聯(lián)合資信 -2024年Auto-ABS存續(xù)期表現(xiàn)-資產(chǎn)質(zhì)量波動加大證券端風(fēng)險依舊較低

2024年Auto-ABS存續(xù)期表現(xiàn)——資產(chǎn)質(zhì)量波動加大，證券端風(fēng)險依舊（較去年同比下降31.30%規(guī)模占比58.93%，主要系宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力有限背景下消費(fèi)29.01%，主要受益于融資租賃公司產(chǎn)品定制化特征所帶來的產(chǎn)品靈活性及其發(fā)行場所的相對多元數(shù)據(jù)來源：Wind，聯(lián)合資信整理圖22008年－2024年7月各類型市場Auto-ABS發(fā)行規(guī)模情況數(shù)據(jù)來源：Wind，聯(lián)合資信整理發(fā)行規(guī)模同比下降31.30%，平均發(fā)行規(guī)模39.50億元；融資租賃公局關(guān)于調(diào)整汽車貸款有關(guān)政策的通知》，有望進(jìn)一步提高綠色/碳中和Auto-ABS市場占有率。1由于存在融資租賃公司和保理公司共同作發(fā)起機(jī)構(gòu)的項目，因此，統(tǒng)計時，保理公司的發(fā)行情況納入融資租賃公司的發(fā)行情況下統(tǒng)計。Auto-ABS產(chǎn)品存續(xù)單數(shù)最多，但存續(xù)規(guī)模不及汽車金融公司發(fā)行的Auto-ABS產(chǎn)品。數(shù)據(jù)來源：Wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來源：Wind，聯(lián)合資信整理從納入統(tǒng)計的Auto-ABS產(chǎn)品來看，Auto-A從聯(lián)合資信2024年跟蹤評級情況來看，Auto-ABS產(chǎn)品期間超額利差累計形成的超額抵押，未對項目的正常兌付造成影注：累計違約率=逾期30天以上未償本金余額之和/初始起算日資產(chǎn)池余額數(shù)據(jù)來源：Wind，聯(lián)合資信整理車金融公司Auto-ABS產(chǎn)品的累計早中，汽車金融公司發(fā)行的Auto-ABS產(chǎn)品累計早償率平均值為6.71%，有限，因此未對累計早償率平均值進(jìn)行統(tǒng)計分析。累計早償率具體情況如下圖所示。數(shù)據(jù)來源：Wind，聯(lián)合資信整理樣本數(shù)據(jù)顯示，2024年度跟蹤評級的Auto-ABS產(chǎn)跟蹤期內(nèi)，受益于部分優(yōu)先級證券本金的兌付及/或超額利差累積形成的超額抵押，考慮當(dāng)前累計違約率水平后，多數(shù)證券的信用支持有所提高。且基礎(chǔ)資產(chǎn)剩余期限縮短提升了債務(wù)人違約表1存續(xù)Auto-ABS產(chǎn)品證券級別變動情況跟蹤評級首評/上次評級AAAsfAA+sfAAsfAA－sfA+sfAsfAAAsf-----AA+sf----AAsf------0AA－sf---2--2A+sf1---3-4Asf------00230數(shù)據(jù)來源：Wind，聯(lián)合資信整理統(tǒng)金融服務(wù)難以覆蓋這部分人群，導(dǎo)致市場潛力未能充分釋放。汽車金融公司和租賃公司通過降戶的信用風(fēng)險相對較高，導(dǎo)致部分Auto-ABS產(chǎn)品入池資產(chǎn)的信用質(zhì)量出現(xiàn)較為明顯的波收入受到一定沖擊，導(dǎo)致借款人的還款能力隨著收入的減少而同步降低，這一趨勢直接影響了汽加強(qiáng)風(fēng)險管理，提高貸款審批的嚴(yán)謹(jǐn)性，并探索多樣化的ABS產(chǎn)品仍能保持良好的表現(xiàn)。除個別項目外，絕大部分產(chǎn)品底層資產(chǎn)的各指標(biāo)實際與預(yù)測情況基本一致，優(yōu)先級證券兌付情況良好；個別項目雖然底層資產(chǎn)的實際表現(xiàn)情況不及預(yù)預(yù)計2024年下半年存