創(chuàng)新企業(yè)籌資方式選擇問題的探究-基于寧德時代的分析

摘要隨著我國的經(jīng)濟高速發(fā)展，創(chuàng)新型企業(yè)慢慢開始進入經(jīng)濟體系中。一個企業(yè)要想穩(wěn)健的發(fā)展，就要保證企業(yè)有足夠的資金。對于創(chuàng)新企業(yè)來說，更是如此。相較于傳統(tǒng)企業(yè)，創(chuàng)新企業(yè)當前由于科技發(fā)展水平的制約，前期需要投入更大的人力物力，且投入高卻未必可以會得到相應水平的收入，給想要投資創(chuàng)新型企業(yè)的投資方設下一大難題，也給創(chuàng)新型企業(yè)對如何選擇適合的籌資方式設下關卡。首先，通過閱讀文獻、互聯(lián)網(wǎng)檢索等方法對企業(yè)籌資方式進行詳細了解，比較與探討創(chuàng)新型企業(yè)籌資方式，分析影響創(chuàng)新企業(yè)籌資方式的因素，提出創(chuàng)新型企業(yè)選擇最優(yōu)籌資方式和優(yōu)化籌資方式的建議。其次，以此為基礎對寧德時代的籌資方式進行分析，最后做出結論。關鍵詞：籌資方式；創(chuàng)新企業(yè)；寧德時代

AbstractWithChina'srapideconomicdevelopment,innovativeenterprisesslowlybegantoentertheeconomicsystem.Ifanenterprisewantstodevelopsteadily,itmustensurethatithasenoughfunds.Thisisespeciallytrueforinnovativecompanies.Comparedwithtraditionalenterprises,innovativeenterprisescurrentlyneedtoinvestmoremanpowerandmaterialresourcesintheearlystagebecauseoftherestrictionofthelevelofscientificandtechnologicaldevelopment,thisposesabigproblemforinvestorswhowanttoinvestininnovativecompanies,aswellasahurdleforinnovativecompaniestochoosetherightfinancingmethod.Firstofall,throughreadingliterature,Internetsearchandothermethodstounderstandthewaysofenterprisefinancingindetail,compareandexploreinnovativewaysofenterprisefinancing,analyzethefactorsaffectinginnovativewaysofenterprisefinancing,thepaperputsforwardsomesuggestionsforinnovativeenterprisestochoosetheoptimalfinancingmodeandoptimizethefinancingmode.Secondly,onthebasisofthis,theauthoranalyzesthefinancingmethodsintheNingdeera,andfinallydrawsaconclusion.Keywords:Financingmethods;Innovativeenterprises;Ningdeera

目錄1引言 51.1選題背景及意義 51.2研究現(xiàn)狀 51.2.1企業(yè)籌資存在的問題 51.2.2籌資方式的建議 62影響創(chuàng)新企業(yè)籌資方式的因素 82.1從創(chuàng)新企業(yè)特點分析 82.1.1資金需求大 82.1.2收益回報不確定 82.1.3資金回籠時間影響 92.1.4企業(yè)規(guī)模的影響 92.2籌資風險 92.3我國金融籌資體系不完善 102.4我國政策的影響 103創(chuàng)新企業(yè)選擇籌資方式的建議 103.1根據(jù)資金需求進行選擇 103.2根據(jù)企業(yè)規(guī)模進行選擇 113.2.1大型創(chuàng)新企業(yè) 113.2.2中小型創(chuàng)新企業(yè) 113.3根據(jù)籌資風險進行選擇 113.4調(diào)整融資環(huán)境增加籌資方式的選擇 123.4.1完善金融體系 123.4.2加強國家政策扶持 124寧德時代的籌資分析 124.1寧德時代籌資狀況 124.2影響寧德時代籌資的因素 134.3寧德時代的籌資需求 145結論 14參考文獻 15致謝 15

創(chuàng)新企業(yè)籌資方式選擇問題的探究——基于寧德時代的分析1引言1.1選題背景及意義隨著我國的經(jīng)濟高速發(fā)展，科技水平的不斷提高，在發(fā)展傳統(tǒng)企業(yè)的同時，創(chuàng)新型企業(yè)正在慢慢地進入經(jīng)濟體系中。任何一個企業(yè)要想能夠穩(wěn)健的發(fā)展，就要保證企業(yè)有足夠的資金。對于剛剛興起的創(chuàng)新企業(yè)來說，更是如此。籌資問題一直是一個企業(yè)發(fā)展中不可避免的大難關，只有保證了企業(yè)的資金投入，一個企業(yè)才能在各種競爭中得到成長，進而逐步擴大在行業(yè)市場中占得一席之位。盡管國家對創(chuàng)新型企業(yè)實行了大量的政策扶持，為發(fā)展創(chuàng)新型企業(yè)做出了巨大的努力，但創(chuàng)新型企業(yè)融資問題仍然是企業(yè)發(fā)展中不可避免的一大難關。近幾年來，我國的經(jīng)濟市場正在飛速發(fā)展，這使得企業(yè)的籌資渠道也因此變寬了，籌資方式呈現(xiàn)出多元化發(fā)展趨勢，很多傳統(tǒng)企業(yè)因為得到了充足的資金，所以能夠穩(wěn)健快速地發(fā)展、擴大。而創(chuàng)新企業(yè)由于受到現(xiàn)階段的科技發(fā)展水平的制約，企業(yè)需要大量的高薪技術人才，以及創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展前期還需要投入比傳統(tǒng)企業(yè)更多的時間和資金，但是創(chuàng)新型企業(yè)這樣的高投入也伴隨著很大的風險，有時投入的高卻未必可以得到對等水平的資金回收，給想要投資創(chuàng)新型企業(yè)的投資方設下一大難題，這也給創(chuàng)新型企業(yè)對如何選擇適合的籌資方式設下關卡。但是，保證有穩(wěn)定的資金來源以及按時籌集到足夠的生產(chǎn)發(fā)展所需要的資金，對企業(yè)未來的經(jīng)營和發(fā)展都是極其重要的。所以，創(chuàng)新企業(yè)要想能夠持續(xù)發(fā)展，就要解決好企業(yè)的籌資問題，就要選擇對適合企業(yè)自身發(fā)展的籌資方式，只有保證了充足的資金投入，創(chuàng)新型企業(yè)才能得到更好的發(fā)展。1.2研究現(xiàn)狀雖然創(chuàng)新型企業(yè)在我國的發(fā)展歷史還并不長，但為解決企業(yè)如何選擇適合自身企業(yè)發(fā)展的籌資方式，已經(jīng)有不少經(jīng)濟學者基于我國經(jīng)濟市場的情況對我國籌資難進行了探討分析，并對籌資方式的選擇提出了優(yōu)化建議。1.2.1企業(yè)籌資存在的問題鄭同意，常彩霞(2008)認為國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)總是優(yōu)先考慮政府財政扶持和銀行借貸的融資方式，而這種籌資方式會造成企業(yè)的融資效率并不高，而外國企業(yè)的則是以證券主導融資方式或銀行主導融資方式為主，可以更好的提高融資效率張弛衡（2012）認為造成我國中小企業(yè)籌資難有四個原因：一是企業(yè)自身存在問題，企業(yè)信譽、盈利能力、信息透明度等內(nèi)部因素影響；二是我國銀行的信貸改革不利于企業(yè)籌資；三是國家對企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟政策支持力度不夠；四是當前法律體系不健全，不利于企業(yè)籌資。龔雯莉（2014）認為我國企業(yè)在進行籌資時會偏好股權籌資，且我國主要籌資方式為銀行貸款較為單一，在外部籌資中債券所占比重小。劉超（2014）認為在我國現(xiàn)有的經(jīng)濟環(huán)境下，中小企業(yè)的融資問題的確存在許多障礙，但是他分析了國內(nèi)外中小企業(yè)的融資方式，得出影響企業(yè)融資方式是包含企業(yè)性質(zhì)、規(guī)模、信用等企業(yè)自身內(nèi)在因素和包含我國的政策、金融機構及資本市場變遷在內(nèi)的外部因素。關居源（2014）發(fā)現(xiàn)我國科技型中小企業(yè)融資難是因為不合理的融資組合方式、不合理的資本結構等企業(yè)自身條件不足的內(nèi)部因素，以及不健全、信息不對稱的金融市場、擔保體系尚待完善等外部因素。李宗燕（2014）認為新能源企業(yè)的籌資困難主要還是因為該行業(yè)的特點，由于大部分的新能源企業(yè)的技術條件不成熟，在行業(yè)市場的占有率小，相比其他企業(yè)，新能源企業(yè)還處于起步發(fā)展階段，融資更難。陳勇強,胡祖莉(2015)分析籌資渠道和籌資方式選擇面臨的主要影響因素包括企業(yè)自身、籌資成本、籌資風險、資金要求和資本結構等。吳昊翔（2019）認為資金籌集是否到位在一定程度上影響著企業(yè)經(jīng)營績效的提升,有效的籌資能為企業(yè)核心競爭力的提升提供物質(zhì)保障,企業(yè)財務管理的有效性,決定著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常開展,并且企業(yè)持續(xù)的長遠發(fā)展也必須有充足的資金作為保障,這就需要企業(yè)擁有科學的財務管理策略。1.2.2籌資方式的建議姜超（2008）認為高新技術企業(yè)要想獲得更多資金支持就要在改善我國融資環(huán)境的基礎下想辦法創(chuàng)新籌資方式，而高新技術企業(yè)創(chuàng)新籌資方式可以從資產(chǎn)證券化、知識產(chǎn)權、風險投資、創(chuàng)業(yè)板這幾個方面進行下手。于靜霞(2012)認為新能源企業(yè)的經(jīng)營狀況直接決定了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況，要解決融資問題，就要在傳統(tǒng)融資渠道上改進出適合新能源企業(yè)的融資方式，通過融資的創(chuàng)新來借此加大融資力度，從而推動新能源更長遠的發(fā)展。張弛衡（2012）認為中小企業(yè)應該從解決企業(yè)自身因素影響出發(fā)去籌集到更多資金，一是通過改進企業(yè)自身從而增加內(nèi)源性籌資，二是通過提高企業(yè)自身實力獲取銀行信貸的支持，三是通過努力尋找創(chuàng)新的籌資渠道的方式。常野（2012）針對在不同發(fā)展時期的創(chuàng)新型中小企業(yè)提出不同的融資對策。對創(chuàng)業(yè)期的創(chuàng)新型企業(yè)的籌集資金方式主要應該依靠政府對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的扶持和利用好對創(chuàng)新企業(yè)有優(yōu)勢的融資方式，處在成長期的創(chuàng)新型企業(yè)要把籌資方式的重點放在商業(yè)銀行的貸款上，獲利期的創(chuàng)新型企業(yè)可以選擇的籌資方式可結合企業(yè)自身進行選擇，衰退期的企業(yè)融資較為困難建議企業(yè)重組或兼并的方式。劉超（2014）認為對于不同成長階段的中小企業(yè)來說，通過大量的研究分析可以優(yōu)化融資方式，從而一定作用的促進發(fā)展我國中小企業(yè)。他覺得在融資方式的選擇下，可以結合國家經(jīng)濟市場條件和企業(yè)自身內(nèi)部條件對融資方式進行優(yōu)化，從中求得籌資方式的最優(yōu)組合，選擇出更適合自身企業(yè)發(fā)展的融資方式。龔雯莉（2014）認為要根據(jù)不同時期的企業(yè)特點選擇融資方式，適合初創(chuàng)期的企業(yè)的融資方式是內(nèi)部融資和風險投資，成長期的企業(yè)可以采取內(nèi)部籌資、股權籌資等多種籌資方式相結合的籌資方式，成熟期的企業(yè)可在原有的融資方式下制定更適合的融資策略，衰退期的企業(yè)可以根據(jù)是資金償還風險的大小選擇融資戰(zhàn)略。陳勇強,胡祖莉(2015)認為在企業(yè)進行籌資活動中，籌資方式和籌資渠道這兩者的關系是緊密相連的，只有同時兼顧好兩者，才能制定出最適合企業(yè)的籌資方案，由此他們得出實現(xiàn)籌資渠道和籌資方式的合理配置是企業(yè)籌資決策的重大目標。喬美新(2015)提到要選擇合理的籌資方式，要使各種資金來源保持合理的比例。選擇好適合企業(yè)的籌資方式，既能提升企業(yè)的核心競爭力又可以提高經(jīng)營績效。只有選擇正確的籌資方式，才能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運行和擴大再生產(chǎn)的需要。趙紹雄（2018）認為每個行業(yè)的中小企業(yè)都有各自的特點，尤其是科技型中小企業(yè)具有區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)不一樣的企業(yè)特征，如何選擇適合中小企業(yè)的融資方式就需要從中小企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)構成、市場分布以及結合企業(yè)對未來發(fā)展的展望,不斷優(yōu)化得到針對自家企業(yè)更貼切的對策措施。綜上所述，從對我國企業(yè)融資的相關文獻來看，我國企業(yè)融資依舊存在著自身和外在大大小小不同的籌資問題，主要可以分為企業(yè)自身的問題和外在環(huán)境的影響，在研究籌資方式的選擇上，學者們多是結合了不同時期的企業(yè)特點做出不同的融資建議，再依據(jù)融資建議改進企業(yè)自身和融資環(huán)境。2影響創(chuàng)新企業(yè)籌資方式的因素2.1從創(chuàng)新企業(yè)特點分析2.1.1資金需求大創(chuàng)新型企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)相比，最大的不同就是企業(yè)以高新技術為基礎，以技術創(chuàng)新為核心進行企業(yè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的研制、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務，通過科技技術的創(chuàng)新，創(chuàng)造生產(chǎn)出新的資源進行銷售，或?qū)σ延械纳a(chǎn)要素進行創(chuàng)新組合來發(fā)展企業(yè)。由于創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)辦是依據(jù)于較強的科技基礎，所以，創(chuàng)新技術的研究與開發(fā)，對比于傳統(tǒng)其他產(chǎn)業(yè)，需要投入的資金比例也就比較高。而且企業(yè)內(nèi)部的人員是以高新技術人員為主，作為創(chuàng)新企業(yè)的工作人員需要具有較高的文化知識水平，相對應的企業(yè)需要給予的薪資報酬也比較高。因此，創(chuàng)新企業(yè)在進行籌資時往往需要籌集到更多的籌資金額，這在一定程度上的影響了創(chuàng)新型企業(yè)選擇籌資方式。2.1.2收益回報不確定創(chuàng)新型企業(yè)注重自主創(chuàng)新，在企業(yè)逐步發(fā)展同時，能擁有自主知識產(chǎn)權的創(chuàng)新。但企業(yè)要懂得如何將科技創(chuàng)新成果運用于現(xiàn)實生產(chǎn)力，才能使企業(yè)獲取高額報酬。由于受企業(yè)自身科技發(fā)展水平的影響，創(chuàng)新型企業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)具有較多的不確定因素，對新產(chǎn)品研發(fā)的成功率也難以得到保障。即使能夠成功研發(fā)出新產(chǎn)品，也要考慮市場對新產(chǎn)品的接受能力。創(chuàng)新型企業(yè)對產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)一般先于對市場的需求考慮，這使得新產(chǎn)品是否能完全受市場接受變得難以預測。如果顧客不能快速接受新產(chǎn)品甚至對新產(chǎn)品做出錯誤判斷，將會使得研發(fā)出的新產(chǎn)品不能進行有規(guī)模大批量的生產(chǎn)銷售，創(chuàng)新型企業(yè)就不能得到對等水平的經(jīng)濟效益，取得資金回籠、周轉(zhuǎn)，影響企業(yè)的發(fā)展。同時，隨著科技水平的飛速發(fā)展，科技創(chuàng)新的生命周期相對縮短，一個創(chuàng)新技術可能是多家企業(yè)同時進行研發(fā)競爭。因此，可能會發(fā)生自家企業(yè)的技術改造、產(chǎn)品研發(fā)等費用已大量投入，但其他家企業(yè)更先研發(fā)出科技技術水平更高的新產(chǎn)品的情況。這時原有的或者當下正在創(chuàng)新的技術和研發(fā)的產(chǎn)品就要遭到提前的淘汰，對企業(yè)造成一定的損失。由于創(chuàng)新型企業(yè)對未來經(jīng)營狀況存在不確定性、無法及時的回收成本，且產(chǎn)品創(chuàng)新、研發(fā)費用支出的頻率較高，使創(chuàng)新企業(yè)的現(xiàn)金流量波動大，籌資時加大了對現(xiàn)金流量的預測難度。總而言之，創(chuàng)新型企業(yè)高投入的同時承擔著高風險卻不一定換回高收益，受創(chuàng)新企業(yè)的特點影響企業(yè)現(xiàn)金流量較慢，產(chǎn)品的更新快，企業(yè)能否成功研發(fā)出新產(chǎn)品難以確認，新產(chǎn)品在市場的接受度難以預測，企業(yè)收益能力、經(jīng)濟效益難以得到保證，這使得創(chuàng)新型企業(yè)在選擇融資方式時，要考慮自身的償還能力是否匹配。2.1.3資金回籠時間影響創(chuàng)新企業(yè)以技術創(chuàng)新為主的企業(yè)特點決定了企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)時間。如果企業(yè)擁有好的技術研發(fā)，能夠快速進行技術創(chuàng)新，改進已有產(chǎn)品的性能或者研發(fā)出更優(yōu)秀先進水平的新產(chǎn)品，降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和生產(chǎn)時間，就能快速取得收益，保證了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和籌資的償還。相反，不好的技術創(chuàng)新使得企業(yè)無法做到快速回籠資金償還籌資債務。所以，企業(yè)在進行籌資方式選擇時，就會注意籌資帶來的時間限制，根據(jù)自身能力選擇適合的籌資方式。2.1.4企業(yè)規(guī)模的影響創(chuàng)新型企業(yè)在初創(chuàng)期一般規(guī)模小，產(chǎn)業(yè)結構并不清晰和企業(yè)的財務制度不完善，且在經(jīng)濟市場中企業(yè)的品牌知名度低，籌資條件受到限制難以尋求到外部融資，內(nèi)部融資將作為企業(yè)的主要融資方式。隨著創(chuàng)新型企業(yè)進入成長期后，企業(yè)的規(guī)模有所擴大，企業(yè)信息逐漸透明，可以結合內(nèi)部融資進行外部融資。當創(chuàng)新型企業(yè)型成一定規(guī)模以后，企業(yè)能夠穩(wěn)健發(fā)展，金融市場對企業(yè)的各方面信息足夠了解后，企業(yè)在選擇融資方式時，就可以結合企業(yè)自身特點選擇更適合企業(yè)未來發(fā)展的融資方式?？傊?，隨著創(chuàng)新型企業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)的資金需求增大，需要籌集更多資金，而企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈逐步清晰，企業(yè)的收益能力逐步穩(wěn)定，企業(yè)信息被更多人知道，可進行融資的條件增多了，企業(yè)可選擇的籌資方式也就變多了。2.2籌資風險每種籌資方式的選擇背后都有著不同的籌資風險，這意味著企業(yè)進行籌資的同時還需要考慮由籌資可能帶來的各種風險。企業(yè)在選擇籌資方式時，需要衡量籌資風險的大小?；I資風險依據(jù)于借款利率和企業(yè)的利潤能力。企業(yè)的籌資風險會在借款利率的上升的時候增大，會在企業(yè)的利潤能力增大的時候增大;反之，在借款利率的下降的時候減少，會在企業(yè)的利潤能力下降的時候減少。哪種籌資風險小，企業(yè)對這種籌資方式更為偏好。2.3我國金融籌資體系不完善創(chuàng)新企業(yè)作為新興起企業(yè)，其企業(yè)信用得不到保證。對與新產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)金融市場以觀望為主，金融機構往往會選擇信用較好的企業(yè)進行放貸，或?qū)?chuàng)新企業(yè)只能進行小額貸款。由于籌資難度大，資金缺少，創(chuàng)新企業(yè)也很難把創(chuàng)新技術轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，加大了還款難度，進一步造成創(chuàng)新企業(yè)的信用損失。貸款需對企業(yè)盈利能力、償還能力進行評估，而根據(jù)創(chuàng)新企業(yè)的特點，企業(yè)的盈利能力難以估計，增大了籌資難度。在選擇籌資方式時，由于金融機構借資系統(tǒng)的不完善，依據(jù)自身企業(yè)能力，企業(yè)就要對企業(yè)有意向借貸的金融機構進行更多的考慮。2.4我國政策的影響近幾年，我國已經(jīng)制定并實施了一系列政策進行幫助，有效解決了科技技術與市場經(jīng)濟脫節(jié)的問題，使科技技術能有效的轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實經(jīng)濟，讓創(chuàng)新型企業(yè)能夠在市場競爭中穩(wěn)步發(fā)展。盡管我國對創(chuàng)新型企業(yè)實行了各種有效政策，但實際上企業(yè)的需求依舊不能得到有效的供給，有的政策難以落實。大部分的優(yōu)惠政策實行在企業(yè)發(fā)展的前期，能夠吸引來一定量的籌資，但當政策優(yōu)惠期結束或企業(yè)發(fā)展到中后期需要龐大資金幫助時，卻僅有少部分政策能夠提供幫助。以企業(yè)規(guī)模來說，政策資金大多流向大型企業(yè)，而分配給中小企業(yè)的資金就是有限的。并且，面對龐大數(shù)量的創(chuàng)新企業(yè)而言，我國針對創(chuàng)新型企業(yè)的經(jīng)濟政策能夠幫扶到的企業(yè)相對比較少。企業(yè)進行籌資方式選擇時，要結合當下我國的經(jīng)濟政策，對哪種籌資政策能帶來更大力度的有利條件進行多加分析，以此籌集到更多資金。3創(chuàng)新企業(yè)選擇籌資方式的建議各種各樣的籌資方式都會相應帶來不同的好處和壞處，只有選擇對籌資方式，才能給企業(yè)帶來方便，保證企業(yè)能夠穩(wěn)健發(fā)展。那么，怎樣選擇適合自身企業(yè)的融資方式便是一門技術，綜合考慮企業(yè)對籌資方式的選擇，提出建議為：3.1根據(jù)資金需求進行選擇前文提到一般創(chuàng)新型企業(yè)對資金的需求都較大，但不同行業(yè)不同時期的創(chuàng)新型企業(yè)對資金的需求是不一樣的。如技術創(chuàng)新企業(yè)一般會把大量的資金放在技術投入較大的優(yōu)化、研發(fā)產(chǎn)品和招聘創(chuàng)新人才上；以顧客為導向創(chuàng)新的企業(yè)的資金需求來源于宣傳、銷售以及售后服務；流程創(chuàng)新的企業(yè)致力于尋找企業(yè)運行更有效率的流程，以減少企業(yè)的資金需求。對于資金需求較大的創(chuàng)新企業(yè)，可以選擇無籌資費用的內(nèi)部籌資或籌資成本比較低的間接籌資方式；反正，可以選擇費用較高的直接籌資方式。3.2根據(jù)企業(yè)規(guī)模進行選擇3.2.1大型創(chuàng)新企業(yè)通常來說，大型創(chuàng)新企業(yè)會具備企業(yè)規(guī)模較大、企業(yè)生產(chǎn)強大、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)穩(wěn)定、企業(yè)信息透明等多方面籌資優(yōu)勢。這種創(chuàng)新型企業(yè)的籌資需求一般歸結為：為了能進一步擴大生產(chǎn)規(guī)模；為了保證新產(chǎn)品有足夠的研發(fā)資金；為了保持技術領先的優(yōu)勢，而完成這些目的都需要龐大的資金額度。因此，在進行籌資方式選擇時，可以優(yōu)先考慮通過發(fā)行股票、吸收直接投資等直接籌資。大多數(shù)的大型企業(yè)在市場中已經(jīng)擁有了比較廣泛的知名度，企業(yè)信用有所保證，比較輕易就能獲得信貸支持，因此，這種企業(yè)還可以直接通過向金融機構進行籌資。在科技技術創(chuàng)新的過程中，一般大型創(chuàng)新企業(yè)自身還會擁有的專利技術，在籌資時可以作為無形資產(chǎn)進行擔?；蛸|(zhì)押來獲得更多的資金。3.2.2中小型創(chuàng)新企業(yè)相較于大型創(chuàng)新企業(yè)，中小型企業(yè)在進行籌資時就會面臨一定的困擾。這是因為中小型創(chuàng)新企業(yè)的規(guī)模較小，產(chǎn)業(yè)結構并不清晰和企業(yè)的財務制度不完善，且在經(jīng)濟市場中企業(yè)的品牌知名度低，籌資條件受到限制難以尋求到外部融資，這種企業(yè)的主要融資還是要依靠企業(yè)內(nèi)部融資。由于有的籌資方式對企業(yè)有著較高的要求，而這些要求，中小型創(chuàng)新企業(yè)一般很難達到的，這時可以去選擇效率高且手續(xù)更為簡便的間接籌資方式。3.3根據(jù)籌資風險進行選擇由于不同企業(yè)能承受的風險能力不同，企業(yè)籌資時要依據(jù)能承受的風險程度選擇籌資方式。創(chuàng)新型企業(yè)的籌資風險來源于企業(yè)的收益能力不穩(wěn)定和資金回收時間的不確定。首先一些創(chuàng)新企業(yè)財務制度并不完善，對籌資風險的預測不準確，建議這些企業(yè)先在建立健全完善的創(chuàng)新企業(yè)財務制度，統(tǒng)籌規(guī)劃好企業(yè)資金的使用，使企業(yè)資金能夠有效發(fā)揮作用，降低企業(yè)的籌資風險，企業(yè)才能科學持續(xù)的經(jīng)營。然后根據(jù)籌資決策，如果企業(yè)認為自身的籌資風險承受能力低，可以選擇不需要支付定期利息，不存在償付風險，財務風險較小的股票籌資或者共擔風險原則的吸收投資；而預估自身風險承擔能力較強的企業(yè)，還可以選擇給企業(yè)風險都相對較大的負債性籌資方式。3.4調(diào)整融資環(huán)境增加籌資方式的選擇目前我國的融資環(huán)境在一定程度上讓企業(yè)選擇籌資方式受到制約，可以建議適當?shù)恼{(diào)整金融市場和改變籌資政策，來為企業(yè)提供更多的籌資機會，以尋求到更適合企業(yè)發(fā)展的籌資方式。3.4.1完善金融體系鼓勵金融機構可以根據(jù)創(chuàng)新型企業(yè)的特點，改變已有的貸款措施，不止關注企業(yè)的當前的盈利能力，以發(fā)展的眼光看待企業(yè)未來的發(fā)展。在科技水平的不斷發(fā)展下，創(chuàng)新企業(yè)必能占據(jù)經(jīng)濟市場的一定地位。金融機構可以結合市場需求，了解好創(chuàng)新企業(yè)在市場發(fā)展的狀況，使企業(yè)更多的先進技術得到充分利用得以轉(zhuǎn)化為有效資金。根據(jù)不同的創(chuàng)新企業(yè)，提出不一樣的籌資要求，這樣創(chuàng)新型企業(yè)在選擇籌資方式時可以結合自身是否滿足金融機構的要求進行籌資。3.4.2加強國家政策扶持創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展要結合國家政策的發(fā)展，國家應該為創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展構建良好的經(jīng)濟環(huán)境。稅收優(yōu)惠政策對創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展有著很大幫助，國家可以根據(jù)創(chuàng)新企業(yè)的不同特點進一步完善稅收優(yōu)惠政策，使企業(yè)在發(fā)展前期能夠獲得一定資金積累。建立適應創(chuàng)新企業(yè)的籌資金融體系，對有發(fā)展保證的創(chuàng)新企業(yè)提供低利率貸款，加大金融機構對創(chuàng)新企業(yè)的籌資優(yōu)惠。國家還可以針對創(chuàng)新企業(yè)的特點，建立專門為創(chuàng)新技術企業(yè)貸款服務的平臺，提供技術專利的援助，激勵企業(yè)技術創(chuàng)新，提高市場對創(chuàng)新企業(yè)的接受度，為創(chuàng)新企業(yè)提供更多的籌資機會。4寧德時代的籌資分析4.1寧德時代籌資狀況從發(fā)展階段來看，寧德時代已經(jīng)度過了創(chuàng)新型企業(yè)的初創(chuàng)期，正在向穩(wěn)定增長的成長期過渡。這一階段需要保證企業(yè)能保持快速穩(wěn)定的增長速度，因此企業(yè)一定需要通過融資來保障發(fā)展所必須的資金。寧德時代的籌資前期靠的是政府政策扶持和企業(yè)內(nèi)部融資，但公司發(fā)展進入新的階段，企業(yè)的各方面發(fā)展迅速，單單依靠政策扶持和企業(yè)內(nèi)部融資時能以維持投資活動現(xiàn)金的巨大支出。所以，近幾年寧德時代選擇的籌資方式主要為股權融資及銀行借款，只要保證籌資情況的良好，公司就可以獲得眾多投資資金，可以為公司的發(fā)展提供了充足的資金支持。2011年，管理層看到國家對動力電池的扶持，將寧德時代從中國新能源科技有限公司分出來，這時公司還是一家中外合資的企業(yè)。而自2015年外資股權賣出，寧德時代變成了一家真正的中國企業(yè)后，由此國家資本開始投資入股寧德時代。2016年初公司對外募集資金30億元，當年年尾又籌集資金80億;2017年公司籌資凈現(xiàn)金也近90億元，此外，寧德時代還從銀行加大借款力度，短期借款增加了近70億元。2018年寧德時代發(fā)行招股說明書計劃募集131億元資金。4.2影響寧德時代籌資的因素近年來，寧德時代籌資凈現(xiàn)金保持迅猛增長，寧德時代通過籌資獲得資金后，在保證質(zhì)量的基礎上，迅速擴大規(guī)模提升產(chǎn)能，產(chǎn)能己經(jīng)逐步穩(wěn)居國內(nèi)第一，2018年和2019年產(chǎn)能也穩(wěn)步增長到60GWh。從經(jīng)營情況來看，寧德時代公司的盈利能力較強，毛利率、凈利率水平各項盈利能力處于行業(yè)領先位置。盡管如此，寧德時代的財務還存在一定風險，產(chǎn)品的毛利率正在下降，受公司所處行業(yè)特點所致公司應收賬款余額較大，且存在壞賬風險。寧德時代的未來發(fā)展還受多方面影響，保證發(fā)展所需的資金來源，確定適合籌資方式的決策尤其關鍵。寧德時代能穩(wěn)健發(fā)展一大部分受益于國家政策與動力電池的發(fā)展機遇。隨著新能源汽車市場的發(fā)展慢慢滿足市場需求，那么，本來對新能源汽車支持鼓勵生產(chǎn)、銷售補貼的政策就會進行改革。以2019年6月新能源汽車銷售補貼新政為例，國家補貼下滑超過2018年的50%，寧德時代的毛利潤也將因此降低。同時，當技術發(fā)達到一定水平時，公司的稅收優(yōu)惠政策也會受到影響，如果不能繼續(xù)享有高優(yōu)惠稅收政策。這都將對寧德時代的盈利能力產(chǎn)生影響，進而對籌資方式的選擇產(chǎn)生影響。在技術創(chuàng)新方面，創(chuàng)新型企業(yè)的技術更新快，具有不確定性，這一點寧德時代在招股說明書中也提到。如果公司未來不能及時掌握動力汽車的核心技術，那么，寧德時代的市場地位將受到影響，進行籌資時將處于不利地位，能選擇的籌資方式也將受到影響。4.3寧德時代的籌資需求寧德時代公司在沒有推出新股，沒有變更經(jīng)營效率、沒有改變財務政策進行的狀況下，憑借自身的內(nèi)部資源可以實現(xiàn)的銷售最大增長率較低，無法滿足公司快速發(fā)展的需要，因此公司仍需要通過外部融資來提供發(fā)展所需資金。從寧德時代籌資凈現(xiàn)金在每一年現(xiàn)金流量表中所占據(jù)的比例來看，在2016年之前，因為寧德時代企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的需要能夠靠自身內(nèi)部融資到的現(xiàn)金流得到滿足，所以籌資的凈現(xiàn)金占比相對較低。但隨著寧德時代在發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生了改變，往后的發(fā)展對資金需求也就變得更加迫切，2016年以后公司在凈現(xiàn)金集資方面出現(xiàn)急速提高的情況。企業(yè)對技術研發(fā)的投入是寧德時代主要的籌資需求。一方面要繼續(xù)動力電池的技術創(chuàng)新，另一方面，近幾年寧德時代還將積極投入儲能系統(tǒng)的研發(fā)。根據(jù)2018年寧德時代招股書顯示，募資投資方向有兩個：一個是預計投資建設寧德時代湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目89.2億元。二是投入研發(fā)動力及儲能電池42億元。5結論盡管資本市場中籌資渠道的日益多樣化，創(chuàng)新企業(yè)的籌資問題依舊受多方面影響，創(chuàng)新企業(yè)的籌資依舊處于困難中。創(chuàng)新企業(yè)不同于傳統(tǒng)企業(yè)，其自身的特征就已經(jīng)決定了選擇籌資方式受到更多的條件制約。在選擇籌資方式的過程中，企業(yè)可以根據(jù)自身資金的需求、規(guī)模的大小、所要承受風險的能力進行選擇，國家還可以幫助調(diào)整籌資政策、完善金融市場來提供給企業(yè)更多的籌資選擇。合理的選擇籌資方式，科學的管理資金，只有這樣創(chuàng)新企業(yè)才能走上穩(wěn)健發(fā)展的道路。

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