2018年新三板體外診斷行業(yè)分析報告

2018年新三板體外診斷行業(yè)分析報告2018年9月目錄TOC\o"1-5"\h\z\u一、2018上半年新三板體外診斷板塊營收同比增長24.56%，凈利潤增長1.55% 51、2018上半年新三板體外診斷企業(yè)總營收同比增長24.56% 52、2018上半年新三板體外診斷企業(yè)平均凈利潤增長1.55% 53、IVD新三板企業(yè)增速顯著低于主板企業(yè)，行業(yè)“馬太效應(yīng)”顯現(xiàn) 64、新三板生化診斷以45.83%的增速領(lǐng)跑所有細分領(lǐng)域 65、3家新三板體外診斷企業(yè)摘牌，降低板塊整體規(guī)模水平 8二、體外診斷明星榜：TOP5 81、做市企業(yè)總市值：達瑞生物以18.33億元成為做市企業(yè)估值最高的公司 82、營收規(guī)模：達瑞生物以1.65億位居榜首 93、營收同比增長率：霍普金斯以175,626.91%的增速領(lǐng)跑 94、歸母凈利潤：之江生物以5120.51萬元成為盈利能力最強的公司 105、歸母凈利潤同比增長率：騰飛基因增長25,522.16%拔得頭籌 116、凈資產(chǎn)收益率：高盛生物以24.33%折桂 11三、超級生物醫(yī)藥明星榜 121、科方生物：生化檢測和免疫熒光領(lǐng)域的領(lǐng)先者 12（1）公司注重研發(fā)專利眾多 13（2）以生化檢測為基礎(chǔ)豐富產(chǎn)品線 13（3）建立多種渠道增強銷售實力 132、新健康成：提供體外診斷整體化解決方案 13（1）公司產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢明顯 14（2）公司質(zhì)量優(yōu)勢明顯 14（3）提供“診斷產(chǎn)品+服務(wù)”的整體化解決方案 14

體外診斷行業(yè)正迅猛發(fā)展，新三板體外診斷企業(yè)平均營收增長24.56%，平均凈利潤增長1.55%。與去年同期相比，新三板體外診斷行業(yè)凈利潤增速顯著減緩。已披露2018半年報的66家體外診斷企業(yè)總計營收24.52億元，平均營業(yè)收入3715.44萬元，同比增長24.56%；總計歸母凈利潤1.18億元，平均歸母凈利潤179.50萬元，同比增長1.55%。另外，體外診斷A股的企業(yè)營業(yè)收入及增速分別為44.01%與32.43%，顯著高于新三板企業(yè)，行業(yè)“馬太效應(yīng)”初顯。這一方面說明行業(yè)集中提高的趨勢，另一方面也是由于去年下半年以來，部分優(yōu)質(zhì)體外診斷企業(yè)從新三板摘牌所導致。生化診斷新三板企業(yè)增速領(lǐng)跑所有細分領(lǐng)域，分子診斷、POCT營收增速減緩。（1）2018上半年，新三板體外診斷板塊中生化診斷企業(yè)的表現(xiàn)最佳，營收同比增長30.86%，歸母凈利潤增長高達45.83%，高于其他的細分領(lǐng)域；（2）分子診斷領(lǐng)域營收保持較快增長，達到27.58%，但凈利潤增速同比下降7.91%，遠低于行業(yè)平均水平；（3）POCT、免疫診斷領(lǐng)域營收增速減緩，分別僅為12.36%、13.74%，但主板企業(yè)營收增速依然保持在較高水平，主板POCT和免疫診斷營收增速分別為47.51%、49.58%，國內(nèi)企業(yè)相互之間的競爭日益激烈，行業(yè)集中度提升趨勢明顯，該領(lǐng)域中小企業(yè)需盡快擴大規(guī)模、提升競爭力。我們從企業(yè)做市市值、營收及同比增長、歸母凈利潤及同比增長以及凈資產(chǎn)收益率等6個方面篩選出體外診斷明星榜Top5。（1）做市企業(yè)總市值排名前5的企業(yè)為達瑞生物、璟泓科技、百傲科技、新健康成、凱基生物，其中達瑞生物以18.33億元高居榜首；（2）營業(yè)收入排名前5的企業(yè)包括：達瑞生物、匯知康、璟泓科技、達科為、新健康成，其中達瑞生物以1.65億元的營收規(guī)模成為體外診斷板塊營收規(guī)模最大的企業(yè)；（3）歸母凈利潤排名前5的企業(yè)：之江生物、新健康成、伊普諾康、匯知康、科方生物，其中歸母凈利潤最高的是之江生物2262.77萬元；（4）凈資產(chǎn)收益率排名前5的企業(yè)：高盛生物、奧迪康、天縱生物、達科為、科方生物，其中最高的是高盛生物的24.33%。目前新三板各公司2018半年度報告已基本披露完畢。截至8月31日，新三板掛牌企業(yè)共11010家，主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥生物相關(guān)的企業(yè)計654家。作為醫(yī)藥領(lǐng)域的重要細分，體外診斷企業(yè)表現(xiàn)搶眼，我們在此文中對該領(lǐng)域的新三板企業(yè)做單獨的剖析，依據(jù)66家體外診斷企業(yè)已披露的2018年半年報，按照總市值、營業(yè)收入及同比增長率、歸母凈利潤及同比增長率、凈資產(chǎn)收益率（ROE）指標進行排名，選出明星企業(yè)前五強。一、2018上半年新三板體外診斷板塊營收同比增長24.56%，凈利潤增長1.55%1、2018上半年新三板體外診斷企業(yè)總營收同比增長24.56%已披露2018半年報的66家體外診斷企業(yè)總計營收24.52億元，平均營業(yè)收入3715.44萬元，同比增長24.56%，其中6家企業(yè)營收規(guī)模超1億元，5家企業(yè)營業(yè)收入同比增長100%。2、2018上半年新三板體外診斷企業(yè)平均凈利潤增長1.55%已披露2018半年報的66家體外診斷企業(yè)總計歸母凈利潤1.18億元，平均歸母凈利潤179.50萬元，同比增長1.55%，平均凈利率5.62%。其中1家企業(yè)歸母凈利潤超2000萬元，7家企業(yè)歸母凈利潤同比增長200%。3、IVD新三板企業(yè)增速顯著低于主板企業(yè)，行業(yè)“馬太效應(yīng)”顯現(xiàn)我們把新三板的體外診斷企業(yè)與包括達安基因、安圖生物、科華生物等在內(nèi)的21家主板體外診斷企業(yè)比較，從規(guī)模來看，新三板企業(yè)營業(yè)收入及歸母凈利潤規(guī)模均顯著小于主板企業(yè)；而從增長速度來看，相對于2017上半年，新三板企業(yè)的營業(yè)收入增速與主板企業(yè)相比較低，而歸母凈利潤增速更是遠低于主板企業(yè)。4、新三板生化診斷以45.83%的增速領(lǐng)跑所有細分領(lǐng)域分析主板體外診斷企業(yè)在2018上半年的表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)生化診斷的6家企業(yè)營業(yè)收入增長最快，達到56.95%，遠高于我國生化診斷行業(yè)的7%的年均增速，而凈利潤增長速度僅為22.08%，說明生化診斷行業(yè)的集中度提高，國產(chǎn)替代的速度逐漸加快，但是行業(yè)競爭激烈，成本壓力較大，毛利率下降導致利潤率較低。同樣地，POCT領(lǐng)域歸母凈利潤增長達到49.99%，是增長最快的細分領(lǐng)域，其增長率也遠高于我國POCT行業(yè)20%的年均增速，說明POCT行業(yè)的集中度較高。而新三板的體外診斷企業(yè)中，13家生化診斷領(lǐng)域企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)最佳，營業(yè)收入增長30.86%，遠超國內(nèi)7%的行業(yè)增速，而歸母凈利潤達到45.83%，生化診斷需求的不斷增加以及試劑的高毛利率，且國產(chǎn)試劑具有明顯的價格優(yōu)勢，使得生化診斷領(lǐng)域能穩(wěn)定發(fā)展。新三板21家分子診斷企業(yè)營收增速較快，達27.58%，但其凈利潤增速卻不盡如人意，為-7.90%，遠低于國內(nèi)行業(yè)的增速，主要是由于新三板內(nèi)企業(yè)均處于行業(yè)發(fā)展前期，研發(fā)投入加大所致。新三板10家免疫診斷企業(yè)營業(yè)收入同比增長13.74%，歸母凈利潤卻下降149.34%，與我國免疫診斷行業(yè)20%的年均增速相悖，這是由于新三板的免疫診斷企業(yè)多經(jīng)營酶聯(lián)免疫（ELISA）產(chǎn)品，該類產(chǎn)品已逐漸被快速發(fā)展的化學發(fā)光產(chǎn)品所替代，導致新三板免疫診斷企業(yè)降價壓力增大、盈利空間被壓縮。5、3家新三板體外診斷企業(yè)摘牌，降低板塊整體規(guī)模水平自2018年5月至2018年9月共有3家企業(yè)陸續(xù)摘牌。從整體業(yè)績情況來看，這3家摘牌企業(yè)2017年平均營收及平均歸母凈利潤分別為0.71億、684萬，這些企業(yè)的摘牌也導致新三板體外診斷板塊的整體規(guī)模水平有一定程度的下降。二、體外診斷明星榜：TOP51、做市企業(yè)總市值：達瑞生物以18.33億元成為做市企業(yè)估值最高的公司由于做市企業(yè)股票價格和估值指標相對于協(xié)議企業(yè)更為公允，因此選擇做市企業(yè)總市值進行排名。做市轉(zhuǎn)讓市值最高的是達瑞生物18.33億元。做市企業(yè)總市值排名前5的企業(yè)：達瑞生物、璟泓科技、百傲科技、新健康成、凱基生物。2、營收規(guī)模：達瑞生物以1.65億位居榜首截至8月31日，有66家體外診斷企業(yè)已披露2018半年報，平均營業(yè)收入2745.24萬元，其中6家企業(yè)營收規(guī)模超1億，達瑞生物以1.65億元的營收規(guī)模成為體外診斷板塊營收規(guī)模最大的企業(yè)。營業(yè)收入排名前5的企業(yè)包括：達瑞生物、匯知康、璟泓科技、達科為、新健康成。3、營收同比增長率：霍普金斯以175,626.91%的增速領(lǐng)跑在營業(yè)收入同比增長率方面（1）營收同比增長率的核心分布區(qū)域在0-30%，共計22家，約占整個體外診斷企業(yè)的33.33%；（2）營收同比增長率為負的有18家，占比27.27%；（3）營業(yè)收入同比增長率大于100%企業(yè)計5家，占比7.58%，他們是霍普金斯175,626.91%、邁迪生物218.85%、鼎晶生物204.90%、為正生物105.13%、高盛生物100.97%。4、歸母凈利潤：之江生物以5120.51萬元成為盈利能力最強的公司從歸母凈利潤區(qū)域分布看，根據(jù)2017年報可知：（1）2018半年報歸母凈利潤的核心分布區(qū)域均是100-500萬；（2）2018半年報歸母凈利潤超過2000萬元的有1家，約占整個體外診斷企業(yè)的1.52%。歸母凈利潤最高的是之江生物2262.77萬元。歸母凈利潤排名前5的企業(yè)：之江生物、新健康成、伊普諾康、匯知康、科方生物。5、歸母凈利潤同比增長率：騰飛基因增長25,522.16%拔得頭籌在歸母凈利潤同比增長率方面，（1）大部分企業(yè)的同比增長率為負，共計30家，約占整個體外診斷企業(yè)的45.45%；（2）歸母凈利潤同比增長率大于200%企業(yè)計7家，占比10.61%，其中增速最高的是騰飛基因25,522.16%。歸母凈利潤增速排名前5的企業(yè)：騰飛基因、康大醫(yī)療、科方生物、天縱生物、默樂生物。6、凈資產(chǎn)收益率：高盛生物以24.33%折桂從盈利能力來看，2018上半年凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))超過10%的有7家，最高的是高盛生物的24.33%。凈資產(chǎn)收益率排名前5的企業(yè)：高盛生物、奧迪康、天縱生物、達科為、科方生物。三、超級生物醫(yī)藥明星榜本次新三板體外診斷行業(yè)明星企業(yè)大比拼主要有6個排名指標，分別是總市值、營收規(guī)模、營收規(guī)模同比增長率、歸母凈利潤、歸母凈利潤同比增長率、凈資產(chǎn)收益率。對6個榜單中上榜次數(shù)為3次及3次以上的明星企業(yè)基本情況進行展示，其中2家企業(yè)上榜3次及以上。將詳細介紹上榜3次及以上的新三板超級明星企業(yè)，包括新健康成、科方生物。1、科方生物：生化檢測和免疫熒光領(lǐng)域的領(lǐng)先者公司是一家專注于臨床檢驗產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為臨床生化檢測試劑盒及全自動生化分析儀。公司立足生化檢驗行業(yè)，同時近年來發(fā)展生化診斷、熒光免疫POCT、檢測分析儀器于一身的研發(fā)、制造企業(yè)。為臨床生化實驗室提供完整的量值解決方案服務(wù)。（1）公司注重研發(fā)專利眾多公司目前共獲授權(quán)專利42項，自主研發(fā)推出“微測III”全自動熒光免疫分析儀器等，且被廣東省科技廳認定為“廣東省熒光免疫快速診斷工程研究中心”，20項產(chǎn)品通過歐盟CE認證，研發(fā)費用占營業(yè)總收入10%。（2）以生化檢測為基礎(chǔ)豐富產(chǎn)品線公司早期就建立了化學酶、膠乳比濁研發(fā)平臺，積聚了一批具有專業(yè)研發(fā)經(jīng)驗的技術(shù)人才。在此基礎(chǔ)上，公司陸續(xù)建起了熒光免疫POCT和配套儀器研發(fā)平臺，并配備先進的科研、生產(chǎn)設(shè)備，已形成集研發(fā)、工藝技術(shù)、生產(chǎn)、銷售及售后服務(wù)的完整經(jīng)營體系。（3）建立多種渠道增強銷售實力公司產(chǎn)品主要以經(jīng)銷商經(jīng)銷為主，已在全國范圍內(nèi)建立起經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，在全國范圍內(nèi)已有經(jīng)銷商400余家。公司對經(jīng)銷商采用分級管理的制度，對長期、優(yōu)質(zhì)的經(jīng)銷商提供相應(yīng)的技術(shù)支持、業(yè)務(wù)培訓及售后服務(wù)，經(jīng)銷商遍布華南、西南、華東等多個區(qū)域，特別在華南市場，公司產(chǎn)品已具有一定品牌優(yōu)勢，產(chǎn)品在各級醫(yī)療機構(gòu)廣泛使用。2、新健康成：提供體外診斷整體化解決方案新健康成是一家集體外診斷試劑及配套儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)為一體的高新技術(shù)企業(yè)，公司產(chǎn)品主要為各類體外生化診斷及免疫診斷試劑，為全國各級醫(yī)院、疾控中心、獨立實驗室等提供“診斷產(chǎn)品+服務(wù)”的整體化解決方案。（1）公司產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢明顯體外診斷試劑和儀器的研發(fā)和生產(chǎn)涉及生物、化學、電子、光學等諸多專業(yè)領(lǐng)域，具有多學科、知識密集的特點。公司大力投入產(chǎn)品研發(fā)，已完成數(shù)個生化產(chǎn)品和POCT產(chǎn)品的研發(fā)和改良，并革新了自主研發(fā)生化儀器的