第10章商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理備課

PAGEPAGE2什么是資產(chǎn)負債管理?中式定義:銀行在控制各種金融風險的前提下,為完成既定經(jīng)營目標而對其資產(chǎn)和負債的總量、結構、成本、收益進行統(tǒng)一計劃、指導和控制的全過程西式定義:在宏觀經(jīng)濟和利率環(huán)境下,承受合理的風險,短期內(nèi)確保凈利息收入增長,長期內(nèi)確保市場凈經(jīng)濟價值增長,保持資產(chǎn)負債表的穩(wěn)定和良性運作第十章商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理第一節(jié)商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展一、資產(chǎn)管理理論1.商業(yè)貸款理論2.資產(chǎn)轉移理論3.預期收入理論二、負債管理理論三、資產(chǎn)負債綜合管理理論四、資產(chǎn)負債外管理理論

一、資產(chǎn)管理理論--1.商業(yè)貸款理論最早的資產(chǎn)管理理論,由18世紀英國經(jīng)濟學家亞當.斯密在其《國富論》一書中提出理論思想商業(yè)銀行的資金來源主要是流動性很強的活期存款因此其資產(chǎn)業(yè)務應主要集中于短期自償性貸款,即基于商業(yè)行為能自動清償?shù)馁J款以保持與資金來源高度流動性相適應的資產(chǎn)的高度流動性短期自償性貸款主要指短期的工、商業(yè)流動資金貸款由于這種理論強調(diào)貸款的自動清償,也被稱作為自動清償理論又由于該理論強調(diào)商業(yè)銀行放款以商業(yè)行為為基礎,并以真實商業(yè)票據(jù)作抵押,因此也被稱為真實票據(jù)論

一、資產(chǎn)管理理論--1.商業(yè)貸款理論（續(xù)）理論的局限性沒有認識到活期存款余額具有相對穩(wěn)定性,而使銀行資產(chǎn)過多地集中于盈利性較差的短期自償性貸款上。忽視了貸款需求的多樣性。不主張不主張發(fā)放不動產(chǎn)貸款、消費貸款、長期性設備貸款和農(nóng)業(yè)貸款,限制了商業(yè)銀行自身業(yè)務的發(fā)展和盈利能力的提高忽視了貸款清償?shù)耐獠織l件貸款的清償受制于貸款性質,同時也受制于外部的市場狀況一、資產(chǎn)管理理論--2.資產(chǎn)轉移理論美國經(jīng)濟學家莫爾頓1918年提出理論思想銀行流動性強弱取決于其資產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力,因此保持資產(chǎn)流動性的最好方法是持有可轉換的資產(chǎn)這類資產(chǎn)具有信譽好、期限短、流動性強的特點,從而保障了銀行在需要流動性時能夠迅速轉化為現(xiàn)金最典型的可轉換資產(chǎn)是政府發(fā)行的短期債券理論的優(yōu)點沿襲了商業(yè)貸款理論中銀行應保持高度流動性的主張擴大了銀行資產(chǎn)運用的范圍,豐富了銀行資產(chǎn)結構突破了商業(yè)貸款理論拘泥于短期自償性貸款的資金運用限制,是銀行經(jīng)營管理理念的一大進步理論的不足之處過分強調(diào)通過運用可轉換資產(chǎn)來保持流動性,限制了銀行高盈利性資產(chǎn)的運用可轉換資產(chǎn)的變現(xiàn)能力在經(jīng)濟危機時期或證券市場需求不旺盛時會受到損害,從而影響銀行的流動性和盈利性的實現(xiàn)一、資產(chǎn)管理理論--3.預期收入理論由美國經(jīng)濟學家普魯克于1949年提出理論思想銀行資產(chǎn)的流動性取決于借款人的預期收入,而不是貸款的期限長短借款人的預期收入有保障,期限較長的貸款可安全收回,預期收入不穩(wěn)定,期限短的貸款也會喪失流動性強調(diào)貸款償還與借款人未來預期收入之間的關系,而不是貸款的期限與貸款流動性之間的關系理論的優(yōu)點為銀行拓展盈利性的新業(yè)務提供了理論依據(jù),使銀行資產(chǎn)運用的范圍更為廣泛,鞏固了商業(yè)銀行在金融業(yè)中的地位依據(jù)借款人的預期收入來判斷資金投向,突破傳統(tǒng)做法,豐富了銀行的經(jīng)營管理思想理論的不足對借款人未來收入的預測具有主觀性,可能產(chǎn)生偏差,使銀行的經(jīng)營面臨更大風險一、資產(chǎn)管理理論:簡要評述資產(chǎn)管理理論強調(diào)銀行經(jīng)營管理的重點是資產(chǎn)業(yè)務,強調(diào)流動性為先的管理理念其管理思想的發(fā)展經(jīng)歷了三個階段,對管理的手段、內(nèi)容及銀行流動性保持的認識也在逐漸深化在20世紀60年代以前的100多年里,其對整個商業(yè)銀行業(yè)務的發(fā)展以及商業(yè)銀行在金融業(yè)地位的鞏固起到了重要作用二、負債管理理論理論思想主張銀行可以積極主動地通過借入資金的方式來維持資產(chǎn)流動性支持資產(chǎn)規(guī)模的擴張,獲得更高的盈利水平理論的興起背景與20世紀五六十年代的經(jīng)濟、金融環(huán)境變化相適度金融競爭加劇下,開辟新的資金來源渠道各國在加強金融管制下,多渠道籌措資金金融創(chuàng)新為商業(yè)銀行擴大資金來源提供了可能性意義開辟了滿足銀行流動性需求的新途徑改變了僅從資產(chǎn)運用角度來維持流動性的傳統(tǒng)做法優(yōu)點主張以負債的方法來保證銀行流動性的需要,使銀行的流動性與盈利性的矛盾得到協(xié)調(diào)使傳統(tǒng)的流動性為先的經(jīng)營管理理念轉為流動性、安全性、盈利性并重使銀行在管理手段上有了質的變化,由單純資產(chǎn)管理擴展到負債管理,增強了銀行的主動性和靈活性,提高了銀行資產(chǎn)的盈利水平缺陷依賴貨幣市場借入資金來維持主動性,外部不可測因素增大了銀行經(jīng)營風險借入資金增加銀行的經(jīng)營成本負債管理不利于銀行的穩(wěn)健經(jīng)營三、資產(chǎn)負債綜合管理理論產(chǎn)生背景產(chǎn)生于20世紀70年代中后期市場利率大幅上升,單存的負債管理不能滿足銀行經(jīng)營管理需要各國金融管制放松,銀行吸收存款壓力減少商業(yè)銀行由單純偏重資產(chǎn)或負債管理轉向資產(chǎn)負債綜合管理理論思想商業(yè)銀行單靠資金管理或單靠負債管理都難以達到流動性、安全性、盈利性的均衡銀行應對資產(chǎn)負債兩方面業(yè)務進行全方位、多層次的管理,保證資產(chǎn)負債結構調(diào)整的及時性、靈活性,以此保證流動性供給能力理論評價并不是對資產(chǎn)管理、負債管理理論的否定而是吸收了前兩種理論的合理內(nèi)核,并發(fā)展和深化優(yōu)點既吸收了資產(chǎn)管理理論與負債管理理論的精華,又克服了其缺陷從資產(chǎn)、負債平衡的角度去協(xié)調(diào)銀行安全性、流動性、盈利性之間的矛盾,使銀行的經(jīng)營管理更為科學四、資產(chǎn)負債外管理理論產(chǎn)生背景20世紀80年代末,金融自由化、銀行競爭加劇、金融創(chuàng)新,為銀行業(yè)務范圍的拓展提供新的可能性理論思想主張銀行應從正統(tǒng)的負債和資產(chǎn)業(yè)務以外,開拓新的業(yè)務領域,開辟新的盈利源泉在知識經(jīng)濟時代,銀行應發(fā)揮其強大的金融信息服務功能,利用計算機網(wǎng)絡技術大力開展以信息處理為核心的服務業(yè)務還提倡將原本資產(chǎn)負債表內(nèi)的業(yè)務轉化為表外業(yè)務理論評價不是對資產(chǎn)負債綜合管理的否定,而是補充資產(chǎn)負債外管理理論用以管理銀行表外業(yè)務,資產(chǎn)負債管理理論用于表內(nèi)業(yè)務目前都被用于發(fā)達國家商業(yè)銀行的業(yè)務經(jīng)營管理之中第二節(jié)利率風險及其類型一、利率風險及其對銀行的影響什么是利率風險利率變化使商業(yè)銀行的實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發(fā)生背離使其實際收益低于預期收益,或實際成本高于預期成本從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性一、利率風險及其對銀行的影響利率風險對銀行的影響利率波動會導致銀行資產(chǎn)與負債的收益與成本及市場價值發(fā)生不利變化,為銀行利潤增長帶來不確定性銀行資產(chǎn)負債的非對稱性通常會使銀行遭受資金缺口風險總量上,存差或借差缺口期限結構上,資產(chǎn)負債結構比例失調(diào)二、利率風險的類型1.重新定價風險（RepricingRisk）期限錯配風險2.收益率曲線風險（YieldCurveRisk）收益率曲線非平行移動3.基準風險（BasisRisk）利率定價基礎風險4.期權性風險（Optionality）給賣方帶來風險第三節(jié)利率敏感性缺口管理一、資金缺口概念與衡量資金缺口的概念利率敏感性資產(chǎn)與負債的差額資金缺口用于衡量銀行凈利息收入對市場利率的敏感程度資金缺口表示利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債之間的絕對值,而利率敏感比率則反映了它們之間相對量的大小利率敏感資產(chǎn)（RSA）與利率敏感負債（RSL）在一定時限內(nèi)到期的或需要根據(jù)最新市場利率重新確定利率的資產(chǎn)與負債一、資金缺口的概念與衡量資金缺口衡量資金缺口（GAP）=RSA-RSL當RSA>RSL時,資金缺口為正值當RSA<RSL時,資金缺口為負值當RSA=RSL時,資金缺口為零當市場利率變動時,資金缺口的數(shù)值將直接影響銀行的利息收入一般而言,銀行的資金缺口絕對值越大,銀行承擔的利率風險也就越大利率敏感比率=RSA/RSL二、缺口的管理缺口的管理資金缺口管理的概念銀行在對利率進行預測的基礎上調(diào)整計劃期利率敏感性的資產(chǎn)與負債的對比關系規(guī)避利率風險或從利率風險中提高利潤水平的方法步驟首先要進行銀行資產(chǎn)負債結構的利率敏感性分析然后結合利率波動周期進行利率敏感性資金的配置表10-2利率敏感性分析表

2003年12月31日單位:千美元利率敏感分析1個月內(nèi)資金缺口=RSA-RSL=31690-37013=-5323（千美元）利率敏感比率=RSA/RSL=31690/37013=0.863個月內(nèi)資金缺口=RSA-RSL=41216-49123=-7907（千美元）利率敏感比率=RSA/RSL=41216/49123=0.846個月內(nèi)資金缺口=RSA-RSL=54389-61825=-7436（千美元）利率敏感比率=RSA/RSL=54389/61825=0.8812個月內(nèi)資金缺口=RSA-RSL=70352-81749=-11397（千美元）利率敏感比率=RSA/RSL=70352/81749=0.86利率波動周期與資金缺口管理資金缺口管理在實際操作中面臨許多困難準確預測利率變動趨勢非常困難實際操作中,世界大多銀行主張敏感性比率應控制在95%-105%銀行不可能完全自主控制其資產(chǎn)負債結構,進而及時改變資金缺口第四節(jié)持續(xù)期的缺口的衡量與管理持續(xù)期的概念持續(xù)期（Duration）也稱為久期是指固定收入金融工具的所有預期現(xiàn)金流入量的加權平均時間或是固定收入金融工具未來的現(xiàn)金流量相對于其價格變動基礎上計算的平均時間持續(xù)期反映了現(xiàn)金流量的時間價值持續(xù)期計算公式D為持續(xù)期T為各現(xiàn)金流發(fā)生的時間Ct為金融工具第t期的現(xiàn)金流或利息F為金融工具面值（到期日的價值）n為該金融工具的期限I為市場利率P為金融工具的現(xiàn)值持續(xù)期計算舉例舉例一張普通債券,其息票支付每年2次,每次金額為470元,面值為10000元,償還期為3年,設市場利率為9.4%,求該債券的持續(xù)期。持續(xù)斯與償還期不是同一個概念償還期是指金融工具的生命周期,即從其簽訂金融契約到契約終止的這段時間持續(xù)期反映了現(xiàn)金流量,比如利息的支付、部分本金的提前償還等因素的時間價值通常在持有期間不支付利息的金融工具,其持續(xù)期等同于償還期,分期付息的金融工具,持續(xù)期總是短于償還期持續(xù)期與償還期呈正相關關系,持續(xù)期與現(xiàn)金流量呈負相關關系持續(xù)期缺口管理當市場利率變動時,不僅各項利率敏感資產(chǎn)與負債的收益與支出會發(fā)生變化,利率不敏感的資產(chǎn)與負債的市場價值也會不斷變化銀行通過調(diào)整資產(chǎn)與負債的期限與結構,采取對銀行凈值有利的久期缺口策略來規(guī)避銀行資產(chǎn)與負債的總體利率風險持續(xù)期缺口銀行資產(chǎn)持續(xù)期與負債持續(xù)期和負債資產(chǎn)系數(shù)乘積的差額公式:DGAP=DA-UDLDGAP為持續(xù)期缺口,DA為資產(chǎn)持續(xù)期,DL為負債持續(xù)期U為負債券產(chǎn)系數(shù),即總負債/總資產(chǎn)=PL/PA近似公式:銀行凈值變動額、持續(xù)期缺口與利率變動三者關系:銀行凈值變動、持續(xù)期缺口與市場利率變動之間的關系

持續(xù)期缺口管理舉例假設某銀行是一家新開業(yè)的銀行,其資產(chǎn)負債表如表10-4所示,此時其資產(chǎn)負債值等于市場價值。該銀行擁有兩種生利資產(chǎn):一類是年利率為14%的3年期商業(yè)貸款,另一類是年利率為12%的9年期國庫券。該銀行的負債項目包括年利率為9%的1年期定期存款,年利率為10%的4年期大額可轉讓定期存單。資本金占資產(chǎn)總額的8%。持續(xù)期缺口管理的局限性(1)用持續(xù)期缺口預測銀行凈值變動要求資產(chǎn)與負債利率與市場利率同幅度變動,而這一前提不切實際(2)商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負債項目,諸如活期存款、儲蓄存款的持續(xù)期計算較為困難。因此持續(xù)期管理也不可能完全精確地預測利率風險程度(3)運用持續(xù)期缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營的實際數(shù)據(jù),因此運作成本較高第五節(jié)應用金融衍生工具管理利率風險一、遠期利率協(xié)議一種遠期合約,交易雙方在訂立協(xié)議時商定,在將來的某一個特定日期,按照規(guī)定的貨幣、金額和期限、利率進行交割的一種協(xié)議實際上是一種利率的遠期合同,為了防范利率波動而預先固定遠期利率的金融工具一般不在交易所交易,而在場外交易市場成交沒有固定的份額標準,可適用于一切可兌換貨幣,交割日也不受限制,并且不需要保證金一、遠期利率協(xié)議計算公式A為交割金額；ir為參考利率,通常為LIBOR；ic為協(xié)議利率；D為協(xié)議期限；P為遠期利率協(xié)議中的本金；B為一年的天數(shù)。例:A銀行發(fā)放6個月期的貸款1000萬美元,利率10％。其資金來源分兩種:前3個月資金來源是利率為8％的1000萬美元存款；后3個月資金來源是從市場借入。A銀行預期美元利率將上升,為避免成本上升,從B銀行買入一份3個月對6個月的遠期利率協(xié)議:協(xié)議利率為8％,參照利率為LIBOR。到結算日：3個月LIBOR上升為9％,則：B銀行將支付LIBOR-8％給A銀行(買方)。二、利率期貨概念交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易具有標準化、低成本、集中交易等特點,具有較好的規(guī)避利率風險的功能主要是通過期貨的買賣來抵消因利率變動對現(xiàn)貨交易可能造成的損失計算套期保值比率S為現(xiàn)貨頭寸的面值F為期貨頭寸的面值Df為期貨合約到期日的調(diào)整系數(shù)β為現(xiàn)貨市場和期貨市場的相關系數(shù)三、利率互換概念兩個或者兩個以上的當事人,按照事先商定的條件,由固定利率換為浮動利率或由浮動利率換為固定利率,從而減少或消除利率風險的金融交易方式定價一般是以倫敦同業(yè)銀行拆放利率為基準利率銀行通過利率互換能使資產(chǎn)與負債的期限更緊密地配合,達到避免利率風險的目的利率互換舉例1假定有A.B兩家銀行。A銀行的利率敏感資產(chǎn)小于利率敏感負債,資金敏感性缺口為負值；B銀行的利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負債,資金敏感缺口為正值。當市場利率發(fā)生變動時,A.B銀行的凈利息收入會受到相應影響:利率上升時,A銀行的凈利息收入會下降；B銀行的凈利息收入會上升反之,相反利率互換舉例2互換動機比較優(yōu)勢:利用固定利率和浮動利率債務工具市場上的信貸利差舉例說明假設A.B公司都想借入5年期的1000萬美元借款,A想借入與6個月期相關的浮動利率借款,B想借入固定利率借款。但兩家公司信用等級不同,故市場向它們提供的利率也不同試問A.B兩家銀行是否存在利率互換的可能性？如果進行利率互換,潛在的總收益是多少？A的借款利率均比B低。但在固定利率市場上A比B低1%,而在浮動利率市場上A僅比B低0.5%A公司在固定利率資金市場具有比較優(yōu)勢,B公司在浮動利率資金市場,具有比較優(yōu)勢通過利率可降低雙方的融資成本A在其具有比較優(yōu)勢的固定利率市場上以3%的固定利率借入1000萬美元,而B則在其具有比較優(yōu)勢的浮動利率市場上以LIBOR+0.75%的浮動利率借入1000萬美元,然后進行互換由于本金相同,故雙方不必交換本金,而只交換利息的現(xiàn)金流。即A向B支付浮動利息,而B向A支付固定利息如果A與B不合作,他們的總籌資成本為4%+6個月期LIBOR+0.25%＝LIBOR+4.25%而如果彼此合作,總籌資成本則為3.00%＋6個月期LIBOR＋0.75%＝LIBOR＋3.75%,比不合作的情形降低了0.5%這就是合作與互換的利益四、利率期權概念買方獲得一種權利,在到期日或期滿前按照預先確定利率即執(zhí)行價格,按照一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣銀行既可購買購入期權或賣出期權來保值,也可出售購入期權或賣出期權賺取權利金,從而達到保值目的賣方從買方收取期權費,同時承擔相應的責任一種規(guī)避利率風險的有效工具根據(jù)借貸方向的不同,可分為借款人期權和貸款人期權利率期權舉例舉例某銀行將在三個月后收入一筆金額為1000萬元的資金,并計劃在收到后做6個月的貸款運用。銀行擔心在今后幾個月短期利率有可能發(fā)生變化,為了避免利率下降可能給銀行放貸帶來損失,銀行選擇貸款人利率期權的方式來固定利息收入。銀行買入金額為1000萬、有效期為3個月的歐式期權,執(zhí)行價格為6%,貸款期限為6個月,按照年率0.25%支付期權費。這份期權合同3個月到期之后如果市場利率跌至6%以下,銀行將執(zhí)行期權,獲得執(zhí)行價格與市場利率之差的收益,由此