【S化妝品公司商業(yè)模式創(chuàng)新對價值的影響研究（定量論文）11000字】

S化妝品公司商業(yè)模式創(chuàng)新對價值的影響研究目錄TOC\o"1-2"\h\u16031S化妝品公司商業(yè)模式創(chuàng)新對價值的影響 1122091企業(yè)簡介 2300252宏觀環(huán)境分析 292892.1政策環(huán)境 2310702.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境 3285642.3社會環(huán)境 465272.4技術(shù)環(huán)境 4284883中微觀行業(yè)行業(yè)競爭分析 4183673.1現(xiàn)有企業(yè)競爭 4295903.2潛在進(jìn)入者分析 5185053.3替代品威脅分析 565843.4供應(yīng)商議價能力 5282293.5顧客議價能力 6122224競爭優(yōu)勢分析 684195SWOT分析 651095.1優(yōu)勢 6291035.2劣勢 6216015.3機(jī)會 757905.4威脅 7141066S化妝品公司商業(yè)模式 8280256.1核心資源 8231896.2成本結(jié)構(gòu) 870466.3重要合作 8217836.4關(guān)鍵業(yè)務(wù) 9132226.5渠道路徑 9135436.6價值主張 9241316.7收入來源 1038436.8客戶關(guān)系 1065896.9客戶群體 10308017基于市場法的S化妝品公司公司價值評估 1079977.1企業(yè)財務(wù)分析 10260357.2可比公司選取 1459067.3計算價值乘數(shù) 1444547.4企業(yè)價值評估結(jié)果與分析 15248368結(jié)論 1514475參考文獻(xiàn) 15摘要：當(dāng)今社會，我國的經(jīng)濟(jì)面臨著非常復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形式，各企業(yè)之間的競爭也越來越激烈，企業(yè)要想擺脫困境，找到一種新的商業(yè)模式，就必須走出紅海格局，將自身具有的核心競爭力保留下來，所以，當(dāng)前的最主要的核心就是將現(xiàn)代化企業(yè)所選擇的商業(yè)模式進(jìn)行創(chuàng)新。怎樣將企業(yè)模式進(jìn)行創(chuàng)新，不僅是當(dāng)前企業(yè)關(guān)心的主要問題，而且也是相關(guān)學(xué)者研究的重點。因此，本文主要將S化妝品公司作為研究對象，對當(dāng)前的市場環(huán)境和競爭環(huán)境做出相應(yīng)的研究，針對當(dāng)前市場環(huán)境下，創(chuàng)新商業(yè)模式具有的價值，以及所能產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析，通過這樣的方式，不僅能夠讓該公司得到更好的發(fā)展，而且還能為該公司未來的發(fā)展提供一定的幫助。關(guān)鍵詞：商業(yè)模式創(chuàng)新；企業(yè)價值；S公司1企業(yè)簡介S化妝品股份有限公司成立于2018年6月14日，位于浙江省湖州市德清縣阜溪街道環(huán)城北路677號(莫干山國家高新區(qū))，主要從事各類化妝品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。自2004年起，在機(jī)構(gòu)首席技術(shù)執(zhí)行官鐘鳴先生領(lǐng)導(dǎo)下，S正式以“一清堂（YIQINGTANG）”為主導(dǎo)品牌登上中國美容行業(yè)修復(fù)領(lǐng)域的大舞臺。一清堂是S企業(yè)健康醫(yī)學(xué)美容機(jī)構(gòu)下的品牌，該機(jī)構(gòu)于1988年創(chuàng)立下設(shè)立皮膚專科門診、醫(yī)學(xué)美容連鎖機(jī)構(gòu)等。歷經(jīng)近數(shù)十年的潛心研究，數(shù)十萬次的臨床實驗，由機(jī)構(gòu)創(chuàng)導(dǎo)的問題性皮膚修復(fù)理論體系及研發(fā)的系列修復(fù)產(chǎn)品為行業(yè)首創(chuàng)。目前S企業(yè)旗下?lián)碛小耙磺逄谩?、“心清堂”和“淮樹”“水姻緣”四個品牌。為了滿足不同消費(fèi)者的消費(fèi)需求，公司針對品牌進(jìn)行了差異化的定位，且將競爭范圍放在了二三線城市，在銷售方面，公司主要以經(jīng)銷模式為主。不僅涵蓋了百貨專柜，而且還包含了美容院等多渠道的網(wǎng)絡(luò)銷售。公司目前設(shè)立生產(chǎn)部、財務(wù)部、市場部、科技研發(fā)部、電子商務(wù)部等多個部門；各部在總經(jīng)辦管理層的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下相互協(xié)作、合理分工，維持企業(yè)內(nèi)部的有效長穩(wěn)運(yùn)營。公司生產(chǎn)的產(chǎn)品遍布全國30多個省份及地區(qū)，在市場上擁有良好的口碑與聲譽(yù)，深受消費(fèi)者喜愛，憑借著強(qiáng)大的技術(shù)配方核心競爭力、專業(yè)的服務(wù)銷售團(tuán)隊、全方位的數(shù)字化管理，S企業(yè)在護(hù)膚品領(lǐng)域如日方升，處于行業(yè)的領(lǐng)先梯隊；截至到2020年12月，企業(yè)銷售總額高達(dá)3.39億元人民幣，2021年企業(yè)發(fā)展更上一層樓，整體營收接近4億元，主打品牌“淮樹”每年為公司創(chuàng)造2億元以上營收。2宏觀環(huán)境分析2.1政策環(huán)境《關(guān)于化妝品生產(chǎn)許可有關(guān)事項的公告》是由國家食藥監(jiān)局于2016年發(fā)布的，其明確指出了，化妝品生產(chǎn)企業(yè)開辦之前，必須向當(dāng)?shù)厥〖壱陨系氖乘幈O(jiān)局提出申請，正式進(jìn)行生產(chǎn)之前，必須獲得《化妝品生產(chǎn)許可證》。該證書只有五年的有效期，國家食藥監(jiān)局統(tǒng)一制定證書的式樣。關(guān)于化妝品常見問題解答也于2019年有國家藥監(jiān)局發(fā)布，并明確指出，從現(xiàn)行法規(guī)的角度來看，不允許存在“藥妝品”，為了防止將化妝品和藥品的概念混淆到一起，是不允許對“藥妝”等概念進(jìn)行宣傳的，這樣的宣傳行為都是違法的。從去年開始，我國已經(jīng)加大了對國內(nèi)化妝品的監(jiān)管。今年年初，我國實施了全新的《化妝品監(jiān)督管理條例》，而《化妝品生產(chǎn)經(jīng)營監(jiān)督管理辦法》也于八月份被發(fā)布出來，這是我國第一臺關(guān)于化妝品生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)布的規(guī)章制度。并針對化妝品的經(jīng)營管理做出了明確的要求。經(jīng)過修訂之后的管理條例中明確提出了，要對化妝品方面的創(chuàng)新和品牌建立相應(yīng)的保護(hù)，尤其是知識產(chǎn)權(quán)方面的保護(hù)，為了提升產(chǎn)品的質(zhì)量，可以在生產(chǎn)的過程中采用新的技術(shù)和方法，，與此同時，還要加強(qiáng)監(jiān)督和管理，確?；瘖y品行業(yè)的競爭環(huán)境比較良好。經(jīng)過修訂之后的《化妝品生產(chǎn)經(jīng)營監(jiān)督管理辦法》針對兒童使用的化妝品提出了更高的要求，同時指出，所有的兒童用品，必須注明兒童用品，或者眼部用品等。針對化妝品領(lǐng)域進(jìn)行細(xì)分，同時讓相關(guān)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)更加的規(guī)范。在整個管理的過程中，不僅要規(guī)范經(jīng)營者的生產(chǎn)活動，而且還要規(guī)范整個行業(yè)的行為。確保消費(fèi)者使用的化妝品擁有更高的質(zhì)量。2.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，也讓人們的生活質(zhì)量得到了明顯的改善，同時增加了人們可以用來支配的收入，從某種程度上來看，也促進(jìn)了化妝品行業(yè)的穩(wěn)定持久發(fā)展。從國家統(tǒng)計局統(tǒng)計的數(shù)據(jù)中可以看出，去年，我國城鎮(zhèn)居民有43834元的人均可支配收入，相較于2020年，人均可支配收入有所增長，漲幅為3.5%。針對艾媒咨詢所提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從分析結(jié)果中可以看出，我國化妝品行業(yè)的市場銷售額從2009年的1845億元發(fā)展到了到2021年的4256億，只用了短短十年的時間，就讓化妝品行業(yè)的銷售額上漲了一倍以上。因為新冠疫情的影響，我國的化妝品行業(yè)出現(xiàn)了短暫的下滑，但是依然達(dá)到了3958億元的銷售總額，位居世界化妝品銷售總額的第二位。相關(guān)的學(xué)者經(jīng)過預(yù)測得出，到2025年，我國的化妝品將會達(dá)到5400億元的銷售總額，那時的中國，化妝品的消費(fèi)規(guī)模將位居世界第一。2.3社會環(huán)境十八大召開之后，習(xí)近平提出了這樣的要求，要注重傳統(tǒng)文化的發(fā)展，對我國的民族文化要有一定的信心，所以，我國企業(yè)發(fā)展的前提就是要有一定的民族自豪感。以文化自信為基礎(chǔ)，也讓我國的消費(fèi)者擁有了正確的國貨價值觀，越來越多的消費(fèi)者開始選擇國貨產(chǎn)品，從S化妝品公司的角度來看，這也是非常好的一個發(fā)展機(jī)遇。2.4技術(shù)環(huán)境隨著科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，人們的生活水平也得到了不斷的提高，越來越多的人開始注重自身皮膚的護(hù)理。這就要求化妝品行業(yè)不斷的提升自身產(chǎn)品的技術(shù)含量。另外，當(dāng)前都是美國等化妝品巨頭在針對皮膚的護(hù)理成分進(jìn)行研究和開發(fā)，而我們的國產(chǎn)品牌，相較于國外化妝品的投資，還有一定的差距。我國目前投資最多的就是上海家化，以此為例，和資生堂相比，其研發(fā)的支出也沒有超過10%。3中微觀行業(yè)行業(yè)競爭分析3.1現(xiàn)有企業(yè)競爭從前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的相關(guān)數(shù)據(jù)中可以看出，2018年、2020年和2021年我過過醫(yī)藥化妝品市場的市場規(guī)模分別達(dá)到了65億元、855億元和900億元，從市場的滲透力來講，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及美國等發(fā)達(dá)國家，但是還是擁有很大的發(fā)展空間，同時競爭壓力也比較大。為了縮小和國產(chǎn)品牌價格之間的差距，外資品牌開始開發(fā)一些比較廉價的產(chǎn)品，同我國的品牌打起了價格戰(zhàn)。同時傾注更多的流量和資源進(jìn)行品牌宣傳，目的是打擊競爭對手，爭取更多的市場份額。以日本化妝品品牌資生堂為例，2015年進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，對中國區(qū)的市場營銷充分放權(quán)，目的是為了滿足國內(nèi)市場的需求，同時將旗下的一些大眾品牌通國內(nèi)的代言人進(jìn)行簽約，從我國的市場需求出發(fā)，不斷的研發(fā)出適合我國消費(fèi)者使用的全新品牌，通過這樣的方式來對產(chǎn)品進(jìn)行全面的升級。國外品牌不管是營銷還是產(chǎn)品研發(fā)，在市場占有率方面積累更深，所以，比國內(nèi)的化妝品更具優(yōu)勢。在產(chǎn)品的研發(fā)方面和銷售方面，我國不斷的使用新的方法和技術(shù)，通過這樣的方式，不斷的縮小了我國和國際品牌在中端市場上的差距。3.2潛在進(jìn)入者分析不管是大型的日化集團(tuán)，還；是藥企多元化經(jīng)營，化妝品行業(yè)都是重點研究項目。化妝品行業(yè)具有自己的優(yōu)勢：譬如能夠獲得很高的利潤，但是只需要很少的成本，且需要較多的代工企業(yè)和工廠幫助其進(jìn)行生產(chǎn)，假如只將生產(chǎn)出來的產(chǎn)品進(jìn)行貼牌，那么銷售起來就非常的方便。但是作為化妝品行業(yè)，其也存在一定的不足：一是品牌效應(yīng)至關(guān)重要，而化妝品品牌孵化往往耗時長，成本也極高；二是化妝品研發(fā)需要專業(yè)團(tuán)隊，同時也需要良好的產(chǎn)品質(zhì)量。三是，從監(jiān)管的角度來看，化妝品必須取得生產(chǎn)經(jīng)營許可證之后，才能夠正常的進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，在這一過程中，也要嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，不然就會受到相關(guān)單位的處罰。3.3替代品威脅分析隨著人們生活質(zhì)量的不斷提升，越來越多的人開始質(zhì)量自身的美麗，和傳統(tǒng)化妝品相比，醫(yī)學(xué)美容所需要的時間短，但是取得的效果卻非常的明顯，所以，得到了眾多消費(fèi)者的認(rèn)可，進(jìn)而促進(jìn)了國內(nèi)醫(yī)美市場的發(fā)展。但是醫(yī)美行業(yè)在發(fā)展的過程中，也存在很多的風(fēng)險，譬如價格昂貴，經(jīng)常發(fā)生醫(yī)療事故等，這些都會對消費(fèi)者的選擇帶來一定的影響。此外，隨著人們生活水平的提高，人們的生活節(jié)奏也在不斷的加快，對于那些擁有經(jīng)濟(jì)實力的消費(fèi)者來講，更愿意去美容院等，因為那里的服務(wù)更加的專業(yè)，更能放松人們的身心。但是其也擁有一定的不足：譬如其不僅價格昂貴，而且在時間和空間上還有一定的限制。所以，消費(fèi)者依然會選擇化妝品。3.4供應(yīng)商議價能力化妝品供應(yīng)商主要包含兩部分：一是原材料供應(yīng)商；二是包裝材料供應(yīng)商?；瘖y品屬于化工類產(chǎn)品，一般情況下，都是大批量進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)品之間最大的差距就是產(chǎn)品的研發(fā)，但是作為化妝品，不管是原材料的價格，還是質(zhì)量，都沒有很大的區(qū)別。因此，從原材料供應(yīng)商的角度來看。其沒有較強(qiáng)的議價能力。且包裝材料的不需要較高的生產(chǎn)門檻，且擁有比較明顯的同質(zhì)化產(chǎn)品，所以擁有很強(qiáng)的可替代性。因為包裝材料的供應(yīng)商必須長期穩(wěn)定，為了防止出現(xiàn)斷貨的情況，S化妝品的原材料供應(yīng)商至少要有兩個。并且必須嚴(yán)格監(jiān)督原材料的采購，為了對原材料的成本進(jìn)行控制，企業(yè)應(yīng)該定期對原材料的價格進(jìn)行詢問，同時對價格做出對比。從議價的角度來看，供應(yīng)商仍然存在一定的優(yōu)勢，但是從總體議價的角度來看，其能力依然不足。3.5顧客議價能力無論哪款產(chǎn)品，在上市之前，都會先將產(chǎn)品的價格確定好，這種情況下，只要通過正規(guī)的渠道就能夠購買到正規(guī)的產(chǎn)品，根本不需要一家，因為所有的價格都是統(tǒng)一的。但是仍然存在這樣的情況，譬如因為產(chǎn)品比較火爆之后，將價格向上調(diào)整或者出現(xiàn)斷貨的現(xiàn)象，此時顧客沒有很強(qiáng)的議價能力。對于化妝品來講，最重要的就是化妝品的品牌效應(yīng)。如果加強(qiáng)顧客的品牌忠誠度，顧客的議價能力就會相應(yīng)的降低。S化妝品的銷售渠道只要有兩種：譬如網(wǎng)絡(luò)銷售，又如代理經(jīng)銷商。這兩個銷售渠道彼此獨立，且公司也針對原有的組織架構(gòu)進(jìn)行了完善，不僅擁有專門的營銷部門，而且還有有效的銷售團(tuán)隊。為了改善當(dāng)前的銷售情況，必須線上線下的銷售進(jìn)行規(guī)范和相應(yīng)的指導(dǎo)。4競爭優(yōu)勢分析S化妝品既要面對眾多國內(nèi)化妝品對手，又要面對國際巨頭對國內(nèi)市場的下沉，處于激烈的行業(yè)競爭之中；當(dāng)前，潛在的市場進(jìn)入者較多，譬如國內(nèi)大型日化集團(tuán)，，又如藥企和還沒有進(jìn)入我國市場的國外化妝品企業(yè)。這些潛在進(jìn)入者對國內(nèi)的化妝品具有巨大的威脅。產(chǎn)品的上游不僅包含原材料；而且還包含了包裝行業(yè)。而下游需求則指的是經(jīng)銷商。從化妝品的角度來看，不管是上游議價，還是下游議價，總體效果都不明顯。我國化妝品行業(yè)的替代品有很多，比如醫(yī)美產(chǎn)品和美容院等，但是這類產(chǎn)品對化妝品沒有什么威脅。5SWOT分析5.1優(yōu)勢S公司為了讓旗下的品牌能夠滿足不同人群的使用需求，特對其進(jìn)行了差異化的定位。從銷售渠道來看，該公司產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)涵蓋了線上線下的30多個城市，包括百貨商場和日化精品店等。形成了全新的發(fā)展運(yùn)營機(jī)制，該機(jī)制包含了不同產(chǎn)品和不同的銷售渠道。與此同時，該公司還對自身的研發(fā)能力方面進(jìn)行了加強(qiáng)。該公司在發(fā)展的過程中，充分利用了杭州的地理優(yōu)勢，同時在阿里數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)的幫助下，建成了具有i自己優(yōu)勢的電商團(tuán)隊5.2劣勢雖然我國的化妝品在發(fā)展的過程中具有自己的優(yōu)勢，但是也存在一定的不足：譬如沒有完整的品牌矩陣，國外的化妝品擁有很高的市場占有率，且都產(chǎn)生了巨大的影響。雖然該公司的“淮樹雅”擁有很高的知名度，但是旗下的副品牌卻沒有很高的知名度，并且各個品牌之間沒有得到平衡的發(fā)展。品牌和其他品牌的營業(yè)收入分別占到了總體營業(yè)收入的84.32%和15.68%。與此同時，國內(nèi)的化妝品還沒有站穩(wěn)國際市場，在國際市場上沒有什么影響力。也沒有什么爆款產(chǎn)品，就現(xiàn)有產(chǎn)品所具有的功效來看，也無法給消費(fèi)者留下深刻的印象。從高端產(chǎn)品和高端人才的角度來看，公司在這方面也存在一定的不足，無論是產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，還是消費(fèi)者粘性，都是該公司的短板。5.3機(jī)會最近幾年，我國化妝品行業(yè)發(fā)展非常迅速，去年，我國就達(dá)到了4260億元的市場規(guī)模。隨著消費(fèi)水平的不斷上升，人們的消費(fèi)觀念也發(fā)生了改變，以往人們只是將化妝品作為一種輕奢品，而現(xiàn)在人們則將化妝品當(dāng)做一種生活必需品。并且，在我國逐漸控制住疫情之后，也逐漸釋放出了我國大循環(huán)具有的潛力。最近幾年，我國加大了對化妝品行業(yè)的監(jiān)管，同時，也出臺了各種制度來規(guī)范化妝品行業(yè)。從去年開始，我國加大了對化妝品功效的檢測，同時對該行業(yè)進(jìn)行了洗牌，目的是為了快速提升行業(yè)的集中度，幫助該公司快速的提升市場份額。最近幾年，越來越多的消費(fèi)者開始認(rèn)可國貨，針對《國潮驕傲大數(shù)據(jù)》進(jìn)行分析，從中可以看出，幾十年前，我國的國貨認(rèn)可度只有38%，現(xiàn)在已經(jīng)上升到了70%，光化妝品行業(yè)的關(guān)注度就得到了提升，漲幅為18%。另外，十四五規(guī)劃就我國中華老字號產(chǎn)品做出了明確的規(guī)定，在保護(hù)這類品牌的同時還要對其進(jìn)行相應(yīng)的保護(hù)。不僅要提升這類品牌的影響力，而且還要提升這類品牌所具有的競爭力。讓其能夠從消費(fèi)品領(lǐng)域中，快速的研發(fā)出一些高端產(chǎn)品。在國家相關(guān)政策的幫助下，國產(chǎn)品牌一定會迎來一個全新的發(fā)展。5.4威脅我國的高端市場只要是外資品牌，這是因為這類品牌擁有很高的價值，不僅樣式多，而且擁有較高的技術(shù)含量，即使是這樣，我國的國貨品牌依然受到這些外資品牌的打壓和收購。與此同時，醫(yī)療美容行業(yè)對對我國的化妝品市場份額進(jìn)行了分割，不斷出現(xiàn)的外資品牌和本土新銳品牌，也讓化妝品行業(yè)之間的競爭更加的激烈，尤其是OEM等生產(chǎn)模式的出現(xiàn)，既降低了化妝品的門檻，又讓化妝品行業(yè)之間的競爭更加的激烈。由于原材料的價格和人工的成本越來越高，這種情況下，公司獲得利潤也越來越低。各種替代品的出現(xiàn)對化妝品造成了巨大的威脅，且化妝品出現(xiàn)了嚴(yán)重的同質(zhì)化產(chǎn)品，且消費(fèi)者沒有很高的粘性和忠誠度，此時，消費(fèi)者更容易找到相應(yīng)的替代品。6S化妝品公司商業(yè)模式6.1核心資源S企業(yè)旗下淮樹、心清堂、一清堂、水姻緣等品牌定位植物養(yǎng)膚的高科技產(chǎn)品，以天然植物精華為核心成分，不僅十分健康，而且能夠直達(dá)消費(fèi)者細(xì)胞底層，通過滋養(yǎng)細(xì)胞、修復(fù)細(xì)胞、為細(xì)胞補(bǔ)充水分等，全面解決肌膚問題，讓護(hù)膚從此事半功倍?；礃洌浩放票小疤烊弧踩?、品質(zhì)”的護(hù)膚理念，以先進(jìn)技術(shù)提取植物中蘊(yùn)含的高活性精華，探索草本護(hù)膚能量，為廣大愛美人士提供天然親膚的純凈美肌方案，盡享植萃呵護(hù)。心清堂：精用西方先端科技，篩選、淬煉草本中的精華，雙管齊下修護(hù)肌膚結(jié)構(gòu)與功能。一清堂：深研東方文化，解密東方古時護(hù)膚理念，以修護(hù)肌膚結(jié)構(gòu)功能穩(wěn)定傳承智慧為基點，通過“修+養(yǎng)+抗=調(diào)”的品牌護(hù)膚理念。水姻緣：將水潤萬物不求回報的特性，與現(xiàn)代人士追求純真愛情的理念相融，以水為源給予肌膚純粹呵護(hù)。6.2成本結(jié)構(gòu)一般來說，企業(yè)營業(yè)成本與營業(yè)收入之間存在著一定的比例關(guān)系。近五年，S營業(yè)成本占比營業(yè)收入非常穩(wěn)定，均值為36.90%。近年來，公司不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈，在生產(chǎn)端，引入高效的自動化設(shè)備，如德國均質(zhì)乳化設(shè)備、法國KALIX灌裝線等，從而提高生產(chǎn)線自動化程度，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展賦能。同時，S積極引入了智能制造技術(shù)、物流托盤RFID技術(shù)來縮減生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效益。在物流倉儲環(huán)節(jié)，運(yùn)用現(xiàn)代化智能管理系統(tǒng)，對庫存情況、運(yùn)輸情況進(jìn)行實時把控，提升運(yùn)轉(zhuǎn)效率。6.3重要合作企業(yè)以體驗服務(wù)和專業(yè)帶動銷售，營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋百貨專柜、專業(yè)(美容院)線、日化店、等多種渠道。目前擁有全國省級經(jīng)銷商公司80余家，線下CS渠道及專業(yè)美容院簽約合作門店2萬余家，覆蓋全國大部分城市、縣城及1萬多個城鎮(zhèn)。現(xiàn)已成為中國市場業(yè)務(wù)規(guī)模和增長速度最快的化妝品公司之一。6.4關(guān)鍵業(yè)務(wù)2018年S企業(yè)新園區(qū)落戶湖州莫干山國家級高新區(qū)，占地約85畝、投資人民幣5.5億元的現(xiàn)代化花園式工廠已正式投產(chǎn)，園區(qū)現(xiàn)擁有配方研發(fā)中心、功效評估中心、新材料開發(fā)實驗室、植提開發(fā)實驗室、生物發(fā)酵實驗室、防腐挑戰(zhàn)實驗室、細(xì)胞實驗室、液（氣）質(zhì)聯(lián)用儀器室等功能模塊。企業(yè)在水劑、乳液、膏霜、精華類護(hù)膚品均具備強(qiáng)大研發(fā)實力，在肌膚修護(hù)領(lǐng)域擁有豐富的臨床經(jīng)驗和成熟的技術(shù)。生產(chǎn)車間嚴(yán)格按照國家10萬級GMP凈化標(biāo)準(zhǔn)建造?，F(xiàn)擁有純水、包材清潔、原材料儲存、乳化、罐裝、凍干等車間。其中6條水、乳、霜現(xiàn)代化自動罐裝流水線，每條線每天單班產(chǎn)能可達(dá)到2萬瓶，全年產(chǎn)能可達(dá)到3700萬瓶；5條面膜現(xiàn)代化自動罐裝流水線，每條線擁有2臺8通道高速面膜灌裝機(jī)，每天單班面膜產(chǎn)能可達(dá)到12.8萬片，全年可達(dá)2億片。規(guī)范的倉儲管理系統(tǒng)讓每一個環(huán)節(jié)都井然有序。高效的物流體系，為全國供應(yīng)鏈提供優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的貨源。6.5渠道路徑S的目前采取的是“線上直銷+線下經(jīng)銷”的模式。線上直銷的模式為B2C，其主要的方式是將旗艦店或者直營店開在一些口碑較好的電商平臺，譬如天貓和京東等。而該公司的線下經(jīng)銷則分為了幾個層級，譬如區(qū)域總經(jīng)銷商等。S化妝品才上市不久，線下的分銷渠道還不夠完善。當(dāng)前的線下經(jīng)銷商主要分布在以下城市：比如石家莊和北京等，還有很多的目標(biāo)市場還沒有進(jìn)行有效的擴(kuò)展，在未來的發(fā)展中，要對這些銷售渠道進(jìn)行不斷的拓展，同時加強(qiáng)和中介單位的合作。6.6價值主張S企業(yè)秉持仁、義、禮、智、信的企業(yè)文化，牢牢樹立產(chǎn)品理念，扎實管理，將消費(fèi)者滿意作為努力的目標(biāo)，把員工成長視為公司財富，不斷反思，不斷創(chuàng)新，砥礪前行。其下屬產(chǎn)品“心清堂”榮獲2018年中國美容化妝品業(yè)優(yōu)秀科技品牌獎，“淮樹”榮獲2018年中國美容化妝品業(yè)優(yōu)秀民族品牌獎。并且公司還榮獲2019年度美業(yè)之星代理商，2019年中國美業(yè)青年創(chuàng)業(yè)貢獻(xiàn)獎，2020年度經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)步獎以及2020國朝先鋒品牌等各類獎項。浙江S化妝品有限公司自2005年成立以來，從未停下前進(jìn)的步伐，不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計，不斷創(chuàng)新發(fā)展技術(shù)，背負(fù)傳承中醫(yī)國粹，弘揚(yáng)中醫(yī)美容的使命，不斷為消費(fèi)者提供更多的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，與大眾一起探尋御美肌秘，邂逅東方美顏。6.7收入來源化妝品企業(yè)主要依靠生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品來獲得收益。一般來說，化妝品又細(xì)分為三個品類：彩妝類、護(hù)膚類和洗化類。一般情況下，彩妝類的利潤是最高的，護(hù)膚類其次，洗化類產(chǎn)品的利潤最低。6.8客戶關(guān)系為每名VIP會員創(chuàng)建本人檔案庫，設(shè)立賬號，分派銀行卡賬號，并且為客戶建立自身的VIP卡登陸密碼，另外適用VIP會員消費(fèi)查尋管理。在必需的那時候，企業(yè)能夠機(jī)構(gòu)有關(guān)主題活動，完全免費(fèi)對消費(fèi)者做好膚質(zhì)測試，分配技術(shù)專業(yè)的皮膚專家或是彩妝達(dá)人為其挑選合適的化妝品和護(hù)膚產(chǎn)品，并在CRM中紀(jì)錄她們的意見反饋，對主題活動的實際效果做好監(jiān)管。挑選特殊的群體免費(fèi)送商品的中樣，讓客戶“貪便宜”，另外獲得消費(fèi)者好感度。除此之外，還可以向她們寄過來試用品，征求應(yīng)用意見反饋并做好梳理，得到改進(jìn)措施。6.9客戶群體S化妝品的客戶群體主要定位于25-45歲之間，具有一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和的中等以上收入，具有穩(wěn)定的化妝品消費(fèi)習(xí)慣的女性。7基于市場法的S化妝品公司公司價值評估7.1企業(yè)財務(wù)分析7.1.1負(fù)債表分析S化妝品公司上市后，得益于籌資活動吸收了大量投資，S的經(jīng)營性流動資產(chǎn)充沛，且公司的營運(yùn)資本大多來源于產(chǎn)業(yè)鏈上占用的資金，公司貨幣資金占比流動資產(chǎn)均達(dá)到了65%以上，公司的經(jīng)濟(jì)實力較為雄厚，同時具有較強(qiáng)的流動性。表1S化妝品公司負(fù)債情況201920202021經(jīng)營性流動資產(chǎn)14.6618.2319.13占營業(yè)收入比重82.22%77.21%61.24%經(jīng)營性流動負(fù)債4.807.756.60占營業(yè)收入比重26.92%32.83%21.13%7.1.2利潤表分析（1）應(yīng)收賬款分析S公司的壞賬主要有三類：單項金額排在前五的賬款，將計提5%的壞賬損失；而對那些單項金額較低，但有客觀證據(jù)表明其無法按期全部收回的應(yīng)收賬款，則全額計提；S公司采用組合計提時，應(yīng)該從應(yīng)收賬款發(fā)生的時間出發(fā)，對可能發(fā)生壞賬的概率做出相應(yīng)的估計，應(yīng)收賬款發(fā)生的時間不同，其所提取的壞賬比例也比一樣，以下是借助賬齡分析法，對壞賬的提取所做的準(zhǔn)備工作。表2S化妝品公司負(fù)債情況賬齡應(yīng)收賬款預(yù)期信用損失率(%)1年以內(nèi)（含，下同）51-2年302-3年503年以上100（2）存貨分析S公司的存貨分類包含了多個不同的方面：譬如庫存商品等。公司在計算的過程中，要從最初的買入成本為基礎(chǔ)，在發(fā)貨的過程中，要借助移動加權(quán)平均法，而在盤存的過程中，要根據(jù)永續(xù)盤存制。在未來的計量過程中，不僅要結(jié)合最初的成本；而且還要結(jié)合可變現(xiàn)凈值孰低，并從兩者之間的差額出發(fā)。來對提存貨跌價做出相應(yīng)的準(zhǔn)備。針對表2進(jìn)行分析，從中可以看出，最近三年，該公司加大了存貨余額，從2019年開始，一直到去年，該公司的存貨余額上漲了一倍，出現(xiàn)這種情況的原因是該公司的銷售額在不斷的上漲，因此而導(dǎo)致原材料等存貨不斷的增加。這種情況下，存貨跌價準(zhǔn)備和存貨余額一直保持著一致的變化，計提比例也沒有出現(xiàn)很大的波動，相比之下，2020年稍高，這一存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和周轉(zhuǎn)率的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從中可以看出，該公司近年來的管理水平明顯下降。因此，該公司必須加強(qiáng)存貨管理，讓其具有更高的管理能力。表3S化妝品公司存貨情況201920202021存貨期末余額23277.7831364.9046864.10存貨跌價準(zhǔn)備1283.272466.052562.70跌價準(zhǔn)備計提比例5.51%7.86%5.47%存貨周轉(zhuǎn)率4.044.123.50存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)89.0887.38102.977.1.3財務(wù)指標(biāo)分析（1）償債能力表4S化妝品公司償債能力情況201920202021流動比率1.762.192.07速動比率1.541.831.66現(xiàn)金比率1.421.511.25資產(chǎn)負(fù)債率0.40620.30520.3176產(chǎn)權(quán)比率0.680.440.47流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率是反應(yīng)一個企業(yè)短期償債能力的主要指標(biāo)，這三項比率與企業(yè)的短期償債能力呈正相關(guān)關(guān)系。根據(jù)表4數(shù)據(jù)可看出，S公司這三項指標(biāo)最近三年雖有小幅波動，但是相對來講，還是比較穩(wěn)定。而從總體的比例來看，2020年較高，2021年雖然有所回落，但是相較于2019年，還是有所增加。從該公司的短期負(fù)債情況來看，不斷進(jìn)行的經(jīng)營活動，也帶來了較多的負(fù)債資金，但是這種借債很少有短期的，而且相較于利息費(fèi)用，每年的利息收入要高。從這里可以看出，該公司具有很強(qiáng)的短期償債能力。（2）盈利能力表5S化妝品公司盈利能力情況201920202021銷售毛利率64.0363.6963.55銷售凈利率12.1411.7312.04凈資產(chǎn)收益率18.2221.0921.53投入資本回報率14.5116.5817.45針對表5中的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從中可以看出，最近幾年，不管是銷售毛利率，還是銷售凈利率，都出現(xiàn)了下滑的趨勢。這是因為公司的會計準(zhǔn)則進(jìn)行了變更。其中報告期內(nèi)的主營業(yè)務(wù)成本光運(yùn)費(fèi)就達(dá)到了1.18億元，從公司披露的相關(guān)數(shù)據(jù)中可以看出，去年的可比口徑主營業(yè)務(wù)在不含運(yùn)費(fèi)的情況下，銷售毛利率就達(dá)到了66.8%。另一方面，公司不斷的推出如SPA泡泡面膜等新品，，這也在一定程度上拉低了毛利率，同時不斷增加的銷售費(fèi)用和原材料價格，也會降低銷售凈利率。從凈資產(chǎn)收益率中，不僅可以看出股東的收益率，而且還能推算出公司原有的資本，兩者之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。投入資金的使用效果可以從投資回報率中體現(xiàn)出來。無論是公司的凈資產(chǎn)收益率，還是投入資本回報率，兩者始終保持著一樣的變化，并且呈現(xiàn)小幅度上漲的趨勢。在以上四個數(shù)值指標(biāo)的基礎(chǔ)上，假如銷售凈利率和毛利率都不斷的下降，但是公司的凈資產(chǎn)收益率和回報率則出現(xiàn)一定幅度的上升，這種情況下，就說明該公司總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率也處于上升狀態(tài)。和行業(yè)具有的水平相比，當(dāng)該公司的凈利潤處于A股位置時，表明其擁有較高的行業(yè)水平，此時就能夠說明，該公司的有效管理能力較強(qiáng)，且擁有很高的應(yīng)力能力。（3）運(yùn)營能力表6S化妝品公司所呈現(xiàn)出來的營運(yùn)能力情況201920202021存貨周轉(zhuǎn)率4.044.123.50應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率36.0421.7415.53應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)9.9916.5623.18固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.326.006.72總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.911.071.13相較于2019年，該公司在2021年不斷對總資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率進(jìn)行優(yōu)化，這主要是因為，公司的整體業(yè)績得到了提升。2019年公司的存貨周轉(zhuǎn)率為4.04，而2020年下降到了3.5.形成這種情況的原因是因為銷售收入不斷增長，加大了期末商品的庫存，而年末不斷增加的存貨賬面金額，也會降低其存貨的周轉(zhuǎn)率，從這里也不能說明該公司的商品存在滯銷，或者收益情況出現(xiàn)降低等。同樣的，應(yīng)收轉(zhuǎn)款的周轉(zhuǎn)天數(shù)也從019年的9.99天放緩到2021年的23.18天，這種情況的產(chǎn)生主要是因為公司加大了線上平臺上的業(yè)務(wù)，新增的應(yīng)收賬款較多的主要有兩個：一是跨境品牌代理；二是京東。和收入增加的速度相比，應(yīng)收賬款增加的速度更快，同時還因為公司加大了對線下經(jīng)銷商的扶持等。這些都是造成應(yīng)收賬款速度增加的原因。但是該公司的周轉(zhuǎn)天數(shù)在一個月之內(nèi)，從這里也可以看出，該公司在經(jīng)營的過程中，面臨很小的風(fēng)險。（4）成長能力表7S化妝品公司成長能力情況201920202021總資產(chǎn)增長率（%）24.144.1722.07營業(yè)收入同比增長率（%）32.4332.2820.13營業(yè)利潤增長率（%）61.6618.9720.25凈利潤增長率（%）43.0336.7321.22企業(yè)當(dāng)前發(fā)展的情況可以從上市公司的成長性指標(biāo)中體現(xiàn)出來，且還能對該公司未來的發(fā)展情況做出相應(yīng)的預(yù)測。針對表7中的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從中可以看出，無論是該公司的營業(yè)收入，還是凈利潤和營業(yè)利潤，其增長速度都較快，這種情況下，也表明公司在不斷的提升自身市場的擴(kuò)張能力和其應(yīng)力的能力。最近三年以來，上述四項指標(biāo)都在不斷的上漲，說明公司具有較好的成長性。針對總資產(chǎn)增長率的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從中可以看出，2020年該企業(yè)放緩了擴(kuò)張經(jīng)營規(guī)模的速度，到那時從去年開始，增長速度又得到了恢復(fù)。7.2可比公司選取綜上所述，該公司在發(fā)展的過程中，要從滬深兩個證券市場中選擇一個合適的證券市場，這是因為這兩個證券市場擁有較好的成熟度和活躍性。本文選用類似的丸美股份、上海家化和御家匯三家主打護(hù)膚品的公司進(jìn)行對比分析。7.3計算價值乘數(shù)首先對三家上市公司最近三年的整體價值進(jìn)行計算，譬如丸美股份等，從中得出，企業(yè)的整體價值就是股權(quán)價值和凈負(fù)債的總和。其中，股權(quán)價值=股本數(shù)乘以股價。一般情況下，從時間的角度來看，股價擁有不同的形式，譬如評估日前一年的股票成交均價等。因為我國股票市場沒有對市場信息進(jìn)行有效的披露，因此在計算的過程中，可以以評估日前一年的區(qū)間成交均價為主。企業(yè)的整體價值主要通過四個方面的計算得出：譬如股權(quán)價值和少數(shù)股東權(quán)益，又如付息債務(wù)和非經(jīng)營性資產(chǎn)凈值。非經(jīng)營性負(fù)債則包含了五個方面的內(nèi)容：譬如金融負(fù)債和應(yīng)付股利；又如應(yīng)付利息和遞延所得稅；再如遞延收益。而付息債務(wù)則包含了短期借款等。按照三家公司所占的不同比重分別計算得到2019、2020、2021年的S的價值乘數(shù)，平均后得到最終的價值乘數(shù)。2019、2020、2021年按權(quán)重計算后的EV/EBIT分別為21.0152、16.2481、16.3761，S三年的EBIT價值乘數(shù)為17.8798.同理，從權(quán)重的角度，經(jīng)過計算之后，得出的2019年的EV或者EBITDA為18.0098；2020年的為13.7339；2021年的為13.3840，而S三年的平均EBITDA價值乘數(shù)為15.0