《高級財(cái)務(wù)管理》第一章

第一節(jié)高級財(cái)務(wù)管理概述第二節(jié)財(cái)務(wù)管理假設(shè)高級財(cái)務(wù)管理理論第一章高級財(cái)務(wù)管理概述--高級財(cái)務(wù)管理的定位--高級財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1--高級財(cái)務(wù)管理的特征目前，我國高等財(cái)經(jīng)院校的教學(xué)中，通常會基于由易到難的教學(xué)規(guī)律，將財(cái)務(wù)管理分為初級財(cái)務(wù)管理、中級財(cái)務(wù)管理和高級財(cái)務(wù)管理。一、高級財(cái)務(wù)管理的定位高級財(cái)務(wù)管理中的“高級”是一個(gè)相對概念，是相對于傳統(tǒng)或者說“中級”財(cái)務(wù)管理而言的，其所蘊(yùn)含的具體內(nèi)容是隨著管理科學(xué)的發(fā)展、財(cái)務(wù)環(huán)境的變化及企業(yè)財(cái)務(wù)事項(xiàng)的出現(xiàn)而不斷變化的。一、高級財(cái)務(wù)管理的定位相對于中級財(cái)務(wù)管理而言，高級財(cái)務(wù)管理應(yīng)在內(nèi)容上得到以下兩方面的拓展：一方面，對中級財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的橫向拓展，即財(cái)務(wù)管理范圍的拓展。另一方面，對中級財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的深化探討。上述兩方面內(nèi)容同屬于財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)范圍，與財(cái)務(wù)管理理論課程的內(nèi)容不交叉。二、高級財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容基于拓展和延伸中級財(cái)務(wù)管理的視角，高級財(cái)務(wù)管理主要講授對財(cái)務(wù)管理假設(shè)有突破的問題，其主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：非日常財(cái)務(wù)決策及相關(guān)問題非日?；蛉中载?cái)務(wù)管理1非日常財(cái)務(wù)決策及相關(guān)問題財(cái)務(wù)管理涵蓋投資和籌資兩大領(lǐng)域。在投資方面，現(xiàn)代企業(yè)除了進(jìn)行固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和營運(yùn)資金等日常的投資活動以外，通常還會基于資本運(yùn)作的需要或其他特殊目的進(jìn)行一些非日常的投資擴(kuò)張、收縮或重整。在籌資方面，企業(yè)需要根據(jù)營運(yùn)資金、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等投資活動的需要，通過債務(wù)融資、股權(quán)融資等方式來籌集資金。非日?；蛉中载?cái)務(wù)管理2財(cái)務(wù)管理過程從總體上可以劃分為財(cái)務(wù)預(yù)測、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析五個(gè)環(huán)節(jié)。中級財(cái)務(wù)管理對這些環(huán)節(jié)中的常規(guī)問題進(jìn)行比較系統(tǒng)、全面的闡述，而高級財(cái)務(wù)管理對這些環(huán)節(jié)中的非常規(guī)問題進(jìn)行闡述，主要包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、預(yù)算管理、業(yè)績評價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等。為適應(yīng)公司總體的競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本，并在組織內(nèi)有效地管理與運(yùn)用這些資本的方略。它是企業(yè)整體戰(zhàn)略規(guī)劃的具體化，是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測的前提。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理者通過詳細(xì)規(guī)劃未來，有效地配置財(cái)力、物力和人力等企業(yè)資源，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)既定的戰(zhàn)略目標(biāo)。它既是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的方法基礎(chǔ)，也是財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析的重要依據(jù)。預(yù)算管理采用特定的指標(biāo)體系，對照統(tǒng)一的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，按照一定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法，對企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營成果和發(fā)展能力做出客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評價(jià)和解釋。業(yè)績評價(jià)作為公平的價(jià)值分享政策和薪酬計(jì)劃的前提，能夠激發(fā)經(jīng)營者和員工為企業(yè)目標(biāo)而努力工作的積極性。通過業(yè)績評價(jià)，可以把握企業(yè)經(jīng)營管理過程，判斷它們對企業(yè)價(jià)值的影響方向和程度，為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略性重組決策提供依據(jù)。業(yè)績評價(jià)經(jīng)營主體對其理財(cái)過程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、度量和分析評價(jià)，并適時(shí)采取及時(shí)有效的方法進(jìn)行防范和控制，用經(jīng)濟(jì)、合理、可行的方法進(jìn)行處理，以保障理財(cái)活動安全正常開展，保證其經(jīng)濟(jì)利益免受損失的管理過程。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理3特殊財(cái)務(wù)主體的財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)是企業(yè)組織形式。現(xiàn)代企業(yè)的組織形式日益復(fù)雜，公司發(fā)展的集團(tuán)化和面臨的全球化市場運(yùn)作，使其財(cái)務(wù)管理有別于一般公司的財(cái)務(wù)管理。例如，在全資子公司和控股子公司中，理財(cái)主體的地位已經(jīng)部分消失，因?yàn)樵S多財(cái)權(quán)掌握在母公司手中；跨國公司在不同國家設(shè)有子公司和分公司，使同一理財(cái)主體的業(yè)務(wù)遍及世界各地，受多國理財(cái)環(huán)境的影響，財(cái)務(wù)管理更加復(fù)雜。從資金型管理到價(jià)值型管理三、高級財(cái)務(wù)管理的特征高級財(cái)務(wù)管理傳統(tǒng)

財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)關(guān)注股東價(jià)值最大化，以資本利潤率或者股東財(cái)富最大化來表現(xiàn)企業(yè)的成長與壯大，財(cái)務(wù)部門強(qiáng)調(diào)資金運(yùn)營、資金籌措和投放，財(cái)務(wù)管理呈現(xiàn)典型的資金管理特點(diǎn)。從資金型管理到價(jià)值型管理三、高級財(cái)務(wù)管理的特征高級

財(cái)務(wù)管理以企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，以收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡發(fā)展為基本的財(cái)務(wù)管理觀念，以財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制為監(jiān)控手段，通過資產(chǎn)組合和風(fēng)險(xiǎn)控制，保障企業(yè)的可持續(xù)增長，并以相關(guān)的評價(jià)機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制來激勵(lì)管理者和全體員工不斷追求企業(yè)價(jià)值的最大化。從資產(chǎn)運(yùn)營到資本運(yùn)營三、高級財(cái)務(wù)管理的特征高級財(cái)務(wù)管理一般/中級財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)關(guān)注的是資產(chǎn)管理，關(guān)于資本運(yùn)營的原理和方法較為零散和隨機(jī)。以資本、資產(chǎn)配置為內(nèi)容，以企業(yè)價(jià)值最大化為行為準(zhǔn)則，對資本運(yùn)營進(jìn)行較為系統(tǒng)的描述。從保障型管理到戰(zhàn)略型管理三、高級財(cái)務(wù)管理的特征一般/中級財(cái)務(wù)管理主要定位于企業(yè)特定發(fā)展階段和特定組織結(jié)構(gòu)模式下的投融資決策、財(cái)務(wù)控制與分析問題，其討論的財(cái)務(wù)管理似乎與戰(zhàn)略距離較遠(yuǎn)，可以說是一種保障型財(cái)務(wù)管理。從保障型管理到戰(zhàn)略型管理三、高級財(cái)務(wù)管理的特征高級財(cái)務(wù)管理強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)管理應(yīng)該在企業(yè)戰(zhàn)略管理中發(fā)揮更為廣闊、深遠(yuǎn)的作用，應(yīng)該側(cè)重于企業(yè)財(cái)務(wù)的長期發(fā)展。從結(jié)果導(dǎo)向型管理到過程控制型管理三、高級財(cái)務(wù)管理的特征一般/中級財(cái)務(wù)管理主要是探索如何在財(cái)務(wù)管理中取得成功，對于如何面對逆境、如何使企業(yè)免遭損失和如何防止風(fēng)險(xiǎn)不夠重視。從結(jié)果導(dǎo)向型管理到過程控制型管理三、高級財(cái)務(wù)管理的特征高級財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理必須居安思危，防患于未然，分析企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的原因并采取預(yù)防措施，實(shí)現(xiàn)結(jié)果控制向過程控制延伸的管理導(dǎo)向，充分重視人的行為因素，重視全方位的內(nèi)部控制，及時(shí)反饋危機(jī)或風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)溝通，制定對策，引導(dǎo)行為，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或走出困境。從單一財(cái)務(wù)主體到復(fù)雜財(cái)務(wù)主體三、高級財(cái)務(wù)管理的特征高級財(cái)務(wù)管理高級財(cái)務(wù)管理的財(cái)務(wù)主體就呈現(xiàn)出從單一到復(fù)雜的特征，在管理過程中既要分析單一組織的財(cái)務(wù)運(yùn)作問題，也要研究多層組織結(jié)構(gòu)（集團(tuán)制）企業(yè)的財(cái)務(wù)管理問題；既要研究國內(nèi)企業(yè)的一般財(cái)務(wù)問題，又要關(guān)注國際企業(yè)的特殊財(cái)務(wù)問題。財(cái)務(wù)管理假設(shè)--財(cái)務(wù)管理假設(shè)的概念--財(cái)務(wù)管理假設(shè)的意義2--財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成財(cái)務(wù)管理假設(shè)是指人們利用已有的知識，根據(jù)財(cái)務(wù)活動的內(nèi)在規(guī)律和理財(cái)環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想，是進(jìn)一步研究財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐問題的基本前提。一、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的概念二、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的意義12財(cái)務(wù)管理假設(shè)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐活動的起點(diǎn)。人類做出任何決策都需要一定的假設(shè)，財(cái)務(wù)管理也不例外。財(cái)務(wù)管理假設(shè)是建立財(cái)務(wù)管理體系的基本前提。一般來說，理論體系的建立，多數(shù)要通過假設(shè)、推理、實(shí)證等過程實(shí)現(xiàn)。因此，要形成理論，都需要先提出假設(shè)。三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成理財(cái)主體假設(shè)1理財(cái)主體假設(shè)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在每一個(gè)經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。它明確了財(cái)務(wù)管理的空間范圍。三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成理財(cái)主體假設(shè)1理財(cái)主體應(yīng)具備以下特點(diǎn)：①必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益；②必須有獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)和財(cái)權(quán)；③一定是法律主體，但法律主體不一定是理財(cái)主體。三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成理財(cái)主體假設(shè)1由理財(cái)主體假設(shè)可以派生出自主理財(cái)假設(shè)。從理財(cái)主體的特點(diǎn)可以看出，凡是成為理財(cái)主體的單位，都有財(cái)務(wù)管理上的自主權(quán)，即可以自主地從事籌資、投資和分配活動。當(dāng)然，自主理財(cái)并不是說財(cái)權(quán)完全集中在財(cái)務(wù)人員手中。三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成理財(cái)主體假設(shè)1在現(xiàn)代企業(yè)制度下，財(cái)權(quán)是在所有者、經(jīng)營者和財(cái)務(wù)管理人員之間進(jìn)行分配的。但股東的權(quán)利一般不能單獨(dú)行使，通常表現(xiàn)為一種集體決策權(quán)。在經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)日益分離的現(xiàn)代企業(yè)制度中，這種集體決策權(quán)一般是象征性的。因此，兩權(quán)分離的推行，使財(cái)權(quán)回歸企業(yè)，經(jīng)營者有權(quán)獨(dú)立地進(jìn)行財(cái)務(wù)活動，包括籌資、投資和分配等重要決策。所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，更加顯示出理財(cái)主體假設(shè)的實(shí)際意義。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)2三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是指理財(cái)?shù)闹黧w是持續(xù)存在并且能執(zhí)行其預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動。也就是說，除非有相反的證明，否則，將認(rèn)為每一個(gè)理財(cái)主體都會無限期地經(jīng)營下去。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)明確了財(cái)務(wù)管理的時(shí)間范圍。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)可以派生出理財(cái)分期假設(shè)。按理財(cái)分期假設(shè)，可以把企業(yè)持續(xù)不斷的經(jīng)營活動人為地劃分為一定期間，以便分階段考核企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)2三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成根據(jù)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，企業(yè)自創(chuàng)立之日起到解散停業(yè)之日止，其生產(chǎn)經(jīng)營活動和財(cái)務(wù)活動都是持續(xù)不斷的，企業(yè)在其存在期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況是不斷變化的。為了分階段地考核企業(yè)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，必須將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)人為地劃分為若干個(gè)期間，這就是理財(cái)分期假設(shè)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。企業(yè)確定籌資、進(jìn)行投資和收益分配，都是建立在此項(xiàng)假設(shè)基礎(chǔ)之上的。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)2三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成有效市場假設(shè)3有效市場假設(shè)是指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資金市場是健全和有效的。只有在有效的市場上，財(cái)務(wù)管理才能正常進(jìn)行，財(cái)務(wù)管理理論體系才能建立。三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成有效市場假設(shè)3從中國理財(cái)環(huán)境和企業(yè)特點(diǎn)來看，有效市場應(yīng)具備以下特點(diǎn)：①當(dāng)企業(yè)需要資金時(shí)，能以合理的價(jià)格在資金市場上籌集到資金；②當(dāng)企業(yè)有閑置資金時(shí)，能在市場上找到有效的投資方式；③企業(yè)理財(cái)上的任何成功和失誤，都能在資金市場上得到反映。三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成有效市場假設(shè)3有效市場假設(shè)的派生假設(shè)是市場公平假設(shè)。它是指理財(cái)主體在資金市場籌集和投資等財(cái)務(wù)活動完全處于市場經(jīng)濟(jì)條件下的公平交易狀態(tài)。市場不會抹殺某一理財(cái)主體的優(yōu)點(diǎn)，也不會無視某一理財(cái)主體的缺點(diǎn)。理財(cái)主體的成功與失敗，都會公平地在資金市場上得到反映。三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成有效市場假設(shè)3因此，每一個(gè)理財(cái)主體都會自覺地規(guī)范其理財(cái)行為，以便在資金市場上受到好評。市場公平假設(shè)還暗含另一個(gè)假設(shè)，即市場是由眾多的理財(cái)主體在公平競爭中形成的，單一理財(cái)主體，無論其實(shí)力多強(qiáng)，都無法控制市場。資金增值假設(shè)4三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成資金的增值假設(shè)是指通過財(cái)務(wù)管理人員的合理營運(yùn)，企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加。這一假設(shè)實(shí)際上指明了財(cái)務(wù)管理存在的現(xiàn)實(shí)意義。資金增值假設(shè)4三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成在企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員運(yùn)籌資金的過程中，企業(yè)可能會出現(xiàn)以下三種情況：①取得了資金的增值（有了盈余）；②出現(xiàn)了資金的減值（有了虧損）；③資金價(jià)值不變（不盈不虧）。財(cái)務(wù)管理存在的意義絕不是后兩種情況，而應(yīng)該是第一種情況。當(dāng)然，資金的增值是在不斷運(yùn)動中產(chǎn)生的，即只有通過資金的合理運(yùn)籌才能產(chǎn)生價(jià)值的增加。資金增值假設(shè)4三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成資金增值假設(shè)的派生假設(shè)是風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)。此項(xiàng)假設(shè)是指風(fēng)險(xiǎn)越高，獲得的報(bào)酬也越高（取得的增值越大或付出的成本越低）。資金的運(yùn)籌方式不同，獲得的報(bào)酬就不一樣。例如，國庫券基本是無風(fēng)險(xiǎn)投資，而股票是風(fēng)險(xiǎn)很大的投資，而有人卻將巨額資金投向股市。為什么呢？原因就是他們假設(shè)股票投資取得的報(bào)酬要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國庫券的報(bào)酬。資金增值假設(shè)4三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成同樣，有人將資金投向房地產(chǎn)行業(yè)，有人將資金投向衍生金融工具，他們同樣是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增這一假設(shè)來進(jìn)行決策的。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)實(shí)際上暗含另外一項(xiàng)假設(shè)，即風(fēng)險(xiǎn)可計(jì)量假設(shè)。因?yàn)槿绻L(fēng)險(xiǎn)無法計(jì)量，財(cái)務(wù)管理人員不知道哪項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)大、哪項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)小，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)也就無從談起了。資金增值假設(shè)4三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成資金增值假設(shè)說明了財(cái)務(wù)管理存在的現(xiàn)實(shí)意義，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)要求管理人員不能盲目追求資金的增值，這兩項(xiàng)假設(shè)為科學(xué)地確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、合理安排資金結(jié)構(gòu)、不斷調(diào)整資金投向奠定了理論基礎(chǔ)。三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成理性理財(cái)假設(shè)5理性理財(cái)假設(shè)是指從事財(cái)務(wù)管理工作的人員都是理性的理財(cái)人員，他們的理財(cái)行為也是理性的，他們都會在眾多的方案中，選擇最有利的方案。三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成理性理財(cái)假設(shè)5理性理財(cái)?shù)谋憩F(xiàn)：理財(cái)是一種有目的的行為，即企業(yè)的理財(cái)活動都有一定的目標(biāo)；理財(cái)人員會在眾多方案中選擇一個(gè)最佳方案；理