【海爾智家償債能力存在的問題及完善策略14000字（論文）】

海爾智家償債能力存在的問題及完善對(duì)策研究摘要基于海爾智家股份有限公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)狀況為基礎(chǔ)，以海爾智家股份有限公司2015-2019年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表作為研究對(duì)象，運(yùn)用財(cái)務(wù)管理課程中的相關(guān)理論知識(shí)作為分析依據(jù)，通過計(jì)算各項(xiàng)比率分析該公司的償債能力。通過與同為行業(yè)中排名前三的格力電器股份有限公司進(jìn)行對(duì)比分析，以表格的形式展示對(duì)比結(jié)果，尋找海爾智家股份有限公司的優(yōu)勢(shì)以及存在的問題，并根據(jù)問題提出可行的措施和建設(shè)性建議，希望以此提高海爾智家股份有限公司的償債能力，促進(jìn)其健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：海爾智家；財(cái)務(wù)狀況；短期償債能力；長(zhǎng)期償債能力；比率分析目錄1緒論 11.1研究背景 11.2研究意義 12償債能力相關(guān)理論概述 32.1償債能力與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述 32.2償債能力的內(nèi)容 32.2.1短期償債能力 32.2.2長(zhǎng)期償債能力 42.3影響償債能力的因素 42.3.1決定企業(yè)短期償債能力的有關(guān)因素 42.3.2影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素 53海爾智家償債能力現(xiàn)狀分析 63.1海爾智家簡(jiǎn)介 63.1.1基本信息 63.1.2財(cái)務(wù)狀況 63.2海爾智家短期償債能力指標(biāo)分析 83.2.1流動(dòng)比率 83.2.2速動(dòng)比率 93.2.3現(xiàn)金比率 113.3海爾智家長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析 123.3.1資產(chǎn)負(fù)債率 123.3.2產(chǎn)權(quán)比率 133.3.3股東權(quán)益比率 143.4結(jié)合現(xiàn)金流量的償債能力分析 153.5根據(jù)盈利能力分析其償債能力 164海爾智家償債能力存在的問題及原因分析 184.1存貨占比偏高 184.2速動(dòng)比率偏低 184.3經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的凈流量偏低 184.4貨幣資金不足 194.5盈利能力相對(duì)較低 195提高海爾智家償債能力的建議 205.1適當(dāng)減少企業(yè)的存貨 205.2增加企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn) 205.3提高經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的凈流量 205.4增加貨幣資金 215.5進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，放緩布局腳步 216結(jié)論 22參考文獻(xiàn) 231緒論1.1研究背景目前，隨著當(dāng)代中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的管理制度初步確定并逐漸得到健全和完善,我國(guó)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)不斷地發(fā)展迅速,充滿了活力,日益走向開放。企業(yè)的發(fā)展模式也隨經(jīng)濟(jì)體制的變化而發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從政府撥款為主的籌資方式轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)自主的負(fù)債經(jīng)營(yíng)。企業(yè)以銀行貸款、發(fā)放債券、出售租賃及商業(yè)信貸等方式籌措資金而被人們稱之為負(fù)債經(jīng)營(yíng)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)不但能夠有效幫助企業(yè)解決在其發(fā)展的過程中無法維系正常經(jīng)營(yíng)或者是擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)規(guī)模等而存在的融資需求問題,還可以通過產(chǎn)生“杠桿效應(yīng)”為企業(yè)的所有者謀求更高的收益。但凡事都具有兩面性，負(fù)債經(jīng)營(yíng)也存在著風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楦呤找鎸?duì)應(yīng)的就是高風(fēng)險(xiǎn)，若企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，就有可能導(dǎo)致償債困難，甚至情況嚴(yán)重者會(huì)影響企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)。企業(yè)只有進(jìn)行合理負(fù)債經(jīng)營(yíng)，才能幫助自身避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能正確借助財(cái)務(wù)杠桿來獲得更多利潤(rùn)，幫助企業(yè)更好發(fā)展。所以，合理科學(xué)的評(píng)估企業(yè)的整體實(shí)力，同時(shí)，重點(diǎn)對(duì)其償債能力進(jìn)行了分析，進(jìn)而對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)模式的確認(rèn)具有十分重要的意義。1.2研究意義如何對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行探索與分析是近幾年財(cái)務(wù)管理專業(yè)研究重點(diǎn)。一般來說，企業(yè)的償債能力是可以從公司定期公布的年度財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得的，由此可以清楚地了解企業(yè)的每年的資產(chǎn)負(fù)債、資本流動(dòng)、經(jīng)營(yíng)狀況等基本信息。通過各種比率分析從而得出了對(duì)于企業(yè)償債和盈利能力、管理和運(yùn)營(yíng)能力三大因素的綜合衡量。企業(yè)償債能力的分析針對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)主體、投資者、債權(quán)人和財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者都有深刻意義。對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者而言，可以通過償債能力分析對(duì)企業(yè)的融資方式合理調(diào)整，進(jìn)而做出正確的經(jīng)營(yíng)決策。而對(duì)于企業(yè)的投資者和債權(quán)人來說，則可以通過償債能力分析，幫助其做出合理、有效的判斷，并進(jìn)行正確的投資決策或借貸決策。除此之外，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者也同樣可以根據(jù)其償債能力分析正確了解并準(zhǔn)確地判斷一個(gè)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)情況。本文利用海爾智家股份有限公司2015年到2019年的數(shù)據(jù),對(duì)該公司近五年來對(duì)外披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行了搜索和收集,并從中提取得出關(guān)鍵性的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息。運(yùn)用了財(cái)務(wù)管理這門學(xué)科的基礎(chǔ)專業(yè)知識(shí),通過文獻(xiàn)研究法、比率分析法和數(shù)據(jù)對(duì)比分析法,對(duì)海爾智家股份有限公司償債能力指標(biāo)等方面進(jìn)行了詳細(xì)的研究,期望發(fā)現(xiàn)海爾智家股份有限公司的優(yōu)勢(shì)以及存在的問題，并根據(jù)問題提出可行的措施和建議，提高海爾智家股份有限公司的償債能力，促進(jìn)其健康發(fā)展。

2償債能力相關(guān)理論概述2.1償債能力與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述企業(yè)的債務(wù)或者稱為負(fù)債,是一種泛指企業(yè)按照貨幣形式計(jì)量,以其資產(chǎn)或者勞務(wù)為主體支付的債權(quán)人金額。對(duì)于不同的負(fù)債方式其所需要償還的資產(chǎn)形式可能有一定差異。償債風(fēng)險(xiǎn)能力是指企業(yè)進(jìn)行償還到期債務(wù)的承受工作能力或保證一定程度，包括公司償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。企業(yè)是否擁有支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)的能力，是直接關(guān)系到企業(yè)是否能夠健康生存并良好發(fā)展的關(guān)鍵，所以企業(yè)償債能力是一個(gè)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。通過對(duì)償債能力的分析，不僅可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和風(fēng)險(xiǎn)，還有助于對(duì)企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測(cè)。企業(yè)償債能力從靜態(tài)的角度來講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；從動(dòng)態(tài)的講，就是通過企業(yè)資產(chǎn)和日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程所創(chuàng)造的收益以此來償還債務(wù)的能力。因此，償債能力可以視作是能幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和影響投資者決策的參考，那么對(duì)與企業(yè)的償債能力分析就是非常有必要的。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容之一就是籌資風(fēng)險(xiǎn)，其來源分別是償債風(fēng)險(xiǎn)和收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。償債風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)負(fù)債相關(guān)，如果企業(yè)負(fù)債較高，但企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)欠佳，資金管理混亂，就會(huì)造成較高的償債風(fēng)險(xiǎn)。收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，由于企業(yè)收益的不確定，如果企業(yè)負(fù)債高，財(cái)務(wù)杠桿就高，這種不確定就會(huì)被放大，收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增高。因此，合理負(fù)債，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的資金使用效率，可以幫助企業(yè)償債能力的提升，從而降低企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。2.2償債能力的內(nèi)容2.2.1短期償債能力短期償債能力又稱短期償付能力，以通過變現(xiàn)償還流動(dòng)資產(chǎn)債務(wù)為主,償還已到期的銀行短暫性資產(chǎn)債務(wù)。短期企業(yè)償債管理能力的素質(zhì)好壞與其償債水平的級(jí)別高低一般會(huì)對(duì)一個(gè)企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作過程中的財(cái)務(wù)活動(dòng)及其長(zhǎng)期財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況是否具有很大的直接影響。企業(yè)雖然已經(jīng)完全具有良好的長(zhǎng)期資金經(jīng)營(yíng)償債管理服務(wù)能力和較強(qiáng)的短期盈利管理能力,但是一旦短期資金償債服務(wù)能力并不強(qiáng),就很有可能會(huì)因?yàn)槎唐谫Y金周轉(zhuǎn)困難而直接嚴(yán)重影響正常的企業(yè)生產(chǎn)和正常經(jīng)營(yíng),并且會(huì)大大降低了整個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期盈利管理能力,嚴(yán)重時(shí)甚至造成可以直接導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的"黑信破產(chǎn)"。對(duì)于債權(quán)人來說,企業(yè)必須嚴(yán)格要求有一個(gè)完全足夠的能力償付和合理支配債務(wù)能力,以便于確保自己債權(quán)的安全和他們可以及時(shí)地到期取得貸款利息,最后在保證債權(quán)人貸款到期的各種情況下可以收回自己的資產(chǎn)本金。對(duì)于投資者而言,如果一個(gè)大型企業(yè)的短期盈利償債運(yùn)營(yíng)能力仍然存在這些問題,將嚴(yán)重程度制約著一個(gè)大型企業(yè)的資產(chǎn)管理者不僅需要長(zhǎng)期花費(fèi)大量的時(shí)間精力用來進(jìn)行長(zhǎng)期籌集資金用以處理企業(yè)債務(wù)的長(zhǎng)期償還,同時(shí)也將可能會(huì)大大程度增加一個(gè)大型企業(yè)需要進(jìn)行短期應(yīng)急資金融資的處理難度,或者僅僅是直接增加一個(gè)暫時(shí)性的企業(yè)應(yīng)急資金融資處理成本,進(jìn)而直接也會(huì)影響一個(gè)大型企業(yè)公司整體的長(zhǎng)期盈利運(yùn)營(yíng)能力。短期償債能力的好壞一般是通過計(jì)算比率來確定的。衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)通常有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等。2.2.2長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力是表示企業(yè)歸還長(zhǎng)久債務(wù)的現(xiàn)金保障程度的指標(biāo)。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償付非流動(dòng)負(fù)債的能力，或者說企業(yè)償付非流動(dòng)負(fù)債的保障程度。一般來說，一年或者超過一年為一次償還周期的負(fù)債才稱為企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)，主要類型包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款、預(yù)計(jì)負(fù)債、遞延收益、遞延所得稅負(fù)債以及其他非流動(dòng)負(fù)債等。企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力分析要從資產(chǎn)、盈利能力和現(xiàn)金流量的內(nèi)容、特點(diǎn)和作用這些方面進(jìn)行，綜合來看才能正確反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)通常有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、或有負(fù)債比例、利息保障倍數(shù)和帶息負(fù)債比率等。2.3影響償債能力的因素2.3.1決定企業(yè)短期償債能力的有關(guān)因素由于其短期償債能力是衡量一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的重要標(biāo)準(zhǔn)，其短期償債能力主要與資金流動(dòng)鏈有關(guān)。如果企業(yè)短期償債能力較差，則意味著企業(yè)流動(dòng)性較少，缺乏必要的流動(dòng)性渠道。因此，無法及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù)，最終只能違約，給企業(yè)造成不必要的損失是必然的。短期償債能力差對(duì)企業(yè)的影響主要表現(xiàn)在：流動(dòng)資金不豐富，應(yīng)對(duì)突發(fā)危機(jī)的能力較弱；影響員工收入，導(dǎo)致企業(yè)吸引人才的能力減弱；還會(huì)影響企業(yè)形象，降低公信力，使企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)難以籌集資金。短期償債能力對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。企業(yè)必須切實(shí)提高短期償債能力，避免短期償債能力差的影響。短期償債能力對(duì)企業(yè)生存發(fā)展具有極大影響，企業(yè)必須應(yīng)該有效地改善自身的短期償債能力，這樣才能避免短期償債能力不良帶來的影響。影響企業(yè)短期償債能力的因素主要分為企業(yè)內(nèi)部因素和企業(yè)外部因素，影響企業(yè)短期償債能力的背部因素由以下四點(diǎn)構(gòu)成：第一，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；第二，流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)；第三，融資能力；第四經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平。影響企業(yè)短期償債能力的外部因素由以下三點(diǎn)構(gòu)成：第一，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)；第二，證券市場(chǎng)的發(fā)育與完善程度；第三，銀行的信貸政策。2.3.2影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素所謂長(zhǎng)期償債能力，指的就是一個(gè)企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，通常涵蓋了長(zhǎng)期借款、專項(xiàng)應(yīng)付款、長(zhǎng)期應(yīng)付款、應(yīng)付債券及其他非流動(dòng)負(fù)債。影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的主要因素有：第一，企業(yè)的盈利能力；第二，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制和投資效果；第三，企業(yè)的股東權(quán)益和資金的持續(xù)增長(zhǎng)和穩(wěn)定度；第四，企業(yè)的權(quán)益性資金的實(shí)際價(jià)值；第五，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量。

3海爾智家償債能力現(xiàn)狀分析3.1海爾智家簡(jiǎn)介3.1.1基本信息海爾智家股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海爾智家”），原名青島海爾股份有限公司，成立于1994年03月31日，其法定代表人梁海山。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)范圍主要涉及：電器、電子商務(wù)產(chǎn)品、機(jī)械設(shè)計(jì)產(chǎn)品、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和相關(guān)配套設(shè)備、工業(yè)發(fā)展自動(dòng)化系統(tǒng)控制設(shè)備、計(jì)算機(jī)軟硬件及輔助教學(xué)設(shè)備的研發(fā)與制造；家用電器及電子產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)可以咨詢服務(wù)；進(jìn)出口業(yè)務(wù)（按外經(jīng)貿(mào)部核準(zhǔn)范圍經(jīng)營(yíng)）；批發(fā)零售：國(guó)內(nèi)其他商業(yè)（國(guó)家禁止商品除外）；從事大量的數(shù)字經(jīng)濟(jì)科技、智能科技、軟件科技；技術(shù)資源開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)提供服務(wù)（包含工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及家電產(chǎn)品等）；數(shù)據(jù)分析處理;應(yīng)用軟件項(xiàng)目開發(fā)及服務(wù)；先進(jìn)控制與優(yōu)化施工技術(shù)的開發(fā)與應(yīng)用問題研究；礦泉水制造、飲食、旅游文化服務(wù)（限分支機(jī)構(gòu)管理經(jīng)營(yíng)）；企業(yè)財(cái)務(wù)管理會(huì)計(jì)服務(wù)及咨詢、信息科學(xué)技術(shù)提高服務(wù)等。2019年6月5日晚，海爾智慧家庭戰(zhàn)略再次升級(jí)。青島海爾股份有限公司（SHA:600690，簡(jiǎn)稱“青島海爾”）發(fā)布公告，青島海爾擬變更為“海爾智家股份有限公司”（簡(jiǎn)稱“海爾智家”）。變更后，海爾智家將更聚焦于智慧家庭生態(tài)品牌的加速發(fā)展。青島海爾的改革和重組并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的換名稱，而是更加夯實(shí)了海爾要成為中國(guó)智慧城市家庭教育引領(lǐng)者的決心。這已在今年3月份海爾全球品牌峰會(huì)上就明確地顯示出端倪，代表全新品牌的“海爾智家”將正式甩開家電的標(biāo)簽，向“物聯(lián)網(wǎng)”時(shí)代下打造全球生態(tài)品牌邁進(jìn)。青島海爾此次更名之后，海爾智慧家庭戰(zhàn)略也又一次浮出水面，從成套家電商品到衣、食、住、娛的全生態(tài)體驗(yàn)，再發(fā)展到全場(chǎng)景解決方案第一提供商，海爾智慧家庭的布局已全面鋪開。3.1.2財(cái)務(wù)狀況海爾智家從企業(yè)創(chuàng)業(yè)之初到如今已有34年，由一個(gè)中國(guó)傳統(tǒng)冰箱小廠發(fā)展變成了布局全球的世界性企業(yè)，海爾也是目前中國(guó)家電企業(yè)中全球化歷程最早的企業(yè)，通過在海外建立本土化設(shè)計(jì)、本土化制造和本土化營(yíng)銷的三位一體中心，海爾成為中國(guó)品牌走向全球的代表者。海爾智家在2016年完成重大資產(chǎn)重組，目前正在平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。海爾智家2019年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)保持良好狀態(tài)，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2007.62億元，同比增加174.45億元，同比增長(zhǎng)9.5%；歸母公司凈利潤(rùn)達(dá)到82.06億元，同比增加7.22億元，同比增長(zhǎng)9.7%；每股收益為1.29元。而企業(yè)2019年?duì)I業(yè)成本1408.7億元，同比增長(zhǎng)8%，低于營(yíng)業(yè)收入9.5%的增速，導(dǎo)致毛利率上升0.7%。期間費(fèi)用率為25.4%，較上年升高1.8%，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)有所拖累。圖3-12015年-2019年資產(chǎn)負(fù)債圖圖3-1說明，海爾智家的所有者權(quán)益、負(fù)債和資產(chǎn)基本上呈現(xiàn)逐年升漲的趨勢(shì)。企業(yè)在負(fù)債和資產(chǎn)分配方面，兩者之間產(chǎn)生的差額逐年上升，這在一定程度上反映出該企業(yè)的債權(quán)所有者的權(quán)益也在逐年上升。圖3-22015年-2019年利潤(rùn)圖利潤(rùn)表是反映一個(gè)企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表。利潤(rùn)表能夠有效體現(xiàn)一家企業(yè)的盈利能力，進(jìn)而可以說明該企業(yè)具有怎樣的短期償債能力，其凈利潤(rùn)的提高意味著該企業(yè)在盈利能力方面持續(xù)增強(qiáng)。圖3.2指出企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)，導(dǎo)致其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度有所減慢。3.2海爾智家短期償債能力指標(biāo)分析本論文采用比率分析法對(duì)海爾智家2015年到2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析，同時(shí)運(yùn)用比較分析法與格力電器和美的集團(tuán)進(jìn)行對(duì)比，并將兩種分析方法有效結(jié)合起來，從而探討海爾智家的償債能力。3.2.1流動(dòng)比率流動(dòng)比率一般表示為當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債凈值與同期流動(dòng)資金負(fù)債資產(chǎn)凈值比例之比。流動(dòng)資產(chǎn)指企業(yè)可以在一年或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等。流動(dòng)負(fù)債，又被稱為短期負(fù)債，是指將在一年或者可能超過一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)尚未清算但到期的長(zhǎng)期借款等。其計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債×100%表3-12011年-2015年流動(dòng)比率單位：萬元20152016201720182019流動(dòng)資產(chǎn)5,486,724.016,951,618.908,833,245.149,426,033.1310,054,714.46流動(dòng)負(fù)債3,978,331.447,345,285.517,689,445.058,008,166.129,560,973.74流動(dòng)比率1.380.951.151.181.05由表3.1中數(shù)據(jù)可知，海爾智家近五年流動(dòng)比率存在一定的波動(dòng)，是一個(gè)先大幅下降后小幅上升再小幅下降的趨勢(shì)。一般來說，流動(dòng)比率的合理值是在2以上，而海爾智家五年的流動(dòng)比率的平均值約為1.14，與合理值的差距相對(duì)較大，這也表明了海爾智家的短期償債能力存在問題。對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，說明其具有較大的償債的風(fēng)險(xiǎn)壓力，而對(duì)債權(quán)人的投資安全程度較低。五年中，企業(yè)2015年到2016年流動(dòng)比率波動(dòng)幅度最高，其原因主要是2016年流動(dòng)負(fù)債迅速增長(zhǎng)，而流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)較小；企業(yè)2017年到2019年流動(dòng)比率相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)幅度不超過0.1。圖3-3流動(dòng)比率對(duì)比從圖3-3顯示可知，海爾智家的流動(dòng)比率在2015年到2019年期間內(nèi),只有2016年到2017年是上升，其余年度都是下降的。2015年的時(shí)候流動(dòng)比率為1.38是五年內(nèi)最高，而2016年才0.95，連1都沒達(dá)到，說明該企業(yè)的償債能力急速下降。2017年和2018年的流動(dòng)比率雖然有所回升超過了1.1，但沒有達(dá)到2015年的水平，并且在2019年又小幅下降到1.05。根據(jù)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者格力電器和美的集團(tuán)的對(duì)比情況可知，在2015年至2019年之間，除了2015年外其余年度，另兩者的平均水平均高于海爾智家的流動(dòng)比率。由此可看出在這五年期間內(nèi)，企業(yè)的短期償債能力并不是很理想的狀態(tài)，根據(jù)公司最近幾年的發(fā)展情況，可以看出在該段時(shí)間內(nèi)借助多元化的經(jīng)營(yíng)模式，對(duì)智能家居領(lǐng)域布局，進(jìn)行大規(guī)模投資，從而增加了企業(yè)的負(fù)債。3.2.2速動(dòng)比率速動(dòng)比率也被廣泛地稱為“酸性測(cè)驗(yàn)比率”，是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，它主要是用于衡量一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中通過資產(chǎn)變現(xiàn)來及時(shí)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額，主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨及1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)不應(yīng)計(jì)入。該公式如下所示：速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨、預(yù)付款項(xiàng)等）／流動(dòng)負(fù)債×100%表3-2海爾智家2015年-2019年速動(dòng)比率單位：萬元20152016201720182019存貨855,924.401,523,794.242,150,352.482,237,719.112,822,860.10速動(dòng)資產(chǎn)4,630,799.615,427,824.666,682,892.667,188,314.027,231,854.36流動(dòng)負(fù)債3,978,331.447,345,285.517,689,445.058,008,166.129,560,973.74速動(dòng)比率1.160.740.870.900.76由表3-2的數(shù)據(jù)中可知，企業(yè)五年內(nèi)速動(dòng)比率的變化趨勢(shì)與流動(dòng)比率變化趨勢(shì)基本一致，均存在一定波動(dòng)，其中2015年的速動(dòng)比率達(dá)是五年內(nèi)的最高值，2016年又急速回落走向大幅下跌，是五年以來的最低值。五年中除了2015年速動(dòng)比率首次超過1，其余年度都沒有達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，而且還有一定的距離，說明該公司短期償債能力較弱，理論上可能存在一定投資風(fēng)險(xiǎn)。圖3-4速動(dòng)比率對(duì)比從圖3-4可以看出，從2015年至2019年海爾智家的速動(dòng)比率除了2015年外其余年度比格力電器和美的集團(tuán)的兩者都低，說明企業(yè)的存貨在流動(dòng)資產(chǎn)所占的比重較高，其變現(xiàn)能力也相對(duì)較差，所以短期償債能力較為薄弱的。根據(jù)企業(yè)五年內(nèi)速動(dòng)比率的變化趨勢(shì)的分析來看，企業(yè)的短期償債能力雖然在2017年和2018年有所回升，但是總體的趨勢(shì)還是有所下降的，而海爾智家的速動(dòng)比率在三者之中最低，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)此情況加以重視，否則公司將會(huì)面臨償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。造成這種現(xiàn)象的原因主要有：從2015年到2019年期間內(nèi)，海爾智家為了完成企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在智能家居領(lǐng)域布局，對(duì)外擴(kuò)張投資，進(jìn)而大幅提高了短期借款；另外，隨著企業(yè)所涉及的產(chǎn)品多樣化，其存貨也相應(yīng)增加。3.2.3現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是相對(duì)而言是最能夠精確反映出企業(yè)的直接償付能力，當(dāng)企業(yè)面臨支付工資日或大宗進(jìn)貨日等需要大量現(xiàn)金時(shí)，這一指標(biāo)可以顯現(xiàn)出其重要作用?，F(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，該指標(biāo)具有兩種基本的計(jì)算公式，第一種公式中只將貨幣資金視作將現(xiàn)金類資產(chǎn)作為分子，第二種公式中將包括貨幣資金和貨幣資金等價(jià)物異同視作現(xiàn)金類資產(chǎn)作為分子。由于第二種方式無法在年報(bào)上顯示，因此本文采取的是第一種表達(dá)方式計(jì)算。其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金比率=貨幣資金／流動(dòng)負(fù)債×100%表3-32015年-2019年現(xiàn)金比率單位：萬元20152016201720182019貨幣資金2,471,481.502,350,463.413,517,727.693,745,635.543,617,881.57流動(dòng)負(fù)債3,978,331.447,345,285.517,689,445.058,008,166.129,560,973.74現(xiàn)金比率0.620.320.460.470.38從表3-3中數(shù)據(jù)可知，海爾智家的現(xiàn)金比率在五年內(nèi)的變化趨勢(shì)同樣和流動(dòng)比率變化趨勢(shì)接近，反映該企業(yè)直接償付能力的不穩(wěn)定，存在一定問題。企業(yè)的現(xiàn)金比率在2016年得到了顯著下降，造成這種現(xiàn)象的原因是企業(yè)2016年的流動(dòng)負(fù)債飛速上升，而貨幣資金不增反減。此后，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債一直保持較高的水平，導(dǎo)致了現(xiàn)金比率較低。圖3-5現(xiàn)金比率對(duì)比根據(jù)圖3-5顯示，海爾智家的現(xiàn)金比率的平均水平處于格力電器和美的集團(tuán)之間，2019年被美的集團(tuán)超越，并居于末尾。其原因主要是：企業(yè)的市場(chǎng)占有率有著很好，銷量較多；通過三者之間的比較：海爾智家的現(xiàn)金比率在2015年到2019年間的表現(xiàn)都是中規(guī)中矩的，但是處于下行的趨勢(shì)，說明企業(yè)的償債能力較弱。3.3海爾智家長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析3.3.1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率一般又被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率,它主要是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力,以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標(biāo)。該指標(biāo)通過將企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額相比較得出,反映在企業(yè)全部資產(chǎn)中屬于負(fù)債比率。資產(chǎn)負(fù)債率是期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。該公式如下所示：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額×100％。表3-42011年-2015年資產(chǎn)負(fù)債率單位：萬元20152016201720182019總資產(chǎn)7,596,067.2813,125,529.0315,146,311.0716,669,954.4218,745,423.63總負(fù)債4,355,841.079,367,492.3910,471,310.4611,156,926.5312,246,437.60資產(chǎn)負(fù)債率0.570.710.690.670.65根據(jù)表3-4可知，海爾智家近五年資產(chǎn)負(fù)債率的變化是較為穩(wěn)定的，基本保持在0.65左右，長(zhǎng)期償債能力情況還是比較良好的。資產(chǎn)負(fù)債率的合理范圍通常是40%-60%左右，通常在這個(gè)范圍內(nèi)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是比較合理的，對(duì)外也可以給予債權(quán)人一定的可靠感，同時(shí)企業(yè)也可以通過債務(wù)融資的方式取得財(cái)務(wù)杠桿，在保證企業(yè)盈利的情況下，獲得更高的收益。但從態(tài)勢(shì)上來看，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在短暫的上升后就開始保持穩(wěn)步下降，如果一直保持這個(gè)趨勢(shì)，則會(huì)一定程度上影響財(cái)務(wù)杠桿利益。根據(jù)圖3-6顯示，海爾智家的資產(chǎn)負(fù)債率在2015年到2016年先從0.57上升到0.71，從2016年到2019年開始企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平每年緩步下降0.2，說明企業(yè)正在減少債務(wù)融資，改變其資本結(jié)構(gòu)。圖3-6資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比通過與格力電器和美的集團(tuán)的相比，由圖可看出，五年之內(nèi),海爾智家的平均資產(chǎn)負(fù)債率處于三者中間的位置,說明該企業(yè)的債務(wù)融資較為合理,風(fēng)險(xiǎn)適中,該資產(chǎn)負(fù)債率在三者之間是比較中庸的。3.3.2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率的主要含義是股份制企業(yè)的總負(fù)債與總所有者權(quán)益的比率，也稱為債務(wù)股權(quán)比率，是評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理性的指標(biāo)。一般來說，權(quán)益比率可以反映股東持有的權(quán)益是否過多(或不足)等，也可以指反映企業(yè)借款經(jīng)營(yíng)的程度。該比率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。它是一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定的重要標(biāo)志。該指標(biāo)反映了債權(quán)人提供的資金來源與投資者提供的資金來源之間的相對(duì)關(guān)系，反映了企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。該公式如下所示：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額／所有者權(quán)益總額×100％。表3-52011年-2015年產(chǎn)權(quán)比率單位：萬元20152016201720182019總負(fù)債4,355,841.079,367,492.3910,471,310.4611,156,926.5312,246,437.60所有者權(quán)益3,240,226.213,758,036.644,675,000.615,513,027.896,498,986.03產(chǎn)權(quán)比率1.342.492.242.021.88由表3-6能夠了解到海爾智家的產(chǎn)權(quán)比率在2015年到2016年先大幅上升，2016年到2019年又開始持續(xù)下降。總體上來看，海爾智家的產(chǎn)權(quán)比率除了2015到2016年的變化較大，其余年度是比較平穩(wěn)的，總體保持平穩(wěn)下降的趨勢(shì)，可見該企業(yè)的償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力正在逐漸改善。圖3-7產(chǎn)權(quán)比率對(duì)比根據(jù)圖3-7顯示，通過與格力電器和美的集團(tuán)相比，海爾智家的產(chǎn)權(quán)比率除了2015年之外都高于其他兩者。一般而言，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率越高說明企業(yè)可以有效履行償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越差；反之，產(chǎn)權(quán)比率越低，則其償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)，所以海爾智家所具備的長(zhǎng)期償債能力是弱于其他兩者的。3.3.3股東權(quán)益比率所謂股東權(quán)益比率，又稱之為凈資產(chǎn)比率，就是指股東總股本與總資產(chǎn)之比，主要反映股東投資企業(yè)全部資產(chǎn)的比例。若是股東權(quán)益比率過小，則意味著企業(yè)負(fù)債可能太多了，并且容易削弱公司抵御外部沖擊的能力。如若股東權(quán)益比率過大，則說明企業(yè)未能積極有效地利用財(cái)務(wù)杠桿實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的作用。其公式如下所示：股東權(quán)益率=股東權(quán)益／資產(chǎn)總額×100%表3-62015年-2019年股東權(quán)益比率單位：萬元20152016201720182019所有者權(quán)益3,240,226.213,758,036.644,675,000.615,513,027.896,498,986.03總資產(chǎn)7,596,067.2813,125,529.0315,146,311.0716,669,954.4218,745,423.63股東權(quán)益率0.430.290.310.330.35從表3-6數(shù)據(jù)可知，海爾智家從2015年到2019年公司在股東權(quán)益比率上，除了2015到2016年大幅下降之外，其余年度基本保持一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的狀態(tài)。由此說明企業(yè)對(duì)債務(wù)所有人的合法權(quán)益進(jìn)行了充分保護(hù),其償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力也逐漸變得更加突出。圖3-8股東權(quán)益比率對(duì)比由圖3-8數(shù)據(jù)顯示，海爾智家近5年內(nèi)除2015年到2016年外股東權(quán)益比率變化相對(duì)穩(wěn)定，都在0.32左右。從總體趨勢(shì)上來看，是緩慢上升的，說明資產(chǎn)負(fù)債率正在逐步降低，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在逐步減弱，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力也在相應(yīng)增強(qiáng)。通過與格力電器和美的集團(tuán)的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，從圖3-7發(fā)現(xiàn)海爾智家2015年到2019年期間，除了2015年外股東權(quán)益比率都是低于其他兩者的，然而股東權(quán)益比率較低，則較為直觀地說明了企業(yè)正在合理地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)規(guī)模。3.4結(jié)合現(xiàn)金流量的償債能力分析企業(yè)的償債能力分析不僅要對(duì)其短期和長(zhǎng)期期償債能力指標(biāo)進(jìn)行探討和分析，還得對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性資金流的狀況有所熟悉，不然最后得出的判讀是片面的、不完全準(zhǔn)確的。企業(yè)通過保持良好的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在此過程中取得一定的資金流，從而以此為償還所欠債務(wù)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。因此判斷企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱，還應(yīng)當(dāng)合理利用經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量和現(xiàn)金比率進(jìn)行分析。海爾智家2015年到2019年的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量變化的有關(guān)圖表如下圖所示：由圖3-9顯示可知，海爾智家的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量從2015年到2016年逐年增加，但2019年有所下降，其變化趨勢(shì)與貨幣資金的變化趨勢(shì)相類似。然而，企業(yè)現(xiàn)金比率的變化趨勢(shì)則與兩者有著極大的不同；表現(xiàn)為2015年為五年最高，而2016年大幅下降后為五年內(nèi)最低，之后連續(xù)兩年小幅回升，到2019年又再次下降。這種變動(dòng)的主要原因之一是流動(dòng)負(fù)債變化所導(dǎo)致的，在五年期間內(nèi)，流動(dòng)負(fù)債在2016年大幅上升后仍然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，且由于流動(dòng)負(fù)債基數(shù)較大，其對(duì)現(xiàn)金比率影響明顯。這一現(xiàn)象充分體現(xiàn)出企業(yè)的直接償付能力偏弱，應(yīng)當(dāng)警惕，以防資金短缺。圖3-92015年-2016年凈現(xiàn)金流量變化3.5根據(jù)盈利能力分析其償債能力其次，企業(yè)的償債能力也與其盈利能力有著較為密切關(guān)系，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱程度決定了其能否通過日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來按時(shí)償還所欠的債務(wù)。通過研究海爾智家的盈利能力指標(biāo)分析其是否具備良好的獲得利潤(rùn)能力，從而判斷企業(yè)是否可以有效保障及時(shí)清償債務(wù)。通常對(duì)于企業(yè)盈利能力研究主要包括資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分析、商品盈利能力分析等。本論文對(duì)2015年至2019年海爾智家的營(yíng)業(yè)凈利率與總資產(chǎn)報(bào)酬率進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。圖3-10總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)比由圖3-10數(shù)據(jù)顯示，海爾智家在2015年到2019年間的總資產(chǎn)報(bào)酬率相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)與格力電器和美的集團(tuán)相比都有一定的差距?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率亦可被稱為總資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)回報(bào)率、資產(chǎn)總額利潤(rùn)率。總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)息稅前利潤(rùn)與資產(chǎn)平均總額的比率，是一種評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力的評(píng)價(jià)較為方法。由此可知，海爾智家2015年到2019年的盈利能力現(xiàn)階段相對(duì)穩(wěn)定但與競(jìng)爭(zhēng)者相比偏弱。我們應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步對(duì)企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率進(jìn)行研究，具體如下圖所示：圖3-11銷售凈利率對(duì)比由圖3-11數(shù)據(jù)顯示，海爾智家的銷售凈利率2015年到2019年平均在5.9%，而格力電器和美的集團(tuán)分別在13.7%和8.9%。根據(jù)分析對(duì)比，海爾智家的銷售凈利率五年中一直是三者中最低的。由此可知，就銷售凈利率來說，企業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比盈利能力屬于相對(duì)較弱的水平。通過對(duì)營(yíng)業(yè)凈利率以及總資產(chǎn)報(bào)酬率之間相互關(guān)聯(lián)地對(duì)比，并進(jìn)行全面地研究。綜合分析可得，海爾智家目前的盈利能力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比處在比較低的水平。因?yàn)橛芰κ瞧髽I(yè)償還債務(wù)一個(gè)準(zhǔn)確有效的參考標(biāo)準(zhǔn)，所以可以得出海爾的償債能力在和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比還是較弱的，還有待加強(qiáng)。

4海爾智家償債能力存在的問題及原因分析通過對(duì)海爾智家償債能力進(jìn)行橫向、縱向的綜合分析，得出海爾智家目前存在以下問題：4.1存貨占比偏高海爾智家近五年內(nèi)一直致力于智能家居生態(tài)布局，擴(kuò)大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，由于在新開發(fā)的產(chǎn)品初入市場(chǎng)很難快速搶占市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，所以企業(yè)的銷售并非一帆風(fēng)順。這在一定程度上就會(huì)對(duì)企業(yè)的造成一定量的存貨積壓，所以企業(yè)實(shí)際短期償債能力偏弱。由此可見，這一結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)相互印證，變現(xiàn)能力相對(duì)偏弱的存貨占了流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)較大的比重。4.2速動(dòng)比率偏低根據(jù)上述分析可知，海爾智家的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率值在近五年大部分時(shí)間內(nèi)，與格力電器和美的集團(tuán)相比處于末位。通過對(duì)企業(yè)2015年到2019年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告和附注分析可以較為清楚地看出，造成公司速動(dòng)比率與流動(dòng)比率相對(duì)較低的主要原因有：擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模存貨堆積、擴(kuò)大對(duì)外投資增加流動(dòng)負(fù)債。（1）海爾智家加速發(fā)展智慧家庭生態(tài)品牌，進(jìn)軍各類家具制造，開拓市場(chǎng)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，加快生產(chǎn)腳步，造成存貨一定的堆積。（2）海爾智家在2016年完成資產(chǎn)重組，多項(xiàng)長(zhǎng)期負(fù)債到期轉(zhuǎn)化為公司的流動(dòng)負(fù)債，導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債的突然飆升，此后資本結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定，企業(yè)加大對(duì)外投資規(guī)模并采取保守的投資策略，以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債，因此企業(yè)流動(dòng)負(fù)債保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。4.3經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的凈流量偏低根據(jù)上述分析可知，海爾智家的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流比率一直都較低，且整體狀況也呈下降趨勢(shì)。通過與格力電器、美的集團(tuán)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性凈流量保持較低的水平，造成這種情況的主要原因是企業(yè)由于正在進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)行產(chǎn)品生態(tài)布局，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，增加對(duì)外投資，導(dǎo)致投資性現(xiàn)金流量大幅支出，而企業(yè)自身?yè)碛械馁Y金量減少，資金鏈出現(xiàn)緊繃的狀態(tài)。而海爾智家的投資策略是偏穩(wěn)健和保守的，主要以流動(dòng)負(fù)債為主體構(gòu)成，企業(yè)想進(jìn)一步發(fā)展，必然要再次尋求外界投資，如果出現(xiàn)資金鏈斷裂，流動(dòng)資金短缺，那么很可能導(dǎo)致無法償還短期債務(wù)的問題。4.4貨幣資金不足因?yàn)楹栔羌以?016年資產(chǎn)重組后進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要資金進(jìn)行投入，所以海爾智家的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量一直保持較低的狀態(tài)。如果企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題導(dǎo)致周轉(zhuǎn)不利，那么將會(huì)對(duì)企業(yè)的短期償債能力形成考驗(yàn)，根據(jù)上文圖表進(jìn)行分析，企業(yè)近五年的現(xiàn)金比率分別是0.62、0.32、0.46、0.47和0.38。除此之外，通過對(duì)比分析可知，企業(yè)的現(xiàn)金比率變化趨勢(shì)不樂觀，且與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比處于一個(gè)較低的狀態(tài)。這說明海爾智家的資金管理存在一定的問題，企業(yè)所持有的現(xiàn)金不足以應(yīng)對(duì)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在直接償付能力上可能要受到很大的制約。企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)五年內(nèi)整體的一個(gè)資金變化都有著巨大的影響，企業(yè)在執(zhí)行戰(zhàn)略時(shí)必須花費(fèi)大量資金來擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍以此組建產(chǎn)品的生態(tài)布局，這種大規(guī)模的投資使公司流動(dòng)資金減少，如果資金周轉(zhuǎn)不利，就可能導(dǎo)致無法及時(shí)償還負(fù)債，減弱了公司的短期償債能力。4.5盈利能力相對(duì)較低企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，所帶來的現(xiàn)金流量就越多，企業(yè)的償債能力也會(huì)得到提升。海爾智家的盈利能力在2015年到2019年與格力電器和美的集團(tuán)相比都處于弱勢(shì)；資產(chǎn)報(bào)酬率和銷售凈利率五年內(nèi)也都低于其他兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；而每一家企業(yè)的最終目標(biāo)都為了取得良好的盈利能力，若能夠追求更大的經(jīng)濟(jì)效益，不管是公司債權(quán)人還是公司所有者都是比較有利的。

5提高海爾智家償債能力的建議海爾智家的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略具備前瞻性，打破傳統(tǒng)家電行業(yè)的局限，多元化發(fā)展開拓智能家居生態(tài)與時(shí)代俱，但大刀闊斧的升級(jí)無疑是對(duì)企業(yè)資金的考驗(yàn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)合理規(guī)劃投資、運(yùn)營(yíng)以確保利潤(rùn)及償債能力。因此，要防止產(chǎn)能過剩，適當(dāng)?shù)販p少存貨，對(duì)市場(chǎng)要合理預(yù)估，更好地做到精益生產(chǎn)，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。在企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)過程中，其資產(chǎn)負(fù)債率相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要高；企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿較高，帶來的收益更高，但是面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就更高。所以維持企業(yè)穩(wěn)定地運(yùn)營(yíng)，應(yīng)當(dāng)保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資金的凈流量在一個(gè)較高的水平，以防發(fā)生資金短缺問題，優(yōu)化企業(yè)償債能力的根本是提高資金的流動(dòng)性。5.1適當(dāng)減少企業(yè)的存貨相比于格力電器和美的集團(tuán)，兩者的存貨所占流動(dòng)資金的比重都較低，而家電市場(chǎng)整體較為穩(wěn)定；所以海爾智家在進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)和市場(chǎng)開拓上應(yīng)當(dāng)注重存貨的管理措施，科學(xué)預(yù)測(cè)并合理安排有關(guān)項(xiàng)目的銷售與開發(fā)。這樣不僅可以避免企業(yè)產(chǎn)能過剩的問題，還可以避免由于存貨的變現(xiàn)能力相對(duì)較弱，而占用企業(yè)流動(dòng)資金，而導(dǎo)致機(jī)會(huì)成本變高的問題。因此，想要提高企業(yè)短期償債能力，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)庫(kù)存的管理，對(duì)存貨的數(shù)量進(jìn)行控制。5.2增加企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)海爾智家的速動(dòng)比率相對(duì)較低，所以應(yīng)當(dāng)改善企業(yè)的速動(dòng)比率。流動(dòng)負(fù)債、速動(dòng)資產(chǎn)以及存貨等作為決定速動(dòng)比率大小的因素，如果企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債與存貨比較相對(duì)穩(wěn)定不易改變，應(yīng)該想辦法以通過增加其速動(dòng)資產(chǎn)的方式來改變企業(yè)速動(dòng)比率的大小。海爾智家想要提高短期償債能力有多種方式，企業(yè)可以改變其銷售策略或促銷，進(jìn)而合理分配和增加產(chǎn)品的銷量，除此之外，還可以通過加強(qiáng)對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款的管理，減少壞賬避免損失，提高速動(dòng)資產(chǎn)。5.3提高經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的凈流量除了適當(dāng)減少企業(yè)存貨和增加企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)之外，還可通過提高經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的凈流量來達(dá)到提高企業(yè)的短期償債能力的目的。海爾智家流動(dòng)負(fù)債占整體負(fù)債的70%左右，且通常以流動(dòng)資產(chǎn)來償還，因此企業(yè)必須保證其具有足夠的資金流量。企業(yè)在加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理的同時(shí)還應(yīng)該對(duì)應(yīng)付賬款進(jìn)行強(qiáng)化管理，這可以保證企業(yè)擁有良好的現(xiàn)金周期。海爾智家由于企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，大量地使用資金，造成公司持有的現(xiàn)金量大量減少，使得企業(yè)的償債能力備受考驗(yàn)。因此，企業(yè)應(yīng)該積極預(yù)先籌措資金，拓展資金籌集途徑，建立資金流量防范機(jī)制，以此確保企業(yè)在面對(duì)突發(fā)狀況是可以從容應(yīng)對(duì)。5.4增加貨幣資金一個(gè)企業(yè)資金正常周轉(zhuǎn)并且擁有良好的現(xiàn)金流是要想實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)健康發(fā)展的必要條件之一。對(duì)于一個(gè)企業(yè)最致命的問題之一就是其資金鏈發(fā)生問題，資金周轉(zhuǎn)不良、短缺。因此，擴(kuò)大資金來源是一個(gè)能夠保證企業(yè)維持健康運(yùn)營(yíng)的有效舉措，企業(yè)也可以通過適當(dāng)?shù)卦黾迂泿刨Y金，適當(dāng)提高資金儲(chǔ)備。對(duì)海爾智家而言，在進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)可以適當(dāng)?shù)卮黉N，實(shí)現(xiàn)薄利多銷，來緩解企業(yè)現(xiàn)有資金不足的狀況。除此之外，企業(yè)還可以更多地進(jìn)行權(quán)益融資調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，來降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.5進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，放緩布局腳步企業(yè)產(chǎn)品的生態(tài)布局是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，在實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的過程中，不能一直高歌猛進(jìn)，否則會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生過高的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行充分調(diào)研，區(qū)分在整個(gè)產(chǎn)品生態(tài)布局中所要開發(fā)項(xiàng)目的主要矛盾和次要矛盾。企業(yè)可以對(duì)不重要的項(xiàng)目放緩開發(fā)的腳步，保證關(guān)鍵產(chǎn)品的研發(fā)和搶占市場(chǎng)，之后再慢慢跟進(jìn)其他產(chǎn)品，通過分批分步的方法先完成產(chǎn)品生態(tài)布局的主要目標(biāo)，再完成其次要目標(biāo)，最后實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體的戰(zhàn)略規(guī)劃布局。

6結(jié)論在現(xiàn)行的社會(huì)主義市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體制下，償債能力仍然是衡量現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)信息管理狀況的關(guān)鍵。一個(gè)企業(yè)首先還是應(yīng)該注重不斷優(yōu)化自身的償債能力，才得以實(shí)現(xiàn)在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)的發(fā)展。對(duì)于企業(yè)而言，償債能力分析可以對(duì)自身合理評(píng)價(jià)并為持續(xù)經(jīng)營(yíng)打下良好基礎(chǔ)，而解決企業(yè)償債能力問題的手段具體可以先從提高企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量入手，合理分配企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，還可以根據(jù)企業(yè)年度財(cái)務(wù)