【基于杜邦探析法的A乳業(yè)企業(yè)盈利能力探析案例（定量論文）11000字】

-1- -PAGE2-基于杜邦分析法的A乳業(yè)企業(yè)盈利能力分析案例TOC\o"1-2"\h\u21920摘要 1215921緒論 211751.1選題的背景和意義 2204391.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 3303531.3研究方法和內(nèi)容 421409第四部分給A企業(yè)的經(jīng)營管理提出有用的建議。 4185961.3.2研究方法 513332杜邦分析體系相關(guān)理論 2317812.1杜邦分析法的概念 2212722.2杜邦分析法的作用 256092.3杜邦分析體系的結(jié)構(gòu) 2178313A企業(yè)盈利能力分析 382643.1企業(yè)及行業(yè)現(xiàn)狀分析 370473.1.1乳業(yè)行業(yè)現(xiàn)狀 3282473.1.2A企業(yè)主營業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及行業(yè)地位 4139343.2基于杜邦分析的A企業(yè)盈利能力分析 4128053.2.1權(quán)益凈利率總體趨勢分析 4172443.2.2銷售凈利率總體趨勢分析 5173973.2.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體趨勢分析 785753.2.4權(quán)益乘數(shù)總體趨勢分析 9131324A企業(yè)盈利能力存在的問題 11259454.1成本費用高于行業(yè)平均 1294194.2存貨和應(yīng)收賬款的管理不如伊利股份 134734.3長期償債能力較弱 1310105提升A企業(yè)盈利能力的策略 14121725.1發(fā)展綠色健康產(chǎn)品，控制成本 14240625.2重視存貨的管理和銷售，提高存貨的流轉(zhuǎn)速度 15107735.3調(diào)整企業(yè)負(fù)債水平，降低財務(wù)費用 16158656結(jié)論 16241946.1小結(jié) 16231006.2不足 17摘要隨著新冠疫情的影響，人們越來越注重健康，乳制品逐漸成為人們追求綠色、健康生活的必不可少的消費品之一，乳制品需求量的擴大帶動乳制品行業(yè)在我國蓬勃發(fā)展起來，大大小小的乳制品企業(yè)在這樣的市場環(huán)境中想要一枝獨秀，就需要對企業(yè)的財務(wù)狀況有清晰的認(rèn)識，才能對癥下藥，解決問題，提高企業(yè)的競爭力。杜邦分析體系被廣泛的應(yīng)用于現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)分析中，能夠比較全面的反映企業(yè)的財務(wù)狀況，論文采用杜邦分析的方法對A企業(yè)財務(wù)指標(biāo)進行了分析，首先介紹了A企業(yè)近年來的發(fā)展?fàn)顩r及相關(guān)的案例概況；其次將A企業(yè)2016-2020年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行收集并進行統(tǒng)計歸類，根據(jù)杜邦分析法從權(quán)益凈利率、銷售凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等方面進行分析，藉此發(fā)現(xiàn)其盈利模式在成本費用，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負(fù)債率等方面存在的問題，公司可以通過擴大市場份額，控制成本，加強對存貨的管理和銷售進而提高流轉(zhuǎn)速度等措施來提高企業(yè)經(jīng)濟效益。最后，基于上述對A企業(yè)的財務(wù)分析，對于在分析中發(fā)現(xiàn)的A企業(yè)經(jīng)營管理過程中的不足之處提出可以有效實施的建議。關(guān)鍵詞：杜邦分析法；盈利能力；資產(chǎn)收益率1緒論1.1選題的背景和意義1.1.1選題的背景進入二十一世紀(jì)以來，我國經(jīng)濟實現(xiàn)了持續(xù)健康快速發(fā)展，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，經(jīng)濟基礎(chǔ)日益堅實，企業(yè)發(fā)展的動力越來越強勁，規(guī)模和速度不斷提升。在整個有利的大環(huán)境之下，乳制品行業(yè)也呈現(xiàn)出一派欣欣向榮之勢。城市和農(nóng)村乳制品消費量的大幅增長及二胎效應(yīng)使乳制品的需求量得以擴大，行業(yè)收入逐步提高。同時，物流和電子商務(wù)的發(fā)展，便利店數(shù)量的增加，為乳制品提供了更多的銷售渠道，給乳制品企業(yè)創(chuàng)造了更大的收入空間。并且，由于居民口味和營養(yǎng)方面的需求變化，以及觀念的轉(zhuǎn)變，對乳制品提出了更高的要求。國內(nèi)的乳品企業(yè)必須適應(yīng)新環(huán)境，迎合乳制品消費升級的市場需求，整合產(chǎn)業(yè)鏈，打造多元化產(chǎn)品，加速產(chǎn)品的升級和創(chuàng)新，以增強企業(yè)的核心競爭力。盡管我國乳制品企業(yè)有著良好的發(fā)展前景和廣闊的市場空間，但依然面臨各種問題，如企業(yè)發(fā)展水平參差不齊，區(qū)域分布不平衡，受資源制約較明顯等等，更有外資乳業(yè)巨頭一直對國內(nèi)市場虎視眈眈。如今，我國的乳制品行業(yè)集中度過高，乳制品企業(yè)“兩極化”較嚴(yán)重，消費者品牌意識強烈，導(dǎo)致很多中小企業(yè)在激烈的競爭中無法生存。面對這樣緊張和復(fù)雜的市場環(huán)境，無論什么樣的企業(yè)想要在乳制品行業(yè)占領(lǐng)一席之地，并長久穩(wěn)定的經(jīng)營下去，必須高度重視企業(yè)的盈利能力。1.1.2選題的意義盈利能力的強弱對企業(yè)的興衰有著決定性的影響?？梢哉f，準(zhǔn)確分析與研究企業(yè)的盈利能力，及時發(fā)現(xiàn)問題并采取措施對癥下藥，有助于企業(yè)靈活應(yīng)對瞬息萬變的市場，進而改善企業(yè)的盈利能力，推動企業(yè)健康成長。因此，現(xiàn)階段從多個方位和角度分析與企業(yè)盈利能力有關(guān)的因素十分必要且意義重大。對于企業(yè)而言，獲取利潤是其經(jīng)營的最重要的目標(biāo)之一，獲得的利潤越多，說明企業(yè)的盈利水平越高，企業(yè)也就做的越強。站在債權(quán)人的角度，企業(yè)的盈利能力高預(yù)示著公司運轉(zhuǎn)良好，能夠順利償還債務(wù)，是順利回收資金的保證。從投資者的角度看，企業(yè)盈利能力高則發(fā)展?jié)摿Υ螅Y產(chǎn)的價值上升，在同行業(yè)企業(yè)的競爭中更有優(yōu)勢?？傊?，分析企業(yè)的盈利能力，可以幫助企業(yè)盡快發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理和投資過程中存在的問題，及時采取有效措施，提升企業(yè)的盈利水平，最終使企業(yè)的競爭力得到增強。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀關(guān)于盈利能力的分析方法，早在二十世紀(jì)初期，國外的學(xué)者就著手進行了研究。這些學(xué)者最初進行的是單一指標(biāo)的分析，后來以此為基礎(chǔ)逐步朝綜合分析的方向邁進，使前者的短板得以解決。PierreDuPont和onaldsonBrown（1919）創(chuàng)立了杜邦分析體系，在這一體系中，凈資產(chǎn)收益率處于核心位置，經(jīng)過層層分解，權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率這三個指標(biāo)能將其替代，并繼續(xù)向下拆分為一系列相關(guān)指標(biāo)，這些指標(biāo)全面而深入的覆蓋了企業(yè)的日常經(jīng)營活動［1］。隨后很多學(xué)者嘗試應(yīng)用杜邦分析體系并提出自己的想法使其得以完善。Bain（1956），Scherer（1980）和Porter（1981）接連發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)盈利能力的因素之一，它主要包括了產(chǎn)品之間的差異和產(chǎn)業(yè)集中程度等。上世紀(jì)八十年代，有學(xué)者提出企業(yè)的盈利能力越強，負(fù)債率就越低，盈利和負(fù)債呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。Pileup（2016）表明，能夠全面評價股東的收益性，使企業(yè)盈利的持續(xù)性得到增強，令企業(yè)的收益達到最大化，是杜邦財務(wù)分析體系的重要意義所在［2］。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀近十幾年，我國也有很多學(xué)者對企業(yè)的盈利能力做了深入探討，劉淑蓉（2007）認(rèn)為，盈利能力可以把債權(quán)人、投資人和其他相關(guān)利益人有機聯(lián)系起來，就好比一把雙刃劍一樣。在盈利能力分析過程中，凈利潤和總資產(chǎn)收益率等指標(biāo)能夠起到至關(guān)重要的作用。潘靈橋和曾繁榮（2011）表明，大部分研究人員和投資者都很重視上市公司的綜合能力，且尤為關(guān)注盈利能力，因為在他們看來，盈利能力是極能體現(xiàn)上市公司整體競爭水平的一個因素，也是上市公司能夠健康持久運轉(zhuǎn)的主要推動力量［3］。邱玉宏（2015）的觀點是由于起點不一致，每個有利益需求的人對于財務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)也各異。分析盈利能力能夠幫助企業(yè)多方位了解自身的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，提供不同的決策依據(jù)給不同的利益需求者［4］。錢愛民（2016）表示，透過盈利能力可以知曉企業(yè)在營銷、規(guī)避風(fēng)險及獲取現(xiàn)金等方面的能力，還能看出企業(yè)的運營質(zhì)量，全面展示每一個過程［5］。魏巍，葉清梅（2017）表示杜邦財務(wù)分析體系是用來評價企業(yè)盈利能力的一種方法，通過對凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)的逐級分解，在經(jīng)營成果分析方面給企業(yè)經(jīng)營者提供幫助［6］。1.3研究方法和內(nèi)容1.3.1研究內(nèi)容論文針對A企業(yè)所處的行業(yè)特點，對傳統(tǒng)杜邦分析體系的框架對A企業(yè)進行財務(wù)分析。針對所發(fā)現(xiàn)的問題給出建設(shè)性的意見。論文各章的內(nèi)容安排如下：第一部分主要做了相關(guān)背景介紹，以及杜邦分析法在國內(nèi)外的發(fā)展情況。第二部分對杜邦分析體系和加入了新財務(wù)指標(biāo)的杜邦分析體系的理論框架進行了陳述。第三部分運用上述方法對A企業(yè)進行財務(wù)分析，并指出該方法分析后在該企業(yè)發(fā)現(xiàn)的問題。第四部分給A企業(yè)的經(jīng)營管理提出有用的建議。論文框架圖如圖1.1所示：1.3.2研究方法論文用到的研究方法如下：(1)文獻研究法：查閱國內(nèi)外學(xué)者相關(guān)文章，結(jié)合自己的研究對象，運用引入了新財務(wù)指標(biāo)的杜邦分析體系進行財務(wù)分析。(2)案例分析法：論文以A企業(yè)作為研究對象進行財務(wù)分析，通過對比分析，指出問題并給出建議。

2杜邦分析體系相關(guān)理論2.1杜邦分析法的概念杜邦分析方法又稱杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)，是利用主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系，綜合評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)濟效益的一種方法。該系統(tǒng)以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)的凈利潤率和乘數(shù)為基礎(chǔ)，始終關(guān)注盈利能力的影響。2.2杜邦分析法的作用杜邦分析體系將權(quán)益凈利率進行分解，將反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的指標(biāo)有機結(jié)合起來，可以系統(tǒng)的了解到企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀全貌，一方面，通過分析各影響因素增減變動情況來判斷核心指標(biāo)變動的原因，進而找到問題并及時解決，提高企業(yè)競爭力，促進企業(yè)長期可持續(xù)的發(fā)展:另一方面，通過分析可以幫助公司管理者改善經(jīng)營管理，優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟效益、償付能力提供更加清晰的思路。因此，這種財務(wù)分析方法被廣泛的應(yīng)用到了各種企業(yè)的實際工作中。2.3杜邦分析體系的結(jié)構(gòu)杜邦分析法將凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益凈利率)分解如圖2.1所示。其分析關(guān)系式為：凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)將權(quán)益凈利率分解成為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù),這三者分別能夠反映企業(yè)不同的財務(wù)能力，其中權(quán)益凈利率位于框架的頂端，代表整個體系的中心；銷售凈利率是反映企業(yè)的經(jīng)營成果的指標(biāo)可以幫助分析企業(yè)的盈利能力，想要提高這個比率通常會通過提高銷售的增長額和降低成本所需要的費用來實現(xiàn)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則體現(xiàn)的是企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，用于評價企業(yè)的整體運作能力；權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)償付債務(wù)的能力，體現(xiàn)了公司的財務(wù)杠桿的大小。3A企業(yè)盈利能力分析3.1企業(yè)及行業(yè)現(xiàn)狀分析3.1.1乳業(yè)行業(yè)現(xiàn)狀由于中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定的增長,全民的生活水平與文化水平也迅速提高，人們越來越重視營養(yǎng)吸收，重視健康，而牛奶是營養(yǎng)豐富的產(chǎn)品，除了充當(dāng)飲料還在市場中扮演營養(yǎng)產(chǎn)品的角色，中國乳制品的需求正在逐年提高。不像其他產(chǎn)品，牛奶產(chǎn)品的銷售則更多地依賴于品牌的影響。在中國，由于牛奶被越來越的人喜歡所以它的消費與生產(chǎn)同步增長，伴隨著中國經(jīng)濟的增長，居民收入的提高，人們營養(yǎng)保健意識也不斷增強，我國乳品潛在的市場空間將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閷嶋H的市場需求。雖然需求一直在增加，但是乳制品企業(yè)的競爭也越來越激烈。3.1.2A企業(yè)主營業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及行業(yè)地位600597乳業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱A企業(yè)）是由上實食品控股有限公司、上海牛奶(集團)有限公司、上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、大眾交通(集團)股份有限公司、東方希望集團有限公司和DanoneAsiaPte.Ltd.等發(fā)起人在上海A企業(yè)有限公司基礎(chǔ)上,于2000年11月17日整體變更設(shè)立的股份有限公司。A企業(yè)由液態(tài)奶、奶粉、冷飲、酸奶、建康飲品、奶酪事業(yè)部組成。秉承“厚度優(yōu)于速度、行業(yè)繁榮優(yōu)于個體輝煌、社會價值大于商業(yè)財富”的理念和“平衡為主、責(zé)任為先”的法則，將可持續(xù)發(fā)展融入企業(yè)戰(zhàn)略。牛奶作為民生三大需求之一，是我們生活中必不可少的食品。民以食為天、食以安為先，把食品安全放在首要位置。國家大力發(fā)展西部地區(qū)，A企業(yè)作為龍頭企業(yè)有著良好的政策環(huán)境。伊利股份和A企業(yè)同為乳制品制造業(yè)，在產(chǎn)品品牌上不相上下，A企業(yè)作為國內(nèi)比較早的奶制品品牌，歷史比較悠久，伊利雖是在A企業(yè)之后才出來的，但是名氣和人氣一直很高。這兩品牌在國內(nèi)牛奶品牌中排名都在前三。伊利牛奶相比A企業(yè)的優(yōu)勢是，奧運會指定飲品，所以通過和伊利股份的橫向?qū)Ρ瓤梢钥陀^的分析出A企業(yè)在同行業(yè)中的優(yōu)勢和劣勢。3.2基于杜邦分析的A企業(yè)盈利能力分析杜邦分析法是對企業(yè)財務(wù)報表的一種綜合分析，通過分析權(quán)益凈利率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、等指標(biāo)以及指標(biāo)間的相互關(guān)系；衡量企業(yè)的盈利能力。3.2.1權(quán)益凈利率總體趨勢分析權(quán)益凈利率作為財務(wù)分析綜合性最強的分析指標(biāo)，被人們看做是杜邦分析體系的起始點。股東財富最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)之一，凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)所有者投人資本的盈利能力，解釋了企業(yè)的籌資安排、提高投資和資產(chǎn)運營等各項財務(wù)及其管理活動的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率，是最大化所有者權(quán)益的基本保證。所以，企業(yè)所有者、經(jīng)營者都格外關(guān)注這一財務(wù)分析指標(biāo)。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要有以下三個方面:即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣分解后，將凈資產(chǎn)收益率這一綜合性指標(biāo)升降變化的原因具體化，比一個綜合性指標(biāo)更能說明問題。A企業(yè)近五年的凈資產(chǎn)收益率變動情況如表3.1所示(A企業(yè)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)見附錄):從圖3.1可以看出A企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2016-2020年總體呈現(xiàn)出下降趨勢，由2016年的9.16%下降到2020年的6.79%，下降了2.37個百分點，圖中我們可以看出伊利股份也在同一段呈現(xiàn)下降趨勢，2018年是企業(yè)凈利潤最低一年，結(jié)合外部環(huán)境可知18年的金融危機讓A企業(yè)和伊利股份都受到了相應(yīng)的影響。總體來看A企業(yè)的權(quán)益凈利率與伊利股份存在很大差距，至2020年A企業(yè)權(quán)益凈利率比伊利股份低17.52%。其余四年其權(quán)益凈利率均低于伊利股份，綜合來說，A企業(yè)的整體盈利能力與其競爭對手相比比較有欠佳，下面將對權(quán)益凈利率的各影響因素進行詳細(xì)分析。3.2.2銷售凈利率總體趨勢分析銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤在銷售收入中所占的比例，它是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，以評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的銷售收入獲取能力。此指標(biāo)表示單位銷售的凈利潤，并表示單位銷售的收入水平。通過分析凈銷售利率的升降，可以鼓勵企業(yè)在提高銷售額的同時，注重改善經(jīng)營管理，提高利潤水平。銷售凈利率的計算公式：銷售凈利率=(凈利潤÷銷售收入)×100%凈利潤(稅后利潤)=利潤總額?所得稅費用=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入?主營業(yè)務(wù)成本?其他業(yè)務(wù)成本?稅金及附加?期間費用(銷售費用+管理費用+財務(wù)費用)?資產(chǎn)減值損失+公允價值變動收益(虧損為負(fù))+投資收益(虧損為負(fù))?所得稅費用通過公式計算得出A企業(yè)銷售利潤率變動趨勢圖3.2所示：下表列出了2016-2020年A企業(yè)的收入、成本費用的變動情況：由圖3.2和表3.2可以發(fā)現(xiàn)，2016年到2020年，A企業(yè)和伊利股份的銷售凈利率都呈現(xiàn)下降的趨勢，從圖3.2中我們還可以看到A企業(yè)近五年的銷售凈利率與伊利股份相比有很大的差距，產(chǎn)生差距的原因主要在于A企業(yè)的營業(yè)收入能力低于伊利股份，雖然近幾年伊利股份銷售凈利潤也一直下降，但是營業(yè)收入?yún)s一直穩(wěn)居乳制品行業(yè)的第一，伊利股份銷售凈利潤下降的原因是伊利股份近幾年一直研發(fā)和推出新產(chǎn)品，研發(fā)費用和銷售費用增加,根據(jù)上述分析發(fā)現(xiàn)，A企業(yè)的盈利能力雖然不如伊利股份，但呈逐年提升趨勢。2020年，是全球經(jīng)濟經(jīng)受重大考驗的一年。面對嚴(yán)峻復(fù)雜的內(nèi)外部形勢，尤其是新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊，2020年，A企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入252.227億元，同比上升11.79%；實現(xiàn)凈利潤6.076億元，同比上升34.63%；營業(yè)成本為187.123億元，同比增加17.14%，主要原因是收入上升帶動成本上升及原料成本上漲所致。根據(jù)上述分析A企業(yè)的盈利能力雖然不如伊利股份，但呈逐年提升趨勢，表現(xiàn)良好。3.2.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體趨勢分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)企業(yè)的凈銷售收入與平均總資產(chǎn)的比率，這是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間關(guān)系的指標(biāo)。利用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析評估資產(chǎn)使用效率，并結(jié)合銷售利潤分析。應(yīng)計算和分析總資產(chǎn)中的非流動資產(chǎn)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)銷售能力越強，資產(chǎn)投資效率越好。資產(chǎn)總額是由流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)相互組成，它們的結(jié)構(gòu)的合理性影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。通俗的說，流動資產(chǎn)可以直觀地表現(xiàn)出企業(yè)償債能力的大小和變現(xiàn)能力的強弱，一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模的大小和是否具有長期的發(fā)展?jié)摿t通過長期資產(chǎn)來體現(xiàn)。流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)之間存在一個合理的比重關(guān)系。如若發(fā)現(xiàn)兩項資產(chǎn)其中之一占比過大，就會影響資金的周轉(zhuǎn)，應(yīng)該就其深入研究分析原因，例如企業(yè)的盈利能力會受到企業(yè)持有貨幣資金數(shù)量的影響，如果存貨和應(yīng)收賬款占比過高，不僅會影響到盈利能力也會影響到企業(yè)的償債能力，所以應(yīng)該進一步分析各項資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重和各項周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的的分析用來判斷企業(yè)的營運能力，如圖3.3是A企業(yè)與伊利股份最近五年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動情況：由圖3.3可以看出近幾年A企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比伊利股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。說明A企業(yè)銷售能力比伊利股份差，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度和管理效率的高低在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)可以反映，在一段時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多反映企業(yè)資金回收迅速，應(yīng)收賬款的流動性強，應(yīng)收賬款管理效率高，使得企業(yè)的短期償債能力也隨之提高。收賬費用與壞賬的減少會增大企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益，通過針對性的對客戶信用和回款速度進行評價，以此來調(diào)整企業(yè)信用政策。如圖3.4所示：從上圖可以看出伊利股份團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比A企業(yè)的高，所以表明A企業(yè)收賬能力弱，短期償債能力差，應(yīng)收賬款流動性弱，信用政策有待提升。存貨占總資產(chǎn)的比重越低，存貨流動性就會越強，隨之存貨周轉(zhuǎn)速度越快表明企業(yè)存貨變現(xiàn)能力越強，企業(yè)短期償債能力與盈利能力也隨之提高，分析存貨管理存在的問題，降低存貨占用資金比重。如圖3.5所示：由上圖可知A企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相較于同行業(yè)伊利股份的周轉(zhuǎn)率偏小，表明相對于伊利股份A企業(yè)存貨占比過高，導(dǎo)致流動性也相對于伊利股份較弱，導(dǎo)致短期償債能力和盈利能力都低于伊利股份，相對于伊利股份A應(yīng)該改善存貨管理水平。3.2.4權(quán)益乘數(shù)總體趨勢分析權(quán)益乘數(shù)的總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，資產(chǎn)負(fù)債率越高權(quán)益乘數(shù)越高隨之變化的企業(yè)負(fù)債上升導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)杠桿率上升，隨之帶來一定風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債率=（總負(fù)債÷總資產(chǎn)）×100%資產(chǎn)負(fù)債率就是負(fù)債占總資產(chǎn)的比重，債權(quán)人利益的保障程度用資產(chǎn)負(fù)債率來表示，負(fù)債占總資產(chǎn)的比重越低，企業(yè)償債能力越高。資產(chǎn)負(fù)債率也代表著企業(yè)的舉債能力，資產(chǎn)負(fù)債率過高表明企業(yè)存在一定財務(wù)風(fēng)險，放貸方就會降低對企業(yè)的貸款力度。由圖3.6可以看出A企業(yè)2016-2020年資產(chǎn)負(fù)債率分別為61.69%、59.60%、62.17%、57.95%和56.10%，通常來說，如果資產(chǎn)負(fù)債率高于百分之五十，則債權(quán)人利益就缺乏保障，同年相比伊利股份2016-2020年五年資產(chǎn)負(fù)債率其中2016-2018年資產(chǎn)負(fù)債率都低于百分之五十所以相比之下A企業(yè)償債能力稍微不如伊利股份。2019-2020年A企業(yè)和伊利企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都在百分之五十以上，并且A企業(yè)相比前幾年的資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，所以A企業(yè)的財務(wù)能力逐漸變好，但是財務(wù)風(fēng)險還是比較大。資產(chǎn)負(fù)債率的另外的表現(xiàn)形式，它和資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣，計算公式分別如下：權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益每1元股東權(quán)益所占總資產(chǎn)的金額就等于權(quán)益乘數(shù)，也表明企業(yè)的財務(wù)杠桿比率，償債能力也受財務(wù)杠桿比率的影響。權(quán)益凈利率和總資產(chǎn)凈利率之間又受到財務(wù)杠桿比率的影響，權(quán)益凈利率的高低與盈利能力息息相關(guān)。A企業(yè)的與伊利股份的權(quán)益乘數(shù)對比如圖3.7所示：如圖3.7可知，A企業(yè)權(quán)益乘數(shù)相對于伊利股份償債能力弱，權(quán)益乘數(shù)在2018年最高，表明企業(yè)負(fù)債程度越高，在2018年增加了銀行貸款等增加，企業(yè)需要資金再發(fā)展，A企業(yè)也緩步上升，企業(yè)也在壯大規(guī)模，由此可以看出市場需求不斷增長，各個公司都開始發(fā)展壯大規(guī)模。從圖3.6和圖3.7中可以看到，權(quán)益乘數(shù)隨資產(chǎn)負(fù)債率同向變動，由上圖可以看出A企業(yè)權(quán)益乘數(shù)在最近兩年處于下降的趨勢，由前面總資產(chǎn)負(fù)債率分析可得2016-2020年A企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均高于與之對比的伊利股份，表明長期償債能力A企業(yè)低于伊利股份，通過A企業(yè)近五年總資產(chǎn)負(fù)債率來看最高為62.17%，雖然沒有越過預(yù)警值70%，但和同行業(yè)進行對比后發(fā)現(xiàn)A企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率總體是偏高的，資產(chǎn)負(fù)債率過高會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險上升，這也是債權(quán)人判斷能否借債給企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，因此，A企業(yè)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)考慮適當(dāng)調(diào)整負(fù)債的水平。4A企業(yè)盈利能力存在的問題隨著市場化經(jīng)濟的不斷發(fā)展，乳制品行業(yè)競爭越來越激烈，企業(yè)通過保證產(chǎn)品質(zhì)量的同時來降低成本達到盈利目標(biāo)。將杜邦分析法分析的數(shù)據(jù)于A企業(yè)所處的整個行業(yè)平均值做對比發(fā)現(xiàn)A企業(yè)目前在成本費用管理、應(yīng)收賬款管理和償債能力方存在問題。以下就是問題的具體分析。4.1成本費用高于行業(yè)平均A企業(yè)的盈利能力雖然呈逐年提升趨勢，但是仍不如伊利股份，由于A企業(yè)近幾年一直研發(fā)和推出新產(chǎn)品，研發(fā)費用和銷售費用增加,并且2020年，是全球經(jīng)濟經(jīng)受重大考驗的一年。面對嚴(yán)峻復(fù)雜的內(nèi)外部形勢，尤其是新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致成本費用的增加，在2020年，A企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入252.227億元，同比上升11.79%；實現(xiàn)凈利潤6.076億元，同比上升34.63%；營業(yè)成本為187.123億元，同比增加17.14%，分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)A企業(yè)的盈利能力良好，但是在同行業(yè)平均值對比下發(fā)現(xiàn)A企業(yè)在成本費用的管理方面還需要采取有效措施進行加強。A企業(yè)雖然營業(yè)收入一直處于行業(yè)的平均水平，但是由于成本高于行業(yè)平均，導(dǎo)致A企業(yè)的銷售凈利率低，如圖4.1所示：由圖4.1可以看出從2016~2020年A企業(yè)連續(xù)五年銷售凈利率都低于同行業(yè)銷售凈利率，而伊利股份作為乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，銷售凈利率2016~2020年一直高于行業(yè)的平均水平，對比分析現(xiàn)A企業(yè)雖然在銷售宣傳方面投入了較多成本但是收益效果不夠理想費用管理方面不如伊利股份，A企業(yè)應(yīng)該學(xué)習(xí)伊利股份在重視銷售的同時控制成本費用。4.2存貨和應(yīng)收賬款的管理不如伊利股份論文前面通過對企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個指標(biāo)分析得出，A企業(yè)整體營運能力良好，但和與之對比的伊利股份看存貨管理和應(yīng)收賬款管理相對較弱，再與同行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比，如圖4.2所示：由圖4.2可以看出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近五年是緩慢上升的狀態(tài)，但是與同行業(yè)平均水平相比，遠遠低于同行業(yè)平均水平比率，而與之對比的伊利股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然近五年呈下降趨勢，但是年年都高于行業(yè)平均值，表明伊利股份收賬速度快，應(yīng)收賬款流動性強，短期償債能力強，和伊利股份對比A企業(yè)應(yīng)該采取措施加快應(yīng)收賬款收賬速度加快存貨周轉(zhuǎn)率，從前面的分析發(fā)現(xiàn)A企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率小于伊利股份的，表明存貨變現(xiàn)能力比伊利股份弱，企業(yè)短期償債能力和盈利能力都低于伊利股份，存貨流動性也小。相對于伊利股份A應(yīng)該改善存貨管理水平。4.3長期償債能力較弱通過上文對資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)的分析發(fā)現(xiàn)A企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和伊利股份相差不大但是權(quán)益乘數(shù)相差較大，近兩年A企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率雖然呈下降趨勢，通過前面的分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率，權(quán)益成乘數(shù)，利息保障倍數(shù)均高于伊利股份的指標(biāo)值，表明A企業(yè)長期償債能力相對于伊利股份較弱，雖然資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢最高為62.17%，沒有超過預(yù)警值70%，但是和行業(yè)平均值相比是偏高的，資產(chǎn)負(fù)債率過高會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險太大，這也是債權(quán)人判斷能否借債給企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，如圖4.2所示：如圖4.2可知，A企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高與行業(yè)平均水平，雖然伊利股份的資產(chǎn)負(fù)債率也高于行業(yè)的平均水平，但是伊利股份在財務(wù)風(fēng)險管理方面都比A企業(yè)強，A企業(yè)的長期償債能力相對與同行業(yè)較弱，需要A企業(yè)根據(jù)自身資金的需求量調(diào)整負(fù)債水平。5提升A企業(yè)盈利能力的策略5.1發(fā)展綠色健康產(chǎn)品，控制成本隨著經(jīng)濟的發(fā)展人民生活水平不斷提高，從以前的解決溫飽問題到現(xiàn)在綠色健康理念，市場也隨之改變產(chǎn)品生產(chǎn)理念，從以前的暴飲暴食到現(xiàn)在的營養(yǎng)均衡，越來越多的人注重營養(yǎng)攝入，全面綠色健康的發(fā)展，在綠色健康理念發(fā)展我們國家還跟不上國際形勢的步伐，在國際貿(mào)易交易中對于產(chǎn)品質(zhì)量問題標(biāo)準(zhǔn)越來越高，尤其對于綠色健康理念的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)更是高，根據(jù)有關(guān)信息顯示我國出口的農(nóng)產(chǎn)品和綠色理念產(chǎn)品常常因為有些指標(biāo)的超標(biāo)而出現(xiàn)貿(mào)易糾紛等問題。因此加快發(fā)展企業(yè)的綠色健康理念有利于企業(yè)出口國外市場，進軍國際市場提高企業(yè)影響力，在國際市場占領(lǐng)一席之位，樹立企業(yè)形象。加大企業(yè)在國際市場的影響力同時還會降低銷售成本。銷售部門在擴大銷售的同時要控制銷售成本，加強銷售費用的使用率，首先企業(yè)銷售部門應(yīng)該進行市場調(diào)研，深入分析市場需求狀況反應(yīng)到企業(yè)管理層，管理層針對性的制定出市場需要產(chǎn)品的生產(chǎn)計劃，下發(fā)到生產(chǎn)部門，這個過程就會加大企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率，合理購進存貨，降低存貨成本，降低期間費用來達到控制成本的目的；其次財務(wù)部門應(yīng)該就國家稅收優(yōu)惠政策進行細(xì)致分析，合理的進行避稅，近幾年國家就綠色健康無公害農(nóng)產(chǎn)品有很大的稅收優(yōu)惠政策，財務(wù)部門在此方面應(yīng)該分析研究來降低企業(yè)成本，中小學(xué)營養(yǎng)餐計劃是一個為企業(yè)打廣告的好機會，銷售部門應(yīng)該抓住這個機會，與各學(xué)校簽訂長期供銷合同給予一定的優(yōu)惠，比如捐贈，不僅在年終計算企業(yè)所得稅時可以合理扣除，而且會為企業(yè)提高知名度，以此來降低銷售成本。5.2重視存貨的管理和銷售，提高存貨的流轉(zhuǎn)速度通過上文分析發(fā)現(xiàn)過去五年A企業(yè)整體營運能力良好但是對存貨的管理還有待加強，存貨周轉(zhuǎn)率在2016年為6.7，一方面受到了食品安全事件的影響，另一方面當(dāng)年的銷量受到了市場上同類產(chǎn)品的沖擊，近幾年存貨的周轉(zhuǎn)速度逐漸變快，但是仍然不及同行業(yè)的伊利品牌，A企業(yè)還需要提高存貨的流轉(zhuǎn)速度。首先，乳制品質(zhì)量關(guān)是重中之重，由于三聚氰胺等乳制品安全事件使我國的乳制品行業(yè)受到重創(chuàng)，一度導(dǎo)致國內(nèi)消費者不相信國內(nèi)的乳制品產(chǎn)品，那么，A企業(yè)一方面需要對乳制品從奶源到銷售的全過程進行嚴(yán)密的質(zhì)量監(jiān)控，另一方面還要樹立自己的健康的品牌形象，從而獲得消費者更多的青睞，伊利在2017年成為了2022年北京冬奧會官方唯一乳制品合作伙伴，與奧運的合作使伊利的品牌在消費者心中更具可信度，A企業(yè)應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)伊利的宣傳方式，樹立自己健康、活力的形象；其次，乳制品市場競爭激烈，各個企業(yè)都在不斷的推出新產(chǎn)品來吸引消費者，2017年A企業(yè)重點推出了一系列中高端新品，我認(rèn)為高端新品固然帶來了業(yè)績增長，但也不能放過其他市場，A企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮自己的想象力和創(chuàng)新能力，對市場進行充分的調(diào)查，將消費者分類，有針對性的研發(fā)產(chǎn)品，比如針對兒童，多種口味和多彩的卡通形象的包裝更有吸引力；針對年輕人，低脂低熱量等不會發(fā)胖又健康的乳制品更有吸引力；針對老年人，含有鈣、鐵等多種對身體有益的元素的乳制品會更有吸引力，如此一來，公司研發(fā)的新產(chǎn)品才會受到各種消費