2021年中級會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)講義-第十章 財(cái)務(wù)分析與評價(jià)

2021年中級會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)講義

第十章財(cái)務(wù)分析與評價(jià)

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評價(jià)概述

知識(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)分析的方法

（-）比較分析法

比較分析法是對兩個(gè)或兩個(gè)以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果中的差異與問題。

1.類別（按比較對象劃分）

（1）趨勢分析法（最常用）

（2）橫向比較法

（3）預(yù)算差異分析法

2.應(yīng)用（趨勢分析法）

（1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較

①定基動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額X100%

②環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額X100%

（2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較

（3）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較

3.使用中注意問題

（1）用于對比的各個(gè)時(shí)期指標(biāo)的計(jì)算口徑必須一致；

（2）剔除偶發(fā)性項(xiàng)目影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常生產(chǎn)經(jīng)營狀況；

（3）運(yùn)用例外原則對某項(xiàng)顯著變動(dòng)的指標(biāo)做重點(diǎn)分析。

（-）比率分析法

比率分析法是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的

方法。1.比率指標(biāo)的類型

構(gòu)成比率=某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值X100%

構(gòu)成比率（結(jié)

反映部分與總體的關(guān)系，如資產(chǎn)構(gòu)成比率、負(fù)債構(gòu)成比率，用于考察總體中某個(gè)部分的

構(gòu)比率）

形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)

某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系，如成本利潤率、營業(yè)利

效率比率

潤率、資本金利潤率，用于進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價(jià)經(jīng)濟(jì)效益

以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對比所得的比率，如流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債

相關(guān)比率

率等，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系

2.注意問題

（1）對比項(xiàng)目的相關(guān)性；

（2）對比口徑的一致性；

（3）衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2017年）下列財(cái)務(wù)比率中，屬于效率比率指標(biāo)的是（）。

A.成本利潤率B.速動(dòng)比率

C.資產(chǎn)負(fù)債率D.資本積累率

『正確答案JA

F答案解析』效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指

標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。比如，將利潤項(xiàng)目與營業(yè)成本、營業(yè)收入、資本

金等項(xiàng)目加以對比，可以計(jì)算出成本利潤率、營業(yè)利潤率和資本金利潤率等指標(biāo)，從不同角度觀察比較企業(yè)

盈利能力的高低及其增減變化情況。

（三）因素分析法

因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影

響程度的一種方法，具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。

1.連環(huán)替代法

連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用

各因素的比較值（通常為實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值），據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)

的影響。

連環(huán)替代法的操作要點(diǎn)如下：

（1）從分析指標(biāo)的基準(zhǔn)值開始，有幾個(gè)因素就進(jìn)行幾次替代，最后一次替代的結(jié)果應(yīng)當(dāng)?shù)扔诜?/p>

析檐的比較值；

（2）按影響因素的預(yù)定排列順序依次進(jìn)行替代（順序性）；

（3）每一次替代都在上一次替代完成的基礎(chǔ)上進(jìn)行，即保留上一次替代的結(jié)果（連環(huán)性）。

【示例】

設(shè)分析對象M=AXBXC,M的比較值和基準(zhǔn)值如下：

比較值：M】=A,XB,XC,

基準(zhǔn)值：Mo=AoxB（＞xCo

差異值：AM=M,-M°

因素分析法的作用是將差異值A(chǔ)M分解成為A、B、C三個(gè)因素各自變動(dòng)的影響值。

分析過程如下：

基準(zhǔn)值：Mo=AoxBoxCo

第①次替代（替代A因素）：A,XB0XCo

第②次替代（替代B因素）：A,XB,XCo

第③次替代（替代C因素）：AiXBiXCi=M.（比較值）

A因素變動(dòng)對M的影響=替代①一基準(zhǔn)值M。

B因素變動(dòng)對M的影響=替代②一替代①

C因素蜘對M的影響=替代③（比較值MD一替代②

各因素變動(dòng)影響值合計(jì)=比較值M1一基準(zhǔn)值M。=

AM

2.差額分析法一一連環(huán)替代法的簡化形式

【示例】以三因素為例：

A因素變動(dòng)對M的影響=AiXBoXCo—AoXBoXCo=（ALA。）XBOXC

0

B因素變動(dòng)對M的影響=A,X（Bi-Bo）XCo

C因素變動(dòng)對M的影響=A,XB4（C1-Co）

【提示】關(guān)聯(lián)知識(shí)點(diǎn)一一變動(dòng)成本的標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析

由：成本=數(shù)量X價(jià)格（數(shù)量在先，價(jià)格在后），可按照“差額分析法”公式推

出：數(shù)量差異=（實(shí)際數(shù)量一標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）X標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格

價(jià)格差異=實(shí)際數(shù)量X（實(shí)際價(jià)格一標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）

3.注意問題

（1）因素分解的關(guān)聯(lián)性一一分析指標(biāo)與影響因素之間確實(shí)存在因果關(guān)系

（2）因素替代的順序性

（3）順序替代的連環(huán)性

（4）計(jì)算結(jié)果的假定性

【例題?計(jì)算分析題】（2020年考生回憶版改編）甲公司生產(chǎn)銷售某產(chǎn)品，現(xiàn)將該產(chǎn)品的人工成

本分解為產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)和小時(shí)工資率三個(gè)影響因素，采用因素分析法對其人工成本變

動(dòng)進(jìn)行分析，基期、報(bào)告期人工成本信息如下：

項(xiàng)目基期報(bào)告期

產(chǎn)品產(chǎn)量（件）200220

單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)（件/小時(shí)）2018

小時(shí)工資率（元/小時(shí)）2530

要求：

（1）計(jì)算該產(chǎn)品報(bào)告期與基期人工成本的差額。

（2）使用連環(huán)替代法，依次計(jì)算下列因素變化對報(bào)告期與基期人工成本間差額的影響：①產(chǎn)品產(chǎn)量；

②單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)；③小時(shí)工資率。

（3）使用差額分析法，依次計(jì)算下列因素變化對報(bào)告期與基期人工成本間差額的影響：①產(chǎn)品產(chǎn)量；

②單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)；③小時(shí)工資率。

『正確答案』

（1）基期人工成本=200X20X25=100000（元）報(bào)告期人工成本=220X18X30=118800（元）

報(bào)告期與基期人工成本的差額=118800—100000=18800（元）

（2）基期人工成本=200X20X25=100000（元）

第①次替代（產(chǎn)品產(chǎn)量）=220X20X25=110000（元）

第②次替代（單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)）=220X18X25=99000（元）第③次替代（小時(shí)工資率）=220

X18X30=118800（元）

=報(bào)告期人工成本產(chǎn)品產(chǎn)量的影響

=替代①一基期人工成本=110000—100000=10000（元）單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)的影響

=替代②一替代①=99000—110000=-11000（元）小時(shí)工資率的影響

=替代③（報(bào)告期人工成本）一替代②=118800-99000=19800（元）

（3）產(chǎn)品產(chǎn)量的影響=（220-200）X20X25=10000（元）

單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)的影響=220X（18-20）X25=-11000（元）小時(shí)工資率的影響=220X18X

（30-25）=19800（元）

知識(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)分析的局限性

資料來源（報(bào)

時(shí)效性、真實(shí)性、可靠性、可比性、完整性

表數(shù)據(jù)）

①比較分析法：比較的雙方必須具備可比性;

②比率分析法：針對單個(gè)指標(biāo)的分析，綜合程度較低；建立在以歷史數(shù)據(jù)為基

礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表之上，決策相關(guān)性較差

分析方法③因素分析法：主觀假定各因素的變化順序而且規(guī)定每次只有一個(gè)因素發(fā)生變化

與事實(shí)不符;

④所有分析法均是對過去經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的反映，環(huán)境的變化會(huì)導(dǎo)致比較標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變

化，若只注重?cái)?shù)據(jù)的比較而忽略經(jīng)營環(huán)境的變化,會(huì)使分析結(jié)論不全面

分析指標(biāo)體系不嚴(yán)密、反映的情況具有相對性、評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、比較基礎(chǔ)不統(tǒng)一

知識(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)評價(jià)

財(cái)務(wù)評價(jià)是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評價(jià)。它以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他財(cái)

務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。主要方法有:

1.杜邦分析法

2.沃爾評分法

3.經(jīng)濟(jì)增加值法

第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

知識(shí)點(diǎn)償債能力分析

（-）短期償債能力分析一一變現(xiàn)能力（流動(dòng)性）比率

1.營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)資產(chǎn)抵償流動(dòng)負(fù)債后還有剩余；

營運(yùn)資金財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，不能償債的風(fēng)版

部分流動(dòng)資產(chǎn)以長期資金（非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益）愧

>0小

資金來源

營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)不足以抵償流動(dòng)負(fù)債；

不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很大

<0部分非流動(dòng)資產(chǎn)以流動(dòng)負(fù)債作為資金來源

【提示】營運(yùn)資金為絕對數(shù)指標(biāo)，不便于不同企業(yè)之間的比

較。2.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債

（1）表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障，越大通常短期償債能力越強(qiáng)。

例如，一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2?這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存

貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下另一半流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)（速動(dòng)資產(chǎn)）至少要等于流動(dòng)負(fù)

債，短期償債能力才會(huì)有保證。但隨著企業(yè)的經(jīng)營方式和金融環(huán)境的變化，流動(dòng)比率有下降趨勢。

（2）流動(dòng)比率高并不意味著短期償債能力一定很強(qiáng)。

①各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不同,且變現(xiàn)金額可能與賬面金額存在較大差異。

例如，過高的流動(dòng)比率可能是存貨積壓、應(yīng)收賬款呆賬等原因?qū)е拢嬲捎糜趦攤默F(xiàn)金反而不

足。

②營業(yè)周期短，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)，其流動(dòng)比率低一些是可以接受的。

［提示］應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度影響流動(dòng)比率的可信度。

（3）流動(dòng)比率必須與同行業(yè)平均水平、本企業(yè)歷史水平對比,才能判斷其高低。

（4）流動(dòng)比率容易人為操縱,且沒有揭示流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容，只能大致反映流動(dòng)資產(chǎn)整體的

變現(xiàn)能力。

3.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債

（1）速動(dòng)資產(chǎn)

包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)

不包存貨（變現(xiàn)速度比應(yīng)賬款要慢的多；可能被抵押；成本與市價(jià)存在差異）、預(yù)付款項(xiàng)、一

括年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn)

（2）速動(dòng)比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障，越大通常短期償債能力越強(qiáng)。例如，

生產(chǎn)企業(yè)由于存貨約占流動(dòng)資產(chǎn)的50%左右，因此剔除存貨影響的速動(dòng)比率至少是lo

（3）速動(dòng)比率過高，會(huì)因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多增加機(jī)會(huì)成本。

（4）影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力（周轉(zhuǎn)速度）。

（5）速動(dòng)比率受行業(yè)特征影響。

例如，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的企業(yè)，因應(yīng)收賬款較少，速動(dòng)比率大大低于1是正常現(xiàn)象。

4.現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）+流動(dòng)負(fù)債

（1）表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。

（2）0.2的現(xiàn)金比率就可以接受。

（3）現(xiàn)金比率過高意味著企業(yè)過多資源占用在盈利能力較低的現(xiàn)金資產(chǎn)上，從而影響企業(yè)的盈利能力。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2018年）下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最能反映企業(yè)直接償付短期債務(wù)能力的是（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率B.權(quán)益乘數(shù)

C.現(xiàn)金比率D.流動(dòng)比率

『正確答案』cr答案解析J現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)

負(fù)債的能力。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（2020年考生回憶版）下列各項(xiàng)中，對營運(yùn)資金占用水平產(chǎn)生影響的有（）。

A.預(yù)付賬款B.貨幣資金

C.存貨D.應(yīng)收賬款

r正確答案』ABCD

『答案解析』營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債，預(yù)付賬款、貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款都屬于流動(dòng)資產(chǎn)，

都會(huì)影響營運(yùn)資金的占用水平。

【例題?多項(xiàng)選擇題】乙企業(yè)目前的流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，在不考慮增值稅等相關(guān)因素的情況下，若

賒購材料一批，將會(huì)導(dǎo)致乙企業(yè)（）.

A.速動(dòng)比率降低

B.流動(dòng)比率降低

C.營運(yùn)資金增加

D.短期償債能力不變

『正確答案』AB

『答案解析』賒購材料導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增加，速動(dòng)資產(chǎn)不變，則速動(dòng)比率降低，選項(xiàng)A是答案；流動(dòng)資產(chǎn)

大于流動(dòng)負(fù)債，則流動(dòng)比率大于1.在這種情況下，賒購材料使流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，導(dǎo)致流

動(dòng)比率降低，營運(yùn)資金不變，選項(xiàng)B是答案，選項(xiàng)C不是答案；流動(dòng)比率、速動(dòng)比率降低，則短期償

債能力降低，選項(xiàng)D不是答案。

（-）長期償債能力分析一一負(fù)債比重（資本結(jié)構(gòu)）、盈利能力對付息能力的保障

1.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額X100%

（1）表明資產(chǎn)總額中通過負(fù)債取得的比例，可以衡量企業(yè)清算時(shí)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，越

羲明長期償債能力越強(qiáng)。

（2）不同利益相關(guān)者的要求不同

債權(quán)

越低越好

人

在“全部資本利潤率〉借款利率”時(shí)，希望負(fù)債比率越大越好（利用財(cái)務(wù)杠桿作用提高

股東

盈利能力，但同時(shí)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）

經(jīng)營

考慮（財(cái)務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，取決于經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)偏好等多種因素

者

（3）資產(chǎn)負(fù)債率分析應(yīng)考慮的因素

營業(yè)周期營業(yè)周期短，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)比重大的企業(yè)可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率

企業(yè)經(jīng)營狀況興旺期間的企業(yè)可適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率

客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境利率較高時(shí)，應(yīng)降低資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)質(zhì)量和會(huì)計(jì)政策

行業(yè)差異不同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有較大差異

2.產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額+所有者權(quán)益X100%

（1）反映債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，即企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定；以及債

權(quán)人資本受股東權(quán)益保障的程度，或者是企業(yè)清算時(shí)對債權(quán)人利益的保障程度，越低表明長期償債

能力越強(qiáng)

（2）產(chǎn)權(quán)比率VS資產(chǎn)負(fù)債率一一變動(dòng)方向一致

資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度

產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及自有資金對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力

3.權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益

（1）表明股東每投入1元錢可實(shí)際擁有和控制的（資產(chǎn)）金額，即資產(chǎn)總額相當(dāng)于所有者權(quán)益的

倍數(shù)。企業(yè)存在負(fù)債時(shí)，權(quán)益乘數(shù)大于1,企業(yè)負(fù)債比例越高，權(quán)益乘數(shù)越大。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系一一變動(dòng)方向一致

產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，是常用的反映財(cái)務(wù)杠桿水平的指標(biāo)。

產(chǎn)權(quán)比率一產(chǎn)權(quán)比率

資產(chǎn)負(fù)債率二

產(chǎn)權(quán)比率+1一權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率+1=一資盍債率

4.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤+應(yīng)付利息其中：

息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利潤表中的利息費(fèi)用

應(yīng)付利息（本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息）=財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用+計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息

（1）從長期看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1,國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為3。

（2）在短期內(nèi)，利息保障倍數(shù)小于1也仍然具有利息支付能力一一折舊與攤銷費(fèi)用無需付現(xiàn)，使稅前

營業(yè)現(xiàn)金凈流量（息稅前利潤+折舊與攤銷）可能大于利息費(fèi)用，但這種支付能力是暫時(shí)的，在需要重

置資產(chǎn)時(shí)，會(huì)發(fā)生支付困難。

（3）分析時(shí)需要比較企業(yè)連續(xù)多個(gè)會(huì)計(jì)年度（如5年）的利息保障倍數(shù)，以說明企業(yè)付息能力的穩(wěn)

定性。

【例題?單項(xiàng)選擇題】權(quán)益乘數(shù)越高，通常反映的信息是（）。

A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健

B.長期償債能力越強(qiáng)

C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)

D.股東權(quán)益的保障程度越高

f正確答案』C

「答案解析』權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益，這一比率越高，表明企業(yè)長期償債能力越弱，債權(quán)人權(quán)益

保障程度越低，所以選項(xiàng)BD不正確；權(quán)益乘數(shù)高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)強(qiáng),

所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)A不正確。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2020年考生回憶版）已知利潤總額為700萬元，利潤表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用為50萬

元，資本化利息為30萬元，則利息保障倍數(shù)為（）。

A.8.75B.15C.9.375D.9.75

『正確答案』C

『答案解析J利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/應(yīng)付利息=（利潤總額+利潤表中的利息費(fèi)用）/（利潤表中

的利息費(fèi)用+資本化的利息費(fèi)用）=（700+50）/（50+30）=9.375。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（2020年考生回憶版）下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，可以用來反映公司資本結(jié)構(gòu)的有（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率B.營業(yè)凈利率

C.產(chǎn)權(quán)比率D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

『正確答案』AC

F答案解析』反映公司資本結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)等。營業(yè)凈利率反映公

司的盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司的營運(yùn)能力。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（2020年考生回憶版）下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，不能用來直接反映企業(yè)長期償債能力的

有（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率

B.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C.總資產(chǎn)凈利率

D.凈資產(chǎn)收益率

（正確答案』BCD『答案解析』反映企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)

和利息保障倍數(shù)。選項(xiàng)CD是反映盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，選項(xiàng)B是反映營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

【例題?計(jì)算分析題】（2020年考生回憶版）甲公司為控制杠桿水平，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，爭取在2019年

年末將資產(chǎn)負(fù)債率控制在65%以內(nèi)。公司2019年年末的資產(chǎn)總額為4000萬元，其中流動(dòng)資產(chǎn)為1800

萬元：公司2019年年末的負(fù)債總額為3000萬元，其中流動(dòng)負(fù)債為1200萬元。

要求：

（1）計(jì)算2019年年末的流動(dòng)比率和營運(yùn)資金。

（2）計(jì)算2019年年末的產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。

（3）計(jì)算2019年年末的資產(chǎn)負(fù)債率，并據(jù)此判斷公司是否實(shí)現(xiàn)了控制杠桿水平的目標(biāo)。

『正確答案』

（1）流動(dòng)比率=1800/1200=1.5

營運(yùn)資金=1800—1200=600（萬元）

（2）產(chǎn)權(quán)比率=3000/（4000-3000）=3權(quán)益乘數(shù)=4000/（4000-3000）=4

（3）資產(chǎn)負(fù)債率=3000/4000X100%=75%

由于75%高于65%,所以沒有實(shí)現(xiàn)控制杠桿水平的目標(biāo)。

（三）影響償債能力的其他因素

1.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度（如信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定）可以提高企業(yè)償債能力。

2.資產(chǎn)質(zhì)量：如賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值的差異；如存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)會(huì)增加短期償債能力。

3.或有事項(xiàng)（如債務(wù)擔(dān)保或未決訴訟）和承諾事項(xiàng)

4.經(jīng)營租賃

知識(shí)點(diǎn)營運(yùn)能力分析

1.營運(yùn)能力

（1）營運(yùn)能力是指資產(chǎn)運(yùn)用、循環(huán)的效率，即各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；

（2）營運(yùn)能力指標(biāo)表現(xiàn)為各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）、周轉(zhuǎn)天數(shù)等；周

轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營業(yè)收入（或營業(yè)成本）個(gè)資產(chǎn)平均余額

周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)?周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

（3）可用于衡量各項(xiàng)資產(chǎn)賺取收入的能力，與盈利能力相關(guān);

（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率可以反映應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)速度，與短期償債能力相關(guān)。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

（1）公式

營業(yè)收入

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）二

應(yīng)收賬款平均余額

營業(yè)收入

I'期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款I(lǐng)/2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

=計(jì)算期天數(shù)X應(yīng)收賬款平均余額+營業(yè)收入

=應(yīng)收賬款平均余額+（營業(yè)收入/計(jì)算期天數(shù)）

（2）計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意的問題

①營業(yè)收入指扣除銷售折扣和折讓后的凈額；理論上，應(yīng)使用“賒銷收入”作為周轉(zhuǎn)額。

②應(yīng)收賬款包括應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款等全部賒銷賬款在內(nèi)。

③應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準(zhǔn)備的金額，即：財(cái)務(wù)報(bào)表列示的應(yīng)收賬款凈額+計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備。壞賬

準(zhǔn)備金額大是應(yīng)收賬款管理欠佳、周轉(zhuǎn)速度緩慢的結(jié)果，使用計(jì)提壞賬準(zhǔn)備后的應(yīng)收賬款凈額計(jì)

算，會(huì)導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分母越小，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，產(chǎn)生誤導(dǎo)。

④在業(yè)績評價(jià)時(shí)，應(yīng)收賬款余額最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影

響。

（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度及管理效率，可同時(shí)反映短期償債能力和營運(yùn)能力，周

轉(zhuǎn)次數(shù)多（或周轉(zhuǎn)天數(shù)少），表明：

①企業(yè)收賬迅速、信用銷售管理嚴(yán)格；

②應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力；

③減少收賬費(fèi)用、壞賬損失，相對增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益；

（4）比較應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和企業(yè)信用期限，可評價(jià)客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（2013年）在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明（）。

A.收賬速度快

B.信用管理政策寬松

C.應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)

D.應(yīng)收賬款管理效率高

r正確答案』ACD

r答案解析』通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高。在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)

收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：企業(yè)收賬迅速、信用銷售管理嚴(yán)格；應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，選項(xiàng)ACD

是答案。

【例題?判斷題】（2020年考生回憶版）在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)指標(biāo)時(shí)，不應(yīng)將應(yīng)收票據(jù)考慮在內(nèi)。

（）

r正確答案』x

r答案解析』應(yīng)收票據(jù)是銷售形成的應(yīng)收款項(xiàng)的另一種形式，在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)收票

據(jù)也應(yīng)包含在應(yīng)收賬款內(nèi)。

3.存貨周轉(zhuǎn)率

（1）公式

存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）二營業(yè)成本

存貨平均余額

營業(yè)成本

I期初存貨+期末存貨"2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

=計(jì)算期天數(shù)X存貨平均余額+營業(yè)成本

=存貨平均余額+（營業(yè)成本/計(jì)算期天數(shù)）

（2）一般來說，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收

賬款速度越快，從而增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。

（3）應(yīng)用中注意的問題

①存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)有關(guān)，應(yīng)注意行業(yè)的可比性;

②存貨周轉(zhuǎn)率只反映存貨整體周轉(zhuǎn)情況，不能說明企業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的存貨的周轉(zhuǎn)情況和管理水平;

③應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況和信用政策進(jìn)行分析。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（2014年）一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，其所反映的信息有（）。

A.盈利能力下降

B.存貨周轉(zhuǎn)期延長

C.存貨流動(dòng)性增強(qiáng)

D.資產(chǎn)管理效率提高

r正確答案」CD

［答案解析J存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是衡量和評價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性

指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度

就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。

4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（1）公式

=營業(yè)收入=營業(yè)收入

'流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

流動(dòng)資產(chǎn)平均余額I期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)1/2

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)小流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

=計(jì)算期天數(shù)x流動(dòng)資產(chǎn)平均余額+營業(yè)收入

（2）在一■定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多,表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)力

效果越好;流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用時(shí)間越短，可相對節(jié)約

流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)盈利能力。

5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=國占■今―

平均固定費(fèi)產(chǎn)

二___________營業(yè)收入_____________

（期初固定資產(chǎn)+期末固定資產(chǎn)〕/2

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高。

6.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營業(yè)收入

平均費(fèi)產(chǎn)總額

營業(yè)收入

（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)"2

若資金占用額波動(dòng)性較大，則應(yīng)按照更詳細(xì)的資料計(jì)算平均資產(chǎn)總額，即:月

平均總資產(chǎn)=（月初總資產(chǎn)+月末總資產(chǎn)）/2

季平均占用額

=（1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末）

/3年平均占用額

=（1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末）/4

知識(shí)點(diǎn)盈利能力分析

1.營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利/營業(yè)收入義100%

=（營業(yè)收入一營業(yè)成本）/營業(yè)收入X100%

2.營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入

3.總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)X100%

4.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益X100%

凈資產(chǎn)收益率是盈利能力指標(biāo)的核心，也是杜邦財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的核心。

【例題?綜合題】（2020年考生回憶版）甲公司是一家制造業(yè)公司，兩年來經(jīng)營狀況穩(wěn)定，并且產(chǎn)銷平

衡，相關(guān)資料如下：

資料1：公司2019年度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下：

2019年度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表單位：萬元

2019年2019年2019年

資產(chǎn)負(fù)債和股東權(quán)益項(xiàng)目

年末余額年末余額發(fā)生額

貨幣資金1000應(yīng)付賬款2100營業(yè)收入30000

應(yīng)收賬款5000短期借款3100營業(yè)成本18000

存貨2000長期借款4800期間費(fèi)用6000

固定資產(chǎn)12000股東權(quán)益10000利潤總額6000

資產(chǎn)合計(jì)20000負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)20000凈利潤4500

資料2：存貨采購成本為9450萬元，公司永久性流動(dòng)資產(chǎn)為2500萬元。

資料3：公司收緊賒銷政策導(dǎo)致收入減少6000萬元，變動(dòng)成本率為70%,機(jī)會(huì)成本減少500萬元，收

賬費(fèi)用減少200萬元。

要求：

（1）根據(jù)資料1計(jì)算2019年年末營運(yùn)資金數(shù)額。

（2）根據(jù)資料1計(jì)算：①營業(yè)毛利率；②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；③凈資產(chǎn)收益率。

（3）根據(jù)資料1、2計(jì)算：①存貨周轉(zhuǎn)期；②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；③應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期；④現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（以

上計(jì)算結(jié)果均用天數(shù)表示，一年按360天計(jì)算）。

（4）根據(jù)資料1、2,依據(jù)公司資產(chǎn)與資金來源期限結(jié)構(gòu)的匹配情況，判斷流動(dòng)資產(chǎn)融資策略屬

于哪種類型。

（5）根據(jù)資料3,計(jì)算收縮信用政策對稅前利潤的影響額（稅前利潤增加用正數(shù)，減少用負(fù)數(shù)），

判斷是否應(yīng)收緊收款信用政策。

『正確答案J

（1）2019年年末營運(yùn)資金數(shù)額

=（1000+2000+5000）-（2100+3100）

=2800（萬元）

（2）①營業(yè)毛利率=（30000-18000）/30000X100%=40%

②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/20000=1.5（次）

③凈資產(chǎn)收益率=4500/10000X100%=45%

（3）①存貨周轉(zhuǎn)期=2000/（18000/360）=40（天）

②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=5000/（30000/360）=60（天）

③應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=2100/（9450/360）=80（天）

④現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=40+60-80=20（天）

（4）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=（1000+2000+5000）-2500

=5500（萬元）

臨時(shí)性負(fù)債（短期借款）=3100（萬元）

由于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)大于臨時(shí)性負(fù)債，所以公司采用的是保守型融資策略。

（5）收益增加=-6000X（1-70%）=-1800（萬

元）成本費(fèi)用增加=-700（萬元）

稅前利潤增加=—1800—（-700）=—1100（萬元）

由于稅前收益減少1100萬元，所以不收緊賒銷政策。

知識(shí)點(diǎn)發(fā)展能力分析

1.營業(yè)收入增長率=本年瞥T長領(lǐng)＞10。

上年2言業(yè)收入

2.總資產(chǎn)僧長率=簟粵雪榜X100%

年初費(fèi)產(chǎn)總額

3.營業(yè)利潤熠長率=主碧鬻蝮xioo%

上年?duì)I業(yè):利間總額

扣除客觀因素影響后的期末所有者權(quán)益

4.資本保值增值率=X100%

期初所有者權(quán)益

（1）衡量企業(yè)的盈利能力；

（2）除了受經(jīng)營成果影響外，也受企業(yè)利潤分配政策影響。

本年所有者權(quán)益增長額

5.所有者權(quán)益熠長率=X100%

年初所有者權(quán)益

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2020年考生回憶版）某公司上期營業(yè)收入為1000萬元，本期期初應(yīng)收賬款為120

萬元，本期期末應(yīng)收賬款為180萬元，本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8次，則本期的營業(yè)收入增長率為（）。

A.12%B.2O%C.18%D.5O%

[正確答案JB

『答案解析J本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=本期營業(yè)收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2],代入數(shù)據(jù)，即

8=本期營業(yè)收入/[（120+180）/2],解得：本期營業(yè)收入=1200（萬元），本期的營業(yè)收入增長率=

(1200-1000)/1000X100%=20%?

知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金流量分析

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額

1.營業(yè)現(xiàn)金比率=

營業(yè)收入

2.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量:經(jīng)營:掣鬻翳凈額

普通股股姒

反映企業(yè)最大的分派股利能力,超過此限度，可能需要借款分紅。

3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=箜要^X100%

平均忠貧產(chǎn)

（一）獲取現(xiàn)金能力的分析

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2019年）

關(guān)于獲取現(xiàn)金能力的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，下列表述正確的（）。

A.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與普通股股數(shù)之比

B.用長期借款方式購買固定資產(chǎn)會(huì)影響營業(yè)現(xiàn)金比率

C.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)不能反映公司獲取現(xiàn)金的能力

D.公司將銷售政策由賒銷調(diào)整為現(xiàn)銷方式后，不會(huì)對營業(yè)現(xiàn)金比率產(chǎn)生影響

『正確答案JA

f答案解析』每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額+普通股股數(shù)，因此選項(xiàng)A的說法正確。營

業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量金額+營業(yè)收入，用長期借款購買固定資產(chǎn)，影響籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的

現(xiàn)金流量凈額，不影響經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量金額，因此選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是通過企業(yè)

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)平均總資產(chǎn)之比來反映的,它說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，因止訟項(xiàng)C

的說法錯(cuò)誤。企業(yè)將銷售政策由賒銷調(diào)整為現(xiàn)銷，會(huì)影響經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量金額，進(jìn)而會(huì)影響營業(yè)現(xiàn)金比

率，因此選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

（-）收益質(zhì)量分析

1.凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤

=（凈利潤一非經(jīng)營凈收益）/凈利潤

（1）非經(jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低，主要包括：

①處置固定資產(chǎn)收益（減損失）；②固定資產(chǎn)報(bào)廢收益（減損失）；③財(cái)務(wù)費(fèi)用（抵減項(xiàng)）；④投資

收益（減損失）；⑤遞延所得稅資產(chǎn)增加（減減少）。

（2）凈收益營運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差。

2.現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金其中：經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付

現(xiàn)費(fèi)用類似“營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本”現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＜1,說明收益質(zhì)量

不好：

（1）一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)（風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金）；

（2）營運(yùn)資金增加，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運(yùn)資金，取得收益的代價(jià)增加。

【例題?判斷題】（2017年）凈收益營運(yùn)指數(shù)越大，收益質(zhì)量越差。（）

「正確答案】X

f答案解析］凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤，凈收益營運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重

越大，收益質(zhì)量越差，因?yàn)榉墙?jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低。

第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)分析

知識(shí)點(diǎn)：上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

,苴未上嗎的二一歸屬于公司普通股股東的凈利潤

上本每股收血一發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

其中：

發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

已發(fā)行時(shí)間

=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)X

報(bào)告期時(shí)間

已回購時(shí)間

一當(dāng)期回購普通股股數(shù)X

報(bào)告期時(shí)間

（一）（普通股）每股收益

【提示】

在計(jì)算發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)時(shí)，報(bào)告期內(nèi)增加或減少的股數(shù)是否需要加權(quán)，取決于股

數(shù)增智同時(shí)是否帶來股東權(quán)益總額的變化。例如：

發(fā)行新股和回購股份而增加或減少的股數(shù)，由于導(dǎo)致股東權(quán)益總額發(fā)生變動(dòng)，因此增加或減少的

股II要加權(quán)計(jì)算；

發(fā)放股票股利、股票分割或資本公積轉(zhuǎn)增股本等增加的股數(shù),由于沒有導(dǎo)致股東權(quán)益總額發(fā)生變動(dòng)，因

此增加的股數(shù)不需要加權(quán)計(jì)算，直接計(jì)入發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（即權(quán)數(shù)為1）。

【案例】某上市公司2020年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元。2019年末的瞰為8000萬股，2020

年2月8日,經(jīng)公司2019年度股東大會(huì)決議,以截止2019年末公司總股數(shù)為基礎(chǔ),向全體股東每10股遨吸10股,

工商注冊登I已變更完成后公司總股數(shù)變?yōu)?6000萬脫2020年11月29日發(fā)行股6000萬股。則2020年度的基本

每股收益可計(jì)算如下：

公司2020年度發(fā)行在外普通股數(shù)變動(dòng)情況如下：

（1）2月8日發(fā)放100%（8000萬股）的股票股利，由于股票股利實(shí)質(zhì)上是將以前年度的未分配利

潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用（即股票股利增加股數(shù)的同時(shí)沒有增加公司的股權(quán)資本，

或者說股票股利所代表的資本對全年利潤都產(chǎn)生貢獻(xiàn)），因此新增的8000萬股股票股利不需要按照實(shí)際

增加的月份加權(quán)計(jì)算（即視同權(quán)數(shù)為1）,可以直接計(jì)入分母；

（2）11月29日發(fā)行新股6000萬股，在2020年度只流通1個(gè)月（對全年的利潤貢獻(xiàn)只有1個(gè)月），其

權(quán)數(shù)為1/12。

2020年度的基本每股收益=---------空吧----------=1.52（元/股）

8000+8000+6000xl/12

2.稀釋每股收益一一考慮稀釋性潛在普通股（可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等）

（1）可轉(zhuǎn)換公司債券

分子的調(diào)可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額一一在“歸屬于公司普通

整項(xiàng)目股股東的凈利潤”基礎(chǔ)上，加回可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用的稅后利息

分母的調(diào)假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)一一在“發(fā)

整項(xiàng)目行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)”基礎(chǔ)上，加上可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)

【示例】

某上市公司2020年7月1日按面值發(fā)行年利悻3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬元，期限5年利

息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束1年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股5元艮晦100元債券可轉(zhuǎn)換為1元

面值的普通股20股。2020年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤為30000萬元，2020年發(fā)行在外普通股加

權(quán)平均數(shù)為40000萬股，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，所得稅稅率為25%o

假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率。

則稀釋每股收益計(jì)算如下：

①基本每股收益=30000/40000=0.75（元/股）

②假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤（可轉(zhuǎn)換債券的稅后利息）

=10000X3%X6/12X（1-25%）=112.5（萬元）

③假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)

=10000/100X20X6/12=1000（萬股）

④增量股的每股收益=112.5/1000=0.1125（元）（原每股收益0.75元，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋

作用

⑤稀釋每股收益=（30000+112.5）/（40000+1000）

=0.73（元/股）

（2）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)

在行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格時(shí)（認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)可能被執(zhí)行），應(yīng)當(dāng)考慮稀釋性。

①分子的凈利潤金額一般不變；

②分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間

權(quán)數(shù)一認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)

=行權(quán)認(rèn)購的股數(shù)X（1一行權(quán)價(jià)格/普通股平均市場價(jià)格）

3.每股收益的分析

⑴是綜合性的盈利概念,在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性;

（2）是企業(yè)能否成功達(dá)到其利潤目標(biāo)的標(biāo)志，以及企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來源的標(biāo)志;

（3）理論上，每股收益反映了投資者可望獲得的最高股利收益,是衡量股票投資價(jià)值的重要指

標(biāo)；

（4）每股收益多并不意味著每股股利多；

（5）每股收益不能反映股票的風(fēng)險(xiǎn)水平。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2020年考生回憶版）計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，需考慮潛在普通股影響，下

列不屬于潛在普通股的是（）。

A.庫存股B.股份期權(quán)

C.可轉(zhuǎn)債D.認(rèn)股權(quán)證

『正確答案』A『答案解析』稀釋性潛在普通股指的是如果其轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益，其主要包括:

可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。

（二）每股股利與股利發(fā)放率

1每份聆利=______現(xiàn)金股利息額________

母股股杓一期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

每股股利受上市公司盈利能力、股利分配政策和投資機(jī)會(huì)的共同影響。

2.股利發(fā)放率=每股股利+每股

收益反映上市公司的股利發(fā)放

政策。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（2012年）股利發(fā)放率是上市公司財(cái)務(wù)分析的重要指標(biāo)，下列關(guān)于股利發(fā)放

率的表述中，正確的有（）。

A.可以評價(jià)公司的股利分配政策

B.反映每股股利與每股收益之間的關(guān)系

C.股利發(fā)放率越高，盈利能力越強(qiáng)

D.是每股股利與每股凈資產(chǎn)之間的

比率

f正確答案」AB

r答案解析」反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是股利發(fā)放率，即每股股利分配額與當(dāng)期

的每股收益之比。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。

（三）市盈率

市盈率=每股市價(jià)+每股收益

1.反映股票的投資價(jià)值，即市場上投資者對股票投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，是投資者進(jìn)行中長

期撿的重要決策指標(biāo)。

【提示】

在市場完善的條件下，股票價(jià)格是股票未來現(xiàn)金流量按投資者的必要收益率（風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)）折成的

現(xiàn)值。市盈率越高，表明在每股收益一定的條件下，股票的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值越大，即未來可以獲得更高

的現(xiàn)金流量或承擔(dān)更低的風(fēng)險(xiǎn)。

（1）市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好，投資價(jià)值越大。

（2）市盈率越高，也說明獲得一定的預(yù)期利潤投資者需要支付更高的價(jià)格，股票投資風(fēng)險(xiǎn)越大。

2.影響市盈率的因素

（1）上市公司盈利能力的成長性一一未來現(xiàn)金流量及其增長速度

（2）投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性一一風(fēng)險(xiǎn)（必要收益率）

（3）利率水平的變動(dòng)

3.市盈率的局限性

（1）每股收益很小或接近虧損，股票市價(jià)不會(huì)降至為零，此時(shí)很高的市盈率不能說明任何問題；

（2）股票價(jià)格的高低受很多因素影響，非理性因素會(huì)使股票價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值；

（3）由于市場不完全和信息不對稱，投資者可能會(huì)對股票做出錯(cuò)誤估計(jì)。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2011年）下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，能夠綜合反映企業(yè)成長性和投資風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.市盈率B.每股收益

C.營業(yè)凈利率D.每股凈資產(chǎn)

「正確答案』Af答案解析』一方面，市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好，投資價(jià)值越

大；反之，投資者對該股票評價(jià)越低。另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，市盈率越低，

說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。

（四）每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）

姆的多咨衣一期末普通股凈資產(chǎn)

母股國人L一期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

其中:

期末普通股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益一期末優(yōu)先股股東權(quán)益

1.反映發(fā)行在外的每股普通股所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價(jià)值，與股票面值、發(fā)行價(jià)格、市場

價(jià)值乃至清算價(jià)值等有較大差距，是理論上的股票最低價(jià)值。

2.利用每股凈資產(chǎn)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價(jià)值。

在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價(jià)相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高（市凈率越低），則

企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價(jià)值越大，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。

3.市場投機(jī)氣氛較濃時(shí)，每股凈資產(chǎn)不太受重視。

（1）短線投資者注重股票市價(jià)的變動(dòng)，有的企業(yè)股票市價(jià)低于其賬面價(jià)值（市凈率VI）,投資

者會(huì)認(rèn)為該企業(yè)沒有前景，從而失去對該企業(yè)股票的興趣。

（2）如果市價(jià)高于其賬面價(jià)值且差距較大（市凈率較高），投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)前景良好，有潛

力，因而甘愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)購進(jìn)該企業(yè)股票。

【提示】

每股指標(biāo)中股數(shù)的確定——保持分子和分母口徑的一致性

每股指標(biāo)每股收益