中國(guó)專項(xiàng)債行業(yè)分析報(bào)告-行業(yè)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)與發(fā)展前景預(yù)測(cè)

2020年中國(guó)專項(xiàng)債行業(yè)分析報(bào)告行業(yè)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)與發(fā)展前景預(yù)測(cè)

提示：現(xiàn)在新增專項(xiàng)債的發(fā)行期限不斷延長(zhǎng)，時(shí)間越長(zhǎng)就意味著利率越高，融資成本也是越高，目前的方式是按十年期限發(fā)行，由于期限越長(zhǎng)利率越高，因此這樣發(fā)行利率就會(huì)上去，專項(xiàng)債的發(fā)行使用還有優(yōu)化的空間。

多地紛紛公布5月份地方政府專項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月末，全國(guó)地方政府專項(xiàng)債務(wù)105005億元，這意味著專項(xiàng)債的總規(guī)模已突破十萬(wàn)億大關(guān)。

截至2020年3月我國(guó)地方政府各類債務(wù)余額

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

作為重要的政策工具，地方政府專項(xiàng)債被寄予厚望，今年三批提前下達(dá)的專項(xiàng)債額度已達(dá)2.29萬(wàn)億元，超過(guò)去年全年新增規(guī)模，但今年發(fā)行期限卻有所延長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，今年全國(guó)新增地方政府專項(xiàng)債債券平均發(fā)行期限較2019年大幅延長(zhǎng)。今年1-3月，地方政府專項(xiàng)債券平均發(fā)行期限為14.5年，較2019年同期的6.9年大幅延長(zhǎng)。而發(fā)行期限的延長(zhǎng)在一定程度上會(huì)提升發(fā)行成本，數(shù)據(jù)顯示今年1-3月，地方政府專項(xiàng)債券平均發(fā)行利率為3.4%，較2019年同期的3.32%上升8bp。

現(xiàn)在新增專項(xiàng)債的發(fā)行期限不斷延長(zhǎng)，時(shí)間越長(zhǎng)就意味著利率越高，融資成本也是越高，目前的方式是按十年期限發(fā)行，由于期限越長(zhǎng)利率越高，因此這樣發(fā)行利率就會(huì)上去，專項(xiàng)債的發(fā)行使用還有優(yōu)化的空間。

在落實(shí)積極財(cái)政政策發(fā)力專項(xiàng)債的同時(shí)，我國(guó)整體債務(wù)水平和宏觀杠桿率的風(fēng)險(xiǎn)也在引起市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此，監(jiān)管部門也提出更嚴(yán)的考核要求及更強(qiáng)的約束條件以防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管部門以及地方政府對(duì)國(guó)內(nèi)專項(xiàng)債發(fā)行的新要求序號(hào)內(nèi)容01作為硬性指標(biāo)，今年4月1日后發(fā)行的新增專項(xiàng)債，須增加披露地方政府新增專項(xiàng)債券項(xiàng)目信息披露模板，相較之前僅在發(fā)行時(shí)發(fā)布項(xiàng)目融資收益平衡方案等信息披露，新增的專項(xiàng)債需要對(duì)全生命周期動(dòng)態(tài)進(jìn)行及時(shí)披露。02山東從2月份就開始啟用專項(xiàng)債券信息披露模板，在公開專項(xiàng)債券項(xiàng)目實(shí)施方案、財(cái)務(wù)平衡評(píng)價(jià)報(bào)告及法律意見書的基礎(chǔ)上，將債券基本要素、項(xiàng)目融資來(lái)源、分年融資計(jì)劃、分年預(yù)期收益、融資覆蓋倍數(shù)等項(xiàng)目核心信息提煉出來(lái)，以統(tǒng)一表格形式分項(xiàng)目公開。03在1月初，財(cái)政部正式上線試運(yùn)行中國(guó)地方政府債券信息公開平臺(tái)(WWW.CELMA.ORG.CN)，以深化重點(diǎn)領(lǐng)域信息公開，推動(dòng)專項(xiàng)債納入全生命周期動(dòng)態(tài)信息披露。資料來(lái)源：公開資料整理

而上述舉措將更方便投資者及時(shí)獲取項(xiàng)目核心信息、識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和項(xiàng)目管理，更好地促進(jìn)項(xiàng)目收益與融資自求平衡，