某汽車銷售服務(wù)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

XX汽車銷售服務(wù)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析摘要：本文以一家汽車銷售企業(yè)為例（XX汽車銷售服務(wù)公司，以下簡稱“XX公司”），采集該企業(yè)最近三年的經(jīng)營、財(cái)務(wù)以及內(nèi)外環(huán)境的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析法對XX公司的經(jīng)營總體財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營總體財(cái)務(wù)狀況發(fā)展趨勢，以及自身發(fā)展的問題；其次采用三項(xiàng)財(cái)務(wù)能力分析對XX公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與總體進(jìn)行分析，分析中通過與行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)構(gòu)比發(fā)現(xiàn)XX公司在收益性、安全性、流動性、成長性及發(fā)展性與行業(yè)平均水平的差距，發(fā)現(xiàn)XX公司在經(jīng)營中偏向企業(yè)的營運(yùn)能力，而喪失了企業(yè)盈利能力和成長能力。最后從公司的經(jīng)營總體、結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)單元三個角度提出合理配置三項(xiàng)費(fèi)用、降低采購成本、實(shí)行較為寬松的財(cái)務(wù)政策、充分利用外部資金、提高資金使用效率、提高獲利能力等具體措施和業(yè)務(wù)優(yōu)化建議。關(guān)鍵詞：汽車銷售企業(yè)；財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.引言本論文研究對象是汽車銷售企業(yè)。汽車銷售企業(yè)的盈利模式是指通過商品進(jìn)銷差價(jià)，彌補(bǔ)企業(yè)的費(fèi)用和支出，以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤。汽車銷售企業(yè)的經(jīng)營有三個特點(diǎn)：一是沒有生產(chǎn)過程，商品購買與銷售是經(jīng)營活動的主要內(nèi)容；二是在全部資產(chǎn)中，商品資產(chǎn)為主要構(gòu)成部分，是資產(chǎn)管理的關(guān)鍵所在；三是企業(yè)營運(yùn)是資金流和物流的交替。汽車銷售企業(yè)的管理主線為四條，分別為：物流、資金流、工作流和信息流。本論文以一家汽車銷售企業(yè)為例，從財(cái)務(wù)角度把握汽車銷售企業(yè)的物流、資金流和信息流，分析汽車銷售企業(yè)的經(jīng)營情況，發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營的總體財(cái)務(wù)狀況發(fā)展趨勢以及存在的問題，并提出了相應(yīng)的優(yōu)化建議。2.背景XX公司是一家以中高端汽車品牌貿(mào)易、服務(wù)為主，集整車銷售、維修、配件供應(yīng)、酒店餐飲、培訓(xùn)中心等于一體的綜合性集團(tuán)。作為一汽—大眾奧迪戰(zhàn)略經(jīng)銷商集團(tuán)，專注于奧迪全系的銷售及售后服務(wù)。目前擁有奧迪天地成都項(xiàng)目、成都奧迪城市展廳、亞洲最大奧迪品薦二手車展廳、重慶奧迪城市展廳。集團(tuán)秉承“讓優(yōu)秀與眾不同”的企業(yè)文化理念，在一汽—大眾奧迪領(lǐng)先者戰(zhàn)略下，以幫助奧迪始終保持領(lǐng)先作為集團(tuán)發(fā)展的重要使命。XX公司作為2014年度中國汽車經(jīng)銷商百強(qiáng)企業(yè)，旗下XX奧迪錦江大道店蟬聯(lián)全球單店銷量三連冠（2015年-2013年），并兩度榮獲一汽集團(tuán)品牌功勛經(jīng)銷商獎，三次榮獲一汽-大眾奧迪銷售事業(yè)部頒發(fā)的“最佳經(jīng)銷商”。同時也榮獲政府頒布的“公益事業(yè)單位”、“明星企業(yè)”、“納稅先進(jìn)企業(yè)”，和錦江區(qū)交通系統(tǒng)頒發(fā)的“企業(yè)突出貢獻(xiàn)獎”和“十大安全生產(chǎn)企業(yè)獎”等社會獎項(xiàng)。經(jīng)營范圍：一汽-大眾奧迪品牌汽車銷售、汽車維修、備件銷售、精品附件銷售、汽車美容、汽車租賃、舊車置換、二手車經(jīng)銷、銷售化工原料（不含危險(xiǎn)品）、機(jī)械設(shè)備、五金交電、日用百貨、建筑材料、汽車技術(shù)開發(fā)、咨詢服務(wù)，技術(shù)進(jìn)出口。3.財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.1資產(chǎn)負(fù)債表分析表1.XX公司2013年-2015年資產(chǎn)負(fù)債表對比項(xiàng)目2013年2014年2015年一、流動資產(chǎn)：貨幣資金11,836,9388,800,62512,703,456應(yīng)收帳款124,02874,21971,903預(yù)付款項(xiàng)15,978,74032,852,07521,548,985其他應(yīng)收款144,353106,8751,853存貨20,544,87415,832,75625,090,508流動資產(chǎn)合計(jì)48,628,93357,666,55159,416,704二、非流動資產(chǎn)：固定資產(chǎn)3,338,8033,280,7483,428,938長期待攤費(fèi)用2,176,882214,740-非流動資產(chǎn)合計(jì)：5,515,6853,495,4883,428,938資產(chǎn)總計(jì)54,144,61761,162,03862,845,642負(fù)債和股東權(quán)益三、流動負(fù)債：短期借款-5,164,066-應(yīng)付帳款5,194,3956,388,1764,674,701預(yù)收款項(xiàng)12,653,0586,342,9315,973,2822014年13.85%，2015年18.57%），說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力有待提高，以經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金來償付短期債務(wù)比較吃緊。4.財(cái)務(wù)能力分析4.1償債債能力分析 4.1.1短期償債能力分析短期償債能力就是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力、企業(yè)能否及時償付到期的流動負(fù)債，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。1）流動比率公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債2013年：流動比率=48,628,933/18,617,126=2.612014年：流動比率=57,666,551/21,241,127=2.712015年：流動比率=59,416,704/18,781,251=3.16計(jì)算結(jié)果表明：該公司流動比率始終保持較高水平（>2.5），從2013年到2015年，流動比率逐年上升，說明該公司的短期償債能力越來越強(qiáng)。速動比率公式：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債2013年：速動比率=(48,628,933-20,544,874)/18,617,126=1.512014年：速動比率=(57,666,551-15,832,756)/21,241,127=1.972015年：速動比率=(59,416,704-25,090,508)/18,781,251=1.83計(jì)算結(jié)果表明，該公司速動比率也始終保持較高水平（>1.5），說明該公司短期償債能力較強(qiáng)。3）保守的速動比率公式：保守的速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付貨款-預(yù)付費(fèi)用）/流動負(fù)債2013年：保守的速動比率=(48,628,933-20,544,874-15,978,740)/18,617,126=0.652014年：保守的速動比率=(57,666,551-15,832,756-32,852,075)/21,241,127=0.422015年：保守的速動比率=(59,416,704-25,090,508-21,548,985)/18,781,251=0.68計(jì)算結(jié)果表明，該公司由于預(yù)付賬款較多，對短期償債能力影響較大。原因：該公司是品牌授權(quán)經(jīng)銷商，廠家要求先預(yù)付車款再發(fā)車，而汽車又是大宗商品，所占資金量很大。廠家收到貨款后即可發(fā)車，形成存貨。這是行業(yè)的特殊性決定的，不代表短期償債能力存在問題。4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額2013年：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=417,135,536/[(185,287+124,028)/2]=2697.162014年：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=547,561,558/[(124,028+74,219)/2]=2762.022015年：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=457,932,854/[(74,219+71,903)/2]=3133.91可見，該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于非常高的水平（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)顯然不足1天），且3年逐年提高，說明平均收賬期很短，應(yīng)收賬款的流動性很強(qiáng)，企業(yè)的現(xiàn)金流入充沛，短期償債能力很強(qiáng)。原因是分母很小而分子很大，這也是由行業(yè)特點(diǎn)決定的：汽車是大宗商品，且一般銷售都是錢貨兩清，無賒銷，故而應(yīng)收賬款很少（一般只有一些維修/理賠未結(jié)款）。5）存貨周轉(zhuǎn)率公式：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均余額2013年：存貨周轉(zhuǎn)率=375,817,729/[(17,717,713+20,544,874)/2]=19.642014年：存貨周轉(zhuǎn)率=496,911,587/[(20,544,874+15,832,756)/2]=27.322015年：存貨周轉(zhuǎn)率=406,158,183/[(15,832,756+25,090,508)/2]=19.85可見，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率也保持比較高的水平，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均不到18天，說明該公司存貨周轉(zhuǎn)速度還是很快的，存貨流動性很強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的速度較快，企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)。將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相加，可以計(jì)算出該公司的營業(yè)周期平均約18天，營業(yè)周期比較短，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的速度較快，資產(chǎn)的流動性很強(qiáng)。6）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=本期購貨成本/應(yīng)付賬款平均余額=（營業(yè)成本+期初存貨-期末存貨）/[（應(yīng)付賬款期初數(shù)+應(yīng)付賬款期末數(shù)）/2]2013年：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=(375,817,729+17,717,713-20,544,874)/[(1,072,949+5,194,395)/2]=119.032014年：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=(496,911,587+20,544,874-15,832,756)/[(5,194,395+6,388,176)/2]=86.622015年：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=(406,158,183+15,832,756-25,090,508)/[(6,388,176+4,674,701)/2]=71.75可見，企業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率也保持著很高的水平，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)僅3-5天，說明周轉(zhuǎn)的速度相當(dāng)快。同時，將應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度比較分析，可以看到：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度明顯超過應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度，從動態(tài)的角度看，企業(yè)的實(shí)際償債能力很強(qiáng)。7）短期償債能力動態(tài)分析表表4.XX公司短期償債能力動態(tài)分析項(xiàng)目2013年2014年2015年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/（次/年）2,697.162,762.023,133.91存貨周轉(zhuǎn)率/（次/年）19.6427.3219.85應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率/（次/年）119.0386.6271.75流動比率2.612.713.16速動比率1.511.971.83保守的速動比率0.650.420.68從表4可以看出：該公司流動比率始終保持較高水平，最近3年流動比率逐年上升，說明該公司的短期償債能力越來越強(qiáng)。速動比率也始終保持較高水平（>1.5），說明該公司短期償債能力較強(qiáng)。受行業(yè)特殊性影響，保守的速動比率水平雖然較低，但并不代表短期償債能力存在問題。該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率保持很高的水平，且逐年提高；存貨周轉(zhuǎn)速度也很快，說明企業(yè)銷售周轉(zhuǎn)比較快，運(yùn)營良好，存貨變現(xiàn)能力強(qiáng)，從而償付短期債務(wù)的能力強(qiáng)；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率雖然近3年有下降的趨勢，但總體仍保持較高的周轉(zhuǎn)速度；同時，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度明顯超過應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度，從動態(tài)的角度看，企業(yè)的實(shí)際償債能力很強(qiáng)。綜合分析，我們可以得出結(jié)論：該公司具有較強(qiáng)的短期償債能力。 4.1.2長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。主要以資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率來反應(yīng)長期負(fù)債能力。股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。這兩個比率從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。1）資產(chǎn)負(fù)債率公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%2013年：資產(chǎn)負(fù)債率=18,617,126/54,144,617=34.38%2014年：資產(chǎn)負(fù)債率=21,241,127/61,162,038=34.73%2015年：資產(chǎn)負(fù)債率=18,781,251/62,845,642=29.88%計(jì)算結(jié)果表明，在過去的3年中，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在合理水平，且有下降之勢，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。一方面說明該公司的償債能力較強(qiáng)，另一方面也表明該公司尚未充分利用借貸方式籌資。2）權(quán)益負(fù)債率公式：權(quán)益負(fù)債率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額*100%2013年：權(quán)益負(fù)債率=18,617,126/35,527,491=52.4%2014年：權(quán)益負(fù)債率=21,241,127/39,920,911=53.2%2015年：權(quán)益負(fù)債率=18,781,251/44,064,391=42.62%該指標(biāo)計(jì)算結(jié)果與資產(chǎn)負(fù)債率一致，說明2013年與2014年企業(yè)的舉債經(jīng)營程度保持穩(wěn)定，而2015年有較明顯下降，其長期償債能力相應(yīng)提高。3）有形凈值負(fù)債率由于該公司近3年賬面上都沒有“無形資產(chǎn)”，所以該指標(biāo)與權(quán)益負(fù)債率相等，計(jì)算和分析此處略過。4）長期資本負(fù)債率由于該公司全部負(fù)債都是流動負(fù)債，無長期負(fù)債，所以該指標(biāo)近3年都為零。企業(yè)可以適當(dāng)考慮增加長期負(fù)債，更充分利用借貸方式籌資。10）利息保障倍數(shù)公式：利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用2013年：利息保障倍數(shù)=(15,590,640+947,220)/947,220=17.46（倍）2014年：利息保障倍數(shù)=(19,899,286+1,081,555)/1,081,555=19.4（倍）2015年：利息保障倍數(shù)=(23,438,163+893,493)/893,493=27.23（倍）計(jì)算結(jié)果表明，該公司利息保障倍數(shù)指標(biāo)處于很高的水平，且逐年提高，為及時償付利息提供了充足的保障。11）經(jīng)營現(xiàn)金流量與負(fù)債總額之比公式：經(jīng)營現(xiàn)金流量與負(fù)債總額之比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入量/全部負(fù)債平均余額*100%2013年：經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量為負(fù)數(shù)，計(jì)算沒有意義，此處略過。2014年：7,362,927/[(18,617,126+21,241,127)/2]=36.9%2015年：10,872,687/[(21,241,127+18,781,251)/2]=54.33%計(jì)算結(jié)果表明，該公司2013年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量為負(fù)數(shù)，2014年、2015年兩年該指標(biāo)連續(xù)、顯著提高，從經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的角度看，該公司近兩年的償債能力比較好，且態(tài)勢向好。將該指標(biāo)與市場利率或企業(yè)的實(shí)際負(fù)債利率對比，可以了解企業(yè)的最大付息能力。當(dāng)然，該公司近兩年的該指標(biāo)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場利息或企業(yè)的實(shí)際負(fù)債利率，可以維持現(xiàn)有的負(fù)債規(guī)模，不需要舉借新債。綜合上述分析，我們可以得出結(jié)論：該公司具備較強(qiáng)的長期償債能力。4.2企業(yè)營運(yùn)能力分析4.2.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表5.XX公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表項(xiàng)目2013年2014年2015年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.4210.307.82其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2,697.162,762.023,133.91存貨周轉(zhuǎn)率19.6027.3219.85應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率119.0386.6271.75非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率60.79121.53132.27其中：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率112.63165.44136.50總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.819.507.39由上表可見（部分指標(biāo)可參考企業(yè)短期償債能力分析部分），該公司的各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都保持很高的水平，說明該公司營業(yè)收入狀況良好、銷售情況良好，應(yīng)收賬款較少，存貨周轉(zhuǎn)較快，應(yīng)付賬款可以很快得到償還，固定資產(chǎn)投資周期較短，固定資產(chǎn)以及總資產(chǎn)利用效率較高。當(dāng)然，這與行業(yè)特點(diǎn)的關(guān)系密切，主要還是該公司業(yè)務(wù)收入的最大來源是汽車銷售，而汽車又屬大宗商品；該公司土地使用權(quán)為租賃，且經(jīng)營已有10年多，非流動資產(chǎn)（固定資產(chǎn)+待攤費(fèi)用）比例較小。分子大而分母小，所以各項(xiàng)指標(biāo)都處于較高水平。4.2.1總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析該公司2015年?duì)I業(yè)收入增長率=(457,932,854-547,561,558)/547,561,558*100%=-16.37%即：公司營業(yè)收入同比負(fù)增長。主要原因是受經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響，新車銷售下滑，從而導(dǎo)致營業(yè)收入負(fù)增長。但相對同地區(qū)、同檔次、同品牌的4S店，該公司營業(yè)收入降幅相對較小。2015年該公司的總資產(chǎn)比上年增長2.75%，而營業(yè)收入比上年下降16.37%，說明該公司總資產(chǎn)使用效率有明顯下降。從主要資產(chǎn)項(xiàng)目看，該公司應(yīng)收賬款較少，且相對穩(wěn)定，占總資產(chǎn)的比例幾乎可以忽略不計(jì)。預(yù)付賬款與存貨一增一減，幅度較大，但考慮行業(yè)特點(diǎn)，這兩項(xiàng)轉(zhuǎn)化實(shí)際上是非?？斓?，即預(yù)付賬款只要廠家確認(rèn)到賬，即安排發(fā)車，隨即轉(zhuǎn)化為銷售店的存貨（在途），所以這兩項(xiàng)可以合并來看，則占總資產(chǎn)比例比較高，也比較穩(wěn)定（75%左右）；合并計(jì)算增長額為負(fù)數(shù)，與該公司2015年度新車銷售下降趨勢一致。該公司流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例接近95%，固定資占僅占總資產(chǎn)比例5%左右，充分反映了該公司屬于“汽車流通企業(yè)”的行業(yè)特點(diǎn)。當(dāng)然，由于營業(yè)收入下降，所以該公司的資產(chǎn)使用效率不可避免下降；為提高資產(chǎn)使用效率，還需從提高銷售營業(yè)額、擴(kuò)大營收著手。4.3企業(yè)盈利能力分析表6.XX公司利潤率分析表項(xiàng)目2013年2014年2015年?duì)I業(yè)毛利率%9.919.2511.31其中：銷售業(yè)務(wù)毛利率%4.984.255.15維修業(yè)務(wù)毛利率%45.2445.9243.62核心利潤率%3.733.65.12凈利潤率%2.82.733.84資產(chǎn)報(bào)酬率%23.0436.3939.24凈資產(chǎn)收益率%35.4439.5641.86資產(chǎn)保值增值率1.171.121.11）該公司核心利潤率2013-2014年基本保持穩(wěn)定，2015年有較明顯的提高，主要原因仍然是銷售毛利提高所帶動。如上所述，該指標(biāo)對不同行業(yè)差異很大。從縱向來看，該公司的核心利潤率還是呈穩(wěn)中有增的態(tài)勢，說明該企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力在增強(qiáng)，態(tài)勢向好。2）該公司的凈利潤率與上述核心利潤率的走勢基本相同，同樣說明該企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力在增強(qiáng)，態(tài)勢向好。（橫向?qū)Ρ热孕杼貏e注意行業(yè)特點(diǎn)）3）該公司資產(chǎn)報(bào)酬率近3年保持比較好的水平，且呈逐年增高的趨勢，2015年達(dá)到近40%，態(tài)勢較好。意味著企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力比較強(qiáng)，公司在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。4）該公司凈資產(chǎn)收益率近3年保持比較好的水平（當(dāng)然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場利率），且呈穩(wěn)定增高的趨勢，2015年超過40%，態(tài)勢較好。結(jié)合資產(chǎn)報(bào)酬率分析，說明該公司的綜合盈利能力不斷增強(qiáng)，股東投資回報(bào)率穩(wěn)定提高。5）該公司的資產(chǎn)保值增值率近3年都大于1，意味著公司股東的投資不僅得到了保值，而且得到了增值。但是近3年雖然基本穩(wěn)定增長，增長率卻呈現(xiàn)放緩的趨勢，與企業(yè)的利潤分配政策變化有一定關(guān)系。綜上所述，該公司近3年的盈利能力良好，股東投資獲得了較好的回報(bào)率，不僅得到了保值，且不斷增值。雖然業(yè)務(wù)毛利率、核心利潤率、凈利潤率看上去不是很高，但這主要是由行業(yè)特點(diǎn)決定的。即便如此，上述指標(biāo)也是呈上升趨勢，企業(yè)盈利能力呈增強(qiáng)的趨勢。5.綜合評價(jià)與建議綜合以上分析，可以得出如下結(jié)論：1）該公司具備較強(qiáng)的短期償債能力和長期償債能力，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很小。但是負(fù)債結(jié)構(gòu)比較單一，全部是流動負(fù)債，無長期負(fù)債，在該公司凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場利率的情況下，未充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠