《投融資管理》課件-任務(wù)7 項目投資現(xiàn)金流量估算

情景4項目投資管理任務(wù)7項目投資現(xiàn)金流量估算一、現(xiàn)金流量認(rèn)知（一）現(xiàn)金流量的含義現(xiàn)金貨幣資金非貨幣資源的變現(xiàn)價值在項目投資決策中，現(xiàn)金流量是指該項目投資所引起的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。（二）現(xiàn)金流量的作用作用反映項目投資的投入與產(chǎn)出的關(guān)系現(xiàn)金流量更能反映項目的效益簡化了有關(guān)投資決策評價指標(biāo)的計算過程二、現(xiàn)金流量構(gòu)成（一）從內(nèi)容上看現(xiàn)金流量構(gòu)成1.現(xiàn)金流入量（1）營業(yè)收入（2）回收固定資產(chǎn)的余值（3）回收流動資金2.現(xiàn)金流出量（1）建設(shè)投資（含更改投資）（2）墊支的流動資金（3）經(jīng)營成本（或付現(xiàn)成本）（4）各項稅款（5）其他現(xiàn)金流出量3.現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量（NCF）=年現(xiàn)金流入量-年現(xiàn)金流出量二、現(xiàn)金流量構(gòu)成（二）從其產(chǎn)出的時間上看現(xiàn)金流量構(gòu)成1.初始現(xiàn)金流量（1）建設(shè)投資（2）流動資產(chǎn)投資（3）原有固定資產(chǎn)變價收入（4）清理費用以及其他投資費用二、現(xiàn)金流量構(gòu)成（二）從其產(chǎn)出的時間上看現(xiàn)金流量構(gòu)成2.營業(yè)現(xiàn)金流量（1）銷售收入（2）各項營業(yè)現(xiàn)金支出（3）稅金支出年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=年銷售收入-付現(xiàn)成本-稅收支出二、現(xiàn)金流量構(gòu)成（二）從其產(chǎn)出的時間上看現(xiàn)金流量構(gòu)成3.終結(jié)現(xiàn)金流量（1）固定資產(chǎn)的變價收入（2）投資時墊支的流動資金的回收（3）停止使用的土地的變價收入（4）各項清理費用

三、現(xiàn)金流量估算

現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金凈流量（NCF）由于項目投資而引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額由于項目投資而引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額P53（2）現(xiàn)金凈流量估算 P53①建設(shè)期現(xiàn)金凈流量=-該年投資額②生產(chǎn)經(jīng)營期營業(yè)現(xiàn)金凈流量的計算現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本=營業(yè)收入-（總成本-折舊額及攤銷額）=利潤+折舊額③生產(chǎn)經(jīng)營期終結(jié)現(xiàn)金凈流量的計算終結(jié)現(xiàn)金凈流量=回收額（殘值或者收回墊支營運資金）（1）項目計算期建設(shè)起點投產(chǎn)日建設(shè)期清理結(jié)束日生產(chǎn)經(jīng)營期（三）稅后現(xiàn)金流量1.建設(shè)期現(xiàn)金凈流量（NCF）=-該年投資額2.生產(chǎn)經(jīng)營期NCF=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營業(yè)收入-（營業(yè)成本-折舊）-所得稅=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）×（1-所得稅率）+折舊額=利潤總額×（1-所得稅稅率）+折舊額

=凈利潤+折舊額3.生產(chǎn)經(jīng)營期的終結(jié)現(xiàn)金凈流量終結(jié)現(xiàn)金凈流量（NCF）=固定資產(chǎn)殘值收入（或變價收入）+墊支營運資金回收額

該年回收額：①固定資產(chǎn)殘值收入或變價收入；②原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金收回；③停止使用的土地變價收入等。

【例題】田林公司準(zhǔn)備投資一新項目，該項目需要投資固定資產(chǎn)10萬元，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，期滿有殘值0.5萬元。另外需要投資2萬元用于員工培訓(xùn)，在建設(shè)初期發(fā)生，其他不計。假如該項目購入即可投入使用。投產(chǎn)后每年可實現(xiàn)銷售收入12萬元，每年付現(xiàn)成本8萬元。所得稅率為25%,試計算該項目的現(xiàn)金流量。

營業(yè)現(xiàn)金凈流量計算表單位：萬元年度12345銷售收入1212121212付現(xiàn)成本88888折舊1.91.91.91.91.9稅前凈利潤2.12.12.12.12.1所得稅0.530.530.530.530.53凈利潤1.571.571.571.571.57營業(yè)現(xiàn)金凈流量3.473.473.473.473.47（10-0.5）/5第一步：計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量

第二步：計算投資項目現(xiàn)金凈流量投資項目現(xiàn)金凈流量計算表單位：萬元年度建設(shè)期經(jīng)營期

012345固定資產(chǎn)投入-10

員工培訓(xùn)費-2

營業(yè)期現(xiàn)金凈流量

3.473.473.473.473.47固定資產(chǎn)殘值

0.5NCF-123.473.473.473.473.97P55【業(yè)務(wù)實例3-1】【練習(xí)題】ABC公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇

甲方案需投資15000元，使用壽命為6年，采用直線法計提折舊，6年后設(shè)備殘值為3000元，6年中每年銷售收入為6000元，每年的付現(xiàn)成本為2000元。乙方案需投資18000萬元，采用直線法計提折舊，使用壽命為6年，殘值為0元。6年中每年的銷售收入為9000元，付現(xiàn)成本第1年未3000元，以后隨著設(shè)備陳舊，將逐年增加修理費400元。假設(shè)所得稅稅率為25%。試計算兩個方案的現(xiàn)金流量第一步：計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年甲方案：銷售收入（1）600060006000600060006000付現(xiàn)成本（2）200020002000200020002000折舊（3）200020002000200020002000稅前利潤200020002000200020002000所得稅500500500500500500稅后凈利150015001500150015001500營業(yè)凈現(xiàn)金流量350035003500350035003500投資項目的營業(yè)凈現(xiàn)金流量項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年乙方案：銷售收入（1）900090009000900090009000付現(xiàn)成本（2）300034003800420046005000折舊（3）300030003000300030003000稅前利潤300026002200180014001000所得稅750650550450350250稅后凈利22501950165013501050750營業(yè)凈現(xiàn)金流量525049504650435040503750投資項目的營業(yè)凈現(xiàn)金流量（續(xù)表）投資項目的現(xiàn)金流量項目第0年第1年第2年第3年第4年第5年第6年甲方案固定資產(chǎn)投資-15000營業(yè)凈現(xiàn)金流量350035003500350035003500固定資產(chǎn)殘值3000現(xiàn)金流量合計-15000350035003500350035006500第二步：計算投資項目