Ch12證券投資技術(shù)分析理論

第十二章證券投資技術(shù)分析理論（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件第十二章證券投資技術(shù)分析理論第一節(jié)證券投資技術(shù)分析理論基礎(chǔ)第二節(jié)道氏理論第三節(jié)波浪理論第四節(jié)證券投資分析的其他重要理論第五節(jié)技術(shù)分析方法的優(yōu)缺點（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件第一節(jié)證券投資技術(shù)分析

理論基礎(chǔ)一、技術(shù)分析的內(nèi)涵與理論基礎(chǔ)二、技術(shù)分析的要素：價、量、時、空（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件一、技術(shù)分析的內(nèi)涵與理論基礎(chǔ)證券投資技術(shù)分析方法，是指在總結(jié)過去價格變動資料的基礎(chǔ)上，單純地對現(xiàn)期證券價格總水平或個別證券的價格水平變動作出分析，以其分析結(jié)論為依據(jù)對證券價格的未來變化趨勢作出預(yù)測，從而為投資者的證券投資提供服務(wù)。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，建立在三個基本的理論假設(shè)之上，技術(shù)分析的有效性就取決于這三大假設(shè)條件：價格反映市場的一切(Pricediscountseverything)；價格循著一定的趨勢變化(Pricemoveintrend)；歷史會重演(Historyrepeatsitself)。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件一、技術(shù)分析的內(nèi)涵與理論基礎(chǔ)第一個假設(shè)價格反映市場的一切是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。影響證券價格的任何因素包括政治的、經(jīng)濟的、社會的、心理的和其他任何方面林林總總的因素都已包含在證券的價格之中，價格變化反映了所有的供求關(guān)系，因此，研究價格變化就能了解市場狀況，對于純粹的技術(shù)分析派來說，只要從市場的價與量的變動，就可以感應(yīng)和得知基本因素的影響。技術(shù)分析者不需關(guān)心價格為何變動，而只關(guān)心價格如何變動，即只需知其然，不需知其所以然。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件一、技術(shù)分析的內(nèi)涵與理論基礎(chǔ)第二個假設(shè)價格循著一定的趨勢變化為供求決定假設(shè)，其“走勢”的概念是技術(shù)分析法的核心。一個趨勢一旦形成，它有慣性作用，會延續(xù)下去。進一步分析，一切信息都會對證券市場的供求雙方的力量對比產(chǎn)生影響，供求決定交易量和交易價格。供大于求，價格下跌，拋售成風(fēng)，交易量放大；反之，證券價格上漲，買盤增加，交易量亦會放大；供求均衡，證券價格平穩(wěn)，交易量萎縮。這一假設(shè)正是運用了牛頓第一定律，價格會以某一“走勢”存在，并循著一定的方向前進，直至受到外力干預(yù)。換言之，價格傾向于沿著固定軌跡運行，直至出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢為止。因而技術(shù)分析技巧都為順勢買賣，直至有跡象顯示出轉(zhuǎn)勢為止。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件一、技術(shù)分析的內(nèi)涵與理論基礎(chǔ)第三個假設(shè)歷史會重演為歷史相似假設(shè)。技術(shù)分析者運用從證券市場交易量和交易價格的歷史資料中概括出來的規(guī)律以及反映這些規(guī)律的各種技術(shù)工具，分析已經(jīng)發(fā)生的證券交易量和交易價格，并由此預(yù)測交易量和交易價格的未來走勢。歷史常常是相似的，甚至歷史會重演。這一假設(shè)反映了市場參與者的心理反應(yīng)。對市場的研究，其實就是對人的研究，價格的不同形態(tài)變化正是市場參與者的心理反映，由于人的心理活動具有一些定勢和慣性，當這些定勢和慣性出現(xiàn)時，就會導(dǎo)致市場歷史不斷地重復(fù)出現(xiàn)。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、技術(shù)分析的要素：價、量、時、空市場行為最基本的表現(xiàn)就是成交價和成交量。過去和現(xiàn)在的成交價和成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為。技術(shù)分析就是利用過去和現(xiàn)在的成交量、成交價資料，以圖形分析和指標分析工具來解釋、預(yù)測未來的市場走勢。由于市場上價格變動頻繁，瞬息萬變。因此，時間因素非常重要。只有抓住最佳時機進行交易，才是最佳操作方法。這樣，價、量、時、空就構(gòu)成了技術(shù)分析的四大要素。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、技術(shù)分析的要素：價、量、時、空成交量是市場的元氣，成交量的變動，直接表現(xiàn)為市場交易是否頻繁，人氣是否旺盛，而且體現(xiàn)了市場運作過程中供給與需求間的動態(tài)實況。成交量增加時，股價上升，成交量遞減時，股價回落；成交量因后繼不足，不能支持正在進行的趨勢時，股價趨勢將反轉(zhuǎn)；成交量與股價背離時，股價趨勢也將反轉(zhuǎn)。有一些研究還表明，無論在多頭市場還是在空頭市場，成交量幾乎都先行于股價，成為股價的先行指標。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、技術(shù)分析的要素：價、量、時、空成功與失敗，時機最為重要。投資股市，尤須把握良機。市場上有“逢低買入，逢高賣出”的俗語。但什么時候到達峰頂，什么時候到達谷底，一般很難確定。歷史的經(jīng)驗告訴我們，每當股市長期滑落，交投萎縮到極點，大家都在談及股市危機的時刻，有關(guān)當局將會采取各種措施，刺激股市，每當這個時候，投資者應(yīng)提高警覺，隨著利多消息立刻采取行動大量買入。每當股市長期上漲，股市熱潮達到高峰，有關(guān)當局同樣會采取措施，以防通貨膨脹及物價上漲，隨著利空消息的出現(xiàn)，亦應(yīng)立即采取措施，大量拋出。時間因素的分析，除了上述歷史經(jīng)驗以外，有些分析者以時間長短計算，加上季節(jié)的循環(huán)，分析股市淡季和旺季，作為適時操作的依據(jù)。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、技術(shù)分析的要素：價、量、時、空技術(shù)分析中的空間要素說明在不同的證券市場上，由于交易規(guī)則、交易者等方面的差異，將導(dǎo)致市場運行和交易行為特征的差別。所以，技術(shù)分析要根據(jù)空間的轉(zhuǎn)移而作出必要的調(diào)整。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件第二節(jié)道氏理論一、道氏理論形成過程及基本思想二、道氏理論的主要原理及應(yīng)用三、使用道氏理論應(yīng)注意的問題（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件一、道氏理論形成過程及基本思想1、道氏理論的產(chǎn)生道氏理論的創(chuàng)始人查爾斯·道，最初是擔任美國麻省一家共和黨報紙的編輯，后從事股票買賣。一度充任一家會員商行的股東，在股票市場上取得了會員的席位。后來，道離開了證券交易所，設(shè)立了道·瓊斯公司，出版《華爾街日報》，報道有關(guān)金融的消息。在1900年至1902年，道充任編輯，寫了許多社論，討論股票投機的方法。1902年道逝世，后來《華爾街日報》記者納爾遜(S．A．Nelson)將其見解編成《投機初步》一書，而使道·瓊斯股價理論正式定名。1902年至1929年，繼任的主編漢米爾頓在他長期的編輯生涯中，寫了許多社論，將道氏理論發(fā)揚光大并不斷加以修正和補充，后來，在1922年，出版了《股票市場晴雨表》，成為道氏理論的典范。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件一、道氏理論形成過程及基本思想2、道氏理論的基本思想道氏理論，是指利用道·瓊斯工業(yè)與鐵路股價平均數(shù)的分析與解釋，以預(yù)測工商業(yè)活動之變化。道氏理論的基本思想十分簡單，是道氏利用海浪的漲潮及退潮，對照股票的漲跌研究而得。道根據(jù)觀察得出了他的結(jié)論：當漲潮時，打上岸的海浪會達到離海更遠的陸地；退潮時，退下的浪也會離陸地越來越遠。一如股票上漲并非一直到頂，而是一波一波前進；股票下跌，亦為一波一波下滑，不是一瀉到底。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、道氏理論的主要原理及應(yīng)用1、股價指數(shù)能將各種現(xiàn)象完全表現(xiàn)出來。這是因為它們反映出眾多投資人在市場上的綜合行為，包括那些具有先見、對趨勢判斷正確和消息靈通人士。指數(shù)在每天的波動中表現(xiàn)了各種已公開的事件、可預(yù)測出的事件和能影響股價供求狀況的各種情況。甚至那些不可預(yù)測的重大自然災(zāi)難出現(xiàn)時，指數(shù)也能迅速地給予評價。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、道氏理論的主要原理及應(yīng)用2、三種趨勢(1)主要趨勢。這是從大的角度來看的上漲和下跌的變動。它通常持續(xù)一年多或數(shù)年的時間，價位一般上漲或下跌20％以上，在主要趨勢運行中會被相反方向的次級波動所打斷，這是當主要趨勢暫時離開本身的趨勢太遠時的彈升或調(diào)整行情。在上升趨勢中，只要下一個上漲的水準超過前一個高點，而每一個次級的下跌停在前一個下跌的較高水準，那么可以確認主要趨勢是上升的，這稱為一個多頭市場。相反，當每一個中級下跌將價位帶至更低的水準，而接著抬升不能將價位帶至前面彈升的高點，主要趨勢則是下跌的，這被稱為一個空頭市場。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、道氏理論的主要原理及應(yīng)用2、三種趨勢(2)次級趨勢。這是重要的反轉(zhuǎn)行情，干擾主要趨勢。次級趨勢由不重要的短期變動或小波動組成。在多頭市場，它們是中級的下跌或調(diào)整行情；在空頭市場，它們是中級的上升或反彈行情。通常它們持續(xù)三個星期至數(shù)月之久，少部分的次級趨勢以更長的時間來進行。通常，它們跌落(或反彈)主要趨勢漲升(或下跌)部分的1／3—2／3。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、道氏理論的主要原理及應(yīng)用2、三種趨勢(3)短期變動。它們是短暫的波動，很少超過三個星期(通常少于六天)。它們本身是沒有什么意義的，通常，但并不一定，一個中級的震動，不管是次級趨勢還是緊接次級趨勢的主要趨勢部分，是由一連串三個或更多可區(qū)分的短期變動所組成。由這些短期變動所得出的推論很容易導(dǎo)致錯誤的方向，短期變動是三種趨勢中惟一可以被操縱的。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件三、使用道氏理論應(yīng)注意的問題1、反應(yīng)遲鈍。道氏理論對長期趨勢反轉(zhuǎn)的判斷，通常要在反轉(zhuǎn)行情已經(jīng)進行了一段時期以后才能確定，而此時已錯過了投資操作的最佳時機。2、短期無效。道氏理論主要用以預(yù)測股市的長期趨勢，對股市的中、短期波動則無能為力。3、個體無效。道氏理論是用以對整個股市的預(yù)測，因而它無法告訴投資者，哪些股票會漲或會跌，也無法指示投資者選擇股票。4、指數(shù)失真。道氏理論用兩種指數(shù)互證來判明大勢，這在當時鐵路運輸在美國國民經(jīng)濟中具有重要地位的情況下有一定道理。但隨著鐵路運輸?shù)匚坏南陆?，如仍以鐵路股指數(shù)進行互證，則未必說明問題。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件第三節(jié)波浪理論一、形成過程及基本思想二、主要原理及應(yīng)用三、應(yīng)用波浪理論時應(yīng)注意的問題（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件一、形成過程及基本思想1938年，一篇名為《波浪理論》的論文被發(fā)表出來。這就是后來人們所熟知的波浪理論。它是由科林斯和艾略特合作發(fā)表。此后，艾略特于1939年又陸續(xù)發(fā)表了幾篇相關(guān)論文。1946年，艾略特發(fā)表了《自然律——宇宙的秘密》一書，作為對他的波浪理論的總結(jié)。在這本書中，他認為價格波動與波浪的波動相似，后浪推前浪，不斷重復(fù)出現(xiàn)，價格波動的漲落是供求失去平衡的結(jié)果。艾略特最初的波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的。他把周期分成時間長短不同的各種周期，指出在一個大周期之中可能存在小的周期，而小的周期又可以再細分成更小的周期，每個周期無論時間長與短，都是以一種模式進行。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、主要原理及應(yīng)用1、艾略特波浪理論的基本條件對于波浪理論而言，有三個非常重要的模式——波型、比率分析、時間。波型，指的是波浪圖形或信息，包含了一些理論上重要的元素。比率分析通常是用來決定在兩個不同波浪間折返及其關(guān)連性的百分比率。時間的因素也是必然存在的，因為它能使前述的波型比率加以確定，但它必須考慮一些市場預(yù)測因素。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、主要原理及應(yīng)用2、波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)艾略特波浪理論中所用到的數(shù)字都是來自弗波納奇數(shù)列。弗波納奇是13世紀意大利的一位著名數(shù)學(xué)家，他偶然中發(fā)現(xiàn)了—列有趣的數(shù)字：1，1，2，3，5，8，13，2l，34，55，89，144．．．．．（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、主要原理及應(yīng)用3、波浪的基本形態(tài)按照波浪理論，股市波動的基本形態(tài)由一個主波和一個調(diào)整波所構(gòu)所。主波又由5個浪組成，調(diào)整波則由3個浪組成。這8個浪便形成一個完整的艾略特波浪周期。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、主要原理及應(yīng)用3、波浪的基本形態(tài)同時，主波的5個浪又可分為21個小浪，調(diào)整波的3個浪可分為13個小浪。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件4、主波的特性第1浪，通常出現(xiàn)在股市見底的區(qū)域，它是8浪循環(huán)的開始，由于這段行情的上升出現(xiàn)在空頭市場跌勢后的反轉(zhuǎn)，買方力量并不強大，加上空頭繼續(xù)存在賣壓，因而第1浪的升幅通常是5浪中最短的行情。第2浪，是第1浪的調(diào)整浪，由于市場人士誤以為熊市尚未結(jié)束，故其調(diào)整的幅度相當大，幾乎吃掉第1浪的升幅，但在接近第1浪的起點時，市場出現(xiàn)惜售心理，售壓逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小，遂完成第2浪。在此浪中，如果跌回第1浪起點或越過此點，便形成雙底或可能形成頭肩底形態(tài)。第3浪，通常是最具爆發(fā)力和升幅最大的上升浪，持續(xù)的時間也最長，成交量大幅擴張，且常出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的突破信號。這一浪的走勢非常強勁，一些圖形上的“關(guān)卡”被輕易突破，尤其在突破第1浪的高點時，是最強烈的買進信號。同時，延伸浪(該浪放大或拉長的現(xiàn)象)也多出現(xiàn)在此浪。第4浪，此乃行情大幅勁升后的調(diào)整浪，其調(diào)整幅度一般不低過第1浪的頂點，其低點則經(jīng)常是未來熊市的終結(jié)點。同時，此浪通常以較為復(fù)雜的形態(tài)出現(xiàn)。第5浪，該浪屬上升浪，但一般要比第3浪短，勁勢也大大弱于第3浪。如果其高點無法超過第3浪，便會出現(xiàn)牛市失敗的雙頂形。在該浪中，二、三線股票通常是市場的主導(dǎo)力量，其升幅常常大于一線股(績優(yōu)股、大型股)，市場情緒相當樂觀。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件5、調(diào)整波的特性調(diào)整波由兩跌一升3個大浪構(gòu)成，分別用英文字母a、b、c標示，各浪的特性如下：第a浪，在該浪中，大多數(shù)市場人士認為上升行情尚未逆轉(zhuǎn)，其下跌僅為一個暫時的回檔現(xiàn)象。實際上，a浪的下跌，在第5浪中通常已有警告信號。如成交量與價格走勢的背離或技術(shù)指標上的背離等。但由于此時的市場心態(tài)仍比較樂觀，a浪有時出現(xiàn)平勢調(diào)整或呈之字型走勢。第b浪，在該浪中，成交量通常不大，一般而言是多頭的逃命線，然而由于它是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波的漲勢，從而使之成為“多頭陷阱”，許多投資者在此慘遭套牢。第c浪，是一段突破力較強的下跌浪，跌幅較大，跌勢較為強勁，持續(xù)的時間也較長久，而且出現(xiàn)全面性下跌。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件6、波浪理論的應(yīng)用要弄清目前的位置，最重要的是認真準確地識別三浪結(jié)構(gòu)和五浪結(jié)構(gòu)。這兩種結(jié)構(gòu)具有不同的預(yù)測作用，一組趨于向上的五浪結(jié)構(gòu)，通?？赡苁歉邔哟蔚牟ɡ说囊焕?，好戲還在后頭，中途若遇調(diào)整，我們就知道這一調(diào)整肯定不會以五浪的結(jié)構(gòu)而只會以三浪的結(jié)構(gòu)進行?！┱{(diào)整完成三浪結(jié)構(gòu)，就是我們采取行動的時候了。如果我們發(fā)現(xiàn)了一個五浪結(jié)構(gòu)，而且目前處在這個五浪結(jié)構(gòu)的末尾，我們就清楚地知道，一個三浪的回頭調(diào)整正等著我們，我們應(yīng)該立即采取行動。上升5浪、下降3浪的原理也可以用到熊市中，變?yōu)橄陆?浪、上升3浪，不過由于世界的股市指數(shù)都是不斷上升的，所以人們習(xí)慣于把股市處于牛市看成主流，而熊市看成股市的調(diào)整。因此，上升5浪、下降3浪就成為波浪理論最核心的內(nèi)容。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件三、應(yīng)用波浪理論時應(yīng)注意的問題1、波浪理論對怎樣才算一個完整的浪，并無明確的定義，在股市走勢的升跌絕大多數(shù)不按五升三跌這個機械模式出現(xiàn)的情況下，數(shù)浪完全由個人的主觀所決定。2、波浪理論的浪中有浪，可以無限延伸，升浪可以包括所有升勢，一個巨型浪，一百幾十年都可以，而下跌浪也是如此。并且，無論升浪或跌浪又經(jīng)常出現(xiàn)各種變異形態(tài)，從而使得對浪的劃分相當繁雜和難以把握，由此也使波浪理論難以進行實際運用，或使得判斷錯誤的概率增加。3、波浪理論不能運用于個股的選擇。4、波浪理論以神奇數(shù)字為依據(jù)，其合理性并沒有得到論證，因而仁者見仁，智者見智。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件第四節(jié)證券投資分析的

其他重要理論一、隨機漫步理論二、循環(huán)周期理論（Cycle）三、相反理論（ContraryOpinionTheory）（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件一、隨機漫步理論隨機漫步理論(RandomWalkTheory)認為，證券價格的波動是隨機的，像一個在廣場上行走的人一樣，價格的下一步將走向哪里，是沒有規(guī)律的。證券市場中，價格的走向受到多方面因素的影響。一件不起眼的小事也可能對市場產(chǎn)生巨大的影響。從長時間的價格走勢圖上也可以看出，價格的上下起伏的機會差不多是均等的。隨機漫步理論指出，股票市場內(nèi)有成千上萬的精明人士，每一個人都懂得分析，而且資料流入市場都是公開的，所有人都可以知道，并無什么秘密可言。因此，股票現(xiàn)在的價格就已經(jīng)反映了供求關(guān)系，或者離本身價值不會太遠。所謂內(nèi)在價值的衡量方法就是看每股資產(chǎn)值、市盈率、派息率等基本因素來決定。這些因素亦非什么大秘密?，F(xiàn)時股票的市價根本已經(jīng)代表了千萬精明人士的看法，構(gòu)成了一個合理價位。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、循環(huán)周期理論（Cycle）威廉D·江恩循環(huán)周期理論認為事物的發(fā)展有一個從小到大和從大到小的過程，這種循環(huán)發(fā)展的規(guī)律在證券市場也存在。無論什么樣的價格活動，都不會向一個方向永遠走下去。價格的波動過程必然產(chǎn)生局部的高點和低點，這些高低點的出現(xiàn)，在時間上有一定的規(guī)律。我們可以選擇低點出現(xiàn)的時間入市，高點出現(xiàn)的時間離市。循環(huán)周期理論的代表人物江恩把他的理論用按一定規(guī)律展開的圓形、正方形、和六角形來進行推述。這些圖形包括了江恩理論中的時間法則、價格法則、幾何角、回調(diào)帶等概念，圖形化的揭示了市場價格的運行規(guī)律。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、循環(huán)周期理論（Cycle）威廉D·江恩江恩認為較重要的循環(huán)周期有：短期循環(huán)：1小時、2小時、4小時、......18小時、24小時、3周、7周、13周、15周、3個月、7個月；中期循環(huán)：1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年；長期循環(huán)：20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、循環(huán)周期理論（Cycle）威廉D·江恩30年循環(huán)周期是江恩分析的重要基礎(chǔ)，因為30年共有360個月，這恰好是360度圓周循環(huán)，按江恩的價格帶理論對其進行1/8、2/8、3/8......7/8等，正好可以得到江恩長期、中期和短期循環(huán)。10年循環(huán)周期也是江恩分析的重要基礎(chǔ)，江恩認為，十年周期可以再現(xiàn)市場的循環(huán)。例如，一個新的歷史低點將出現(xiàn)在一個歷史高點的十年之后，反之，一個新的歷史高點將出現(xiàn)在一個歷史低點之后。江恩指出，任何一個長期的升勢或跌勢都不可能不做調(diào)整的持續(xù)三年以上，其間必然有三至六個月的調(diào)整。因此，十年循環(huán)的升勢過程實際上是前六年中，每三年出現(xiàn)一個頂部，最后四年出現(xiàn)最后的頂部。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、循環(huán)周期理論（Cycle）威廉D·江恩通常，周期分析者認為，波谷比波峰可靠，所以周期長度的度量都是從波谷到波谷進行的，原因大概是絕大多數(shù)周期的變異出現(xiàn)在波峰上，也就是說波峰的形成比較復(fù)雜，因而認為波谷更可靠些。從實際應(yīng)用結(jié)果來看，在牛市中周期分析遠比在熊市中表現(xiàn)優(yōu)異。原因何在，這與周期理論研究傾向于關(guān)注底部有關(guān)。同在牛市中，波谷比波峰形成或駐留的時間相對較短，而波峰因常出現(xiàn)強勢整理的態(tài)勢，變得復(fù)雜起來，所以較難把握。在熊市中則相反，因為市態(tài)較弱，市場常以整理形態(tài)取代反彈，所以波峰比波谷形成時間要短，易于發(fā)現(xiàn)。在運用周期理論測市的時候，牛市中以波谷法度量較為準確，熊市中以波峰法度量勝算更高些。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件三、相反理論（ContraryOpinionTheory）相反理論的基本要點是投資買賣決定全部基于群眾的行為。它指出不論股市及期貨市場，當所有人都看好時，就是牛市開始到頂。當人人看淡時，熊市已經(jīng)見底。只要你和群眾意見相反的話，致富機會永遠存在。

（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件三、相反理論（ContraryOpinionTheory）相反理論的要點：

1、相反理論并非只是大部分人看好，我們就要看淡，或大眾看淡時我們便要看好。2、相反理論并不是說大眾一定是錯的。群眾通常都在主要趨勢上看得對。大部分人看好，市勢會因這些看好情緒變成實質(zhì)購買力而上升。這個現(xiàn)象有可能維持很久。直至到所有人看好情緒趨于一致時，市勢社會發(fā)生質(zhì)的變化──供求的失衡，3、相反理論從實際市場研究中，發(fā)現(xiàn)賺大錢的人只占5%，95%都是輸家。要做贏家只可以和群眾思想路線相背，切不可以同流。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件三、相反理論（ContraryOpinionTheory）相反理論的要點：4、相反理論的論據(jù)就是在市場行情將轉(zhuǎn)勢，由牛市轉(zhuǎn)入熊市前一刻，每一個人都看好，都會覺得價位會再上升，無止境的升。大家都有這個共識時候，大家會盡量買入了，升勢消耗了買家的購買力，直到想買入的人都已經(jīng)買入了，而后來資金，卻無以為繼。牛市就會在所有人看好聲中完結(jié)。相反，在熊市轉(zhuǎn)入牛市時，就是市場一片淡風(fēng)，所有看淡的人士都想沽貨，直到他們?nèi)慷脊亮素洠袌鲆呀?jīng)再無看淡的人采取行動，市場就會在所有人都沽清貨時見到了谷底。5、在牛市最瘋狂，但行將死亡之前，大眾媒介如報章、電視、雜志等都反映了普通大眾的意見，盡量宣傳市場的看好情緒。人人熱情高漲時，就是市場暴跌的先兆。相反，大眾媒介懶得去報導(dǎo)市場消息，市場已經(jīng)沒有人去理會，報章新聞，全部都是市場壞消息時，就是市場黎明的前一刻，最沉寂最黑暗時候，曙光就在前面。大眾媒介永遠都采取群眾路線，所以和相反理論原則剛好違背。這反而做成相反理論借鑒的資料。大眾媒介全面看好，就要看淡，大眾媒介看淡反而是入市時機。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件第五節(jié)技術(shù)分析方法的優(yōu)缺點一、技術(shù)分析法的優(yōu)點二、技術(shù)分析法的缺點三、技術(shù)分析法有其特定的適用范圍四、技術(shù)分析與基本分析的聯(lián)系與區(qū)別（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件一、技術(shù)分析法的優(yōu)點技術(shù)分析簡單、直觀、快捷，適合于短期分析與動態(tài)分析。簡單，是指技術(shù)分析所需要的信息資料數(shù)量少、容易取得，信息成本很低。所有的證券交易市場每日都提供單一證券及證券總體的價格、價格指數(shù)和交易量指標，通過新聞媒體及電腦網(wǎng)絡(luò)，投資者很容易獲得這些信息。直觀、快捷，是指技術(shù)分析的方法比較成熟與規(guī)范，有現(xiàn)成的計算機軟件可以利用，輸入信息后，很快就能獲得分析結(jié)果。而且分析結(jié)果還利用直觀的圖表顯示出來，很容易被投資者理解和接受。技術(shù)分析側(cè)重于短期分析，它的結(jié)果反映的都是證券價格動態(tài)的、趨于均衡的調(diào)整過程。這種短期分析的最大優(yōu)點在于它極其接近于現(xiàn)實實際發(fā)生的情況，所以很多投資者看好技術(shù)分析，認為掌握了它就掌握了通向財富之門的鑰匙。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件二、技術(shù)分析法的缺點1、證券價格并非完全由證券的供給和需求決定，證券價格變動是多重因素作用的結(jié)果，至于哪種因素居于主導(dǎo)地位，則視具體情況而定。某些證券價格的變動無法用技術(shù)分析顯示，也無法用技術(shù)分析預(yù)測的。2、證券價格也不是完全的隨機變量，用確定的概率分布來解釋它的變動的科學(xué)性是值得懷疑的。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件三、技術(shù)分析法有其特定的適用范圍投資數(shù)額少、涉及證券種類少的證券投資項目適用技術(shù)分析；以投機為目的的股票交易也適用技術(shù)分析；短期投資適用技術(shù)分析；比較成熟的證券市場比較適用技術(shù)分析；在證券價格變動正常、平穩(wěn)時應(yīng)注重技術(shù)分析。（本科）Ch12證券投資技術(shù)分析理論ppt課件四、技術(shù)分析與基本分析的聯(lián)系與區(qū)別1、基礎(chǔ)分析的主要目的在于分析證券的內(nèi)在投資價值。技術(shù)分析則著重于證券市場價格的運動規(guī)律。2、基礎(chǔ)分析的方法是以證券市場的外部決定因素，如各種經(jīng)濟、政治和其他因素入手，并從這些外部因素與證券市場相互關(guān)系的角度進行分析。技術(shù)分析的方法則是直接從證券市場入手，根據(jù)證券的供需、市場價格和交易數(shù)量等市場因素進行分析。3、基礎(chǔ)分析屬于長期性質(zhì)，它不僅研究整個證券市場的情況，而且研究單個證券的投資價值；它不僅關(guān)心證券的收益，而且也關(guān)心證券的升值。技術(shù)分析則是短期性質(zhì)的，它所關(guān)心的只是市場上證券價格的波動情況和如何獲得證券投資的短期收益，很少涉及對單個證券及證券市場以