2、最近一個(gè)季度的每股收益增長(zhǎng)速度應(yīng)當(dāng)比上一個(gè)季度的增長(zhǎng)速度更快，也就是增長(zhǎng)幅度要加速。價(jià)格=20*每股收益一個(gè)公司的每股收益一連幾個(gè)季度都增長(zhǎng)了25%，然后忽然加速到了40%。在某些情況下，這種增長(zhǎng)能連續(xù)2-3個(gè)季度甚至更多。你所要尋找的是一直以來(lái)都在平穩(wěn)發(fā)展，然后忽然就有了巨大進(jìn)步的公司。股市總是對(duì)那些看上去更好、發(fā)展會(huì)更快的公司有愛好。3、過(guò)去3年的每股收益年增長(zhǎng)率應(yīng)當(dāng)是每年25%甚至更多。4、最近的季度里銷售量應(yīng)當(dāng)上漲25%或更多，至少最近3個(gè)季度銷售量都在加速增長(zhǎng)。要擬定公司的發(fā)展是有支撐式的發(fā)展，那么同時(shí)具有強(qiáng)力上漲或加速上漲的銷售量和日益增長(zhǎng)的收益是非常重要的。只滿足一個(gè)條件而沒有滿足另一個(gè)條件的公司是不可靠的。5、最近一個(gè)季度的稅后邊際收益應(yīng)當(dāng)在這個(gè)公司所在行業(yè)里創(chuàng)下新高，或者至少和它接近。6、資產(chǎn)凈值回報(bào)率應(yīng)當(dāng)達(dá)成15%-17%或者更高。7、高科技公司的每股鈔票流收益應(yīng)當(dāng)比正常收益更重要。一般的成長(zhǎng)型公司，特別是高科技公司，應(yīng)當(dāng)顯示出20%的鈔票流或比實(shí)際年均每股收益更大的鈔票流。8、行業(yè)龍頭股。歷史上表現(xiàn)最佳的股票中有60%是隨著所在行業(yè)的增長(zhǎng)而實(shí)現(xiàn)股價(jià)的飆升的。9、這種股票應(yīng)當(dāng)包含機(jī)構(gòu)投資者，比如共同基金、銀行和保險(xiǎn)公司，持有該股票的共同基金的數(shù)量應(yīng)當(dāng)一連幾個(gè)季度逐漸增長(zhǎng)。10、假如一家公司正在買回自己的股票，購(gòu)回5%-10%或者更多，這通常是一個(gè)利好因素。11、對(duì)于你買進(jìn)的任何一支股票，非常重要的一點(diǎn)，就是你一定要真正地了解公司的基本情況。要真正了解發(fā)行你所持有股票的那家公司。你越了解這家公司，你就越信任它，你也就更也許做出合理的決策，而當(dāng)股票在正常范圍內(nèi)震蕩調(diào)整時(shí)，你也就更有信心地持有它。假如這支股票沒能達(dá)成預(yù)期的表現(xiàn)，你就應(yīng)當(dāng)毫不躊躇地賣出它。你需要經(jīng)常關(guān)注股票市場(chǎng)對(duì)于你持有的股票的見解。你應(yīng)當(dāng)盡也許挑選那些在行業(yè)里或特殊領(lǐng)域里排名第一的公司。我說(shuō)的第一不是指名氣第一或品牌知名度第一，而是就每股收益率增長(zhǎng)、資產(chǎn)凈值回報(bào)率、邊際利潤(rùn)、銷售量增長(zhǎng)和相對(duì)價(jià)格表現(xiàn)等關(guān)鍵指標(biāo)來(lái)說(shuō)的。一旦你通過(guò)常規(guī)的選股系統(tǒng)鎖定了表現(xiàn)最佳的那些公司，并且對(duì)每一個(gè)公司的關(guān)鍵變量進(jìn)行了詳盡的比較分析，那么你需要決定什么時(shí)候買進(jìn)它才是絕對(duì)抱負(fù)的時(shí)機(jī)。換句話說(shuō)，從哪一點(diǎn)開始，股價(jià)最易于快速上漲并且成為潛在的最大勝利者？這并不是說(shuō)股價(jià)最便宜的時(shí)候就是最佳的買入時(shí)機(jī)，它的意思是找到股票取得重大成功的機(jī)會(huì)最大的那一刻。拆股除權(quán)指公司在保持原有股本不變的前提下，將本來(lái)一股分割為若干股，從而縮小股票面額、增長(zhǎng)股份數(shù)量的一種做法。其目的重要在于減少股票市價(jià)，以增長(zhǎng)本公司股票的流動(dòng)性。我重要使用每日和每周價(jià)格、成交量圖表。典型的帶柄杯狀圖是這樣形成的：股價(jià)線先向下運(yùn)動(dòng)5-7周，形成杯子的左半邊。有時(shí)向下運(yùn)動(dòng)的時(shí)間會(huì)長(zhǎng)些，有時(shí)會(huì)短一些。大多數(shù)杯子形狀的股票會(huì)在底部震蕩調(diào)整幾周的時(shí)間，但是一些股票的杯子底部區(qū)域也許很窄。然后它開始向右上方運(yùn)動(dòng)，超過(guò)杯狀圖的一半，通常高于歷史高點(diǎn)的10%-15%。然后圖形開始向狹窄區(qū)域擴(kuò)展，漸漸離開我們稱為杯柄的圖形區(qū)域。在杯柄下面和杯子底部大約一兩周的時(shí)間，交易量通常會(huì)縮減甚至明顯萎縮。這意味著那時(shí)股票市場(chǎng)的賣方力量不強(qiáng)，是推動(dòng)股價(jià)上漲的利好因素。在牛市里買入這些股票的最佳時(shí)機(jī)是在杯狀圖形出現(xiàn)后，這時(shí)股價(jià)將逐漸走出底部并開始上揚(yáng)，在積蓄足夠的力量后突破杯柄區(qū)域的初期股價(jià)高位。這被叫做中樞點(diǎn)或準(zhǔn)確買入點(diǎn)，它也許是新一輪股價(jià)高漲的開始。然而，它通常低于整個(gè)杯狀圖絕對(duì)高點(diǎn)的5%、10%或15%。最典型的帶柄杯狀圖在連續(xù)多周的上升趨勢(shì)時(shí)，在成交量開始大幅增長(zhǎng)前，股價(jià)會(huì)先上漲至少30%。一個(gè)帶柄杯狀圖的底部時(shí)間跨度應(yīng)當(dāng)至少有6-8周，開始第一周的收盤價(jià)應(yīng)當(dāng)?shù)陀诠善鼻捌诘捻敳俊ＴS多圖形要用6個(gè)月或者一年來(lái)形成。股票從絕對(duì)頂部的形成到絕對(duì)底部的完畢，一般調(diào)整幅度是25%-40%。通常，股票的調(diào)整幅度不會(huì)超過(guò)整個(gè)股市平均指數(shù)調(diào)整幅度的2.5倍。幾乎所有的帶柄杯狀圖都是在大盤股指震蕩調(diào)整或下跌時(shí)形成的。碟形圖和帶柄杯狀圖很相似，但是不常出現(xiàn)。它在震蕩調(diào)整時(shí)呈現(xiàn)出底部比較淺，最短跨度超過(guò)6-8周。在大多數(shù)情況下，你會(huì)看到一個(gè)手柄。杯形圖或碟形圖的柄都是有一定作用的。當(dāng)一支股票開始放量調(diào)整，然后從底部反彈上漲時(shí)，通常在股價(jià)飆升超過(guò)股價(jià)頂部與完全底部之間差的8%-12%。但是對(duì)于一個(gè)熊市底部來(lái)說(shuō)，也許高達(dá)20%-30%。成交量比前一周放大，但股價(jià)停止下跌，是獲得支撐的信號(hào)。放量不反彈，賣出標(biāo)志。巨幅下跌使得之后的底部太寬、太松散。在平均成交量之上上漲周數(shù)應(yīng)大于下跌周數(shù)。成交量增長(zhǎng)，股價(jià)沒有像前一周下跌，支撐的第一個(gè)標(biāo)志。成交量放大，股價(jià)收盤位于大范圍波動(dòng)的上半部分，積極支撐。低位低成交量，不再賣出。震蕩和價(jià)格調(diào)整構(gòu)成的圖形底部時(shí)間跨度一般會(huì)連續(xù)12周或13周，甚至24-26周。這并不是巧合，它符合公司報(bào)告其收益的季度周期，同時(shí)說(shuō)明許多投資專家在完畢他們擁有的基金的投資組合之前，一般都耐心等待下一個(gè)季度收益報(bào)告的出現(xiàn)。雙重底圖形看上去就像英文字母W，但是在幾乎所有情況下，第二個(gè)底部都會(huì)比第一個(gè)底部股價(jià)更低。雙重底的中心點(diǎn)或頂部應(yīng)當(dāng)明確地低于整個(gè)雙重底形態(tài)的歷史高點(diǎn)。回調(diào)時(shí)成交量下降。當(dāng)股票沖出底部時(shí)，一般當(dāng)天成交量會(huì)比日平均交易量上漲50%以上。假如股票成交量在突破日當(dāng)天只上漲了25%左右，那么很也許它會(huì)突破失敗，由于這說(shuō)明在關(guān)鍵時(shí)刻沒有足夠的機(jī)構(gòu)投資者的大量需求。假如周線圖顯示在發(fā)力突破的那周的成交量比前周還要小，這就是在關(guān)鍵時(shí)刻需求萎縮的又一個(gè)信號(hào)，這預(yù)示著股票沖高的潛在失敗。最佳買入點(diǎn)通常是柄狀區(qū)域的股價(jià)高值，一般比實(shí)際歷史高點(diǎn)低5%-15%。換句話說(shuō)，你無(wú)需等到圖形中股價(jià)創(chuàng)出絕對(duì)新高再買入。平底圖形通常橫向移動(dòng)，不會(huì)回調(diào)過(guò)多，一般是10%-15%。它通常在股票上升一段時(shí)間參數(shù)一般比較短，5-6周，而其他的形態(tài)最少也要7-8周。上升底圖形，在股票突破帶柄杯狀形態(tài)或雙重底形態(tài)后，股價(jià)再上升至半途就容易出現(xiàn)這種圖形。它的連續(xù)時(shí)間一般是9-16周，價(jià)格會(huì)有3次10%-20%的回調(diào)。每一次回調(diào)的低點(diǎn)都會(huì)略高于前階段的價(jià)格水平，每一次的回升又都會(huì)創(chuàng)下小小的新高。在杯柄成交量枯竭，3次回調(diào)時(shí)成交量萎縮。當(dāng)股票在杯子形態(tài)左邊下行的時(shí)候，正常的形態(tài)里成交量會(huì)放大一周或兩周。但是，大多數(shù)情況下，在股價(jià)下跌的時(shí)候，你不應(yīng)當(dāng)看到成交量連續(xù)放大5-6周。那意味著比正常情況下的賣方力量要強(qiáng)勁。這樣就減少了股票可以從底部成功反彈回升的機(jī)會(huì)。大多數(shù)強(qiáng)勢(shì)、發(fā)展健康的股票都不會(huì)遭受太頻繁的拋售或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者的賣出。這些股票價(jià)格上漲時(shí)成交量高于平均成交量的周數(shù)，應(yīng)當(dāng)多于價(jià)格下跌時(shí)成交量高于平均成交量的周數(shù)。學(xué)會(huì)看圖，是你比那些普通投資者、股票經(jīng)紀(jì)人或?qū)W者們多具有的顯著優(yōu)勢(shì)之一。在帶柄杯狀圖里，你一定要學(xué)會(huì)發(fā)現(xiàn)的缺陷就是柄狀區(qū)域的股價(jià)高于它的低價(jià)而不是低于它，我們稱之為楔入。有楔入式柄狀圖形的股票只有很少的幾支能反彈沖高，大多數(shù)都是不成功的。在柄狀區(qū)域底低部向下調(diào)整的目的是讓股票持有者感受到最后一次下跌的恐驚，驅(qū)逐出不堅(jiān)定的股票投資者，進(jìn)一步蕩平潛在的空方力量。同時(shí)，股票在開始從杯子底部強(qiáng)有力地上漲從而進(jìn)入整個(gè)圖形的上半部以后，需要這種正常的調(diào)整和股價(jià)的回調(diào)。有的時(shí)候柄狀區(qū)域在1-2周會(huì)劇烈調(diào)整或者抖開。但是通常它是在柄尾附近抖動(dòng)。在牛市里，一旦柄尾附近發(fā)生了這種情況，股價(jià)在通過(guò)中心點(diǎn)后不斷上漲并且成交量也日益放大，這就是買入這支股票的最佳時(shí)機(jī)。一些投資者畫出向下傾斜的趨勢(shì)線，從所有圖形一開始的最高值畫到柄狀區(qū)域開始的最高值，然后進(jìn)一步擬定比突破中心點(diǎn)提前稍許的上漲行情初始點(diǎn)。其他一些專業(yè)理財(cái)?shù)慕?jīng)理們甚至?xí)绲刭I入股票，他們會(huì)當(dāng)成交量開始大幅縮水時(shí)，在柄狀區(qū)域價(jià)格回調(diào)的底部附近買入。柄狀區(qū)域時(shí)間跨度也許很短，只有一周或兩周；也也許長(zhǎng)一些，連續(xù)到10周左右。也有一些杯形圖沒有柄狀區(qū)域。假如你在牛市中，柄式區(qū)域在正常情況下震蕩幅度不會(huì)超過(guò)10%-15%。但是假如你正好處在剛擺脫熊市的階段，大盤過(guò)度的最終跌幅經(jīng)常引起柄式區(qū)域20%-30%的調(diào)整。調(diào)整期的股票應(yīng)當(dāng)較少地吸引注意力。讓每一個(gè)投資者都很容易關(guān)注的圖形通常不會(huì)有很杰出的表現(xiàn)。它們需要遠(yuǎn)離大多數(shù)投資者的注意。股票市場(chǎng)的走勢(shì)和大多數(shù)人或公眾的想法往往是相悖的。假如圖表排列得比較緊密，這通常都值得注意，它說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者或投資專家也許在幾周的時(shí)間里，在一定的價(jià)格區(qū)域內(nèi)不斷購(gòu)入大量股票。頂部之后的底部很少有效。20世紀(jì)80-90年代領(lǐng)漲股80%都是前幾年發(fā)行的新股。有時(shí)一支股票會(huì)變得弱勢(shì)，只是由于大盤由于一些暫時(shí)的不利消息的影響下跌了2-3天。那時(shí)，形成帶柄杯狀圖形的股票也許在杯柄附近擊穿最低價(jià)，引起新的大震蕩。但是假如大盤在幾天后止跌回升，而股票有一些真正的支撐力量，它將會(huì)形成抱負(fù)的向上突破圖形，創(chuàng)出量?jī)r(jià)新高。大多數(shù)專業(yè)投資者，至少最成功的那些人，在對(duì)公司進(jìn)行基本面分析的同時(shí)，都很仔細(xì)地分析供求情況和圖表反映出的股票走勢(shì)特性。他們就是依據(jù)這些來(lái)做各種投資決定的。大多數(shù)業(yè)績(jī)杰出的專家都是同時(shí)運(yùn)用詳盡的基本面分析和市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)來(lái)進(jìn)行決策，而不是只取其一。只用基本面分析在大多數(shù)情況下不能告訴你什么時(shí)候市場(chǎng)領(lǐng)漲股會(huì)到達(dá)頂部，但是通過(guò)對(duì)股票反常的價(jià)格和成交量活動(dòng)的觀測(cè)卻可以知道這一點(diǎn)買賣原則4及時(shí)出手持股落袋為安在你明白打擊來(lái)臨之前，大多數(shù)的領(lǐng)漲股都會(huì)在某一時(shí)刻到達(dá)頂部，然后就會(huì)下跌，吞噬掉先前你得到的大部分利益。通過(guò)數(shù)周對(duì)自己所犯錯(cuò)誤的分析和仔細(xì)研究，我終于發(fā)現(xiàn)許多股票沖出底部之后都將上漲20%-25%，接著震蕩調(diào)整，假如他們?nèi)匀粓?jiān)挺的話，筑成另一個(gè)底部之后再上漲25%-30%。從那以后，我制定出我的投資規(guī)則，當(dāng)股票上漲20%或25%時(shí)，我就拋出兌現(xiàn)，即使它們?nèi)匀簧蠞q；在下跌7%-8%時(shí)，就拋出止損。我所知道的鎖定收益的唯一方法就是當(dāng)你持有的股票還處在上升時(shí)期就賣出，也就是說(shuō)它還在上漲并且狀況良好時(shí)拋出。假如你在股票上漲20%-25%時(shí)就拋出獲利，在股票下跌7%-8%時(shí)就賣出止損，你的投資業(yè)績(jī)會(huì)很棒。在這個(gè)體系下，你遲早會(huì)接二連三獲得25%的收益。3次25%的收益疊加，你的資金就翻一番了。1.25^3=1.95假如現(xiàn)在我處在一個(gè)強(qiáng)勁的大牛市，并且我持有的股票有很好的流動(dòng)性，3年內(nèi)的收益也非常抱負(fù)，銷售量逐年增長(zhǎng)，資金凈值回報(bào)率也非常高，它的保薦人信譽(yù)卓著，又是朝陽(yáng)行業(yè)的龍頭，假如當(dāng)它沖出底部后在僅僅1-3周里就下跌20%，這時(shí)我會(huì)置若罔聞，從它突破買入點(diǎn)的那時(shí)起，我必須持有這支股票至少8周時(shí)間。那些像火箭開始發(fā)射迸發(fā)出的勢(shì)頭同樣上漲都有潛力成為最成功的領(lǐng)漲股。你可以根據(jù)市盈率的擴(kuò)展擬定一個(gè)股價(jià)目的區(qū)，這個(gè)目的區(qū)應(yīng)當(dāng)考慮到底部開始的突破點(diǎn)和未來(lái)一兩年的收益情況。真正讓你賺大錢的不是你想的，而是做的。你總是可以從歷史中吸取到經(jīng)驗(yàn)，由于人的本性不會(huì)改變。衰竭缺口，一般出現(xiàn)在長(zhǎng)期升勢(shì)或跌勢(shì)快到盡頭時(shí)，在股價(jià)急速上升或下跌中出現(xiàn)的最后一躍或最后一跌，此類缺口的出現(xiàn)意味股價(jià)將反轉(zhuǎn)。當(dāng)你持有的股票價(jià)格上漲20%-25%，你就賣出。放量頂部或高潮頂部，在枯竭缺口表現(xiàn)活躍。盯住一支好股票也許出現(xiàn)的頂部的方法，就是衡量市盈率的膨脹限度。在一些情況下，一支股票也許隨著著兩個(gè)或更多的跳開信號(hào)就到達(dá)頂部。例如，你也許看到一段加速上升行情和枯竭缺口，與此同時(shí)市盈率與上升行情初始階段相比膨脹了120%或130%。那些大型基金和專業(yè)機(jī)構(gòu)同時(shí)追逐成長(zhǎng)性最佳的股票，哄抬股價(jià)，最終把市盈率抬高到常理無(wú)法判斷的水平。這只是歷史在一次又一次地重演和人類本性繼續(xù)大行其道的表現(xiàn)。一輪新的牛市總會(huì)產(chǎn)生一些新的領(lǐng)漲股，其中最優(yōu)秀的股票在它們筑成第一個(gè)底部之前通常會(huì)有一段強(qiáng)勁的上漲行情。大多數(shù)第三階段底部失敗。從第三階段初始筑底失敗后，股票會(huì)降到那個(gè)底部以下以期突破，然后構(gòu)筑一個(gè)新底，假如新底抱負(fù)，則可以買進(jìn)，你可以對(duì)底部重新估價(jià)。在股票市場(chǎng)，對(duì)每個(gè)人來(lái)說(shuō)都顯而易見的事情是很少成功的。勢(shì)但是三。股價(jià)相對(duì)強(qiáng)度線會(huì)比股價(jià)自身提前突破到新高，這是非常積極的信號(hào)，一條滯后的相對(duì)強(qiáng)度線意味著有缺陷、軟弱無(wú)力、無(wú)法成為領(lǐng)漲股，你應(yīng)當(dāng)避免買進(jìn)這種情形的股票。假如你已經(jīng)持有了這種股票，那么就要考慮是否該賣掉。每一個(gè)股票市場(chǎng)周期里超過(guò)半數(shù)的領(lǐng)漲股是屬于有強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的工業(yè)集團(tuán)的一部分。假如你買進(jìn)了一個(gè)最重要工業(yè)集團(tuán)的龍頭公司的股票，你同時(shí)也要關(guān)注這一集團(tuán)的此外一個(gè)或者兩個(gè)處在領(lǐng)導(dǎo)地位的公司。假如你持有的股票是它所在的集團(tuán)里唯一表現(xiàn)良好的股票，那么你應(yīng)當(dāng)保持警惕。讓你的眼睛盯住2個(gè)或3個(gè)表現(xiàn)最佳的領(lǐng)漲股。假如集團(tuán)里的一支重要的股票陷入了困境，你就要小心仔細(xì)地觀測(cè)集團(tuán)里的其他領(lǐng)漲股。過(guò)多的拆分就暗示股票已經(jīng)上漲了很大幅度，這就意味著想要買這支股票的那些人也許都已經(jīng)持有它了。假如一支股票在快速上升階段2-3次的拆股，那么這支股票的大好形勢(shì)是弱不禁風(fēng)的。假如它已從底部充足伸展，這時(shí)分拆也許讓形勢(shì)不堪一擊。但是對(duì)一支領(lǐng)漲股進(jìn)行分拆的話，從新股交易的那天開始，它仍然能從分拆日回升，繼續(xù)發(fā)明出頂部。股票市場(chǎng)的特性就是逆反，當(dāng)它最終為大眾所熟知的時(shí)候，它就很少繼續(xù)生效了。股票市場(chǎng)總是喜歡愚弄和欺騙大眾。當(dāng)你要賣掉它的時(shí)候，說(shuō)賣就賣。不要裝腔作勢(shì)或只賣出一小部分。你要么就賣出，要么就買進(jìn)。假如你想賣出就不要躊躇，立即行動(dòng)。在股價(jià)仍然上漲，你已經(jīng)獲得了不菲的收益，并感到心滿意足的時(shí)候，果斷地賣出它。避免同時(shí)進(jìn)行長(zhǎng)期和短期的對(duì)沖套利。買賣原則5管理你的最佳投資組合你應(yīng)當(dāng)永遠(yuǎn)沒有長(zhǎng)期的損失。你需要專注并且適本地不斷邁進(jìn)，而不是不適本地分散投資。當(dāng)股市下跌的時(shí)候，3/4的股票會(huì)隨著下跌。你應(yīng)當(dāng)在一段時(shí)間里一點(diǎn)一點(diǎn)地投入，也就是說(shuō)只有在你持有的其他股票有所收益的時(shí)候再投入。只是在牛市的時(shí)候才增持表現(xiàn)好的股票。在熊市，幾乎每一次突破底部或反彈都會(huì)以失敗告終，所以增持是沒有效果的。在熊市里，資產(chǎn)的重要形式應(yīng)當(dāng)是鈔票。賣空交易是信用交易的一種基本形式，其作法是：投資者在預(yù)測(cè)某種證券的價(jià)格即將下跌時(shí)先交納部分保證金，然后再向經(jīng)紀(jì)人借入該種證券出售，等以后價(jià)格下跌再買進(jìn)該種證券歸還經(jīng)紀(jì)人，也就是說(shuō)賣空交易的交易順序是先賣后買。沽空從前的股市領(lǐng)導(dǎo)者的最佳時(shí)機(jī)就是它到達(dá)頂部開始明顯下跌的5-7個(gè)月以后，這時(shí)它會(huì)向邊路調(diào)整，反彈3-4次，然后開始下跌。當(dāng)你想要做賣空交易的時(shí)候不能等待價(jià)格出現(xiàn)新低，而是在第三個(gè)或第四個(gè)反彈10%、20%或更多之后開始下跌的時(shí)候沽空，股票下跌到10周移動(dòng)平均線以下時(shí)，那天的成交量會(huì)放大。股票應(yīng)當(dāng)至少比幾周前的低價(jià)高4-5點(diǎn)，一些圖表分析者也許把這種情況看作新的突破點(diǎn)或也許的支撐區(qū)域。當(dāng)股票下跌20%-30%時(shí)你就應(yīng)當(dāng)交割獲利，即使它仍在下跌。由于有些時(shí)候它會(huì)快速反彈回升20%-50%左右來(lái)追擊賣空者。股票快速反彈至10周移動(dòng)平均線上方以后，一旦它擊穿了10周均線，并且隨著著成交量的放大，股票可以被再次沽空。成交量上升，價(jià)格跌到10周線以下是賣空調(diào)整點(diǎn)。對(duì)的的賣空頭肩頂需要右肩低于左肩。高科技股比大多數(shù)其他行業(yè)的股票的不穩(wěn)定性高出1-1.5倍。不要在低于平均價(jià)格時(shí)買進(jìn)任何股票。不要補(bǔ)倉(cāng)。不要在股票下跌時(shí)買進(jìn)，不要在平均水平以下買進(jìn)，迅速止損。平均買高法，金字塔買入法。永遠(yuǎn)不要增持某支股票，除非你的第一次交易出現(xiàn)成效。通常，在一支杰出的領(lǐng)漲股沖擊底部進(jìn)行一兩次相對(duì)10周價(jià)格移動(dòng)平均線的價(jià)格回調(diào)時(shí)，你可以成功增持。高價(jià)股再創(chuàng)新高的幾率是非常大的。你希望自己持有股票的公司是個(gè)強(qiáng)大的、見多識(shí)廣的專業(yè)投資者積極購(gòu)買的并且有強(qiáng)大的保薦人作為擔(dān)保的公司。你重要在高質(zhì)量高價(jià)格的股票行列才干買到這樣的股票。你應(yīng)當(dāng)在一個(gè)行業(yè)里找最佳的公司。我絕對(duì)不買股價(jià)低于20美元的股票。有時(shí)，我會(huì)把標(biāo)準(zhǔn)減少到15美元，以買進(jìn)幾支納斯達(dá)克的股票。1997-2023年，50支表現(xiàn)最佳的股票在這期間突破它們的初始底部，它們的股價(jià)中值是46.78美元。這些股票的中值在61周的時(shí)間里上漲了1031%。從1960-1995年這些表現(xiàn)最佳的股票在股價(jià)大幅上漲之前的突破點(diǎn)的市盈率中值是36，膨脹超過(guò)了100倍。只要把資產(chǎn)重要限制在普通股和鈔票或貨幣市場(chǎng)基金，這樣的資產(chǎn)配置就很合理了。換句話說(shuō)，資產(chǎn)配置簡(jiǎn)樸化。不要犯錯(cuò)誤，雖然經(jīng)營(yíng)比較集中的普通股需要紀(jì)律和技術(shù)。保證你的損益比率為1:3；在股票下跌7%-8%就賣出止損，很多時(shí)候比例甚至更低；當(dāng)股票上漲20%-25%時(shí)就賣出獲利，假如股票是真正的領(lǐng)漲股，那么你就要持住不放。最佳公司的市盈率通常都很高。股息只能從收益中扣除，而你一定要經(jīng)常評(píng)估收益。一家公司最終開始派發(fā)股息或增長(zhǎng)股息派發(fā)率的時(shí)候，通常是一種警告，即這家公司不會(huì)再成長(zhǎng)了。要想做一個(gè)成功的投資者，誠(chéng)實(shí)、道德感、謙虛是比超級(jí)自我和高智商更重要的條件。你必須樂(lè)意去分析、討論，并且認(rèn)可自己在股市里犯下的錯(cuò)誤。這就是我們學(xué)習(xí)的所有，也是我們變聰明的因素。要對(duì)股票做出成功的選擇，60%要依賴于對(duì)公司和它所在行業(yè)的每一個(gè)關(guān)鍵基本面的細(xì)致了解，40%依賴于對(duì)圖表和股市行為的了解。你所做的任何額外工作、付出的任何努力，終將能得到回報(bào)。你通過(guò)不斷地反復(fù)學(xué)習(xí)和觀測(cè)掌握了所有微小但重要的細(xì)節(jié)，就是這些細(xì)節(jié)增長(zhǎng)了你的知識(shí)和技能。唯一的好股票就是股價(jià)上漲的股票。比第一次買進(jìn)點(diǎn)更大的成交量突破，初期力量上的真正加劇。成交量上升，股價(jià)比前一周略微下跌，支撐。我相信歷史和事實(shí)，不喜歡道聽途說(shuō)。在每一個(gè)周期里，75%的股市領(lǐng)導(dǎo)者都是前2023創(chuàng)建的新公司，80%的公司沒有股息分紅，收益增長(zhǎng)是股市領(lǐng)導(dǎo)者的驅(qū)動(dòng)力，而不是股息分紅。第2部分5個(gè)建議幫助你選對(duì)股票賺大錢投資建議1運(yùn)用CANSLIM投資法則篩選成長(zhǎng)股CANSLIM法則C，當(dāng)季每股收益，越高越好第一因素應(yīng)當(dāng)顯示出與前一年同期每股收益相比重要增長(zhǎng)的比例，最少要增長(zhǎng)18%-20%刪除一家公司的一次性額外收益尋找當(dāng)季每股收益加速增長(zhǎng)的公司第二因素尋找季度銷售量增長(zhǎng)25%的公司或最近3個(gè)季度銷售量增長(zhǎng)比例加速的公司尋找同一集團(tuán)至少此外一支顯示出很強(qiáng)的季度收益增長(zhǎng)的股票A，每股收益年度增長(zhǎng)，尋找顯著的增長(zhǎng)第一因素每股收益年度復(fù)合增長(zhǎng)率（在過(guò)去4-5年）應(yīng)當(dāng)至少是25%每股收益在過(guò)去3年的每一年里都應(yīng)當(dāng)有顯著增長(zhǎng)第二因素輿論對(duì)下一年的收益估計(jì)應(yīng)當(dāng)高于當(dāng)前年度資產(chǎn)凈值回報(bào)率為17%或更多尋找年度每股鈔票流比實(shí)際每股收益增長(zhǎng)至少20%的股票在過(guò)去3年收益應(yīng)當(dāng)每年都保持穩(wěn)定和一致的發(fā)展趨勢(shì)N，新產(chǎn)品、新管理層、股價(jià)新高，在對(duì)的的時(shí)間購(gòu)買第一因素尋找新的重要產(chǎn)品或服務(wù)、新管理層或?qū)I(yè)有積極改變的公司第二因素尋找在一定鞏固之后，股價(jià)接近或正發(fā)明出高位的股票價(jià)格上升時(shí)成交量要放大S，供應(yīng)與需求，股票的杰出表現(xiàn)加上巨額成交量需求第一因素用CANSLIM投資系統(tǒng)可以購(gòu)買任何規(guī)模的股票，（小盤股或合理數(shù)量的股票通常比那些老的大盤股表現(xiàn)良好）股市經(jīng)常在小盤股和大盤股之間輪番突出重點(diǎn)（二八轉(zhuǎn)換）在兩種股票中進(jìn)行選擇時(shí)，小盤股應(yīng)當(dāng)比大盤股股價(jià)上升更快，但是下跌的也同樣快第二因素那些被高級(jí)管理層大比例持有的股票有很好的前景尋找在公開市場(chǎng)買進(jìn)自己股票的公司尋找有低的資產(chǎn)負(fù)債比和在過(guò)去幾年資產(chǎn)負(fù)債比逐漸減少的公司L，市場(chǎng)領(lǐng)漲股第一因素選擇強(qiáng)勢(shì)工業(yè)集團(tuán)的最佳的2-3支股票用相對(duì)價(jià)格強(qiáng)度把領(lǐng)漲股從落后股中分離出來(lái)，相對(duì)價(jià)格強(qiáng)度在70%的股票是落后