研究生入學(xué)資格考試試卷

2007年度

行亞研究系列報(bào)告

建材行業(yè)

中國(guó)工商銀行投資銀行部研究發(fā)展部

目錄

1.研究報(bào)告結(jié)論.................................................1

2.行業(yè)概況....................................................2

2.1.建材行業(yè)概述........................................2

2.2.建材行業(yè)分類(lèi)........................................2

3.2006年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境..........................................1

3.1.宏觀環(huán)境.............................................1

3.2.金融環(huán)境分析........................................5

4.2006年行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r.......................................11

4.1.行業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r..................................11

4.2.行業(yè)財(cái)務(wù)狀況.......................................13

5.2006年行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域分析.....................................15

5.1.區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r......................................15

5.2.建材行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r..........................16

6.水泥制造行業(yè)2006年發(fā)展?fàn)顩r................................18

6.1.水泥行業(yè)概述.....................................18

6.2.2006年行業(yè)整體運(yùn)行................................24

6.3.水泥市場(chǎng)區(qū)域分析....................................25

6.4.水泥行業(yè)產(chǎn)品供求狀況...............................26

6.5.價(jià)格分析............................................32

6.6.水泥行業(yè)利潤(rùn)潛力分析...............................34

6.7.東北水泥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)新格局.............................44

6.8.2007年水泥行業(yè)主旋律：整合?節(jié)能?減排...........48

7.玻璃行業(yè)...................................................51

7.1.行業(yè)概述............................................51

7.2.行業(yè)整體運(yùn)行分析....................................52

7.3.2006年行業(yè)發(fā)展運(yùn)行特點(diǎn).............................55

7.4.2006年全國(guó)平板玻璃制造利潤(rùn)分析...................56

7.5.玻璃行業(yè)產(chǎn)品供求狀況...............................58

7.6.國(guó)內(nèi)玻璃行業(yè)重組整合...............................60

7.7.玻璃行業(yè)展望.......................................62

8.行業(yè)進(jìn)出口分析............................................64

9.行業(yè)主要企業(yè)................................................70

9.1.水泥上市公司優(yōu)勝劣汰兩極分化嚴(yán)重.................70

9.2.海螺水泥(600585).............................................................75

9.3.冀東水泥(000401)..............................................................77

9.4.福耀玻璃(600660).............................................................79

10.2006年行業(yè)政策與投融資現(xiàn)狀分析............................81

10.1.國(guó)家相關(guān)政策.......................................81

10.2.投融資現(xiàn)狀分析.....................................82

圖1.GDP及其增長(zhǎng)速度............................................1

圖表目錄圖2.“三駕馬車(chē)”對(duì)GDP貢獻(xiàn)度變化................................2

圖3.季節(jié)調(diào)整后的固定資產(chǎn)投資額高位企穩(wěn).........................2

圖4.工、業(yè)企業(yè)效益增速與投資增速背離.............................3

圖5.季節(jié)調(diào)整后的CPI走勢(shì).......................................4

圖6.外貿(mào)順差沖高回落...........................................4

圖7.廣義貨幣與狹義貨幣增速.....................................5

圖8.金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款增長(zhǎng)速度...................................6

圖9.金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款...........................................7

圖10.建材行業(yè)景氣度............................................11

圖11.2003-2006年建材行業(yè)主要規(guī)模指標(biāo)同比增長(zhǎng)率圖...............12

圖12.2006年各大區(qū)主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)同比增長(zhǎng)率........................15

圖13.2003-2006年上海建材行業(yè)主要規(guī)模指標(biāo)增長(zhǎng)率圖...............16

圖14.水泥應(yīng)用領(lǐng)域圖............................................18

圖15.按工藝劃分的主要水泥產(chǎn)品種類(lèi)圖............................18

圖16.歷年固定資產(chǎn)投資增速與水泥消費(fèi)量增速對(duì)比圖................22

圖17.每萬(wàn)元固定資產(chǎn)投資對(duì)應(yīng)水泥消費(fèi)量圖........................22

圖18.華東地區(qū)某企業(yè)水泥生產(chǎn)企業(yè)成本結(jié)構(gòu)圖......................22

圖19.不同工藝水泥生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)............................23

圖20.水泥制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖....................................24

圖21.水泥制造行業(yè)景氣度........................................24

圖22.新型干法比例增長(zhǎng)狀況盤(pán)）.................................28

圖23.2006年底各區(qū)域的新型干法比例（%）.........................29

圖24.水泥行業(yè)集中度增長(zhǎng)狀況（％）...............................29

圖25.水泥行業(yè)各地區(qū)的企業(yè)平均生產(chǎn)規(guī)模（百萬(wàn)噸）................30

圖26.水泥價(jià)格走勢(shì)..............................................33

圖27.全國(guó)水泥市場(chǎng)利潤(rùn)水平分析..................................35

圖28.集中市場(chǎng)利潤(rùn)水平分析.......................................36

圖29.產(chǎn)量大省利潤(rùn)水平分析.......................................37

圖30.集中度高的省份利潤(rùn)分析.....................................39

圖31.市場(chǎng)效益好的省份利潤(rùn)分析..................................41

圖32.新疆水泥市場(chǎng)利潤(rùn)分析.......................................42

圖33.浙江水泥市場(chǎng)利潤(rùn)分析.......................................43

圖34.東北市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局..........................................46

圖35.玻璃成本的主要構(gòu)成........................................51

圖36.玻璃工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈............................................52

圖37.03-07/2全國(guó)玻璃行業(yè)毛利率變化............................53

圖38,全國(guó)玻璃平均價(jià)格走勢(shì).......................................54

圖39.浮法玻璃主要原料價(jià)格變化..................................54

圖40.03-07/2年全國(guó)玻璃行業(yè)利潤(rùn)增速............................57

圖41.2003?2006水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資及增速（單位：億元）.......82

表1.2006年行業(yè)與相關(guān)行業(yè)主要指標(biāo)比較.11

表2.行業(yè)盈利能力指標(biāo)表........................................13

表3.行業(yè)償債能力指標(biāo)表........................................14

表4.各大區(qū)核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)同比數(shù)據(jù)表..............................15

表5.2006年行業(yè)銷(xiāo)售收入前十位的省市主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)................15

表6.2006年上海建材行業(yè)及相關(guān)行業(yè)主要指標(biāo)比較..................16

表7.上海地區(qū)建材行業(yè)盈利能力指標(biāo)表............................17

表8.水泥的主要生產(chǎn)工藝比較.....................................19

表9.各種水泥生產(chǎn)線主要指標(biāo)的對(duì)比..............................19

表10.部份省市水泥產(chǎn)量排序及產(chǎn)銷(xiāo)率..............................25

表11.2006年1-12月重點(diǎn)水泥企業(yè)熟料產(chǎn)量排序.....................26

表12.2006年全國(guó)水泥概況和落后產(chǎn)能淘汰計(jì)劃......................31

表13.部分全國(guó)和地區(qū)公司熟料產(chǎn)量概況............................32

表14.中國(guó)浮法技術(shù)與國(guó)外先進(jìn)水平比較............................51

表15.2006年平板玻璃制造業(yè)累計(jì)完成利潤(rùn)總額前五名的省市.........57

表16.2006年平板玻璃制造業(yè)虧損額排前五名的省市..................57

表17.2006年1-12月重點(diǎn)聯(lián)系玻璃企業(yè)產(chǎn)量、銷(xiāo)量排序...............58

表18.海螺水泥銷(xiāo)量、價(jià)格及成本假設(shè)..............................76

表19.海螺水泥盈利預(yù)測(cè)..........................................76

表20.冀東水泥新增產(chǎn)能規(guī)劃.......................................77

行、lk研究年度報(bào)告

1.研究報(bào)告結(jié)論

在市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步上升和行業(yè)內(nèi)整合行動(dòng)不斷推動(dòng)下，水泥和玻璃行、業(yè)的

龍頭績(jī)優(yōu)企業(yè)和被收購(gòu)類(lèi)題材股都成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。我們認(rèn)為水泥的行業(yè)景氣

周期在政策供求調(diào)控下被延長(zhǎng)拉高，玻璃行'也在限制新線和建筑節(jié)能推動(dòng)下

復(fù)蘇明確。其中龍頭公司值得重點(diǎn)關(guān)注耐心尋找投資時(shí)點(diǎn)，重組類(lèi)個(gè)股實(shí)際

差異很大，市場(chǎng)瘋狂時(shí)必須仔細(xì)甄別。

水泥行業(yè)一傳統(tǒng)淡季難掩增長(zhǎng)，政策延長(zhǎng)景氣周期。我國(guó)06年水泥產(chǎn)

量12.04億噸，新型干法比重50%,2010年要提高到70%,相應(yīng)淘汰落后

產(chǎn)能3.6億噸，年均淘汰5000-7000萬(wàn)噸。為達(dá)到本屆政府的節(jié)能降耗指

標(biāo)，此次落后水泥工藝淘汰已經(jīng)成為各級(jí)政府的行政指標(biāo)，實(shí)際執(zhí)行力度很

強(qiáng)。在需求不降的前提下，部分地區(qū)將出現(xiàn)因存量淘汰而產(chǎn)生的水泥供應(yīng)偏

緊價(jià)格居高現(xiàn)象；掌握政策、資金、技術(shù)、資源優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭和可能發(fā)生

突變的中小水泥企業(yè)是2007年板塊的投資主線。

玻璃行業(yè)一盈利回升復(fù)蘇明顯，整合效果期望過(guò)高。06年玻璃總產(chǎn)量

4.4億重箱，同比增長(zhǎng)7臨全年虧損3.47億元。在行業(yè)極度低迷的同時(shí)，

產(chǎn)能增速在企業(yè)自身縮減和政策限制外力作用下大幅下降。

因需求依然旺盛，供求改善后07年1-2月，玻璃均價(jià)同比上漲15-21%,

毛利率恢復(fù)到05年初17%的水平；06年下半年開(kāi)始玻璃行業(yè)內(nèi)部整合不

斷，但由于沒(méi)有資源、運(yùn)輸半徑、單一國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，水泥區(qū)域壟斷的故

事很難在玻璃上復(fù)制，整合的投資主體也僅僅局限于內(nèi)資背景的外資弘毅財(cái)

務(wù)投資和建材央企中國(guó)建材。即使收購(gòu)?fù)瓿珊螅徽瞎疽膊荒塬@得額外

的技術(shù)、管理和資金支持，實(shí)際經(jīng)營(yíng)局面很難改觀，最終的整合效果也大打

折扣。

行、lk研究年度報(bào)告

2.行業(yè)概況

2.1.建材行業(yè)概述

建筑材料工業(yè)是我國(guó)重要的基礎(chǔ)原材料工業(yè)。建國(guó)50年來(lái)，尤其是改

比材是我國(guó)重要的基革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)建材工業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為門(mén)類(lèi)比較齊全，品種基本配套，面

礎(chǔ)原材料工業(yè)

向國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)，獨(dú)立完整的工業(yè)體系。目前，建材工業(yè)共有1400多

個(gè)品種和規(guī)格的產(chǎn)品，從業(yè)人員1034萬(wàn)人，工業(yè)企業(yè)11萬(wàn)個(gè)（銷(xiāo)售收入在

100萬(wàn)元以上的），其中大中型企業(yè)1300多家。水泥、平板玻璃、建筑衛(wèi)

生陶瓷以及石墨、滑石等部分非金屬礦產(chǎn)量已連續(xù)多年居世界第一。

2.2.建材行業(yè)分類(lèi)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于2002年10月1日正式頒布實(shí)施的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分

類(lèi)》，并沒(méi)有明確的建筑材料行業(yè)分類(lèi)。而在現(xiàn)實(shí)生活中，建筑材料行業(yè)分

布極廣，只要是建筑中能夠用到的材料，我們都可以稱(chēng)之為建筑材料，也都

可以納入建筑材料行業(yè)中。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，我國(guó)建材行業(yè)共包括80余個(gè)子行

業(yè)，主要包非金屬礦及其制品、無(wú)機(jī)非金屬新材料等幾大部分，具體包括：

水泥、石灰和石膏的制造：水泥制造、石灰和石膏制造。

水泥及石膏制品制造：水泥制品制造、結(jié)構(gòu)構(gòu)件制造、石棉水泥制品制

造。輕質(zhì)建材制造、其他水泥制品制造。

玻璃及玻璃制品制造：平板玻璃制造、技術(shù)玻璃制品制造、玻璃纖維及

其制品制造、玻璃纖維增強(qiáng)塑料制品制造（玻璃鋼）。

磚瓦、石材及其他建筑材料制造：粘土磚瓦及建筑砌塊制造、建筑陶瓷

制品制造、建筑用石加工、防水建材制造、隔熱和隔音材料制造。

陶瓷與耐火材料制造：石棉制品制造、云母制品制造、耐火陶瓷制品制

造。

涂料制造、建筑用鋼材、木材等。

行、lk研究年度報(bào)告

3.2006年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境

3.1.宏觀環(huán)境

一、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)超預(yù)期

2006年第四季度GDP增長(zhǎng)率為10.4%,全年GDP增長(zhǎng)達(dá)到10.7%,明

顯高于2006年初中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的8%的增長(zhǎng)目標(biāo)，同時(shí)也超出市

場(chǎng)普遍預(yù)期。06年下半年，投資和信貸增幅受宏觀調(diào)控的影響出現(xiàn)較大回

落，再加上季度因素的影響，市場(chǎng)普遍預(yù)期，第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度將出

現(xiàn)比前三季度比較明顯的放緩。但當(dāng)前數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度并未受到

四季度投資增長(zhǎng)和工業(yè)增加值回落的影響，其中一個(gè)重要原因是消費(fèi)增長(zhǎng)

提速。第四季度各月社會(huì)消費(fèi)品零售總額的同比增幅都超過(guò)了14%,是近

年來(lái)最好的增長(zhǎng)狀況，而城鄉(xiāng)居民收入水平的提高——2006年城鄉(xiāng)居民收

入實(shí)際增長(zhǎng)率都有所加快，自2003年來(lái)尚屬首次，這對(duì)消費(fèi)的增長(zhǎng)起到

了推動(dòng)作用。雖然投資、出口增長(zhǎng)率仍然高于消費(fèi)增長(zhǎng)率，但差距有明顯

縮小。

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■■同內(nèi)生產(chǎn)總值（億元）——IM內(nèi)生產(chǎn)總值增K速度<*>

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

行'業(yè)研究年度報(bào)告

圖2.“三駕馬車(chē)”對(duì)GDP貢獻(xiàn)度變化

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-------消費(fèi)貢獻(xiàn)度—o-出口貢獻(xiàn)度.......投資貢獻(xiàn)度

資料來(lái)源：上海城市金融學(xué)會(huì)

二、固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落

2006年四季度末城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到24.5%,延續(xù)了下半年以

來(lái)的回落態(tài)勢(shì)。房地產(chǎn)投資增速在經(jīng)歷了二季度的回升以后開(kāi)始趨向穩(wěn)

定，全年增長(zhǎng)21.9%,比2005年增速加快了0.9個(gè)百分點(diǎn)。但從季節(jié)調(diào)整

后的固定資產(chǎn)投資增量來(lái)看，固定資產(chǎn)投資額只是高位企穩(wěn)，并沒(méi)有下滑

太多，整個(gè)投資額明顯處于壓抑狀態(tài)。從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，由于利潤(rùn)率

高漲和自有資金充沛，內(nèi)在的投資擴(kuò)張預(yù)期仍然十分強(qiáng)勁。因此我們很難

預(yù)期在這樣的背景下管理層對(duì)投資領(lǐng)域的調(diào)控會(huì)有所放松。

圖3.季節(jié)調(diào)整后的固定資產(chǎn)投資額高位企穩(wěn)

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資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)房地產(chǎn)信息網(wǎng)，國(guó)研網(wǎng)

固定資產(chǎn)投資高度膨脹主要是基于企業(yè)效益的好轉(zhuǎn)，企業(yè)效益的回落

也會(huì)打壓固定資產(chǎn)投資；從另一方面來(lái)講，固定資產(chǎn)投資某種程度來(lái)講也

是工業(yè)生產(chǎn)的“內(nèi)需”，當(dāng)投資回落也會(huì)對(duì)企業(yè)效益造成沖擊，因此工業(yè)

利潤(rùn)增速和固定資產(chǎn)投資增速具有較強(qiáng)的正相關(guān)性。然而今年6月以來(lái)兩

行、lk研究年度報(bào)告

者增速出現(xiàn)背離，固定資產(chǎn)投資增速在政策打壓下見(jiàn)頂回落，工業(yè)利潤(rùn)增

速卻持續(xù)上升。這也從另一方面說(shuō)明投資動(dòng)力依然很強(qiáng)。

圖4.工業(yè)企業(yè)效益增速與投資增速背離

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資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

三、糧價(jià)持續(xù)高位，通脹壓力顯現(xiàn)

2006年全年消費(fèi)物價(jià)指數(shù)仍處低位，但12月的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)躍升至

2.8%,為05年2月份以來(lái)的最高點(diǎn)。糧價(jià)的上升是其中最重要的原因，

其次是公用事業(yè)價(jià)格的調(diào)升，其他價(jià)格分類(lèi)則沒(méi)有大的變化。因此，目前

消費(fèi)物價(jià)的上升還是與糧價(jià)變化有關(guān)，短期來(lái)看，通貨膨脹的壓力明顯存

在。這是因?yàn)?，?）流動(dòng)性增加。貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)過(guò)快對(duì)社會(huì)物價(jià)形成壓

力，可能導(dǎo)致通貨膨脹發(fā)生；（2）當(dāng)前城鄉(xiāng)居民收入提高，特別是股市投

資收益的實(shí)現(xiàn)，將使消費(fèi)需求得到進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)07年會(huì)出現(xiàn)比較大

幅度的消費(fèi)增長(zhǎng)，成為推動(dòng)物價(jià)趨高的現(xiàn)實(shí)因素；（3）發(fā)改委明確表示今

年要推動(dòng)能源資源價(jià)格、公用事業(yè)價(jià)格的調(diào)整，對(duì)物價(jià)都會(huì)有一定的提升

作用。但我們認(rèn)為盡管目前通脹壓力存在，但不一定會(huì)持續(xù)下去，因?yàn)?

（1）人民幣持續(xù)升值導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格相對(duì)下降；（2）糧價(jià)歷來(lái)具有波動(dòng)性,

而且從糧食生產(chǎn)周期來(lái)看，不會(huì)形成較長(zhǎng)時(shí)期的價(jià)格上漲；（3）貨幣供應(yīng)

量增長(zhǎng)只是通貨膨脹的必要而非充分條件，當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩情況下，相當(dāng)

一部分多余的流動(dòng)性并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是進(jìn)入了虛擬經(jīng)濟(jì)，被近兩年

來(lái)房?jī)r(jià)的上漲和股價(jià)的上漲吸收，因此更多地表現(xiàn)為資本價(jià)格的上漲，而

非消費(fèi)物價(jià)上漲。對(duì)于未來(lái)物價(jià)的走勢(shì)，我們將給予高度關(guān)注。

行業(yè)研究年度報(bào)告

圖5.季節(jié)調(diào)整后的CPI走勢(shì)

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資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

四、外貿(mào)順差回落

2006年四季度出口增速呈現(xiàn)了逐步回落的態(tài)勢(shì)。與進(jìn)出口增速變化相

對(duì)應(yīng)的是，四季度貿(mào)易順差持續(xù)保持在月度200億美元以上，扣除正常的

貿(mào)易凈流入以外熱錢(qián)流入的跡象十分明顯。

圖6.外貿(mào)順差沖高回落

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^外貿(mào)順差（億美元,——季節(jié)調(diào)整后的外貿(mào)順受（億美元）

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

2007年一季度面臨政策沖擊的可能性正在增加。一是在較高企業(yè)利潤(rùn)

增速、較低的資金成本、充裕的資金的支撐下，一季度固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)

率會(huì)有明顯反彈；二是在外匯儲(chǔ)備快速增加、央票到期規(guī)模巨大的情況下,

一季度流動(dòng)性過(guò)剩程度仍在增加；三是12月份CPI漲幅高達(dá)2.8%,除了

糧食和食品之外，煙酒及用品、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、交通通信、衣著價(jià)

格指數(shù)穩(wěn)步走高，一季度通貨膨脹率會(huì)明顯提高。央行今年設(shè)定的M2增

幅為16%的調(diào)控目標(biāo)，是基于實(shí)際GDP8%和CPI不高于3%的增長(zhǎng)幅度的考

行、lk研究年度報(bào)告

慮，而目前CPI增幅已有趨升的跡象，由此推測(cè)，央行有調(diào)升利率平抑通

脹的壓力。

3.2.金融環(huán)境分析

一、廣義貨幣供應(yīng)量增勢(shì)趨緩

2006年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額34.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.9%,

增速比上年低0.6個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量Ml余額12.6萬(wàn)億元，同比

增長(zhǎng)17.5%,增速比上年高5.7個(gè)百分點(diǎn)。流通中現(xiàn)金M0余額2.7萬(wàn)億元,

同比增長(zhǎng)12.7%,比上年高0.7個(gè)百分點(diǎn)。全年累計(jì)現(xiàn)金凈投放3041億元,

比上年多投放478億元。

2006年5月份以后，M2增速有所回落，而Ml增速則逐步加快，兩者

差距明顯縮小，11月份Ml的增速開(kāi)始超過(guò)M2。Ml增速加快可能受以下因

素影響，一是經(jīng)營(yíng)效益好，市場(chǎng)活躍，企事業(yè)單位投資意愿較強(qiáng)，對(duì)活期

存款的需求迅速增加；二是銀行承兌匯票簽發(fā)量5月份以后增長(zhǎng)放緩，企

業(yè)為滿足支付需要而持有更多活期存款。

圖7.廣義貨幣與狹義貨幣增速

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

二、金融機(jī)構(gòu)存款平穩(wěn)增長(zhǎng)

2006年末，全部金融機(jī)構(gòu)（含外資金融機(jī)構(gòu)）本外幣各項(xiàng)存款余額

34.8萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)15.9%,比上年低2.2個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加4.95

萬(wàn)億元，同比多增5291億元。其中，人民幣各項(xiàng)存款余額33.5萬(wàn)億元，

同比增長(zhǎng)16.8%,比年初增加4.93萬(wàn)億元，同比多增5226億元；外匯存

款余額1611億美元，比年初增加89億美元，同比多增21億美元。

行、lk研究年度報(bào)告

企業(yè)和居民更加傾向于活期存款。2006年末，金融機(jī)構(gòu)居民戶人民幣

存款余額16.42萬(wàn)億元，比年初增加2.09萬(wàn)億元，同比少增1125億元；

其中，活期存款穩(wěn)定增長(zhǎng)，定期存款增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)。企業(yè)存款余額

11.32萬(wàn)億元，比年初增加1.74萬(wàn)億元，同比多增6076億元；其中，活

期存款增長(zhǎng)明顯加快，定期存款增長(zhǎng)率總體有所下降。財(cái)政存款余額1.09

萬(wàn)億元，比年初增加2919億元，同比多增1161億元。

圖8.金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款增長(zhǎng)速度

7-金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款增長(zhǎng)速度金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)速度

資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行

三、金融機(jī)構(gòu)貸款增速有所回落

2006年末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額23.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)

14.6%,增速比上年高1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，人民幣貸款余額22.5萬(wàn)億元,

同比增長(zhǎng)15.1%,比年初增加3.18萬(wàn)億元，同比多增8265億元，全年貸

款投放呈現(xiàn)前多后少、逐季減少的格局，一至四季度分別新增貸款1.26

萬(wàn)億元、9208億元、5787億元和4247億元。外匯貸款余額1664億美元,

同比增長(zhǎng)10%,比年初增加168億美元，同比少增3億美元。分機(jī)構(gòu)看，

主要金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款均同比多增，外資金融機(jī)構(gòu)占比上升較多。

人民幣貸款分部門(mén)和期限看，居民戶和非金融性公司及其他部門(mén)中長(zhǎng)

期貸款均呈現(xiàn)同比多增態(tài)勢(shì)。2006年居民戶貸款增加6119億元，同比多

增5469億元；其中，短期消費(fèi)性貸款和中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性貸款增長(zhǎng)較快。非

金融性公司及其他部門(mén)貸款增加2.57萬(wàn)億元，同比多增2796億元；其中，

票據(jù)融資增長(zhǎng)率在4月份達(dá)到高峰后逐月下降，12月份略有回升；短期貸

款增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定；中長(zhǎng)期貸款增速呈上升趨勢(shì)，年末快速增長(zhǎng)勢(shì)頭趨于減

弱。

行、lk研究年度報(bào)告

中長(zhǎng)期貸款主要投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)。2006年主要

金融機(jī)構(gòu)（包括政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)

銀行）人民幣中長(zhǎng)期貸款比年初增加L73萬(wàn)億元（占全部金融機(jī)構(gòu)新增

中長(zhǎng)期貸款的比重為91%）。在這些新增中長(zhǎng)期貸款中，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)（交

通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利、環(huán)境和

公共設(shè)施管理業(yè)）、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)的比重分別為37.6%、19.7%和8.3%o

圖9.金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款

05.105.405.705.1006.106.406.706.10

——金融機(jī)構(gòu)短期貸款增速----金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期貸款增速

—金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款增速

資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行

四、基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長(zhǎng)

2006年基礎(chǔ)貨幣總體增長(zhǎng)平穩(wěn)。前11個(gè)月平均增速為10%,11月末

基礎(chǔ)貨幣余額6.9萬(wàn)億元。12月份受財(cái)政集中撥付等因素影響，基礎(chǔ)貨幣

增速有所加快。12月當(dāng)月財(cái)政存款下降0.5萬(wàn)億元，12月末基礎(chǔ)貨幣余

額迅速增至7.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.9%,比年初增加1.34萬(wàn)億元，同比

多增7936億元。2006年末，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為4.8%,比上年

末高0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中，四大國(guó)有商業(yè)銀行為3乳股份制商業(yè)銀行為

7.2%,農(nóng)村信用社為10.8為

五、金融機(jī)構(gòu)貸款利率略有上升

2006年，受兩次上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率影響，商業(yè)銀行貸款利率持續(xù)走高。

據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，第四季度，商業(yè)銀行貸款利率略有上升。商業(yè)銀行人民幣1

年期貸款加權(quán)平均利率為6.58%,為基準(zhǔn)利率的1.08倍，利率水平比上季

度提高0.22個(gè)百分點(diǎn)。其中，固定利率貸款占比為75.18%,加權(quán)平均利

率為6.