涉外企業(yè)匯率風(fēng)險管理問題研究

摘要：隨著人民幣匯率市場化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，以及國際政治、經(jīng)濟等方面不確定性的增加，人民幣匯率雙向波動的幅度和彈性明顯加大，我國涉外企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險也明顯上升。通過全面深入地分析企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險及由此帶來的匯兌損益，并在此基礎(chǔ)上與公司業(yè)務(wù)相結(jié)合，建立匯率風(fēng)險管理體系，對涉外企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營與發(fā)展具有十分重要的意義。本文針對當(dāng)前境內(nèi)涉外企業(yè)在外匯風(fēng)險管控方面存在的問題，從外幣業(yè)務(wù)會計核算、外匯套期保值、匯率風(fēng)險管理體系建設(shè)等方面提出應(yīng)對匯率風(fēng)險的對策。關(guān)鍵詞：涉外企業(yè)；匯率風(fēng)險；匯兌損益2015年“8.11匯改”以來，人民幣匯率管理機制不斷向市場化邁進(jìn)，逐步形成了“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度”。人民幣匯率雙向波動彈性進(jìn)一步增強，2020年人民幣兌美元中間價匯率波動幅度達(dá)到9.3%，2021年縮小至3.5%，但2022年進(jìn)一步擴大至15.1%。隨著匯率波動幅度的加大，我國涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險有增無減，企業(yè)經(jīng)營效益受匯率風(fēng)險影響的程度日益突出。匯率風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營效益的影響主要通過財務(wù)報表中的匯兌損益來體現(xiàn)，近年來涉外上市公司披露匯兌損益的情況越來越多，匯兌損益占凈利潤的比例越來越高。2022年，4323家上市公司披露了匯兌損益，其中1169家上市公司產(chǎn)生匯兌損失，整體規(guī)模接近545億元，主要涉及交通運輸、房地產(chǎn)、石化石油、電子、生物醫(yī)藥等板塊。通過全面深入地分析企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險及其導(dǎo)致的匯兌損益，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合公司業(yè)務(wù)特點，研究制定匯率風(fēng)險應(yīng)對措施，進(jìn)一步建立匯率風(fēng)險管理體系，對于涉外企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營與發(fā)展具有十分重要的意義。一、匯率風(fēng)險及匯兌損益概述（一）匯率風(fēng)險及分類匯率風(fēng)險，是指企業(yè)在國際貿(mào)易和金融活動中，會產(chǎn)生以外幣計價的款項收付、資產(chǎn)或負(fù)債，因此匯率變化可能給以本幣記賬的企業(yè)帶來不可預(yù)期的損失，具體分為三類：交易風(fēng)險，是指企業(yè)在以外幣計價的交易中，由于匯率的變動，使外幣兌換為本幣的幣值發(fā)生變動，從而可能造成企業(yè)的損失。企業(yè)簽訂的各種貿(mào)易或金融合同，只要以外幣作為計價單位，發(fā)生外幣計價的合同現(xiàn)金流，就會面臨匯率變動導(dǎo)致的交易風(fēng)險。交易風(fēng)險來自于企業(yè)的外匯風(fēng)險敞口和匯率波動，一旦發(fā)生將對企業(yè)現(xiàn)金流造成沖擊。會計風(fēng)險，是指企業(yè)在制作財務(wù)報告時需要將外幣折算成本幣，一般是月末或年末的即期匯率，而這一匯率往往與入賬時的即期匯率存在差異，因此匯率波動會引起外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債賬面價值的變化，從而產(chǎn)生賬面盈余或損失。折算風(fēng)險來自于不同時間財務(wù)報表采用折算匯率的差異，是通過會計核算得到的賬面變動，不影響當(dāng)期現(xiàn)金流量。經(jīng)濟風(fēng)險，是指匯率波動對企業(yè)未來盈利和運營造成的中長期沖擊。經(jīng)濟風(fēng)險對涉外企業(yè)而言，是整體、長期性的風(fēng)險，較難有效估計。（二）匯兌損益構(gòu)成分析匯率波動對企業(yè)經(jīng)營利潤的影響在財務(wù)報表中體現(xiàn)為匯兌損益，一般由財務(wù)費用中的匯兌損益和主營業(yè)務(wù)利潤中的匯兌損益兩部分構(gòu)成。其中，會計折算風(fēng)險體現(xiàn)為匯兌損益中的財務(wù)費用；交易風(fēng)險部分體現(xiàn)為財務(wù)費用中的匯兌損益，另一部分體現(xiàn)為主營業(yè)務(wù)利潤中的匯兌損益。1.財務(wù)費用中匯兌損益構(gòu)成財務(wù)費用中的匯兌損益主要來源于以下會計科目：一是資產(chǎn)科目，即外幣銀行存款、外幣應(yīng)收賬款；二是負(fù)債科目，即外幣應(yīng)付賬款、外幣預(yù)收賬款。根據(jù)會計準(zhǔn)則要求，記賬本位幣為人民幣，在發(fā)生外幣業(yè)務(wù)時均需折算為人民幣，涉及的折算匯率有三個，即初始記賬匯率、調(diào)整匯率（月末最后一個工作日公布的人民幣兌美元中間價），以及業(yè)務(wù)結(jié)算時的匯率。（1）外幣銀行存款匯兌損益收到外幣銀行存款時，確認(rèn)外幣收款金額，同時根據(jù)收款記賬匯率確認(rèn)人民幣金額。支付外幣銀行存款時，根據(jù)外幣支付金額及支付記賬匯率確認(rèn)人民幣金額。外幣存款匯兌損益是在月末產(chǎn)生，根據(jù)月末調(diào)整匯率以及月末外幣存款余額，計算月末外幣存款對應(yīng)人民幣余額，該余額與原賬面人民幣余額間差額，計入財務(wù)費用匯兌損益科目。（2）外幣應(yīng)收賬款匯兌損益進(jìn)出口企業(yè)在出口開票時，對外幣應(yīng)收賬款進(jìn)行確認(rèn)，同時按開票時的記賬匯率對應(yīng)收賬款的人民幣金額進(jìn)行確認(rèn)。月末，根據(jù)月末調(diào)整匯率及外幣應(yīng)收賬款余額，計算應(yīng)收賬款人民幣余額，與原賬面人民幣余額間差額，計入財務(wù)費用匯兌損益科目。次月將沖回該筆未實現(xiàn)的匯兌損益。收款結(jié)算時，人民幣金額按收到的外幣金額和收款時的記賬匯率計算，與原賬面人民幣金額的差額計入財務(wù)費用中的匯兌損益科目。（3）外幣應(yīng)付賬款匯兌損益進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)口貨物采購入庫時，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)外幣應(yīng)付賬款金額，同時應(yīng)付賬款的人民幣金額應(yīng)當(dāng)按照入庫時的記賬匯率確認(rèn)。月末，根據(jù)月末調(diào)整匯率及外幣應(yīng)付賬款余額，計算應(yīng)付賬款人民幣余額，與原賬面人民幣余額間差額，計入財務(wù)費用匯兌損益科目。次月將該筆未實現(xiàn)的匯兌損益進(jìn)行沖回。支付結(jié)算時，若以人民幣購匯方式支付，應(yīng)支付的人民幣金額按實際支付時購匯匯率計算，其與原賬面人民幣金額的差額，計入財務(wù)費用中的匯兌損益科目。企業(yè)在支付結(jié)算時，如以自有外幣支付，支付的人民幣金額按支付時的記賬匯率計算，其與原賬面人民幣金額的差額，計入財務(wù)費用匯兌損益科目。（4）外幣預(yù)收賬款匯兌損益會計核算在收到外幣預(yù)收款項時，確認(rèn)外幣金額，預(yù)收款項的人民幣金額按收款記賬匯率確認(rèn)。月末，根據(jù)月末調(diào)整匯率及外幣預(yù)收賬款余額，計算預(yù)收賬款人民幣余額，與原賬面人民幣余額間差額，計入財務(wù)費用匯兌損益科目。次月將該筆未實現(xiàn)的匯兌損益沖回。外幣預(yù)收款沖抵時，沖抵人民幣金額按沖抵的外幣預(yù)收款金額與沖抵時的記賬匯率計算，其與原賬面人民幣金額的差額計入?yún)R兌損益科目的財務(wù)費用。2.主營業(yè)務(wù)利潤中匯兌損益構(gòu)成分析主營業(yè)務(wù)利潤中的匯兌損益主要是外幣采購和銷售環(huán)節(jié)產(chǎn)生的匯兌損益，銷售價格中匯率與采購成本匯率差異所產(chǎn)生的匯兌損益。綜合以上匯率風(fēng)險和匯兌損益分析，涉外企業(yè)匯率風(fēng)險本質(zhì)上主要來源于交易幣種與記賬本位幣的錯配和交易結(jié)算時點的錯配。當(dāng)涉外企業(yè)使用人民幣作為記賬本位幣和交易幣種時，匯率風(fēng)險是沒有的?；蛘咭匀嗣駧抛鳛橛涃~本位幣，以外幣計價結(jié)算，但如果采用現(xiàn)收現(xiàn)付結(jié)算，匯率還沒有變化就已經(jīng)完成了全程交易，也不會發(fā)生匯率風(fēng)險。因此，涉外企業(yè)對匯率風(fēng)險的控制主要是降低記賬本位幣與交易幣種之間的錯配，以及減少交易結(jié)算時點的錯配。二、現(xiàn)階段涉外企業(yè)匯率風(fēng)險管理存在的問題（一）企業(yè)外匯風(fēng)險管理業(yè)財融合不夠深入由于匯率波動對企業(yè)利潤的影響主要體現(xiàn)在財務(wù)費用匯兌損益中，不少涉外企業(yè)管理層認(rèn)為匯率風(fēng)險的規(guī)避和減少匯兌損益對企業(yè)利潤的影響是財務(wù)部門的事情。通過分析企業(yè)匯兌損益的構(gòu)成，我們了解到匯兌損益不僅體現(xiàn)在財務(wù)費用上，也體現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)利潤中。匯兌損益的產(chǎn)生主要與公司涉外業(yè)務(wù)安排有關(guān)，因此匯率風(fēng)險的規(guī)避需要業(yè)務(wù)部門與財務(wù)部門進(jìn)行全面深入的融合與溝通。圍繞公司業(yè)務(wù)對公司匯率風(fēng)險形成原因、匯率風(fēng)險敞口以及對應(yīng)產(chǎn)生的匯兌損益、相關(guān)會計核算進(jìn)行全面深入的分析，共同學(xué)習(xí)匯率風(fēng)險管理工具，掌握專業(yè)的匯率風(fēng)險管理知識與技能，在此基礎(chǔ)上共同研究制定有針對性的匯率風(fēng)險管理方案。（二）匯率風(fēng)險中性理念不夠牢固，套期保值占比低1.匯率風(fēng)險中性理念不夠牢固部分企業(yè)未能樹立正確的匯率風(fēng)險管理理念，存在利用外匯交易投機獲利的錯誤認(rèn)知。在實際業(yè)務(wù)中，過于看中對匯率市場走勢的判斷，而根據(jù)主觀分析判斷進(jìn)行匯率風(fēng)險管理操作，希望能夠準(zhǔn)確判斷匯率走勢，在具體操作中獲取收益。這一做法與匯率風(fēng)險中性的管理理念完全背道而馳。2.企業(yè)外匯套期保值業(yè)務(wù)占比仍較低近年來，隨著涉外企業(yè)增強匯率風(fēng)險意識，通過外匯避險工具控制匯率風(fēng)險的企業(yè)逐步增多，但所占比例仍較低。根據(jù)中國避險網(wǎng)數(shù)據(jù)披露，截止2021年底，我國A股4495家上市公司中，參與使用套期保值工具的有891家，占比接近20%。外匯套保業(yè)務(wù)占比低的原因，一是由于專業(yè)知識不足，對套保工具缺乏正確認(rèn)識，認(rèn)為套保業(yè)務(wù)“風(fēng)險較大”。二是在考核評價方面，主要是擔(dān)心在到期日將衍生品合約價格與即期匯率進(jìn)行比較會產(chǎn)生潛在損失，從而受到責(zé)任追究。（三）未建立健全匯率風(fēng)險管理機制目前，全球化程度較高的大中型企業(yè)普遍建立了匯率風(fēng)險管理機制，但在過去幾年人民幣匯率雙向波動的新形勢下，上市公司財務(wù)報表匯兌損益較大的情況表明，相關(guān)企業(yè)的匯率風(fēng)險管理機制仍需進(jìn)一步健全。與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)匯率風(fēng)險管理意識薄弱，匯率風(fēng)險管理機制基本沒有建立起來，主要是看企業(yè)負(fù)責(zé)人對匯率風(fēng)險的重視程度，如果不夠重視，沒有采取相關(guān)的匯率風(fēng)險管理措施而任其發(fā)生，出現(xiàn)虧損才意識到匯率風(fēng)險。三、匯率風(fēng)險的應(yīng)對措施（一）加強外匯風(fēng)險管理的業(yè)財融合利用會計核算和業(yè)務(wù)安排，減少交易幣種和時間錯配來控制匯率風(fēng)險。一是優(yōu)化外幣業(yè)務(wù)核算的初始記賬匯率選擇方式?；诘诙糠謱ο嚓P(guān)外幣科目匯兌損益形成的分析，會計折算的匯兌損益主要來源于初始記賬匯率與后續(xù)交易結(jié)算匯率之間的匯差，匯差越大產(chǎn)生的匯兌損益越大。所以初始記賬匯率的選擇就非常重要。根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第19號—外幣折算》和應(yīng)用指南的規(guī)定，外幣交易初始確認(rèn)時，應(yīng)采用交易發(fā)生日的即期匯率將外幣金額折算記賬本位幣；也可采用按系統(tǒng)合理方法確定的、近似于交易發(fā)生日的即期匯率。目前，大多數(shù)涉外企業(yè)的初始記賬匯率選擇的是中國人民銀行在月初第一個工作日公布的人民幣外匯牌價中間價，即“近似匯率”。這一匯率在人民幣兌外幣匯率變動不大的情況下，與交易日匯率比較“近似”，但當(dāng)匯率出現(xiàn)較大幅度波動時，該匯率會與交易發(fā)生日匯率出現(xiàn)較大差異，進(jìn)而使匯兌損益出現(xiàn)較大幅度的增加。優(yōu)化方案主要是按照準(zhǔn)則要求，在外幣業(yè)務(wù)初始確認(rèn)時，按照交易日中國人民銀行公布的當(dāng)日人民幣外匯牌價中間價進(jìn)行折算。這樣可以縮短初始賬日與后續(xù)結(jié)算日之間的時間錯配，從而減少因匯率波動而產(chǎn)生的匯兌損益。二是以規(guī)避和防范匯率風(fēng)險為出發(fā)點，在交易定價、合同簽訂、結(jié)算方式等安排上，盡量減少交易幣種和時間錯配。一是采購和銷售業(yè)務(wù)全部采用人民幣結(jié)算，將不會產(chǎn)生外幣兌換需求，不會形成外匯風(fēng)險敞口，是企業(yè)成本最低、最有效的匯率風(fēng)險管控手段。二是如從采購到銷售環(huán)節(jié)很難避免幣種錯配，可在定價環(huán)節(jié)盡量約定折算匯率，盡可能使采購和銷售環(huán)節(jié)使用相同的折算匯率。第三，如果采用外幣結(jié)算，盡可能縮短發(fā)票開具與收款、付款的時間因時間錯配造成的匯率波動風(fēng)險。（二）牢固樹立匯率風(fēng)險中性理念牢固樹立匯率風(fēng)險中性理念，加強外匯避險工具研究，加大外匯避險業(yè)務(wù)比重。第一，人民幣匯率受多重復(fù)雜因素影響，雙向波動將成為常態(tài)，涉外企業(yè)應(yīng)牢固樹立匯率風(fēng)險中性理念，切勿豪賭匯率升貶、投機炒作。二是加強對外匯避險工具的研究，加強對企業(yè)經(jīng)營管理層以及業(yè)務(wù)、財務(wù)部門人員的專業(yè)培訓(xùn)，增強經(jīng)營管理層運用外匯避險工具的動力，加大外航避險業(yè)務(wù)比重。通過合理運用外匯避險金融產(chǎn)品鎖定成本或收益，進(jìn)而有效鎖定企業(yè)經(jīng)營利潤，降低企業(yè)經(jīng)營利潤因匯率大幅波動而受到的沖擊。銀行要指導(dǎo)企業(yè)正確看待套期保值產(chǎn)品持有期間的浮盈浮動，逐步形成成熟的外匯避險策略。（三）搭建契合企業(yè)主營業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險管理體系企業(yè)通過建立并不斷完善匯率風(fēng)險管理體系，使匯率風(fēng)險管理機制規(guī)范化、系統(tǒng)化地運行，能夠有效降低匯率波動對企業(yè)經(jīng)營效益的影響，從而為企業(yè)的健康發(fā)展提供更加有力的保障。匯率風(fēng)險管理體現(xiàn)一般由三部分構(gòu)成：匯率風(fēng)險管理政策和制度、匯率風(fēng)險管理組織機構(gòu)和風(fēng)險管理機制的運行。在進(jìn)行匯率風(fēng)險管理時，企業(yè)應(yīng)首先制定相關(guān)管理政策和制度，制度中明確管理目標(biāo)、管理原則、管理架構(gòu)和決策審批權(quán)限、套期保值業(yè)務(wù)管理要求、定期報告和匯率風(fēng)險管理機制運行監(jiān)督等內(nèi)容。匯率風(fēng)險管理機構(gòu)應(yīng)包括職責(zé)分工和決策審批權(quán)限，設(shè)置時既要考慮科學(xué)性、制衡性，又要兼顧一定的靈活性和效率性。匯率風(fēng)險管理體系的運行包括風(fēng)險暴露辨識和測算，套期保值策略的制定和實施，匯率風(fēng)險的監(jiān)管和報告等。匯率風(fēng)險管理體系在運行中可以結(jié)合管理組織架構(gòu)，將“年度總體套保計劃”提交董事會審批，具體的匯率避險操作可以在年度計劃下進(jìn)行，不需要重復(fù)流程審批。匯率風(fēng)險管理部門要定期提交匯率風(fēng)險管理報告，同時監(jiān)督部門也需要定期反饋