【海爾智家償債能力存在的問題及完善策略14000字（論文）】

海爾智家償債能力存在的問題及完善對策研究摘要基于海爾智家股份有限公司負債經(jīng)營的財務狀況為基礎，以海爾智家股份有限公司2015-2019年的年度財務報表作為研究對象，運用財務管理課程中的相關理論知識作為分析依據(jù)，通過計算各項比率分析該公司的償債能力。通過與同為行業(yè)中排名前三的格力電器股份有限公司進行對比分析，以表格的形式展示對比結果，尋找海爾智家股份有限公司的優(yōu)勢以及存在的問題，并根據(jù)問題提出可行的措施和建設性建議，希望以此提高海爾智家股份有限公司的償債能力，促進其健康發(fā)展。關鍵詞：海爾智家；財務狀況；短期償債能力；長期償債能力；比率分析目錄1緒論 11.1研究背景 11.2研究意義 12償債能力相關理論概述 32.1償債能力與企業(yè)財務風險概述 32.2償債能力的內容 32.2.1短期償債能力 32.2.2長期償債能力 42.3影響償債能力的因素 42.3.1決定企業(yè)短期償債能力的有關因素 42.3.2影響企業(yè)長期償債能力的因素 53海爾智家償債能力現(xiàn)狀分析 63.1海爾智家簡介 63.1.1基本信息 63.1.2財務狀況 63.2海爾智家短期償債能力指標分析 83.2.1流動比率 83.2.2速動比率 93.2.3現(xiàn)金比率 113.3海爾智家長期償債能力指標分析 123.3.1資產(chǎn)負債率 123.3.2產(chǎn)權比率 133.3.3股東權益比率 143.4結合現(xiàn)金流量的償債能力分析 153.5根據(jù)盈利能力分析其償債能力 164海爾智家償債能力存在的問題及原因分析 184.1存貨占比偏高 184.2速動比率偏低 184.3經(jīng)營性現(xiàn)金流的凈流量偏低 184.4貨幣資金不足 194.5盈利能力相對較低 195提高海爾智家償債能力的建議 205.1適當減少企業(yè)的存貨 205.2增加企業(yè)的速動資產(chǎn) 205.3提高經(jīng)營性現(xiàn)金流的凈流量 205.4增加貨幣資金 215.5進行市場調研，放緩布局腳步 216結論 22參考文獻 231緒論1.1研究背景目前，隨著當代中國特色社會主義市場經(jīng)濟的管理制度初步確定并逐漸得到健全和完善,我國的企業(yè)經(jīng)濟不斷地發(fā)展迅速,充滿了活力,日益走向開放。企業(yè)的發(fā)展模式也隨經(jīng)濟體制的變化而發(fā)生了轉變，從政府撥款為主的籌資方式轉變?yōu)槠髽I(yè)自主的負債經(jīng)營。企業(yè)以銀行貸款、發(fā)放債券、出售租賃及商業(yè)信貸等方式籌措資金而被人們稱之為負債經(jīng)營。負債經(jīng)營不但能夠有效幫助企業(yè)解決在其發(fā)展的過程中無法維系正常經(jīng)營或者是擴張經(jīng)營規(guī)模等而存在的融資需求問題,還可以通過產(chǎn)生“杠桿效應”為企業(yè)的所有者謀求更高的收益。但凡事都具有兩面性，負債經(jīng)營也存在著風險，因為高收益對應的就是高風險，若企業(yè)的債務負擔過重，就有可能導致償債困難，甚至情況嚴重者會影響企業(yè)的日常經(jīng)營。企業(yè)只有進行合理負債經(jīng)營，才能幫助自身避免財務風險，同時還能正確借助財務杠桿來獲得更多利潤，幫助企業(yè)更好發(fā)展。所以，合理科學的評估企業(yè)的整體實力，同時，重點對其償債能力進行了分析，進而對企業(yè)負債經(jīng)營模式的確認具有十分重要的意義。1.2研究意義如何對企業(yè)的償債能力進行探索與分析是近幾年財務管理專業(yè)研究重點。一般來說，企業(yè)的償債能力是可以從公司定期公布的年度財務報表中獲得的，由此可以清楚地了解企業(yè)的每年的資產(chǎn)負債、資本流動、經(jīng)營狀況等基本信息。通過各種比率分析從而得出了對于企業(yè)償債和盈利能力、管理和運營能力三大因素的綜合衡量。企業(yè)償債能力的分析針對于企業(yè)的經(jīng)營主體、投資者、債權人和財務報表的使用者都有深刻意義。對于企業(yè)經(jīng)營者而言，可以通過償債能力分析對企業(yè)的融資方式合理調整，進而做出正確的經(jīng)營決策。而對于企業(yè)的投資者和債權人來說，則可以通過償債能力分析，幫助其做出合理、有效的判斷，并進行正確的投資決策或借貸決策。除此之外，企業(yè)財務報表的使用者也同樣可以根據(jù)其償債能力分析正確了解并準確地判斷一個企業(yè)的整體財務情況。本文利用海爾智家股份有限公司2015年到2019年的數(shù)據(jù),對該公司近五年來對外披露的財務數(shù)據(jù)資料進行了搜索和收集,并從中提取得出關鍵性的財務數(shù)據(jù)信息。運用了財務管理這門學科的基礎專業(yè)知識,通過文獻研究法、比率分析法和數(shù)據(jù)對比分析法,對海爾智家股份有限公司償債能力指標等方面進行了詳細的研究,期望發(fā)現(xiàn)海爾智家股份有限公司的優(yōu)勢以及存在的問題，并根據(jù)問題提出可行的措施和建議，提高海爾智家股份有限公司的償債能力，促進其健康發(fā)展。

2償債能力相關理論概述2.1償債能力與企業(yè)財務風險概述企業(yè)的債務或者稱為負債,是一種泛指企業(yè)按照貨幣形式計量,以其資產(chǎn)或者勞務為主體支付的債權人金額。對于不同的負債方式其所需要償還的資產(chǎn)形式可能有一定差異。償債風險能力是指企業(yè)進行償還到期債務的承受工作能力或保證一定程度，包括公司償還短期債務和長期債務的能力。企業(yè)是否擁有支付現(xiàn)金的能力和償還債務的能力，是直接關系到企業(yè)是否能夠健康生存并良好發(fā)展的關鍵，所以企業(yè)償債能力是一個反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。通過對償債能力的分析，不僅可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風險，還有助于對企業(yè)未來收益進行預測。企業(yè)償債能力從靜態(tài)的角度來講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力；從動態(tài)的講，就是通過企業(yè)資產(chǎn)和日常生產(chǎn)經(jīng)營過程所創(chuàng)造的收益以此來償還債務的能力。因此，償債能力可以視作是能幫助財務報表使用者評價企業(yè)財務狀況和影響投資者決策的參考，那么對與企業(yè)的償債能力分析就是非常有必要的。企業(yè)財務風險的主要內容之一就是籌資風險，其來源分別是償債風險和收益變動風險。償債風險與企業(yè)負債相關，如果企業(yè)負債較高，但企業(yè)的日常經(jīng)營活動欠佳，資金管理混亂，就會造成較高的償債風險。收益變動風險和企業(yè)的投資風險有關，由于企業(yè)收益的不確定，如果企業(yè)負債高，財務杠桿就高，這種不確定就會被放大，收益變動風險也會增高。因此，合理負債，優(yōu)化資本結構，提高企業(yè)的資金使用效率，可以幫助企業(yè)償債能力的提升，從而降低企業(yè)的籌資風險。2.2償債能力的內容2.2.1短期償債能力短期償債能力又稱短期償付能力，以通過變現(xiàn)償還流動資產(chǎn)債務為主,償還已到期的銀行短暫性資產(chǎn)債務。短期企業(yè)償債管理能力的素質好壞與其償債水平的級別高低一般會對一個企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營運作過程中的財務活動及其長期財務經(jīng)營情況是否具有很大的直接影響。企業(yè)雖然已經(jīng)完全具有良好的長期資金經(jīng)營償債管理服務能力和較強的短期盈利管理能力,但是一旦短期資金償債服務能力并不強,就很有可能會因為短期資金周轉困難而直接嚴重影響正常的企業(yè)生產(chǎn)和正常經(jīng)營,并且會大大降低了整個企業(yè)的長期盈利管理能力,嚴重時甚至造成可以直接導致企業(yè)財務危機的"黑信破產(chǎn)"。對于債權人來說,企業(yè)必須嚴格要求有一個完全足夠的能力償付和合理支配債務能力,以便于確保自己債權的安全和他們可以及時地到期取得貸款利息,最后在保證債權人貸款到期的各種情況下可以收回自己的資產(chǎn)本金。對于投資者而言,如果一個大型企業(yè)的短期盈利償債運營能力仍然存在這些問題,將嚴重程度制約著一個大型企業(yè)的資產(chǎn)管理者不僅需要長期花費大量的時間精力用來進行長期籌集資金用以處理企業(yè)債務的長期償還,同時也將可能會大大程度增加一個大型企業(yè)需要進行短期應急資金融資的處理難度,或者僅僅是直接增加一個暫時性的企業(yè)應急資金融資處理成本,進而直接也會影響一個大型企業(yè)公司整體的長期盈利運營能力。短期償債能力的好壞一般是通過計算比率來確定的。衡量企業(yè)短期償債能力的指標通常有：流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率等。2.2.2長期償債能力長期償債能力是表示企業(yè)歸還長久債務的現(xiàn)金保障程度的指標。長期償債能力是指企業(yè)償付非流動負債的能力，或者說企業(yè)償付非流動負債的保障程度。一般來說，一年或者超過一年為一次償還周期的負債才稱為企業(yè)的長期債務，主要類型包括長期借款、應付債券、長期應付款、預計負債、遞延收益、遞延所得稅負債以及其他非流動負債等。企業(yè)的長期償債能力分析要從資產(chǎn)、盈利能力和現(xiàn)金流量的內容、特點和作用這些方面進行，綜合來看才能正確反映企業(yè)的長期償債能力。衡量企業(yè)長期償債能力的指標通常有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、或有負債比例、利息保障倍數(shù)和帶息負債比率等。2.3影響償債能力的因素2.3.1決定企業(yè)短期償債能力的有關因素由于其短期償債能力是衡量一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的重要標準，其短期償債能力主要與資金流動鏈有關。如果企業(yè)短期償債能力較差，則意味著企業(yè)流動性較少，缺乏必要的流動性渠道。因此，無法及時清償?shù)狡趥鶆?，最終只能違約，給企業(yè)造成不必要的損失是必然的。短期償債能力差對企業(yè)的影響主要表現(xiàn)在：流動資金不豐富，應對突發(fā)危機的能力較弱；影響員工收入，導致企業(yè)吸引人才的能力減弱；還會影響企業(yè)形象，降低公信力，使企業(yè)在短時間內難以籌集資金。短期償債能力對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。企業(yè)必須切實提高短期償債能力，避免短期償債能力差的影響。短期償債能力對企業(yè)生存發(fā)展具有極大影響，企業(yè)必須應該有效地改善自身的短期償債能力，這樣才能避免短期償債能力不良帶來的影響。影響企業(yè)短期償債能力的因素主要分為企業(yè)內部因素和企業(yè)外部因素，影響企業(yè)短期償債能力的背部因素由以下四點構成：第一，資產(chǎn)結構，尤其是流動資產(chǎn)結構；第二，流動負債的規(guī)模與結構；第三，融資能力；第四經(jīng)營現(xiàn)金流量水平。影響企業(yè)短期償債能力的外部因素由以下三點構成：第一，宏觀經(jīng)濟形勢；第二，證券市場的發(fā)育與完善程度；第三，銀行的信貸政策。2.3.2影響企業(yè)長期償債能力的因素所謂長期償債能力，指的就是一個企業(yè)償還長期負債的能力，通常涵蓋了長期借款、專項應付款、長期應付款、應付債券及其他非流動負債。影響企業(yè)長期償債能力的主要因素有：第一，企業(yè)的盈利能力；第二，企業(yè)的風險控制和投資效果；第三，企業(yè)的股東權益和資金的持續(xù)增長和穩(wěn)定度；第四，企業(yè)的權益性資金的實際價值；第五，企業(yè)的運營現(xiàn)金流量。

3海爾智家償債能力現(xiàn)狀分析3.1海爾智家簡介3.1.1基本信息海爾智家股份有限公司（以下簡稱“海爾智家”），原名青島海爾股份有限公司，成立于1994年03月31日，其法定代表人梁海山。公司生產(chǎn)經(jīng)營活動范圍主要涉及：電器、電子商務產(chǎn)品、機械設計產(chǎn)品、通信網(wǎng)絡設備和相關配套設備、工業(yè)發(fā)展自動化系統(tǒng)控制設備、計算機軟硬件及輔助教學設備的研發(fā)與制造；家用電器及電子產(chǎn)品創(chuàng)新技術可以咨詢服務；進出口業(yè)務（按外經(jīng)貿(mào)部核準范圍經(jīng)營）；批發(fā)零售：國內其他商業(yè)（國家禁止商品除外）；從事大量的數(shù)字經(jīng)濟科技、智能科技、軟件科技；技術資源開發(fā)、技術咨詢、技術轉讓、技術提供服務（包含工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及家電產(chǎn)品等）；數(shù)據(jù)分析處理;應用軟件項目開發(fā)及服務；先進控制與優(yōu)化施工技術的開發(fā)與應用問題研究；礦泉水制造、飲食、旅游文化服務（限分支機構管理經(jīng)營）；企業(yè)財務管理會計服務及咨詢、信息科學技術提高服務等。2019年6月5日晚，海爾智慧家庭戰(zhàn)略再次升級。青島海爾股份有限公司（SHA:600690，簡稱“青島海爾”）發(fā)布公告，青島海爾擬變更為“海爾智家股份有限公司”（簡稱“海爾智家”）。變更后，海爾智家將更聚焦于智慧家庭生態(tài)品牌的加速發(fā)展。青島海爾的改革和重組并不是一個簡單的換名稱，而是更加夯實了海爾要成為中國智慧城市家庭教育引領者的決心。這已在今年3月份海爾全球品牌峰會上就明確地顯示出端倪，代表全新品牌的“海爾智家”將正式甩開家電的標簽，向“物聯(lián)網(wǎng)”時代下打造全球生態(tài)品牌邁進。青島海爾此次更名之后，海爾智慧家庭戰(zhàn)略也又一次浮出水面，從成套家電商品到衣、食、住、娛的全生態(tài)體驗，再發(fā)展到全場景解決方案第一提供商，海爾智慧家庭的布局已全面鋪開。3.1.2財務狀況海爾智家從企業(yè)創(chuàng)業(yè)之初到如今已有34年，由一個中國傳統(tǒng)冰箱小廠發(fā)展變成了布局全球的世界性企業(yè)，海爾也是目前中國家電企業(yè)中全球化歷程最早的企業(yè)，通過在海外建立本土化設計、本土化制造和本土化營銷的三位一體中心，海爾成為中國品牌走向全球的代表者。海爾智家在2016年完成重大資產(chǎn)重組，目前正在平穩(wěn)運營。海爾智家2019年業(yè)績增長保持良好狀態(tài)，營業(yè)收入達到2007.62億元，同比增加174.45億元，同比增長9.5%；歸母公司凈利潤達到82.06億元，同比增加7.22億元，同比增長9.7%；每股收益為1.29元。而企業(yè)2019年營業(yè)成本1408.7億元，同比增長8%，低于營業(yè)收入9.5%的增速，導致毛利率上升0.7%。期間費用率為25.4%，較上年升高1.8%，對企業(yè)業(yè)績有所拖累。圖3-12015年-2019年資產(chǎn)負債圖圖3-1說明，海爾智家的所有者權益、負債和資產(chǎn)基本上呈現(xiàn)逐年升漲的趨勢。企業(yè)在負債和資產(chǎn)分配方面，兩者之間產(chǎn)生的差額逐年上升，這在一定程度上反映出該企業(yè)的債權所有者的權益也在逐年上升。圖3-22015年-2019年利潤圖利潤表是反映一個企業(yè)在某一會計期間經(jīng)營成果的報表。利潤表能夠有效體現(xiàn)一家企業(yè)的盈利能力，進而可以說明該企業(yè)具有怎樣的短期償債能力，其凈利潤的提高意味著該企業(yè)在盈利能力方面持續(xù)增強。圖3.2指出企業(yè)的主營業(yè)務收入保持增長的趨勢，導致其凈利潤的增長速度有所減慢。3.2海爾智家短期償債能力指標分析本論文采用比率分析法對海爾智家2015年到2019年財報數(shù)據(jù)的各項指標進行分析，同時運用比較分析法與格力電器和美的集團進行對比，并將兩種分析方法有效結合起來，從而探討海爾智家的償債能力。3.2.1流動比率流動比率一般表示為當期流動資產(chǎn)負債凈值與同期流動資金負債資產(chǎn)凈值比例之比。流動資產(chǎn)指企業(yè)可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款和存貨等。流動負債，又被稱為短期負債，是指將在一年或者可能超過一年的一個經(jīng)營業(yè)務周期內需要償還的債務，包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款、應付股利、應交稅金、其他暫收應付款項、預提費用和一年內尚未清算但到期的長期借款等。其計算公式如下：流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負債×100%表3-12011年-2015年流動比率單位：萬元20152016201720182019流動資產(chǎn)5,486,724.016,951,618.908,833,245.149,426,033.1310,054,714.46流動負債3,978,331.447,345,285.517,689,445.058,008,166.129,560,973.74流動比率1.380.951.151.181.05由表3.1中數(shù)據(jù)可知，海爾智家近五年流動比率存在一定的波動，是一個先大幅下降后小幅上升再小幅下降的趨勢。一般來說，流動比率的合理值是在2以上，而海爾智家五年的流動比率的平均值約為1.14，與合理值的差距相對較大，這也表明了海爾智家的短期償債能力存在問題。對于一個企業(yè)而言，說明其具有較大的償債的風險壓力，而對債權人的投資安全程度較低。五年中，企業(yè)2015年到2016年流動比率波動幅度最高，其原因主要是2016年流動負債迅速增長，而流動資產(chǎn)的增長較?。黄髽I(yè)2017年到2019年流動比率相對穩(wěn)定，波動幅度不超過0.1。圖3-3流動比率對比從圖3-3顯示可知，海爾智家的流動比率在2015年到2019年期間內,只有2016年到2017年是上升，其余年度都是下降的。2015年的時候流動比率為1.38是五年內最高，而2016年才0.95，連1都沒達到，說明該企業(yè)的償債能力急速下降。2017年和2018年的流動比率雖然有所回升超過了1.1，但沒有達到2015年的水平，并且在2019年又小幅下降到1.05。根據(jù)與行業(yè)競爭者格力電器和美的集團的對比情況可知，在2015年至2019年之間，除了2015年外其余年度，另兩者的平均水平均高于海爾智家的流動比率。由此可看出在這五年期間內，企業(yè)的短期償債能力并不是很理想的狀態(tài)，根據(jù)公司最近幾年的發(fā)展情況，可以看出在該段時間內借助多元化的經(jīng)營模式，對智能家居領域布局，進行大規(guī)模投資，從而增加了企業(yè)的負債。3.2.2速動比率速動比率也被廣泛地稱為“酸性測驗比率”，是指速動資產(chǎn)對流動負債的比率，它主要是用于衡量一個企業(yè)流動資產(chǎn)中通過資產(chǎn)變現(xiàn)來及時償還流動負債的能力。速動資產(chǎn)是企業(yè)的流動資產(chǎn)減去存貨和預付費用后的余額，主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款及其他應收款，可以在較短時間內變現(xiàn)。而流動資產(chǎn)中存貨及1年內到期的非流動資產(chǎn)不應計入。該公式如下所示：速動比率＝速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)－存貨、預付款項等）／流動負債×100%表3-2海爾智家2015年-2019年速動比率單位：萬元20152016201720182019存貨855,924.401,523,794.242,150,352.482,237,719.112,822,860.10速動資產(chǎn)4,630,799.615,427,824.666,682,892.667,188,314.027,231,854.36流動負債3,978,331.447,345,285.517,689,445.058,008,166.129,560,973.74速動比率1.160.740.870.900.76由表3-2的數(shù)據(jù)中可知，企業(yè)五年內速動比率的變化趨勢與流動比率變化趨勢基本一致，均存在一定波動，其中2015年的速動比率達是五年內的最高值，2016年又急速回落走向大幅下跌，是五年以來的最低值。五年中除了2015年速動比率首次超過1，其余年度都沒有達到這一標準，而且還有一定的距離，說明該公司短期償債能力較弱，理論上可能存在一定投資風險。圖3-4速動比率對比從圖3-4可以看出，從2015年至2019年海爾智家的速動比率除了2015年外其余年度比格力電器和美的集團的兩者都低，說明企業(yè)的存貨在流動資產(chǎn)所占的比重較高，其變現(xiàn)能力也相對較差，所以短期償債能力較為薄弱的。根據(jù)企業(yè)五年內速動比率的變化趨勢的分析來看，企業(yè)的短期償債能力雖然在2017年和2018年有所回升，但是總體的趨勢還是有所下降的，而海爾智家的速動比率在三者之中最低，企業(yè)應當對此情況加以重視，否則公司將會面臨償債能力的風險。造成這種現(xiàn)象的原因主要有：從2015年到2019年期間內，海爾智家為了完成企業(yè)轉型升級，在智能家居領域布局，對外擴張投資，進而大幅提高了短期借款；另外，隨著企業(yè)所涉及的產(chǎn)品多樣化，其存貨也相應增加。3.2.3現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是相對而言是最能夠精確反映出企業(yè)的直接償付能力，當企業(yè)面臨支付工資日或大宗進貨日等需要大量現(xiàn)金時，這一指標可以顯現(xiàn)出其重要作用。現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)對流動負債的比率，該指標具有兩種基本的計算公式，第一種公式中只將貨幣資金視作將現(xiàn)金類資產(chǎn)作為分子，第二種公式中將包括貨幣資金和貨幣資金等價物異同視作現(xiàn)金類資產(chǎn)作為分子。由于第二種方式無法在年報上顯示，因此本文采取的是第一種表達方式計算。其計算公式如下：現(xiàn)金比率=貨幣資金／流動負債×100%表3-32015年-2019年現(xiàn)金比率單位：萬元20152016201720182019貨幣資金2,471,481.502,350,463.413,517,727.693,745,635.543,617,881.57流動負債3,978,331.447,345,285.517,689,445.058,008,166.129,560,973.74現(xiàn)金比率0.620.320.460.470.38從表3-3中數(shù)據(jù)可知，海爾智家的現(xiàn)金比率在五年內的變化趨勢同樣和流動比率變化趨勢接近，反映該企業(yè)直接償付能力的不穩(wěn)定，存在一定問題。企業(yè)的現(xiàn)金比率在2016年得到了顯著下降，造成這種現(xiàn)象的原因是企業(yè)2016年的流動負債飛速上升，而貨幣資金不增反減。此后，企業(yè)的流動負債一直保持較高的水平，導致了現(xiàn)金比率較低。圖3-5現(xiàn)金比率對比根據(jù)圖3-5顯示，海爾智家的現(xiàn)金比率的平均水平處于格力電器和美的集團之間，2019年被美的集團超越，并居于末尾。其原因主要是：企業(yè)的市場占有率有著很好，銷量較多；通過三者之間的比較：海爾智家的現(xiàn)金比率在2015年到2019年間的表現(xiàn)都是中規(guī)中矩的，但是處于下行的趨勢，說明企業(yè)的償債能力較弱。3.3海爾智家長期償債能力指標分析3.3.1資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率一般又被稱為舉債經(jīng)營比率,它主要是用以衡量企業(yè)利用債權人提供資金進行經(jīng)營活動的能力,以及反映債權人發(fā)放貸款的安全程度的指標。該指標通過將企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額相比較得出,反映在企業(yè)全部資產(chǎn)中屬于負債比率。資產(chǎn)負債率是期末負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系。該公式如下所示：資產(chǎn)負債率＝負債總額／資產(chǎn)總額×100％。表3-42011年-2015年資產(chǎn)負債率單位：萬元20152016201720182019總資產(chǎn)7,596,067.2813,125,529.0315,146,311.0716,669,954.4218,745,423.63總負債4,355,841.079,367,492.3910,471,310.4611,156,926.5312,246,437.60資產(chǎn)負債率0.570.710.690.670.65根據(jù)表3-4可知，海爾智家近五年資產(chǎn)負債率的變化是較為穩(wěn)定的，基本保持在0.65左右，長期償債能力情況還是比較良好的。資產(chǎn)負債率的合理范圍通常是40%-60%左右，通常在這個范圍內企業(yè)的資本結構是比較合理的，對外也可以給予債權人一定的可靠感，同時企業(yè)也可以通過債務融資的方式取得財務杠桿，在保證企業(yè)盈利的情況下，獲得更高的收益。但從態(tài)勢上來看，企業(yè)的資產(chǎn)負債率在短暫的上升后就開始保持穩(wěn)步下降，如果一直保持這個趨勢，則會一定程度上影響財務杠桿利益。根據(jù)圖3-6顯示，海爾智家的資產(chǎn)負債率在2015年到2016年先從0.57上升到0.71，從2016年到2019年開始企業(yè)的資產(chǎn)負債率水平每年緩步下降0.2，說明企業(yè)正在減少債務融資，改變其資本結構。圖3-6資產(chǎn)負債率對比通過與格力電器和美的集團的相比，由圖可看出，五年之內,海爾智家的平均資產(chǎn)負債率處于三者中間的位置,說明該企業(yè)的債務融資較為合理,風險適中,該資產(chǎn)負債率在三者之間是比較中庸的。3.3.2產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率的主要含義是股份制企業(yè)的總負債與總所有者權益的比率，也稱為債務股權比率，是評價一個企業(yè)資本結構合理性的指標。一般來說，權益比率可以反映股東持有的權益是否過多(或不足)等，也可以指反映企業(yè)借款經(jīng)營的程度。該比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一。它是一個企業(yè)財務結構是否穩(wěn)定的重要標志。該指標反映了債權人提供的資金來源與投資者提供的資金來源之間的相對關系，反映了企業(yè)的基本財務結構是否穩(wěn)定。該公式如下所示：產(chǎn)權比率＝負債總額／所有者權益總額×100％。表3-52011年-2015年產(chǎn)權比率單位：萬元20152016201720182019總負債4,355,841.079,367,492.3910,471,310.4611,156,926.5312,246,437.60所有者權益3,240,226.213,758,036.644,675,000.615,513,027.896,498,986.03產(chǎn)權比率1.342.492.242.021.88由表3-6能夠了解到海爾智家的產(chǎn)權比率在2015年到2016年先大幅上升，2016年到2019年又開始持續(xù)下降。總體上來看，海爾智家的產(chǎn)權比率除了2015到2016年的變化較大，其余年度是比較平穩(wěn)的，總體保持平穩(wěn)下降的趨勢，可見該企業(yè)的償還長期債務的能力正在逐漸改善。圖3-7產(chǎn)權比率對比根據(jù)圖3-7顯示，通過與格力電器和美的集團相比，海爾智家的產(chǎn)權比率除了2015年之外都高于其他兩者。一般而言，企業(yè)的產(chǎn)權比率越高說明企業(yè)可以有效履行償還長期債務的能力就越差；反之，產(chǎn)權比率越低，則其償還長期債務的能力越強，所以海爾智家所具備的長期償債能力是弱于其他兩者的。3.3.3股東權益比率所謂股東權益比率，又稱之為凈資產(chǎn)比率，就是指股東總股本與總資產(chǎn)之比，主要反映股東投資企業(yè)全部資產(chǎn)的比例。若是股東權益比率過小，則意味著企業(yè)負債可能太多了，并且容易削弱公司抵御外部沖擊的能力。如若股東權益比率過大，則說明企業(yè)未能積極有效地利用財務杠桿實現(xiàn)企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模的作用。其公式如下所示：股東權益率=股東權益／資產(chǎn)總額×100%表3-62015年-2019年股東權益比率單位：萬元20152016201720182019所有者權益3,240,226.213,758,036.644,675,000.615,513,027.896,498,986.03總資產(chǎn)7,596,067.2813,125,529.0315,146,311.0716,669,954.4218,745,423.63股東權益率0.430.290.310.330.35從表3-6數(shù)據(jù)可知，海爾智家從2015年到2019年公司在股東權益比率上，除了2015到2016年大幅下降之外，其余年度基本保持一個穩(wěn)定增長的狀態(tài)。由此說明企業(yè)對債務所有人的合法權益進行了充分保護,其償還長期債務的能力也逐漸變得更加突出。圖3-8股東權益比率對比由圖3-8數(shù)據(jù)顯示，海爾智家近5年內除2015年到2016年外股東權益比率變化相對穩(wěn)定，都在0.32左右。從總體趨勢上來看，是緩慢上升的，說明資產(chǎn)負債率正在逐步降低，企業(yè)的財務風險也在逐步減弱，償還長期債務的能力也在相應增強。通過與格力電器和美的集團的數(shù)據(jù)進行對比，從圖3-7發(fā)現(xiàn)海爾智家2015年到2019年期間，除了2015年外股東權益比率都是低于其他兩者的，然而股東權益比率較低，則較為直觀地說明了企業(yè)正在合理地利用財務杠桿作用來擴展經(jīng)營規(guī)模。3.4結合現(xiàn)金流量的償債能力分析企業(yè)的償債能力分析不僅要對其短期和長期期償債能力指標進行探討和分析，還得對企業(yè)的經(jīng)營性資金流的狀況有所熟悉，不然最后得出的判讀是片面的、不完全準確的。企業(yè)通過保持良好的經(jīng)營活動，在此過程中取得一定的資金流，從而以此為償還所欠債務打下堅實的基礎。因此判斷企業(yè)償債能力的強弱，還應當合理利用經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量和現(xiàn)金比率進行分析。海爾智家2015年到2019年的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量變化的有關圖表如下圖所示：由圖3-9顯示可知，海爾智家的經(jīng)營性現(xiàn)金流量從2015年到2016年逐年增加，但2019年有所下降，其變化趨勢與貨幣資金的變化趨勢相類似。然而，企業(yè)現(xiàn)金比率的變化趨勢則與兩者有著極大的不同；表現(xiàn)為2015年為五年最高，而2016年大幅下降后為五年內最低，之后連續(xù)兩年小幅回升，到2019年又再次下降。這種變動的主要原因之一是流動負債變化所導致的，在五年期間內，流動負債在2016年大幅上升后仍然保持穩(wěn)定增長，且由于流動負債基數(shù)較大，其對現(xiàn)金比率影響明顯。這一現(xiàn)象充分體現(xiàn)出企業(yè)的直接償付能力偏弱，應當警惕，以防資金短缺。圖3-92015年-2016年凈現(xiàn)金流量變化3.5根據(jù)盈利能力分析其償債能力其次，企業(yè)的償債能力也與其盈利能力有著較為密切關系，企業(yè)盈利能力的強弱程度決定了其能否通過日常經(jīng)營活動來按時償還所欠的債務。通過研究海爾智家的盈利能力指標分析其是否具備良好的獲得利潤能力，從而判斷企業(yè)是否可以有效保障及時清償債務。通常對于企業(yè)盈利能力研究主要包括資產(chǎn)經(jīng)營能力分析、商品盈利能力分析等。本論文對2015年至2019年海爾智家的營業(yè)凈利率與總資產(chǎn)報酬率進行分析和評價。圖3-10總資產(chǎn)報酬率對比由圖3-10數(shù)據(jù)顯示，海爾智家在2015年到2019年間的總資產(chǎn)報酬率相對穩(wěn)定，同時與格力電器和美的集團相比都有一定的差距?？傎Y產(chǎn)報酬率亦可被稱為總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)回報率、資產(chǎn)總額利潤率?？傎Y產(chǎn)報酬率是企業(yè)一定時期內息稅前利潤與資產(chǎn)平均總額的比率，是一種評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力的評價較為方法。由此可知，海爾智家2015年到2019年的盈利能力現(xiàn)階段相對穩(wěn)定但與競爭者相比偏弱。我們應當進一步對企業(yè)的營業(yè)凈利率進行研究，具體如下圖所示：圖3-11銷售凈利率對比由圖3-11數(shù)據(jù)顯示，海爾智家的銷售凈利率2015年到2019年平均在5.9%，而格力電器和美的集團分別在13.7%和8.9%。根據(jù)分析對比，海爾智家的銷售凈利率五年中一直是三者中最低的。由此可知，就銷售凈利率來說，企業(yè)和競爭對手相比盈利能力屬于相對較弱的水平。通過對營業(yè)凈利率以及總資產(chǎn)報酬率之間相互關聯(lián)地對比，并進行全面地研究。綜合分析可得，海爾智家目前的盈利能力競爭對手相比處在比較低的水平。因為盈利能力是企業(yè)償還債務一個準確有效的參考標準，所以可以得出海爾的償債能力在和競爭對手相比還是較弱的，還有待加強。

4海爾智家償債能力存在的問題及原因分析通過對海爾智家償債能力進行橫向、縱向的綜合分析，得出海爾智家目前存在以下問題：4.1存貨占比偏高海爾智家近五年內一直致力于智能家居生態(tài)布局，擴大了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，由于在新開發(fā)的產(chǎn)品初入市場很難快速搶占市場的主導地位，所以企業(yè)的銷售并非一帆風順。這在一定程度上就會對企業(yè)的造成一定量的存貨積壓，所以企業(yè)實際短期償債能力偏弱。由此可見，這一結論與資產(chǎn)負債表上的數(shù)據(jù)相互印證，變現(xiàn)能力相對偏弱的存貨占了流動資產(chǎn)相對較大的比重。4.2速動比率偏低根據(jù)上述分析可知，海爾智家的流動比率和速動比率值在近五年大部分時間內，與格力電器和美的集團相比處于末位。通過對企業(yè)2015年到2019年的年度財務報告和附注分析可以較為清楚地看出，造成公司速動比率與流動比率相對較低的主要原因有：擴大經(jīng)營規(guī)模存貨堆積、擴大對外投資增加流動負債。（1）海爾智家加速發(fā)展智慧家庭生態(tài)品牌，進軍各類家具制造，開拓市場，擴大經(jīng)營規(guī)模，加快生產(chǎn)腳步，造成存貨一定的堆積。（2）海爾智家在2016年完成資產(chǎn)重組，多項長期負債到期轉化為公司的流動負債，導致流動負債的突然飆升，此后資本結構趨于穩(wěn)定，企業(yè)加大對外投資規(guī)模并采取保守的投資策略，以流動資產(chǎn)償還流動負債，因此企業(yè)流動負債保持穩(wěn)定增長。4.3經(jīng)營性現(xiàn)金流的凈流量偏低根據(jù)上述分析可知，海爾智家的經(jīng)營性現(xiàn)金流比率一直都較低，且整體狀況也呈下降趨勢。通過與格力電器、美的集團進行對比，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營性凈流量保持較低的水平，造成這種情況的主要原因是企業(yè)由于正在進行戰(zhàn)略轉型升級，進行產(chǎn)品生態(tài)布局，擴大經(jīng)營范圍，增加對外投資，導致投資性現(xiàn)金流量大幅支出，而企業(yè)自身擁有的資金量減少，資金鏈出現(xiàn)緊繃的狀態(tài)。而海爾智家的投資策略是偏穩(wěn)健和保守的，主要以流動負債為主體構成，企業(yè)想進一步發(fā)展，必然要再次尋求外界投資，如果出現(xiàn)資金鏈斷裂，流動資金短缺，那么很可能導致無法償還短期債務的問題。4.4貨幣資金不足因為海爾智家在2016年資產(chǎn)重組后進行戰(zhàn)略轉型升級，需要資金進行投入，所以海爾智家的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量一直保持較低的狀態(tài)。如果企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題導致周轉不利，那么將會對企業(yè)的短期償債能力形成考驗，根據(jù)上文圖表進行分析，企業(yè)近五年的現(xiàn)金比率分別是0.62、0.32、0.46、0.47和0.38。除此之外，通過對比分析可知，企業(yè)的現(xiàn)金比率變化趨勢不樂觀，且與競爭對手相比處于一個較低的狀態(tài)。這說明海爾智家的資金管理存在一定的問題，企業(yè)所持有的現(xiàn)金不足以應對可能面臨的風險，在直接償付能力上可能要受到很大的制約。企業(yè)戰(zhàn)略對五年內整體的一個資金變化都有著巨大的影響，企業(yè)在執(zhí)行戰(zhàn)略時必須花費大量資金來擴大經(jīng)營范圍以此組建產(chǎn)品的生態(tài)布局，這種大規(guī)模的投資使公司流動資金減少，如果資金周轉不利，就可能導致無法及時償還負債，減弱了公司的短期償債能力。4.5盈利能力相對較低企業(yè)的盈利能力越強，所帶來的現(xiàn)金流量就越多，企業(yè)的償債能力也會得到提升。海爾智家的盈利能力在2015年到2019年與格力電器和美的集團相比都處于弱勢；資產(chǎn)報酬率和銷售凈利率五年內也都低于其他兩個競爭對手；而每一家企業(yè)的最終目標都為了取得良好的盈利能力，若能夠追求更大的經(jīng)濟效益，不管是公司債權人還是公司所有者都是比較有利的。

5提高海爾智家償債能力的建議海爾智家的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略具備前瞻性，打破傳統(tǒng)家電行業(yè)的局限，多元化發(fā)展開拓智能家居生態(tài)與時代俱，但大刀闊斧的升級無疑是對企業(yè)資金的考驗，企業(yè)應當合理規(guī)劃投資、運營以確保利潤及償債能力。因此，要防止產(chǎn)能過剩，適當?shù)販p少存貨，對市場要合理預估，更好地做到精益生產(chǎn)，增加企業(yè)經(jīng)濟效益。在企業(yè)的正常經(jīng)營過程中，其資產(chǎn)負債率相比競爭對手要高；企業(yè)的財務杠桿較高，帶來的收益更高，但是面對的財務風險也就更高。所以維持企業(yè)穩(wěn)定地運營，應當保證企業(yè)經(jīng)營性資金的凈流量在一個較高的水平，以防發(fā)生資金短缺問題，優(yōu)化企業(yè)償債能力的根本是提高資金的流動性。5.1適當減少企業(yè)的存貨相比于格力電器和美的集團，兩者的存貨所占流動資金的比重都較低，而家電市場整體較為穩(wěn)定；所以海爾智家在進行產(chǎn)品開發(fā)和市場開拓上應當注重存貨的管理措施，科學預測并合理安排有關項目的銷售與開發(fā)。這樣不僅可以避免企業(yè)產(chǎn)能過剩的問題，還可以避免由于存貨的變現(xiàn)能力相對較弱，而占用企業(yè)流動資金，而導致機會成本變高的問題。因此，想要提高企業(yè)短期償債能力，應當加強對庫存的管理，對存貨的數(shù)量進行控制。5.2增加企業(yè)的速動資產(chǎn)海爾智家的速動比率相對較低，所以應當改善企業(yè)的速動比率。流動負債、速動資產(chǎn)以及存貨等作為決定速動比率大小的因素，如果企業(yè)的流動負債與存貨比較相對穩(wěn)定不易改變，應該想辦法以通過增加其速動資產(chǎn)的方式來改變企業(yè)速動比率的大小。海爾智家想要提高短期償債能力有多種方式，企業(yè)可以改變其銷售策略或促銷，進而合理分配和增加產(chǎn)品的銷量，除此之外，還可以通過加強對企業(yè)應收賬款的管理，減少壞賬避免損失，提高速動資產(chǎn)。5.3提高經(jīng)營性現(xiàn)金流的凈流量除了適當減少企業(yè)存貨和增加企業(yè)的速動資產(chǎn)之外，還可通過提高經(jīng)營性現(xiàn)金流的凈流量來達到提高企業(yè)的短期償債能力的目的。海爾智家流動負債占整體負債的70%左右，且通常以流動資產(chǎn)來償還，因此企業(yè)必須保證其具有足夠的資金流量。企業(yè)在加強應收賬款管理的同時還應該對應付賬款進行強化管理，這可以保證企業(yè)擁有良好的現(xiàn)金周期。海爾智家由于企業(yè)戰(zhàn)略轉型升級，大量地使用資金，造成公司持有的現(xiàn)金量大量減少，使得企業(yè)的償債能力備受考驗。因此，企業(yè)應該積極預先籌措資金，拓展資金籌集途徑，建立資金流量防范機制，以此確保企業(yè)在面對突發(fā)狀況是可以從容應對。5.4增加貨幣資金一個企業(yè)資金正常周轉并且擁有良好的現(xiàn)金流是要想實現(xiàn)其可持續(xù)健康發(fā)展的必要條件之一。對于一個企業(yè)最致命的問題之一就是其資金鏈發(fā)生問題，資金周轉不良、短缺。因此，擴大資金來源是一個能夠保證企業(yè)維持健康運營的有效舉措，企業(yè)也可以通過適當?shù)卦黾迂泿刨Y金，適當提高資金儲備。對海爾智家而言，在進行戰(zhàn)略轉型升級、擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的同時可以適當?shù)卮黉N，實現(xiàn)薄利多銷，來緩解企業(yè)現(xiàn)有資金不足的狀況。除此之外，企業(yè)還可以更多地進行權益融資調整資本結構，來降低企業(yè)的財務杠桿，減少企業(yè)的財務風險。5.5進行市場調研，放緩布局腳步企業(yè)產(chǎn)品的生態(tài)布局是一個漫長的過程，在實現(xiàn)這一目標的過程中，不能一直高歌猛進，否則會對企業(yè)產(chǎn)生過高的財務負擔。因此，企業(yè)應當對市場進行充分調研，區(qū)分在整個產(chǎn)品生態(tài)布局中所要開發(fā)項目的主要矛盾和次要矛盾。企業(yè)可以對不重要的項目放緩開發(fā)的腳步，保證關鍵產(chǎn)品的研發(fā)和搶占市場，之后再慢慢跟進其他產(chǎn)品，通過分批分步的方法先完成產(chǎn)品生態(tài)布局的主要目標，再完成其次要目標，最后實現(xiàn)企業(yè)整體的戰(zhàn)略規(guī)劃布局。

6結論在現(xiàn)行的社會主義市場發(fā)展經(jīng)濟體制下，償債能力仍然是衡量現(xiàn)代企業(yè)進行財務信息管理狀況的關鍵。一個企業(yè)首先還是應該注重不斷優(yōu)化自身的償債能力，才得以實現(xiàn)在當今的經(jīng)濟環(huán)境下實現(xiàn)健康、可持續(xù)的發(fā)展。對于企業(yè)而言，償債能力分析可以對自身合理評價并為持續(xù)經(jīng)營打下良好基礎，而解決企業(yè)償債能力問題的手段具體可以先從提高企業(yè)流動資產(chǎn)質量入手，合理分配企業(yè)流動資產(chǎn)，還可以根據(jù)企業(yè)年度財務