會計職稱中級財務管理第四章 籌資管理（上）

第四章籌資管理（上）

【考情分析】

1.本章近三年題型、分值分布

年份單選題多選題判斷題計算分析題綜合題合計

2018A4分4分一一2分10分

2018B2分6分1分一一9分

2017A4分6分2分一一12分

2017B6分4分1分一一11分

20164分4分2分一一10分

2.本章主要考點總結

考點出題頻率(2010—2018)重要性

籌資管理概述2011、2012、2014、2015、2016、2017、2018★★★

債務籌資2010、2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018★★★

股權籌資2010、2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018★★★

衍生工具籌資2010、2011、2012、2013、2014、2016、2017、2018★★★

考點一：籌資管理概述★★★

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第128頁多選題第1題）

下列各種籌資動機中，屬于支付性籌資動機的有（）。

A.銀行借款的提前償還

B.舉借新債償還舊債以保持現(xiàn)有的資本結構

C.原材料購買的大額支付

D.員工工資的集中發(fā)放

『正確答案』ACD

『答案解析』支付性籌資動機是指企業(yè)為滿足經營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要（季

節(jié)性、臨時性的交易支付需要）而產生的籌資動機，如原材料購買的大額支付、員工工資的集

中發(fā)放、銀行借款的提前償還、股東股利的發(fā)放等；舉借新債償還舊債以保持現(xiàn)有的資本結構

屬于調整性籌資動機。

【例題?單項選擇題】（2016年）

企業(yè)為了優(yōu)化資本結構而籌集資金，這種籌資的動機是（）。

A.創(chuàng)立性籌資動機

B.支付性籌資動機

C.擴張性籌資動機

D.調整性籌資動機

『正確答案』D

『答案解析』調整性籌資動機，是指企業(yè)因調整資本結構而產生的籌資動機，具體原因大致有

二：一是優(yōu)化資本結構，合理利用財務杠桿效應。二是償還到期債務，債務結構內部調整。

【例題?多項選擇題】（2018年考生回憶版）

下列各項中，屬于債務籌資方式的有（）。

A.商業(yè)信用

B.融資租賃

C.優(yōu)先股

D.普通股

『正確答案』AB

『答案解析』選項C屬于衍生工具籌資；選項D屬于股權籌資。

【例題?單項選擇題】（《經典題解》第126頁單選題第2題）

下列各項中，屬于間接籌資方式的是（）。

A.融資租賃

B.利用留存收益

C.發(fā)行可轉換債券

D.發(fā)行優(yōu)先股

『正確答案』A

『答案解析』間接籌資是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機構而籌集資金，基本方式是銀行借款,

此外還有融資租賃等方式。

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第129頁多選題第3題）

下列各種籌資方式中，既能籌資股權資本也能籌集債務資本的有（）。

A.間接籌資

B.長期籌資

C.衍生工具籌資

D.內部籌資

『正確答案』BC

『答案解析』間接籌資形成的主要是債務資本；長期籌資和衍生工具籌資既可以籌集股權資本

也可以籌集債務資本；內部籌資即留存收益籌資，只能用于籌集股權資本。

【例題?判斷題】（2016年）

直接籌資是企業(yè)直接從社會取得資金的一種籌資方式，一般只能用來籌集股權資金。（）

『正確答案』X

『答案解析』直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。

【例題?判斷題】（《經典題解》第130頁判斷題第2題）

相對于間接籌資方式而言，直接籌資方式的籌資領域廣闊，有利于提高企業(yè)的知名度和資信度,

但容易受金融政策的制約和影響。（）

『正確答案』X

『答案解析』直接籌資方式的籌資領域廣闊，能夠直接利用社會資金，有利于提高企業(yè)的知名

度和資信度。容易受到金融政策的制約和影響屬于間接籌資的缺點。

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第129頁多選題第4題）

從籌資類型上看，利用留存收益屬于（）。

A.內部籌資

B.間接籌資

C.股權籌資

D.長期籌資

『正確答案』ACD

『答案解析』利用留存收益是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源，籌資途徑包括提取盈余

公積金和未分配利潤，屬于內部籌資、股權籌資、長期籌資。間接籌資形成的主要是債務資本,

既可以是長期籌資也可以是短期籌資。

【補充練習】

《經典題解》第127頁單選題第4題

《經典題解》第128頁多選題第2題

《經典題解》第129頁多選題第6題

《經典題解》第130頁判斷題第4題

考點二：債務籌資★★★

【例題?單項選擇題】（《經典題解》第127頁單選題第5題）

在長期借款的各類保護條款中，對企業(yè)資產的流動性及償債能力等方面的要求條款屬于（）。

A.一般性保護條款

B.例行性保護條款

C.特殊性保護條款

D.約束性保護條款

『正確答案』A

『答案解析』長期借款的保護條款包括例行性保護條款、一般性保護條款和特殊性保護條款。

其中，一般性保護條款是對企業(yè)資產的流動性及償債能力等方面的要求條款，應用于大多數(shù)借

款合同。

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第129頁多選題第8題）

企業(yè)可以按《擔保法》規(guī)定的抵押方式或質押方式向商業(yè)銀行申請抵押貸款或質押貸款。下列

各項中，可以作為質押品的有（）。

A.廠房

B.股票

C.債券

D.專利權

『正確答案』BCD

『答案解析』作為貸款擔保的抵押品，可以是不動產、機器設備、交通運輸工具等實物資產，

可以是依法有權處分的土地使用權，也可以是股票、債券等有價證券等，它們必須是能夠變現(xiàn)

的資產。而作為貸款擔保的質押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可

以是依法可以轉讓的股份、股票等有價證券，也可以是依法可以轉讓的商標專用權、專利權、

著作權中的財產權等。

【例題?多項選擇題】（2010年）

相對于股權融資而言，長期銀行借款籌資的優(yōu)點有（）。

A.籌資風險小

B.籌資速度快

C.資本成本低

D.籌資數(shù)額大

『正確答案』BC

『答案解析』相對于股權融資，長期銀行借款籌資速度快、資本成本低，選項BC正確；銀行借

款籌資風險較大、籌資數(shù)額有限，選項AD不正確。

【例題?判斷題】（《經典題解》第131頁判斷題第7題）

與發(fā)行公司債券相比，銀行借款的資本成本較低，并且利率相對固定，有利于鎖定公司的資本

成本。（）

『正確答案』X

『答案解析』發(fā)行公司債券與銀行借款相比，資本成本負擔較高，但期限長、利率相對固定，

能夠鎖定資本成本。

【例題?判斷題】（《經典題解》第131頁判斷題第6題）

如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則當預測年利息率下降時，一般應

提前贖回債券。（）

『正確答案』V

『答案解析』在利率下降時，公司就有機會按較低的利率發(fā)行新債，把之前較高利率的債券贖

回，這樣能夠節(jié)約利息成本。

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第129頁多選題第11題）

下列關于債券償還的說法中，正確的有（）。

A.提前償還必須在發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定

B.提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降

C.具有提前償還條款的債券可使債券投資具有較大彈性

D.到期分批償還債券的發(fā)行費用較低

『正確答案』AB

『答案解析』只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關允許提前償還的條款，公司才可以

提前償還債券；提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降;

具有提前償還條款的債券可使公司籌資具有較大彈性；到期分批償還的債券由于各批債券的到

期日不同，其發(fā)行價格和票面利率也可能不同，從而導致發(fā)行費用較高。

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第129頁多選題第10題）

相對于銀行借款和融資租賃，下列關于發(fā)行債券籌資特點的表述中，正確的有（）。

A.籌資數(shù)額比融資租賃大

B.限制條件比銀行借款多

C.資本成本比融資租賃低

D.利息負擔比銀行借款高

『正確答案』ACD

『答案解析』與銀行借款、融資租賃相比，發(fā)行債券一次籌資數(shù)額較大；與銀行借款相比，發(fā)

行債券募集的資金使用限制較少；融資租賃的租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高

得多；相對于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負擔和籌資費用都比較高。

【例題?單項選擇題】（《經典題解》第127頁單選題第6題）

相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的特點是（）。

A.經營風險高

B.擴大公司的社會影響

C.可以利用財務杠桿

D.資本成本高

『正確答案』C

『答案解析』相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券作為債務籌資方式，具有財務風險高、資本

成本低，可以利用財務杠桿等特點；經營風險的高低取決于公司的經營活動，與籌資活動無關;

發(fā)行債券和發(fā)行股票都能增強公司的社會聲譽，擴大公司的社會影響。

【例題?單項選擇題】（《經典題解》第127頁單選題第11題）

直接租賃是融資租賃的主要形式。下列關于直接租賃的表述中，正確的是（）。

A.租賃期明顯短于設備經濟壽命

B.租金包括設備價款在內

C,適用于租用技術過時較快的生產設備

D.租賃的設備通常是出租方已有的設備

『正確答案』B

『答案解析』融資租賃的租金包括設備價款在內；租賃期明顯短于設備經濟壽命、適用于租用

技術過時較快的生產設備、租賃的設備通常是出租方已有的設備都屬于經營租賃的特點。

【例題?單項選擇題】（2017年）

下列各項中，不計入融資租賃租金的是（）。

A.承租公司的財產保險費

B.設備的買價

C.租賃公司墊付資金的利息

D.租賃手續(xù)費

『正確答案』A

『答案解析』融資租賃每期租金的多少，取決于：設備原價及預計殘值；利息，指租賃公司為

承租企業(yè)購置設備墊付資金所應支付的利息；租賃手續(xù)費。選項A不在融資租賃租金范圍內。

【例題?多項選擇題】（2016年）

與發(fā)行股票籌資相比，融資租賃籌資的特點有（）。

A.財務風險較小

B.籌資限制條件較少

C.資本成本負擔較低

D.形成生產能力較快

『正確答案』BCD

『答案解析』與發(fā)行股票相比，融資租賃籌資的限制條件少，選項B是答案；融資租賃是債務

籌資，資本成本要低于普通股，選項C是答案；融資租賃無需大量資金就能迅速獲得資產，可

以盡快形成生產能力，選項D是答案；財務風險較小不是與發(fā)行股票相比的特點，所以選項A

不是答案。

【例題?多項選擇題】（2017年）

與股權籌資方式相比，下列各項中，屬于債務籌資方式優(yōu)點的有（）。

A.資本成本較低

B.籌資規(guī)模較大

C.財務風險較低

D.籌資彈性較大

『正確答案』AD

『答案解析』債務籌資由于要定期還本付息，財務風險較大，選項C不正確；債務籌資的數(shù)額

往往受到貸款機構資本實力的制約，除發(fā)行債券方式外，一般難以像股票那樣一次性籌集到大

筆資金，籌資數(shù)額有限，選項B不正確。

【例題?判斷題】（《經典題解》第131頁判斷題第9題）

相對于股權籌資，在信息溝通與披露等公司治理方面，債務籌資的代理成本較低。（）

『正確答案』V

『答案解析』債權人無權參加企業(yè)的經營管理，利用債務籌資不會改變和分散股東對公司的控

制權。在信息溝通與披露等公司治理方面，債務籌資的代理成本也較低。

【例題?計算分析題】（《經典題解》第131頁計算分析題第1題）

ABC公司于2019年1月1日從租賃公司租入一臺大型設備，經過認定，此次租賃屬于融資租賃。

該設備市場價格為40000元，包裝及運輸費為1000元(由租賃公司承擔)，租期為5年，租賃期滿

時預計殘值為3000元，歸租賃公司所有。年利率6%,租賃手續(xù)費率每年2%。租金于每年年末等額

支付。

已知：(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,9%,5)=3.8897,(P/F,8%,5)=0.6806,(P/F,

9%,5)=0.6499?

要求：

(1)計算ABC公司每年支付的租金。

(2)確定下表中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

『正確答案』

(1)折現(xiàn)率=6%+2%=8%

每年租金=[40000+1000—3000X(P/F,8%,5)]/(P/A,8%,5)=9757.36(元)

(2)租金攤銷計劃表單位：元

年份期初本金支付租金應計租費本金償還額本金余額

141000*A6477.3634522.64

234522.64*2761.81*27527.09

327527.09*2202.17BC

4***8159.61*

511812.29*944.98*3000

合計一*10786.71*3000

注：表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

『正確答案』

A=41000X8%=3280

B=9757.36-2202.17=7555.19

C=27527.09-7555.19=19971.90

【補充練習】

《經典題解》第127頁單選題第7題

《經典題解》第129頁多選題第7題

《經典題解》第131頁判斷題第5題

考點三：股權籌資★★★

【例題?多項選擇題】(《經典題解》第129頁多選題第13題)

下列各項中，不能作為資產出資的有()。

A.非專利技術

B.商譽

C.可轉換債券

D.特許經營權

『正確答案』BD

『答案解析』股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經營權或者設定擔

保的財產等作價出資。

【例題?單項選擇題】(《經典題解》第127頁單選題第16題)

下列各項中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點的是()。

A.資本成本較低

B.籌資速度較快

C.籌資規(guī)模有限

D.形成生產能力較快

『正確答案』D

『答案解析』吸收直接投資的籌資特點包括：（1）能夠盡快形成生產能力；（2）容易進行信

息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權集中，不利于公司治理；（5）不易進行產權交

易。留存收益的籌資特點包括：（1）不用發(fā)生籌資費用；（2）維持公司控制權分布；（3）籌

資數(shù)額有限。

【例題?單項選擇題】（2016年）

與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點是（）。

A.籌資費用較低

B.資本成本較低

C.易于進行產權交易

D.有利于提高公司聲譽

『正確答案』A

『答案解析』吸收直接投資的籌資特點包括：（1）能夠盡快形成生產能力；（2）容易進行信

息溝通；（3）資本成本較高（手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低，用資費用較高）；（4）公

司控制權集中，不利于公司治理；（5）不易進行產權交易。

【例題?單項選擇題】（2018年考生回憶版）

關于普通股籌資方式，下列說法錯誤的是（）。

A.普通股籌資屬于直接籌資

B.普通股籌資能降低公司的資本成本

C.普通股籌資不需要還本付息

D.普通股籌資是公司良好的信譽基礎

『正確答案』B

『答案解析』普通股籌資方式的籌資特點之一是資本成本較高，因此選項B的說法不正確。

【例題?單項選擇題】（《經典題解》第127頁單選題第14題）

普通股籌資成本高于債務籌資的原因不包括（）。

A.股東承擔較大的投資風險，從而要求較高的投資報酬率

B.新股發(fā)行會稀釋原有股東的控制權

C.發(fā)行成本相對較高

D.普通股股利在稅后支付，不存在抵稅的作用

『正確答案』B

『答案解析』普通股籌資成本較高的原因主要包括：（1）股權投資者承擔較高的投資風險，要

求較高的報酬率；（2）股利、紅利稅后支付，無法獲得抵稅效應；（3）普通股發(fā)行、上市費

用較高。

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第129頁多選題第16題）

與公開間接發(fā)行股票方式相比，非公開直接發(fā)行股票方式的特點有（）。

A.發(fā)行彈性大

B.發(fā)行范圍小

C.發(fā)行成本低

D.股票變現(xiàn)性好

『正確答案』ABC

『答案解析』公開間接發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、對象多，易于足額募集資本，有助于提高發(fā)行

公司的知名度，擴大其影響力，但是審批手續(xù)復雜嚴格，發(fā)行成本高。非公開直接發(fā)行方式的

發(fā)行彈性大，節(jié)省發(fā)行費用，但是發(fā)行范圍小，不易及時足額籌集資本，并且股票變現(xiàn)性差。

【例題?判斷題】（《經典題解》第131頁判斷題第13題）

上市公司非公開發(fā)行股票，定向增發(fā)的對象既可以是老股東也可以是新投資者，但發(fā)行對象不

超過10名。（）

『正確答案』V

『答案解析』上市公司定向增發(fā)的對象可以是老股東，也可以是新投資者，但發(fā)行對象不超過

10名。

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第130頁多選題第20題）

上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（）。

A.優(yōu)化股權結構

B.提升公司形象

C.提高資本市場認同度

D.提高公司資源整合能力

『正確答案』ABCD

『答案解析』引入戰(zhàn)略投資者的作用包括：提升公司形象，提高資本市場認同度；優(yōu)化股權結

構，健全公司法人治理；提高公司資源整合力，增強公司的核心競爭力；達到階段性的融資目

標，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程。

【例題?單項選擇題】（2017年）

與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行普通股股票籌資的優(yōu)點是（）。

A.可以降低資本成本

B.可以穩(wěn)定公司的控制權

C.可以形成穩(wěn)定的資本基礎

D.可以利用財務杠桿

『正確答案』C

『答案解析』一般而言，普通股籌資的資本成本要高于債務籌資，所以選項A的表述不正確。

發(fā)行普通股可能會導致公司控制權變更，所以選項B的表述不正確。普通股籌資不存在財務杠

桿的利用，選項D的表述不正確。股權資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資

本，除非企業(yè)清算時才有可能予以償還，有利于形成穩(wěn)定的資本基礎，所以本題答案為選項C。

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第130頁多選題第18題）

盈余公積金和未分配利潤共同的用途包括（）。

A.用于企業(yè)未來經營發(fā)展

B.轉增股本（實收資本）

C.彌補以前年度經營虧損

D.用于以后年度利潤分配

『正確答案』ABC

『答案解析』盈余公積金和未分配利潤均可以用于企業(yè)未來經營發(fā)展、轉增股本（實收資本）

和彌補以前年度經營虧損，但盈余公積金不得用于以后年度的對外利潤分配，未分配利潤可以

在以后年度對外分配。

【例題?單項選擇題】（《經典題解》第127頁單選題第15題）

下列各種籌資方式中，不會稀釋原有股東控制權的是（）。

A.發(fā)行認股權證

B.利用留存收益

C.發(fā)行可轉換債券

D.吸收直接投資

『正確答案』B

『答案解析』利用留存收益籌資，不用對外發(fā)行新股或吸收新投資者，不會稀釋原有股東的控

制權；可轉換債券的轉換、認股權證的執(zhí)行，都導致公司發(fā)行新股，從而可能稀釋原有股東的

控制權；吸收直接投資可能引入新的股東，也會稀釋原有股東的控制權。

【例題?單項選擇題】（2014年）

下列關于留存收益籌資的表述中，錯誤的是（）。

A.留存收益籌資可以維持公司的控制權結構

B.留存收益籌資不會發(fā)生籌資費用，因此沒有資本成本

C.留存收益來源于提取的盈余公積金和留存于企業(yè)的利潤

D.留存收益籌資有企業(yè)的主動選擇，也有法律的強制要求

『正確答案』B

『答案解析』與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費用，留存收益的資本成本

屬于機會成本。

【例題?單項選擇題】（《經典題解》第128頁單選題第17題）

在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中，資本成本由低至高的順序通常是（）。

A.發(fā)行公司債券、長期借款、利用留存收益、發(fā)行普通股

B.發(fā)行普通股、利用留存收益、發(fā)行公司債券、長期借款

C.長期借款、發(fā)行公司債券、發(fā)行普通股、利用留存收益

D.長期借款、發(fā)行公司債券、利用留存收益、發(fā)行普通股

『正確答案』D

『答案解析』股權資本成本高于債務資本成本，因此發(fā)行普通股和利用留存收益的資本成本高

于長期借款和發(fā)行公司債券的資本成本；由于利用留存收益不用發(fā)生籌資費用，留存收益資本

成本低于發(fā)行普通股；長期借款的資本成本通常低于發(fā)行公司債券。

【例題?單項選擇題】（《經典題解》第128頁單選題第18題）

與債務籌資相比，股權籌資的優(yōu)點是（）。

A.籌資速度較快

B.籌資彈性較大

C.財務風險較小

D.資本成本較低

『正確答案』C

『答案解析』股權籌資的優(yōu)點：（1）企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎；（2）企業(yè)良好的信譽基礎；（3）

企業(yè)財務風險較小?；I資速度較快、籌資彈性較大、財務風險較小屬于債務籌資的優(yōu)點。

【補充練習】

《經典題解》第122頁多選題第3題

《經典題解》第127頁單選題第12題

《經典題解》第130頁多選題第17題

《經典題解》第130頁多選題第19題

《經典題解》第130頁多選題第21題

《經典題解》第131頁判斷題第12題

考點四：衍生工具籌資★★★

【例題?判斷題】（2014年）

可轉換債券的持有人具有在未來按一定的價格購買普通股股票的權利，因此可轉換債券具有買

入期權的性質。（）

『正確答案』V

『答案解析』可轉換債券賦予持有人在一定期限內，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉換比例，

自由地選擇是否轉換為公司普通股，具有證券期權性（“可轉換”是債券持有人的買入期權）。

【例題?單項選擇題】（2018年考生回憶版）

某公司發(fā)行的可轉換債券的面值是100元，轉換價格是20元，目前該債券已到轉換期，股票市

價為25元，則可轉換債券的轉換比率為（）。

A.5

B.4

C.1.25

D.0.8

『正確答案』A

『答案解析』可轉換債券的轉換比率=債券面值/轉換價格=100/20=5o

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第125頁多選題第3題）

下列關于可轉換債券的基本要素的說法中，正確的有（）。

A.標的股票必須是發(fā)行公司自己的普通股票

B.轉換價格一般應高于債券發(fā)售日股票市場價格

C.轉換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限

D.回售條款的主要功能之一是加速債券的轉換

『正確答案』BC

『答案解析』標的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，但也可以是其他公司的股票，選項A

錯誤；贖回條款的主要功能之一是加速債券的轉換，選項D錯誤。

【例題?單項選擇題】（《經典題解》第128頁單選題第21題）

下列關于可轉換債券贖回條款的表述中，錯誤的是（）。

A.贖回一般發(fā)生在公司股票價格一段時間內連續(xù)高于轉股價格達到某一幅度時

B.贖回有助于促進債券轉換為普通股

C.贖回有利于降低投資者的持券風險

D.贖回價格一般高于可轉換債券的面值

『正確答案』C

『答案解析』回售對于投資者而言實際上是一種賣權，有利于降低投資者的持券風險；贖回用

于保護債券發(fā)行公司的利益。

【例題?多項選擇題】（2016年）

下列可轉換債券條款中，有利于保護債券發(fā)行者利益的有（）。

A.回售條款

B.贖回條款

C.轉換比率條款

D.強制性轉換條款

『正確答案』BD

『答案解析』贖回條款和強制性轉換條款對發(fā)行公司有利，回售條款對債券持有人有利。

【例題?判斷題】（《經典題解》第131頁判斷題第15題）

對附有回售條款的可轉換公司債券持有人而言，當標的公司股票價格在一段時間內連續(xù)低于轉

股價格達到一定幅度時，把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護自身的利益。（）

『正確答案』V

『答案解析』回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時間內連續(xù)低于轉股價格達到某一幅度時。

回售對于投資者而言實際上是一種賣權，有利于降低投資者的持券風險。

【例題?判斷題】（《經典題解》第126頁判斷題第6題）

可轉換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率,有時甚至低于同期銀行存款利率。（）

『正確答案』V

『答案解析』由于可轉換債券的投資收益中，除了債券的利息收益外，還附加了股票買入期權

的收益部分，因此，可轉換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于

同期銀行存款利率。

【例題?單項選擇題】（《經典題解》第125頁單選題第1題）

下列各項中，屬于發(fā)行可轉換債券籌資特點的是（）。

A.籌資性質和時間上具有靈活性

B.資本成本較高

C.籌資效率較低

D.存在贖回的財務壓力

『正確答案』A

『答案解析』可轉換債券的籌資特點有：（1）籌資靈活性；（2）資本成本較低；（3）籌資效

率高；（4）公司股價處于惡化性低位時，存在不轉換或回售的財務壓力。

【例題?多項選擇題】（《經典題解》第130頁多選題第22題）

下列關于認股權證籌資特點的說法中，正確的有（）。

A.具有實現(xiàn)融資和股票期權激勵的雙重功能

B.有助于約束上市公司的敗德行為

C.沒有普通股的紅利收入和相應的投票權

D.不影響上市公司及其大股東的利益

『正確答案』ABC

『答案解析』認股權證本質上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權

激勵的雙重功能；作為