機(jī)械設(shè)備行業(yè)2024年投資策略分析報(bào)告：政策護(hù)航內(nèi)需增長(zhǎng)捕捉復(fù)蘇投資先機(jī)

政策護(hù)航內(nèi)需增長(zhǎng)，捕捉復(fù)蘇投資先機(jī)---機(jī)械設(shè)備行業(yè)2024年中期策略報(bào)告2024年07月23日最近市場(chǎng)走勢(shì)相關(guān)報(bào)告《核電設(shè)備再迎利好，看好行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展—機(jī)械設(shè)備行業(yè)周報(bào)》機(jī)械設(shè)備(申萬(wàn))滬深3002024.07.1515.00%10.00%5.00%《6月挖機(jī)內(nèi)銷再超預(yù)期，回調(diào)創(chuàng)造布局機(jī)會(huì)—機(jī)械設(shè)備行業(yè)周報(bào)》2024.07.080.00%《工程機(jī)械景氣延續(xù)，通用設(shè)備復(fù)蘇存預(yù)期—機(jī)械設(shè)備行業(yè)周報(bào)》2024.07.02-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%2024年1月

2024年2月

2024年3月

2024年4月

2024年5月

2024年6月

2024年7月市場(chǎng)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)3M2024年1-6月0.89%滬深300-2.14%機(jī)械設(shè)備-9.48%-13.03%2核心觀點(diǎn)：機(jī)械設(shè)備行業(yè)年初至今（2024年6月30日）漲跌幅-4.4%，位于一級(jí)行業(yè)第17位，同期滬深300指數(shù)+0.89%，相對(duì)收益-5.29%。僅三個(gè)子行業(yè)實(shí)現(xiàn)正收益：①軌交設(shè)備（+25.43%）；②工程機(jī)械整機(jī)（+22.72%）；③紡織服裝設(shè)備（+0.75%）。展望下半年，我們延續(xù)2024年度策略“順周期之勢(shì)，掘成長(zhǎng)之金”，從：①上半年表現(xiàn)較好的板塊能否持續(xù)；②業(yè)績(jī)?cè)鏊儆泄拯c(diǎn)；③政策主線，三個(gè)角度進(jìn)行選股，認(rèn)為工程機(jī)械、半導(dǎo)體設(shè)備、機(jī)床刀具三個(gè)方向具備較高投資價(jià)值。當(dāng)前行業(yè)整體處于低位，存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。?

半導(dǎo)體設(shè)備：全球半導(dǎo)體銷售自2021年下半年開始的下行周期結(jié)束，主要代工廠營(yíng)業(yè)收入同比增速在2023Q1觸底，2023Q2開始恢復(fù)。代工廠產(chǎn)能利用率在2023Q1見底，后逐步提升。受美國(guó)先進(jìn)制程出口

影響，我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備投資中海外投資預(yù)計(jì)有所下降，但解決卡

的確定性更強(qiáng)，長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)產(chǎn)設(shè)備受益。建議關(guān)注：1）低估值平臺(tái)型龍頭：北方華創(chuàng)；2）受益于存儲(chǔ)器擴(kuò)產(chǎn)：中微公司、拓荊科技；3）國(guó)產(chǎn)化率較低，空間較大的環(huán)節(jié)：精測(cè)電子、微導(dǎo)納米、芯源微等。?

工程機(jī)械：住房城鄉(xiāng)建設(shè)部印發(fā)通知明確更新淘汰使用超過(guò)10年以上、高污染、能耗高、老化磨損嚴(yán)重、技術(shù)落后的建筑施工工程機(jī)械設(shè)備，更新周期有望開啟。產(chǎn)品出口降幅收窄，海外景氣依舊。以印尼為代表的新興市場(chǎng)開工時(shí)長(zhǎng)領(lǐng)先，且增速保持一定增長(zhǎng)。我國(guó)工程機(jī)械近年來(lái)取得長(zhǎng)足進(jìn)步，國(guó)際地位持續(xù)提升。徐工自2021年以來(lái)，連續(xù)兩年位居全球前三；三一亦保持全球前五的優(yōu)勢(shì)地位。建議關(guān)注：徐工機(jī)械、三一重工。?

機(jī)床刀具：高技術(shù)制造業(yè)及裝備制造業(yè)PMI連續(xù)多月處于擴(kuò)張區(qū)間，內(nèi)需有望復(fù)蘇。切削機(jī)床產(chǎn)量單月增速有反復(fù)，累計(jì)產(chǎn)量同比穩(wěn)增。工業(yè)和信息化部等七部門發(fā)布了《推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》，推動(dòng)工業(yè)母機(jī)行業(yè)更新服役超過(guò)10年的機(jī)床進(jìn)行更新?lián)Q代，政策支持下有望開啟新一輪大規(guī)模設(shè)備更新。2024年我國(guó)機(jī)床出口結(jié)束兩年的下行趨勢(shì)，恢復(fù)正增長(zhǎng)。出口均價(jià)持續(xù)提升，競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)。建議關(guān)注：海天精工、紐威數(shù)控、豪邁科技、創(chuàng)世紀(jì)。刀具競(jìng)爭(zhēng)格局分散，國(guó)產(chǎn)刀具進(jìn)口替代加速，市占率持續(xù)提升。建議關(guān)注：華銳精密、歐科億、沃爾德。?

風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加劇、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)、基建及地產(chǎn)投資低于預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、高科技產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破性發(fā)展等。3公司及估值表1：重點(diǎn)關(guān)注公司盈利預(yù)測(cè)EPSPE收盤價(jià)（元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱評(píng)級(jí)7月11日2023A2.561.050.540.640.122.030.971.170.530.451.820.603.542.897.362024E3.381.290.980.900.252.311.151.370.720.572.451.232.973.2710.762025E4.491.671.381.100.322.621.371.630.930.723.401.684.094.2114.532026E5.692.171.861.260.392.971.631.911.180.914.282.125.365.4918.632023A18.3121.79128.5522.0373.8318.0715.6318.5830.1314.9859.5139.9351.6949.3137.522024E12.9314.0756.5917.1121.6316.3112.7715.3221.4811.7334.4218.6438.6743.4929.692025E9.722026E7.67688059.SH688308.SH300567.SZ688028.SH300083.SZ002595.SZ688697.SH601882.SH600031.SH000425.SZ688037.SH688147.SH688072.SH688012.SH002371.SZ華銳精密歐科億44.7118.7457.4915.925.78未評(píng)級(jí)買入10.8740.0513.9117.1114.4310.6912.9416.659.308.39精測(cè)電子沃爾德29.7412.1414.2512.719.00未評(píng)級(jí)未評(píng)級(jí)未評(píng)級(jí)買入創(chuàng)世紀(jì)豪邁科技紐威數(shù)控海天精工三一重工徐工機(jī)械芯源微38.4315.0921.5216.326.85未評(píng)級(jí)未評(píng)級(jí)未評(píng)級(jí)增持11.0213.167.3386.4124.00115.02139.66313.2724.7713.6728.0333.7121.9919.6810.8321.3825.8917.15未評(píng)級(jí)未評(píng)級(jí)未評(píng)級(jí)未評(píng)級(jí)未評(píng)級(jí)微導(dǎo)納米拓荊科技中微公司北方華創(chuàng)數(shù)據(jù)

：Wind，華龍證券研究所（數(shù)據(jù)均

于Wind一致預(yù)期）目

錄1234市場(chǎng)回顧與后續(xù)展望新質(zhì)生產(chǎn)力：半導(dǎo)體設(shè)備出口+內(nèi)需復(fù)蘇：工程機(jī)械+機(jī)床刀具風(fēng)險(xiǎn)提示012024年上半年行情回顧?

機(jī)械設(shè)備行業(yè)年初至今（2024年6月30日）漲跌幅-4.4%，位于一級(jí)行業(yè)第17位，同期滬深300指數(shù)+0.89%，相對(duì)收益-5.29%。?

子行業(yè)漲跌幅表現(xiàn)：僅三個(gè)子行業(yè)實(shí)現(xiàn)正收益：①軌交設(shè)備（+25.43%）；②工程機(jī)械整機(jī)（+22.72%）；③紡織服裝設(shè)備（+0.75%）。跌幅居前的子行業(yè)分別為：①儀器儀表（-28.76%）；②磨具磨料（-26.04%）；③機(jī)器人（-24.21%）；④機(jī)床工具（-22.82%）；⑤印刷包裝設(shè)備（-21.38%）。圖1：年初至今（2024年6月30日）一級(jí)行業(yè)漲跌幅（%）圖2：機(jī)械設(shè)備子行業(yè)年初至今（2024年6月30日）漲跌幅（%）30.00

25.4322.72區(qū)間漲跌幅滬深30050.0040.0030.0020.0010.000.0020.0010.000.000.75-0.27-1.74-10.00-20.00-30.00-40.000.89-9.79-10.91-11.38-13.69-15.32-15.67-16.16-16.52-20.41-21.38-22.82-24.21-26.04-10.00-20.00-30.00-4.40-28.76資料

：Wind，華龍證券研究所資料

：Wind，華龍證券研究所6012023年及2024Q1業(yè)績(jī)回顧機(jī)械設(shè)備行業(yè)：業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力保持平穩(wěn)。2023年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18991.50億元，同比+2.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1155.02億元，同比+3.66%。2024年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4126.73億元，同比+3.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)264.66億元，同比+2.67%。圖3：機(jī)械設(shè)備行業(yè)五年一期營(yíng)業(yè)收入圖4：機(jī)械設(shè)備行業(yè)五年一期歸母凈利潤(rùn)資料：Wind，華龍證券研究所資料：Wind，華龍證券研究所7012023年及2024Q1業(yè)績(jī)回顧分子行業(yè)看:?

營(yíng)收端：近五年除工程機(jī)械外，其余各子板塊營(yíng)業(yè)收入均呈增加趨勢(shì)，其中自動(dòng)化設(shè)備收入增速較高。2023年機(jī)械設(shè)備行業(yè)各子板塊營(yíng)業(yè)收入均有所恢復(fù)，工程機(jī)械恢復(fù)趨勢(shì)最強(qiáng)，2023年?duì)I收增加1.47%，同比+21.1pct。?

利潤(rùn)端：2023年專用設(shè)備對(duì)歸母凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)下降，通用設(shè)備持平，工程機(jī)械、軌交設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備貢獻(xiàn)增加。從歸母凈利潤(rùn)增速看，2023年工程機(jī)械增速較高為23.35%，同比+68.89pct。圖5：二級(jí)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)（億元）圖6：子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速（%）圖7：子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)（億元）圖8：子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速（%）資料：Wind，華龍證券研究所資料：Wind，華龍證券研究所資料：Wind，華龍證券研究所資料：Wind，華龍證券研究所8012023年及2024Q1業(yè)績(jī)回顧?

盈利能力整體保持平穩(wěn)：2023年機(jī)械設(shè)備行業(yè)整體毛利率23.80%，同比增加1.26pct；凈利率6.54%，同比微降0.06pct。2024年一季度行業(yè)毛利率23.26%，同比提升0.02pct；凈利率6.85%，同比提升0.01pct。?

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量明顯好轉(zhuǎn)：2023年行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為1363.68億元，同比增加126.29億元，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善明顯；2024年一季度行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-18.72億元，同比增加225.89億元。圖9：行業(yè)盈利能力整體平穩(wěn)（%）圖10：2023年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（億元）圖11：2024Q1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（億元）資料：Wind，華龍證券研究所資料：Wind，華龍證券研究所資料：Wind，華龍證券研究所9012023年及2024Q1業(yè)績(jī)回顧?

2023年，行業(yè)合同負(fù)債2708.67億元，同比增加224.26億元；2024年一季度合同負(fù)債2823.3億元，同比增加168.53億元。?

2023年行業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率為50.95%，同比下降1.27pct；2024年一季度，行業(yè)負(fù)債率50.69%，子板塊中通用設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備負(fù)債率分別為44.55%、45.46%，低于50%；工程機(jī)械板塊負(fù)債率相對(duì)較高，但也只有54.78%。行業(yè)整體負(fù)債率健康，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理。圖12：合同負(fù)債高增未來(lái)確認(rèn)收入有望增加（億元）圖13：行業(yè)負(fù)債率健康，整體呈下降趨勢(shì)圖14：通用、自動(dòng)化負(fù)債率低于50%SW機(jī)械設(shè)備%54.2855.0054.0053.0052.0051.0050.0049.0048.0053.4552.8252.2250.9550.692019年2020年2021年2022年2023年2024Q1資料：Wind，華龍證券研究所資料：Wind，華龍證券研究所資料：Wind，華龍證券研究所10012024下半年投資展望?

從營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率角度判斷行業(yè)景氣度：①增速好轉(zhuǎn)：機(jī)床工具、其他通用、紡織服裝設(shè)備、工程機(jī)械整機(jī)、工控設(shè)備；②增速由負(fù)轉(zhuǎn)正：金屬制品、農(nóng)機(jī)、其他自動(dòng)化設(shè)備；③降幅收窄，存在改善預(yù)期的板塊：激光設(shè)備。表2：?jiǎn)渭径葼I(yíng)業(yè)收入合計(jì)(同比增長(zhǎng)率%)資料：Wind，華龍證券研究所11012024下半年投資展望?

從利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率角度判斷行業(yè)景氣度：①增速好轉(zhuǎn)：其他通用、紡織服裝設(shè)備、軌交設(shè)備、工控設(shè)備②增速由負(fù)轉(zhuǎn)正：農(nóng)機(jī)、其他專用、激光設(shè)備。表3：?jiǎn)渭径葰w屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)(同比增長(zhǎng)率%)資料：Wind，華龍證券研究所12012024下半年投資展望投資思路一：上半年表現(xiàn)較好的板塊能否延續(xù)營(yíng)業(yè)收入趨勢(shì)

歸母凈利潤(rùn)趨勢(shì)

上半年漲跌幅（%）SW機(jī)床工具好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)負(fù)-22.82-26.04-20.41-11.38-28.76-16.52-1.74SW磨具磨料轉(zhuǎn)負(fù)降幅擴(kuò)大增速放緩好轉(zhuǎn)SW制冷空調(diào)設(shè)備SW其他通用設(shè)備SW儀器儀表增速放緩好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)負(fù)降幅擴(kuò)大降幅擴(kuò)大增速放緩增速放緩增速加快轉(zhuǎn)正SW金屬制品轉(zhuǎn)正SW能源及重型設(shè)備

增速放緩SW樓宇設(shè)備增速放緩增速加快轉(zhuǎn)正-0.27軌交設(shè)備：SW紡織服裝設(shè)備SW農(nóng)用機(jī)械0.75①鐵路客貨運(yùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)；②設(shè)備更新；③密集大修。-10.91-21.38-13.6925.4322.72-15.67-24.21-16.16-9.79SW印刷包裝機(jī)械SW其他專用設(shè)備SW軌交設(shè)備ⅢSW工程機(jī)械整機(jī)SW工程機(jī)械器件SW機(jī)器人增速放緩增速放緩轉(zhuǎn)負(fù)降幅擴(kuò)大轉(zhuǎn)正好轉(zhuǎn)邏輯有望延續(xù)增速加快轉(zhuǎn)負(fù)增速放緩轉(zhuǎn)負(fù)工程機(jī)械：增速放緩增速加快降幅收窄轉(zhuǎn)負(fù)①內(nèi)需復(fù)蘇；②更新周期；③出海市占率提升。SW工控設(shè)備增速加快轉(zhuǎn)正SW激光設(shè)備SW其他自動(dòng)化設(shè)備

轉(zhuǎn)正降幅擴(kuò)大-15.3213012024下半年投資展望投資思路二：業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)營(yíng)業(yè)收入趨勢(shì)

歸母凈利潤(rùn)趨勢(shì)

上半年漲跌幅（%）SW機(jī)床工具好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)負(fù)收入端好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)端轉(zhuǎn)負(fù)，持續(xù)磨底中α-22.82-26.04-20.41-11.38-28.76-16.52-1.74SW磨具磨料轉(zhuǎn)負(fù)降幅擴(kuò)大增速放緩好轉(zhuǎn)SW制冷空調(diào)設(shè)備SW其他通用設(shè)備SW儀器儀表增速放緩好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)負(fù)降幅擴(kuò)大降幅擴(kuò)大增速放緩增速放緩增速加快轉(zhuǎn)正SW金屬制品轉(zhuǎn)正SW能源及重型設(shè)備

增速放緩SW樓宇設(shè)備增速放緩增速加快轉(zhuǎn)正-0.27SW紡織服裝設(shè)備SW農(nóng)用機(jī)械海外補(bǔ)庫(kù)，行業(yè)景氣度上行β+αα0.75-10.91-21.38-13.6925.4322.72-15.67-24.21-16.16-9.79政策支持設(shè)備更新，出口有望高增SW印刷包裝機(jī)械SW其他專用設(shè)備SW軌交設(shè)備ⅢSW工程機(jī)械整機(jī)SW工程機(jī)械器件SW機(jī)器人增速放緩增速放緩轉(zhuǎn)負(fù)降幅擴(kuò)大轉(zhuǎn)正投資增加，景氣增強(qiáng)弱β+α好轉(zhuǎn)投資增加，景氣增強(qiáng)增速加快轉(zhuǎn)負(fù)增速放緩轉(zhuǎn)負(fù)內(nèi)需復(fù)蘇+出海市占率提升，需求預(yù)期邊際改善β+α增速放緩增速加快降幅收窄轉(zhuǎn)負(fù)行業(yè)弱復(fù)蘇，龍頭更具優(yōu)勢(shì)周期底部有望回暖，看新領(lǐng)域開拓+SW工控設(shè)備增速加快轉(zhuǎn)正αα進(jìn)展SW激光設(shè)備SW其他自動(dòng)化設(shè)備

轉(zhuǎn)正降幅擴(kuò)大-15.3214012024下半年投資展望投資思路三：貫穿全年的政策主線船舶電梯大規(guī)模設(shè)備更新工程機(jī)械機(jī)床內(nèi)需復(fù)蘇+更新?lián)Q代+出口市占率提升持續(xù)筑底，關(guān)注訂單+高頻數(shù)據(jù)政策+訂單農(nóng)機(jī)軌交政策+訂單人形機(jī)器人半導(dǎo)體設(shè)備主題投資新質(zhì)生產(chǎn)力周期復(fù)蘇+政策/大基金+AI驅(qū)動(dòng)15目

錄1234行情回顧與展望新質(zhì)生產(chǎn)力：半導(dǎo)體設(shè)備出口+內(nèi)需復(fù)蘇：工程機(jī)械+機(jī)床刀具風(fēng)險(xiǎn)提示2半導(dǎo)體設(shè)備：周期向上+資本開支提速+國(guó)產(chǎn)化率提升?

半導(dǎo)體銷售具有周期性，周期約為35個(gè)月，上下行階段各占一半。本輪上行周期從2023年6月開始，距今（2024年5月）11個(gè)月，下半年預(yù)計(jì)繼續(xù)周期向上。?

需求端：半導(dǎo)體銷售持續(xù)回暖，有望傳導(dǎo)至設(shè)備端。全球和我國(guó)半導(dǎo)體銷售自2021年下半年開始的下行周期結(jié)束，銷售降速于2023年6月份開始收窄，到2023年11月轉(zhuǎn)正后逐步加快。印證下游景氣度正在持續(xù)恢復(fù)，有望傳導(dǎo)至設(shè)備端。圖16：半導(dǎo)體銷售周期（十億美元/%）資料：Wind，華龍證券研究所172半導(dǎo)體設(shè)備：周期向上+資本開支提速+國(guó)產(chǎn)化率提升?

需求端：全球主要代工廠營(yíng)業(yè)收入同比增速在2023Q1觸底，2023Q2開始恢復(fù)，2024Q1轉(zhuǎn)正。臺(tái)積電/三星電子/2023Q2營(yíng)收增速分別為-3.49%/-20.15%/-13.32%；2023Q3營(yíng)收增速分別為-6.24%/-17.52%/-12.35%；2023Q4營(yíng)收增速分別為-4.51%/-14.33%/-8.61%；2024Q1營(yíng)收增速轉(zhuǎn)正，分別為16.52%/12.82%/23.36%。?

供給端：受下游持續(xù)改善，產(chǎn)能利用率環(huán)比逐步抬升。根據(jù)公司公告：2024年一季度全球客戶備貨意愿有所上升，出貨179萬(wàn)片8英寸當(dāng)量晶圓，環(huán)比增長(zhǎng)7%；產(chǎn)能利用率為80.8%，環(huán)比提升四個(gè)百分點(diǎn)。公司半年報(bào)數(shù)據(jù)：二季度，部分客戶的提前拉貨需求還在持續(xù)，行業(yè)仍在持續(xù)改善。?

2024Q1華虹半導(dǎo)體產(chǎn)能回升明顯，200mm（8英寸）滿載運(yùn)行。2024年一季度華虹半導(dǎo)體整體產(chǎn)能利用率91.7%，環(huán)比提升7.6pct；其中200mm產(chǎn)能利用率100.3%，滿載運(yùn)行；300mm（12英寸）產(chǎn)能利用率84.2%，環(huán)比提升6.7pct。?

產(chǎn)能利用率提升印證下游需求改善，預(yù)計(jì)伴隨“AI+”持續(xù)發(fā)展，先進(jìn)制程需求有望擴(kuò)大，企業(yè)資本開支有望提速。圖17：代工廠營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)按季度（%）圖18：8英寸晶圓產(chǎn)能及利用率（%）圖19：華虹半導(dǎo)體產(chǎn)能利用率（%）資料

：Wind，華龍證券研究所資料

：Wind，華龍證券研究所資料

：Wind，華龍證券研究所182半導(dǎo)體設(shè)備：周期向上+資本開支提速+國(guó)產(chǎn)化率提升?

受先進(jìn)制程出口

，我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備投資中海外投資預(yù)計(jì)有所下降，但解決卡

的確定性更強(qiáng)，長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望收益。SEMI報(bào)告：全球半導(dǎo)體晶圓廠產(chǎn)能預(yù)計(jì)2024年增長(zhǎng)6%，2025年增長(zhǎng)7%。ü

5納米及以下節(jié)點(diǎn)的產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2024年將增長(zhǎng)13%。主要是受數(shù)據(jù)中心訓(xùn)練、推理和前沿設(shè)備的生成式人工智能（AI）的驅(qū)動(dòng)。為了提高處理效率，包括英特爾、三星和臺(tái)積電在內(nèi)的芯片制造商準(zhǔn)備開始生產(chǎn)2nmGAA（GateAllAround）芯片，在2025年將總的先進(jìn)產(chǎn)能增長(zhǎng)率提高17%。ü

中國(guó)芯片制造商預(yù)計(jì)將保持兩位數(shù)的產(chǎn)能增長(zhǎng)，在2024年增長(zhǎng)15%至885萬(wàn)（wpm）后，2025年將增長(zhǎng)14%至1010（wpm），幾乎占行業(yè)總產(chǎn)能的三分之一。中國(guó)繼續(xù)積極投資擴(kuò)產(chǎn)，部分原因是為了減輕最近出口

的影響。包括華虹集團(tuán)、晶合集成、芯恩、鑫存儲(chǔ)在內(nèi)的主要廠商正在大力投資以提高產(chǎn)能。和長(zhǎng)我們認(rèn)為，盡管受到限制，但中國(guó)對(duì)先進(jìn)工藝節(jié)點(diǎn)的投資長(zhǎng)期或保持高增速，國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望受益。表4：主要國(guó)家芯片出口

政策2022年8月美國(guó)《芯片與科學(xué)法案》為美國(guó)半導(dǎo)體研發(fā)、制造以及勞動(dòng)力發(fā)展提供527億美元。其中390億美元將用于半導(dǎo)體制造業(yè)的激勵(lì)措施，20億美元用于汽車和國(guó)防系統(tǒng)使用的傳統(tǒng)芯片。此外，在美國(guó)建立芯片工廠的企業(yè)將獲得25%的減稅。2022年10月2023年10月美國(guó)出口限制美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局(BIS)在2022年10月和2023年10月連續(xù)兩次發(fā)布對(duì)中國(guó)的先進(jìn)半導(dǎo)體和計(jì)算設(shè)備的出口

，限制英偉達(dá)、AMD等公司的AI芯片和半導(dǎo)體設(shè)備向中國(guó)銷售2023年10月17日美國(guó)與盟友協(xié)同管控為了防止受關(guān)注國(guó)家的公司通過(guò)其海外子公司和分支機(jī)構(gòu)獲取受控芯片，任何公司，如果總部位于美國(guó)武器禁運(yùn)目的地(包括中國(guó))，或其最終母公司的總部位于這些國(guó)家，需要制定出口受控芯片的全球許可要求。2023年6月30日荷蘭出口限制荷蘭政府正式出臺(tái)半導(dǎo)體制造設(shè)備出口

措施。資料

：人民網(wǎng)、美國(guó)駐華大使館、美國(guó)商務(wù)部、Lexology、BIS、央視網(wǎng)192半導(dǎo)體設(shè)備：周期向上+資本開支提速+國(guó)產(chǎn)化率提升?

我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率較低：其中光刻機(jī)的國(guó)產(chǎn)化率最低，小于1%，量/檢測(cè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率小于5%，涂膠顯影設(shè)備與離子注入設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率小于10%，薄膜沉積設(shè)備小于20%，刻蝕設(shè)備大于20%，清洗、CMP、熱處理設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)較高，大于30%。?

2024年國(guó)產(chǎn)化率有望邁上新臺(tái)階：受美國(guó)出口影響，我國(guó)半導(dǎo)體生產(chǎn)制造商的擴(kuò)產(chǎn)受到影響，故將轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)產(chǎn)設(shè)備。但考慮到設(shè)備從單套過(guò)渡到批量需要經(jīng)過(guò)1年左右驗(yàn)證周期，預(yù)計(jì)2024-2025年國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望批量轉(zhuǎn)化。?

國(guó)家高度重視，大基金投資步伐不停，內(nèi)研進(jìn)度有望提速：設(shè)備作為半導(dǎo)體自主可控的最后卡節(jié)點(diǎn)，國(guó)家支持力度較高。2024年5月24日，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司正式宣布成立，注冊(cè)資本高達(dá)3440億元，超過(guò)前兩期總和，將為半導(dǎo)體行業(yè)帶來(lái)更多的資金投入和研發(fā)動(dòng)力，有助于國(guó)內(nèi)芯片技術(shù)的不斷突破和發(fā)展，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)新增長(zhǎng)機(jī)遇。?

建議關(guān)注：受益于規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的低估值平臺(tái)型龍頭：北方華創(chuàng)；受益于存儲(chǔ)器擴(kuò)產(chǎn)：中微公司、拓荊科技；國(guó)產(chǎn)化率較低，空間較大的環(huán)節(jié)：精測(cè)電子、微導(dǎo)納米、芯源微等。圖20：我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率（%）數(shù)據(jù)：SEMI，研究院，華龍證券研究所20目

錄1234行情回顧與展望新質(zhì)生產(chǎn)力：半導(dǎo)體設(shè)備出口+內(nèi)需復(fù)蘇：工程機(jī)械+機(jī)床刀具風(fēng)險(xiǎn)提示33.1

工程機(jī)械：內(nèi)需復(fù)蘇+更新周期+出口?

工程機(jī)械需求主要受（1）下游基建投資、地產(chǎn)投資、采礦投資等；（2）存量替換；（3）出口等因素影響。?

基建投資：穩(wěn)增長(zhǎng)下，2024年1-5月基建投資累計(jì)同比增加6.68%；地產(chǎn)投資仍低迷，2024年1-5月，房地產(chǎn)投資累計(jì)同比下降9.4%；采礦業(yè)投資增速較高，2024年1-5月，采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)18.3%。?

政策持續(xù)利好，需求預(yù)期邊際改善。ü

2023年9月1日，工信部等七部門聯(lián)合印發(fā)《機(jī)械行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2023-2024年）》。針對(duì)工程機(jī)械，《方案》從需求側(cè)、出海、核心零部件可靠性提升、電動(dòng)化等角度精準(zhǔn)施策。ü

2024年4月17日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布《住房城鄉(xiāng)建設(shè)部關(guān)于印發(fā)推進(jìn)建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備更新工作實(shí)施方案的通知》明確更新淘汰使用超過(guò)10年以上、高污染、能耗高、老化磨損嚴(yán)重、技術(shù)落后的建筑施工工程機(jī)械設(shè)備，包括挖掘、起重、裝載、混凝土攪拌、升降機(jī)、推土機(jī)等設(shè)備（車輛）。鼓勵(lì)更新購(gòu)置新能源、新技術(shù)工程機(jī)械設(shè)備和智能升降機(jī)、建筑機(jī)器人等智能建造設(shè)備。圖21：中國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)固定資產(chǎn)投資增速（%）圖22：中國(guó)房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速（%）圖23：中國(guó)采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資增速（%）基建投資房地產(chǎn)投資采礦業(yè)投資14.0012.0010.008.0020.0015.0010.005.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.006.00-5.00-10.00-15.004.002.000.000.00-2.00數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所2233.1

工程機(jī)械：內(nèi)需復(fù)蘇+更新周期+出口?

工程機(jī)械需求主要受（1）下游基建投資、地產(chǎn)投資、采礦投資等；（2）存量替換；（3）出口等因素影響。ü

我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，存量市場(chǎng)較大，在環(huán)保要求日益趨嚴(yán)背景下存在較大的更新需求。以挖機(jī)為例，更新周期為6-10年左右，上一輪銷售高峰集中在2008~2011年，各產(chǎn)品銷量均在2011年達(dá)到頂峰。ü

存量設(shè)備更新需求預(yù)測(cè)：我國(guó)從2009年10月1日開始施行國(guó)二標(biāo)準(zhǔn)，在此之前施行國(guó)一標(biāo)準(zhǔn)的存量挖機(jī)不考慮在內(nèi)。假設(shè)：挖機(jī)銷售出的第六年至第十年，更新比例分別為10%/20%/30%/20%/20%，據(jù)此測(cè)算出更新需求于2023年見底，2024年-2027年進(jìn)入更新高峰期。ü

除挖掘機(jī)外，汽車起重機(jī)、裝載機(jī)、壓路機(jī)和混凝土泵車等其他產(chǎn)品的生命周期在10年左右，且其進(jìn)場(chǎng)順序滯后于挖掘機(jī)，因此其更新需求亦晚于挖掘機(jī)，我們認(rèn)為2024年繼挖掘機(jī)械后，非挖工程機(jī)械同樣有望迎來(lái)更新高峰期。圖24：國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)更新量預(yù)測(cè)（臺(tái)）25000020000015000010000050000020152016201720182019202020212022202320242025E

2026E

2027E

2028E

2029E

2030E

2031E

2032E

2033E數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所2333.1

工程機(jī)械：內(nèi)需復(fù)蘇+更新周期+出口?

工程機(jī)械需求主要受（1）下游基建投資、地產(chǎn)投資、采礦投資等；（2）存量替換；（3）出口等因素影響。ü

出口降幅收窄：2022年我國(guó)挖掘機(jī)械出口109453臺(tái)，同比增長(zhǎng)59.96%；2023年出口105038臺(tái)，同比下降4.03%，主要是因?yàn)?022年度高基數(shù)。2024年2月以來(lái)，挖機(jī)出口銷量增速分別為-32%/-16.2%/-13.2%/-8.92%，降幅持續(xù)收窄。ü

海外景氣依舊：以印尼為代表的新興市場(chǎng)開工時(shí)長(zhǎng)領(lǐng)先，且增速保持一定增長(zhǎng)；中國(guó)市場(chǎng)開工時(shí)長(zhǎng)在100小時(shí)附近，2024年6月下滑主要是受天氣影響；歐洲和北美開工小時(shí)數(shù)為60-70小時(shí)左右，且2024年以來(lái)，開工小時(shí)數(shù)有所回升。ü

我國(guó)工程機(jī)械近年來(lái)取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，國(guó)際地位持續(xù)提升。徐工自2021年以來(lái)，連續(xù)兩年位居全球前三；三一亦保持全球前五的優(yōu)勢(shì)地位。但從份額來(lái)看，國(guó)內(nèi)品牌在全球市場(chǎng)占比較低，未來(lái)出口業(yè)務(wù)仍有很大發(fā)展空間。?

建議關(guān)注：徐工機(jī)械、三一重工。圖25：中國(guó)挖機(jī)出口情況圖26：全球主要地區(qū)開工小時(shí)數(shù)（h）中國(guó)日本歐洲北美洲印尼左：臺(tái)

中國(guó):出口數(shù)量:挖掘機(jī):工程機(jī)械行業(yè):當(dāng)月值右：%中國(guó):出口數(shù)量:挖掘機(jī):工程機(jī)械行業(yè):當(dāng)月同比250.00200.00150.00100.0050.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00200.00150.00100.0050.000.00-50.000.00數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所2433.2

機(jī)床：裝備制造高景氣，內(nèi)需有望復(fù)蘇機(jī)床屬于通用設(shè)備范疇，具有較強(qiáng)周期性，與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度密切相關(guān)。?

2024年1-6月，我國(guó)制造業(yè)PMI分別為49.2/49.1/50.8/50.4/49.5/49.5，制造業(yè)整體處于收縮區(qū)間。其中，生產(chǎn)端PMI連續(xù)4個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，新訂單PMI處于收縮區(qū)間。?

高技術(shù)制造業(yè)及裝備制造業(yè)PMI連續(xù)多月處于擴(kuò)張區(qū)間，內(nèi)需有望復(fù)蘇。2024年6月高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)

PMI分別為52.3%（環(huán)比+1.6pct）和

51.0%（環(huán)比+0.3pct），連續(xù)多月保持在擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，新質(zhì)生產(chǎn)力繼續(xù)發(fā)展壯大。圖27:中國(guó)制造業(yè)PMI（%）圖28:中國(guó)高技術(shù)制造業(yè)&裝備制造業(yè)PMI（%）中國(guó):制造業(yè)PMI中國(guó):制造業(yè)PMI:高技術(shù)制造業(yè)中國(guó):制造業(yè)PMI:裝備制造業(yè)55.0050.0045.0040.0035.0030.0058565452504846444240數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所2533.2

機(jī)床：切削機(jī)床產(chǎn)量穩(wěn)增?

切削機(jī)床產(chǎn)量單月增速有反復(fù)，累計(jì)產(chǎn)量同比穩(wěn)增。2024年5月，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量5.9萬(wàn)臺(tái)，同比下降4.8%；1-5月累計(jì)產(chǎn)量17.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.51%。?

成型機(jī)床產(chǎn)量磨底，未見拐點(diǎn)。2024年5月金屬成形機(jī)床產(chǎn)量1.5萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比持平；1-5月累計(jì)生產(chǎn)4.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降13.73%。?

后續(xù)需持續(xù)關(guān)注設(shè)備更新進(jìn)展及高端機(jī)床國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，設(shè)備更新是一個(gè)年規(guī)模5萬(wàn)億元以上的市場(chǎng)，政策持續(xù)推進(jìn)有望提振行業(yè)需求向好。圖29:中國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量（萬(wàn)臺(tái)）及同比（%）圖30:中國(guó)成形切削機(jī)床產(chǎn)量（臺(tái)）及同比（%）左：中國(guó):產(chǎn)量:金屬切削機(jī)床:當(dāng)月值右：中國(guó):產(chǎn)量:金屬切削機(jī)床:當(dāng)月同比左：中國(guó):產(chǎn)量:金屬成形機(jī)床:當(dāng)月值右：中國(guó):產(chǎn)量:金屬成形機(jī)床:累計(jì)同比76543210504030201004500040000350003000025000200001500010000500060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-10-20-300數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所2633.2

機(jī)床：政策助力行業(yè)快速發(fā)展近年來(lái)，中國(guó)政府高度重視工業(yè)母機(jī)行業(yè)的發(fā)展，并出臺(tái)一系列政策促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。?

2024年3月27日，工業(yè)和信息化部等七部門發(fā)布了《推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》，推動(dòng)工業(yè)母機(jī)行業(yè)更新服役超過(guò)10年的機(jī)床。政策支持下有望開啟新一輪大規(guī)模設(shè)備更新。?

2024年2月8日，工業(yè)和信息化部等四部門聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于開展2023年度享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的工業(yè)母機(jī)企業(yè)清單制定工作的通知。表5:我國(guó)近期針對(duì)工業(yè)母機(jī)行業(yè)的政策發(fā)布了《推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》針對(duì)工業(yè)母機(jī)、農(nóng)機(jī)、工程機(jī)械、電動(dòng)自行車等生產(chǎn)設(shè)備整體處于中低水平的行業(yè)，加快淘汰落后低效設(shè)備、超期服役老舊設(shè)備。重點(diǎn)推動(dòng)工業(yè)母機(jī)行業(yè)更新服役超過(guò)10年的機(jī)床等；該方案旨在推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域的大規(guī)模設(shè)備更新，以擴(kuò)大有效投資，提升先進(jìn)產(chǎn)能比重，并加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。方案強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化推進(jìn)、標(biāo)準(zhǔn)化引領(lǐng)以及軟硬件一體化更新，目標(biāo)是到2027年，工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長(zhǎng)25%以上，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)關(guān)鍵工序數(shù)控化率超過(guò)75%。工業(yè)和信息化部等七部門2024年3月27日2024年2月8日工業(yè)和信息化部等

關(guān)于開展2023年度享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的工業(yè)母機(jī)企業(yè)清單制定工作的通知。四部門

該政策旨在減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，鼓勵(lì)工業(yè)母機(jī)企業(yè)增加研發(fā)投入?！渡綎|省工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023—2027年）》，該計(jì)劃提出了工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、主要措施和政策保障，包括產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、創(chuàng)新能力的提升、行業(yè)應(yīng)用的深化、企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)以及創(chuàng)新體系的建設(shè)。2023年11月112023年9月山東省人民政府工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布了關(guān)于工業(yè)母機(jī)企業(yè)增值稅加計(jì)抵減政策的通知，符合條件的工業(yè)母機(jī)企業(yè)可以享受增值稅加計(jì)抵減政策。數(shù)據(jù)：中國(guó)政府網(wǎng)，工信部，山東人民政府網(wǎng)，華龍證券研究所2733.2

機(jī)床：出口數(shù)量恢復(fù)正增長(zhǎng)2024年我國(guó)機(jī)床出口結(jié)束了兩年的下行趨勢(shì)，恢復(fù)正增長(zhǎng)。?

數(shù)量：2024年1-5月我國(guó)機(jī)床出口數(shù)量2086萬(wàn)臺(tái)，同比+4.3%；?

金額：自2020年以來(lái)，我國(guó)機(jī)床出口金額連年上漲，2021年-2023年增速分別為26.5%/14%/18.5%，2024年1-5月出口金額131.3億美元，同比+11.6%。圖31:我國(guó)機(jī)床出口數(shù)量及同比增速圖32:我國(guó)機(jī)床出口金額及同比增速左：中國(guó):出口數(shù)量:機(jī)床（臺(tái)）

中國(guó):出口數(shù)量:機(jī)床:累計(jì)同比（%）左：中國(guó):出口金額:機(jī)床（萬(wàn)美元）

中國(guó):機(jī)床:出口金額（rmb）：累計(jì)同比（%）200,000,000.00180,000,000.00160,000,000.00140,000,000.00120,000,000.00100,000,000.0080,000,000.0060,000,000.0040,000,000.0020,000,000.000.0040.0030.0020.0010.000.007,000,000.006,000,000.005,000,000.004,000,000.003,000,000.002,000,000.001,000,000.000.0030.000025.000020.000015.000010.00005.000027.707.104.300.0000-10.00-20.00-30.00-16.00-5.0000-10.0000-26.402020年2021年2022年2023年2024年1-5月2020年2021年2022年2023年2024年1-5月數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所2833.2

機(jī)床：出口競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)我國(guó)機(jī)床出口均價(jià)持續(xù)提升，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。?

2021年至今，我國(guó)機(jī)床出口均價(jià)呈向上趨勢(shì)。2021年/2022年/2023年/2024年1-5月，我國(guó)機(jī)床出口均價(jià)分別為306/470/610/623（美元）；?

從月度出口均價(jià)看，2023年明顯優(yōu)于2022年，2024年除4月份外其余各月均優(yōu)于2023年。月度出口均價(jià)具有季節(jié)特征，1月、5月、11月均價(jià)較低，下半年均價(jià)高于上半年。總結(jié)：我國(guó)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)初具競(jìng)爭(zhēng)力，政策支持疊加產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升，國(guó)產(chǎn)機(jī)床有望迎來(lái)長(zhǎng)階段。建議關(guān)注：海天精工、紐威數(shù)控、豪邁科技、創(chuàng)世紀(jì)。的快速增圖33:我國(guó)機(jī)床出口均價(jià)呈增加趨勢(shì)圖34:我國(guó)機(jī)床月度出口均價(jià)（美元/臺(tái)）比較800700600500400300200100001234567891011122022年

2023年

2024年數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所數(shù)據(jù)：Wind，華龍證券研究所2933.2

刀具：競(jìng)爭(zhēng)分散+進(jìn)口替代+市占率提升?

市場(chǎng)規(guī)模：2021年，全球數(shù)控刀具市場(chǎng)約380億美元；同年，我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模約為477億元人民幣，2016-2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率約8.18%，其中刀柄、刀體市場(chǎng)規(guī)模為70億元人民幣左右，以進(jìn)口刀具為代表的高端產(chǎn)品占比30%左右。?

集中度：全球數(shù)控刀具市場(chǎng)集中度相對(duì)較高，山特維克、伊斯卡、肯納金屬等刀具巨頭占據(jù)了一半以上的市場(chǎng)份額；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中度較低，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年國(guó)內(nèi)數(shù)控刀具行業(yè)前十大企業(yè)市場(chǎng)占有率合計(jì)僅20%左右。ü

雖然國(guó)內(nèi)刀具市場(chǎng)集中度較低，但在高端、中低端市場(chǎng)卻呈現(xiàn)截然不同的景象，國(guó)內(nèi)高端刀具市場(chǎng)集中度較高，幾乎由歐美、日韓刀具企業(yè)和少數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)主導(dǎo)；而中低端市場(chǎng)非常分散，國(guó)內(nèi)眾多刀具企業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)。ü

細(xì)分領(lǐng)域方面，國(guó)內(nèi)刀柄、刀體市場(chǎng)也呈現(xiàn)出與數(shù)控刀具市場(chǎng)較為類似的情形，但市場(chǎng)分散程度相對(duì)更大，在刀柄刀體這一領(lǐng)域，收入過(guò)億的企業(yè)已經(jīng)屬于細(xì)分行業(yè)龍頭。?

平均價(jià)格差異：進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)數(shù)控刀具在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的平均銷售價(jià)格存在較大差異。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，進(jìn)口刀片平均售價(jià)約為國(guó)產(chǎn)同類產(chǎn)品平均售價(jià)的4倍左右，而刀體、刀柄平均價(jià)差更高。價(jià)差程度的不同，一方面說(shuō)明了我國(guó)數(shù)控刀具行業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展不平衡、不充分的問(wèn)題，另一方面，也反映出刀體、刀柄在我國(guó)數(shù)控刀具產(chǎn)業(yè)鏈中的重要程度。圖35：我國(guó)刀具市場(chǎng)規(guī)模變化（億元）圖36：2020年中國(guó)刀具市場(chǎng)集中度較低（%）圖37：2022年我國(guó)刀具進(jìn)出口單價(jià)比較60050