第十三章-財(cái)務(wù)分析

第五篇財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

第十三章財(cái)務(wù)分析1第十三章財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)基本財(cái)務(wù)比率分析第三節(jié)財(cái)務(wù)狀況綜合分析2第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生和發(fā)展二、財(cái)務(wù)分析的涵義及特點(diǎn)

（一）財(cái)務(wù)分析的涵義

財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)的分析方法。（二）財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)3第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述三、財(cái)務(wù)分析的主體及其分析目的

投資人——關(guān)心產(chǎn)權(quán)的保值與增值狀況債權(quán)人——關(guān)心企業(yè)的獲利能力是否能形成有效的支付能力。管理者——了解和掌握企業(yè)理財(cái)?shù)母鱾€(gè)方面。國(guó)家4第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述四、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析獲利能力分析增長(zhǎng)能力分析綜合分析5第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述五、財(cái)務(wù)分析的方法

（一）比較分析法

比較分析法是通過(guò)揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)中的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，從中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的一種分析方法。將企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比，以反映企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的絕對(duì)數(shù)額的大小和變動(dòng)的相對(duì)程度。

6第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)——實(shí)踐中證明有效并已被普遍接受的公認(rèn)數(shù)據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)——同行業(yè)先進(jìn)指標(biāo)或平均指標(biāo)作為標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)——將財(cái)務(wù)管理的預(yù)期目標(biāo)作為標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)——以過(guò)去的同類數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)（上期、歷史同期、歷史最高）

注意財(cái)務(wù)指標(biāo)的可比性。7第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（二）比率分析法

是利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)據(jù)的比率來(lái)揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。相關(guān)比率——財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)項(xiàng)目對(duì)比結(jié)構(gòu)比率——財(cái)務(wù)報(bào)表中個(gè)別項(xiàng)目數(shù)值與項(xiàng)目總和對(duì)比動(dòng)態(tài)比率——財(cái)務(wù)報(bào)表中某個(gè)項(xiàng)目不同時(shí)期的數(shù)值對(duì)比8第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（三）因素分析法（連鎖替代法、連環(huán)替代法）用來(lái)分析各個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)影響程度的一種分析方法。計(jì)算步驟：（1）在衡量某一因素對(duì)一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響時(shí)，假定只有這一因素在變動(dòng)而其余因素不變；（2）確定各個(gè)因素替代順序，然后按照這一順序替代計(jì)算；（3）把這個(gè)指標(biāo)與該因素替代前的指標(biāo)相比較，確定因素變動(dòng)所造成的影響。9第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述注意：因素分解的關(guān)聯(lián)性——各因素必須存在因果關(guān)系因素替換的順序性——按一定的順序排列順序替代的連環(huán)性——每次計(jì)算變動(dòng)均在上次的基礎(chǔ)上進(jìn)行計(jì)算結(jié)果的假定性——計(jì)算順序不同，結(jié)果不同10第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述假設(shè)：財(cái)務(wù)指標(biāo)F由a、b、c三個(gè)指標(biāo)構(gòu)成。以下標(biāo)0為計(jì)劃數(shù)，1為實(shí)際數(shù)，以Da、Db、Dc反映因素變動(dòng)的影響。F0＝a0×b0×c0F1＝a1×b0×c0Da＝F1

－F0F2＝a1×b1×c0Db＝F2

－F1F3＝a1×b1×c1Dc＝F3

－F211第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述差額分析法：Da＝（a1

－a0）×b0×c0Db＝a1×（b1－b0）×c0Dc＝a1×b1×（c1－c0）

[例13－1]12第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（四）、趨勢(shì)分析法

趨勢(shì)分析法又稱水平分析法或動(dòng)態(tài)分析法。它是在連續(xù)數(shù)年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，以第一年或另選一年為基期，計(jì)算每年各項(xiàng)目分別對(duì)基期各項(xiàng)目的趨勢(shì)比率，用以顯示其上升或下降的變動(dòng)趨勢(shì)的分析方法。13第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析一、償債能力分析

（一）短期償債能力分析指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力。1.流動(dòng)比率

流動(dòng)比率↑短期償債能力↑資金使用效率↓理論上講等于1：1即可。公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為2：114第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析2.速動(dòng)比率

速動(dòng)資產(chǎn)

＝

流動(dòng)資產(chǎn)

－

存貨公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為1。速動(dòng)比率小于1不能認(rèn)為流動(dòng)負(fù)債到期肯定不能償還。15第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析3.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率↑短期償債能力↑機(jī)會(huì)成本↑16第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

（二）長(zhǎng)期償債能力分析1．資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率↑償債能力↓杠桿效益↑凈資產(chǎn)盈利能力↑

資產(chǎn)負(fù)債率十資產(chǎn)權(quán)益率＝117第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析2．有形資產(chǎn)債務(wù)率

有形資產(chǎn)總額＝資產(chǎn)總額－（無(wú)形資產(chǎn)＋遞延資產(chǎn)＋待攤費(fèi)用＋待處理財(cái)產(chǎn)損失）18第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

3．產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率↑盈利能力↑償債能力↓

19第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

4．有形凈資產(chǎn)債務(wù)率

有形凈資產(chǎn)債務(wù)率

其中：

有形凈資產(chǎn)總額＝有形資產(chǎn)總額－負(fù)債總額

或＝所有者權(quán)益－無(wú)形資產(chǎn)20第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

5．已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）

已獲利息倍數(shù)

注意：（1）息稅前利潤(rùn)不包括非正常項(xiàng)目。（2）利息費(fèi)用包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息和資本化利息兩部分。已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)該大于1，且比值越大越好。既反映企業(yè)獲利能力的大小，又反映償債能力的大小。21第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析二、營(yíng)運(yùn)能力分析

（一）人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析

其中:產(chǎn)品銷售凈額＝銷售收入一銷售折扣與折讓勞動(dòng)生產(chǎn)效率↑人力資源利用↑22第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析（二）、各項(xiàng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析1．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

其中：

平均資產(chǎn)總額＝銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回、折扣與折讓總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率↑周轉(zhuǎn)速度↑營(yíng)運(yùn)能力↑23第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

2．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率↑固定資產(chǎn)利用效率↑

24第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析3．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

其中：

流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)↑流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)↓流動(dòng)資產(chǎn)利用效率↑25第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

4．應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

其中：平均應(yīng)收帳款余額

賒銷收入凈額＝銷售收入凈額－現(xiàn)銷收入企業(yè)外部主體一般直接銷售收入凈額來(lái)計(jì)算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率↑周轉(zhuǎn)天數(shù)↓收帳速度↑壞帳損失↓銷售機(jī)會(huì)↓26第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

5．存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

其中：平均存貨＝

存貨周轉(zhuǎn)率↑變現(xiàn)速度↑周轉(zhuǎn)額↑資產(chǎn)占用↓利潤(rùn)↑27第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析三、獲利能力分析獲利能力即企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。

注意：分析企業(yè)盈利能力時(shí)，應(yīng)當(dāng)排除非正常項(xiàng)目帶來(lái)收益或損失。（一）一般企業(yè)獲利能力分析1．主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率

28第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析2．主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率指標(biāo)反映主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的收益水平。

3．資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率↑資產(chǎn)的利用效率↑29第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

4．凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)＝總資產(chǎn)－負(fù)債＝所有者權(quán)益股份制企業(yè)中一般使用“年末凈資產(chǎn)”。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。30第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

5．成本費(fèi)用利潤(rùn)率

成本費(fèi)用的層次：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)成本、稅前成本和稅后成本。主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成本利潤(rùn)率該項(xiàng)比率反映企業(yè)每一元耗費(fèi)能給企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)，反映企業(yè)在挖掘潛力、降低成本費(fèi)用方面的業(yè)績(jī)。31第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

（二）股份制企業(yè)獲利能力分析1．每股收益（每股盈余、每股利潤(rùn)）

每股收益公式中的分母應(yīng)采用加權(quán)平均普通股股數(shù)。其計(jì)算公式為：

加權(quán)平均普通股股數(shù)每股收益↑股東的投資效益↑32第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

2．市盈率市盈率

一般在5至30倍市盈率↑投資者預(yù)期企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的潛力↑投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)↑

3．股利發(fā)放率（股利支付率）股利發(fā)放率

股利發(fā)放率↑留存收益率↓33第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

4．股利報(bào)酬率

股利報(bào)酬率股利報(bào)酬率↑回報(bào)率↑5．每股股利

每股股利34第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析四、增長(zhǎng)能力分析

（一）增長(zhǎng)能力分析的目的（二）增長(zhǎng)能力指標(biāo)分析1．資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率為正數(shù)，資產(chǎn)規(guī)?！Y產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，資產(chǎn)規(guī)模↓35第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析2．資本積累率

資本積累率

資本積累率↑所有者權(quán)益↑反映企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)狀況良好資本積累率↓所有者權(quán)益↓反映企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)狀況不好36第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

3．銷售增長(zhǎng)率

銷售增長(zhǎng)率

銷售增長(zhǎng)率↑銷售情況↑

注意：

37第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析4.利潤(rùn)增長(zhǎng)率利潤(rùn)增長(zhǎng)率利潤(rùn)——產(chǎn)品銷售利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)率↑收益↑經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)↑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力↑

資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等三種指標(biāo)相互聯(lián)系起來(lái)，才能正確評(píng)價(jià)企業(yè)的增長(zhǎng)能力。38第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析（三）持續(xù)增長(zhǎng)策略分析39第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析五、現(xiàn)金流量分析

（一）現(xiàn)金流量表的作用（1）有助于所有者、債權(quán)人評(píng)估企業(yè)產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流量的能力

（2）有助于所有者、債權(quán)人評(píng)估企業(yè)償還債務(wù)、支付股利和對(duì)外籌資的能力（3）便于會(huì)計(jì)報(bào)表用戶分析本期凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量之間差異的原因。（4）便于會(huì)計(jì)報(bào)表用戶對(duì)報(bào)告期內(nèi)與現(xiàn)金有關(guān)或無(wú)關(guān)的投資及籌資活動(dòng)進(jìn)行恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估。40第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析

（二）現(xiàn)金流量比率分析1．現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比

現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比

當(dāng)期債務(wù)是指企業(yè)以契約形式承擔(dān)的短期債務(wù)加上當(dāng)年到期的部分長(zhǎng)期債務(wù)?，F(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比↑短期償債能力↑41第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析2．現(xiàn)金到期債務(wù)比率

現(xiàn)金到期債務(wù)比率

現(xiàn)金到期債務(wù)比率↑短期償債能力↑42第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析3．現(xiàn)金負(fù)債總額比率

現(xiàn)金負(fù)債總額比率

現(xiàn)金負(fù)債總額比率↑舉借債能力↑43第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率分析4．每股現(xiàn)金流量

每股現(xiàn)金流量

5．現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利之比

現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利之比現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利之比↑支付現(xiàn)金股利的保障程度↑44第三節(jié)財(cái)務(wù)狀況綜合分析

一、財(cái)務(wù)狀況綜合分析的含義與特點(diǎn)

（一）財(cái)務(wù)狀況綜合分析的含義綜合財(cái)務(wù)分析——將營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和獲利能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，以全方位地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。45第三節(jié)財(cái)務(wù)狀況綜合分析

（二）財(cái)務(wù)狀況綜合分析的特點(diǎn)1．指標(biāo)要素齊全適當(dāng)2．主輔指標(biāo)功能協(xié)調(diào)匹配3．滿足以企業(yè)為重心的多方位財(cái)務(wù)信息需要46第三節(jié)財(cái)務(wù)狀況綜合分析

二、財(cái)務(wù)狀況綜合分析的方法

（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系（簡(jiǎn)稱杜邦體系）圖13—1杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖注意：杜邦分析方法是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法。47第三節(jié)財(cái)務(wù)狀況綜合分析

（盈利能力）

（營(yíng)運(yùn)能力）

（償債能力）48第三節(jié)財(cái)務(wù)狀況綜合分析

權(quán)益乘數(shù)49第三節(jié)財(cái)務(wù)狀況綜合分析

（二）沃爾比重評(píng)分法缺陷：技術(shù)上的問(wèn)題——某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。理論的弱點(diǎn)——未能證明為什么要選擇這7個(gè)指標(biāo)。一般是在沃爾評(píng)分法的基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)改進(jìn)后建立新的綜合評(píng)價(jià)體系。5051長(zhǎng)興公司案例分析

長(zhǎng)興機(jī)器制造公司的財(cái)務(wù)副總經(jīng)理主要負(fù)責(zé)在2002年底編制該企業(yè)2003年的全面預(yù)算。由于他是第一次接手該項(xiàng)工作，所以有許多問(wèn)題不甚明確。2002年底已經(jīng)迫近，該副總經(jīng)理只能先行進(jìn)入工作狀態(tài)，一面進(jìn)行全面預(yù)算的編制，一面對(duì)操作中的錯(cuò)誤予以糾正。以下是他進(jìn)行預(yù)算組織工作的詳細(xì)記錄。

12月10日為全公司各生產(chǎn)部門和職能部門下達(dá)編制全面預(yù)算的任務(wù)，預(yù)算的編制順序?yàn)椤皟上聝缮稀?，即先由基層單位編制初稿，上交公司統(tǒng)一匯總、協(xié)調(diào)，然后再返還基層單位修改，修改后再次上交總公司以調(diào)整、確認(rèn)。52

12月11日發(fā)專門文件說(shuō)明預(yù)算的本質(zhì)是財(cái)務(wù)計(jì)劃，是預(yù)先的決策。12月12日專門指定生產(chǎn)部門先將生產(chǎn)計(jì)劃編制出來(lái)，提前上交，因?yàn)樯a(chǎn)部門的生產(chǎn)計(jì)劃是全部預(yù)算的開(kāi)端。12月15日設(shè)計(jì)預(yù)算編制程序如下：