發(fā)布證券研究報告業(yè)務（衍生產品）模擬試卷1（共200題）

發(fā)布證券研究報告業(yè)務（衍生產品）模擬試卷1（共8套）（共200題）發(fā)布證券研究報告業(yè)務（衍生產品）模擬試卷第1套一、單項選擇題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)1、下列關于金融衍生工具的敘述，錯誤的是()。A、無論是哪一種金融衍生工具，都會影響交易者在未來一段時間內或未來某時點上的現(xiàn)金流B、基礎工具價格的輕微變動也許就會帶來交易者的大盈大虧C、基礎工具價格的變幻莫測決定了金融衍生工具交易盈虧的不穩(wěn)定性，這是金融衍生工具高風險性的重要誘因D、衍生工具的結算風險是指因交易或管理人員的人為錯誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成損失的可能性標準答案：D知識點解析：D項，因交易或管理人員的人為錯誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成損失的可能性是衍生工具的運作風險。結算風險是指因交易對手無法按時付款或交割可能帶來的風險。2、下列關于中國金融期貨交易所的當日結算價的說法，錯誤的是()。A、合約最后一小時無成交的，以前一小時成交價格按照成交量的加權平均價作為當日結算價B、若合約最后一小時的前一小時仍無成交的，則再往前推一小時，以此類推C、合約當日最后兩筆成交距開盤時間不足一小時的，則取全天成交量的加權平均價作為當日結算價D、當日結算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權平均價標準答案：C知識點解析：C項，合約當日最后一筆成交距開盤時間不足一小時的，則取全天成交量的加權平均價作為當日結算價。3、按執(zhí)行價格與標的資產市場價格的關系，期權可分為()。A、看漲期權和看跌期權B、商品期權和金融期權C、實值期權、虛值期權和平值期權D、現(xiàn)貨期權和期貨期權標準答案：C知識點解析：依據(jù)內涵價值計算結果的不同，可將期權分為實值期權、虛值期權和平值期權。實值期權的內涵價值大于0，而虛值期權、平值期權的內涵價值均為0。4、一般情況下，當期權為()時，期權的時間價值為最大。A、極度實值B、極度虛值C、平值D、實值標準答案：C知識點解析：當期權處于深度實值或深度虛值狀態(tài)時，其時間價值將趨于0，特別是處于深度實值狀態(tài)的歐式看漲和看跌期權，時間價值還可能小于0；而當期權正好處于平值狀態(tài)時，其時間價值卻達到最大。39C5、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點的是()。A、兩者都需交換本金B(yǎng)、兩者都可用固定對固定利率方式計算利息C、兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息D、兩者的違約風險一樣大標準答案：C知識點解析：利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金只交換利息。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風險要大于利率互換。當然，也有一些貨幣互換并不要求本金交換。貨幣互換中交易雙方可以按照固定利率計算利息，也可以按照浮動利率計算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。6、下列情形中，屬于跨品種套利的是()。A、賣出A交易所5月份豆油合約，同時買入B交易所3月份豆油合約B、買入A交易所3月份銅合約，同時賣出B交易所3月份鋼合約C、買入A交易所3月份銅合約，同時賣出A交易所3月份鋁合約D、賣出A交易所5月份大豆合約，同時買入A交易所9月份大豆合約標準答案：C知識點解析：跨品種套利是指利用兩種或兩種以上不同的但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這些合約對沖平倉獲利。7、在正向市場中買近賣遠的牛市套利交易最突出的特點是()。A、投機者的損失無限而獲利的潛力有限B、投機者的損失有限而獲利的潛力也有限C、投機者的損失有限而獲利的潛力巨大D、投機者的損失無限而獲利的潛力也是無限的標準答案：C知識點解析：在正向市場上，牛市套利的損失相對有限而獲利的潛力巨大。因為在正向市場進行牛市套利，實質上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價差要縮小。由于在正向市場上價差變大的幅度要受到持倉費水平的制約，因為價差如果過大超過了持倉費，就會產生套利行為，會限制價差擴大的幅度。而價差縮小的幅度則不受限制。8、當投資者在股票或股指的期權上持有空頭看跌期權，其利用股指期貨套期保值的方向應該是()。A、買進套期保值B、賣出套期保值C、單向套期保值D、雙向套期保值標準答案：B知識點解析：當交易者在股票或股指期權上持有空頭看跌期權時，一旦股票價格下跌，將面臨很大的虧損風險，通過賣出期貨套期保值能起到對沖風險的作用。9、假定無收益的投資資產的即期價格為S0，T是遠期合約到期的時間，r是以連續(xù)復利計算的無風險年利率，F(xiàn)0是遠期合約的即期價格，那么當()時，套利者可以在買入資產同時做空資產的遠期合約。A、F0＞S0erTB、F0＜S0erTC、F0≤S0erTD、F0＝S0erT標準答案：A知識點解析：在無套利市場，如果兩種金融資產未來的現(xiàn)金流完全相同(稱為互為復制)，則當前的價格必相同，即F0＝S0erT。如果市場價格與理論價格不一致，則在有效市場中存在著套利機會。假設F0＞S0erT，則市場參與者愿意借人品現(xiàn)金買入一單位標的資產，同時持有一單位標的資產的期貨空頭，在到期日T時，交割期貨頭寸，可以盈利F0－S0erT。10、某投資者認為未來的市場利率水平將會下降，于是以97．300價格買入30手3月份到期的歐洲美元期貨合約(CME的3個月期歐洲美元期貨合約面值為1000000美元)。一周之后，該期貨合約價格漲到97．800，投資者以此價格平倉。若不計交易費用，則此投資者的盈虧狀況是()。A、盈利37500美元B、虧損37500美元C、盈利62500美元D、虧損62500美元標準答案：A知識點解析：1個基點是指數(shù)的1％，即0．01，代表的合約價值為1000000×0．01％×3／12＝25(美元)。因此該投資者盈利30×(97．800－97．300)×100×25＝37500(美元)。11、若期權買方擁有買入標的物的權利，該期權為()。A、歐式期權B、美式期權C、看漲期權D、看跌期權標準答案：C知識點解析：看漲期權是指期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的期權費后，便擁有了在合約有效期內或特定時間，按執(zhí)行價格向期權賣方買入一定數(shù)量標的資產的權利。12、在不考慮交易費用的情況下，買進看漲期權一定盈利的情形有()。A、標的物價格在執(zhí)行價格以上B、標的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間C、標的物價格在損益平衡點以下D、標的物價格在損益平衡點以上標準答案：D知識點解析：當標的資產價格＞執(zhí)行價格＋權利金時，看漲期權買方處于盈利狀態(tài)；當標的資產價格＜執(zhí)行價格＋權利金時，看漲期權買方處于虧損狀態(tài)，賣方盈利。其中，執(zhí)行價格＋權利金＝損益平衡點。13、3月份，大豆現(xiàn)貨的價格為650美分／蒲式耳。某經(jīng)銷商需要在6月購買大豆，為防止價格上漲，以105美分／蒲式耳的價格買入執(zhí)行價格為700美分／蒲式耳的7月份大豆看漲期權。到6月份，大豆現(xiàn)貨價格上漲至820美分／蒲式耳，期貨價格上漲至850美分／蒲式耳，且該看漲期權價格也升至300美分／蒲式耳。該經(jīng)銷商將期權平倉并買進大豆現(xiàn)貨，則實際采購大豆的成本為()美分／蒲式耳。A、625B、650C、655D、700標準答案：A知識點解析：將該看漲期權平倉，即以300美分／蒲式耳的價格賣出一張7月份大豆看漲期權，由此獲得權利金的價差收益＝300－105＝195(美分／蒲式耳)，則實際采購大豆的成本＝820－195＝625(美分／蒲式耳)。14、關于基金評價，以下表述不正確的是()。A、基金評價可以讓投資者了解基金經(jīng)理的投資管理能力和操作風格B、基金評價可以幫助基金托管人督促基金管理人提升基金業(yè)績C、基金評價讓投資者了解基金業(yè)績取得的原因D、基金評價可以為投資者提供選擇基金的依據(jù)標準答案：B知識點解析：基金評價有利于投資者正確評價基金經(jīng)理的經(jīng)營業(yè)績，為投資者正確選擇基金品種提供服務。為了對基金業(yè)績進行有效評價，必須考慮基金的投資目標與范圍、基金的風險水平、基金的規(guī)模和時期選擇等因素。15、特雷諾比率考慮的是()。A、全部風險B、不可控制風險C、系統(tǒng)風險D、股票市場風險標準答案：C知識點解析：特雷諾比率(Tp)來源于CAPM理論，表示的是單位系統(tǒng)風險下的超額收益率。特雷諾比率與夏普比率相似，兩者的區(qū)別在于特雷諾比率使用的是系統(tǒng)風險，而夏普比率則對全部風險進行了衡量。二、組合型選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)16、國際證監(jiān)會組織認為，金融衍生工具的風險有()。Ⅰ．操作風險Ⅱ．信用風險Ⅲ．結算風險Ⅳ．市場風險A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、Ⅱ、ⅣC、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：基礎金融工具價格不確定性僅僅是金融衍生工具風險性的一個方面，國際證監(jiān)會組織在1994年7月公布的一份報告中認為金融衍生工具伴隨著以下幾種風險：①信用風險；②市場風險；③流動性風險；④結算風險；⑤操作風險；⑥法律風險。17、信用違約互換是境外金融市場中較為常見的信用風險管理工具。在境內，與信用違約互換具有類似結構特征的工具是信用風險緩釋工具，主要包括()。Ⅰ．信用風險緩釋合約Ⅱ．信用風險緩釋憑證Ⅲ．信用風險評級制度Ⅳ．其他用于管理信用風險的信用衍生品A、Ⅰ、Ⅱ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：信用風險緩釋工具主要包括信用風險緩釋合約、信用風險緩釋憑證及其他用于管理信用風險的信用衍生品。18、11月8日，次年3月份、5月份和9月份玉米期貨合約價格分別為2355元／噸、2373元／噸和2425元／噸，套利者預期3月份與5月份合約的價差、3月份與9月份合約的價差都將縮小，適宜采取的套利交易有()等。Ⅰ．賣出5月玉米期貨合約，同時買入9月玉米期貨合約Ⅱ．買入3月玉米期貨合約，同時賣出9月玉米期貨合約Ⅲ．買入3月玉米期貨合約，同時賣出5月玉米期貨合約Ⅳ．賣出3月玉米期貨合約，同時買入5月玉米期貨合約A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅢC、Ⅱ、ⅢD、Ⅲ、Ⅳ標準答案：C知識點解析：在正向市場上，套利者預期價差縮小，應進行牛市套利，即買入較近月份合約同時賣出較遠月份合約進行套利，盈利的可能性比較大。19、當期貨交易所、期貨經(jīng)紀公司為控制同時出現(xiàn)的價格異常波動而提高保證金比例時，已構建交易頭寸的套利交易者可能會直接面臨()。Ⅰ．市場風險Ⅱ．資金風險Ⅲ．操作風險Ⅳ．法律風險A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、Ⅱ、ⅣC、Ⅱ、ⅢD、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：當交易所、期貨經(jīng)紀公司為控制可能出現(xiàn)的市場風險，提高保證金比例時，雙向持倉的套利賬戶如果得不到相關政策的保護和照顧，同時持倉數(shù)量比較大，可能要被迫減持頭寸，最終會影響套利交易的投資收益。而保證金比例的變化會影響到市場供求的變化，進而導致市場價格變化，給交易者帶來市場風險。20、以下關于我國國債期貨交易的說法，正確的有()。Ⅰ．交易合約標的為3年期名義標準國債Ⅱ．采用百元凈價報價Ⅲ．交割品種為剩余期限5年的國債Ⅳ．采用實物交割方式A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、Ⅱ、ⅣC、Ⅱ、ⅣD、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：C知識點解析：我國5年期國債期貨合約標的面值為100萬元人民幣、票面利率為3％的名義中期國債，可交割國債為合約到期月份首日剩余期限為4～5．25年的記賬式附息國債。2015年3月20日，我國推出10年期國債期貨交易，合約標的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3％的名義長期國債，可交割國債為合約到期月份首日剩余期限為6．5～10．25年的記賬式附息國債。兩者均采用百元凈價報價和交易，合約到期進行實物交割。21、下列關于兩步二叉樹定價模型的說法正確的有()。Ⅰ．總時間段分為兩個時間間隔Ⅱ．在第一個時間間隔末T時刻，股票價格仍以u或d的比例上漲或下跌Ⅲ．股票有2種可能的價格Ⅳ．如果其他條件不變，在2T時刻股票有3種可能的價格A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、Ⅱ、ⅣC、Ⅰ、ⅢD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：B知識點解析：在兩步二又樹定價模型中，總時間段分為兩個時間間隔。期權期限為2T，在第一個時間間隔末T時刻，股票價格仍以u或d的比例上漲或下跌。如果其他條件不變，則在2T時刻，股票有3種可能的價格。22、標的物的市場價格()對賣出看漲期權者有利。Ⅰ．波動幅度變小Ⅱ．下跌Ⅲ．波動幅度變大Ⅳ．上漲A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅣC、Ⅱ、ⅢD、Ⅲ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：標的物市場價格越高，對看漲期權的賣方越不利，標的物市場價格跌至執(zhí)行價格以下時，賣方盈利最大，為權利金。在其他因素不變的條件下，標的物價格的大幅波動或預期波動率提高，使得標的物市場價格上漲很多的機會增加，買方行權及獲取較高收益的可能性也會增加，對買方有利，對賣方不利。23、下列對賣出看漲期權的分析錯誤的有()。Ⅰ．一般運用于預測后市上漲或已見底的情況下Ⅱ．平倉損失＝權利金賣出價－權利金買入價Ⅲ．期權被要求履約風險＝執(zhí)行價格＋標的物平倉買入價格－權利金Ⅳ．不需要繳納保證金A、Ⅰ、Ⅱ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：B知識點解析：Ⅰ項，賣出看漲期權適用于預測后市下跌或已見頂?shù)那闆r；Ⅲ項，期權被要求履約風險＝執(zhí)行價格－標的物平倉買入價格＋權利金；Ⅳ項，期權賣方必須交付一筆保證金。24、任何機構從事基金評價業(yè)務并以公開形式發(fā)布評價結果的，不得有下列行為()。Ⅰ．對不同分類的基金進行合并評價Ⅱ．對同一分類中包含基金少于10只的基金進行評級或單一指標排名Ⅲ．對基金、基金管理人評級的更新間隔多于3個月Ⅳ．對基金、基金管理人單一指標排名的更新間隔少于1個月A、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB、Ⅲ、ⅣC、Ⅰ、Ⅱ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ標準答案：C知識點解析：Ⅲ項，對基金、基金管理人評級的更新間隔少于3個月。除這幾項外，不得有的行為還包括：①對基金合同生效不足6個月的基金(貨幣市場基金除外)進行評獎或單一指標排名；②對基金(貨幣市場基金除外)、基金管理人評級的評級期間少于36個月；③對基金、基金管理人評獎的評獎期間少于12個月；④對基金、基金管理人單一指標排名的排名期間少于3個月；⑤對特定客戶資產管理計劃進行評價。25、根據(jù)我國《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》的規(guī)定，衍生工具包括()。Ⅰ．互換和期權Ⅱ．投資合同Ⅲ．期貨合同Ⅳ．遠期合同A、Ⅰ、ⅡB、Ⅲ、ⅣC、Ⅰ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：C知識點解析：根據(jù)我國《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》的規(guī)定，衍生工具包括遠期合同、期貨合同、互換和期權，以及具有遠期合同、期貨合同、互換和期權中一種或一種以上特征的工具。發(fā)布證券研究報告業(yè)務（衍生產品）模擬試卷第2套一、單項選擇題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)1、金融衍生工具的價值與基礎產品或基礎變量緊密相聯(lián)，具有規(guī)則的變動關系，這體現(xiàn)了金融衍生工具的()。A、跨期性B、期限性C、聯(lián)動性D、不確定性或高風險性標準答案：C知識點解析：聯(lián)動性是指金融衍生工具的價值與基礎產品或基礎變量緊密聯(lián)系，具有規(guī)則的變動關系。通常，金融衍生工具與基礎變量相聯(lián)系的支付特征由衍生工具合約規(guī)定，其聯(lián)動關系既可以是簡單的線性關系，也可以表達為非線性函數(shù)或者分段函數(shù)。2、采用布萊克—斯科爾斯模型對歐式看漲期權定價，其公式是c＝SN(d1)－Xe－rTN(d2)，公式中的符號X代表()。A、期權的執(zhí)行價格B、標的股票的市場價格C、標的股票價格的波動率D、權證的價格標準答案：A知識點解析：在布萊克—斯科爾斯定價模型中，X為期權的執(zhí)行價格，S為股票價格，T為期權期限，r為無風險利率，e為自然對數(shù)的底(2．718)，N(d1)和N(d2)為d1和d2標準正態(tài)分布的概率。3、當看漲期權的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格時，該期權為()。A、虛值期權B、平值期權C、看跌期權D、實值期權標準答案：D知識點解析：實值期權，也稱期權處于實值狀態(tài)，是指內涵價值計算結果大于0的期權。題中，看漲期權的內涵價值＝標的資產市場價格－執(zhí)行價格>0，故為實值期權。4、下列關于期權執(zhí)行價格的描述，不正確的是()。A、對實值狀態(tài)的看漲期權來說，其他條件不變的情況下，執(zhí)行價格降低，期權內涵價值增加B、對看跌期權來說，其他條件不變的情況下，當標的物的市場價格等于或高于執(zhí)行價格時，內涵價值為零C、一般來說，執(zhí)行價格與標的物的市場價格差額越大，時間價值就越小D、對看漲期權來說，標的物價格超過執(zhí)行價格越多，內涵價值越小標準答案：D知識點解析：D項，看漲期權的內涵價值＝標的物的市場價格－執(zhí)行價格，標的物價格超過執(zhí)行價格越多，內涵價值越大。5、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00％，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為()。A、6．00％B、6．01％C、6．02％D、6．03％標準答案：C知識點解析：銀行報出的價格是在6個月Shibor的基礎上升水98BP，這個價格換成規(guī)范的利44B45A46D47DdRB49C率互換報價，相當于6月期Shibor互換的價格是7％－98BP＝6．02％。所以，如果企業(yè)向銀行初次詢價的時候，銀行報出的價格通常是6．02％。6、在正向市場上，套利交易者買入5月大豆期貨合約的同時賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預期()。A、未來價差不確定B、未來價差不變C、未來價差擴大D、未來價差縮小標準答案：D知識點解析：買入較近月份的合約同時賣出遠期月份的合約屬于牛市套利。在正向市場進行牛市套利，實質上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價差要縮小。7、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價格分別是17500元／噸和17520元／噸，套利者預期價差將擴大，最有可能獲利的情形是()。A、買入5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約B、賣出5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約C、賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約D、買入5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約標準答案：C知識點解析：根據(jù)買入套利，當套利者預測價差將擴大時，買入其中價格較高的合約，賣出價格較低的合約進行套利將獲利。所以，套利者應該賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約。8、套利的經(jīng)濟學基礎是()。A、MM定理B、價值規(guī)律C、投資組合管理理論D、一價定律標準答案：D知識點解析：套利的經(jīng)濟學原理是一價定律，即如果兩個資產是相等的，它們的市場價格就應該相同，一旦存在兩種價格就出現(xiàn)了套利機會，投資者可以買入低價資產同時賣出高價資產賺取價差。9、由于指數(shù)基金、ETF目前的市場容量很小，不能滿足資金規(guī)模較大的機構投資者需求，而且指數(shù)基金受到做空的限制，不能進行反向套利，因此，利用滬深300成分股構建組合是()的主要選擇。A、期貨套利B、期現(xiàn)套利C、股指期貨套利D、無風險套利標準答案：B知識點解析：暫無解析10、國債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套期保值的效果。A、投機行為B、大量投資者C、避險交易D、基差套利交易標準答案：D知識點解析：從其他的市場參與者行為來看，投機行為為套期保值者轉移利率風險提供了對手方，增強了市場的流動性，而基差套利交易的存在則保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套期保值的效果。11、看跌期權的買方有權按執(zhí)行價格在規(guī)定時間內向期權賣方()一定數(shù)量的標的物。A、賣出B、先買入后賣出C、買入D、先賣出后買入標準答案：A知識點解析：按照買方行權方向的不同，可以將期權分為看漲期權和看跌期權?？吹跈嗍侵钙跈嗟馁I方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量標的物的權利，但不負有必須賣出的義務。12、某交易者欲利用到期日和標的物均相同的期權構建套利策略，當預期標的物價格上漲時，其操作方式應為()。A、買進較低執(zhí)行價格的看漲期權，同時賣出較高執(zhí)行價格的看跌期權B、買進較低執(zhí)行價格的看漲期權，同時賣出較高執(zhí)行價格的看漲期權C、買進較高執(zhí)行價格的看跌期權，同時賣出較低執(zhí)行價格的看漲期權D、買進較高執(zhí)行價格的看漲期權，同時賣出較低執(zhí)行價格的看漲期權標準答案：B知識點解析：當投資者預期標的物價格上升時，可考慮采用牛市價差策略，即購買一個確定執(zhí)行價格的看漲期權和出售一個相同標的、到期日相同的較高執(zhí)行價格的看漲期權；通過購買較低執(zhí)行價格的看跌期權和出售較高執(zhí)行價格的看跌期權也可以建立牛市價差期權。13、中國某大豆進口商，在5月份即將從美國進口大豆，為了防止價格上漲，2月10日該進口商在CBOT買入40手敲定價格為660美分／蒲式耳的5月大豆的看漲期權，權利金為10美分／蒲式耳。當時CBOT5月大豆的期貨價格為640美分／蒲式耳。當期貨價格漲到()美分／蒲式耳時，該進口商的期權能夠達到損益平衡點。A、640B、650C、670D、680標準答案：C知識點解析：買進看漲期權的損益平衡點＝執(zhí)行價格＋權利金＝660＋10＝670(美分／蒲式耳)。14、假定某公司普通股股票當期市場價格為25元，那么該公司轉換比例為40的可轉換債券的轉換價值為()元。A、0．5B、250C、500D、1000標準答案：D知識點解析：轉換價值＝標的股票市場價格×轉換比例＝25×40＝1000(元)。15、某投資組合的平均收益率為14％，收益率標準差為21％，β值為1．15，若無風險利率為6％，則該投資組合的夏普比率為()。A、0．21B、0．07C、0．13D、0．38標準答案：D知識點解析：根據(jù)投資組合中夏普比率的計算公式，可得：。二、組合型選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)16、金融衍生工具從其自身交易的方法和特點可以分為()。Ⅰ．金融期權和金融互換Ⅱ．結構化金融衍生工具Ⅲ．金融期貨Ⅳ．金融遠期合約A、Ⅱ、ⅢB、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC、Ⅰ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：金融衍生工具有多種分類方法，從其自身交易的方法和特點可以分為金融遠期合約、金融期貨、金融期權、金融互換和結構化金融衍生工具。17、在利率互換市場中，下列說法正確的有()。Ⅰ．利率互換交易中固定利率的支付者稱為互換買方，或互換多方Ⅱ．固定利率的收取者稱為互換買方，或互換多方Ⅲ．如果未來浮動利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益Ⅳ．互換市場中的主要金融機構參與者通常處于做市商的地位，既可以充當合約的買方，也可以充當合約的賣方A、Ⅰ、ⅢB、Ⅰ、ⅣC、Ⅰ、Ⅲ、ⅣD、Ⅱ、Ⅳ標準答案：C知識點解析：Ⅱ項，固定利率的收取者稱為互換賣方，或互換空方。18、某套利者以2013元／噸的價格買入9月的焦炭期貨合約，同時以2069元／噸的價格賣出12月的焦炭期貨合約，持有一段時間后，該套利者分別以2003元／噸和2042元／噸的價格將上述合約全部平倉，以下說法正確的有()。(不計交易費用)Ⅰ．9月份焦炭期貨合約虧損10元／噸Ⅱ．該套利者盈利17元／噸Ⅲ．9月份焦炭期貨合約盈利10元／噸Ⅳ．該套利者虧損17元／噸A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅣC、Ⅱ、ⅢD、Ⅲ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：該套利者焦炭套利過程如表10-1所示。19、Alpha套利可以利用成分股特別是權重大的股票的()。Ⅰ．停牌Ⅱ．除權Ⅲ．漲跌停板Ⅳ．成分股調整A、Ⅰ、Ⅱ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：Alpha套利又稱事件套利，是利用市場中的一些事件，如利用成分股特別是權重大的股票停牌、除權、漲跌停板、分紅、摘牌、股本變動、停市、上市公司股改、成分股調整、并購重組和封閉式基金封轉開等事件，使股票(組合)和指數(shù)產生異動，以產生超額收益。20、基差交易在實際操作過程中主要涉及()風險。Ⅰ．保證金風險Ⅱ．基差風險Ⅲ．流動性風險Ⅳ．操作風險A、Ⅰ、ⅢB、Ⅰ、Ⅱ、ⅢC、Ⅰ、ⅣD、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：B知識點解析：基差交易在實際操作過程中主要涉及以下風險：①基差風險，未來基差未能按照頭寸建立方向運行；②保證金風險，國債期貨的頭寸面臨著保證金變化的風險；③流動性風險，國債期貨和國債現(xiàn)券都可能存在流動性匱乏的狀況。21、期權定價模型在1973年由美國學者()提出。Ⅰ．費雪．布萊克Ⅱ．邁倫·斯科爾斯Ⅲ．約翰·考克斯Ⅳ．羅伯特·默頓A、Ⅰ、ⅡB、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC、Ⅰ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：期權定價模型在1973年由美國學者費雪·布萊克、邁倫·斯科爾斯、羅伯特。默頓提出，已成為期權估值領域的重要標準模型，為期權的廣泛應用奠定了科學基石。22、關于賣出看漲期權，下列說法正確的有()。Ⅰ．當標的物市場價格小于執(zhí)行價格時，賣方風險隨著標的物價格下跌而增加Ⅱ．標的物價格窄幅整理對其有利Ⅲ．當標的物市場價格大于執(zhí)行價格時，賣方風險隨著標的物價格上漲而增加Ⅳ．標的物價格大幅震蕩對其有利A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅣC、Ⅱ、ⅢD、Ⅲ、Ⅳ標準答案：C知識點解析：Ⅰ項，當標的資產價格小于執(zhí)行價格時，看漲期權的賣方處于盈利狀態(tài)，期權的買方會放棄行權，賣方盈利為權利金；Ⅳ項，標的資產價格大幅震蕩對期權的買方有利。23、下列關于期權交易基本策略的說法，不正確的有()。Ⅰ．買進看漲期權所面臨的最大可能虧損是權利金，可能獲得的盈利是無限的Ⅱ．買進看跌期權的盈虧平衡點的標的物價格等于執(zhí)行價格加權利金Ⅲ．賣出看漲期權所獲得的最大可能收益是權利金，可能面臨的虧損是無限的Ⅳ．賣出看跌期權所獲得的最大可能收益是權利金，可能面臨的虧損是無限的A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅣC、Ⅱ、ⅢD、Ⅱ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：Ⅱ項，對買進看跌期權來說，當?shù)狡跁r的標的物價格等于執(zhí)行價格減去權利金時，期權買方的總盈利為零，該點稱為盈虧平衡點；Ⅳ項，賣出看跌期權所面臨的最大可能收益是權利金，最大可能損失是執(zhí)行價格減去權利金。24、在期權定價理論中，根據(jù)布萊克—斯科爾斯模型，決定歐式看漲期權價格的因素主要有()。Ⅰ．期權的執(zhí)行價格Ⅱ．期權期限Ⅲ．股票價格波動率Ⅳ．無風險利率A、Ⅰ、Ⅱ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：根據(jù)布萊克—斯科爾斯模型，如果股票價格變化遵從幾何布朗運動，那么歐式看漲期權的價格C為：C＝SN(d1)－Xe－rTN(d2)其中。式中，S為股票價格，X為期權的執(zhí)行價格，T為期權期限，r為無風險利率，e為自然對數(shù)的底(2．718)，σ為股票價格波動率，N(d1)和N(d2)為d1和d2標準正態(tài)分布的概率。根據(jù)模型，股票歐式期權的價值由五個因素決定：股票的市場價格、期權執(zhí)行價格、期權距離到期的時間、無風險利率以及標的股票的波動率。25、在不考慮交易費用的情況下，行權對看漲期權多頭有利的情形有()。Ⅰ．標的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間Ⅱ．標的物價格在損益平衡點以下Ⅲ．標的物價格在執(zhí)行價格以下Ⅳ．標的物價格在損益平衡點以上A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅣC、Ⅰ、ⅢD、Ⅱ、Ⅲ標準答案：B知識點解析：看漲期權多頭的最大損益結果或到期時的損益狀況如圖10-3所示。圖中，c為期權的價格，X為執(zhí)行價格，S為標的資產價格。當0≤S≤X時，處于虧損狀態(tài)，不執(zhí)行期權；當X＜S＜X＋C時，處于虧損狀態(tài)，執(zhí)行期權，虧損小于權利金且隨著S的上漲而減??；當S＝X＋C時，選擇執(zhí)行期權損益＝0；當S＞X＋C時，執(zhí)行期權，盈利隨著S的上漲而增加。發(fā)布證券研究報告業(yè)務（衍生產品）模擬試卷第3套一、單項選擇題(本題共16題，每題1.0分，共16分。)1、股權類產品的衍生工具不包括()。A、股票指數(shù)期貨B、股票期貨C、貨幣期貨D、股票期權標準答案：C知識點解析：股權類產品的衍生工具是指以股票或股票指數(shù)為基礎工具的金融衍生工具，主要包括股票期貨、股票期權、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權以及上述合約的混合交易合約。2、除交易所交易的標準化期權、權證之外，還存在大量場外交易的期權，這些新型期權通常被稱為()A、奇異型期權B、現(xiàn)貨期權C、期貨期權D、看跌期權標準答案：A知識點解析：金融期權是指合約買方向賣方支付一定費用，在約定日期內(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權利的契約。除交易所交易的標準化期權、權證之外，還存在大量場外交易的期權，這些新型期權通常被稱為奇異型期權。3、()指的是某一特定地點的同一商品現(xiàn)貨價格在同一時刻與期貨合約價格之間的差額。A、凸度B、基差C、基點D、久期標準答案：B知識點解析：套期保值效果的好壞取決于基差的變化?；钪傅氖悄骋惶囟ǖ攸c的同一商品現(xiàn)貨價格在同一時刻與期貨合約價格之間的差額。4、下列關于期權的說法正確的是()。A、內涵價值大于時間價值B、內涵價值小于時間價值C、內涵價值可能為零D、到期日前虛值期權的時間價值為零標準答案：C知識點解析：當期權執(zhí)行價格與標的資產價格相等時，期權內涵價值為零，虛值期權的內涵價值也為零。一般來說，只要期權還未到期，便具有時間價值。在到期日，無論何種期權(看漲／看跌)，其時間價值都為0。5、相比于場外期權市場交易，場內交易的缺點有()。A、成本較低B、收益較低C、收益較高D、成本較高標準答案：D知識點解析：通過場外期權，提出需求的一方的對沖風險和通過承擔風險謀取收益這兩類需求可以更有效地得到滿足。通常情況下，提出需求的一方為了滿足這兩類需求，通過場內期權或其他衍生品的交易基本上也能夠實現(xiàn)，但是成本可能會比較高6、股指期貨合約的理論價格的計算公式為()。A、F＝Se(r－q)(T－t)B、F＝e(r－q)tC、F＝e(T－t)D、F＝e(r－q)(T－t)標準答案：A知識點解析：暫無解析7、下列屬于蝶式套利的有()。A、在同一期貨交易所，同時買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月份菜籽油期貨合約B、在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出500手7月份豆油期貨合約、買入300手9月份豆粕期貨合約C、在同一期貨交易所，同時賣出300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約D、在同一期貨交易所，同時買入200手5月份鋁期貨合約、賣出700手7月份鋁期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約標準答案：C知識點解析：蝶式套利的具體操作方法是：買入(或賣出)較近月份合約，同時賣出(或買入)居中月份合約，并買入(或賣出)較遠月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。A項不符合買入賣出方向的要求；BD兩項不符合數(shù)量之和相等的要求。8、在鄭州商品交易所和芝加哥交易所之間進行小麥期貨的跨市套利時，下列說法不正確的是()。A、兩地之間運輸費用是決定價差的主要因素B、在鄭州商品交易所買入1手小麥合約，應同時在芝加哥交易所賣出1手小麥合約C、需要考慮人民幣兌美元的匯率風險D、需要同時在兩個市場繳納保證金和傭金標準答案：B知識點解析：B項，跨市套利在操作中應特別注意交易單位，鄭州商品交易所和芝加哥交易所之間的1手合約的單位不同。芝加哥交易所小麥合約單位為1手＝5000蒲式耳(1蒲式耳＝35．238升)，鄭州商品交易所小麥合約單位為1手＝10噸。9、通過電子化交易系統(tǒng)，進行實時、自動買賣的程序交易，以調整倉位，這種做法被稱為()。A、靜態(tài)套期保值策略B、動態(tài)套期保值策略C、被動套期保值策略D、主動套期保值策略標準答案：B知識點解析：暫無解析10、基差的空頭從基差的________中獲得利潤，但如果持有收益是________的話，基差的空頭會產生損失。()A、縮??；負B、縮小；正C、擴大；正D、擴大；負標準答案：B知識點解析：基差的多頭從基差的擴大中獲得利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基差的多頭同樣也可以獲得持有收益；而基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤，但如果持有收益是正的話，會產生損失。11、當前股價為15元，一年后股價為20元或10元，無風險利率為6％，計算剩余期限為1年的看跌期權的價格所用的無風險中性概率為()。(參考公式P＝(ert－d)／(u－d))A、0．59B、0．65C、0．75D、0．5標準答案：A知識點解析：根據(jù)已知條件，可得u＝20／15＝4／3；d＝10／15＝2／3，代入計算公式，可得：12、按照期權標的資產類型的不同，可將期權分為()。A、實值期權和虛值期權B、商品期權和金融期權C、場內期權和場外期權D、美式期權和歐式期權標準答案：B知識點解析：按照期權標的資產類型的不同，可將期權分為商品期權和金融期權。標的資產為實物資產的期權稱為商品期權，也稱為實物期權；標的資產為金融資產或金融指標(如股票價格指數(shù))的期權稱為金融期權。13、通常情況下，賣出看漲期權者的收益()。(不計交易費用)A、最大為權利金B(yǎng)、隨著標的物價格的大幅波動而增加C、隨著標的物價格的下跌而增加D、隨著標的物價格的上漲而增加標準答案：A知識點解析：賣出看漲期權的損益如下：①當標的物市場價格小于等于執(zhí)行價格時，看漲期權買方不行使期權，賣方取得最大收益為權利金；②當標的物市場價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權的買方執(zhí)行期權，隨著標的物價格的上漲，賣方的支出增加，賣方的收益將不斷減少。14、某公司的可轉換債券，面值為1000元，轉換價格為10元，當前市場價格為990元，其標的股票市場價格為8元，那么該債券當前轉換平價為()。A、8元B、10元C、9．9元D、12．5元標準答案：C知識點解析：轉換比例＝可轉換證券面額／轉換價格＝1000／10＝100(股)，轉化平價＝可轉換證券的市場價格／轉換比例＝990／100＝9．9(元)。15、衡量基金績效的指標有多種，其中屬于風險調整收益指標的是()。A、年化收益率B、加權收益率C、特雷諾比率D、平均收益率標準答案：C知識點解析：ABD三項，都屬于基金凈值收益率的計算方法。16、目前我國各家商業(yè)銀行推廣的()是結構化金融衍生工具的典型代表。A、資產結構化理財產品B、利率結構化理財產品C、掛鉤不同標的資產的理財產品D、股權結構化理財產品標準答案：C知識點解析：在股票交易所交易的各類結構化票據(jù)、目前我國各家商業(yè)銀行推廣的掛鉤不同標的資產的理財產品等都是結構化金融衍生工具的典型代表。二、組合型選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)17、對手方根據(jù)提出需求的一方的特定需求設計場外期權合約的期間，對手方需要完成的工作有()。Ⅰ．評估所簽訂的場外期權合約給自身帶來的風險Ⅱ．確定風險對沖的方式Ⅲ．確定風險對沖的成本Ⅳ．評估提出需求一方的信用A、Ⅰ、Ⅱ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：場外期權的對手方根據(jù)提出需求的一方的特定需求設計場外期權合約，在這期間，對手方通常需要評估所簽訂的場外期權合約給自身帶來的風險，并確定風險對沖的方式和成本。18、下列對于互換協(xié)議作用說法正確的有()。Ⅰ．對資產負債進行風險管理Ⅱ．構造新的資產組合Ⅲ．對利潤表進行風險管理Ⅳ．對所有者權益進行風險管理A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅢC、Ⅱ、ⅢD、Ⅱ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：通過將互換協(xié)議與現(xiàn)有的資產或者負債相結合，一方當事人可以改變資產組合的現(xiàn)金流特征，從而改變資產組合的風險一收益特征。所以，互換協(xié)議可以用來對資產負債進行風險管理，也可以用來構造新的資產組合。19、某投資者以65000元／噸賣出1手8月銅期貨合約，同時以63000元／噸買入1手10月銅合約，當8月和10月合約價差為()元／噸時，該投資者獲利。Ⅰ．1000Ⅱ．1500Ⅲ．2000Ⅳ．2500A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅢC、Ⅱ、ⅣD、Ⅲ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：初始的價差為65000－63000＝2000(元／噸)，該投資者進行的是賣出套利，當價差縮小時獲利。只要價差小于2000元／噸，投資者即可獲利。20、()是指買入現(xiàn)貨國債并賣出相當于轉換因子數(shù)量的期貨合約。Ⅰ．買入基差Ⅱ．賣出基差Ⅲ．基差的多頭Ⅳ．基差的空頭A、Ⅰ、ⅢB、Ⅰ、ⅣC、Ⅱ、ⅢD、Ⅱ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：基差交易是指利用基差的預期變化，在國債現(xiàn)券和國債期貨市場同時或者幾乎同時進行交易，包括：①“買入基差”或者“基差的多頭”，指買入現(xiàn)貨國債并賣出相當于轉換因子數(shù)量的期貨合約；②“賣出基差”或者“基差的空頭”，指賣出現(xiàn)貨國債并買入相當于轉換因子數(shù)量的期貨合約。21、下列關于B-S-M定價模型基本假設的內容中正確的有()。Ⅰ．期權有效期內，無風險利率r和預期收益率μ是常數(shù)，投資者可以以無風險利率無限制借入或貸出資金Ⅱ．標的資產的價格波動率為常數(shù)Ⅲ．無套利市場Ⅳ．標的資產可以被自由買賣，無交易成本，允許賣空A、Ⅰ、ⅡB、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：B-S-M定價模型有以下6個基本假設：①標的資產價格服從幾何布朗運動；②標的資產可以被自由買賣，無交易成本，允許賣空；③期權有效期內，無風險利率r和預期收益率μ是常數(shù)，投資者可以以無風險利率無限制借人或貸出資金；④標的資產價格是連續(xù)變動的，即不存在價格的跳躍；⑤標的資產的價格波動率為常數(shù)；⑥無套利市場。22、以下關于賣出看跌期權的說法，正確的有()。Ⅰ．如果預期標的物價格上漲，可賣出看跌期權Ⅱ．賣出看跌期權比賣出標的期貨可獲得更高的收益Ⅲ．如果現(xiàn)貨持倉者擔心價格下跌，可賣出看跌期權對沖風險Ⅳ．如果對手行權，看跌期權賣方可對沖持有的標的物空頭頭寸A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅣC、Ⅱ、ⅢD、Ⅲ、Ⅳ標準答案：B知識點解析：Ⅱ項，只有在市場符合預期時，看跌期權賣方才能獲益，且最大收益為權利金；Ⅲ項，如果現(xiàn)貨持倉者擔心價格下跌，應買入看跌期權對沖風險。23、關于賣出看漲期權的目的，以下說法正確的是()。Ⅰ．為獲得權利金價差收益Ⅱ．為賺取權利金Ⅲ．有限鎖定期貨利潤Ⅳ．為限制交易風險A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅢC、Ⅱ、ⅢD、Ⅲ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：賣出看漲期權的目的包括：①獲取權利金收入或權利金價差收益；②對沖標的資產多頭；③增加標的資產多頭的利潤。24、計算可轉換證券的轉換價值所需數(shù)據(jù)有()。Ⅰ．轉換價格Ⅱ．可轉換證券的面值Ⅲ．可轉換的普通股票的市場價格Ⅳ．可轉換的普通股票的理論價格A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅣC、Ⅰ、Ⅱ、ⅢD、Ⅱ、Ⅲ標準答案：C知識點解析：可轉換證券轉換價值＝標的股票市場價格×轉換比例：標的股票市場價格×(可轉換證券的面值／轉換價格)。25、某公司在6月20日預計將于9月10日收到2000萬美元，該公司打算到時將其投資于3個月期的歐洲美元定期存款。6月20日的存款利率為6％，該公司擔心到9月10日時，利率會下跌。于是以93．09點的價格買進CME的3個月歐洲美元期貨合約進行套期保值(CME的3個月期歐洲美元期貨合約面值為1000000美元)。假設9月10日存款利率跌到5．15％，該公司以93．68點的價格賣出3個月歐洲美元期貨合約。則下列說法正確的有()。Ⅰ．該公司需要買入10份3個月歐洲美元利率期貨合約Ⅱ．該公司在期貨市場上獲利29500美元Ⅲ．該公司所得的利息收入為257500美元Ⅳ．該公司實際收益率為5．74％A、Ⅰ、Ⅱ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：C知識點解析：Ⅰ項，3個月歐洲美元利率期貨合約的面值均為1000000美元，所以該公司需要買入合約20000000÷1000000＝20(份)；Ⅱ項，該公司在期貨市場上獲利＝(93．68－93．09)÷100÷4×100×20＝2．95(萬美元)；Ⅲ項，該公司所得利息收入為20×1000000×5．15％÷4＝257500(美元)；Ⅳ項，實際收益率＝(2507500＋29500)÷20000000×4＝5．74％。發(fā)布證券研究報告業(yè)務（衍生產品）模擬試卷第4套一、單項選擇題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)1、任何金融工具都可能出現(xiàn)價格的不利變動而帶來資產損失的可能性，這是()。A、信用風險B、市場風險C、法律風險D、結算風險標準答案：B知識點解析：A項，信用風險是指交易中對方違約，沒有履行所作承諾造成損失的可能性；c項，法律風險是指因合約不符合所在國法律，無法履行或合約條款遺漏及模糊導致?lián)p失的可能性；D項，結算風險是指因交易對手無法按時付款或交割帶來損失的可能性。2、下列關于滬深300股指期貨合約的正確表述是()。A、最小變動價位是0．1點B、合約最低交易保證金是合約價值的10％C、最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±20％D、合約乘數(shù)為每點500元標準答案：C知識點解析：A項，滬深300股指期貨合約的最小變動價位是0．2點；B項，合約最低交易保證金是合約價值的8％；D項，滬深300股指期貨合約的合約乘數(shù)是每點300元。3、某執(zhí)行價格為1280美元／蒲式耳的大豆期貨看漲期權，當標的大豆期貨合約市場價格為1300美分／蒲式耳時，該期權為()期權。A、實值B、虛值C、美式D、歐式標準答案：A知識點解析：實值期權也稱期權處于實值狀態(tài)，它是指執(zhí)行價格低于標的物市場價格的看漲期權和執(zhí)行價格高于標的物市場價格的看跌期權。4、2月份到期的玉米期貨看跌期權(A)，執(zhí)行價格為300美分／蒲式耳，其標的玉米期貨價格為360美分／蒲式耳，權利金為30美分／蒲式耳，3月份到期的玉米期貨看跌期權(B)，執(zhí)行價格為350美分／蒲式耳，其標的玉米期貨價格為380美分／蒲式耳，權利金為30美分／蒲式耳。關于A、B兩期權的時間價值，以下描述正確的是()。A、A的時間價值等于B的時間價值B、A的時間價值小于B的時間價值C、條件不足，無法確定D、A的時間價值大于B的時間價值標準答案：A知識點解析：期權的時間價值是指期權權利金扣除內涵價值的剩余部分。題中A、B兩份看跌期權的內涵價值均為0，因而其時間價值分別等于其權利金的價值，即A期權的時間價值：B期權的時間價值＝30美分／蒲式耳。5、企業(yè)結清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中()的存在。A、信用風險B、政策風險C、利率風險D、技術風險標準答案：A知識點解析：造成實際操作和效果有差別的主要原因在于利率互換交易中信用風險的存在。通過出售現(xiàn)有互換合約平倉時，需要獲得現(xiàn)有交易對手的同意；通過對沖原互換協(xié)議，原來合約中的信用風險情況并沒有改變；通過解除原有的互換協(xié)議結清頭寸時，原有的信用風險不存在了，也不會產生新的信用風險。6、某客戶在國內市場以4020元／噸買入5月大豆期貨合約10手，同時以4100元／噸賣出7月大豆期貨合約10手，價差變?yōu)?40元／噸時該客戶套利交易的盈虧狀況為()元。A、盈利8000B、虧損14000C、虧損6000D、盈利14000標準答案：C知識點解析：該交易者賣出價格較高的合約，同時買入價格較低的合約，該策略為賣出套利，價差縮小時盈利。建倉時價差＝4100－4020＝80(元／噸)，平倉時價差＝140(元／噸)，價差擴大，該交易者虧損，虧損為：(140－80)×10×10＝6000(元)。7、下列關于跨期套利的說法，不正確的是()。A、利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行交易B、可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種C、牛市套利對于不可儲存的商品并且是在不同的作物年度最有效D、若不同交割月份的商品期貨價格問的相關性很低或根本不相關，進行牛市套利是沒有意義的標準答案：C知識點解析：C項，一般來說，牛市套利對可儲存且作物年度相同的商品較為有效。對于不可儲存的商品，不同交割月份的商品期貨價格間的相關性很低或不相關，則不適合進行牛市套利。8、期貨合約的()保證了現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨著期貨合約到期日的臨近，兩者趨于一致。A、交割制度B、當日無負債結算制度C、強行平倉制度D、大戶報告制度標準答案：A知識點解析：暫無解析9、某國債期貨的面值為100元、息票率為6％，全價為99元，半年付息～次，計劃付息的現(xiàn)值為2．96元。若無風險利率為5％，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為()元。(參考公式：F1＝(St－Ct)er(T－t)；e≈2．72)A、98．47B、98．77C、97．44D、101．51標準答案：A知識點解析：根據(jù)公式，6個月后到期的該國債期貨理論價值：Ft＝(St－Ct)er(T－t)＝(99－2．96)×2．725％×6／12％＝98．47(元)。10、計劃發(fā)行債券的公司，擔心未來融資成本上升，通常會利用利率期貨進行()來規(guī)避風險。A、賣出套期保值B、買進套利C、買入套期保值D、賣出套利標準答案：A知識點解析：利率期貨賣出套期保值適用的情形主要有：①持有債券，擔心利率上升，其債券價格下跌或者收益率相對下降；②利用債券融資的籌資人，擔心利率上升，導致融資成本上升；③資金的借方，擔心利率上升，導致借入成本增加。11、以下關于場內期權和場外期權的說法，正確的是()。A、場外期權較場內期權流動性好B、場內期權被稱為期貨期權C、場外期權被稱為現(xiàn)貨期權D、場外期權合約可以是非標準化合約標準答案：D知識點解析：按照期權市場類型的不同，期權可以分為場內期權和場外期權。與場內期權相比，場外期權具有如下特點：合約非標準化、交易品種多樣、形式靈活、規(guī)模巨大、交易對手機構化、流動性風險和信用風險大。12、以下關于買進看漲期權的說法，正確的是()。A、如果已持有期貨多頭頭寸，可買進看漲期權加以保護B、買進看漲期權比買進標的期貨的風險更高C、買進看漲期權比買進標的期貨的收益更高D、如果已持有期貨空頭頭寸，可買進看漲期權加以保護標準答案：D知識點解析：A項，如果已持有期貨多頭頭寸，應買進看跌期權加以保護；B項，買進看漲期權，最大損失為權利金，風險比買進標的期貨??；C項，買進看漲期權需要付出權利金，收益比買進標的期貨低。13、當標的物價格大于執(zhí)行價格時，下列交易中，盈利隨著標的物價格上漲而增加的是()。A、買入看漲期權B、賣出看漲期權C、買入看跌期權D、賣出看跌期權標準答案：A知識點解析：當s>x時，A項，買入看漲期權的收益＝S－X－C，盈利隨著標的物價格的上漲而增加；B項，賣出看漲期權的收益＝－S＋X＋C，盈利隨著標的物價格的上漲而減少；C項，買入看跌期權的收益＝－P，與標的物價格無關；D項，賣出看跌期權的收益＝P，與標的物價格無關。14、投資組合的風險調整后收益的指標衡量不包括()。A、詹森比率B、基準跟蹤誤差C、夏普比率D、特雷諾比率標準答案：B知識點解析：關注投資組合的風險調整后收益，可以采用夏普比率、特雷諾比率和詹森比率、信息比率等指標衡量。15、下列關于夏普比率的說法，不正確的是()。A、夏普比率大的證券組合的業(yè)績好B、夏普比率代表風險投資和無風險投資兩種不同資產構成的證券組合的斜率C、夏普比率是證券組合的平均超額回報與總風險之比D、夏普比率是對相對收益率的風險調整分析指標標準答案：D知識點解析：D項，由于夏普比率計算過程中并未涉及業(yè)績比較基準，而是選用市場的無風險收益率，因此是對絕對收益率的風險調整分析指標。二、組合型選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)16、金融期貨主要包括()。Ⅰ．貨幣期貨Ⅱ．利率期貨Ⅲ．股票期貨Ⅳ．股票指數(shù)期貨A、Ⅰ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：金融期貨是以金融工具(或金融變量)為基礎工具的期貨交易，主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。17、()屬于股票收益互換的典型特征。Ⅰ．股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)Ⅱ．股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于多個股票的價格或者多個股票價格指數(shù)Ⅲ．股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個固定或浮動的利率Ⅳ．股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于另外一個股票或股指的價格A、Ⅰ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅰ、ⅣD、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：B知識點解析：股票收益互換合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤于另外一個股票或股指的價格，這是股票收益互換的典型特征。18、以下關于大豆提油套利的描述，正確的是()。Ⅰ．買入大豆期貨合約，同時賣出豆油和豆粕期貨合約Ⅱ．賣出大豆期貨合約，同時買入豆油和豆粕期貨合約Ⅲ．在大豆期貨價格偏低，豆油和豆粕期貨價格偏高時使用Ⅳ．在大豆期貨價格偏高，豆油和豆粕期貨價格偏低時使用A、Ⅰ、ⅢB、Ⅰ、ⅣC、Ⅱ、ⅢD、Ⅱ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：大豆提油套利的目的是防止大豆價格突然上漲，或豆油、豆粕價格突然下跌，從而產生虧損，或者將已產生的虧損降至最低。大豆提油套利的做法是：購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約，當在現(xiàn)貨市場上購入大豆或將成品最終銷售時再將期貨合約對沖平倉。19、期貨—現(xiàn)貨的跨境市場套利交易市場風險可能會由下列()因素引起。Ⅰ．匯率變動Ⅱ．利率變動Ⅲ．關稅變動Ⅳ．價格變動A、Ⅰ、ⅢB、Ⅲ、ⅣC、Ⅰ、Ⅱ、ⅣD、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：C知識點解析：市場風險包括價差的逆向運行、利率和匯率的變動等所產生的風險。價差的逆向運行是指價差沿著套利者預測的相反方向運行。利率的調整直接影響到證券的定價，對已有的套利會直接產生影響。匯率變化會給跨市套利帶來風險。20、圖10-1說明了收益率變動對基差的影響，期貨的票面利率為Y0，當前時刻收益為Y1，券A的久期小于券B的久期。下列表述正確的有()。Ⅰ．收益率等于Y1時，最便宜可交割債券為券AⅡ．收益率等于Y1時，最便宜可交割債券為券BⅢ．收益率在Y1和Y0之間時，最便宜可交割債券為券AⅣ．收益率超過Y2且仍然上漲時，基差擴大，基差交易的收益增加A、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB、Ⅰ、ⅣC、Ⅰ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅲ標準答案：C知識點解析：當市場整體收益率水平小于期貨的票面利率時，久期較小的券會成為最便宜可交割債券。如圖10-1所示，當收益率小于Y0時，最便宜可交割債券是券A，兩者基差不會有顯著變化。當收益率超過期貨票面利率Y0，到達Y2的位置，則最便宜可交割債券由券A變成了久期較大的券B。由于券B的久期大于券A的久期，因此在收益率上漲時，券B和期貨的下跌幅度會超過券A，期貨和原最便宜可交割債券券A的基差會擴大，基差擴大，則基差交易的收益增加。21、對二叉樹模型說法正確的是()。Ⅰ．模型不但可對歐式期權進行定價，也可對美式期權、奇異期權以及結構化金融產品進行定價Ⅱ．模型思路簡潔、應用廣泛Ⅲ．步數(shù)比較大時，二叉樹法更加接近現(xiàn)實的情形Ⅳ．當步數(shù)為n時，nT時刻股票價格共有n種可能A、Ⅰ、Ⅱ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：二叉樹模型不但可對歐式期權進行定價，也可對美式期權、奇異期權以及結構化金融產品進行定價，思路簡潔、應用廣泛。當步數(shù)為n時，nT時刻股票價格共有n＋1種可能，故步數(shù)比較大時，二叉樹法更加接近現(xiàn)實的情形。22、在不考慮交易費用的情況下，看跌期權空頭一定盈利的情形有()。Ⅰ．標的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間Ⅱ．標的物價格在損益平衡點以上Ⅲ．標的物價格在執(zhí)行價格以下Ⅳ．標的物價格在損益平衡點以下A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、ⅢC、Ⅰ、ⅣD、Ⅱ、Ⅲ標準答案：A知識點解析：賣出看跌期權最大損益結果或到期時的損益狀況如圖10-2所示。因此，當標的資產價格高于損益平衡點時，賣方一定盈利。23、為避免現(xiàn)貨價格上漲的風險，交易者可進行的操作有()。Ⅰ．買入看漲期貨期權Ⅱ．買入看跌期貨期權Ⅲ．買進看漲期貨合約Ⅳ．賣出看漲期貨期權A、Ⅰ、ⅢB、Ⅰ、ⅣC、Ⅱ、ⅢD、Ⅱ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：Ⅰ項，買入看漲期權，不僅可以實現(xiàn)鎖定購貨成本的目的，還可獲得標的資產價格下跌帶來的好處；Ⅱ項，買入看跌期貨期權規(guī)避的是現(xiàn)貨價格下跌的風險；Ⅲ項，期貨的買入套期保值可以避免現(xiàn)貨價格上漲的風險；Ⅳ項，當交易者預測后市下跌，或認為市場已經(jīng)見頂，才會賣出看漲期權。24、基金績效評估指標和方法有()。Ⅰ．風險調整收益Ⅱ．擇時／股能力Ⅲ．業(yè)績歸因分析Ⅳ．業(yè)績持續(xù)性A、Ⅰ、Ⅲ、ⅣB、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：暫無解析25、按基礎工具的種類，金融衍生工具可以分為()。Ⅰ．信用衍生工具Ⅱ．股權類產品的衍生工具Ⅲ．貨幣衍生工具Ⅳ．利率衍生工具A、Ⅰ、Ⅱ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：金融衍生工具從基礎工具分類角度，可以劃分為股權類產品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。發(fā)布證券研究報告業(yè)務（衍生產品）模擬試卷第5套一、單項選擇題(本題共16題，每題1.0分，共16分。)1、關于金融衍生工具的特征，下列說法錯誤的是()。A、不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反應的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資B、一般在當期結算C、其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關系D、在未來某一日期結算標準答案：B知識點解析：B項，金融衍生工具一般不在當期結算，而是在未來某一日期結算。2、下列金融衍生工具屬于貨幣衍生工具的是()。A、股票期貨B、股票價格期權C、遠期外匯合約D、利率互換標準答案：C知識點解析：貨幣衍生工具是指以各種貨幣作為基礎工具的金融衍生工具，主要包括遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。AB兩項屬于股票衍生工具；D項屬于利率衍生工具。3、當滬深300指數(shù)從4920點跌到4910點時，滬深300指數(shù)期貨合約的實際價格波動為()元。A、1000B、3000C、5000D、8000標準答案：B知識點解析：滬深300指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為每點300元，當滬深300指數(shù)下跌10點時，其實際價格波動＝合約乘數(shù)×指數(shù)波動＝10×300＝3000(元)。4、某投資者買入的原油看跌期權合約的執(zhí)行價格為12．50美元／桶，而原油標的物價格為12．90美元／桶。此時，該投資者擁有的看跌期權為()期權。A、實值B、虛值C、極度實值D、極度虛值標準答案：B知識點解析：看跌期權合約的執(zhí)行價格為12．50美元／桶，小于原油標的物價格12．90美元／桶，因此屬于虛值期權。當看跌期權的執(zhí)行價格遠遠低于當時的標的物價格時，為極度虛值期權。5、下列關于貨幣互換說法錯誤的是()。A、指在約定期限內交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議B、前后期交換貨幣通常使用相同匯率C、前期交換和后期收回的本金金額通常一致D、期初、期末各交換一次本金，金額變化標準答案：D知識點解析：D項，貨幣互換一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相同匯率、相同金額進行一次本金的反向交換6、股指期貨的套利可以分為()兩種類型。A、價差交易套利和跨品種套利B、期現(xiàn)套利和跨品種價差套利C、期現(xiàn)套利和價差交易套利D、價差交易套利和市場內套利標準答案：C知識點解析：股指期貨的套利有兩種類型：①在期貨和現(xiàn)貨之間套利，稱之為期現(xiàn)套利；②在不同的期貨合約之間進行價差交易套利，其又可以細分為市場內價差套利、市場間價差套利和跨品種價差套利。7、如果期貨價格超出現(xiàn)貨價格的程度遠遠低于持倉費，套利者適合選擇()的方式進行期現(xiàn)套利。A、賣出現(xiàn)貨，同時賣出相關期貨合約B、買入現(xiàn)貨，同時買入相關期貨合約C、賣出現(xiàn)貨，同時買入相關期貨合約D、買入現(xiàn)貨，同時賣出相關期貨合約標準答案：C知識點解析：如果價差遠遠低于持倉費，套利者則可以通過賣出現(xiàn)貨，同時買入相關期貨合約，待合約到期時，用交割獲得的現(xiàn)貨來補充之前所賣出的現(xiàn)貨。價差的虧損小于所節(jié)約的持倉費，因而產生盈利。8、跨市套利發(fā)生的前提是()。A、不同市場上期貨商品相同或相似，不同市場間存在差價B、不同市場上期貨商品相同或相似，不同市場問的差價發(fā)生變化C、不同市場上期貨商品不同，不同市場間存在差價D、不同市場上期貨商品不同，不同市場間的差價發(fā)生變化標準答案：B知識點解析：在期貨市場上，許多交易所都交易相同或相似的期貨商品。一般來說，這些品種在各交易所間的價格會有一個穩(wěn)定的差額，一旦這個穩(wěn)定差額發(fā)生偏離，交易者就可通過買入價格相對較低的合約，賣出價格相對較高的合約而在這兩個市場間套利，以期兩市場價差恢復正常時平倉，獲取利潤。9、假設投資基金投資組合包括三種股票，其股票價格分別為50元、20元與10元，股數(shù)分別為1萬、2萬與3萬股，口系數(shù)分別為0．8、1．5與1，假設上海股指期貨單張合約的價值是10萬元。則進行套期保值所需的合約份數(shù)約為()份。A、11B、12C、13D、14標準答案：C知識點解析：①計算投資組合的β系數(shù)：β＝(50×1×0．8＋20×2×1．5＋10×3×1．0)÷(50×1＋20×2＋10×3)＝130÷120≈1．083；②期貨合約份數(shù)＝120÷10×1．083≈13(份)，因此所需的套期保值合約份數(shù)為13份。10、在無套利基礎下，基差和持有期收益之間的差值衡量了()選擇權的價值。A、國債期貨空頭B、國債期貨多頭C、現(xiàn)券多頭D、現(xiàn)券空頭標準答案：A知識點解析：由于最便宜可交割券可能會變化，同時受到流動性的影響，使得基差不一定等于持有期收益。又由于空頭可以選擇用何種券進行交割，在無套利基礎下，基差和持有期收益之間的差值衡量了國債期貨空頭選擇權的價值。11、在布萊克—斯科爾斯—默頓期權定價模型中，通常需要估計的變量是()。A、期權的到期時間B、標的資產的價格波動率C、標的資產的到期價格D、無風險利率標準答案：B知識點解析：B項，資產的價格波動率用于度量資產所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動率來估計。12、買入看漲期權的風險和收益關系是()。A、損失有限，收益無限B、損失有限，收益有限C、損失無限，收益無限D、損失無限，收益有限標準答案：A知識點解析：買入看漲期權的風險和收益關系是損失有限(最高為權利金)，收益無限；賣出看漲期權的風險和收益關系是收益有限(最高為權利金)，損失無限。13、假設某一時刻股票指數(shù)為2290點，投資者以15點的價格買入一手股指看漲期權合約并持有到期，行權價格是2300點，若到期時股票指數(shù)期權結算價格上漲到2310點，投資者行權損益為()。(不計交易費用)A、5點B、－15點C、－5點D、10點標準答案：C知識點解析：投資者行權損益＝標的資產賣價－執(zhí)行價格－權利金＝2310－2300－15＝－5(點)。14、如果投資者對標的資產價格謹慎看多，則可在持有標的資產的同時()。A、賣出執(zhí)行價格較高的看漲期權B、買入執(zhí)行價格較低的看漲期權C、賣出執(zhí)行價格較低的看跌期權D、買入執(zhí)行價格較高的看跌期權標準答案：A知識點解析：如果投資者對標的資產價格謹慎看多，則可在持有標的資產的同時，賣出執(zhí)行價格較高的看漲期權。如果標的資產價格下跌，所獲得的權利金等于降低了標的資產的購買成本；如果標的資產價格上漲，或期權買方行權，看漲期權空頭被要求履行，以執(zhí)行價格賣出標的資產，將其所持標的資產多頭平倉。15、其他情況不變時，當基金分散程度提高時，基金的特雷諾指數(shù)通常將()。A、變大B、不變C、無法判斷D、變小標準答案：C知識點解析：特雷諾比率(Tp)來源于CAPM理論，表示的是單位系統(tǒng)風險下的超額收益率，用公式表示為：。其中，β代表系統(tǒng)風險，其并不會因為組合中所包含的證券數(shù)量的增加而降低，因此當基金分散程度提高時，特雷諾指數(shù)可能并不會變大。16、兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的金融交易，稱之為()。A、金融期權B、金融期貨C、金融互換D、結構化金融衍生工具標準答案：C知識點解析：金融互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用違約互換等類別。二、組合型選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)17、以下哪種情況下，期權為實值期權?()Ⅰ．當看漲期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時Ⅱ．當看漲期權的執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時Ⅲ．當看跌期權的執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時Ⅳ．當看跌期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時A、Ⅰ、ⅢB、Ⅰ、ⅣC、Ⅱ、ⅢD、Ⅱ、Ⅳ標準答案：A知識點解析：執(zhí)行價格低于標的物市場價格的看漲期權和執(zhí)行價格高于標的物市場價格的看跌期權為實值期權；執(zhí)行價格高于標的物市場價格的看漲期權和執(zhí)行價格低于標的物市場價格的看跌期權為虛值期權。18、場外期權的復雜性主要體現(xiàn)在哪些方面?()Ⅰ．交易雙方需求復雜Ⅱ．期權價格不體現(xiàn)為合約中的某個數(shù)字，而是體現(xiàn)為雙方簽署時間更長的合作協(xié)議Ⅲ．為了節(jié)約甲方的風險管理成本，期權的合約規(guī)?？赡苄∮诩追斤L險暴露的規(guī)模Ⅳ．某些場外期權定價和復制存在困難A、Ⅰ、ⅢB、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC、Ⅰ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：場外期權合約的復雜性主要體現(xiàn)在以下方面：①期權交易雙方的需求復雜；②期權的價格并沒直接體現(xiàn)在合約中的某個數(shù)字上，而是體現(xiàn)為雙方簽署時間更長的合作協(xié)議；③為了節(jié)約甲方的風險管理成本，期權的合約規(guī)模可能小于甲方風險暴露的規(guī)模；④對于乙方而言，某些場外期權定價和復制困難。19、下列關于價差交易的說法，正確的有()。Ⅰ．若套利者預期不同交割月的合約價差將縮小，則進行賣出套利Ⅱ．建倉時計算價差，用遠期合約價格減去近期合約價格Ⅲ．某套利者進行買入套利，若價差擴大，則該套利者盈利Ⅳ．在價差交易中，交易者要同時在相關合約上進行方向相反的交易A、Ⅰ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：B知識點解析：Ⅱ項，建倉時計算價差，應用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。20、當出現(xiàn)下列情況時，可以考慮利用股指期貨進行多頭套期保值()。Ⅰ．投資銀行、股票承銷商與上市公司簽署了證券包銷協(xié)議Ⅱ．投資者向證券經(jīng)紀部借入證券進行了拋空Ⅲ．投資者在股票或股指期權上持有空頭看漲期權Ⅳ．投資者在股票或股指期權上持有空頭看跌期權A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、Ⅱ、ⅢC、Ⅱ、ⅢD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ標準答案：C知識點解析：可以利用股指期貨進行多頭套期保值的情形：①投資者預期未來一段時間可以收到一筆資金，打算投入股市，但又認為現(xiàn)在是最好的建倉機會；②機構投資者現(xiàn)在就擁有大量資金，計劃按現(xiàn)行價格買進一組股票；③交易者在股票或股指期權上持有空頭看漲期權；④有一些股市允許交易者融券拋空。21、下列關于國債期貨的說法，正確的有()。Ⅰ．以主權國家發(fā)行的國債為期貨合約標Ⅱ．全球交易活躍的國債期貨品種主要是中長期國債期貨Ⅲ．全球交易活躍的國債期貨品種主要是短期國債期貨Ⅳ．中長期國債期貨一般采用實物交割A、Ⅰ、ⅡB、Ⅰ、Ⅱ、ⅣC、Ⅱ、ⅣD、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：B知識點解析：暫無解析22、下列關于美式期權和歐式期權的說法，正確的有()。Ⅰ．在其他條件相同的情況下，美式期權的價格通常高于歐式期權Ⅱ．美式期權與歐式期權的劃分并無地域上的區(qū)別Ⅲ．對于買方來說，美式期權的行權機會多于歐式期權Ⅳ．美式期權在美國市場占主流，歐式期權在歐洲市場占主流A、Ⅰ、ⅢB、Ⅲ、ⅣC、Ⅰ、Ⅱ、ⅢD、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：C知識點解析：美式期權，是指期權買方在期權到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使權利的期權；歐式期權，是指期權買方只能在期權到期日行使權利的期權。美式期權與歐式期權的劃分并無地域上的區(qū)別，市場上交易最多的是美式期權。由于美式期權的行權機會多于歐式期權，所以通常情況下，其他條件相同的美式期權的價格應該高于歐式期權的價格。23、下面關于賣出看漲期權的損益(不計交易費用)的說法，正確的是()。Ⅰ．行權收益＝標的物價格－執(zhí)行價格－權利金Ⅱ．平倉收益＝期權買入價－期權賣出價Ⅲ．最大收益＝權利金Ⅳ．平倉收益＝期權賣出價－期權買入價A、Ⅰ、ⅡB、Ⅱ、ⅢC、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅳ標準答案：C知識點解析：對于看漲期權，如果標的物價格低于執(zhí)行價格，則買方不會行權，賣方可獲得全部權利金；如果標的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間，賣方則可以獲取一部分權利金收入；如果標的物價格大于損益平衡點，則賣方將面臨標的物價格上漲的風險。Ⅰ項，行權收益＝執(zhí)行價格－標的物價格＋權利金。24、與買進期貨合約對沖現(xiàn)貨價格上漲風險相比，買進看漲期權進行套期保值的特點有()。Ⅰ．初始投資更低Ⅱ．杠桿效用更大Ⅲ．付出權利金和時間價值的代價Ⅳ．限制損失的同時無需支付保證金A、Ⅰ、Ⅱ、ⅢB、Ⅰ、Ⅲ、ⅣC、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ標準答案：D知識點解析：暫無解析25、下列屬于蝶式套利的有()。Ⅰ．在同一交易所，同時買入10手5月份白糖合約、賣出20手7月份白糖合約、買入10手9月份白糖合約Ⅱ．在同一交易所，同時買入40手5月份大豆合約、賣出80手5月份豆油合約、買入40手5月份豆粕合約Ⅲ．在同一交易所，同時賣出40手5月份豆粕合約、買入80手7月份豆粕合約、賣出40手9月份豆粕合約RSCR6CR7BⅣ．在