醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢研究

醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢研究摘要：隨著我國經濟的高速發(fā)展，我國國民對醫(yī)療條件和醫(yī)療水平的要求逐漸提高。在這個大背景下。我國醫(yī)療行業(yè)得以高速發(fā)展的大機遇，也因此給相關的上市公司和企業(yè)帶來了挑戰(zhàn)。本文結合醫(yī)藥行業(yè)的相關政府政策、成長性、供需關系、市場壁壘等多方面進行分析論述，以此得出醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢；然后對相關上市公司進行基本面分析和技術分析，得出相關上市公司存在的一些問題，揭示此行業(yè)的投資風險，以期為投資者和機構的投資提供決策依據和投資依據。關鍵詞：醫(yī)藥行業(yè)；發(fā)展趨勢；風險ResearchonthedevelopmenttrendofpharmaceuticalindustryAbstract:WiththerapiddevelopmentofChina'seconomy,thenationaldemandformedicalconditionsandmedicallevelisgraduallyincreasing.Inthiscontext.China'smedicalindustrytobeabletohigh-speeddevelopmentofthebigopportunity,butalsototherelevantlistedcompaniesandenterprisesbroughtchallenges.Inthispaper,therelevantgovernmentpolicies,growth,supplyanddemandrelations,marketbarriersandotheraspectsofthepharmaceuticalindustryareanalyzedanddiscussed,soastoobtainthedevelopmenttrendofthepharmaceuticalindustry.Basedonthefundamentalanalysisandtechnicalanalysisoftherelevantlistedcompanies,someproblemsoftherelevantlistedcompaniesareobtained,andtheinvestmentrisksoftheindustryarerevealed,soastoprovidethedecision-makingbasisandinvestmentbasisforinvestorsandinstitutions.Keywords:Pharmaceuticalindustry;developmenttendency;risk引言在國民經濟中，醫(yī)藥行業(yè)有著特殊的重要性，醫(yī)藥產品也不同于普通的商品。因為這些都和人命息息相關，只要人類社會在發(fā)展，醫(yī)藥發(fā)展永不停步。從該產業(yè)對國家經濟貢獻來看，是國家經濟增長的重要推動力。所以一直以來，世界各國對醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的關注從未停止且日益重視，并在國際市場形成了激烈的競爭，特別是發(fā)達國家。這是由該行業(yè)高投入、高風險、高收益的特點決定的。經濟全球化的發(fā)展，跨國公司不斷涌入國內市場，對國內醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展造成強烈的沖擊。國內的醫(yī)藥企業(yè)要想在激烈的國內市場贏得更大的發(fā)展空間，將來走出國門，走向國際市場和醫(yī)藥巨頭企業(yè)進行競爭，必須要提高自己的科研能力，產品創(chuàng)新能力和知識產權保護能力。而且隨著世界范圍經濟結構的變化，很多后發(fā)展起來的國家對我國醫(yī)藥的發(fā)展形成了新的競爭。醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展對于社會進步、人民健康、醫(yī)療水平的發(fā)展等都具有著重要影響，作為國民經濟的重要支柱，其發(fā)展現狀、發(fā)展趨勢、未來發(fā)展研究等一直是學術界研究的熱點問題。本文以醫(yī)藥行業(yè)為研究對象，對醫(yī)藥行業(yè)的概念、發(fā)展現狀、發(fā)展趨勢等多方面內容進行分析；進一步對云南白藥公司進行分析，以期為投資者的投資提供一定的參考1相關概念及理論基礎1.1相關概念什么是醫(yī)藥行業(yè)?大部分人對于醫(yī)藥行業(yè)還是比較陌生，實際上，醫(yī)藥行業(yè)涉及到國民生活的多方面，作為國民經濟發(fā)展的重要支柱，它是社會民生的強大儲備軍，是我國發(fā)展新時代經濟社會的重要保障，是我國從醫(yī)療大國變?yōu)獒t(yī)療強國的重要手段。我國對醫(yī)療行業(yè)的探索最早可以追溯到原始社會的神農嘗百草，自1978年至今的這三十多年可以說是我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的黃金時期，經過長時間的發(fā)展過程，醫(yī)藥行業(yè)逐漸從醫(yī)療事業(yè)的“邊緣人”、“影子人”逐漸走向內里，成為醫(yī)療事業(yè)不能缺少的核心組成部分，其重要性在全球范圍內引人注目。隨著政府政策的宏觀調控、醫(yī)藥市場的點滴變化、供需關系的改變、環(huán)境因素的干預等多種因素，醫(yī)藥行業(yè)的未來發(fā)展逐漸成為學術界研究的熱點問題。1.2理論基礎行業(yè)分析理論原理，針對醫(yī)藥行業(yè)的分析是運用經濟學原理，通過對醫(yī)藥行業(yè)內在運行的合理性，外在運行的潛在風險進行闡述。通過對醫(yī)藥行業(yè)政府政策、成長性、供求關系、市場壁壘進行分析，預測未來醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢。艾略特波浪理論是股票技術分析的一種理論。認為市場走勢不斷重復一種模式，每一周期由5個上升浪和3個下跌浪組成。艾略特波浪理論將不同規(guī)模的趨勢分成九大類，但無論趨勢的規(guī)模如何，每一周期由8個波浪構成這一點是不變的。本文對云南白藥公司的技術分析方面運用了波浪理論。2醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展分析2.1醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現狀當前我國在醫(yī)藥物資有著極大的缺口，本國醫(yī)藥不能滿足我國內在需求，我國不得不向國外醫(yī)藥公司進行進口，這導致我國醫(yī)藥市場長時間被國外醫(yī)療公司所控制。目前我國醫(yī)藥行業(yè)，特別是在一些高端藥物鏈上盡數被國外公司所掌控，其對我國醫(yī)藥行業(yè)進行商業(yè)控制，這導致我國國民吃藥難，吃藥苦。隨著我國進入新時代特色社會主義社會，我國醫(yī)藥行業(yè)得到國家和政府的大力支持，在國內醫(yī)藥也有這極大的內需，這為我國藥行業(yè)提供了極大的發(fā)展機會，特別在一些高端醫(yī)藥產業(yè)鏈上，目前世界都有著巨大缺口，這為我國發(fā)展醫(yī)藥行業(yè)提供巨大市場機遇。醫(yī)藥行業(yè)是一個比較大的概念，它通常包括原料藥行業(yè)、中藥行業(yè)、生物生化藥品行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)、醫(yī)療服務行業(yè)。原料藥生產企業(yè)通常生產的是低端仿制藥以及原料藥，雖然我國的醫(yī)藥原料藥產能較大，出口額也逐年增加，但是所能給企業(yè)帶來的利潤是比較低的，并且?guī)磔^低利潤的同時也給環(huán)境造成了較為嚴重的污染。中藥行業(yè)一直以來都是我國的傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)，歷史悠久。多年以來，中藥以產量高，分布廣，對人體的副作用較小，以這一些優(yōu)勢在醫(yī)藥行業(yè)中占有不少的份額。但是，我國對中藥產業(yè)的重視程度不足，中藥產業(yè)的技術標準不健全，導致了中藥產業(yè)的發(fā)展緩慢。生物生化藥品行業(yè)是一個進入壁壘比較高的行業(yè)，但其有成長性好，市場需求大等優(yōu)點，一直以來都是世界各國所追求的高端醫(yī)療產業(yè)。我國雖然對生物醫(yī)藥的研究起步較晚，但經過我國各代科學家的不懈努力，我國在生物醫(yī)藥研究方面與世界各國不存在較大的差距。中國在醫(yī)療器械這一塊，是有著極大的控制市場的能力，我國本就是世界制造大國，對于生產醫(yī)療器械有著種內齊全，具有創(chuàng)新能力等特點。并且我國國民目前在養(yǎng)生這一塊有著極大市場，我國的養(yǎng)生醫(yī)療器械因此而有著極大發(fā)展前景。目前我國在醫(yī)療器械一直保持著兩位數的發(fā)展態(tài)勢在增長，并向國外在輸出。產品的質量和數量也一直在提高。醫(yī)療服務行業(yè)是指提供醫(yī)療服務的行業(yè)。中國人口老齡化、疾病的多樣性以及開放的二胎政策都增加了人們對醫(yī)療市場的需求。但我國醫(yī)療市場目前并不能滿足，其表現為醫(yī)療服務機構布局不合理，分布不均，城鄉(xiāng)差異顯著。政府在醫(yī)療設施的建設過程中，忽視了農村醫(yī)療衛(wèi)生建設，在人們的就診需求的不到滿足時，便會出現大量農村患者涌現城市的現象。2.2醫(yī)藥行業(yè)分析2.2.1政府政策2019年8月、2019年12月中國人民代表大會先后表決通過《中華人民共和國疫苗管理法》《中華人民共和國基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進法》，強調對疫苗和藥品的管理，發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生與健康事業(yè)，；2019年10月國家發(fā)展與改革委員會頒布《產業(yè)結構調整指導目錄(2019年本)》，強調對醫(yī)藥供給側的改革，淘汰落后醫(yī)藥產能；2018年10月國家衛(wèi)生健康委員會頒布國家基本藥物目錄(2018版)，2019年8月國家醫(yī)療保障局頒布《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》，國家醫(yī)療保障局對97個藥品談判成功，2019年9月上海陽光醫(yī)藥采購網發(fā)布《聯盟地區(qū)藥品集中采購文件》，“4+7”集中采購全國擴圍正式啟動，到年底宣布將在2020年展開第二次全國藥品集采。這些文件的頒布對醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥流通企業(yè)及醫(yī)院、社會藥房在藥品生產流通與藥品購入使用的調整所產生的影響一定會在今后幾年陸續(xù)顯示出來。2.2.2成長性表SEQ表\*ARABIC1醫(yī)藥行業(yè)收入及利潤年份主營業(yè)務收入（億元）累計增長（%）利潤總額（億元）累計增長（%）201423325.612.92322.212.1201525537.19.12627.312.9201628062.99.73002.913.9201728185.512.53314.117.8201823986.312.63094.29.5數據來源：中商產業(yè)研究院醫(yī)藥行業(yè)憑借其行業(yè)的特殊性，從2014年至2018年的營業(yè)數據來看，醫(yī)藥制造業(yè)的主營業(yè)務收入和利潤總額基本保持有較高的增長率，利潤增長率2014至2017都保持在12%以上。說明醫(yī)藥行業(yè)是一個極具成長性的行業(yè)，并且其在以后，及相當長一段時間內保持著較高的增長速度。表SEQ表\*ARABIC2醫(yī)藥行業(yè)資產負債率年份20142015201620172018資產總計（億元）21467.224545.4285483105332913.1負責總計（億元）9239.710122.711464.412550.913744.7比率（%）43.0441.2440.1640.4241.76數據來源：中商產業(yè)研究院資產負債率在此是大致反映行業(yè)的舉債經營能力，由表2可以看出，醫(yī)藥行業(yè)的資產負債率歷年來基本保持在44%~40%之間，屬于一個比較適宜的水平。以該行業(yè)的資產負債率來看，改行也是保持在一個比較好的范圍內，說明在該行業(yè)目前是在一個比較合理的經營狀態(tài)，并不會因為負債太高而導致行業(yè)破產，也不會因為，負債率過低導致行業(yè)發(fā)展速度過慢。我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展有賴于經濟的穩(wěn)定運行和發(fā)展。醫(yī)療保險制度和藥品結構的逐步完善是影響醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展的重要因素，具有積極的影響。隨著我國經濟的快速發(fā)展，人均收入水平的增加，政府對醫(yī)療事業(yè)的重視，城鄉(xiāng)醫(yī)保的形成和完善，對我國醫(yī)藥需求有很大的市場提升。人們思想認識的轉變，對健康理念的提高，對醫(yī)藥行業(yè)有更高的要求，從而刺激了對藥品的需求。近年來，老年病、慢性病和腫瘤的發(fā)病率持續(xù)上升，這些疾病的驅動力將繼續(xù)增加促進了醫(yī)藥市場對醫(yī)藥產品的高需求。2.2.3供求關系我國醫(yī)藥行業(yè)的供需持續(xù)穩(wěn)定增長，在供給方面，醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模逐年擴大，但其增長的速度遠不及人們對醫(yī)藥需求，工業(yè)企業(yè)產能不斷增強，新藥和經濟型仿制藥不斷推向市場。在需求方面，中國是一個人口大國。隨著生活水平的提高，在物質基礎得到滿足后，健康意識將不斷提高。醫(yī)療保險規(guī)模的擴大和人口老齡化持續(xù)增加了人們的醫(yī)療需求，在供需雙方的推動下，我國醫(yī)藥行業(yè)盈利水平穩(wěn)步提高。2.2.4市場壁壘（1）技術壁壘醫(yī)藥行業(yè)在市場的競爭中，主要依靠創(chuàng)新能力，但是目前，我國許多醫(yī)藥生產企業(yè)創(chuàng)新能力不足，其表現為醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新生產過程復雜，對員工素質、設備先進性、原輔材料質量和生產環(huán)境的要求非常嚴格。醫(yī)藥行業(yè)具有專業(yè)應用、多技術集成、技術更新快等特點，對相關企業(yè)的創(chuàng)新能力有更高的要求；目前我國的醫(yī)藥企業(yè)對這些方面的要求還不能達到最高水平。（2）資金壁壘醫(yī)藥行業(yè)是一個高技術、高風險、大規(guī)模投入的行業(yè)；一般來說，要投入大量的時間、資源、人才、設備等資源，從研發(fā)、臨床試驗、實驗生產到最終產品的銷售。周期長，成功率低；藥品生產設施必須經過專門設計，符合國家標準，經批準后方可使用。因此，醫(yī)藥行業(yè)需要大量的資產支持，并不是一般的企業(yè)能夠接受的。（3）市場壁壘國內醫(yī)藥行業(yè)市場長期受到國外制藥公司的侵占，導致我國藥業(yè)在國內外市場的知名度較低，特別在一些創(chuàng)新型藥物的問題上，更是不能的到國內外市場的認可，由于名人效應，導致我國藥業(yè)難以在市場中打開缺口，這使得我國醫(yī)藥行業(yè)更難以得到發(fā)展。一個好的品牌是需要長時間的積累來提高其知名度的，它需要打入市場，搞好信譽度，再慢慢積累市場，這是短時間難以做到的。這些都是現階段我國醫(yī)藥行業(yè)打開市場所需要攻克的問題。4相關上市公司分析4.1行業(yè)分類下的相關上市公司（1）原料藥行業(yè)：海正藥業(yè)作為中國領先的原料藥生產企業(yè)，是中國最大的抗生素、抗腫瘤藥物生產基地之一，公司所生產的產品治療領域廣，并且海正藥業(yè)與國內許多家科研院保持著密切的合作關系。在多所醫(yī)學院內建有研究室，通過項目轉移和委托開發(fā)等模式與國外大公司進行合作。（2）中藥行業(yè)：中藥行業(yè)主要看中成藥的生產，云南白藥公司作為云南省首家A股上市公司，其生產的云南白藥是著名的國產中成藥，自問世以來，馳名中外。不止是白藥產品，公司所生產的其它產品也在市場上占有不錯的份額。（3）生物制藥行業(yè)：普洛康裕股份有限公司研發(fā)的癌癥基因靶向診斷試劑具有高壁壘特性。資料顯示，該項目是采用人類遺傳基因組學技術鎖定癌癥靶點，用克隆蛋白或是天然蛋白作為探針，攜帶造影劑，以針劑的形式注射到人體內?？勺鳛榇_認癌細胞的大小及是否需要用藥物治療的依據。另外，普洛股份獨家生產的百士欣是國家二類抗癌新藥。（4）醫(yī)療器械行業(yè)：魚躍醫(yī)療醫(yī)療器械四大龍頭企業(yè)之一，它是一家以提供家用醫(yī)療器械、醫(yī)療臨床產品及相關醫(yī)療服務為主的公司，醫(yī)療產品的生產、銷售和提供相應的解決方案是公司的核心業(yè)務和主要業(yè)績來源，公司產品主要集中在呼吸供氧、壓血糖、康復護理、醫(yī)療急救、手術器械、中醫(yī)器械、藥用貼膏、高分子衛(wèi)生敷料等產品。（5）醫(yī)療服務行業(yè)：醫(yī)療服務主要是指提供醫(yī)療服務的行業(yè)。中國的人口老齡化，疾病多樣化，導致醫(yī)療服務業(yè)的消費群體不斷增多。隨著我國經濟轉型的進行，我國逐步進入服務型經濟，人們對醫(yī)療的要求不但是治病更變?yōu)轭A防。對醫(yī)療的要求從有病治病變?yōu)闊o病預防，更對養(yǎng)生治療提出新高度的要求，需要更多醫(yī)藥為其提供養(yǎng)生健體等新功能。4.2云南白藥公司發(fā)展分析4.2.1基本面分析（一）管理經營分析表SEQ表\*ARABIC32015-2019云南白藥經營情況計量單位：萬元年份營業(yè)收入（億元）同比增長凈利潤（億元）同比增長資產規(guī)模（億元）同比增長2015207.3810.23%27.5610.37%192.9118.05%2016224.118.07%29.195.91%245.8727.45%2017243.158.50%31.447.71%277.0312.67%2018267.089.84%33.065.15%303.779.66%%2019296.6511.07%41.8426.56%496.5863.47%數據來源：云南白藥財務報表云南白藥公司自2015年以來，營業(yè)收入、凈利潤、資產規(guī)模都保持著穩(wěn)步增長的趨勢；營業(yè)收入的增長速度基本保持在10%左右，與同行業(yè)的其它企業(yè)相比，擁有一個比較高的增長速度。2015年至2018年，凈利潤的增長速度保持相對穩(wěn)定，而到2019年，由于資產規(guī)模的擴大，凈利潤的增長速度劇增，達到了26.56%?？傮w來看，云南白藥的經營能力處于行業(yè)的領先地位。云南白藥的經營模式采用了研發(fā)模式、采購模式、生產模式、銷售模式為一體的模式。公司運用大量資金進行新型藥物研發(fā)，為盡早獲得市場做準備，在研發(fā)方面，云南白藥與國內外高校、研究所進行深層次的合作，以取得更高的研究成果。云南白藥公司得益于公司所在城市的環(huán)境優(yōu)勢以及公司擁有專門種植中藥材的基地，中藥材的質量才得以保證。云南白藥采用產銷一體化，充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢，控制成本費用，使得公司的利潤達到最大化。云南白藥做為目前國內最常見的藥品之一，其有多種產品模式，如：創(chuàng)可貼、云南白藥粉末、噴霧劑等一系列產品進行多元化銷售模式。（二）財務分析（1）短期償債能力表SEQ表\*ARABIC4云南白藥流動比率計量單位：萬元年份20142015201620172018流動資產14064351690360220676925103562728350流動負債3940374676116734637524371018637流動比率356.93%361.49%327.67%333.63%267.84%數據來源：云南白藥財務報表流動比率是衡量企業(yè)的短期償債能力的強弱，較高的流動性能反映出企業(yè)短期償債能力越強。該公司的的流動比率基本保持在300%以上，具有較強的短期償債能力。2018年，由于流動負債的大幅增加，而流動資產小幅增加，導致流動比率有所下降，但是也保持在一個較高的水平。表SEQ表\*ARABIC5云南白藥公司速動比率計量單位：萬元年份2018201720162015速動資產1602232164402814683521094529流動負債1018637752437673463467611速動比率163.82%212.94%218.03%234.07%數據來源：云南白藥財務報表一般情況下，速動比率是體現企業(yè)償還流動負債的能力，比率越高，償還流動負債的能力越強，通常情況下，企業(yè)的速動比率保持為100%較為合適。而該企業(yè)的速度比率基本保持在200%左右。企業(yè)在速動資產上占用的資金相對較多，企業(yè)的短期償債能力風險較小。企業(yè)也因此增加了投資的機會成本。（2）資本結構表SEQ表\*ARABIC6云南白藥股東權益比率計量單位：萬元年份20182017201620152014股東權益總數40006001814292158435313527811129512資產總額53948002770253245866519290941634134股東權益比率74.16%65.49%64.44%70.13%69.12%數據來源：云南白藥財務報表該比率反映了所有者提供的資本在總資產中的比重和企業(yè)財務結構是否穩(wěn)定，該企業(yè)的比率歷年來趨于穩(wěn)定，都保持在65%以上的較高比率，意味著企業(yè)沒有積極的利用財務杠桿作用來擴大經營范圍，對于投資者來說，投資較為穩(wěn)定，風險較小。表SEQ表\*ARABIC7云南白藥資產負債表率計量單位：萬元年份20182017201620152014資產總額53948002770253245866519290941634134負債總額1394300955961874312576314504322比率25.85%34.51%35.56%29.87%30.86%數據來源：云南白藥財務報表云南白藥2014-2018年的資產負債率低于行業(yè)的標準值，其表現為公司有較強的償還能力，抗風險能力較強；但其在資金的運用方面，缺乏對財務杠桿的運用，導致云南白藥公司損失一部分資金的流動性，使得云南白藥公司的發(fā)展受到一定的限制。公司近五年資產負債比率有少許提高，但仍保持這同行業(yè)的一個較低水平。對于企業(yè)來說，通常應保持在40%-60%的適宜水平，該企業(yè)基本保持在35%左右，表明企業(yè)舉債經營的程度相對較弱，是保守經營的企業(yè)。表SEQ表\*ARABIC8云南白藥資本負債比率計量單位：萬元年份20182017201620152014負債合計1045510955961874312576314504622股東權益19922491814292158435313527811129512比率52.48%52.69%55.18%42.60%44.68%數據來源：云南白藥財務報表這一指標更能準確反映企業(yè)的償債能力狀況，因為公司只能通過增加資本的途徑來降低負債率。該公司負債總額的逐年增長，以至于資本負債比率近幾年來有所增長，而對于這一比率來說，一般情況下，200%為一般警戒線，顯然該公司的資本負債比率離這一警戒線值還有一定的差距，由此可以體現公司經營狀況在正常的水平線上。表SEQ表\*ARABIC9云南白藥流動負債占總負債比率計量單位：萬元年份20182017201620152014流動負債1018637752437673463467611394037負債總額1045510955961874312576314504622比率97.43%78.71%77.03%81.14%78.09%數據來源：云南白藥財務報表該公司2014年-2017年的流動負債占總負債比率都趨于一個比較穩(wěn)定的狀態(tài)，都接近于80%，而到2018年，比率明顯上升，接近于100%。此項比率過大，將影響資金流動的安全性。從公司目前的經營情況來看，公司不存在資金流不足和無法支付貨款等問題，所以比率上升的原因可能是因為長期借款快到期，或者是企業(yè)的長期負債過少，導致流動負債相對占比較高。（3）盈利能力表SEQ表\*ARABIC10云南白藥資本收益率計量單位：萬元年份20182017201620152014凈利潤328975313253293089275558249733平均資本228862228862228994228965211493.5比率143.74%136.87%127.99%120.35%118.08%數據來源：云南白藥財務報表云南白藥公司的資本收益率從2014年至2018年，都保持在100%之上并且逐年增長，如此高收益率通常只發(fā)生在高成長企業(yè)中，其上升的原因是因為它的平均資本基本保持穩(wěn)定，而凈利潤卻逐年增長。2018年同比2014年，凈利潤漲幅為31.73%。對于投資者來說，風險較小。表SEQ表\*ARABIC11云南白藥銷售凈利率計量單位：萬元年份20182017201620152014凈利潤328975313253293089275558249733銷售收入26708212431461224106520738131881437銷售凈利率12.32%12.88%13.08%13.29%13.27%數據來源：云南白藥財務報表銷售凈利率的標準值一般為10%，云南白藥的銷售凈利率歷年來都保持在這一標準值之上，其盈利能力較為可觀。表SEQ表\*ARABIC12云南白藥凈資產收益率計量單位：萬元年份20182017201620152014凈利潤328975313253293089275558249733凈資產19922491814292158435313527811129512比率16.51%17.27%18.50%20.37%26.09%數據來源：云南白藥財務報表該項指標是衡量一個企業(yè)運用自有資本的效率，通常認為該指標在15%~39是最為合適的，如果小于15%或者更低，則是公司管理層不具備干實事操控的能力，對投資者的資金太不負責。云南白藥自2014年-2018年，由于凈資產的大幅增加，導致它的凈資產收益率有所下降，但是也仍保持在一個正常的水平。（三）公司風險市場競爭加劇，我國在藥業(yè)市場方面僅次于美國，擁有加大市場需求，因此，世界各國都在看準中國市場，而我國傳統(tǒng)中醫(yī)藥在治標和速度方面沒有西醫(yī)快速，導致中醫(yī)在我國市場的占有率遠不如國外的西醫(yī)，再加上中醫(yī)的投資回收期遠比西醫(yī)要長，所以只有不多的企業(yè)愿意投資中醫(yī)研究創(chuàng)新，這直接導致我國中醫(yī)缺乏競爭力。在已有的比較好的中醫(yī)企業(yè)，其也對中醫(yī)的投資遠遠不足。如云南白藥公司同其它同類型上市公司相比，在研發(fā)投入方面存在不足。2017年，云南白藥的研發(fā)投入是8400萬元；相比之下，東阿阿膠2017年的研發(fā)投入為2.26億元，存在著較大的差距。對于一個行業(yè)來說，需要不斷的創(chuàng)新和研究開發(fā)新產品，才能增強自己在行業(yè)中的競爭力。云南白藥公司如果不把握住行業(yè)發(fā)展所需要優(yōu)勢，便會失去核心競爭力。國內藥品市場競爭激烈，資料顯示，截止2019年12月，我國醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)數量已達到7382個，虧損企業(yè)數達1151個，數量遠遠高于世界上的平均水平，但是行業(yè)集中度和流動效率遠不及發(fā)達國家。雖然云南白藥的“白藥”產品不存在競爭對手，但隨著市場的發(fā)展，不斷涌現出替代品。這些都是云南白藥在市場競爭中所存在的威脅?？偟膩砜?云南白藥公司存在的風險目前可控。4.2.2技術分析（1）K線分析艾略特波浪理論是股票技術分析的一種理論。認為市場走勢不斷重復一種模式，每一周期由5個上升浪和3個下跌浪組成。艾略特波段理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準確性越高。上圖中的1.2.3.4.5浪為推動浪（上升浪），a.b.c浪稱之為調整浪（下跌浪），圖中表示一個循環(huán)已經完成，意味著另一個循環(huán)即將開始。（2）量價關系量價負相關區(qū)域：量價負相關，股票通常會下跌，股價下跌過程中的反彈，往往都是量價正相關。量價正相關區(qū)域：量價正相關，股價通常會震蕩上行量價背離：股票價格雖然在上漲，但是沒有量的支撐，這往往表明，廣大投資者不認同這一價位，賣空將迅速出現。也可能只是上升中的調整或下跌中的反彈。（3）平均線指標移動平均線的運行總規(guī)律：均線系統(tǒng)是一個由聚散到發(fā)散再聚集再發(fā)散的循環(huán)過程。如果均線聚集后向上發(fā)散，股價則會形成一波較好的上升行情。如果聚集后向下發(fā)散，股價會形成一波向下的跌勢。股票投資需要有足夠的耐心，需要等待均線的聚集點在做買賣決策。（4）MACD指標MACD指標中，有DIF和DEA兩條指標線，當指標線遠離零軸上方，DIF向下穿過DEA，形成高位死叉，是短期內股價下跌的信號。而當指標線遠離零軸下方，DIF上穿DEA時，形成低位金叉，是短期內股價上漲的信號。零軸上方的紅柱過長時，表示股價已經漲過頭了，股價短期內可能會下跌。位于零軸下方的綠柱過長時，表示短時間內股價可能會回調。做短線的投資者應注意可能出現死叉當出現時就是賣點。（5）KDJ指標20—40為弱勢區(qū)，60—80強勢區(qū)，40—60為中性區(qū)，20以下為超賣區(qū)，80以上為超買區(qū)①：D值在弱市區(qū)運行，不買股票，股價會震蕩下行②：當K、D、J指標都位于20以下時，J線上穿K、D，股價通常會上漲，③：D值在強勢區(qū)運行，通常不賣股票，股價會震蕩上行。（6）BOLL指標在BOLL指標中，當軌道向上開口，股價在中軌上方運行，股價會震蕩上行，不賣股票，當軌道向下開口，股價跌破中軌，在中軌下方運行，股價會震蕩下行，不買股票。就云南白藥目前BOLL的趨勢來看，該指標向上開口，短期內有上漲的趨勢。5醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢分析5.1中國醫(yī)藥市場有望保持穩(wěn)定增長全球醫(yī)藥市場在未來的很長一段時間將會處于快速發(fā)展的階段，主要是由于：一是社會的發(fā)展使得人們越來越重視健康和保??；二是世界整體的人口仍然處于增長的階段；三是社會的整體老齡化水平不斷提高。我國作為一個人口大國且老齡化日益嚴重的國家，對醫(yī)藥有著更多的需求，這也是我國即將成為世界第二大藥品市場的原因。預計，我國的醫(yī)藥生產總產值在未來將會至少保持22%的速度增長。近些年來，國家制定的一些政策，比如全民醫(yī)保、“二胎”政策等以及國家持續(xù)對醫(yī)藥衛(wèi)生的投入對我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展無疑是強大的動力，而且老齡化人口數量和慢性病人口的增加等確實對醫(yī)藥發(fā)展也有很大的需求?？茖W技術的發(fā)展不僅降低了醫(yī)藥的研發(fā)成本、縮短了研發(fā)周期，同時還提高了醫(yī)藥銷售水平、改善了客戶的體驗，諸如人工智能技術、大數據技術等的快速發(fā)展將引領醫(yī)藥產業(yè)走向快速發(fā)展的軌道。5.2中國醫(yī)療改革正從控費向高質量、高效率和創(chuàng)新轉型我國的醫(yī)療改革一直在緊鑼密鼓地進行著，國家出臺了大量的政策，圍繞以藥補醫(yī)、仿制藥評價和進口藥的稅費等諸多方面。為了將醫(yī)療改革進行徹底，國務院機構改革組、國家衛(wèi)生健康委員會和國家醫(yī)療保障局同心協力將醫(yī)保局、衛(wèi)健委、藥監(jiān)局統(tǒng)籌起來深入到醫(yī)療改革的一線，切實將醫(yī)療改革進行到底。醫(yī)?？刭M引領醫(yī)藥市場轉變發(fā)展方向，臨床需求將成為醫(yī)藥市場新的關注點，臨床醫(yī)藥機構的改變必將引起醫(yī)藥市場結構的調整；醫(yī)保標準的調整和支付方式的變革，將使得藥品、醫(yī)療器械的使用朝更加規(guī)范化和高質量方向發(fā)展。從某種程度上來說，醫(yī)藥成本會對其品種發(fā)展產生影響?！?+7”集采方案的通過標志著我國仿制藥和過期的原研藥價格將會有很大幅度的下降。隨著價格的下降，藥品的使用量將會增加，進而實現了醫(yī)藥結構的調整。國家版輔助用藥目錄的出版必將會升級輔助藥的管理。未來，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的動力仍然是創(chuàng)新，同時也是該行業(yè)發(fā)展的趨勢。隨著我國醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展、科技含量的提高，我國將具備與國際上藥企競爭的實力。在未來一段時間內，我國藥企必定會參與激烈的國際競爭中，不斷拉近與國際的距離，創(chuàng)造我國藥企發(fā)展的新格局。從醫(yī)藥產業(yè)的長遠發(fā)展來看，大病種藥品的研發(fā)將是我國醫(yī)藥創(chuàng)新的主功方向。我國無論是在技術方面還是研發(fā)方面都表現出了一定的優(yōu)勢。5.3中國醫(yī)藥健康行業(yè)發(fā)生新的結構性變化優(yōu)勝劣汰是競爭的基本法則。能決定醫(yī)藥企市場地位的必定是企業(yè)的資金、產品的成本和研發(fā)能力。所以說，隨著市場競爭愈演愈烈，藥企的生存方式將發(fā)生變化，不論是國內的企業(yè)，還是跨國的企業(yè)。隨著人們對健康的愈加重視，對醫(yī)療領域了解更加深入，人們對醫(yī)藥健康產品和服務需求也更加多樣化、個性化，對醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展提出更高的要求。要想在這個競爭激烈的市場贏得人們的青睞，作為企業(yè)除了要在產品上進行創(chuàng)新之外，還要創(chuàng)新服務方式，拓寬服務領域。未來的醫(yī)藥健康產業(yè)不僅僅再包括傳統(tǒng)的醫(yī)藥、醫(yī)療器械，還會朝著多元化發(fā)展，比如醫(yī)療養(yǎng)生、醫(yī)療保健等會更受人們的歡迎，也必將成為醫(yī)藥健康產業(yè)發(fā)展新的經濟增長點。所以，醫(yī)藥企業(yè)在利用好國家政策的前提下不斷進行產品創(chuàng)新、經營創(chuàng)新的方式，為人們提高更好的服務體驗，進而創(chuàng)立自己的品牌，贏得消費者的信奈，最終獲得長足的發(fā)展。6投資建議6.1云南白藥公司投資建議云南白藥公司近幾年的經營狀況良好，凈利潤連續(xù)五年保持增長，并且公司在不斷擴大其資產規(guī)模，其經營能力處于行業(yè)的領先地位。作為主要生產中成藥的上市公司，云南白藥相比于其他中成藥上市公司存在的不確定性小很多，新產品開發(fā)優(yōu)勢明顯。云南白藥有一流的產品和強悍的管理模式為公司的發(fā)展作為支撐，前景良好。就目前公司股票的走勢來說，移動平均線指標呈現多頭排列；量價關系為正相關；MACD指標位于零軸上方且未出現死叉，這些都代表著這支股票有上漲的機會，短線投資不失為一個比較好的一個選擇。6.1.1長期投資從云南白藥公司的基本面分析看來，公司未來的發(fā)展前景良好。公司在政府政策以及所處行業(yè)的特殊性方面具有一定的優(yōu)勢。其次，公司近幾年來財務狀況良好，凈利潤都保持著穩(wěn)步增長，云南白藥公司未來處于發(fā)展的黃金時期，可以考慮進行長期投資。6.1.2短期投資云南白藥公司目前股票的走勢基本情況：移動平均線指標呈現多頭排列，連續(xù)幾日震蕩上行；KDJ指標在強勢區(qū)運行，短線投資風險較??；MACD位于零軸上方，兩線并未交叉，并且有繼續(xù)向上突破的趨勢；RSI指標在50的時候形成黃金交叉點后繼續(xù)上漲，突破80，為超買現象，但是還未見下降的趨勢，短線還可繼續(xù)操作。6.2醫(yī)藥行業(yè)的投資建議在醫(yī)藥行業(yè)的投資方面，生物制藥行業(yè)具有不錯的發(fā)展前景。生物制藥的獨特之處在于它可以達到傳統(tǒng)醫(yī)藥無法或很難達到的效果。生物制藥行業(yè)是高技術、高風險、高收益、高投入的行業(yè)。行業(yè)的進入壁壘較高，企業(yè)面臨的競爭風險較小，它們維持現有高利潤的機會比較大。部分醫(yī)藥細分行業(yè)受到政策和市場的影響比較大，新政策的出臺以及市場供需關系的變化都會影響股票的價格。且這些行業(yè)具有周期性，例如原料藥行業(yè)，產品價格一般會受到突發(fā)事件的影響，波動較大，適合短期投資，低買高賣；對于醫(yī)療服務業(yè)來說，由于人們思想觀念的轉變，從‘治病’轉變?yōu)椤A防’，大大提高了當代社會人們對醫(yī)療服務的需求。進行短期投資，原料藥行業(yè)和醫(yī)療服務行業(yè)都是不錯的選擇。參考文獻：[1]肖志輝.醫(yī)藥行業(yè)現狀存在問題及發(fā)展趨勢的分析[J].中國醫(yī)藥指南,2014,12(36):397-398.[2]李思成,溫德良,馮燕麗.我國醫(yī)藥行業(yè)現狀與發(fā)展趨勢[J].中國藥房,2003(03):4-7.[3]梁毅,毛紅英,戴劍.從2000年上市公司中報看醫(yī)藥行業(yè)現狀及發(fā)展趨勢[J].中國藥事,2001(06):28-30.[4]葛小可.醫(yī)藥上市公司投資價值評估研究[D].安徽財經大學,2015.[5]婁霽月.我國生物醫(yī)藥行業(yè)現狀與發(fā)展趨勢[J].大眾標準化,2019(16):61+63.[6]李曉.淺談我國醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展趨勢與未來機遇[J].中國醫(yī)藥南,2011,9(16):345-346.[7]李淦昌,王旭深.中國醫(yī)藥行業(yè)現狀及發(fā)展趨勢[J].第一軍醫(yī)大學分校學報,2005(01):104-106.[8]羅吉文,駱瑞凱,馮利眾.醫(yī)藥行業(yè)存在的問題及建議[J].河北審計,1997(08):29-30.[9]高夢元.動態(tài)環(huán)境下企業(yè)戰(zhàn)略變革與行業(yè)發(fā)展趨勢匹配機制研究[D].云南大學,2018.[10]張志紅.我國生物醫(yī)藥行業(yè)現狀與發(fā)展趨勢[J].安徽科技,2005(11):48-49.[11]王云平.我國醫(yī)藥行業(yè)"十一五"發(fā)展趨勢及重點領域競爭態(tài)勢[J].中國創(chuàng)業(yè)投資與高科技,2005(01):58-60.[12]干榮富.我國醫(yī)藥市場現狀及行業(yè)發(fā)展探討[J].中國醫(yī)藥工業(yè)雜志,2013,44(01):101-105.[13]黃敏,干榮富.新醫(yī)改政策對醫(yī)藥行業(yè)影響分析[J].中國醫(yī)藥工業(yè)雜志,2011,42(05):396-399.[14]徐培紅,干榮富.新醫(yī)改后醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展[J].中國醫(yī)藥工業(yè)雜志,2009,40(05):397-400.[15]李淦昌,王旭深.中國醫(yī)藥行業(yè)現狀及發(fā)展趨勢[J].第一軍醫(yī)大學分校學報,2005(01):104-106.

致謝：本論文是在武老師悉心指導下完成的。老師嚴謹的治學態(tài)度、敏銳的洞察力、務實的敬業(yè)精神，使我受益匪淺，值得我終生學習，感謝老師對我的諄諄教導。至此，向老師表示誠摯謝意！感謝老師在論文寫作過程中對我的耐心指導，才能讓我順利的完成論文的寫作。也感謝老師對我的論文寫作提出寶貴的意見以及無私的幫助。

論文的研究方法和手段有哪些

（1）調查法

調查法是科學研究中最常用的方法之一。它是有目的、有計劃、有系統(tǒng)地搜集有關研究對象現實狀況或歷史狀況的材料的方法。一般是通過書面或口頭回答問題的方式獲得大量數據，進而對調查中收集的大量數據進行分析、比較、總結歸納，為人們提供規(guī)律性的知識。

（一）典型例子

調查法中最典型的例子是問卷調查法。它是通過書面提問收集信息的一種方法，即調查人員編制調查項目表，分發(fā)或郵寄給相關人員，詢問答案，然后收集、整理、統(tǒng)計和研究。

（二）研究步驟

1.確定調查課題

確定題目時要注意選題是否具有研究的必要性和可能性，同時要注意選題切忌太大，也要避免無意義的重復勞動。

2.制定調查計劃

要明確調查課題、調查目的、調查對象、調查范圍、調查手段、調查步驟、時間安排。

3.收集材料

收集材料時要盡可能保持材料的客觀性，盡可能采取多種手段或途徑。

4.整理材料

將收集到的材料進行整理，以便后續(xù)總結歸納、形成結論。

5.總結研究

對整理完的材料進行分析、總結、歸納，得出一般性的結論。

（三）特點

調查法相對其他研究方法來說較為耗時耗力，但也有其優(yōu)勢，即獲得的一手資料信息真實具體，能夠對研究對象有更加準確、清晰的認識。

（2）觀察法

觀察法是指人們有目的、有計劃地通過感官和輔助儀器，對處于自然狀態(tài)下的客觀事物進行系統(tǒng)考察，從而獲取經驗事實的一種科學研究方法。

（一）典型例子

皮亞杰的兒童認知發(fā)展理論就是通過觀察法提煉總結出來的；兒童心理學創(chuàng)始人——普萊爾，也是在一次次地使用觀察法后，提出了兒童心理學領域中的諸多理論。

（二）研究步驟

1.明確觀察對象

在選擇和確定研究問題的基礎上確定觀察者與觀察對象。

2.制定觀察計劃

在觀察計劃中要規(guī)定明確的觀察目的、重點、范圍以及要搜集的材料。

3.做好觀察準備

觀察準備是否充分，往往影響觀察的成敗。

4.做好記錄

在觀察過程中要時時記錄，不放掉任何一個關鍵信息。

（三）特點

觀察法具有拓展人們的感性知識、啟發(fā)思想等優(yōu)點，但是由于其強調研究要在自然環(huán)境下進行，且不允許摻雜個人的偏見，確為實際操作帶來了一定困難。

（3）實驗法

實驗法是指經過精心設計，在高度控制的條件下，通過操縱某些因素，從而發(fā)現變量間因果關系以驗證預定假設的研究方法。核心在于對所要研究的對象在條件方面加以適當的控制，排除自然狀態(tài)下無關因素的干擾。

（一）典型例子

采取實驗法的一個典例是羅森塔爾效應的提出，美國心理學家羅森塔爾和L.雅各布森通過對小學生進行“未來發(fā)展趨勢測驗”，發(fā)現人們對他人行為的期望通?？梢詫е滤讼蚱谕较蚋淖?。

（二）研究步驟

1.發(fā)現并提出問題

2.收集與問題相關的信息

3.作出假設

4.設計實驗方案

5.實施實驗并記錄

6.分析實驗現象

7.得出結論

（三）特點

1、主動變革性

觀察法與調查法都是在不干預研