項目三基本面分析

項目三

基本面分析遼寧金融職業(yè)學院金融系：劉鐵（高職）項目三基本面分析教學任務(wù)知識點脈絡(luò)圖

（高職）項目三基本面分析學習任務(wù)一了解證券投資基本分析的類別教學活動一證券投資分析概述

一、證券投資分析簡介

1、基本分析法：對影響證券價格的社會政治、經(jīng)濟因素進行分析，其理論依據(jù)是證券價格由證券價值決定，通過分析影響證券價格的基礎(chǔ)條件和決定因素，判斷和預(yù)測今后的發(fā)展趨勢

2、技術(shù)分析法：對證券市場的供求關(guān)系、證券價格變化的現(xiàn)狀和動向進行分析，從中找出變化規(guī)律，以期尋找合適的投資對象和時機

3、證券投資組合法：根據(jù)投資者對收益率和風險的共同偏好以及投資者的個人偏好確定投資者的最優(yōu)證券組合并進行組合管理的方法。

（高職）項目三基本面分析二、證券投資基本分析法簡介

【證券投資基本分析】又稱基本面分析，是指證券投資分析人員根據(jù)經(jīng)濟學、金融學、財務(wù)管理學及投資學的基本原理，通過對決定證券投資價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財務(wù)狀況等的分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從而提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。（高職）項目三基本面分析基本分析主要包括三方面內(nèi)容：①宏觀經(jīng)濟分析②行業(yè)分析③公司分析（高職）項目三基本面分析學習任務(wù)二了解證券投資宏觀經(jīng)濟分析法教學活動一宏觀經(jīng)濟分析簡述

宏觀經(jīng)濟分析主要探討宏觀經(jīng)濟運行狀況和宏觀經(jīng)濟政策對股票投資活動和股票市場的影響。通常證券投資分析常用的指標包括貨幣供應(yīng)量、利率水平、國民生產(chǎn)總值、通貨膨脹率等。宏觀經(jīng)濟政策主要包括：貨幣政策、財政政策、、股市政策等等。（高職）項目三基本面分析二、宏觀經(jīng)濟分析法的優(yōu)缺點和適用范圍

1、宏觀經(jīng)濟分析法的優(yōu)點（1）注重宏觀環(huán)境的分析，對長期投資者十分重要。因為宏觀環(huán)境對股票供求關(guān)系的影響是長期的、潛在的，主要影響股票價格的長期趨勢。（2）有助于投資者進行個股選擇。上市公司的行業(yè)狀況、利潤、資產(chǎn)凈值、前景等直接反映了個股情況。（3）應(yīng)用起來比較簡單。（高職）項目三基本面分析2、宏觀經(jīng)濟分析法的缺點。（1）預(yù)測的時間跨度相對較長，對把握整個股市的近期走勢作用不大。（2）預(yù)測的精確度相對較低。3．宏觀經(jīng)濟分析法的適用范圍。宏觀經(jīng)濟分析法主要適用于周期相對較長的個別股票價格的預(yù)測和相對成熟的股票市場。（高職）項目三基本面分析教學活動二宏觀經(jīng)濟運行指標

GDP（國民生產(chǎn)總值）宏觀經(jīng)濟周期通貨膨脹（高職）項目三基本面分析一、GDPGDP即英文grossdomesticproduct的縮寫，也就是國內(nèi)生產(chǎn)總值。通常對GDP的定義為：一定時期內(nèi)（一個季度或一年），一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和提供勞務(wù)的市場價值的總值。（高職）項目三基本面分析GDP的核算方法支出法核算GDP，就是從產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購買的各項最終產(chǎn)品的支出加總而計算出的該年內(nèi)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的市場價值。如果用Q1、Q2、…、Qn代表各種最終產(chǎn)品的產(chǎn)量，P1、P2、…、Pn代表各種最終產(chǎn)品的價格，則使用支出法核算GDP的公式是：Q1P1+Q2P2+…+QnPn=GDP（高職）項目三基本面分析用支出法核算GDP，就是核算一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)居民消費、企業(yè)投資、政府購買和凈出口這幾方面支出的總和。1.居民消費（用字母C表示）2.企業(yè)投資（用字母I表示）固定資產(chǎn)投資和存貨投資兩大類3.政府購買（用字母G來表示政府購買和轉(zhuǎn)移性支出4.凈出口（用字母X-M表示，X表示出口，M表示進口）GDP=C+I+G+（X-M）（高職）項目三基本面分析GDP對股市的影響第一種情況：持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長。在持續(xù)、穩(wěn)定、高速的經(jīng)濟增長情況下，它會從以下幾個方面對證券市場產(chǎn)生正面的、積極的影響。第二種情況：高通貨膨脹下的GDP高速增長。這會導(dǎo)致居民實際收入的下降，從而造成證券市場行情的下跌。（高職）項目三基本面分析第三種情況：宏觀調(diào)控下的GDP減速增長：這樣證券市場也會對此做出良好的反應(yīng)，出現(xiàn)平穩(wěn)上升的行情。第四種情況：轉(zhuǎn)折性的GDP變動：負增長速度逐漸減緩并且向正增長轉(zhuǎn)變的時候，證券市場的走勢也將由下跌轉(zhuǎn)為上升。而在正增長速度逐漸減緩并且向負增長轉(zhuǎn)變的時候，證券市場也會逐步地趨于冷淡。（高職）項目三基本面分析二、股市波動與宏觀經(jīng)濟周期波動關(guān)聯(lián)性的具體表現(xiàn)：從一般意義上講，股市波動與宏觀經(jīng)濟周期性波動的正向關(guān)聯(lián)性表現(xiàn)在：⑴、蕭條階段：股指屢創(chuàng)新低。⑵、復(fù)蘇階段：股指雖然經(jīng)常發(fā)生較為激烈的波動，但長期上升趨勢特征已清晰可辯。（高職）項目三基本面分析圖4-1美國的經(jīng)濟周期與股市周期：1980‐2009（高職）項目三基本面分析⑶、繁榮階段：股指屢創(chuàng)新高，一少部分有頭腦的投資者，已開始悄悄地逐步地賣出股票，退出觀望。⑷、衰退階段：股價指數(shù)往往提前自動下調(diào)，伴隨股價的紛紛回落，長期下降趨勢已愈加明顯。（高職）項目三基本面分析年度國內(nèi)生產(chǎn)總值（1952——2011）（高職）項目三基本面分析（高職）項目三基本面分析三、通貨膨脹

通貨膨脹是指一般價格水平的持續(xù)和顯著的上漲。通貨膨脹的程度通常用通貨膨脹率來衡量，通貨膨脹率被定義為從一個時期到另一個時期一般價格水平變動的百分比。（高職）項目三基本面分析衡量通貨膨脹率變化的兩個主要指標：(一)生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)生產(chǎn)者價格指數(shù)(ProducerPriceIndex)，是衡量制造商和農(nóng)場主向商店出售商品的價格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價格變化情況。(二)消費者價格指數(shù)(CPI)消費者價格指數(shù)(ConsumerPriceIndex)，是對一個固定的消費品籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務(wù)的價格變化情況，也是一種度量通貨膨脹水平的工具，以百分比變化為表達形式。（高職）項目三基本面分析（高職）項目三基本面分析（高職）項目三基本面分析通貨膨脹的類型1、低通貨膨脹（LowInflation）低通貨膨脹的特點是，價格上漲緩慢且可以預(yù)測。一般年通貨膨脹率為1位數(shù)的通貨膨脹被認為是低通貨膨脹。此時的物價相對來說比較穩(wěn)定，人們對貨幣比較信任。2、嚴重通貨膨脹（GallopingInflation）當總價格水平以每年小于三位數(shù)的比率上漲時，即產(chǎn)生了這種通貨膨脹。這種通貨膨脹局面一旦形成并穩(wěn)固下來，便會出現(xiàn)嚴重的經(jīng)濟扭曲。3、惡性通貨膨脹（Hyperinflation）最惡性的通貨膨脹，貨幣幾乎無固定價值，物價時刻在增長，其災(zāi)難性的影響是市場經(jīng)濟變得一無是處。通常惡性的通貨膨脹是三位數(shù)以上的通貨膨脹。（高職）項目三基本面分析通貨膨脹的原因①需求拉動。需求拉動型通貨膨脹是指總需求超過總供給所引起的一般價格水平的持續(xù)顯著上升。這種類型的通貨膨脹又被形象地描述為“過多的貨幣追逐過少的商品”②成本推動。成本推動型通貨膨脹是指在沒有超額需求的情況下，由于供給方面成本的提高所引起的一般價格水平持續(xù)和顯著的上升。

③結(jié)構(gòu)性因素。結(jié)構(gòu)性通貨膨脹指在沒有需求拉動和成本推動的情況下，只是由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)因素的變動造成一般價格水平的持續(xù)上漲。對某些部門的產(chǎn)品需求過多。（高職）項目三基本面分析通貨膨脹與股市的關(guān)聯(lián)（高職）項目三基本面分析教學活動3宏觀經(jīng)濟政策分析一、貨幣政策【貨幣政策】是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項措施。用以達到特定或維持政策目標。比如，抑制通脹、實現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟增長等。

貨幣政策工具分為一般性工具和選擇性工具?，F(xiàn)階段，貨幣政策工具主要有公開市場操作、存款準備金、再貼現(xiàn)、利率政策和窗口指導(dǎo)等。（高職）項目三基本面分析【一般性貨幣政策工具】指中央銀行所采用的、對整個金融系統(tǒng)的貨幣信用擴張與緊縮產(chǎn)生全面性或一般性影響的手段，是最主要的貨幣政策工具，包括：①存款準備金制度

②再貼現(xiàn)政策③公開市場業(yè)務(wù)

（高職）項目三基本面分析1、存款準備金【存款準備金】是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。法定存款準備率是指凡商業(yè)銀行吸收的存款，必須按照法定比率提留一定的準備金存入中央銀行，其余部分才能用于貸款或投資。（高職）項目三基本面分析（高職）項目三基本面分析存款準備金率的調(diào)整對股市的影響從理論上來講，股市的變化跟存款準備金率的調(diào)整是負相關(guān)的。但是實際上存款準備金率的調(diào)整對股市的影響不能簡單的用正負相關(guān)來概括，歷史數(shù)據(jù)表明，也不是每一次存款準備金率的上調(diào)都會導(dǎo)致股市下跌，也不是每一次存款準備金率的下調(diào)都會引起股市的上漲。（高職）項目三基本面分析（高職）項目三基本面分析2、再貼現(xiàn)政策商業(yè)銀行在票據(jù)未到期以前將票據(jù)賣給中央銀行，得到中央銀行的貸款，稱為再貼現(xiàn)。中央銀行在對商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)貸款中所收取的利息率，稱為再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)意味著商業(yè)銀行向中央銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應(yīng)量。（高職）項目三基本面分析再貼現(xiàn)率計算商業(yè)銀行將已貼現(xiàn)未到期票據(jù)作抵押，向中央銀行借款時預(yù)扣的利率。如商業(yè)銀行用客戶貼現(xiàn)過的面值100萬元的票據(jù),向中央銀行再貼現(xiàn),中央銀行接受這筆再貼現(xiàn)的票據(jù)時，假定商業(yè)銀行實際取得貼現(xiàn)額88萬元（貸款額）,票據(jù)到期日為180天，則按月利率計算，其再貼現(xiàn)率=即中央銀行對商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)回扣了2％。計算過程：月再貼現(xiàn)率=｛（100-88）÷6｝÷100=2%（高職）項目三基本面分析與股票市場價格的關(guān)系提高再貼現(xiàn)率，一般會造成股價下降。首先，提高通過再貼現(xiàn)率，央行收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊，股票需求降低，股價下降；第二，再貼現(xiàn)率又是基準利率，其提高必定使市場利率隨之提高，從而促使股價下降。（高職）項目三基本面分析3、公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行通過買進或賣出有價證券（如國庫券、公債等），吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的活動。公開市場業(yè)務(wù)對股市的影響通常當政府傾向于實施較為寬松的貨幣政策時，中央銀行會大量購進有價證券，從而使市場上貨幣供給量增加。這又會推動股票價格上漲；反之，股票價格將下跌。（高職）項目三基本面分析4、基準利率在中國，以中國人民銀行對國家專業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準利率。基準利率是中國中央銀行實現(xiàn)貨幣政策目標的重要手段之一。

基準利率的調(diào)整對股市的影響中央銀行調(diào)整基準利率的高低，會對股票價格產(chǎn)生影響。從理論上來講，利率下降時，股票價格就會上升；而利率上升時，股票價格就會下降。（高職）項目三基本面分析（高職）項目三基本面分析二、財政政策【財政政策】指政府變動稅收和支出以便影響總需求進而影響就業(yè)和國民收入的政策。變動稅收是指改變稅率和稅率結(jié)構(gòu)。變動政府支出指改變政府對商品與勞務(wù)的購買支出以及轉(zhuǎn)移支付。（高職）項目三基本面分析財政政策與股票市場的關(guān)系積極的財政方針政策，股價就會上漲；消極的財政方針政策，股價就會下跌。（1）國債：國債和股票是競爭性金融資產(chǎn)，國債的發(fā)行量和利率高低對股市都是有影響的：提高國債發(fā)行利率和加大發(fā)行量股市都會下跌。（2）稅收：稅收政策變化對股市影響很大：加大稅收力度，股市會跌，反之會漲。（高職）項目三基本面分析學習任務(wù)三了解證券投資中觀分析方法教學活動一行業(yè)市場類型

行業(yè)是介于宏觀和微觀之間的中觀部門，所以，證券投資的中觀分析，指的就是分析投資對象所在行業(yè)的狀況。單個企業(yè)的命運總是和它所從事行業(yè)的命運息息相關(guān)，因而深入的行業(yè)分析是證券分析取得成功的先決條件。（高職）項目三基本面分析一、行業(yè)市場類型

依據(jù)不同行業(yè)中廠商的數(shù)量、產(chǎn)品差異程度、廠商對價格的控制程度以及廠商進入市場的難易程度等因素，各種行業(yè)基本上可以分為四種市場類型，即1、完全競爭2、不完全競爭或壟斷競爭3、寡頭壟斷4、完全壟斷。（高職）項目三基本面分析1．完全競爭：所有的企業(yè)都無法控制市場的價格和使產(chǎn)品差異化（比如農(nóng)業(yè)）2．壟斷競爭（或不完全競爭）：生產(chǎn)者可以藉以樹立自己產(chǎn)品的信譽，從而對其產(chǎn)品的價格有一定的控制能力。（比如家電行業(yè)）（高職）項目三基本面分析3．寡頭壟斷。寡頭壟斷是指相對少量生產(chǎn)者在差別很少或沒有差別的某些產(chǎn)品的生產(chǎn)中以及具有某些差別的產(chǎn)品生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額的情形。因此他們對市場的價格和交易具有一定的壟斷能力。如鋼鐵、汽車，礦產(chǎn)品，如石油。

4．完全壟斷。完全壟斷是指獨家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形。一種是政府完全壟斷，如國營鐵路、郵電等部門；一種是私人完全壟斷，如根據(jù)政府授予的特許專營權(quán)或根據(jù)專利權(quán)產(chǎn)生的獨家經(jīng)營。煤氣公司、自來水公、電力等。（高職）項目三基本面分析（高職）項目三基本面分析二、行業(yè)分類（一）道—瓊斯分類法道—瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)（二）我國國民經(jīng)濟行業(yè)的分類（三）我國證券市場的行業(yè)劃分1、上證指數(shù)分類法2、深圳指數(shù)分類法（高職）項目三基本面分析三、行業(yè)的周期分析按經(jīng)濟周期與行業(yè)發(fā)展的關(guān)聯(lián)度分析可以將行業(yè)分為三類：1、增長型行業(yè)（成長型）增長型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅無關(guān)。體現(xiàn)高和新。計算機和打印機行業(yè)表現(xiàn)了這種狀態(tài)。2、周期型行業(yè)周期型行業(yè)的運動狀態(tài)直接與經(jīng)濟周期相關(guān)，珠寶、機械加工制造業(yè)。3、防御型行業(yè)其特征是受經(jīng)濟周期的影響比較小，比如藥品、食品及公共事業(yè)類。（高職）項目三基本面分析四、行業(yè)生命周期分析

行業(yè)的生命周期指行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會經(jīng)濟活動所經(jīng)歷的時間。行業(yè)的生命發(fā)展周期主要包括四個發(fā)展階段：幼稚期，成長期，成熟期，衰退期。1、幼稚期：有很大的不確定性2、成長期：這一時期的市場增長率很高，需求高速增長，技術(shù)漸趨定型3、成熟期：這一時期的市場增長率不高，需求增長率不高，技術(shù)上已經(jīng)成熟4、衰退期：這一時期的市場增長率下降，需求下降，產(chǎn)品品種及競爭者數(shù)目減少。（高職）項目三基本面分析五、行業(yè)的收益性與成長性分析（一）行業(yè)收益性分析凈資產(chǎn)收益率是評價行業(yè)盈利水平最具客觀性、公正性和代表性的指標。該指標反映了每股凈資產(chǎn)的實際創(chuàng)利能力。主營業(yè)務(wù)利潤率是考察上市公司主營業(yè)務(wù)收益能力的主要指標。該指標反映了行業(yè)產(chǎn)品的競爭能力，是產(chǎn)品銷售價格和銷售成本的綜合表現(xiàn)，是行業(yè)利潤最主要、最穩(wěn)定的來源。（二）行業(yè)成長性分析主要從行業(yè)平均的主營收入增長率、主營利潤增長率和主營凈利潤增長率三個指標來考察行業(yè)的成長性。（高職）項目三基本面分析

學習任務(wù)四了解證券投資微觀經(jīng)濟分析方法

教學活動一微觀經(jīng)濟分析-公司財務(wù)分析簡述

【證券投資的微觀分析】即公司分析,主要是利用公司的歷年資料對它的資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況、經(jīng)營管理水平、盈利能力、競爭實力等進行具體細致的分析，同時還要將該公司的狀況與其他同類型的公司進行比較、與本行業(yè)的平均水平進行比較、與本公司的歷史情況進行比較，才能得出較為客觀的結(jié)論。（高職）項目三基本面分析財務(wù)分析是微觀分析的主要內(nèi)容，財務(wù)分析的對象是上市公司定期公布的財務(wù)報表。財務(wù)報表能綜合地反映企業(yè)在一定會計期間內(nèi)資金流轉(zhuǎn)、財務(wù)狀況和盈利水平的全貌，是企業(yè)向有關(guān)方面?zhèn)鬟f經(jīng)濟信息的主要手段。（高職）項目三基本面分析一、公司基本面分析1、公司行業(yè)地位分析：在行業(yè)中的綜合排序以及產(chǎn)品的市場占有率決定了公司在行業(yè)中的競爭地位。2、公司經(jīng)濟區(qū)位分析：經(jīng)濟區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件包括礦業(yè)資源、水資源、能源、交通等等。3、公司產(chǎn)品分析：提供的產(chǎn)品或服務(wù)是公司盈利的來源。產(chǎn)品競爭能力、市場份額、品牌戰(zhàn)略等的不同，通常對其盈利能力產(chǎn)生比較大的影響。3、公司經(jīng)營戰(zhàn)略與管理層：公司的經(jīng)營戰(zhàn)略是對公司經(jīng)營范圍、成長方向、速度以及競爭對策等的長期規(guī)劃，直接關(guān)系著公司未來的發(fā)展和成長。（高職）項目三基本面分析二、公司財務(wù)分析公司財務(wù)分析是公司分析中最為重要的一環(huán)，一家公司的財務(wù)報表是其一段時間生產(chǎn)經(jīng)營活動的一個縮影，是投資者了解公司經(jīng)營狀況和對未來發(fā)展趨勢進行預(yù)測的重要依據(jù)。（高職）項目三基本面分析（一）償債能力分析1、流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債流動比率反映的是公司短期償債能力，公司流動資產(chǎn)越多，流動負債越少，公司的短期償債能力越強。一般認為，流動比率應(yīng)該大于2。（高職）項目三基本面分析2、速動比率速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債速動比率與流動比率一樣，同樣反映的公司短期償債能力；不同的是在計算時，將存貨從流動資產(chǎn)中進行了扣除，因為在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)能力最差。一般認為，速動利率應(yīng)該大于1。（高職）項目三基本面分析3、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100％資產(chǎn)負債率反映的是公司長期償債能力，表示在公司總資產(chǎn)中借貸資金所占的比例。資產(chǎn)負債率在50％較為合理（高職）項目三基本面分析4、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用利息保障倍數(shù)反映的是每一元利息所能得到的公司盈利保障的倍數(shù)，也是用于判斷公司長期償債能力的指標。利息保障倍數(shù)越高，公司支付利息的能力越強。一般認為，利息保障倍數(shù)應(yīng)該大于2（高職）項目三基本面分析（二）營運能力分析1、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨，其中，平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2在運用此指標時也應(yīng)該同行業(yè)平均水平、公司歷史水平進行比較。存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強。（高職）項目三基本面分析2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款，其中，平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，用以衡量公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一般而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司應(yīng)收賬款的收回越快。（高職）項目三基本面分析3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額，其中，平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，公司銷售能力越強。公司如果采用薄利多銷的策略，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會比較高；如果公司主要依靠單位產(chǎn)品的邊際利潤來創(chuàng)