【魯商置業(yè)盈利質(zhì)量探析及評(píng)價(jià)的案例探析（定量論文）15000字】

IV魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析及評(píng)價(jià)的案例分析摘要近幾年，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)得到了較快的發(fā)展，但是房地產(chǎn)企業(yè)的盈利質(zhì)量下降問題也引起了人們高度重視，因此，分析企業(yè)盈利質(zhì)量的相關(guān)指標(biāo)并且找出影響源頭，具有十分重要的意義。本文從魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量的現(xiàn)金保障性、穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性、安全性四個(gè)方面進(jìn)行分析，以該公司目前的狀況為基礎(chǔ)，評(píng)價(jià)該公司盈利質(zhì)量的好壞，進(jìn)而為公司進(jìn)一步提升盈利質(zhì)量和進(jìn)一步發(fā)展提供建議。通過相關(guān)分析，得出了影響該企業(yè)盈利質(zhì)量的原因，并且提出了恰當(dāng)?shù)慕ㄗh，也為其他的中小房企提供了盈利質(zhì)量分析的正確方法，在今后的學(xué)習(xí)研究中，要充分利用已有的研究成果，形成更加全面的研究體系，從而得出更加全面而準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)，這對(duì)于一家企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃具有重大意義。關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；盈利質(zhì)量；魯商置業(yè)；評(píng)價(jià)目錄TOC\o"1-3"\h\u1緒論 11.1研究目的及意義 11.1.1研究目的 11.1.2研究意義 11.2研究現(xiàn)狀 21.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 21.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 31.2.3研究述評(píng) 31.3研究?jī)?nèi)容及方法 41.3.1主要研究?jī)?nèi)容 41.3.2研究方法 41.4研究框架 52概念界定及理論基礎(chǔ) 72.1盈利質(zhì)量的內(nèi)涵 72.2盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo) 72.2.1盈利的現(xiàn)金保障性指標(biāo) 72.2.2盈利的穩(wěn)定性指標(biāo) 72.2.3盈利的成長(zhǎng)性指標(biāo) 72.2.4盈利的安全性指標(biāo) 82.3理論基礎(chǔ) 82.3.1利益相關(guān)者理論 82.3.2會(huì)計(jì)目標(biāo)理論 82.3.3可持續(xù)發(fā)展理論 93魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析及評(píng)價(jià) 103.1魯商置業(yè)股份有限公司簡(jiǎn)介 103.2魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析 103.2.1現(xiàn)金保障性指標(biāo)分析 103.2.2穩(wěn)定性指標(biāo)分析 143.2.3成長(zhǎng)性指標(biāo)分析 183.2.4安全性指標(biāo)分析 223.3魯商置業(yè)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)中存在的問題 263.3.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不穩(wěn)定，現(xiàn)金保障性一般 263.3.2主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力有待提高，穩(wěn)定性總體較弱 273.3.3發(fā)展速度較慢，成長(zhǎng)性需提高 273.3.4財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏大，安全性較低 274魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的原因 284.1主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)存在差異，銷售水平得不到保障 284.2市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，成本管控不完善 294.3核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)動(dòng)力不足 304.4資本結(jié)構(gòu)改善不足，投資過度 305提升魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量的建議 325.1提升管理層現(xiàn)金流意識(shí) 325.2完善成本管控，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略 325.3積極拓展主營(yíng)業(yè)務(wù) 325.4進(jìn)一步拓展融資渠道 326結(jié)論 34參考文獻(xiàn) 35附錄…………………..………..……..371緒論研究目的及意義研究目的近年來，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，但是其發(fā)展也受到各種不利因素的影響。房地產(chǎn)企業(yè)盈利質(zhì)量下降問題已經(jīng)引起政府、企業(yè)管理者和投資者的高度重視，只有提高企業(yè)的盈利質(zhì)量，才能加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，維護(hù)投資者的利益，因此更多地關(guān)注盈利質(zhì)量的分析，無論對(duì)民生經(jīng)濟(jì)，還是企業(yè)自身的發(fā)展、投資者的投資選擇都具有重要的意義。通過對(duì)企業(yè)盈利質(zhì)量各個(gè)角度的分析，能對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)盈利質(zhì)量做出科學(xué)而全面的評(píng)價(jià)。本文在國(guó)內(nèi)以及國(guó)外專家對(duì)企業(yè)盈利質(zhì)量研究的基礎(chǔ)上，在明晰盈利質(zhì)量的概念及其影響因素的條件下，以魯商置業(yè)股份公司的自身發(fā)展優(yōu)勢(shì)以及自身的盈利發(fā)展?fàn)顩r為基礎(chǔ)，選定能真實(shí)反映該房產(chǎn)公司盈利質(zhì)量的重要相關(guān)指標(biāo)，通過相關(guān)指標(biāo)的分析，找出影響原因，進(jìn)一步提升企業(yè)的盈利質(zhì)量，為利益相關(guān)者提供盈利的有效信息。研究意義1.1.2.1理論意義本文的研究豐富了對(duì)于盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)方法，目前，國(guó)內(nèi)一些行業(yè)的企業(yè)已經(jīng)建立起來了對(duì)于盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)體系，但是盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)還受內(nèi)外部環(huán)境以及所處行業(yè)特點(diǎn)的影響，因此，本文選取了適合房地產(chǎn)企業(yè)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)的相關(guān)指標(biāo)，對(duì)房地產(chǎn)公司的盈利質(zhì)量展開了各項(xiàng)指標(biāo)各個(gè)方面的研究，并且分析出了影響該房產(chǎn)企業(yè)盈利質(zhì)量的源頭，這對(duì)于構(gòu)建房地產(chǎn)企業(yè)的盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)體系具有一定的理論意義。1.1.2.2現(xiàn)實(shí)意義首先，從政府以及市場(chǎng)的角度看，在這幾年中，國(guó)家實(shí)施的宏觀調(diào)控較為嚴(yán)格，在這樣的宏觀大環(huán)境下，對(duì)該房產(chǎn)公司的盈利質(zhì)量的分析評(píng)價(jià)將更加具有現(xiàn)實(shí)意義。在發(fā)展趨緩的房地產(chǎn)市場(chǎng)中，魯商置業(yè)股份公司如何進(jìn)一步提升自身的盈利質(zhì)量，將對(duì)其他中小房產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)和指導(dǎo)。其次，從企業(yè)管理者方面來看，魯商置業(yè)股份公司作為本地域中幾家最具實(shí)力的綜合地產(chǎn)開發(fā)商的一家，我們可以看到，在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況較好的情況下，該企業(yè)的盈利質(zhì)量較好，發(fā)展前景更為廣闊，企業(yè)的購(gòu)買、償債和支付能力也更強(qiáng)，對(duì)企業(yè)的盈利質(zhì)量進(jìn)行有效分析可以改善企業(yè)的日常管理行為，進(jìn)一步提升盈利質(zhì)量。最后，從投資者方面來看，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步發(fā)展與完善，理性的投資者會(huì)普遍認(rèn)為一家公司的盈利質(zhì)量與自身的利益密切相關(guān)，通過對(duì)盈利質(zhì)量的分析能夠使投資者作出符合自身利益的投資判斷。研究現(xiàn)狀國(guó)外研究現(xiàn)狀盈利質(zhì)量的概念由來已久，在上個(gè)世紀(jì)三十年代的美國(guó)出現(xiàn)，后來引起了人們的廣泛關(guān)注與運(yùn)用。Lev(1993)通過數(shù)個(gè)基本會(huì)計(jì)信息的變動(dòng)，說明企業(yè)的盈利持續(xù)性與企業(yè)的盈利質(zhì)量呈正相關(guān)。Kleinetal.(1993)評(píng)價(jià)企業(yè)盈利質(zhì)量的方法是計(jì)算企業(yè)現(xiàn)金流量和應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的差異，總結(jié)得出該差異的大小與企業(yè)盈利的現(xiàn)金保障性和盈利質(zhì)量?jī)烧叩木o密程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。Dechow(2002)評(píng)價(jià)企業(yè)盈利質(zhì)量的方法是計(jì)算現(xiàn)金流數(shù)據(jù)回歸分析之后的標(biāo)準(zhǔn)差大小，最終得出的結(jié)論是兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。Teets（2012）通過論證得出公司籌建過程決算的首要數(shù)據(jù)是上市公司公布的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表里面的統(tǒng)計(jì)的收益數(shù)據(jù)，統(tǒng)籌考慮了利潤(rùn)表現(xiàn)在對(duì)客戶的真實(shí)獲利能力。NikosVafeas(2014)將獲得利潤(rùn)的質(zhì)量與公司的不同體系相聯(lián)系，總結(jié)出提升企業(yè)盈利質(zhì)量需要公司進(jìn)行組織建設(shè)更加完整的監(jiān)管體系。JuanCarlosNavarro‐Garcíaetal.（2017）認(rèn)為隨著房地產(chǎn)泡沫的發(fā)展，財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的下降趨勢(shì)會(huì)得到掩飾，因此，在泡沫背景下要更加重視盈利質(zhì)量的分析。NathanT.Marshalletal.（2019）通過財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的直接測(cè)試，說明公布的盈利質(zhì)量不太可能達(dá)到預(yù)期，這是因?yàn)樘崆肮嫉牟煌暾麑徲?jì)所造成的。EffiezalAswadiAbdulWahabetal.（2020）通過研究發(fā)現(xiàn)董事網(wǎng)絡(luò)的政治連通性與盈利質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，認(rèn)為通過信息網(wǎng)絡(luò)分析得出的結(jié)果是穩(wěn)健的。國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀目前國(guó)內(nèi)對(duì)于盈利質(zhì)量及其評(píng)價(jià)指標(biāo)的認(rèn)識(shí)主要有以下幾點(diǎn)：儲(chǔ)一昀等（2000）先計(jì)算了權(quán)責(zé)發(fā)生制下的凈資產(chǎn)收益率、每股收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)，又在收付實(shí)現(xiàn)制條件下進(jìn)行了計(jì)算，通過比較差異發(fā)現(xiàn)一家企業(yè)盈利質(zhì)量的高低關(guān)系于企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金流入的同步性。陸鳳蓮（2010）運(yùn)用主要成分分析法分析了廣西省在滬深上市的21家企業(yè)的盈利質(zhì)量，從而對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。張政（2013）從企業(yè)現(xiàn)金流量的相關(guān)指標(biāo)分析企業(yè)真實(shí)的盈利狀況。陳靈青（2014）分析得出企業(yè)的盈利質(zhì)量既受經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境、法律法規(guī)等外部因素的影響，也受企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、主營(yíng)業(yè)務(wù)等內(nèi)部因素的影響。熊靜靜（2016）分別從盈利能力、現(xiàn)金流、存貨管理水平等方面分析貴州茅臺(tái)保持高速發(fā)展的原因，對(duì)其未來發(fā)展能力進(jìn)行了展望。張菊（2019）通過研究得出企業(yè)的盈利能力與公司的治理水平具有緊密的聯(lián)系，兩者呈正相關(guān)關(guān)系。陳濤等（2020）認(rèn)為政府通過支持企業(yè)發(fā)展，完善資本市場(chǎng)的各項(xiàng)法律法規(guī)，有利于激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)造性，提升盈利質(zhì)量。研究述評(píng)綜上所述，目前對(duì)盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)研究形成了多種盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)理論，具有一定的參考價(jià)值，但是目前對(duì)盈利質(zhì)量的研究大多是從特定的方面進(jìn)行分析的，沒有形成一個(gè)評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量的綜合指標(biāo)體系，不利于深入探討影響盈利質(zhì)量的相關(guān)原因，不利于給出針對(duì)性的建議。基于此，本文選取多項(xiàng)評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量的指標(biāo)，從多角度對(duì)選取的房地產(chǎn)上市公司進(jìn)行評(píng)價(jià)，隨后分析魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的原因，最后為企業(yè)改善盈利質(zhì)量提供針對(duì)性的建議。1.3研究?jī)?nèi)容及方法1.3.1主要研究?jī)?nèi)容本文通過對(duì)魯商置業(yè)股份有限公司2015-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較與分析，從該公司盈利質(zhì)量的現(xiàn)金保障性、穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性、安全性四個(gè)方面的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析，以該公司目前的狀況為基礎(chǔ)，評(píng)價(jià)該公司盈利質(zhì)量的狀況，進(jìn)而為公司進(jìn)一步提升盈利質(zhì)量和進(jìn)一步發(fā)展提供方式方法。本文內(nèi)容分為六章，各部分內(nèi)容如下：第一章是緒論，重點(diǎn)研究討論了本文背景和研究目的及意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及其評(píng)述以及研究方法和框架結(jié)構(gòu)。第二章是盈利質(zhì)量概念界定及理論基礎(chǔ)，基于國(guó)內(nèi)以及國(guó)外的專家對(duì)于企業(yè)盈利質(zhì)量的研究，對(duì)盈利質(zhì)量進(jìn)行定義，說明盈利質(zhì)量的特征，說明盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)的四個(gè)方面，即：盈利質(zhì)量的現(xiàn)金保障性、盈利質(zhì)量的穩(wěn)定性、盈利質(zhì)量的成長(zhǎng)性、盈利質(zhì)量的安全性。第三章是對(duì)該企業(yè)的盈利質(zhì)量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，首先說明該公司的現(xiàn)狀，然后從2015-2019年五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析，通過與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，從該公司的現(xiàn)金保障性、穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性、安全性等方面對(duì)該公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)。第四章是該公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的原因。從宏觀方面來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境和不平衡的地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r都是該公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的外部原因；從微觀方面來看，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、布局戰(zhàn)略都是影響該公司盈利質(zhì)量的內(nèi)部原因。第五章是改善該公司盈利質(zhì)量的建議，在明確影響該公司盈利質(zhì)量原因的基礎(chǔ)上，提出該公司進(jìn)一步提升盈利質(zhì)量的措施。第六章是研究結(jié)論，得出了該企業(yè)盈利質(zhì)量存在的問題及原因，并針對(duì)該企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況給出了相應(yīng)的改進(jìn)建議。1.3.2研究方法1.3.2.1文獻(xiàn)研究法本文在緒論部分通過此方法明確了盈利質(zhì)量研究的國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀。同時(shí)，綜合參考相關(guān)研究理論，明確了本文的研究方向以及行文論據(jù)，對(duì)盈利質(zhì)量進(jìn)行多角度的理解。1.3.2.2案例分析法本文在后半部分通過此方法以魯商置業(yè)股份公司為具體實(shí)例，從該公司的經(jīng)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)效益、發(fā)展能力、償債能力等方面分析盈利質(zhì)量，結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展的實(shí)際情況，分析其盈利質(zhì)量現(xiàn)狀的原因，并對(duì)不足之處提出建議。1.3.2.3財(cái)務(wù)比率分析法本文通過此方法對(duì)該企業(yè)的盈利質(zhì)量進(jìn)行具體分析，統(tǒng)計(jì)該公司2015-2019年的原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行相關(guān)比率的計(jì)算，對(duì)該企業(yè)目前和歷史的狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。本文通過盈利現(xiàn)金比、購(gòu)貨付現(xiàn)率等指標(biāo)反映企業(yè)的盈利能力；通過資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流量負(fù)債比率等指標(biāo)反映企業(yè)的償債能力；通過相關(guān)比率反映企業(yè)的業(yè)務(wù)能力以及發(fā)展能力。此方法具有計(jì)算容易，比較性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，但要注意相關(guān)對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)是否具有充足的科學(xué)性。1.4研究框架魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量分析框架如下所示：緒論研究背景及意義緒論研究背景及意義義義研究現(xiàn)狀及述評(píng)研究方法概念界定及理論基礎(chǔ)盈利質(zhì)量?jī)?nèi)涵盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)理論基礎(chǔ)魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析魯商置業(yè)現(xiàn)狀盈利質(zhì)量具體指標(biāo)分析魯商置業(yè)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)魯商置業(yè)盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的原因提高魯商置業(yè)盈利質(zhì)量的建議研究結(jié)論現(xiàn)金保障性指標(biāo)穩(wěn)定性性指標(biāo)成長(zhǎng)性性指標(biāo)安全性性指標(biāo)利益相關(guān)者理論可持續(xù)發(fā)展理論會(huì)計(jì)目標(biāo)理論圖1本文研究框架2概念界定及理論基礎(chǔ)2.1盈利質(zhì)量的內(nèi)涵目前對(duì)于盈利質(zhì)量的認(rèn)知，還沒有形成一個(gè)非常確性的規(guī)定，各種研究都有所側(cè)重。在美國(guó)，盈利質(zhì)量一般被認(rèn)為是盈利信息與企業(yè)決策的緊密程度。在國(guó)內(nèi)，一般有以下兩種觀點(diǎn)：一是現(xiàn)金流入要與會(huì)計(jì)利潤(rùn)具有同步性，二是企業(yè)的現(xiàn)金流、運(yùn)營(yíng)能力、資產(chǎn)管理能力、存貨管理水平等都能影響企業(yè)的盈利質(zhì)量。本文結(jié)合各種觀點(diǎn)，將盈利質(zhì)量界定為：盈利質(zhì)量是在企業(yè)獲取會(huì)計(jì)利潤(rùn)真實(shí)可靠的基礎(chǔ)上，通過量化指標(biāo)分析某一行業(yè)或者某一企業(yè)盈利水平的高低，是對(duì)盈利的現(xiàn)金保障性、獲利穩(wěn)定性和安全成長(zhǎng)性的綜合反映。2.2盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)2.2.1盈利的現(xiàn)金保障性指標(biāo)該指標(biāo)是企業(yè)能夠在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中保持穩(wěn)定成長(zhǎng)的重要保障。為了使企業(yè)實(shí)現(xiàn)的日常經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)足夠客觀，通過安全的資金鏈來保障企業(yè)現(xiàn)金流的可持續(xù)性，從而提升企業(yè)的盈利質(zhì)量，從而能夠抵御企業(yè)未知的各種風(fēng)險(xiǎn)，以保障企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。通常評(píng)價(jià)企業(yè)盈利的現(xiàn)金保障性的主要指標(biāo)有盈利現(xiàn)金比、銷售收現(xiàn)率、購(gòu)貨付現(xiàn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率，以此評(píng)價(jià)凈利潤(rùn)的現(xiàn)金含量、銷售收現(xiàn)能力、實(shí)際付現(xiàn)成本的水平、資產(chǎn)獲現(xiàn)能力，從而進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利質(zhì)量。2.2.2盈利的穩(wěn)定性指標(biāo)一般情況下，如果一個(gè)企業(yè)利潤(rùn)主要是由主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成的，那么其盈利穩(wěn)定性就能實(shí)現(xiàn)，盈利質(zhì)量就會(huì)比較好。通常評(píng)價(jià)企業(yè)盈利穩(wěn)定性的指標(biāo)主要有非經(jīng)常性損益比率、經(jīng)常性凈利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)比率等。上述四個(gè)指標(biāo)一方面體現(xiàn)了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，另一方面反映了利潤(rùn)中經(jīng)常性損益的比重，兩者綜合起來評(píng)價(jià)了企業(yè)的盈利質(zhì)量。2.2.3盈利的成長(zhǎng)性指標(biāo)盈利的成長(zhǎng)性是指企業(yè)的盈利水平是否具備可增長(zhǎng)性，它包含企業(yè)在未來的成長(zhǎng)潛力、主營(yíng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力以及獲利水平的增長(zhǎng)等方面。評(píng)價(jià)企業(yè)盈利成長(zhǎng)性的指標(biāo)主要有資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、每股收益增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等，上述指標(biāo)從會(huì)計(jì)要素和利益相關(guān)者角度評(píng)價(jià)了企業(yè)盈利的成長(zhǎng)性。2.2.4盈利的安全性指標(biāo)一家企業(yè)的償債能力應(yīng)當(dāng)被企業(yè)管理者高度關(guān)注，如果一家企業(yè)的資金流通不暢，那么該企業(yè)的償債能力會(huì)下降，該公司的融資難度將進(jìn)一步提升，該企業(yè)就會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)的困境。在分析償債能力的指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)將財(cái)務(wù)報(bào)表和現(xiàn)金流量表結(jié)合起來考慮，這樣分析出的償債能力更加具有可靠性。評(píng)價(jià)企業(yè)盈利安全性的指標(biāo)通常有資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金流量負(fù)債比率，以上指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性以及快速償還到期負(fù)債的能力和水平，從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。2.3理論基礎(chǔ)2.3.1利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論認(rèn)為企業(yè)的發(fā)展不僅和股東們密切相關(guān)，眾多利益相關(guān)者包括債權(quán)人、消費(fèi)者和企業(yè)員工都會(huì)受到企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的影響，因此更加重視相關(guān)者的利益才能構(gòu)建穩(wěn)定的財(cái)務(wù)關(guān)系，進(jìn)而提升公司的績(jī)效。能夠滿足利益相關(guān)者的利益需求也是企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要條件，通過分析企業(yè)的盈利質(zhì)量并且提出相關(guān)建議，有助于公司進(jìn)一步改善經(jīng)營(yíng)狀況，擴(kuò)大目標(biāo)利益的實(shí)現(xiàn)。2.3.2會(huì)計(jì)目標(biāo)理論企業(yè)的會(huì)計(jì)目標(biāo)就是能夠?yàn)樾畔⑹褂谜咛峁┯杏玫臅?huì)計(jì)信息，決策有用觀不僅僅為股東服務(wù)，還為其他利益相關(guān)者服務(wù)。企業(yè)的利益相關(guān)者需要關(guān)注企業(yè)的盈利質(zhì)量，了解企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)水平，從而做出符合自身利益的決策。本文從會(huì)計(jì)目標(biāo)理論出發(fā)，以企業(yè)利益相關(guān)者的視角對(duì)目標(biāo)企業(yè)的盈利質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，為解決該企業(yè)自身盈利質(zhì)量存在的問題提供了相關(guān)建議。2.3.3可持續(xù)發(fā)展理論可持續(xù)發(fā)展理論是企業(yè)不僅要考慮當(dāng)前發(fā)展的需要，還要考慮到以后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的發(fā)展需要，能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展也是企業(yè)所追求的永恒目標(biāo)，這也是評(píng)判企業(yè)發(fā)展好壞的一個(gè)重要方面。企業(yè)的盈利質(zhì)量與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展也有很高的相關(guān)性。從微觀角度講，低質(zhì)量的盈利可能使得企業(yè)在未來的盈利出現(xiàn)不同程度的下滑，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。從宏觀角度來看，企業(yè)注重保障社會(huì)群體的利益，關(guān)注環(huán)境保護(hù)等社會(huì)問題，能夠贏得社會(huì)的贊譽(yù)以及消費(fèi)者的認(rèn)可，從而有助于自身實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。本文基于可持續(xù)發(fā)展理論對(duì)房地產(chǎn)上市公司盈利質(zhì)量存在的問題提供相關(guān)的建議，以改善該公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。3魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析及評(píng)價(jià)3.1魯商置業(yè)股份有限公司簡(jiǎn)介魯商置業(yè)股份有限公司是山東省商業(yè)集團(tuán)總公司控股的一家上市公司，業(yè)務(wù)范圍包括房地產(chǎn)開發(fā)銷售、物業(yè)服務(wù)、工業(yè)園區(qū)經(jīng)營(yíng)管理等。公司累計(jì)開發(fā)項(xiàng)目近40個(gè)，分布在山東、北京、重慶、黑龍江等省市，是山東省內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)，并已邁向“全國(guó)戰(zhàn)略”的大型房地產(chǎn)綜合開發(fā)集團(tuán)。3.2魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析3.2.1現(xiàn)金保障性指標(biāo)分析盈利的現(xiàn)金保障性反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流與獲得的利潤(rùn)之間的同步性，如果一家企業(yè)的現(xiàn)金流能夠得到充分的保障，那么這家企業(yè)就能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，因此進(jìn)行盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)時(shí)考慮現(xiàn)金保障性是十分有必要的。表1魯商置業(yè)2015-2019年現(xiàn)金保障性指標(biāo)相關(guān)指標(biāo)2015年2016年2017年2018年2019年盈利現(xiàn)金比-15.98-26.7212.7812.93-9.6銷售收現(xiàn)率104%112.5%152.1%115.9%123.34%購(gòu)貨付現(xiàn)率137.81%151.93%129.62%131.53%126.76%資產(chǎn)現(xiàn)金回收率-5.17%-5.8%3.63%4.29%-5.9%注：數(shù)據(jù)源自巨潮資訊網(wǎng)、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，計(jì)算得出。3.2.1.1盈利現(xiàn)金比該比率越大，企業(yè)可以取用的貨幣存量就越大，企業(yè)相應(yīng)的購(gòu)買能力就越強(qiáng)。若該比率小于1，說明該企業(yè)的現(xiàn)金收入可能存在尚未實(shí)現(xiàn)的部分，這可能會(huì)造成企業(yè)現(xiàn)金短缺，說明企業(yè)的盈利質(zhì)量存在問題。注：縱軸為比值，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖2魯商置業(yè)2015-2019年盈利現(xiàn)金比與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比

2015-2019年魯商置業(yè)股份有限公司的盈利現(xiàn)金比分別為-15.98、-26.72、12.78、12.93和-9.6，其中三年該比值為負(fù)值，只有2017年和2018年該比值為正值，且五年內(nèi)該企業(yè)的盈利現(xiàn)金比與行業(yè)平均數(shù)據(jù)相比波動(dòng)較大，極不穩(wěn)定，說明該企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，盈利的現(xiàn)金保障性較為不足。3.2.1.2銷售收現(xiàn)率如果該比率基本等于1，說明本期銷售收入基本得到了實(shí)現(xiàn)，資金的周轉(zhuǎn)也能得到較好的實(shí)現(xiàn)。該比率大于1，表明企業(yè)當(dāng)期的銷售收入全部得到了實(shí)現(xiàn)，之前未實(shí)現(xiàn)的銷售收入也得到了實(shí)現(xiàn)。該比率小于1，表明企業(yè)銷售實(shí)現(xiàn)收入偏低，存在較多的應(yīng)收賬款，必須關(guān)注其債權(quán)資產(chǎn)的質(zhì)量和信用政策的調(diào)整。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖3魯商置業(yè)2015-2019年銷售收現(xiàn)率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比該企業(yè)2015-2019年銷售收現(xiàn)率分別為104%、112.5%、152.1%、115.9%和123.34%，2017年的比值最高，較行業(yè)平均數(shù)據(jù)高出二十多個(gè)百分點(diǎn)，其余年限的比值與行業(yè)數(shù)據(jù)相差不大，且五年的比值均大于1，說明該企業(yè)的銷售收現(xiàn)能力較好，收賬情況良好，盈利質(zhì)量較高，可以繼續(xù)擴(kuò)大再生產(chǎn)。3.2.1.3購(gòu)貨付現(xiàn)率該比率大于1，表明企業(yè)較好得償還了本期以及前期的貨款，企業(yè)因此得到了良好的聲譽(yù)。反之，如果該比率小于1，說明當(dāng)期進(jìn)行了賒購(gòu)，雖然這種行為節(jié)約了相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金，但相應(yīng)增加了企業(yè)以后的負(fù)債。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖4魯商置業(yè)2015-2019年購(gòu)貨付現(xiàn)率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比2015-2019年的購(gòu)貨付現(xiàn)率分別為137.81%、151.93%、129.62%、131.53%和126.76%，五年的購(gòu)貨付現(xiàn)率均大于1，2016年企業(yè)指標(biāo)比行業(yè)指標(biāo)高出較多，其余年份企業(yè)指標(biāo)與行業(yè)指標(biāo)相差不大，總體來說，雖然說明現(xiàn)金流出在增多，但這也說明了該企業(yè)在近幾年能夠按時(shí)支付欠款，獲得了良好的聲譽(yù)。3.2.1.4資產(chǎn)現(xiàn)金回收率該指標(biāo)只有在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)的情況下為負(fù)值，大多數(shù)情況下為正值，如果該比值越低，則表明該企業(yè)并沒有通過付出資金得到相應(yīng)的回報(bào)，會(huì)存在資金損失，反之，如果該比值數(shù)越高，則表明該企業(yè)能夠收回越多的資金。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖5魯商置業(yè)2015-2019年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比2015-2019年的資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別為-5.17%、-5.8%、3.63%、4.29%和-5.9%，由于2015、2016、2019年的該指標(biāo)為負(fù)值，說明該企業(yè)在這幾年的現(xiàn)金流量有限，2017年和2018年的比值為正數(shù)，比行業(yè)平均數(shù)據(jù)高，綜合幾年來看，該企業(yè)的資產(chǎn)現(xiàn)金回收率不穩(wěn)定，說明企業(yè)付出的資金不容易得到相應(yīng)的回報(bào)，資產(chǎn)損失較嚴(yán)重，現(xiàn)金保障性較差。綜合以上四個(gè)指標(biāo)的計(jì)算，可以得出結(jié)論：在四項(xiàng)指標(biāo)中，銷售收現(xiàn)率和購(gòu)貨付現(xiàn)率基本保持在了合理區(qū)間，論證出該企業(yè)在銷售環(huán)節(jié)和購(gòu)貨環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)，其他兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均不在合理區(qū)間內(nèi)，展示出五年內(nèi)的現(xiàn)金保障程度并不穩(wěn)定，總體來說，該企業(yè)的現(xiàn)金保障性一般，仍然需要提高該企業(yè)的現(xiàn)金保障性以提高盈利質(zhì)量。3.2.2穩(wěn)定性指標(biāo)分析盈利的穩(wěn)定性反映了企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展方面的能力，穩(wěn)定性較好的企業(yè)能夠保持穩(wěn)定的獲利水平，如果非主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造了企業(yè)盈利的大部分，那么該企業(yè)的盈利的穩(wěn)定性得不到保證，盈利穩(wěn)定性相對(duì)較低。表2魯商置業(yè)2015-2019年穩(wěn)定性指標(biāo)相關(guān)指標(biāo)2015年2016年2017年2018年2019年非經(jīng)常性損益比率-6.76%0.8%-3.95%7.42%4.04%經(jīng)常性凈利潤(rùn)率2.21%1.18%1.67%1.45%3.13%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率19.94%14.61%14.31%14.57%15.97%主營(yíng)業(yè)務(wù)比率4.584.814.274.562.46注：數(shù)據(jù)源自巨潮資訊網(wǎng)、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，計(jì)算得出。3.2.2.1非經(jīng)常性損益比率如果該指標(biāo)過大，則說明該企業(yè)通過非日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取了大量的收益，反映企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)乏力，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的盈利帶有不穩(wěn)定性。如果該指標(biāo)為負(fù)值，說明該企業(yè)在當(dāng)期存在非經(jīng)常性損失，如果絕對(duì)值過大，則說明盈利質(zhì)量較低。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖6魯商置業(yè)2015-2019年非經(jīng)常性損益比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比2015-2019年的非經(jīng)常性損益比率分別為-6.76%、0.8%、-3.95%、7.42%和4.04%,只有在2015年和2017年該指標(biāo)為負(fù)值，說明在這兩年內(nèi)存在非經(jīng)常性損失，但是絕對(duì)值并不大，并不能說明盈利質(zhì)量低，其余年份為正值且比率較低，綜合五年來說企業(yè)非經(jīng)常性損益比率與行業(yè)比率相差不大，該企業(yè)的盈利較為穩(wěn)定，但同時(shí)也存在著一定的不穩(wěn)定性。3.2.2.2經(jīng)常性凈利潤(rùn)率該指標(biāo)能夠較為真實(shí)地反映企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的狀況，該指標(biāo)越大說明企業(yè)業(yè)務(wù)能力越強(qiáng)，該指標(biāo)越小則表示企業(yè)業(yè)務(wù)能力越弱。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖7魯商置業(yè)2015-2019年經(jīng)常性損益比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比2015-2019年的經(jīng)常性凈利潤(rùn)率分別為2.21%、1.18%、1.67%、1.45%和3.13%，五年內(nèi)的指標(biāo)均大幅小于行業(yè)指標(biāo)，這說明該企業(yè)的業(yè)務(wù)能力相較行業(yè)平均水平來說較弱，從而使該企業(yè)盈利穩(wěn)定性得不到保證。3.2.2.3主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率該指標(biāo)可以比較有效地衡量企業(yè)所取得的經(jīng)營(yíng)效益，在通常情況下，如果該指標(biāo)越高，則表明該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力是較高的，在企業(yè)營(yíng)銷策略恰當(dāng)?shù)那闆r下，會(huì)表現(xiàn)出較高的盈利水準(zhǔn)。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖8魯商置業(yè)2015-2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比2015-2019年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分別為19.94%、14.61%、14.31%、14.57%和15.97%，五年內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率均低于行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力并不強(qiáng)，盈利穩(wěn)定性較弱。3.2.2.4主營(yíng)業(yè)務(wù)比率該比率越高，則表明企業(yè)的盈利水平愈發(fā)穩(wěn)定，正因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，企業(yè)的發(fā)展才能夠得到有效地推動(dòng)。注：縱軸為比值，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖9魯商置業(yè)2015-2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比2015-2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)比率分別為4.58、4.81、4.27、4.56和2.46，總體來說，該企業(yè)五年內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)比率均明顯高于行業(yè)數(shù)據(jù)，均保持在較高水平，說明企業(yè)盈利的穩(wěn)定性是有較為可靠的保證的。綜上所述，可以得出結(jié)論：在這五年內(nèi)，除了主營(yíng)業(yè)務(wù)比率保持在較高水平以外，其余三個(gè)指標(biāo)的比值相較于行業(yè)平均水平，都不成程度反映了該企業(yè)獲利水平的不穩(wěn)定性，總體來說，該企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)的獲利水平較不穩(wěn)定，該企業(yè)的盈利穩(wěn)定性較為一般。3.2.3成長(zhǎng)性指標(biāo)分析盈利的成長(zhǎng)性通常是指企業(yè)的成長(zhǎng)能力，企業(yè)的成長(zhǎng)能力越強(qiáng)說明企業(yè)存在巨大的發(fā)展?jié)摿?，企業(yè)可以通過自身的發(fā)展創(chuàng)造更高的經(jīng)濟(jì)效益。表3魯商置業(yè)2015-2019年成長(zhǎng)性指標(biāo)相關(guān)指標(biāo)2015年2016年2017年2018年2019年資產(chǎn)增長(zhǎng)率12.79%22.34%2.05%8.47%14.61%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率4%30%8%6%17%每股收益增長(zhǎng)率-47.62%-18.18%22.22%45.45%112.5%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-42.23%-16.59%-1.4%102.59%67.77%注：數(shù)據(jù)源自巨潮資訊網(wǎng)、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，計(jì)算得出。3.2.3.1資產(chǎn)增長(zhǎng)率一般而言，如果一家企業(yè)的資產(chǎn)擴(kuò)張速度越快，則表明該企業(yè)具有較好的成長(zhǎng)性，如果一家企業(yè)的資產(chǎn)能夠保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，那說明這家企業(yè)有著較好的發(fā)展?jié)摿ΑＷⅲ嚎v軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖10魯商置業(yè)2015-2019年資產(chǎn)增長(zhǎng)率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比該企業(yè)在2015-2019年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為12.79%、22.34%、2.05%、8.47%和14.61%，2016年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率較高，其余年份的增長(zhǎng)率較為穩(wěn)定，但五年內(nèi)該企業(yè)的資產(chǎn)增長(zhǎng)率均低于行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度相對(duì)較慢。3.2.3.2主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率如果該比率超過10%，說明公司的的產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期。如果該比率在5%到10%之間，說明公司的產(chǎn)品處于穩(wěn)定期。如果該比率在5%以下，說明公司的產(chǎn)品步入了衰退期。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖11魯商置業(yè)2015-2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比2015-2019年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分別為4%、30%、8%、6%和17%，在2016年和2019年的增長(zhǎng)率均超過了10%，說明該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)在這兩年保持了較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，其余三年的增長(zhǎng)率均保持在5%到10%之間，說明其余三年該企業(yè)處在穩(wěn)定期，總體來說，過去五年該企業(yè)處在穩(wěn)定成長(zhǎng)期，但五年內(nèi)該比率均低于行業(yè)平均數(shù)據(jù)，因此該企業(yè)需要保持主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品開發(fā)規(guī)模。3.2.3.3每股收益增長(zhǎng)率該指標(biāo)反映了每一份企業(yè)股權(quán)能夠分得利潤(rùn)的增長(zhǎng)程度，該指標(biāo)通常越高越好。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖12魯商置業(yè)2015-2019年每股收益增長(zhǎng)率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比該企業(yè)2015-2019年的每股收益增長(zhǎng)率分別為-47.62%、-18.18%、22.22%、45.45%和112.5%，總體來說，該企業(yè)五年內(nèi)的每股收益增長(zhǎng)率呈上升趨勢(shì)，2015年和2016年的增長(zhǎng)率為負(fù)值，說明這兩年內(nèi)的每股收益不增反降，其余三年增長(zhǎng)率為正值，從2018年開始，該企業(yè)的每股收益增長(zhǎng)率大幅超越行業(yè)平均水平，總體來說，五年內(nèi)該企業(yè)每股收益的增長(zhǎng)速度越來越快，反映出該企業(yè)的盈利成長(zhǎng)性較好。3.2.3.4凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率該指標(biāo)可以用來衡量企業(yè)在一段期間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效益，該比值越高表明企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)能力越強(qiáng)。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖13魯商置業(yè)2015-2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比該企業(yè)2015-2019年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為-42.23%、-16.59%、-1.4%、102.59%和67.77%，該企業(yè)五年內(nèi)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總體呈上升趨勢(shì)，2015年和2016年以及2017年的增長(zhǎng)率為負(fù)值并且低于行業(yè)平均水平，說明這三年的經(jīng)濟(jì)效益較差，后面兩年的增長(zhǎng)率均為正值且高于行業(yè)平均數(shù)據(jù)，其中2018年的增長(zhǎng)率達(dá)到最高值，總體來說，該企業(yè)的獲利水平越來越好。綜合以上四項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算分析，可以得出結(jié)論：該企業(yè)除了資產(chǎn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率均低于行業(yè)水平外，其余指標(biāo)顯示該企業(yè)最近兩年的擴(kuò)張能力越來越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益越來越好，盈利成長(zhǎng)性較好，總體來說，該企業(yè)的盈利成長(zhǎng)性呈上升趨勢(shì)。3.2.4安全性指標(biāo)分析能否按時(shí)償債是十分關(guān)鍵的，如果公司的資金流通不暢，那么企業(yè)償債的效率會(huì)下降，企業(yè)融資會(huì)更加困難。在分析償債能力時(shí)，有實(shí)體現(xiàn)金的具體分析才是令人信服的，通過現(xiàn)金流相關(guān)數(shù)據(jù)分析出的企業(yè)償債的效率以及安全程度才更加具有權(quán)威性。表4魯商置業(yè)2015-2019年安全性指標(biāo)相關(guān)指標(biāo)2015年2016年2017年2018年2019年資產(chǎn)負(fù)債率93.06%94%93.96%94.09%91.62%速動(dòng)比率22.02%30.79%28.08%26.7%20.97%流動(dòng)比率1.221.41.231.181.15現(xiàn)金流量負(fù)債比率-6.46%-8.31%4.48%5.24%-6.97%注：數(shù)據(jù)源自巨潮資訊網(wǎng)、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，計(jì)算得出。3.2.4.1資產(chǎn)負(fù)債率一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%至60%，如果該比率大于100%，說明公司已經(jīng)資不抵債，對(duì)于債權(quán)人來說風(fēng)險(xiǎn)很大。該比率在低于50%的情況下，比值越低，表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖14魯商置業(yè)2015-2019年資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比該企業(yè)2015-2019年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為93.06%、94%、93.96%、94.09%、91.62%，該企業(yè)近五年的資產(chǎn)負(fù)債率均處在較高的水準(zhǔn)，五年內(nèi)該比率均高于行業(yè)平均水平，對(duì)于債權(quán)人來說風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)的償債能力也得不到保證，安全系數(shù)較低。3.2.4.2速動(dòng)比率該比率維持在1：1是比較正常的，說明企業(yè)的短期償債能力有可靠的保證。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖15魯商置業(yè)2015-2019年速動(dòng)比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比2015-2019年的速動(dòng)比率分別為22.02%、30.79%、28.08%、26.7%和20.97%，該企業(yè)五年內(nèi)的速動(dòng)比率均未達(dá)到期望的水平，說明企業(yè)短期償債的能力得不到可靠的保證，該企業(yè)的安全系數(shù)不高。3.2.4.3流動(dòng)比率該比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力就越強(qiáng)，短期償債能力也就越強(qiáng)。一般認(rèn)為該比值應(yīng)當(dāng)在2以上，這樣能充分保證企業(yè)的全部流動(dòng)負(fù)債得到償還。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖16魯商置業(yè)2015-2019年流動(dòng)比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比該企業(yè)2015-2019年的流動(dòng)比率分別為1.22、1.4、1.23、1.18和1.15，五年內(nèi)的流動(dòng)比率均未達(dá)到期望值，五年內(nèi)該比率均低于行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱，短期償債能力不強(qiáng)，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的償還得不到充分保證。3.2.4.4現(xiàn)金流量負(fù)債比率一般來說該指標(biāo)越大越好，但如果該指標(biāo)過大則說明企業(yè)的流動(dòng)資金沒有得到充分利用。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得出。圖17魯商置業(yè)2015-2019年現(xiàn)金流量負(fù)債比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比該企業(yè)2015-2019年的現(xiàn)金流量負(fù)債比率分別為-6.46%、-8.31%、4.48%、5.24%和-6.97%，五年內(nèi)該比率均處在較低的水平，且五年內(nèi)該比率均大幅低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的償還得不到保障，企業(yè)盈利的安全度較低。綜上所述，可得出結(jié)論：該企業(yè)的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力均得不到充足的保證，該企業(yè)的償債效率較低，融資難度會(huì)進(jìn)一步加劇，顯然，該企業(yè)盈利的安全性處在較低的水準(zhǔn)。3.3魯商置業(yè)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)中存在的問題從該企業(yè)2015-2019年盈利質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)的分析可以得出，魯商置業(yè)股份有限公司在現(xiàn)金保障性、穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性和安全性等方面存在不同程度的問題，雖然該企業(yè)的未來發(fā)展能力、經(jīng)濟(jì)效益和擴(kuò)張能力預(yù)期較好，但是不可否認(rèn)，該企業(yè)仍然存在一些問題。3.3.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不穩(wěn)定，現(xiàn)金保障性一般由魯商置業(yè)股份有限公司2015、2016、2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，在這幾年內(nèi)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是負(fù)值，表明該企業(yè)在這幾年內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支出的體量大于其現(xiàn)金流入的體量。該企業(yè)付出的資金沒有得到相應(yīng)的回報(bào)，由于該企業(yè)在省內(nèi)三四線城市的布局較多，使得現(xiàn)金回流較差，最終導(dǎo)致該企業(yè)的現(xiàn)金保障性處在一般水平上。3.3.2主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力有待提高，穩(wěn)定性總體較弱該企業(yè)在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上一直保持著穩(wěn)步增長(zhǎng)，隨著該企業(yè)在房地產(chǎn)行業(yè)的精準(zhǔn)調(diào)控，整合集中，從而使得過去五年該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的水平一直得到穩(wěn)定的增長(zhǎng)，但其他相關(guān)指標(biāo)相較于行業(yè)平均水平，都能反映出該企業(yè)盈利水平的不穩(wěn)定性，總體來說，該企業(yè)的盈利穩(wěn)定性處在較弱的水平上。3.3.3發(fā)展速度較慢，成長(zhǎng)性需提高隨著企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)手段，根據(jù)國(guó)家政策適時(shí)調(diào)整，在最近三年企業(yè)開始提速發(fā)展，利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯，但該企業(yè)的資產(chǎn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率均處在較低的水平，該企業(yè)仍然需要采取措施加快發(fā)展速度。3.3.4財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏大，安全性較低過去五年內(nèi)該企業(yè)不斷加大擴(kuò)張力度，使得負(fù)債總額過多。在購(gòu)買地塊和在建工程上投入較多，存貨囤積增多，資產(chǎn)的利用效率始終處在較低的水平，在此過程中，企業(yè)需要更多的運(yùn)營(yíng)資金，使得企業(yè)不斷進(jìn)行融資，這就使得該企業(yè)的償債能力始終得不到保證，企業(yè)處在較危險(xiǎn)的狀況。4魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的原因通過訪談得知：該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)存在差異，銷售水平得不到保障，使得該企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不穩(wěn)定，現(xiàn)金保障性較差；由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，加上該企業(yè)成本管控不完善，使得該企業(yè)的盈利穩(wěn)定性總體偏弱；由于該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)動(dòng)力不足，導(dǎo)致該企業(yè)發(fā)展速度較慢；由于資本結(jié)構(gòu)改善不足，投資過度，導(dǎo)致該企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏大，安全性較低。現(xiàn)將具體原因討論如下。4.1主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)存在差異，銷售水平得不到保障通過與魯商置業(yè)管理人員和財(cái)務(wù)人員交流討論最近幾年企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不穩(wěn)定的原因，可以得知有81%的人認(rèn)為是由主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)存在差異所導(dǎo)致，有14%的人認(rèn)為是由現(xiàn)金流管理意識(shí)相對(duì)淡薄所導(dǎo)致，有5%的人認(rèn)為是由企業(yè)融資較少所導(dǎo)致。注：該圖反映了魯商置業(yè)管理人員以及財(cái)務(wù)人員中支持某種成因的比例。圖18魯商置業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不穩(wěn)定的成因分析魯商置業(yè)在省內(nèi)外均有布局，一二線城市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，人口基數(shù)大，而三四線城市的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，工資水平較低，房?jī)r(jià)也比較低。近年來魯商置業(yè)逐步向一二線城市側(cè)重，新開發(fā)的項(xiàng)目也不斷向高端化邁進(jìn)，雖然在省內(nèi)外形成了精品住宅、城市綜合體、大型購(gòu)物中心、高端寫字樓、星級(jí)酒店等產(chǎn)品系列，但是一二線城市的市場(chǎng)火熱也使得開發(fā)成本不斷上升。該企業(yè)地產(chǎn)板塊在省內(nèi)布局到臨沂、泰安、煙臺(tái)、濟(jì)寧、菏澤、濰坊、淄博等三四線城市，幾年來三四線城市無法及時(shí)清庫(kù)存，銷售業(yè)績(jī)不理想，融資也會(huì)更加困難，資金回籠較慢，再加上該企業(yè)現(xiàn)金流管理意識(shí)相對(duì)不足，融資總量較小，因此企業(yè)整體的現(xiàn)金流量得不到保證。4.2市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，成本管控不完善通過與魯商置業(yè)管理人員和財(cái)務(wù)人員交流討論最近幾年企業(yè)盈利質(zhì)量穩(wěn)定性較弱的原因，可以得知有43%的人認(rèn)為是由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈所導(dǎo)致，有52%的人認(rèn)為是由成本管控不完善所導(dǎo)致，有5%的人認(rèn)為是由經(jīng)營(yíng)者管理不善所導(dǎo)致。注：該圖反映了魯商置業(yè)管理人員以及財(cái)務(wù)人員中支持某種成因的比例。圖19魯商置業(yè)盈利質(zhì)量穩(wěn)定性偏弱的成因分析自2017年起，政府開始加大對(duì)該行業(yè)的調(diào)控力度，著力規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序，凈化房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境，各房地產(chǎn)企業(yè)為了維護(hù)自身發(fā)展利益，通過多種手段儲(chǔ)備土地，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，從而這也使得該企業(yè)的購(gòu)地成本大大增加。多地政府出臺(tái)限購(gòu)和限價(jià)政策，該企業(yè)的房產(chǎn)銷售陷入困境，同時(shí)，在信貸政策趨向收縮的情況下，該企業(yè)的融資工作也遇到了前所未有的困難，再加上前期開發(fā)項(xiàng)目較多、規(guī)模較大，相應(yīng)配套設(shè)施也需要耗費(fèi)巨大財(cái)力，該企業(yè)的成本管控不夠合理，從而使得該企業(yè)的盈利水平得不到穩(wěn)定的保障。4.3核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)動(dòng)力不足通過與魯商置業(yè)管理人員和財(cái)務(wù)人員交流討論最近幾年企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢的原因，可以得知有86%的人認(rèn)為是由發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整所導(dǎo)致，有9%的人認(rèn)為是由主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足所導(dǎo)致，有5%的人認(rèn)為是由經(jīng)營(yíng)者管理不善所導(dǎo)致。注：該圖反映了魯商置業(yè)管理人員和財(cái)務(wù)人員中支持某種成因的比例。圖20魯商置業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢的成因分析自2015年開始，該企業(yè)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，開始注重健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2018年，成功將福瑞達(dá)醫(yī)藥集團(tuán)并入上市公司，作為國(guó)有大型企業(yè)，致力于成為一個(gè)綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，雖然這意味這適應(yīng)了多元化發(fā)展的趨勢(shì)，但主營(yíng)業(yè)務(wù)多少會(huì)受到一定的影響，即該企業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)得不到更多的投入。另一方面，由于該企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)速度低于行業(yè)平均速度，這說明該企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展策略勢(shì)在必行，所以主營(yíng)業(yè)務(wù)的動(dòng)力會(huì)有所欠缺，同時(shí)，正因?yàn)樵撈髽I(yè)處于轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，所以該企業(yè)的發(fā)展速度得不到相應(yīng)的保證，成長(zhǎng)速度也會(huì)相應(yīng)放緩。4.4資本結(jié)構(gòu)改善不足，投資過度通過與魯商置業(yè)管理人員和財(cái)務(wù)人員交流討論最近幾年企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏大的原因，可以得知有67%的人認(rèn)為是由資本結(jié)構(gòu)改善不足所導(dǎo)致，有28%的人認(rèn)為是由投資過度所導(dǎo)致，有5%的人認(rèn)為是由項(xiàng)目管理不善所導(dǎo)致。注：該圖反映了魯商置業(yè)管理人員以及財(cái)務(wù)人員中支持某種成因的比例。圖21魯商置業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏大的成因分析自2017年外部環(huán)境發(fā)生較大的變化，經(jīng)濟(jì)下行的同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，魯商置業(yè)股份有限公司面臨融資困難的困境，雖然企業(yè)通過采取多種融資渠道保證了一定的現(xiàn)金需求，但是為了維持自身的經(jīng)營(yíng)與滿足相關(guān)者的利益，企業(yè)的負(fù)債遲遲得不到有效償還，該企業(yè)仍然面臨著負(fù)債規(guī)模較大的危險(xiǎn)。該企業(yè)在加快土地儲(chǔ)備的同時(shí)又快速開發(fā)在建工程，同時(shí)，該企業(yè)也在生物制藥板塊加大了投入力度，因此該企業(yè)需要源源不斷投入現(xiàn)金，這對(duì)現(xiàn)金流有一定的影響，也對(duì)企業(yè)負(fù)債的償還產(chǎn)生了不好的影響，從而使該企業(yè)的償債能力得不到保證，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。5提升魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量的建議5.1提升管理層現(xiàn)金流意識(shí)將現(xiàn)金流列入績(jī)效考核指標(biāo)，提高各部門對(duì)現(xiàn)金流管理重要性的認(rèn)識(shí)。該企業(yè)必須把現(xiàn)金流管理提高到企業(yè)戰(zhàn)略層面，根據(jù)自身的收支計(jì)劃，嚴(yán)格制定現(xiàn)金流計(jì)劃，做好預(yù)算管理，建立相應(yīng)的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出制度，還要建立良好的信用體系，以對(duì)相關(guān)客戶的信用進(jìn)行評(píng)價(jià)，增大對(duì)應(yīng)收賬款以及采購(gòu)業(yè)務(wù)等方面的監(jiān)控力度，減少現(xiàn)金支付，及時(shí)對(duì)現(xiàn)金流異常情況做出反應(yīng)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高現(xiàn)金流質(zhì)量。5.2完善成本管控，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略只有不斷完善成本管控，才能夠有效降低企業(yè)各個(gè)方面運(yùn)營(yíng)成本，既能夠保證企業(yè)的收入，又能夠提升企業(yè)的盈利質(zhì)量，在完善成本管控的過程中，要樹立成本效益的觀念，既注重當(dāng)前效益，又注重長(zhǎng)遠(yuǎn)效益，要持續(xù)改進(jìn)成本管理水平，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，及時(shí)提出解決方案，要對(duì)開發(fā)項(xiàng)目的成本控制進(jìn)行全方位的管理。要調(diào)整銷售策略，調(diào)整戰(zhàn)略布局，采用各種方式方法減少企業(yè)房產(chǎn)存量，進(jìn)一步提升成本管控能力。要進(jìn)一步發(fā)掘發(fā)展前景較好的產(chǎn)品，增加相關(guān)產(chǎn)品附加值收入，注重維護(hù)品牌價(jià)值。5.3積極拓展主營(yíng)業(yè)務(wù)該企業(yè)需要緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，積極開發(fā)特色房地產(chǎn)新產(chǎn)品，通過優(yōu)化產(chǎn)品和精準(zhǔn)投資等方式提升企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量，把握機(jī)遇實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)布局，優(yōu)化企業(yè)的自身管理機(jī)制，著力調(diào)整銷售布局，采取各種方式保證銷售渠道，采取各種積極有效的方法提升該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。適當(dāng)增加各種資產(chǎn)的購(gòu)建速度，進(jìn)一步提升該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張規(guī)模。5.4進(jìn)一步拓展融資渠道該企業(yè)需要更加合理選擇外部融資方式和渠道，改變以往較為單一的銀行借款途徑，進(jìn)一步推進(jìn)股權(quán)融資和創(chuàng)新性融資。充分了解國(guó)家相關(guān)政策，在政策范圍內(nèi)拓展融資渠道，企業(yè)還要加強(qiáng)自身項(xiàng)目管理，促進(jìn)資金周轉(zhuǎn)，加大權(quán)益性融資比例，要充分考慮特定項(xiàng)目的進(jìn)度以及資金需求，選擇最切實(shí)可行的融資方案，滿足企業(yè)發(fā)展需求。6結(jié)論本文基于對(duì)企業(yè)盈利質(zhì)量的研究現(xiàn)狀，以魯商置業(yè)股份有限公司為研究對(duì)象，具體分析了魯商置業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì)量狀況，隨后，找出了該企業(yè)盈利質(zhì)量存在的問題以及原因，最后，針對(duì)魯商置業(yè)股份有限公司的現(xiàn)實(shí)狀況給出了相應(yīng)的改進(jìn)建議，最終得出以下結(jié)論：第一，通過盈利質(zhì)量具體指標(biāo)分析得出的問題有以下幾點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不穩(wěn)定，現(xiàn)金保障性一般；主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力有待提高，穩(wěn)定性總體較弱；發(fā)展速度較慢，成長(zhǎng)性需提高；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏大，安全性較低。第二，分析得出該企業(yè)盈利質(zhì)量存在問題的相應(yīng)原因有以下幾點(diǎn)：該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)存在差異，銷售水平得不到保障，使得該企業(yè)現(xiàn)金流不穩(wěn)定；由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，加上該企業(yè)成本管控不完善，使得該企業(yè)的盈利穩(wěn)定性總體偏弱；由于該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)動(dòng)力不足，導(dǎo)致該企業(yè)發(fā)展速度較慢；由于資本結(jié)構(gòu)改善不足，投資過度，導(dǎo)致該企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏大，安全性較低。第三，根據(jù)該企業(yè)盈利質(zhì)量存在問題的成因，形成以下幾點(diǎn)建議：提升管理層現(xiàn)金流意識(shí)；完善成本管控，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略；積極拓展主營(yíng)業(yè)務(wù)；進(jìn)一步拓展融資渠道。參考文獻(xiàn)[1]KryzanowskiL,ZhangY.FinancialrestatementsbyCanadianfirmscross-listedandnotcross-listedintheU.S[J].JournalofMultinationalFinancialManagement,2013,(1-2):74–96.[2]NikosVafeas,Ad