工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：設(shè)備更新政策落地驅(qū)動(dòng)更新需求電動(dòng)化加速

%%%%當(dāng)前下游開(kāi)工筑底企穩(wěn)，政策有望催化更新周期上行?

挖機(jī)開(kāi)工情況逐步修復(fù)，下游基建、地產(chǎn)偏弱，設(shè)備更新政策有望催化新一輪更新?lián)Q代周期上行圖：5月我國(guó)小松挖機(jī)開(kāi)工平均小時(shí)數(shù)同比+1.0%首度轉(zhuǎn)正?

24年3-5月，小松（中國(guó)）挖機(jī)平均開(kāi)工小時(shí)數(shù)同比分別-11.4%、-3.6%、+1.0%，開(kāi)工情況逐月好轉(zhuǎn)，5月首次實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，表明下游終端開(kāi)工筑底企穩(wěn)。同時(shí)，龍頭主機(jī)廠商5月設(shè)備開(kāi)工率和開(kāi)工時(shí)長(zhǎng)整體持平略增

24年上半年基建、地產(chǎn)相對(duì)偏弱，1-5月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)完成額同比-10.1%，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（不含電力）累計(jì)同比增長(zhǎng)5.7%，起到一定支撐作用。601月2月3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月?

在當(dāng)前下游開(kāi)工需求相對(duì)筑底企穩(wěn)的背景下，設(shè)備更新相關(guān)政策有望催化新一輪更新?lián)Q代周期上行。3019年開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)（小時(shí)）22年開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)（小時(shí)）20年開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)（小時(shí)）23年開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)（小時(shí)）21年開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)（小時(shí)）24年開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)（小時(shí)）圖：2024年以來(lái)開(kāi)工端、施工端、竣工端整體偏弱2024年以來(lái)基建投資強(qiáng)度保持相對(duì)平穩(wěn)圖：3-5月龐源租賃塔吊噸米利用率同比降幅持續(xù)收窄圖：80%60%40%20%0%504090%80%70%60%50%40%30%3020100-20%-40%-60%(10)(20)(30)(40)1月

2月

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12月20%10%0%房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比房屋竣工面積累計(jì)同比房屋施工面積累計(jì)同比基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)累計(jì)同比（%）19年利用率22年利用率20年利用率23年利用率21年利用率24年利用率資料：Wind，小松官網(wǎng)，龐源租賃公眾號(hào)，長(zhǎng)江證券研究所%%3%%%%%%傳統(tǒng)工程機(jī)械污染排放占比高，減碳降排是大勢(shì)所趨?

非道路移動(dòng)源排放問(wèn)題凸顯，相關(guān)治理措施逐步出臺(tái)，工程機(jī)械污染物排放占比高，通過(guò)設(shè)備更新實(shí)現(xiàn)減碳降排是大勢(shì)所趨?

非道路移動(dòng)源主要包括工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、小型通用機(jī)械、船舶、飛機(jī)、鐵路機(jī)車(chē)等。近年來(lái)，隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、燃煤和機(jī)動(dòng)車(chē)污染防治力度的加大，非道路移動(dòng)源排放逐漸凸顯。目前，非道路移動(dòng)源環(huán)境管理制度體系初步形成，已制定并實(shí)施了相關(guān)的排放標(biāo)準(zhǔn)及劃分了控制區(qū)域，整治力度逐漸加大。?

工程機(jī)械在建筑、道路、采礦、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用，同時(shí)也是碳排放的主要之一。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《中國(guó)移動(dòng)源環(huán)境管理年報(bào)(2023)》，在各類(lèi)非道路移動(dòng)源中，工程機(jī)械碳?xì)浠衔?、氮氧化物、PM排放量占比分別為25.0%、28.5%、30.6%，污染物排放占比仍較高，因此工程機(jī)械低碳化至關(guān)重要，一方面是對(duì)老舊設(shè)備進(jìn)行淘汰和更換，另一方面是從傳統(tǒng)燃油設(shè)備向新能源化轉(zhuǎn)型。圖：2022年各類(lèi)非道路移動(dòng)源HC、NOx、PM排放量占比圖：2022年按品類(lèi)劃分的工程機(jī)械HC、NOx、PM排放量占比100%90%80%70%100%9.70%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%10.70%38.30%14.70%37.30%60%50%40%30%20%10%0%25.0%53.40%30.6%28.5%42.10%40.00%34.50%HCNOxPMHCNOxPM農(nóng)業(yè)機(jī)械工程機(jī)械船舶鐵路內(nèi)燃機(jī)車(chē)飛機(jī)裝載機(jī)挖掘機(jī)叉車(chē)壓路機(jī)推土機(jī)攤鋪機(jī)平地機(jī)資料：《2023中國(guó)移動(dòng)源環(huán)境管理年報(bào)》，長(zhǎng)江證券研究所%%4%%%%國(guó)務(wù)院、工信部等部門(mén)發(fā)布相關(guān)方案，頂層政策鼓勵(lì)設(shè)備更新?

由于傳統(tǒng)燃油工程機(jī)械污染物排放較高，因此工程機(jī)械低碳化至關(guān)重要。近年來(lái)，中央及行業(yè)層面相關(guān)部門(mén)分別陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)政策，鼓勵(lì)傳統(tǒng)工程機(jī)械進(jìn)行設(shè)備更新。表：中央及行業(yè)層面關(guān)于推動(dòng)工程機(jī)械設(shè)備更新?lián)Q代的相關(guān)政策與規(guī)定日期部門(mén)政策名稱(chēng)推動(dòng)新能源工程機(jī)械發(fā)展的主要內(nèi)容工程機(jī)械在非道路移動(dòng)源排放占比約為60%-70%，“十四五”時(shí)期單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗和二氧化碳排放分別降低13.5%、18%2020年8月2020年10月2020年12月生態(tài)環(huán)境部工信部《中國(guó)移動(dòng)源環(huán)境管理年報(bào)(2020)》《推動(dòng)公共領(lǐng)域車(chē)輛電動(dòng)化行動(dòng)計(jì)劃》《非道路移動(dòng)機(jī)械污染防治技術(shù)政策》加快推進(jìn)工程機(jī)械和重卡電動(dòng)化，提高非道路移動(dòng)機(jī)械清潔化水平鼓勵(lì)混合動(dòng)力、純電動(dòng)、燃料電池等新能源技術(shù)在非道路移動(dòng)機(jī)械上的應(yīng)用，優(yōu)先發(fā)展中小非道路移動(dòng)機(jī)械動(dòng)力裝置的新能源化生態(tài)環(huán)境部《非道路柴油移動(dòng)機(jī)械污染物排放控制技術(shù)要

自2022年12月1日起，所有生產(chǎn)、進(jìn)口和銷(xiāo)售的560kW以下(含560kw)非道路移動(dòng)機(jī)械及其裝用的柴2020年12月2022年6月生態(tài)環(huán)境部生態(tài)環(huán)境部求》油機(jī)應(yīng)符合“國(guó)四”排放標(biāo)準(zhǔn)有序推動(dòng)非道路移動(dòng)機(jī)械使用新能源及清潔能源動(dòng)力，探索開(kāi)展中重型電動(dòng)、燃料電池貨車(chē)示范應(yīng)用和商業(yè)化運(yùn)營(yíng)《減污降碳協(xié)同增效實(shí)施方案》引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)新能源工程機(jī)械用電池、電機(jī)、電控等關(guān)鍵核心零部件攻關(guān)和規(guī)模應(yīng)用。研究開(kāi)展新能源工程機(jī)械應(yīng)用試點(diǎn)和推廣支持政策，探索老舊工程機(jī)械退出機(jī)制，支持有條件的地區(qū)率先推行工程機(jī)械備案管理和退出機(jī)制。聚焦礦山、港口等典型應(yīng)用場(chǎng)景及川藏鐵路等重大工程建設(shè)需求，開(kāi)展電動(dòng)挖掘機(jī)、電動(dòng)裝載機(jī)等電動(dòng)化產(chǎn)品的示范應(yīng)用2023年8月工信部《機(jī)械行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2023-2024年）》《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》2024年3月2024年3月國(guó)務(wù)院工信部深入推進(jìn)汽車(chē)零部件、工程機(jī)械、機(jī)床等傳統(tǒng)設(shè)備再制造針對(duì)工業(yè)母機(jī)、農(nóng)機(jī)、工程機(jī)械、電動(dòng)自行車(chē)等生產(chǎn)設(shè)備整體處于中低水平的行業(yè)，加快淘汰落后低效設(shè)備、超期服役老舊設(shè)備《推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》資料：政府各部門(mén)官方網(wǎng)站，長(zhǎng)江證券研究所%%5%%%%%%各地方政府陸續(xù)推出鼓勵(lì)&限排政策，加速設(shè)備更新進(jìn)程表：各地政府層面關(guān)于推動(dòng)工程機(jī)械更新?lián)Q代的相關(guān)政策與規(guī)定日期地區(qū)政策/會(huì)議名稱(chēng)推動(dòng)新能源工程機(jī)械發(fā)展的主要內(nèi)容提高非道路移動(dòng)機(jī)械清潔化水平。全面實(shí)施非道路移動(dòng)柴油機(jī)械國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)。推廣使用新能源和清潔能源非道路移動(dòng)機(jī)械，積極推進(jìn)高能耗、高污染非道路移動(dòng)機(jī)械淘汰置換或清潔化改造。對(duì)56千瓦以上的國(guó)二和國(guó)三建筑、市政、交通等工程機(jī)械和場(chǎng)內(nèi)機(jī)械開(kāi)展尾氣達(dá)標(biāo)治理。推進(jìn)港口、機(jī)場(chǎng)和企業(yè)等場(chǎng)內(nèi)56千瓦以下中小功率機(jī)械新能源或清潔能源替代2021年6月浙江《浙江省空氣質(zhì)量改善“十四五”規(guī)劃》《鄭州市推廣使用純電動(dòng)混凝土運(yùn)輸車(chē)實(shí)施

自2021年8月起，鄭州市新增混凝土運(yùn)輸車(chē)全部為純電動(dòng)車(chē)。新增混凝土生產(chǎn)企業(yè)，純電動(dòng)混凝方案(征求意見(jiàn)稿)》

土運(yùn)輸車(chē)須達(dá)到該企業(yè)混凝土運(yùn)輸車(chē)總數(shù)的50%《貴州省電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三年行

開(kāi)展面向電動(dòng)工程車(chē)輛的充換電設(shè)施專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)。加快推動(dòng)重卡、渣土車(chē)、攪拌車(chē)、罐車(chē)、工程動(dòng)方案（2021—2023年）》

機(jī)械(推土機(jī)、裝載機(jī)、挖機(jī)、又車(chē))等電動(dòng)化有關(guān)工作《蕪湖市機(jī)動(dòng)車(chē)和非道路移動(dòng)機(jī)械排氣污染

首次明確對(duì)在禁用區(qū)內(nèi)使用高排放非道路移動(dòng)機(jī)械的，由市生態(tài)環(huán)境主管部門(mén)責(zé)令改正，處每防治管理辦法》

臺(tái)非道路移動(dòng)機(jī)械二百元以上一千元以下的罰款《河北省機(jī)動(dòng)車(chē)和非道路移動(dòng)機(jī)械排放污染

在禁止使用高排放非道路移動(dòng)機(jī)械區(qū)域內(nèi)禁止使用國(guó)二及以下排放標(biāo)準(zhǔn)非道路移動(dòng)機(jī)械，鼓勵(lì)防治條例》

使用新能源機(jī)械2021年7月2021年7月2022年5月河南鄭州貴州安徽蕪湖2022年6月2022年6月2024年4月河北涿州四川成都山西臨汾《交通某礎(chǔ)設(shè)施施工設(shè)備充換電技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》

要求工程施工設(shè)備全面向電動(dòng)化方向轉(zhuǎn)型《2024年臨汾市區(qū)建筑工地大氣環(huán)境污染管就市區(qū)建筑工地非道路移動(dòng)工程機(jī)械新能源化改造工作作了安排部署控實(shí)施方案》《關(guān)于劃定禁止使用高排放非道路移動(dòng)機(jī)械

從2024年6月30日起，全市將實(shí)施新劃定的禁止使用高排放非道路移動(dòng)機(jī)械區(qū)域（即低排區(qū)）2024年4月2024年5月2024年6月2024年6月湖南長(zhǎng)沙河北石家莊山東區(qū)域的通告》范圍，較之前而言，低排區(qū)增加了瀏陽(yáng)市、寧鄉(xiāng)市等相關(guān)區(qū)域所有工地的非道路移動(dòng)機(jī)械(挖掘機(jī)、鏟車(chē)、又車(chē)等)必須使用國(guó)四(含國(guó)四)排放以上標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)械設(shè)備大氣污染防治工作調(diào)度會(huì)《山東省推進(jìn)國(guó)一及以下排放標(biāo)準(zhǔn)的非道路

2024年年底前，山東省合計(jì)要淘汰的國(guó)一及以下排放標(biāo)準(zhǔn)的非道路移動(dòng)機(jī)械數(shù)量高達(dá)17000余移動(dòng)機(jī)械淘汰更新工作方案》《海南省空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動(dòng)實(shí)施方案

到2025年，基本消除非道路移動(dòng)機(jī)械“冒黑煙”現(xiàn)象，基本淘汰國(guó)一及以下排放標(biāo)準(zhǔn)的非道路臺(tái)海南（2024—2025年）》移動(dòng)機(jī)械明確了上海地區(qū)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械更新補(bǔ)貼的具體管理辦法，補(bǔ)貼機(jī)型包括挖掘機(jī)、起重機(jī)、推土機(jī)、裝載機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、平地機(jī)、叉車(chē)、高空作業(yè)車(chē)、牽引車(chē)、擺渡車(chē)、移動(dòng)式發(fā)電機(jī)等《上海市鼓勵(lì)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械更新補(bǔ)貼資金管理辦法》2024年6月上海資料：各地政府官方網(wǎng)站，長(zhǎng)江證券研究所%%6%%%%伴隨設(shè)備更新政策在全國(guó)范圍內(nèi)鋪開(kāi)，加速設(shè)備更新進(jìn)程?

各地方政府層面已陸續(xù)發(fā)布與非道機(jī)械設(shè)備更新相關(guān)的鼓勵(lì)&限排&補(bǔ)貼政策，行業(yè)更新周期開(kāi)啟時(shí)點(diǎn)或?qū)?lái)臨：?

高保有量基數(shù)下，設(shè)備有望進(jìn)入更新?lián)Q代上行期。2024年國(guó)內(nèi)工程機(jī)械主要產(chǎn)品保有量超過(guò)900萬(wàn)臺(tái)，挖掘機(jī)8年保有量目前接近170萬(wàn)臺(tái)，高存量基數(shù)下，隨著設(shè)備使用壽命自然結(jié)束，行業(yè)有望進(jìn)入更新?lián)Q代上行期。?

頂層、地方政府政策陸續(xù)出臺(tái)，推動(dòng)老舊設(shè)備替換。分產(chǎn)品來(lái)看，我國(guó)挖掘機(jī)、裝載機(jī)、叉車(chē)、壓路機(jī)國(guó)二及以下排放標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備保有量分別約38.8萬(wàn)、36.2萬(wàn)、75.7萬(wàn)、3.4萬(wàn)臺(tái)，分別是2023年國(guó)內(nèi)實(shí)際需求的4.2、6.4、1.0、5.3倍。伴隨設(shè)備更新政策在全國(guó)范圍內(nèi)鋪開(kāi)，大量國(guó)二及以下工程機(jī)械產(chǎn)品有望開(kāi)啟批量更新階段，行業(yè)更新周期開(kāi)啟時(shí)點(diǎn)或?qū)?lái)臨。圖：2023年我國(guó)挖掘機(jī)8年保有量169.8萬(wàn)臺(tái)2024年我國(guó)挖機(jī)有望進(jìn)入新一輪更新替換周期圖：2023年工程機(jī)械主要品類(lèi)國(guó)二及以下保有量圖：1801601401201008016%

168040%35%30%25%20%15%10%5%14%12%10%8%141210860402006%4%602%6400%420-2%-4%202014

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20230%0挖掘機(jī)裝載機(jī)叉車(chē)壓路機(jī)2016

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2025E小挖（萬(wàn)臺(tái)）大挖（萬(wàn)臺(tái)）中挖（萬(wàn)臺(tái)）增幅（右軸）大挖退出量（萬(wàn)臺(tái)）中挖退出量（萬(wàn)臺(tái)）小挖退出量（萬(wàn)臺(tái)）國(guó)二及以下保有量（萬(wàn)臺(tái)）占2023年總保有量的比例（右軸）資料：CCMA，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖機(jī)分會(huì)，《建筑施工設(shè)備更新

老舊工程機(jī)械望有序退出》李科鋒，長(zhǎng)江證券研究所%%7%%%%%%上海市設(shè)備更新補(bǔ)貼政策落地，推動(dòng)工程機(jī)械新能源化?

上海市于2024年6月27日發(fā)布對(duì)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械的更新補(bǔ)貼政策，在此之前亦發(fā)布過(guò)多輪鼓勵(lì)&限排相關(guān)政策：?

早在2019年4月，上海市政府就發(fā)布了《關(guān)于劃定高排放非道路移動(dòng)機(jī)械禁止使用區(qū)的通告》，要求自2019年10月1日起，禁止使用國(guó)一及以前標(biāo)準(zhǔn)的非道機(jī)械。隨后幾年內(nèi)，陸續(xù)發(fā)布了更加嚴(yán)格、標(biāo)準(zhǔn)更高的相關(guān)政策，逐步擴(kuò)大“禁排區(qū)”，同時(shí)對(duì)非道機(jī)械的排放標(biāo)準(zhǔn)要求更加嚴(yán)格。經(jīng)過(guò)一系列政策的鋪墊后，2024年6月正式發(fā)布了《上海市鼓勵(lì)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械更新補(bǔ)貼資金管理辦法》，對(duì)工程機(jī)械更新替換的補(bǔ)貼政策正式落地。表：上海市關(guān)于推進(jìn)非道機(jī)械更新替換的相關(guān)政策與規(guī)定日期部門(mén)政策名稱(chēng)推動(dòng)非道機(jī)械發(fā)展的主要內(nèi)容《關(guān)于劃定高排放非道路移動(dòng)機(jī)械禁止使用

2019年10月1日起，禁止使用國(guó)一及以前標(biāo)準(zhǔn)的非道機(jī)械，外環(huán)（含）以?xún)?nèi)使用的機(jī)械排放，2019年4月30日上海市政府區(qū)的通告》應(yīng)滿足（GB36886-2018）中的Ⅲ類(lèi)限值要求。三省一市生態(tài)環(huán)境

《關(guān)于長(zhǎng)三角地區(qū)非道路移動(dòng)機(jī)械識(shí)別標(biāo)志2022年2月21日長(zhǎng)三角三省一市自實(shí)際核發(fā)的非道路移動(dòng)機(jī)械識(shí)別標(biāo)志具有同等效力，非道機(jī)械標(biāo)識(shí)互認(rèn)廳互認(rèn)事宜的通知》《上海市2023年大氣與噪聲污染防治工作要點(diǎn)》2023年2月20日

上海市生態(tài)環(huán)境局2023年7月15日

上海市人民政府研究推進(jìn)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械禁止使用區(qū)劃定和報(bào)廢補(bǔ)貼政策等工作鼓勵(lì)淘汰國(guó)四及以下場(chǎng)內(nèi)、國(guó)二及以下非道機(jī)械；鼓勵(lì)國(guó)三及以下非道機(jī)械改裝國(guó)四發(fā)動(dòng)機(jī)；推進(jìn)重點(diǎn)企業(yè)場(chǎng)內(nèi)新增3噸以下叉車(chē)采用新能源《上海市清潔空氣行動(dòng)計(jì)劃》市交通委、市發(fā)展

《上海交通領(lǐng)域氫能推廣應(yīng)用方案（2023-2023年7月20日基于港區(qū)、園區(qū)、廠區(qū)、機(jī)場(chǎng)等特定應(yīng)用場(chǎng)景，探索特定場(chǎng)景采用燃料電池非道機(jī)械示范應(yīng)用公開(kāi)征求國(guó)二非道和國(guó)四場(chǎng)內(nèi)車(chē)輛更換新能源產(chǎn)品的補(bǔ)貼政策的意見(jiàn)改革委等2025年）》《上海市鼓勵(lì)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械更新補(bǔ)貼資金管理辦法》（征求意見(jiàn)稿）2024年4月28日

上海市生態(tài)環(huán)境局2024年6月1日起，全市禁止國(guó)一及以前標(biāo)準(zhǔn)非道機(jī)械，外環(huán)及以?xún)?nèi)滿足國(guó)三；2025年7月1日起外環(huán)以?xún)?nèi)和五新城區(qū)禁用國(guó)二及以下非道機(jī)械和國(guó)四及以下場(chǎng)內(nèi)車(chē)輛。2026年1月1日起全市禁止國(guó)二及以下非道機(jī)械和國(guó)四及以下場(chǎng)內(nèi)車(chē)輛《關(guān)于調(diào)整本市高排放非道路移動(dòng)機(jī)械禁止使用區(qū)的通告》2024年5月31日2024年6月27日上海市政府明確了上海地區(qū)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械更新補(bǔ)貼的具體管理辦法，補(bǔ)貼機(jī)型包括挖掘機(jī)、起重機(jī)、推土機(jī)、裝載機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、平地機(jī)、叉車(chē)、高空作業(yè)車(chē)、牽引車(chē)、擺渡車(chē)、移動(dòng)式發(fā)電機(jī)等上海市生態(tài)環(huán)境局

《上海市鼓勵(lì)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械更新補(bǔ)貼資金管理辦法》等資料：上海市人民政府等官方網(wǎng)站，長(zhǎng)江證券研究所%%8%%%%上海市設(shè)備更新補(bǔ)貼政策落地，推動(dòng)工程機(jī)械新能源化?

上海市最先出臺(tái)關(guān)于工程機(jī)械更新替換補(bǔ)貼政策，明確了對(duì)于不同機(jī)型的補(bǔ)貼額度，推動(dòng)工程機(jī)械向新能源方向發(fā)展：?

2024年4月28日，上海市率先發(fā)布了關(guān)于公開(kāi)征求《上海市鼓勵(lì)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械更新補(bǔ)貼資金管理辦法》（征求意見(jiàn)稿）意見(jiàn)的公告，明確了上海地區(qū)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械更新補(bǔ)貼的具體管理辦法。6月27日，上海市生態(tài)環(huán)境局會(huì)同市發(fā)展改革委、市財(cái)政局聯(lián)合發(fā)布了《上海市鼓勵(lì)國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械更新補(bǔ)貼資金管理辦法》。?

補(bǔ)貼產(chǎn)品：國(guó)二非道路移動(dòng)機(jī)械，包括挖掘機(jī)、起重機(jī)、推土機(jī)、裝載機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、平地機(jī)、叉車(chē)、高空作業(yè)車(chē)等，以及國(guó)四場(chǎng)內(nèi)柴油車(chē)輛。?

該《辦法》自2024年7月1日起施行，有效期至2026年12月31日，因此截至26年底，上海市上述所有國(guó)二及以下非道路移動(dòng)機(jī)械（除農(nóng)業(yè)機(jī)械）有望全部實(shí)現(xiàn)更新替換。同時(shí)，2025年7月1日以后申請(qǐng)的，實(shí)際補(bǔ)貼金額=補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)×80%，因此未來(lái)一年內(nèi)有望集中更換，更新替換上行周期或開(kāi)啟在即。表：上海市國(guó)二非道機(jī)械更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼金額（萬(wàn)元）1.9參考特征參數(shù)（燃油機(jī)械）P<37kW參考電池容量（新能源）C>10kWhC>15kWhC>50kWhC>180kWhC>6kWh補(bǔ)貼金額（萬(wàn)元）1.2參考特征參數(shù)（燃油機(jī)械）P≤10kW參考電池容量（新能源）C>5kWh機(jī)械類(lèi)型機(jī)械分級(jí)機(jī)械類(lèi)型機(jī)械分級(jí)小型中型微型高空作業(yè)車(chē)2.637kW≤P<75kW75kW≤P<130kWP>130kW小型8.1P>10kWC>15kWhC>300kWhC>300kWhC>400kWhC>130kWhC>50kWh叉車(chē)大型13.836輪胎起重機(jī)空箱堆高機(jī)集裝箱正面吊飛機(jī)牽引車(chē)行李傳送車(chē)60P>130kWP>130kWP>130kWP>70kW特大型微型港作機(jī)械602P≤10kW86.730.310.8中小型大型3.610kW<P≤40kW40kW<P≤100kWC>20kWhC>100kWhC>400kWh或拖電機(jī)場(chǎng)地勤設(shè)備挖掘機(jī)裝載機(jī)13.8P>37kW特大型小型3611P>100kW小型1.919kW≤P<37kWC>10kWhP≤75kWC>50kWh其他中型大型2.637kW≤P<75kWC>15kWhC>50kWh中型大型15.623.475kW<P≤130kWC>100kWhC>200kWhP>130kW13.8P>75kW資料：上海市人民政府，長(zhǎng)江證券研究所%%9%%%%%%上海市設(shè)備更新補(bǔ)貼政策落地，推動(dòng)工程機(jī)械新能源化?

經(jīng)測(cè)算，當(dāng)前上海市國(guó)二及以下排放標(biāo)準(zhǔn)的挖掘機(jī)、裝載機(jī)保有量合計(jì)超過(guò)5000臺(tái)，具體測(cè)算過(guò)程如下：?

根據(jù)環(huán)境保護(hù)部引發(fā)的《關(guān)于實(shí)施國(guó)家第三階段非道路移動(dòng)機(jī)械用柴油機(jī)排氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的公告》，自2016年4月1日起，所有制造、進(jìn)口和銷(xiāo)售的非道路移動(dòng)機(jī)械不得裝用不符合《非道路標(biāo)準(zhǔn)》第三階段要求的柴油機(jī)（農(nóng)用機(jī)械除外）。因此，假定2016年4月1日前銷(xiāo)售的挖掘機(jī)、裝載機(jī)均為國(guó)二及以下排放標(biāo)準(zhǔn)，2016年4月1日后銷(xiāo)售的挖掘機(jī)均為國(guó)三及以上排放標(biāo)準(zhǔn)。?

假設(shè)設(shè)備使用壽命為8-12年，那么只有2012年至2016年3月期間銷(xiāo)售的新機(jī)在當(dāng)前（2024年）仍有存量且為國(guó)二及以下設(shè)備，假設(shè)當(dāng)前保有量為當(dāng)年新機(jī)銷(xiāo)量的50%，經(jīng)測(cè)算，當(dāng)前上海市存量國(guó)二及以下的挖掘機(jī)、裝載機(jī)分別約2000臺(tái)以上、3000臺(tái)以上，合計(jì)超過(guò)5000臺(tái)。?

在最新的更新補(bǔ)貼政策指引下，這部分設(shè)備有望在2026年底前全部替換，新一輪更新周期開(kāi)啟在即。圖：2012年-2016M1-3上海市挖掘機(jī)銷(xiāo)量表：上海市國(guó)二及以下排放標(biāo)準(zhǔn)的挖掘機(jī)和裝載機(jī)保有量測(cè)算1400120010008006004002000挖掘機(jī)423550%裝載機(jī)2012年至2016年3月新機(jī)總銷(xiāo)量（臺(tái)）當(dāng)前保有率663650%3318當(dāng)前國(guó)二及以下設(shè)備保有量（臺(tái)）211820122013201420152016M1-3上海市挖掘機(jī)銷(xiāo)量（臺(tái)）資料：環(huán)境保護(hù)部，CCMA，Wind，長(zhǎng)江證券研究所%%10%%%%補(bǔ)貼政策支持下，電動(dòng)化產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)更加顯著?

雖然新能源工程機(jī)械購(gòu)置成本顯著高于燃油動(dòng)力產(chǎn)品，但即便沒(méi)有補(bǔ)貼的情況下，其全生命周期成本優(yōu)勢(shì)依然突出。以5T級(jí)裝載機(jī)為例，燃油動(dòng)力產(chǎn)品單價(jià)約35萬(wàn)元/臺(tái)，電動(dòng)裝載機(jī)單價(jià)約80萬(wàn)元/臺(tái)，購(gòu)置成本比燃油動(dòng)力產(chǎn)品高出一倍多，但其使用成本顯著低于燃油產(chǎn)品，經(jīng)測(cè)算，相比燃油動(dòng)力而言，電動(dòng)裝載機(jī)年度能耗成本可節(jié)約31.1萬(wàn)元，年度維保成本可節(jié)約1.3萬(wàn)元，全生命周期成本可節(jié)約116.8萬(wàn)元，大約1.4年即可收回購(gòu)置價(jià)差，顯著的成本優(yōu)勢(shì)有望促進(jìn)工程機(jī)械行業(yè)加速?gòu)膫鹘y(tǒng)燃油設(shè)備向電動(dòng)化設(shè)備轉(zhuǎn)型。?

政策補(bǔ)貼后，單臺(tái)電動(dòng)化設(shè)備購(gòu)置價(jià)格降低，有效縮短與燃油設(shè)備的購(gòu)置價(jià)差回收期，全生命周期成本優(yōu)勢(shì)更加顯著。5T級(jí)裝載機(jī)一般額定功率為170kW，若按照上海市對(duì)大型裝載機(jī)（P>130kW）的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)23.4萬(wàn)元/臺(tái)來(lái)算，購(gòu)置價(jià)差回收期可從1.4年降至0.7年，全生命周期成本可節(jié)約140.2萬(wàn)元，經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)勢(shì)更顯著，用戶(hù)更新替換動(dòng)力更強(qiáng)。圖：無(wú)補(bǔ)貼情況下，電動(dòng)裝載機(jī)與燃油動(dòng)力裝載機(jī)全生命周期成本測(cè)算圖：有補(bǔ)貼情況下，電動(dòng)裝載機(jī)與燃油動(dòng)力裝載機(jī)全生命周期成本測(cè)算5T燃油動(dòng)力裝載機(jī)7.59元/升5T電動(dòng)裝載機(jī)0.635元/千瓦時(shí)40千瓦時(shí)（電力）5T燃油動(dòng)力裝載機(jī)5T電動(dòng)裝載機(jī)0.635元/千瓦時(shí)40千瓦時(shí)（電力）能耗平均單價(jià)每小時(shí)平均能耗每日平均使用時(shí)數(shù)每日平均能耗成本每年平均使用天數(shù)每年平均能耗成本年度能耗成本節(jié)約每年平均維保成本年度維保成本節(jié)約原購(gòu)置成本7.59元/升能耗平均單價(jià)每小時(shí)平均能耗每日平均使用時(shí)數(shù)每日平均能耗成本每年平均使用天數(shù)每年平均能耗成本年度能耗成本節(jié)約每年平均維保成本年度維保成本節(jié)約購(gòu)置成本17升（柴油）17升（柴油）10小時(shí)300天10小時(shí)300天1290元254元1290元254元38.7萬(wàn)元2.8萬(wàn)元7.6萬(wàn)元38.7萬(wàn)元7.6萬(wàn)元31.1萬(wàn)元31.1萬(wàn)元1.3萬(wàn)元1.4年1.5萬(wàn)元80萬(wàn)元2.8萬(wàn)元35萬(wàn)元1.5萬(wàn)元80萬(wàn)元1.3萬(wàn)元35萬(wàn)元購(gòu)置價(jià)差回收期全生命周期成本全生命周期成本節(jié)約購(gòu)置價(jià)差回收期全生命周期成本0.7年242.5萬(wàn)元125.8萬(wàn)元242.5萬(wàn)元102.4萬(wàn)元116.8萬(wàn)元全生命周期成本節(jié)約140.2萬(wàn)元資料：《電動(dòng)裝載機(jī)實(shí)際應(yīng)用情況下的四大優(yōu)勢(shì)分析》李學(xué)等，今日工程機(jī)械公眾號(hào)，博雷頓招股說(shuō)明書(shū)，Wind，上海市政府官網(wǎng)，柳工官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所%%11%%%%%%電動(dòng)化是設(shè)備更新的重要方向，目前各類(lèi)產(chǎn)品電動(dòng)化進(jìn)展各異?

當(dāng)前行業(yè)更新周期有望到來(lái)，電動(dòng)化是目前的重要方向，各類(lèi)產(chǎn)品電動(dòng)化進(jìn)程有所不同：叉車(chē)&高機(jī)>攪拌車(chē)&裝載機(jī)>挖機(jī)&起重機(jī)等?

從各類(lèi)工程機(jī)械產(chǎn)品的電動(dòng)化進(jìn)程來(lái)看，叉車(chē)、高空作業(yè)平臺(tái)走在行業(yè)前列，攪拌車(chē)、裝載機(jī)近年來(lái)電動(dòng)化逐漸興起，挖掘機(jī)、起重機(jī)處于初步探索階段。由于各類(lèi)工程機(jī)械產(chǎn)品的作業(yè)環(huán)境、產(chǎn)品形態(tài)、動(dòng)力強(qiáng)度、使用場(chǎng)景有所不同，各類(lèi)產(chǎn)品的電動(dòng)化進(jìn)程有所分化。叉車(chē)、高空作業(yè)平臺(tái)因其工作環(huán)境相對(duì)固定、充電方便、輸出功率相對(duì)較低等特性，目前電動(dòng)化程度最高。近年來(lái)，在傳統(tǒng)工程機(jī)械中，相較于挖機(jī)、起重機(jī)等，混凝土攪拌車(chē)、裝載機(jī)因其作業(yè)半徑小、活動(dòng)場(chǎng)所固定、作業(yè)方式簡(jiǎn)單等特點(diǎn)，適合進(jìn)行電動(dòng)化改造，因此其近兩年電動(dòng)化滲透率快速提升。?

挖機(jī)、起重機(jī)等其他工程機(jī)械產(chǎn)品由于應(yīng)用場(chǎng)景多元、工況惡劣、輸出功率較大、充電不便等原因，目前電動(dòng)化率極低。伴隨電動(dòng)化技術(shù)提升和成本下降，挖機(jī)、起重機(jī)等產(chǎn)品的充電便利性、電池續(xù)航、輸出功率等制約因素有望緩解，未來(lái)有望逐步實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。表：各類(lèi)工程機(jī)械產(chǎn)品電動(dòng)化進(jìn)程及特點(diǎn)產(chǎn)品電動(dòng)化滲透率2022年全球電動(dòng)化率71%，中國(guó)

在電動(dòng)化方面，叉車(chē)走在工程機(jī)械的前列。2022年，全球電動(dòng)叉車(chē)銷(xiāo)量占比達(dá)71%，中國(guó)電動(dòng)叉車(chē)銷(xiāo)量占比也超過(guò)64%

60%，表明電動(dòng)叉車(chē)在市場(chǎng)上已經(jīng)具有較高的接受度和應(yīng)用范圍電動(dòng)化特點(diǎn)及當(dāng)前進(jìn)展叉車(chē)2020年美國(guó)剪叉式、臂式分別

高空作業(yè)平臺(tái)因其工作環(huán)境固定，充電方便等特性，電動(dòng)化程度較高，發(fā)展也較早。2020年，歐洲和美國(guó)剪叉式高91%、33%，歐洲剪叉式、臂式

空作業(yè)平臺(tái)電動(dòng)化率分別為82%、91%，已達(dá)較高水平。臂式2020年在歐洲和美國(guó)的電動(dòng)化滲透率分別為45%、高空作業(yè)平臺(tái)混凝土攪拌車(chē)裝載機(jī)分別82%、45%33%，相比叉車(chē)2020年全球電動(dòng)化率已達(dá)64%，未來(lái)仍有提升空間攪拌車(chē)在特定應(yīng)用場(chǎng)景下，如城市建筑工地等，對(duì)環(huán)境影響較小，且充電較為便利，因此電動(dòng)攪拌車(chē)的推廣和應(yīng)用也在加速2023年我國(guó)內(nèi)銷(xiāo)電動(dòng)化率29%裝載機(jī)因其作業(yè)半徑小、活動(dòng)場(chǎng)所固定、作業(yè)方式簡(jiǎn)單等特點(diǎn)，適合電動(dòng)化改造，因此在傳統(tǒng)工程機(jī)械產(chǎn)品的電動(dòng)化進(jìn)程中表現(xiàn)較好。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年1-5月，我國(guó)電動(dòng)裝載機(jī)滲透率達(dá)7.7%，其中5月單月電動(dòng)裝載機(jī)滲透率達(dá)12.7%2023年中國(guó)電動(dòng)裝載機(jī)滲透率3.5%，2024年1-5月為7.7%挖掘機(jī)作為工程機(jī)械中的重要品類(lèi)，也在逐步實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化。隨著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的成熟和電池成本的下降，電動(dòng)挖掘機(jī)挖掘機(jī)起重機(jī)較低的滲透率有望在2025年達(dá)到一定水平起重機(jī)作為工程機(jī)械中的另一個(gè)重要品類(lèi)，也在逐步實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化，一些企業(yè)已經(jīng)發(fā)布了純電動(dòng)汽車(chē)起重機(jī)等產(chǎn)品，如中聯(lián)重科、柳工等均推出了電動(dòng)起重機(jī)產(chǎn)品較低資料：CCMA，IPAF，WITS，第一商用車(chē)網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所%%12%%%%傳統(tǒng)工程機(jī)械品類(lèi)中，攪拌車(chē)電動(dòng)化率先突圍，目前已接近3成?

除叉車(chē)、高空作業(yè)平臺(tái)外，在傳統(tǒng)工程機(jī)械品類(lèi)中，攪拌車(chē)、裝載機(jī)電動(dòng)化產(chǎn)品率先突圍。2023年我國(guó)新能源攪拌車(chē)銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)147%，攪拌車(chē)的新能源滲透率已經(jīng)從2022年的10.1%上升至29.3%，同比+19.2pct，攪拌車(chē)電動(dòng)化趨勢(shì)日益明顯。?

純電動(dòng)為新能源攪拌車(chē)的絕對(duì)主導(dǎo)。從燃料種類(lèi)來(lái)看，在新能源攪拌車(chē)市場(chǎng)中，純電動(dòng)車(chē)型依舊占據(jù)主導(dǎo)地位，2023年銷(xiāo)量同比大漲149%，達(dá)到5235輛，占比98.49%。圖：2023年我國(guó)混凝土攪拌車(chē)新能源滲透率同比+19.2pct圖：2023年新能源攪拌車(chē)燃料種類(lèi)對(duì)比35%1.51%29.3%30%25%20%15%10%5%+19.2pct純電動(dòng)燃料電池10.1%98.49%0%20222023攪拌車(chē)新能源滲透率資料：第一商用車(chē)網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所%%13%%%%%%裝載機(jī)電動(dòng)化率正快速提升，優(yōu)勢(shì)企業(yè)有望受益?

裝載機(jī)因其作業(yè)半徑小、活動(dòng)場(chǎng)所固定、作業(yè)方式簡(jiǎn)單等特點(diǎn)，相比其他品類(lèi)更適合電動(dòng)化改造，因此在傳統(tǒng)工程機(jī)械產(chǎn)品的電動(dòng)化進(jìn)程中表現(xiàn)較好。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)，2023年中國(guó)范圍內(nèi)新能源裝載機(jī)市場(chǎng)空間約29億元，滲透率約7.9%，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年5月我國(guó)電動(dòng)裝載機(jī)銷(xiāo)量達(dá)1250臺(tái)，同比+408%，電動(dòng)化滲透率快速提升至12.7%，有望持續(xù)保持較快增長(zhǎng)。圖：2022年我國(guó)裝載機(jī)行業(yè)格局（按銷(xiāo)量計(jì)算）15.6%24.9%龍工柳工21.5%臨工徐工其他?

在海外，裝載機(jī)也在快速向電動(dòng)化方向發(fā)展，電動(dòng)化滲透率有望追隨叉車(chē)、高空作業(yè)平臺(tái)，且海外盈利能力比國(guó)內(nèi)更高，國(guó)內(nèi)企業(yè)有望受益電動(dòng)裝載機(jī)出口，盈利能力有望提升。?

從市場(chǎng)格局來(lái)看，龍工、徐工、柳工、臨工四家企業(yè)占據(jù)8成左右市場(chǎng)份額，其中柳工、龍工的裝載機(jī)營(yíng)收占比相對(duì)較高，在行業(yè)電動(dòng)化快速發(fā)展的背景下，收入和業(yè)績(jī)彈性或較高。19.4%18.5%圖：中國(guó)范圍內(nèi)新能源裝載機(jī)市場(chǎng)空間及預(yù)測(cè)圖：2024年5月我國(guó)電動(dòng)裝載機(jī)單月銷(xiāo)量達(dá)1250臺(tái)圖：2024年5月我國(guó)電動(dòng)裝載機(jī)單月滲透率達(dá)12.7%2545%

1,400700%600%500%400%300%200%100%0%14%40%35%30%25%20%15%10%5%1,2001,000800600400200012%10%8%20151056%4%2%0%00%2019

2020

2021

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2028E新能源裝載機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模（十億元）新能源滲透率（右）我國(guó)電動(dòng)裝載機(jī)銷(xiāo)量（臺(tái)）同比電動(dòng)裝載機(jī)滲透率資料：生態(tài)環(huán)境部，CCMA，灼識(shí)咨詢(xún)，《中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)年鑒》，博雷頓招股說(shuō)明書(shū)，長(zhǎng)江證券研究所（注：新能源裝載機(jī)主要為電動(dòng)裝載機(jī)）%%14%%%%國(guó)內(nèi)頭部廠商紛紛入局電動(dòng)化，有望受益設(shè)備更新政策紅利?

在設(shè)備更新相關(guān)政策催化下，行業(yè)更新上行周期有望來(lái)臨，電動(dòng)化是設(shè)備更新的主要方向，優(yōu)勢(shì)廠商有望充分受益。?

2022年我國(guó)電動(dòng)工程機(jī)械滲透率不足1%，伴隨電動(dòng)化技術(shù)在工程機(jī)械領(lǐng)域的應(yīng)用不斷成熟、電動(dòng)化產(chǎn)品成本不斷下降、充電條件越來(lái)越便利，疊加設(shè)備更新政策催化，電動(dòng)產(chǎn)品發(fā)展空間十分廣闊，滲透率有望快速提升。我國(guó)頭部幾家主機(jī)廠已紛紛推出多品類(lèi)電動(dòng)化產(chǎn)品，有望充分受益行業(yè)電動(dòng)化趨勢(shì)紅利。表：我國(guó)頭部幾家主機(jī)廠電動(dòng)化產(chǎn)品布局及進(jìn)展公司優(yōu)勢(shì)電動(dòng)化產(chǎn)品電動(dòng)化相關(guān)布局當(dāng)前電動(dòng)化取得的進(jìn)展和成果?

2023年完成開(kāi)發(fā)電動(dòng)新產(chǎn)品39款，目前電動(dòng)產(chǎn)品已涵蓋裝載機(jī)、挖掘機(jī)、礦用卡車(chē)、高空作業(yè)平臺(tái)等11條產(chǎn)品線，全系列新能源化產(chǎn)品基本形成，“族群化”發(fā)展特征明顯柳工2014年開(kāi)始布局電動(dòng)化，目前已達(dá)十年。2022年9月，柳工與寧德時(shí)代宣布雙方達(dá)成十年戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，共同發(fā)力電動(dòng)化領(lǐng)域。電動(dòng)裝載機(jī)23年銷(xiāo)量同比+67%，市場(chǎng)占有率穩(wěn)居行業(yè)前列柳工?

柳工突破了電芯、電池管理系統(tǒng)等電動(dòng)核心技術(shù)，完成多項(xiàng)整機(jī)電動(dòng)控制系統(tǒng)開(kāi)發(fā)?

牽頭編制電動(dòng)化裝載機(jī)、挖掘機(jī)等7項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)?

2023年實(shí)現(xiàn)電動(dòng)及混動(dòng)產(chǎn)品收入31.46億元2020年與寧德時(shí)代簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在2022